公司背景与投资策略 - 公司创始人通过房地产投资积累了近3000万美元的净资产，其中包括2000万美元的房地产合伙投资和1000万美元的多单元特许经营及个人投资 [2] - 公司创始人通过快速翻新房地产项目并出售给1031交换投资者，成功推动了其房地产职业生涯，最终成为Advance Auto Parts的最大开发商之一，完成了约40个项目 [2] - 公司创始人通过写作和房地产投资积累了足够的收入，开始投资房地产投资信托基金（REITs） [3] Americold (COLD) 公司分析 - COLD公司90%的收入来自仓库业务，9%来自运输业务，1%来自第三方管理业务 [6] - COLD公司拥有241个温控仓库，存储容量约为15亿立方英尺，分布在北美、欧洲、亚太和南美 [12] - COLD公司在Q1-24的总净债务为32亿美元，总流动性为7.325亿美元 [15] - COLD公司在Q1-24的AFFO为1.049亿美元，每股0.37美元，同比增长28% [36] - COLD公司预计2024年AFFO每股为1.38至1.46美元，较2023年增长12%，较2022年增长28% [37] - COLD公司的股息历史表现平平，但分析师预计2025年和2026年股息将分别增长9%和10% [38] - COLD公司目前的P/AFFO倍数为18.7倍，低于其历史平均的26.7倍，股息收益率为3.5% [39] Essential Properties (EPRT) 公司分析 - EPRT公司拥有最长的租赁期限（14.1年加权平均租赁期限），在净租赁行业中具有最低的租金到期率 [26] - EPRT公司在Q1-24的净债务与年化调整后EBITDAre的比率为3.6倍，总流动性超过8.5亿美元 [29] - EPRT公司在2024年Q1的AFFO每股为1.72至1.75美元，预计增长5% [53] - EPRT公司的P/AFFO倍数为15.9倍，低于其历史平均的18.5倍，股息收益率为4.3% [47] - EPRT公司预计年回报率为20%至25% [55] 行业与市场分析 - COLD公司在温控物流房地产和增值服务领域是全球领导者，拥有241个温控仓库 [12] - COLD公司的仓库业务被认为是“关键任务”，位于战略位置，并拥有最佳的客户IT界面 [6] - EPRT公司的投资组合多样化，专注于租赁给餐厅、汽车服务、医疗服务和便利店等租户的物业 [40] - EPRT公司的租户中99%提供单位级财务报告，显示出强大的透明度和覆盖能力 [49]

行业环境与挑战 - 不确定的商业环境影响客户决策 客户优先考虑成本管理并推迟租赁决策 [1] - 供应链问题和材料成本高企持续存在 经济不确定性和地缘政治动荡导致供应链受限 高利率进一步推高原材料成本 增加开发成本 [4] - 美联储短期内维持谨慎的降息立场 导致REITs的利息支出保持高位 影响其通过借款购买或开发房地产的能力 [4] - 高利率环境下 REITs的股息支付相对于固定收益和货币市场账户的收益率吸引力下降 [4] 行业表现与估值 - Zacks行业排名显示短期前景黯淡 该行业排名位于Zacks行业排名的底部27% [16] - 行业表现落后于股市 过去一年行业涨幅为1.9% 远低于标普500指数的25.6%和金融板块的20.7% [7] - 行业当前估值 基于12个月远期价格与FFO比率 行业当前交易倍数为14.53X 高于金融板块的14.38X 但低于标普500的21.59X [8] - 过去五年 行业估值在12.81X至22.13X之间波动 中位数为17.80X [20] 行业细分与机会 - 经济不确定性影响短期活动 客户在租赁决策上表现出较低的紧迫性 工业房地产需求受到影响 办公空间需求受混合办公模式影响 自存储资产类别面临新客户价格敏感性 [14] - 某些资产类别需求强劲 数据中心和医疗保健REITs需求保持健康 老年人口增长和医疗支出增加推动医疗保健REITs需求 数字时代推动数据中心REITs增长 [15] - 行业内的防御性资产类别可能表现较好 如Lamar Advertising Company Americold Realty Trust和Farmland Partners Inc [12] 公司表现与前景 - Lamar Advertising Company 美国最大的户外广告结构所有者和运营商之一 拥有多元化的租户基础和强大的基本面 数字平台扩展和技术进步推动长期增长 [10][32] - Americold Realty Trust 全球温控物流房地产领导者 受益于电子商务增长和温控供应链需求 专注于温控仓库的防御性资产类别 [24][34] - Farmland Partners Inc 拥有和收购北美优质农田 提供以农场房地产为抵押的贷款 受益于对优质农田的需求 [30][31] 财务数据与预期 - Farmland Partners Inc 2024年FFO每股预期在过去两个月上调26.3% 达到24美分 同比增长50% 过去三个月股价上涨6% [22] - Lamar Advertising Company 2024年FFO每股预期在过去两个月上调3.7% 达到8.03美元 2025年FFO每股预期上调5.2% 过去六个月股价上涨7.8% [23][33] - Americold Realty Trust 2024年FFO每股预期为1.44美元 同比增长13.4% 过去三个月股价上涨1.7% [25]

公司业绩与财务表现 - 公司2024年AFFO每股收益指引显著上调 旧指引为1.32至1.42美元 新指引为1.38至1.46美元 全年指引变化为+3.6% 同比增长+11.8% [2] - 公司AFFO每股收益增长表现优于预期 尽管面临宏观经济环境挑战 仍取得显著增长 [4][6] - 公司AFFO每股收益增长相对于2020年表现不佳 但相对于2022年表现突出 [13] 业务模式与行业特点 - 公司专注于冷库仓储业务 对食品供应链管理至关重要 业务模式与传统工业REITs有显著差异 [3] - 公司拥有独特的仓储服务业务 该业务利润率较低 但为公司带来额外收入 [3][19] - 公司业务分析较为复杂 因其独特的物业类型和仓储服务业务 [19] 市场表现与估值 - 公司股价表现疲软 但AFFO每股收益增长强劲 股价表现取决于测量起始时间 [4][13] - 当前股价为25.71美元 市场对其未来AFFO每股收益增长持谨慎乐观态度 但更倾向于在24美元以下建立新仓位 [18] 运营指标与展望 - 公司仓储业务占用率有所下降 但2024年仓储服务业务的净营业收入表现强劲 [2] - 公司占用率指标包括经济占用率和物理占用率 两者在2023年第二季度后均大幅下降 [15] - 管理层预计占用率将在未来三个季度显著回升 并相信能够达到全年指引 [12][16] 行业比较与市场环境 - 公司AFFO每股收益增长在REITs中处于领先水平 尽管利率持续上升带来显著逆风 [2][6] - 公司股价表现与REIT指数相比 取决于测量起始时间 使用10万美元图表可直观比较不同时间点的表现 [13][14]

公司公告 - Americold Realty Trust宣布2024年第二季度每股股息为0.22美元 股息将于2024年7月15日以现金形式支付给截至2024年6月28日营业结束时的登记股东 [1] 公司概况 - Americold是全球温控物流房地产和增值服务的领导者 专注于温控仓库的所有权 运营 收购和开发 [2] - 公司在北美 欧洲 亚太和南美拥有和/或运营241个温控仓库 冷藏存储容量约为15亿立方英尺 [2] - 公司的设施是连接食品生产商 加工商 分销商 零售商和消费者的供应链的重要组成部分 [2] 联系方式 - 投资者关系联系电话: 678-459-1959 - 投资者关系电子邮箱: investor.relations@americold.com [3]

仓库运营与收入 - 公司全球运营241个温控仓库，总容量约为15亿立方英尺，其中北美196个，欧洲25个，亚太18个，南美2个[83] - 公司仓库的主要收入来源是租金、存储和仓库服务费用，成本包括劳动力、电力和其他设施成本[116][117][118][119] - 仓库部门总收入在2024年第一季度同比增长2.0%，达到6.07094亿美元，主要受同店收入增长490万美元和非同店收入增长720万美元的推动[134] - 仓库部门运营成本在2024年第一季度同比下降3.1%，减少1310万美元，主要由于同店运营成本减少1380万美元[135] - 仓库部门净营业收入（NOI）在2024年第一季度同比增长14.4%，主要由于同店组合的NOI增加1870万美元[136] - 同店仓库服务收入在2024年第一季度同比增长2.4%，达到3.24447亿美元，主要由于定价策略和费率调整[138] - 同店仓库运营成本在2024年第一季度同比下降3.5%，减少1380万美元，主要由于劳动力、其他服务成本和电力费用的减少[142] - 非同店收入在2024年第一季度同比增长720万美元，主要由于近期完成的扩展和开发项目以及收购[143] - 同店经济占用率在2024年第一季度同比下降352个基点，至80.9%，平均占用经济托盘数量减少4.7%[143] - 同店物理占用率在2024年第一季度同比下降762个基点，至70.2%，平均物理占用托盘数量减少10.3%[143] - 同店租金和存储收入在2024年第一季度同比下降1.0%，主要由于经济占用率下降[138] - 同店仓库服务贡献（NOI）在2024年第一季度同比增长173.0%，达到3480万美元[138] - 同店仓库服务的吞吐托盘量同比下降7.6%，从939.6万托盘降至868.2万托盘[144] - 同店仓库服务每托盘收入同比增长9.4%，从33.74美元增至36.91美元[144] 技术与能源效率 - 公司通过“Project Orion”项目投资技术系统和业务流程，已产生8410万美元的实施成本，其中5940万美元被递延至其他资产[88] - 公司通过能源效率项目（如LED照明、热储能等）减少千瓦时消耗和能源支出[90] - 公司实施雨水收集系统以减少水需求和废水处理成本[91] 合同与客户管理 - 公司通过固定承诺合同管理季节性波动，确保客户在高峰期间支付仓库空间费用[95] - 公司通过固定存储承诺合同减少季节性变化对物理占用率的影响，并确保客户有必要的空间支持业务需求[112] - 公司仓库的吞吐量显著影响仓库服务收入，客户通常基于吞吐量计费[113] 财务表现与指标 - 公司评估业务表现基于各业务段的净营业收入（NOI）贡献，包括仓库租金和存储NOI、仓库服务运营NOI等[98][99][100][101] - 公司定义“同店”仓库为在可比期间内完全拥有或租赁的物业，截至2024年3月31日，同店仓库数量为226个[104][108] - 运输部门收入同比下降16.5%，从6807.8万美元降至5685.3万美元[148] - 第三方管理部门的收入同比下降22.0%，从1335.9万美元降至1041.7万美元[153] - 运输部门的利润率同比增长314个基点，从17.1%增至20.3%[148] - 第三方管理部门的利润率同比增长1288个基点，从8.1%增至21.0%[153] - 公司整体折旧和摊销费用同比增长8.3%，增加710万美元[158] - 公司整体收购、网络安全事件及其他净费用同比增长109.9%，增加785.1万美元[161] - 利息费用同比下降2.9%，从3442.3万美元降至3343.0万美元[166] - 公司整体所得税费用从去年同期的160万美元税收优惠变为200万美元税收费用[171] - 公司2024年第一季度净收入为980.2万美元，相比2023年同期的净亏损257.1万美元有显著改善[179] - 2024年第一季度NAREIT FFO为6275.1万美元，同比增长18.2%，2023年同期为5306.4万美元[179] - 2024年第一季度Core FFO为7731.6万美元，同比增长27.1%，2023年同期为6084.6万美元[179] - 2024年第一季度Adjusted FFO为1.049亿美元，同比增长31.3%，2023年同期为7988.9万美元[179] - 2024年第一季度NAREIT EBITDAre为1.353亿美元，同比增长14.3%，2023年同期为1.183亿美元[184] - 2024年第一季度Core EBITDA为1.558亿美元，同比增长17.1%，2023年同期为1.331亿美元[184] - 公司2024年第一季度坏账费用为90万美元，相比2023年同期的70万美元有所增加[193] - 截至2024年3月31日，公司坏账准备金为2120万美元，公司认为这一金额是充足的[193] 资本与债务管理 - 公司通过ATM股权计划在2023年8月出售了1324.4905万股普通股，净收益为4.126亿美元[190] - 公司于2023年11月9日签订了新的股权分配协议，允许通过ATM股权计划出售最多9亿美元的普通股[191] - 公司作为REIT，必须每年分配90%的应税收入（不包括资本收益），历史上公司已分配至少100%的应税收入以最小化联邦所得税[194] - 截至2024年3月31日，公司总债务和债务类义务为32.8亿美元，其中固定利率债务占86.1%，可变利率债务占13.9%，有效利率为4.0%[197] - 公司债务的加权平均到期期限为4.9年，假设行使延期选择权[198] - 2024年第一季度，公司维护资本支出为1793万美元，同比增长10.4%，每立方英尺支出为0.012美元[203] - 2024年第一季度，公司维修和维护费用为3089万美元，同比增长0.7%，每立方英尺支出为0.02美元[204] - 2024年第一季度，公司扩展和开发资本支出为3093万美元，同比下降20.9%[210] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的净现金流为6200万美元，同比增长49.4%，主要由于NOI改善[211] - 2024年第一季度，公司投资活动使用的净现金流为3930万美元，同比下降55.1%，主要用于物业、建筑和设备的增加[212] - 2024年第一季度，公司融资活动使用的净现金流为2250万美元，同比下降158.0%，主要用于偿还高级无担保循环信贷额度[214] - 截至2024年3月31日，公司有6.45亿美元的美元计价可变利率债务和2.5亿加元的加元计价可变利率债务，通过利率互换锁定加权平均利率分别为4.2%和4.5%[219]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了AFFO 1.049亿美元,同比增长超过28% [12] - 公司同店服务毛利率创下10.7%的历史新高,同比提升671个基点,带来2200万美元的NOI增量 [12][13] - 公司新ERP系统第一阶段已于本周一上线,带来了收入确认、劳动力和成本管理等方面的改善,为强劲的第一季度业绩做出贡献 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司固定承诺合同带来的租赁和存储收入占比达54.2%,同比增加200个基点,同比增长24% [17] - 公司劳动力管理指标持续改善,永久工时占比达78%,同比提升3个百分点,接近80%的目标水平 [18] - 公司员工流失率下降至40%,恢复至疫情前水平,同比下降800个基点 [18] - 公司员工服务年限不足12个月的占比降至29%,同比下降300个基点,接近疫情前23%的水平 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司同店租赁和存储收入同比增长3.9%,同店服务收入同比增长10.8% [21][22] - 公司预计下半年价格涨幅将有所收窄,但仍将采取精细化的定价策略来提升利润 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司与加拿大太平洋铁路(CPKC)和迪拜港务局(DP World)的两大战略合作项目均已开工建设,预计未来几年内合作规模将大幅增加 [23][34][35][36] - 公司还宣布在澳大利亚悉尼新建一个36百万美元的扩建项目,以支持当地大型零售商的业务增长 [24][37] - 公司自动化项目中的两个客户专用项目在宾夕法尼亚和康涅狄格州的建设和运营进度低于预期,但公司仍有信心实现预期的投资回报率 [38][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为劳动力指标的改善为服务毛利率的持续提升奠定了基础,ERP系统的实施也将带来进一步的生产力提升 [19][20] - 公司预计下半年价格涨幅将有所收窄,但仍将采取精细化的定价策略来提升利润 [22] - 公司认为即使在消费需求放缓的环境下,新系统和流程的投资也将使公司在需求加速时能够更快更可持续地实现利润增长 [59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Samir Khanal提问** 公司一季度的经济占用率如何,未来几个季度的趋势如何? [63][64][65] **George Chappelle回答** 一季度经济占用率同比下降345个基点,符合公司预期。未来几个季度公司预计经济占用率将逐步回升,以达到全年中值指引。[64][65][66][67] 问题2 **Josh Dennerlein提问** 公司新ERP系统的实施对业绩有何影响,未来还有哪些改善? [71][72][73][74][75][76][77] **George Chappelle和Jay Wells回答** 新系统尚未在一季度上线,但公司在一季度就通过优化流程取得了2百万美元的收益。新系统上线后将带来更多的生产力和效率提升,这些收益已经体现在公司提高服务毛利率目标的指引中。[72][73][74][75][76][77] 问题3 **Vince Tibone提问** 公司一季度服务毛利率达10.7%,为何全年指引只有9%? [80][81][82][83] **George Chappelle回答** 公司将服务毛利率指引定为9%,已经是一个非常强劲的目标,体现了公司劳动力管理和流程优化的成果。虽然一季度有所下降,但公司有信心能够保持9%的全年水平。[81][82][83]

财务表现 - 公司2024年第一季度营收为6.6498亿美元，同比下降1.7% [1] - 每股收益(EPS)为0.37美元，去年同期为-0.01美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的6.8478亿美元，偏差为-2.89% [1] - EPS超出Zacks共识预期0.30美元，偏差为+23.33% [1] 细分业务表现 - 全球仓库-仓库服务收入为3.2829亿美元，同比增长1.4%，略高于分析师平均预期的3.2682亿美元 [4] - 租金、仓储和仓库服务收入为5.9771亿美元，同比增长0.5%，低于分析师平均预期的6.0448亿美元 [5] - 全球仓库-租金和仓储收入为2.6942亿美元，同比下降0.7%，低于分析师平均预期的2.7765亿美元 [6] - 运输服务收入为5685万美元，同比下降16.5%，低于分析师平均预期的6166万美元 [7] - 第三方管理服务收入为1042万美元，同比下降22%，低于分析师平均预期的1169万美元 [8] 其他财务指标 - 稀释后每股净收益为0.03美元，高于分析师平均预期的0.01美元 [9] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌6.2%，同期标普500指数下跌0.3% [10] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出)，表明短期内可能表现不及大盘 [10]

财务表现 - 2024年第一季度公司净收入为980.2万美元，相比2023年第四季度的净亏损2.268亿美元有所改善[7] - 2024年第一季度公司总资产为77.88亿美元，较2023年第四季度的78.69亿美元略有下降[6] - 2024年第一季度公司核心FFO（Funds From Operations）为7731.6万美元，较2023年第四季度的8476.4万美元有所下降[7] - 2024年第一季度公司核心EBITDA为1.558亿美元，较2023年第四季度的1.603亿美元略有下降[10] - 2024年第一季度公司每股普通股分红为0.22美元，与2023年第四季度持平[4] - 2024年第一季度公司总负债为41.87亿美元，较2023年第四季度的42.35亿美元有所下降[6] - 2024年第一季度公司股东权益为35.81亿美元，较2023年第四季度的36.16亿美元略有下降[6] - 2024年第一季度公司净收入为980.2万美元，去年同期为净亏损257.1万美元[74] - 2024年第一季度公司NAREIT FFO为6275.1万美元，Core FFO为7731.6万美元，Adjusted FFO为1.04913亿美元[77] - 2024年第一季度公司加权平均稀释股份为284,878股，NAREIT FFO稀释每股收益为0.22美元，Core FFO稀释每股收益为0.27美元，Adjusted FFO稀释每股收益为0.37美元[77] 资产与负债 - 2024年第一季度公司土地资产价值为8.132亿美元，较2023年第四季度的8.208亿美元有所下降[6] - 2024年第一季度公司应收账款净额为4.074亿美元，较2023年第四季度的4.26亿美元有所下降[6] - 公司总债务为32.8亿美元，其中无担保债务占93%，固定利率债务占86%[14] - 公司持有的无担保循环信贷额度为12亿美元，截至2024年3月31日已使用20.8亿美元的信用证[14] - 公司总债务的平均有效利率为4.2%，其中无担保债务的平均有效利率为4.0%[14] - 公司总债务为32亿美元，其中93%为无担保结构，净债务与核心EBITDA的比率为5.4倍[58] - 公司总债务的平均剩余期限为4.9年，加权平均合同利率为3.9%[58] - 公司86%的总债务为固定利率，包括对冲的浮动利率债务[58] - 公司无重大债务到期，直到2026年[58] - 公司2024年第一季度净债务为32.20852亿美元，净债务与Pro forma Core EBITDA的比率为5.40倍[68] 收入与利润 - 2024年第一季度总收入为6.6498亿美元，同比下降1.7%，其中仓储业务收入为5.9771亿美元，同比增长0.4%[16] - 2024年第一季度仓储业务贡献利润为1.9713亿美元，同比增长12.8%[16] - 2024年第一季度公司继续运营亏损为1180万美元，相比2023年同期的1830万美元亏损有所改善[16] - 2024年第一季度公司折旧和摊销费用为9209.5万美元，同比增长8.3%[16] - 公司2024年第一季度总收入为6.65亿美元，同比下降1.7%[30] - 公司2024年第一季度总净营业收入（NOI）为2.108亿美元，同比增长12.4%[30] - 公司2024年第一季度全球仓库同店NOI增长10.1%（按固定汇率计算）[29] - 公司2024年第一季度AFFO为1.049亿美元，同比增长28%[29] - 公司2024年第一季度服务利润率达到10.7%（按固定汇率计算）[29] - 公司2024年第一季度全球仓库部门收入为5.977亿美元，同比增长0.4%，主要受新开发项目和收购推动[48] - 全球仓库部门贡献（NOI）为1.971亿美元，同比增长12.8%，主要得益于收入增长和成本控制[49] - 2024年第一季度全球仓库部门的经济占用率为79.4%，同比下降462个基点，反映了2022年第四季度制造商生产高峰后的回落[56] - 公司2024年第一季度固定承诺存储合同的年化租金和存储收入为5.979亿美元，较2023年第四季度的5.768亿美元有所增长[50] - 全球仓库部门的平均经济占用托盘数为4,393个，同比下降3.5%[45] - 全球仓库部门的物理占用率为68.9%，同比下降846个基点[45] - 2024年第一季度全球仓库部门的仓库服务收入为3.282亿美元，同比增长1.4%[45] - 公司2024年第一季度非同店仓库收入为2,099.9万美元，同比增长49.7%[48] - 公司2024年第一季度仓库服务收入每托盘为36.27美元，同比增长8.2%[45] - 公司2024年第一季度仓库部门的总收入为5.977亿美元，同比增长0.4%[45] - 公司2024年第一季度仓库部门贡献的NOI为1.97131亿美元，运输部门贡献的NOI为1152.2万美元，第三方管理部门贡献的NOI为218.3万美元[68] - 公司2024年第一季度仓库服务运营成本为4.00579亿美元，运输服务运营成本为4533.1万美元，第三方管理服务运营成本为823.4万美元[74] - 公司2024年第一季度折旧和摊销费用为9209.5万美元，销售、一般和行政费用为6542.6万美元[74] - 公司2024年第一季度利息支出为3343万美元，债务清偿和衍生工具终止损失为518.2万美元[74] - 公司2024年第一季度全球仓库部门总收入为5.977亿美元，同比增长0.4%，按固定汇率计算增长2.0%[120] - 仓库部门贡献（NOI）为1.971亿美元，同比增长12.8%，按固定汇率计算增长14.4%[120] - 仓库服务贡献（NOI）为2663.5万美元，同比增长9838.4%，按固定汇率计算增长9876.9%[120] - 仓库部门总利润率为33.0%，同比增长360个基点，按固定汇率计算增长356个基点[120] - 2024年第一季度仓库租赁和存储收入为2.694亿美元，同比下降0.7%，按固定汇率计算增长1.2%[120] - 2024年第一季度仓库服务收入为3.282亿美元，同比增长1.4%，按固定汇率计算增长2.7%[120] - 2024年第一季度仓库部门运营成本为4.005亿美元，同比下降4.7%，按固定汇率计算下降3.1%[120] - 2024年第一季度仓库租赁和存储利润率为63.3%，同比下降103个基点，按固定汇率计算下降124个基点[120] - 同店仓库数量保持稳定，2024年第一季度为226个，与2023年同期相同[122] - 同店租金和存储收入同比下降2.9%，按固定汇率计算下降1.0%[122] - 同店仓库服务收入同比增长1.1%，按固定汇率计算增长2.4%[122] - 同店运营成本同比下降5.1%，按固定汇率计算下降3.5%[122] - 同店贡献（NOI）同比增长8.6%，按固定汇率计算增长10.1%[122] - 同店仓库服务贡献（NOI）同比增长172.3%，按固定汇率计算增长173.0%[122] - 同店平均经济占用托盘数量同比下降4.7%，经济占用率下降352个基点[124] - 同店仓库服务收入每托盘同比增长9.4%，按固定汇率计算增长10.8%[124] - 非同店仓库数量从2023年的12个减少到2024年的10个[124] - 非同店仓库服务贡献（NOI）为-8,072美元，与2023年同期相比无显著变化[122] - 公司第一季度同店收入为5.767亿美元，同比下降0.7%[126] - 同店运营成本为3.761亿美元，同比下降5.1%[126] - 同店净运营收入（NOI）为2.006亿美元，同比增长8.6%[126] - 同店租金和存储收入为2.563亿美元，同比下降2.9%[126] - 同店仓库服务收入为3.204亿美元，同比增长1.1%[126] - 同店经济占用率为80.9%，同比下降3.5个百分点[126] 资本支出与开发项目 - 2024年第一季度公司维护性资本支出为1793.3万美元，较2023年第四季度的1867万美元有所下降[7] - 公司在堪萨斯城和迪拜启动了两个开发项目，并在悉尼宣布了一个3600万美元的扩建项目[32] - 公司2024年全年开发启动预算为2亿至3亿美元[36] - 2024年第一季度维护资本支出为2.2百万美元，与2023年同期持平[116] - 2024年第一季度扩展和开发资本支出为3093.2万美元，较2023年同期的3909.6万美元有所下降[117] - 公司计划在Lancaster, PA开发一个自动化配送中心，预计成本为1.64亿美元，预计稳定NOI回报率为10-12%[128] - 公司在Allentown, PA的扩展项目预计成本为8500万至9000万美元，预计稳定NOI回报率为10-12%[128] - 公司在Ormeau, Australia收购了一个设施，收购价格为3610万澳元，预计三年稳定NOI回报率为9-10%[128] - 2024年第一季度，公司维护性资本支出为1793.3万美元，其中房地产支出1633.5万美元，个人财产支出84.6万美元，信息技术支出75.2万美元[109] - 2024年第一季度，公司维护性资本支出每立方英尺为0.012美元，较2023年同期的0.011美元有所增加[109] 仓库业务 - 公司运营的全球温控仓库网络包括241个仓库，总容量约为15亿立方英尺，其中北美占196个仓库[23] - 公司在巴西和阿联酋分别持有35个和2个温控仓库的少数股权[23] - 公司拥有和运营241个温控仓库，存储容量约为15亿立方英尺[60] - 2024年第一季度，北美地区仓库总数为192个，立方英尺为12.297亿，占总立方英尺的86%，平均经济占用率为80%，平均物理占用率为68%[90] - 2024年第一季度，欧洲地区仓库总数为25个，立方英尺为1.147亿，占总立方英尺的8%，平均经济占用率为71%，平均物理占用率为67%[90] - 2024年第一季度，亚太地区仓库总数为17个，立方英尺为7950万，占总立方英尺的6%，平均经济占用率为87%，平均物理占用率为78%[90] - 2024年第一季度，南美地区仓库总数为2个，立方英尺为970万，占总立方英尺的1%，平均经济占用率为72%，平均物理占用率为72%[90] - 2024年第一季度，仓库业务总收入为5.977亿美元，其中北美地区贡献4.972亿美元，欧洲地区贡献4440万美元，亚太地区贡献5360万美元，南美地区贡献250万美元[90] - 2024年第一季度，仓库业务总贡献（NOI）为1.971亿美元，其中北美地区贡献1.706亿美元，欧洲地区贡献1240万美元，亚太地区贡献1330万美元，南美地区贡献80万美元[90] - 截至2024年3月31日，公司仓库业务的总客户数为3549名，其中北美地区客户数为2270名，欧洲地区客户数为1077名，亚太地区客户数为172名，南美地区客户数为52名[90] - 截至2024年3月31日，公司已与300名客户签订了固定存储承诺或租赁合同，涉及仓库业务[88] 信用评级与流动性 - 公司信用评级为BBB（Fitch）和Baa3（Moody's），展望均为稳定[26] - 截至2024年3月31日，公司总流动性约为7.325亿美元，包括现金和循环信贷额度[58] 股息与分红 - 2024年第一季度，公司宣布每股派发0.22美元的股息，并于4月15日支付[59] 未来预期 - 公司2024年全年AFFO每股指引为1.38至1.46美元[36] - 公司2024年全年仓库同店收入增长指引为2.5%至5.5%（按固定汇率计算）[36] - 公司2024年全年仓库同店NOI增长指引为700至750个基点，高于相关收入增长[36] - 公司2024年第一季度仓库业务同店收入增长预期为2.5%至5.5%[133] - 公司2024年第一季度仓库业务同店NOI增长预期比收入增长高700至750个基点[133] - 公司2024年第一季度运输和管理业务NOI预期为4200万至4700万美元[133] - 公司2024年第一季度总销售、一般和行政费用预期为2.47亿至2.61亿美元[133] - 公司2024年第一季度利息费用预期为1.35亿至1.43亿美元[133] - 公司2024年第一季度AFFO每股预期为1.38至1.46美元[133] - 公司2024年第一季度开发启动资金预期为2亿至3亿美元[133] - 公司2024年第一季度总维护资本支出预期为8000万至9000万美元[133] - 公司2024年第一季度非房地产折旧和摊销费用预期为1.09亿至1.17亿美元[133] - 公司2024年第一季度当前所得税费用预期为900万至1200万美元[133] 财务指标与计算方法 - 公司使用NAREIT FFO、Core FFO和Adjusted FFO作为补充业绩指标，以排除折旧、摊销和房地产销售损益的影响，便于投资者比较不同时期的运营表现[135] - Core EBITDA进一步调整了收购、网络事件、外汇损益等项目，以提供更核心的运营表现衡量标准[135] - 公司计算净债务与预估Core EBITDA的比率，使用总债务加上资本租赁义务减去现金及等价物，除以预估Core EBITDA[137] - 公司定义“同店”收入为同店物业的收入，并计算“同店贡献（NOI）”以衡量物业的运营表现，排除折旧、摊销和公司层面的费用[137] - 维护性资本支出用于延长现有温控仓库网络及其支持设备的使用寿命，不包括收购成本或使建筑达到运营标准的费用[137] 其他 - 公司持有巴西SuperFrio 14.99%的股权，该合资企业的债务对公司无追索权[130]

市场趋势与投资策略 - 投资者短期内倾向于防御性板块，超卖且提供高股息的公司可能更具吸引力，尤其是在全球紧张局势加剧和市场回调的背景下 [1][2] - 分析师看好五只超卖且高股息收益的股票，包括PLD、CVS、XP、HD和COLD，这些股票在超卖条件、股息和增长预期方面具有吸引力 [1][3] 公司分析 Prologis Inc (PLD) - PLD是一家物流房地产巨头，当前股价为103.35美元，52周价格区间为96.64美元至137.52美元，股息收益率为3.72%，市盈率为30.22 [4] - 公司处于超卖区域，RSI为18.95，预计全年盈利增长13.03%，分析师对其持“适度买入”评级，目标价为134.24美元，潜在上涨空间为30% [5][6] CVS Health Corporation (CVS) - CVS是美国医疗保健领域的领导者，当前股价为67.36美元，52周价格区间为64.41美元至83.25美元，股息收益率为3.95%，市盈率为10.43 [7] - 公司处于超卖区域，RSI为26.62，分析师对其持“适度买入”评级，目标价为89.44美元，潜在上涨空间为32% [7] Home Depot Inc (HD) - HD当前股价为333.00美元，52周价格区间为274.26美元至396.87美元，股息收益率为2.70%，市盈率为22.05 [8] - 公司股价较52周高点下跌16.5%，处于超卖区域，RSI为29.27，分析师对其持“适度买入”评级，目标价为375.96美元，潜在上涨空间为13% [8] XP Inc (XP) - XP是一家巴西金融服务公司，当前股价为34.53美元至52.94美元，股息收益率为6.42%，市盈率为14.37 [10] - 公司处于超卖区域，RSI为21.14，预计全年盈利增长18.29%，分析师对其持“适度买入”评级，目标价为28.40美元，潜在上涨空间为40% [10][11] Americold Realty Trust Inc (COLD) - COLD是一家温控物流房地产公司，当前股价为22.33美元，52周价格区间为22.22美元至33.90美元，股息收益率为3.94% [12] - 公司股价年内下跌26%，处于超卖区域，RSI为27.8，分析师对其持“适度买入”评级，目标价为30.33美元，潜在上涨空间为35% [12][13]

公司概况 - Americold Realty是全球最大的温控仓库运营商之一，拥有160个仓库，总容量为9.45亿立方英尺，包含320万个托盘位 [3] - 公司拥有约30%的市场份额，主要客户包括ConAgra、McCain、Lamb Weston、Kraft Heinz等知名企业 [4][5] - 公司2016年收入为15亿美元，2017年预计增长，企业估值为38亿美元 [6] 财务表现 - 2017年前九个月，公司FFO为1.06亿美元，当时估值为调整后现金流的22倍 [7] - 2023年收入为26.7亿美元，较2018年增长约10亿美元，但同比下降8% [9][10] - 2023年公司GAAP运营亏损1.08亿美元，净亏损3.36亿美元，每股亏损1.22美元 [11] - 2024年公司预计调整后FFO为1.32-1.42美元/股，显示温和增长 [12] 市场表现 - 公司股价在2019年达到40美元，2021年后回落至30美元左右，目前股价为23美元 [8] - 自2018年IPO以来，投资者资本收益平均约为1美元 [14] 运营与挑战 - 公司目前拥有245个仓库，容量为15亿立方英尺，托盘位增至540万个 [9] - 维护资本支出每年约8000万美元，远低于73亿美元的原始设备和房地产成本 [15] - 公司面临劳动力短缺和自动化需求增加的压力，同时需要应对更高的公用事业费用和ESG要求 [17] 行业趋势 - 温控商品需求增加，现代化和能源效率成为关键 [4] - 2024年同店增长预计为4%，但可能受到低消费者需求和篮子缩小的抵消 [18] - 行业面临高通胀和经济增长放缓的压力，影响消费者需求 [18]