财务表现 - CubeSmart (CUBE)在本季度的FFO为每股0.64美元，与Zacks Consensus Estimate一致[1] - CubeSmart在过去四个季度中两次超过了FFO预期[2] - CubeSmart本季度的营收为2.6141亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate 1.32%[3]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度同店NOI增长1.2%,同店收入增长0.4%,同店租金每平方英尺增长1.8%,但同店入住率下降110个基点 [14][15] - 2023年第四季度FFO每股调整后为0.70美元,同比增长4.5% [15] - 公司宣布将季度股息增加4.1%至年化2.04美元每股,在2023年3月1日收盘时股息收益率为4.7% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第四季度收购了1处储存设施,总投资2200万美元 [16] - 公司部分开放了1处合资开发的储存设施,并新增43处第三方管理储存设施,全年新增167处第三方管理储存设施,年末第三方管理储存设施总数达795处 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约市场表现强劲,成为公司增长最快的市场 [9] - 阳光地带市场增长放缓,主要受到房地产市场低迷和新增供给的影响,而城市市场表现相对稳定 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司投资级别的资产负债表状况良好,无重大到期债务,浮动利率债务敞口很小,有较大的杠杆能力,可以在吸引力的收购机会出现时进行交易 [11][17] - 交易市场较为冷清,近期利率上升使资本成本较高,买卖双方预期存在一定差距 [10] - 公司将继续专注于内部发展机会,如改建和开发项目,同时也会关注合适的收购机会 [95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年前三季度经营趋势波动较大,第四季度趋于稳定,但新客户价格敏感度仍较高 [8] - 现有客户表现良好,入住时长较长,接受租金上调,信用指标与疫情前水平一致 [9] - 2024年同店收入指引中值假设房地产市场有小幅改善,但仍低于历史水平,同店收入和入住率将在秋季达到平价,之后略有改善 [20][21] - 2024年同店费用指引5.5%-7%增长,主要受房地产税、保险和雪季费用上升的影响 [23][24][25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kassandra Fieber 提问** 公司2023年收购活动较为平静,2024年指引中包括100-200百万美元的收购预期,公司对收购市场的看法如何? [31][32][33] **Tim Martin 回答** 目前市场上可收购的资产较少,但公司团队随时准备把握合适的收购机会。公司财务状况良好,有足够的资本实力进行收购,但会保持谨慎,等待合适的时机和资产 [32][33] 问题2 **Eric Wolfe 提问** 公司在给予新客户优惠折扣时,通常需要多长时间才能将其转化为全价客户?不同优惠方式的客户质量有何差异? [37][38][39] **Chris Marr 回答** 免租第一个月的客户通常质量较低,租期较短,信用较差。而网上优惠折扣客户,转化为全价客户的时间因客户而异,通常4-6个月不等,取决于具体情况 [38][39] 问题3 **Elizabeth Doykan 提问** 公司在阳光地带市场,尤其是佛罗里达市场的表现如何?现有客户对ECRI项目的反应如何? [46][47][48] **Chris Marr 回答** 阳光地带市场相比城市市场波动性更大,更依赖房地产市场,受新增供给影响也更大。但现有客户的反应和其他地区无异,接受ECRI项目的情况良好 [47][48]

文章核心观点 - 介绍CubeSmart 2023年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和近一个月股价表现 [1][4][6] 营收与每股收益情况 - 2023年第四季度营收2.6513亿美元，同比增长1.6%，比Zacks共识预期的2.6334亿美元高出0.68% [1] - 同期每股收益0.70美元，去年同期为0.36美元，比共识预期的0.68美元高出2.94% [1] 关键指标表现 - 物业管理费收入930万美元，低于四位分析师平均预期的978万美元 [4] - 租金收入2.3004亿美元，略高于三位分析师平均预期的2.3001亿美元，同比增长19.8% [4] - 其他物业相关收入2579万美元，高于三位分析师平均预期的2559万美元，同比增长198.7% [5] - 摊薄后每股净收益0.50美元，高于五位分析师平均预期的0.45美元 [5] 股价表现 - 过去一个月CubeSmart股价回报率为 -0.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +3.9% [6] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [6]

文章核心观点 - 对比Gladstone Commercial和CubeSmart两只股票，认为Gladstone Commercial可能是更优价值选择 [1][7] 分组1：投资价值评估方法 - 发现优质价值机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的高评级 [2] - 价值投资者会分析广泛传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估 [4] - 风格评分价值等级纳入多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率等 [5] 分组2：两只股票的Zacks排名情况 - Gladstone Commercial的Zacks排名为2（买入），CubeSmart为3（持有），Gladstone Commercial近期盈利前景改善可能更强 [3] 分组3：两只股票的估值指标对比 - Gladstone Commercial的预期市盈率为9.10，PEG比率为1.52；CubeSmart的预期市盈率为15.92，PEG比率为2.88 [6] - Gladstone Commercial的市净率为3.14，CubeSmart为3.41 [7] 分组4：两只股票的价值等级及结论 - Gladstone Commercial价值等级为B，CubeSmart为D，Gladstone Commercial是更优价值选择 [7]

公司概况 - 公司是一家综合性自存储房地产公司，拥有611家自存储物业，总面积约为4410万平方英尺[111] - 公司主要收入来自租用存储空间的客户和管理存储空间所赚取的费用[111] - 公司的存储物业位于主要大都市和郊区地区，没有任何一个客户占据收入的重大比例[112] 财务表现 - 2023年公司的租金收入从2022年的8.79亿美元增加到9.12亿美元，同比增长3.7%[124] - 2023年公司的其他与物业相关收入从2022年的9.62亿美元增加到10.18亿美元，同比增长5.9%[124] - 2023年公司的折旧和摊销费用从2022年的3.11亿美元减少到2.01亿美元，同比减少35.2%[126] - 2023年公司的利息支出从2022年的9.33亿美元减少到9.31亿美元，同比减少0.2%[126] - 2023年公司的其他收入从2022年的10.4亿美元支出变为6.3亿美元收入[127] 经营活动 - 公司使用净营业收入（NOI）作为衡量各店铺运营绩效的主要指标[129] - 公司认为FFO是衡量运营绩效的关键指标，不是根据美国通用会计准则明确定义的[131] - FFO, as adjusted代表调整后的FFO，排除了与收购相关的成本、债务提前清偿的收益或损失以及非经常性项目[133] - 公司将净收入调整为FFO和调整后的FFO，以帮助理解公司的运营结果[133] 现金流 - 2023年12月31日，公司经营活动现金流为611,136千美元，较2022年同期的591,466千美元增加了19,670千美元[135] - 2023年12月31日，公司投资活动现金流为-93,818千美元，较2022年同期的-48,767千美元减少了45,051千美元[135] - 2023年12月31日，公司融资活动现金流为-518,026千美元，较2022年同期的-547,092千美元减少了29,066千美元[135] 资本结构 - 公司短期流动性需求主要包括支付运营费用、利息支出、债务本金偿还、预期分配给有限合伙人和股东的分配、资本支出和新店铺的收购和开发[138] - 公司相信将来作为上市REIT，将有多种资本来源用于满足长期流动性需求，包括增加债务和发行股票[138] - 公司拥有未担保的优先票据，截至2023年12月31日，可用现金及现金等价物约为6.5百万美元，可借款额度为831.3百万美元[139] 债务情况 - 公司在2023年12月31日拥有850百万美元的无担保循环信贷额度，可用现金为831.3百万美元[141] - 公司财报显示，截至2023年12月31日，公司的债务总额为29.2亿美元[149] - 若公司的可变利率债务的市场利率上升100个基点，将导致未来年度利息支出减少约0.2百万美元[149] - 若公司的固定利率抵押贷款和无担保优先票据的市场利率上升100个基点，将导致其公允价值减少约1.222亿美元[149]

文章核心观点 - 投资者寻找有望在财报季表现出色的股票，CubeSmart可能是这样的公司，近期盈利预估修正活动显示其即将发布的财报可能表现良好 [1][2][6] 公司盈利预估情况 - CubeSmart近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆，分析师在财报发布前上调预估，表明公司存在积极趋势 [2] - 当前季度，CubeSmart最准确预估为每股69美分，而Zacks普遍共识预估为每股68美分，分析师近期上调了对该公司的预估，使其Zacks盈利ESP在财报季前达到+0.89% [3] 盈利ESP的重要性 - 正的Zacks盈利ESP在带来积极惊喜和跑赢市场方面表现强劲，过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会带来积极惊喜，平均年回报率超28% [4] 投资建议 - CubeSmart的Zacks评级为3且盈利ESP为正，投资者可在财报发布前考虑该股票 [5]

文章核心观点 华尔街分析师预测CubeSmart即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，但过去30天内每股收益共识预期下调，研究分析师建议关注盈利预测变化以预测投资者对股票的潜在反应，并给出公司关键指标的平均预测及近期股价表现 [1][2][3] 盈利预测 - 预计季度每股收益0.68美元，同比增长1.5% [1] - 预计营收2.6334亿美元，同比增长0.9% [1] - 过去30天内季度每股收益共识预期下调7.1% [2] 关键指标预测 - 预计租金收入2.3001亿美元，同比增长19.8% [6] - 预计其他与物业相关收入2559万美元，同比增长196.4% [6] - 预计折旧和摊销费用5024万美元，去年同期为6943万美元 [7] 股价表现 - 过去一个月，CubeSmart股价回报率为 -2.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +4.7% [8] - 基于Zacks排名 3（持有），CUBE未来表现可能与整体市场一致 [8]

财务结果与会议安排 - 公司将于2024年2月29日美股收盘后发布2023年第四季度财务结果 [1] - 2024年3月1日上午11点（美国东部时间）将举行财报电话会议 [1] - 电话会议将在公司官网投资者关系页面进行直播 [2] - 电话会议参与者可在当天拨打1 (888) 575-5163，使用会议ID 14924806加入 [2] - 直播结束后，网络直播将在公司网站上提供，电话会议录音可在3月14日前拨打1 (877) 674-7070，使用会议号码924806收听 [3] 公司概况 - 公司是一家自我管理的房地产投资信托基金 [4] - 公司在美国拥有或管理1425个自助存储物业，是美国前三大自助存储物业所有者和运营商之一 [4] - 公司使命是通过创新解决方案、卓越服务和真诚关怀，简化客户因生活事件和业务需求带来的组织和后勤挑战 [4] - 公司自助存储物业旨在为住宅和商业客户提供价格合理、易于使用且多数具备温控功能的存储空间 [4] 其他信息 - 如需了解更多业务和个人存储信息，可访问公司官网www.cubesmart.com或拨打免费电话800-800-1717 [5] - 公司联系人是副总裁Josh Schutzer，联系电话为610-535-5700 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度同店收入增长2.3%,同比增长4.5% [14][15] - 公司调整了全年同店收入增长预期至3%-3.5%的范围 [15] - 第三季度同店费用增长3%,同比增长2.6% [17] - 第三季度每股FFO调整为0.68美元,同比增长3% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第三方管理平台继续增长,第三季度新增41家门店,全年新增124家,总管理门店达763家 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约市场表现强劲,尤其是布朗克斯、布鲁克林和皇后区,相比其他地区受到的供给压力较小 [27][28][29][31][32] - 公司预计2024年及2025年上半年供给环境将有利于存储行业 [55][56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持谨慎和纪律的资本部署策略,等待市场条件稳定后寻找有吸引力的投资机会 [19][41][42][43] - 公司平衡表健康,有能力在合适时机进行外部增长 [19][41][42][43] - 行业内价格竞争加剧,公司需要根据市场变化调整定价策略 [60][61][85][86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为短期内行业环境可能不太稳定,但长期看好存储行业前景 [9][87][88][89] - 管理层认为影响行业走势的关键因素包括房地产市场、利率政策以及新供给情况 [84][85][86][87] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeff Spector 提问** 纽约市场的供给情况如何,未来一年的展望如何? [27] **Chris Marr 回答** 公司对纽约市场,特别是五个行政区的前景持乐观态度,预计2024年供给压力有限 [28][29][30][31][32] 问题2 **Spenser Allaway 提问** 公司对收购机会的预期收益率要求是多少? [41][42][43][112][113][114][115] **Tim Martin 回答** 公司对小规模收购(5000-1.5亿美元)的目标收益率为低到中6%,对大规模收购的要求会更高,需要更高的收益率 [113][114] 问题3 **Kassandra Fieber 提问** 公司现有客户的租金涨幅情况如何?未来一年的涨幅预期如何? [97][98][99] **Chris Marr 回答** 公司现有客户的平均租金涨幅约15%,未来一年预计会维持在这一水平 [98][99]

地区收入贡献 - 2023年前9个月，纽约、佛罗里达、加利福尼亚和得克萨斯州的门店分别贡献约17%、15%、11%和9%的总收入[174] 衍生品与欠款情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司所有衍生品工具均已结算[179] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，第三方欠公司的款项分别为1710万美元和1590万美元[188] 股息与收益情况 - 2023年第三季度和前9个月，公司普通股每股现金股息分别为0.49美元和1.47美元；2022年同期分别为0.43美元和1.29美元[192] - 2023年第三季度和前9个月，公司净收入分别为1.03073亿美元和2.99298亿美元；2022年同期分别为1.1344亿美元和2.103亿美元[191] - 2023年第三季度和前9个月，归属于公司普通股股东的基本每股收益分别为0.46美元和1.32美元；摊薄后每股收益分别为0.45美元和1.32美元[191] OP单位与普通股单位情况 - 2023年第三季度和前9个月，加权平均流通在外OP单位均为140万个；2022年同期均为150万个[193] - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，流通在外OP单位分别为136.0549万个和146.052万个[194] - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，流通在外普通股单位分别为2.24859021亿个和2.24568376亿个[194] 业务发展策略 - 公司继续专注于最大化内部增长机会，有选择地进行自助存储物业的收购和开发[197] 非合并房地产企业投资情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司在非合并房地产企业的净投资分别比其在非合并房地产企业净资产中的基础权益高出3210万美元和3270万美元[205] 收购与开发活动 - 2022年1月1日至9月30日，公司收购和开发活动使门店数量从607家增加到611家[208] - 2022年6月21日，公司完成位于弗吉尼亚州维也纳的一家新店开发，成本约2180万美元[236] 第三季度财务指标对比 - 2023年第三季度总营收为2.68亿美元，较2022年同期的2.61亿美元增长2.5%[211] - 2023年第三季度净营业收入为1.90亿美元，较2022年同期的1.85亿美元增长3.1%[211] - 2023年第三季度末总占地面积为4409.8万平方英尺，较2022年同期的4407.3万平方英尺略有增加[211] - 2023年第三季度末入住率为90.7%，低于2022年同期的92.1%[211] - 2023年第三季度每平方英尺实际年租金为23.03美元，高于2022年同期的22.18美元[211] - 2023年第三季度折旧和摊销为5000万美元，较2022年同期的7960万美元减少37.2%[211][212] - 2023年第三季度贷款利息支出为2320万美元，较2022年同期的2390万美元减少2.7%，平均未偿债务余额降至30亿美元，加权平均有效利率升至3.04%[211][213] - 2023年第三季度房地产企业收益权益为110万美元，较2022年同期的4660万美元减少4540万美元[211][214] 前九个月财务指标对比 - 2023年前九个月租金收入从6.513亿美元增至6.820亿美元，增长3060万美元，增幅4.7%[215] - 2023年前九个月其他物业相关收入从7180万美元增至7600万美元，增长420万美元，增幅5.9%[216] - 2023年前九个月折旧和摊销从2.412亿美元降至1.507亿美元，减少9050万美元，降幅37.5%[217] - 2023年前九个月经营活动净现金为4.65135亿美元，2022年为4.46496亿美元，增加1863.9万美元[220] - 2023年前九个月投资活动净现金为 - 5482.7万美元，2022年为 - 3122.1万美元，减少2360.6万美元[220] - 2023年前九个月融资活动净现金为 - 4.09333亿美元，2022年为 - 4.20389亿美元，增加1105.6万美元[220] 物业情况 - 截至2023年9月30日，公司拥有611个自存仓物业，总面积约4410万平方英尺[224] - 截至2023年9月30日，公司为第三方管理763个门店，使拥有和/或管理的门店总数达1374个[224] - 截至2023年9月30日，公司拥有592个同店物业和19个非同店物业[235] 同店组合租金增长情况 - 2023年前九个月同店组合每平方英尺已实现年租金增长6.0%[215] 九个月收益权益与现金情况对比 - 2022年9月30日止九个月，公司房地产合资企业收益权益为4750万美元，2023年同期降至450万美元，减少4310万美元[248] - 2022年9月30日止九个月，公司投资活动所用现金为3120万美元，2023年同期增至5480万美元，增加2360万美元[249] - 2022年9月30日止九个月，公司贷款利息支出为6970万美元，2023年同期增至7040万美元，增加70万美元，增幅1.0% [275] - 2022年9月30日止九个月，公司经营活动提供的现金为4.465亿美元，2023年同期增至4.651亿美元，增加1860万美元[277] - 2022年9月30日止九个月，公司融资活动所用现金为4.204亿美元，2023年同期降至4.093亿美元，减少1110万美元[278] 未来支出计划 - 2023财年剩余时间，公司预计经常性资本支出约200万 - 700万美元，计划资本改进和门店升级约100万 - 500万美元，新店开发成本约700万 - 1700万美元[281] 债务情况 - 截至2023年9月30日，公司未偿还债务的当前计划本金还款约50万美元[281] - 截至2023年9月30日，公司未偿无抵押优先票据本金余额为28亿美元，净额为2.775455亿美元[284] - 截至2023年9月30日，循环信贷工具借款利率为6.34%，可用借款额度为8.342亿美元，有0.6百万美元未结清信用证[286] 股权与FFO情况 - 2023年第三季度和前九个月，公司未根据股权分配协议出售普通股，截至2023年9月30日，仍有580万股普通股可发行[288] - 2023年第三季度，归属于公司普通股股东的净收入为1.02645亿美元，前九个月为2.9809亿美元[284] - 2023年第三季度，可分配给公司普通股股东和运营合伙企业单位持有人的FFO为1.54029亿美元，前九个月为4.51054亿美元[295] 利率影响 - 若市场利率上升100个基点，公司未偿固定利率抵押贷款债务和无抵押优先票据公允价值将减少约1.202亿美元；若下降100个基点，将增加约1.224亿美元[299] - 若公司浮动利率债务市场利率上升100个基点，每年利息费用增加将使未来收益和现金流减少约20万美元；若下降100个基点，将增加约20万美元[316] 股票回购计划 - 2007年9月27日，公司宣布董事会批准最高回购300万股流通普通股的计划，截至目前尚未回购[305] 交易安排情况 - 2023年第三季度，公司受托人或高管未采用或终止规则10b - 5 - 1交易安排或非规则10b - 5 - 1交易安排[306] 披露控制与程序 - 公司首席执行官和首席财务官认为公司的披露控制和程序设计合理且有效[301] - 运营合伙企业披露控制和程序设计合理且有效，能确保信息按规定记录、处理、汇总和报告[319] 母公司回购与遣散计划 - 母公司回购普通股，代表受限股归属时母公司扣留普通股以支付员工税务义务[323] - 遣散计划修订，规定参与者在特定情况下的权益和股权奖励处理方式[325] 财务信息呈现 - 提供了截至2023年9月30日三个月的财务信息，以Inline XBRL格式呈现[327] 业绩衡量说明 - 基金营运资金不应替代公认会计原则确定的净收入来衡量公司业绩[329] 经济衰退影响 - 公司认为自存仓物业对短期经济衰退的敏感度低于其他房地产产品类型，但长期经济衰退可能对经营现金流产生不利影响[280]