财务表现 - Cencora（COR）2023年第四季度营收为722.5亿美元，同比增长15%[1] - 每股收益为3.28美元，较去年同期的2.71美元有所增长[1] - 公司的营收超出了Zacks Consensus Estimate的688.1亿美元，意味着有5.00%的惊喜[2] - 每股收益也超出了预期，达到了2.86美元的共识预期，实现了14.69%的惊喜[2] 业绩表现 - Cencora在最近一个季度的关键指标表现良好，包括国际医疗解决方案、美国医疗解决方案等方面的营收表现[5][6][7][8][9][10][11] 股票表现 - 公司股票在过去一个月中表现良好，回报率为+10.6%，目前具有Zacks Rank 2（买入），预示着在短期内可能会跑赢更广泛的市场[12]

业绩总结 - 第一季度收入为652亿美元，同比增长15.9%[9] - 第一季度营业收入为6.98亿美元，同比增长22.0%[9] - 净收入为6.02亿美元，同比增长25.4%[26] - 调整后的每股收益为3.28美元[17] - 调整后的自由现金流为3.86亿美元[14] - GAAP总收入为24.69亿美元，非GAAP调整后总收入为23.89亿美元，同比增长12.5%[57] - GAAP运营收入为8.23亿美元，非GAAP调整后运营收入为8.86亿美元，增长20.7%[57] - GAAP净收入为6.02亿美元，非GAAP调整后净收入为6.61亿美元，增长18.2%[57] - 运营费用为16.46亿美元，调整后运营费用为15.04亿美元，运营费用率为2.08%[57] 用户数据 - 国际医疗解决方案部门第一季度收入为71亿美元，同比增长6.9%[29] - 国际医疗解决方案部门第一季度营业收入为1.88亿美元，同比增长16.3%[30] - 美国医疗解决方案部门第一季度营业收入增长22.0%[3] 未来展望 - 预计2024财年收入增长为11%至13%[34] - 预计调整后的营业收入增长为9%至11%[34] - 公司2024财年的非GAAP稀释每股收益指导为3.28美元，较去年同期增长21.0%[57] 外汇影响 - 2024财年第一季度，公司收入为723亿美元，受到外汇转换影响减少了1.19亿美元，按固定汇率计算的收入为724亿美元[69] - 2024财年第一季度，公司营业收入为8.86亿美元，受到外汇转换影响减少了60万美元，按固定汇率计算的营业收入为8.92亿美元[69] - 在国际医疗解决方案部门，2024财年第一季度收入为71亿美元，受到外汇转换影响减少了1.19亿美元，按固定汇率计算的收入为72亿美元[69] - 在国际医疗解决方案部门，2024财年第一季度营业收入为1.88亿美元，受到外汇转换影响减少了60万美元，按固定汇率计算的营业收入为1.94亿美元[69] 负面信息 - 公司在反垄断诉讼和土耳其高通胀影响下，GAAP毛利为24.69亿美元，调整后毛利为23.89亿美元[57] - 公司在2023年第四季度的LIFO费用影响为4844.5万美元，反映了未来通货膨胀的不可控性[57] - 公司在2023年第四季度的税收费用为1.8亿美元，受2020年瑞士税改影响[57] 其他新策略 - 调整后的净收入不包括与非控股权益相关的项目，管理层认为这一非GAAP财务指标对投资者有用[67] - 调整后的所得税费用是一个非GAAP财务指标，排除了与上述项目相关的所得税费用[66]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入增长15%至720亿美元,调整后每股收益增长21% [10] - 公司毛利率为3.31%,下降7个基点,主要受GLP-1药品销售增长和政府拥有的COVID-19治疗药品销量下降的影响 [35][36] - 公司营业费用增长8%,主要用于支持收入增长和收购PharmaLex后国际业务的额外营业费用 [37] - 公司营业利润增长21%,主要受益于两个业务部门的双位数增长 [33] - 公司净利息费用下降12%,主要由于投资收益增加和出售埃及子公司后利息费用下降 [39] - 公司有效税率为21%,上年同期为19.1% [40] - 公司每股摊薄股数下降2%,主要由于2023财年的股票回购 [41] - 公司第一季度自由现金流763百万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国医疗保健解决方案部门收入增长16%,主要受分销业务强劲增长、GLP-1药品销量增长、专科医疗机构和医疗系统销售增长以及商业COVID-19疫苗销售的推动 [44] - 美国医疗保健解决方案部门营业利润增长22%,主要受分销业务包括商业COVID-19疫苗销售的强劲表现,以及去年5月提到的成本管理措施带来的经营杠杆作用 [45][46] - 公司动物保健业务在本季度表现出色,收入实现两位数增长,其中宠物业务增长更强劲 [116][117] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际医疗保健解决方案部门收入增长7%,按固定汇率计算增长9% [52] - 国际医疗保健解决方案部门营业利润增长16%,按固定汇率计算增长20%,主要受全球专业物流业务运输量和空运成本改善、收购PharmaLex带来的额外营业利润以及加拿大业务出色表现的推动,部分被汇率压力和2023年9月出售埃及非全资子公司的影响所抵消 [52][53] - 公司加拿大业务Innomar表现出色,是公司在该市场多年来收购整合的结果,包括专科分销、输液中心、患者项目和3PL等业务 [95][96][97] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于专科药品和服务,在该领域拥有20多年的经验,建立了一套无与伦比的服务,连接制造商和医疗服务提供商 [12][13][14] - 公司正在投资提升全球专业物流业务的解决方案,包括新建三个运输站点和扩大冷藏能力,以支持临床试验和专科产品的商业化需求 [15][16][17] - 公司正在整合PharmaLex收购,加强为生物医药创新企业提供的全球咨询服务,与公司的物流能力形成协同 [19] - 公司正在投资提升技术和运营能力,提高服务速度、精准度和效率,应对不断变化的医疗保健环境 [21][22] - 公司正在与利益相关方合作,致力于构建更有弹性的医药供应链,应对药品短缺等挑战 [23][24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在专科药品和服务领域拥有独特的专业知识和能力,有利于支持制药商和医疗服务提供商实现最佳成果 [12][13][14] - 公司看好生命科学创新带来的机遇,将继续投资提升运营、技术和物流能力,成为首选合作伙伴 [18][20] - 公司在应对COVID-19疫情等挑战中展现了韧性和适应性,有信心应对未来的经营环境变化 [21][22][25] - 公司将继续专注于实现ESG目标,为员工创造包容的工作环境,为社区创造更健康的未来 [26][27][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephanie Davis 提问** 询问公司核心业务的强劲表现以及国际业务面临的地缘政治风险 [71] **Jim Cleary 回答** - 公司第一季度核心业务表现强劲,主要受益于商业COVID-19疫苗销售、整体处方药使用趋势良好、公司团队出色执行以及运营费用管控等因素 [72][73] - 公司国际业务在地缘政治环境下仍保持韧性,因为只要患者需要处方药、制药公司持续创新、支付方继续支付,公司的核心业务就能保持稳定 [76][77] 问题2 **Eric Percher 提问** 询问GLP-1药品销量和毛利率变化情况 [89] **Jim Cleary 回答** - GLP-1药品销售额在本季度增长22亿美元,占公司总收入增长的3个百分点 [128] - GLP-1药品作为高销量但低毛利的品类,一直对公司毛利率产生压力,未来随着合同到期重新谈判,公司希望能够改善这一情况 [109][110] 问题3 **Charles Rhyee 提问** 询问制药商在商业化服务支出方面的动态对公司的影响 [102] **Steve Collis 回答** - 公司密切关注医疗服务提供商特别是独立药房的报销情况,支持采用更公平透明的报销模式 - 公司认为制药商在创新药物、精准医疗和细胞基因疗法等领域的投资仍将持续增长,这为公司的商业化服务业务带来机遇 [121][122][123]

文章核心观点 - 公司2024财年第一季度业绩表现强劲，盈利和营收均大幅超出市场预期，各业务板块表现良好，但也面临毛利率受影响、运营成本上升和竞争激烈等挑战，同时公司上调了2024财年的业绩指引 [1][2][13][21] 财务业绩 盈利情况 - 2024财年第一季度调整后每股收益为3.28美元，超出Zacks共识预期14.7%，同比增长21%；GAAP每股收益为2.98美元，同比增长27.9% [1] 营收情况 - 总营收达723亿美元，同比增长15%，超出Zacks共识预期5.1% [2] 业务板块分析 美国医疗解决方案 - 营收652亿美元，同比增长15.9%，得益于市场整体增长、特色产品销售增加、GLP - 1药物和新冠疫苗需求上升 [3] - 运营收入6.981亿美元，同比增长22%，主要因毛利润增加 [4] 国际医疗解决方案 - 营收71亿美元，同比增长6.9%，按固定汇率计算增长8.7%，得益于欧洲分销和加拿大业务销售增加 [6] - 运营收入1.876亿美元，同比增长16.3%，按固定汇率计算增长20.2%，但受欧洲信息技术费用增加和埃及业务剥离影响 [7] 利润率分析 - 调整后毛利润23.9亿美元，同比增长12.5%，调整后毛利率为3.31%，同比下降7个基点 [8] - 调整后运营收入8.857亿美元，同比增长20.7%，按固定汇率计算增长21.6%，调整后运营利润率为2.08%，同比收缩13个基点 [9] 财务状况 - 第一季度末现金及现金等价物为28.7亿美元，上一季度为25.9亿美元 [10] - 经营活动累计净现金使用量为8.852亿美元，去年同期为7.101亿美元 [11] 股息情况 - 本季度董事会宣布每股0.51美元的季度股息，将于2024年2月26日支付给2月9日收盘时登记在册的股东 [12] 业绩指引 - 公司上调2024财年盈利和营收预期 [13] - 调整后每股收益预计在13.25 - 13.50美元之间，较2023财年增长10.5 - 12.6% [14] - 营收预计增长10 - 12%，美国医疗解决方案板块预计增长11 - 13%，国际医疗解决方案业务预计增长4 - 8% [15] - 调整后运营收入预计增长8 - 10%，排除新冠相关贡献和汇率波动后预计增长11 - 13% [16] - 美国医疗解决方案板块运营收入预计增长9 - 11%，国际医疗解决方案板块预计增长5 - 8% [17] 综合表现与前景 - 第一季度业绩表现强劲，盘前股价上涨2.8%，过去一年公司股价上涨30.5%，而行业下跌6%，标准普尔500指数同期上涨21.5% [18] - 各市场增长和特色产品需求推动业务板块表现良好，新冠疫苗需求回升带来乐观情绪 [19] - 公司在医疗系统中发挥重要作用，注重战略优先事项和资本配置以实现长期增长 [20] - 低利润率的GLP - 1药物影响毛利率，通胀下业务活动费用上升和医疗技术领域竞争激烈带来挑战 [21] 评级与其他股票推荐 - 公司目前Zacks评级为2（买入） [22] - 医疗领域其他排名靠前的股票包括环球医疗服务公司、英特格控股公司和阿卡迪亚医疗公司 [23] - 环球医疗服务公司目前Zacks评级为2，2024年预计增长率为4.4%，过去六个季度股价上涨1.9%，而行业下跌5% [23][24] - 英特格控股公司目前Zacks评级为2，长期预计增长率为15.8%，过去一年股价上涨43.5%，而行业下跌3.7% [24][25] - 阿卡迪亚医疗公司目前Zacks评级为2，长期预计增长率为10.4%，长期盈利增长率为11.2%，过去六个月股价上涨11.7%，而行业下跌5% [25]

文章核心观点 - Cencora本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，股价年初至今跑赢大盘，当前Zacks Rank为2（Buy），未来表现受管理层评论和盈利预期变化影响；同一行业的The Beauty Health Company尚未公布2023年12月季度财报，预计将出现亏损且营收下降 [1][3][4][11][12] Cencora公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益3.28美元，超Zacks共识预期的2.86美元，去年同期为2.71美元，本季度盈利惊喜为14.69%，上一季度盈利惊喜为2.51%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1][2] 营收情况 - 截至2023年12月季度营收722.5亿美元，超Zacks共识预期5%，去年同期为628.5亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [3] 股价表现 - 年初至今股价上涨约7.4%，而标准普尔500指数涨幅为3.3% [4] 盈利预期 - 即将发布财报前盈利预估修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（Buy），预计短期内股价将跑赢市场；未来季度和本财年的共识每股收益预估分别为3.64美元（营收688.3亿美元）和12.88美元（营收2839.6亿美元） [7][8] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗服务行业目前处于250多个Zacks行业的后28%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] The Beauty Health Company情况 盈利预期 - 预计即将公布的2023年12月季度财报每股亏损0.11美元，同比变化-283.3%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [11] 营收预期 - 预计营收8755万美元，较去年同期下降10.8% [12]

股票表现 - Cencora (COR) 属于 Zacks 医疗服务行业，过去两个季度在盈利预期方面表现出色[1] - 在上个季度，Cencora 的每股收益为 $2.86，超过了 Zacks 预期的 $2.79，意味着盈利超出预期 2.51%[3] - 分析师对 Cencora 的近期盈利潜力持乐观态度，目前的盈利预期差异率为 +2.84%，结合 Zacks 排名 2 (买入)，预示着可能会再次超出预期[7] - 公司的下一个财报预计将于 2024 年 1 月 31 日发布[7] 盈利预期 - 股票的盈利预期差异率 (Earnings ESP) 为正值是一个很好的指标，尤其是与稳健的 Zacks 排名结合时，预示着可能会超出预期[4] - 通过检查公司的盈利预期差异率 (Earnings ESP) 可以增加成功的几率，利用 Earnings ESP Filter 可以找到在财报发布前买入或卖出的最佳股票[10]

美国医疗解决方案部门 - 美国医疗解决方案部门的收入增长了94亿美元，增长率为15.0%[41] - 美国医疗解决方案部门的毛利润增长了1.858亿美元，增长率为13.4%[42] - 美国医疗解决方案部门的运营收入增长了1.257亿美元，增长率为20.7%[43] 国际医疗解决方案部门 - 国际医疗解决方案部门的收入增长了4.589亿美元，增长率为6.9%[44] - 国际医疗解决方案部门的毛利润增长了7890万美元，增长率为10.7%[45] 运营支出和收入 - 总运营支出增加了1.331亿美元，增长率为8.8%[46] - 总运营收入增长了1.520亿美元，增长率为20.7%[47] 财务状况 - 2023年第四季度，公司利息支出净额为40,564千美元，较去年同期减少了5.5百万美元，主要因投资利率上升和利息支出减少[49] - 2023年第四季度，公司有效税率为23.0%，较去年同期的19.8%高，主要受美国州所得税和离岸所得税率低的影响[50] - 截至2023年12月31日，公司海外子公司持有的现金及现金等价物为9.079亿美元，可无需支付额外税款将大部分资金汇回[51] 现金流和投资 - 2023年第四季度，公司经营活动提供了8.852亿美元现金，主要来源于应付账款增加、净收入和正面的非现金项目[52] - 2023年第四季度，公司资本支出为7420万美元，主要投资于各种技术项目，包括Alliance Healthcare的技术投资[56] 股票回购和股息 - 2023年第四季度，公司购买自家股票和支付普通股股息分别为3.855亿美元和1.057亿美元[57] - 公司董事会授权回购最多10亿美元的普通股，并在2023年12月回购了3.855亿美元的普通股[58] - 公司将普通股季度股息提高5%，从0.485美元每股提高到0.51美元每股[58] 风险管理 - 公司对未来15年的法律诉讼责任估计约为54亿美元，预计不会影响公司支付股息[58] - 公司使用远期合同对冲外汇风险，主要针对英镑、欧元、土耳其里拉、巴西雷亚尔和加拿大元[59] - 公司管理利率风险的方式包括固定利率和浮动利率债务，截至2023年12月，公司有5.002亿美元的浮动利率债务[61] 其他风险 - 全球和美国经济的通货膨胀对公司的运营支出产生了影响，如果通货膨胀持续或加剧，公司的运营和财务结果可能受到不利影响[61] - 公司面临来自其他地缘政治趋势和事件的风险，如乌克兰冲突和以色列与哈马斯之间的冲突，尽管这些冲突的长期影响难以预测，但目前对公司的财务影响不大[61]

文章核心观点 华尔街分析师预计Cencora即将发布的季度报告中每股收益为2.85美元，同比增长5.2%，营收预计为688.1亿美元，同比增长9.5%，分析其关键指标预测能更全面评估公司季度表现 [1][4] 盈利预测 - 过去30天该季度的共识每股收益预估保持不变，体现分析师重新评估初始预测 [2] - 公司即将发布的季度报告预计每股收益2.85美元，同比增长5.2% [1] 营收预测 - 预计营收688.1亿美元，同比增长9.5% [1] - 预计“国际医疗解决方案总营收”达70.7亿美元，同比增长7% [6] - 预计“美国医疗解决方案总营收”达616.5亿美元，同比增长9.6% [7] - 预计“国际医疗解决方案 - 联合医疗保健营收”达58.6亿美元，同比增长7.4% [8] - 预计“美国医疗解决方案 - 动物健康营收”达14.2亿美元，同比增长22.3% [9] - 预计“美国医疗解决方案 - 人类健康营收”达598.5亿美元，同比增长8.7% [10] - 预计“国际医疗解决方案 - 其他医疗解决方案营收”达11.8亿美元，同比增长2.3% [11] 运营收入预测 - 预计“非公认会计原则 - 国际医疗解决方案运营收入”为1.661亿美元，上年同期为1.6128亿美元 [12] - 预计“非公认会计原则 - 美国医疗解决方案运营收入”为6.1316亿美元，上年同期为5.7242亿美元 [13] 股价表现与评级 - 过去一个月Cencora股价回报率为7.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为3.1% [14] - 目前Cencora的Zacks评级为2（买入），暗示近期可能跑赢整体市场 [14]

文章核心观点 - 公司股价过去一个月上涨7.5%，创52周新高，今年以来涨幅6.3%，表现优于行业，因盈利超预期且估值和Zacks排名情况良好，未来股价可能继续上涨 [1][2][9] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨7.5%，上一交易日创52周新高221.31美元，今年以来涨幅6.3%，而Zacks医疗板块和医疗服务行业分别为-1%和-7% [1] 业绩表现 - 公司过去四个季度盈利均超市场预期，2023年11月2日财报显示，每股收益2.86美元，超预期，营收超预期3.54% [2] - 本财年预计每股收益12.88美元，营收2839.6亿美元，每股收益和营收分别变化7.42%和8.31%；下一财年预计每股收益14.14美元，营收2990.5亿美元，同比分别变化9.77%和5.31% [3] 估值指标 - Zacks风格评分可辅助选股，公司价值、增长和动量得分分别为A、A和D，综合VGM评分为A [5][6] - 公司当前本财年每股收益估计市盈率为17倍，低于同行平均的19.8倍；过去现金流基础市盈率为12.8倍，高于同行平均的8.6倍；PEG比率为1.94 [7] Zacks排名 - 公司Zacks排名为2（买入），因盈利预期上升，符合选股标准，股价可能继续上涨 [8][9]

公司收购情况 - 公司于2023年1月1日以14.73亿美元收购PharmaLex Holding GmbH[188] - 公司于2023年1月1日以14.73亿美元收购并控制PharmaLex Holding GmbH[188] 公司采购情况 - 2023财年（截至9月30日），前十大供应商采购额约占公司采购总额的48%，无单一供应商采购占比达10%以上[192] - 2023财年结束时十大供应商约占公司采购额的48%，无单一供应商占比达10%以上[192] 公司整体财务数据关键指标变化 - 公司毛利润较上一财年增加6.631亿美元，增幅8.0%[195] - 公司毛利润较上一财年增加6.631亿美元，增幅8.0%[195] 美国医疗解决方案部门业务线数据关键指标变化 - 美国医疗解决方案部门毛利润较上一财年增加3.664亿美元，增幅6.7%[195] - 美国医疗解决方案部门本财年毛利润率为2.48%，较上一财年下降9个基点[195] - 美国医疗解决方案部门毛利润较上一财年增加3.664亿美元，增幅6.7%[195] - 美国医疗解决方案部门本财年毛利率为2.48%，较上一财年下降9个基点[195]