高股息冠军股 - 成为股息冠军股需连续25年增加股息 目前近140只股票符合标准 [1] - 股息冠军股不一定是整体赢家 但部分标的对投资者具吸引力 [1] AbbVie (ABBV) - 连续53年增加股息 股息率达3.39% 属于股息王(需连续50年增息) [3] - 关注美国潜在药品进口关税影响 但公司国内产能大于海外(主要位于爱尔兰) [3][4] - 二季度业绩超预期 预计Skyrizi和Rinvoq合计销售额将超Humira峰值年度销售额 [5] - CEO指出明星药Skyrizi为美国本土生产 [5] Chevron (CVX) - 连续38年增加股息 远期股息率达4.5% [6] - 完成对Hess的收购(7月18日) 但股价暂未明显波动 整合效果待观察 [7] - 年内油价下跌但股价表现稳健 若需求放缓导致油价下跌或现买入机会 [8] Target (TGT) - 连续54年增加股息 因股价下跌远期股息率达4.5% 接近历史高位 [9] - 面临消费者信心下降(受关税政策影响)及DEI政策回调引发的客户抵制 [10] - 当前估值吸引 远期市盈率14.2倍 仍保持稳定盈利能力 [11]

财务表现 - 2025年第二季度非GAAP每股收益为177美元，超出分析师预期的173美元 [1] - GAAP营收达444亿美元，高于预期的439亿美元 [1] - 非GAAP调整后收益31亿美元，同比下降347% [2] - GAAP净利润25亿美元，同比下滑432% [2] - 自由现金流49亿美元，同比增长1130% [2] 业务运营 - 石油当量产量达3396千桶/日，同比增加123千桶/日 [5] - 二叠纪盆地产量首次突破100万桶/日，同比增长14% [5] - 上游业务收益273亿美元，同比下降174亿美元 [6] - 下游业务收益737亿美元，炼油加工量达1051千桶/日 [7] 战略举措 - 完成对Hess的收购，获得圭亚那海上资产和巴肯地区资源 [8] - 可再生能源业务取得进展，Geismar生物柴油厂产能提升至22000桶/日 [14] - 进入美国锂矿领域，收购125000净英亩锂矿资源 [14] - 签订长期合同支持700万吨/年美国墨西哥湾LNG出口能力 [14] 资本配置 - 季度股息维持171美元/股，连续13季度股东回报超50亿美元 [10] - 二季度通过股息和回购向股东返还55亿美元 [10] - 2025年前两季度资本支出76亿美元，同比减少 [15] - 净债务比率升至148%，主要受Hess交易影响 [16] 行业动态 - 原油实现价格从2024年Q2的5985美元/桶降至2025年Q2的4777美元/桶 [6] - 国际上游产量因加拿大和刚果资产出售而下降，哈萨克斯坦TCO项目增产部分抵消 [6] - 下游产品利润率改善，部分抵消上游盈利压力 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净利润为25亿美元或每股1.45美元 调整后净利润为31亿美元或每股1.77美元 [16] - 有机资本支出为35亿美元 为2023年以来最低季度水平 [16][17] - 经营活动现金流(不包括营运资本)为83亿美元 调整后自由现金流为49亿美元 环比增长15% [18] - 第二季度油气当量产量环比增加4万桶/日 [19] - 预计2026年额外自由现金流指引上调至125亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游业务调整后收益下降 主要由于实现价格降低 DD&A增加及不利税务影响 [18] - 下游业务调整后收益上升 得益于炼油利润率改善及产量增加 [18] - 二叠纪盆地产量达到创纪录的100万桶油当量/日 [6] - 美国炼油厂原油加工量创20多年来新高 [13] - 哈萨克斯坦和澳大利亚的大型复杂设施运营能力超过设计产能 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国产量较两年前增长近60% [9] - 二叠纪盆地净面积超过200万英亩 矿物权益覆盖约75%的总面积 [11] - 墨西哥湾成为公司最大租赁区域 [9] - 圭亚那资产带来长期低成本增长 [8] - 泰国和马来西亚联合开发区权益已完成出售 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成与Hess的合并 预计年底前实现10亿美元年度协同效应 [9] - 计划2026年前实现20-30亿美元结构性成本削减 [15] - 重组上游业务 报告单元减少约70% [14] - 收购德克萨斯和阿肯色州锂矿用地 布局国内锂业务 [7] - 勘探计划将重点放在成熟区域和前沿区域 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年产量增长接近6%-8%指引区间上限 [19] - 二叠纪盆地开发和生产单位成本降低30% [12] - 墨西哥湾资产预计将维持30万桶/日产量至本年代末 [100] - 勘探结果不满意 将调整勘探计划和执行方式 [74][75] - 对10亿美元独立增长目标和25亿美元Hess协同效应实现信心充足 [29][32] 其他重要信息 - 连续13个季度向股东返还超过50亿美元 [7] - 已回购超过50%为交易发行的股票 [9] - 投资者日定于11月12日在纽约举行 [21] - 委内瑞拉业务开始有限量石油流向美国 [60] - 东地中海Tamar和Leviathan项目预计今年底明年初投产 [83] 问答环节所有的提问和回答 关于二叠纪盆地资本支出展望 - 预计2025年资本支出在45-50亿美元区间低端 未来将进一步下降 [25][26] 关于10亿美元增长目标和25亿美元Hess协同效应 - TCO和二叠纪产量已达目标 墨西哥湾项目启动 成本削减计划进展顺利 [30][31] - Hess协同效应预计年底前实现10亿美元 剩余来自产量增长 [32] 关于业务重组效益 - 集中决策加速最佳实践应用 标准化解决方案 简化支持 [38][39] - 预计除成本削减外还将带来运营绩效提升 [39] 关于页岩油业务组合 - 页岩油产量达160万桶/日 占公司总产量40% [43] - 重点转向自由现金流而非产量增长 [45][46] 关于Bakken业务定位 - 整合后将评估长期开发计划 Hess团队在Bakken有独特优势 [54][55] 关于委内瑞拉业务现状 - 5月许可证变更后与美国政府保持密切沟通 [60] - 本月开始有限量石油流向美国 对三季度业绩影响有限 [60] 关于运营绩效提升 - 最近16次大型检修中14次达到行业领先水平 [66] - 全港生产效较年初提升1-2% [67] 关于勘探计划调整 - 过去几年勘探投入受限 将扩大勘探范围 [74][75] - 计划在苏里南 纳米比亚和埃及钻探前沿区域井 [78] 关于东地中海天然气战略 - Tamar和Leviathan项目预计今年底明年初投产 [83] - 塞浦路斯Aphrodite项目前端工程设计进展顺利 [84] 关于TCO运营表现 - 第一二代项目产能超过设计18% 集成控制系统优化潜力巨大 [88][89] 关于TCO关联公司分配 - 第二季度分配增加因产量和价格高于预期 [93] - 第三季度将开始贷款偿还 [94] 关于墨西哥湾资源量提升 - 基础资产通过注水开发 海底多相泵送等技术提高采收率 [100] - 新增Hess租约80%位于可回接范围内 [102] 关于LNG承购策略 - 已签订部分承购协议 建立全球互联LNG组合 [108] - 美国墨西哥湾岸区2.7BCF天然气和700万吨/年LNG产能 [108] 关于股票回购展望 - 已回购50%以上为交易发行的股票 [112] - 将在11月投资者日更新回购指引 [113] 关于哈萨克斯坦石化发展 - 支持哈萨克斯坦经济多元化目标 评估天然气利用机会 [116][117] - 目前大量伴生气回注 需加强国内基础设施 [117] 关于资本密集度展望 - 上游产量从290万桶/日增至400万桶/日 [121] - 资本支出将随Hess资产增加 但保持资本纪律 [123]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司报告收益为25亿美元或每股1.45美元，调整后收益为31亿美元或每股1.77美元 [14] - 有机资本支出为35亿美元，是自2023年以来的最低季度总额 [14] - 公司产生83亿美元的运营现金流（不包括营运资金），调整后的自由现金流为49亿美元，环比增长15% [15] - 第二季度石油当量产量环比增加4万桶/天 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游调整后收益下降，原因是实现价格较低、产量增加导致DD&A上升以及不利的税收影响 [15] - 下游调整后收益因炼油利润率改善和产量增加而上升 [15] - 美国炼油厂原油吞吐量达到20多年来的最高水平 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 在Permian盆地，产量平均超过100万桶油当量/天 [5] - 公司现在是美国海湾地区最大的租赁持有者，美国总产量比两年前高出近60% [7] - 在哈萨克斯坦和澳大利亚的大型复杂设施运营能力远超设计产能 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Hess合并了世界级资产，增加了圭亚那的长期低成本增长，并将页岩投资组合扩大到160万桶油当量/天 [6] - 公司预计到2026年实现20亿至30亿美元的结构性成本削减 [13] - 公司正在通过集中决策和执行来提高运营效率，例如减少上游报告单位约70% [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2026年额外自由现金流指引增至125亿美元 [17] - 管理层对实现100亿美元的自由现金流目标信心很高，并预计Hess交易将在第四季度实现每股现金流增长 [8][29] - 公司预计生产增长将接近6%至8%指导范围的上限（不包括Hess） [16] 其他重要信息 - 公司在德克萨斯州和阿肯色州收购了富含锂的土地，这是建立可扩展的国内锂业务的第一步 [6] - 公司连续第13个季度向股东返还超过50亿美元 [6] - 公司完成了泰国和马来西亚联合开发区的权益出售 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: Permian盆地的资本支出预期 - 公司预计2025年资本支出在45亿至50亿美元之间，并将在2025年底处于该范围的低端 [21] - 随着公司继续管理Permian的持续表现，资本支出将进一步下降 [22] 问题: Hess交易的信心水平 - 管理层对实现100亿美元的自由现金流目标信心很高，并详细介绍了各个部分的进展情况 [26][27][28] - Hess交易的额外25亿美元来自协同效应和生产增长 [29] 问题: 业务重组的好处 - 重组旨在加速最佳实践的运用、标准化和简化支持，并预计将带来性能改进 [33][34][35] 问题: 页岩投资组合的作用 - 页岩和紧密油占公司总产量的40%，公司计划平衡增长和自由现金流生成 [40][41] 问题: Bakken的业务前景 - 公司对北达科他州的页岩和紧密油投资组合感到兴奋，并计划在11月的投资者日提供更多细节 [49][50] 问题: 委内瑞拉的运营情况 - 公司自5月许可证变更以来一直与美国政府合作，预计来自委内瑞拉的石油流量有限，不会对第三季度业绩产生重大影响 [52][53] 问题: 运营表现的驱动因素 - 运营效率和周转管理是近期改进的主要驱动力 [57][58] 问题: 勘探计划的变化 - 公司正在扩大勘探计划，包括在苏里南、纳米比亚和埃及的前沿地区钻探 [66][67][68] 问题: 东地中海天然气战略 - 公司预计Tamar和Leviathan项目将在今年年底或明年初上线，并正在推进塞浦路斯的Aphrodite项目 [71][72] 问题: TCO的运营表现 - TCO的整个系统运营表现优异，预计未来将继续优化 [75][76] 问题: 附属公司分配 - 由于TCO的快速增产和价格上升，第二季度附属公司分配较高，预计第三季度将看到首次贷款偿还 [80][81] 问题: 墨西哥湾的EUR增长 - 墨西哥湾的EUR增长来自新项目的投产和基础资产的改进回收率 [87][88] 问题: LNG战略 - 公司正在建立一个全球连接的LNG投资组合，并通过多种方式优化其系统 [95] 问题: 资本分配 - 公司已回购超过50%的Hess交易发行的股票，并将在11月的投资者日更新股票回购指引 [98][99] 问题: 哈萨克斯坦的天然气资源 - 公司正在与哈萨克斯坦政府合作，评估如何更好地利用其丰富的天然气资源 [102][103] 问题: 资本密集度的变化 - 公司预计资本支出将随着Hess交易的完成而略有增加，但仍将保持资本纪律 [107][108][109]

雪佛兰石油供应动态 - 公司预计本月将有部分委内瑞拉石油开始流入市场 [1]

公司产量预测 - 雪佛龙预计产量增长将达到其预测范围的上限 [1]

业绩总结 - 2025年第二季度，公司的净收益为25亿美元，每股收益为1.45美元[25] - 调整后的收益为31亿美元，每股收益为1.77美元[25] - 2024财年总报告收益为176.61亿美元，2025年截至目前的收益为59.90亿美元[52] - 2024财年每股收益为9.72美元，2025年截至目前每股收益为3.45美元[52] - 2025年第二季度的调整后收益为30.53亿美元，较第一季度的调整后收益37.13亿美元下降[55] - 2025年第二季度的自由现金流为48.64亿美元[57] - 2025年第二季度的调整后资本回报率(ROCE)为7.5%[61] 用户数据 - 2025年第二季度的上游调整后收益为28.48亿美元[55] - 2025年第二季度的下游调整后收益为13.31亿美元[55] - 2025年第二季度的所有其他调整后收益为-6.34亿美元[55] - 2025年第二季度的上游收益为210百万美元，较2024年第二季度的收益下降[84] - 2025年第二季度的化学品收益为-175百万美元，较2024年第二季度的-144百万美元有所下降[84] - 2025年第二季度的其他边际收益为100百万美元[84] - 2025年第二季度的其他收益为315百万美元[84] 未来展望 - 预计到2026年将增加约125亿美元的自由现金流[41] - 完成了对Hess公司的收购，预计到2025年底将实现10亿美元的协同效应[14] 市场表现 - 在Permian盆地实现了100万桶油当量每日的生产[12] - 2025年第二季度的净油气生产与2024年第二季度相比，布伦特原油价格为每桶68美元，较2024年同期的85美元下降[87] - 2025年第二季度的总生产量下降了36百万桶油当量每日（MBOED）[87] - 2025年第二季度的下游收益受到时机效应的影响，减少了75百万美元[84] - 2025年第二季度的资产销售影响为135百万桶油当量每日（MBOED）[87] 财务状况 - 运营现金流为86亿美元，扣除营运资本后为83亿美元[25] - 总资本支出为37亿美元，内生资本支出为35亿美元[25] - 股东回报总额为55亿美元，其中支付的股息为29亿美元，股票回购为26亿美元[25] - 公司的债务比率为16.8%，净债务比率为14.8%[25] - 2025年第二季度的总债务为294.67亿美元，减去现金及现金等价物后净债务为254.01亿美元[59] - 2025年第二季度的净债务比率为14.8%[59]

雪佛龙公司二季度业绩 - 调整后每股收益1 77美元 超出Zacks共识预期1 70美元 主要得益于上游板块产量超预期 [1] - 总产量达3 396千桶油当量/日(MBOE/d) 创历史记录 高于预期的3 326 MBOE/d [1] - 营收44 8十亿美元 同比下滑12 4% 低于预期的47 1十亿美元 主要因油价下跌 [2] 上游板块表现 - 原油和天然气产量同比增3 2%至3 396 MBOE/d 美国产量创新高达1 695 MBOE/d(+7 8%) 国际产量微降1 1%至1 701 MBOE/d [4] - 上游板块利润同比暴跌39%至2 7十亿美元 主因液体产品实现价格下降(占产量超60%) 美国液体价格同比降超20%至47 77美元/桶 [5][6] - 天然气实现价格在美国翻倍 国际上涨5% 部分抵消液体价格下跌影响 [6] 下游板块与现金流 - 下游板块利润同比增23 5%至7 37亿美元 得益于精炼产品销售利润率提升 [6] - 经营活动现金流达8 6十亿美元(去年同期6 3十亿美元) 自由现金流4 9十亿美元 [7] - 资本支出3 7十亿美元(去年同期4十亿美元) 支付股息2 9十亿美元 回购股票2 7十亿美元 [7][8] 战略并购与资产组合 - 完成对赫斯公司的收购 获得圭亚那、美国及墨西哥湾顶级资产 强化长期产量和自由现金流增长潜力 [3] - 债务总额29 5十亿美元 现金及等价物4 1十亿美元 债务资本化比率16 8% [11] 其他能源企业业绩 - 哈里伯顿(HAL)调整后每股收益0 55美元符合预期 营收55十亿美元(同比-5 5%) 资本支出3 54亿美元超预期 债务资本化比率40 4% [13][14] - 瓦莱罗能源(VLO)调整后每股收益2 28美元超预期 精炼利润率提升推动业绩 但营收同比下滑至29 9十亿美元 [15][16] - 金德摩根(KMI)调整后每股收益0 28美元符合预期 营收4十亿美元超预期 受天然气需求强劲推动 维持2025年净利润28十亿美元(+8%)的预测 [17][18]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

公司业绩表现 - 季度每股收益为1.77美元，超出市场预期的1.7美元，同比增长-30.6%（去年同期为2.55美元）[1] - 季度营收为448.2亿美元，低于市场预期的4.89%，同比下滑12.4%（去年同期为511.8亿美元）[2] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，两次超出营收预期[2] 市场反应与股价 - 本季度业绩公布后股价即时走势取决于管理层电话会议指引[3] - 年初至今股价累计上涨4.7%，跑输同期标普500指数7.8%的涨幅[3] - 当前Zacks评级为"持有"，预计短期表现与市场持平[6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益1.93美元，营收480.2亿美元[7] - 当前财年共识预期为每股收益7.26美元，营收1895.1亿美元[7] - 业绩公布前盈利预测修正趋势呈现混合状态[6] 行业比较 - 所属行业（国际综合油气）在Zacks行业排名中处于后28%分位[8] - 同业公司New Fortress Energy预计季度亏损0.29美元/股，但同比改善29.3%，营收预期6.8621亿美元（同比增长60.3%）[9] - 行业盈利预测在过去30天下调2.5%[9]