业务表现 - 公司在所有业务板块均保持强劲增长势头 其中移动解决方案板块受益于售后市场业务量增长及市场份额扩大 [1] - 工业解决方案板块受航空航天与国防业务持续走强推动 商业航空需求增长及国防订单增加提振该板块表现 [1] - 生命科学板块因亚太地区磁盘驱动器及食品饮料产品需求上升而增长 [1] 战略并购 - 2024年8月收购Medica S.p.A 49%少数股权 通过其过滤技术拓展医疗设备和水净化领域市场 [2] - 2023年6月收购Univercells Technologies 强化生命科学板块业务布局 该资产被纳入生命科学部门 [2] 股东回报 - 2025财年前九个月(截至4月30日)支付股息9690万美元 同期回购股票2.738亿美元 [3] - 2025年5月季度股息上调11.1% 实现连续29年股息增长记录 [3] - 2023年11月董事会批准新股票回购计划 授权回购1200万股普通股 取代2019年旧计划 [4] 财务数据 - 2025财年前九个月销售成本增长3%至17.6亿美元 占总收入比例上升40个基点至60% [10][11] - 同期运营费用同比增长11.4%至6.037亿美元 占总收入比例上升190个基点至22.3% [11] 业务挑战 - 道路与非道路业务销售下滑 2025财年第三季度同比分别下降24.6%和8.3% [9] - 全球卡车产量下降及农业市场需求疲软对相关业务造成压力 [9] 市场表现 - 年内股价累计上涨6.3% 跑赢行业2.1%的跌幅 [5]

公司合作与战略 - Mighty Distributing System of America与Donaldson Company Inc达成战略合作 扩大重型设备(HD)产品线 [1] - 合作结合Donaldson百年过滤技术经验与Mighty的高效库存管理能力 为HD车队设施 柴油维修中心和越野作业提供供应链可靠性 [1] - 合作使Mighty成为HD市场重要参与者 提供高端产品接入和定制化库存服务 [3] 行业市场数据 - 美国现有超过1500万辆7级和8级卡车运营 HD零部件售后市场规模预计2025年超927亿美元 [2] - HD运营商面临减少停机时间 满足合规标准和延长设备寿命的压力 [5] 产品与服务优势 - Donaldson过滤技术可保护设备 降低维护成本并提高HD环境下的设备运行时间 [3] - Mighty提供每周或双周的高接触式库存管理服务 减少过剩库存并确保产品供应 [4] - Donaldson产品覆盖空气 机油 燃油 液压过滤器及散装流体过滤等主要HD类别 [4] 公司背景 - Mighty总部位于佐治亚州 拥有60年经验 为美国及国际市场商用车运营提供库存管理和分销服务 [7] - Donaldson成立于1915年 是全球过滤技术领导者 业务覆盖移动解决方案 工业解决方案和生命科学三大领域 [8]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者提升投资决策能力 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告及Premium选股筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores评分系统 作为辅助指标帮助筛选未来30天可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores评分体系 - 评分分为Value/Growth/Momentum/VGM四个维度 每项按A-F等级划分 A级最优 [2][3][4][5][6] - Value Score侧重估值指标 如P/E、PEG、Price/Sales等 识别被低估股票 [3] - Growth Score关注财务健康度及未来前景 结合历史与预测的盈利/销售/现金流数据 [4] - Momentum Score利用股价周变动和盈利预期月变化等因子捕捉趋势机会 [5] - VGM Score是前三项的综合加权评分 用于筛选兼具估值吸引力、增长潜力和动量趋势的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores协同效应 - Zacks Rank通过盈利预测修正量对股票评级 1(强力买入)级股票1988年以来年均回报达25.41% 超标普500两倍 [8] - 每日有200余只1评级和600余只2评级股票 结合A/B级Style Scores可进一步提高胜率 [8][10] - 即使3(持有)评级股票 若具备A/B级评分仍具上行潜力 而4/5评级股票即使评分高也因盈利预测下滑存在风险 [10][11] 案例公司Donaldson(DCI) - 这家全球过滤系统制造商获Zacks Rank 3评级 但VGM Score达A级 Value Score为B级 远期市盈率19.31倍 [12] - 过去60天内6位分析师上调其2025财年盈利预测 共识预期上调0.05美元至3.66美元/股 平均盈利超预期2.5% [13]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种投资研究工具，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告以及高级股票筛选功能 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，帮助投资者更自信地选择股票 [1] Zacks Style Scores - Zacks Style Scores是一套独特的股票评级指南，基于价值、增长和动量三种投资类型，旨在辅助Zacks Rank帮助投资者选择未来30天可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票根据价值、增长和动量特性获得A、B、C、D或F的字母评级，A为最佳 [3] 价值评分 - 价值评分关注股票的估值指标，如市盈率(P/E)、PEG比率、市销率(Price/Sales)和市现率(Price/Cash Flow)，以识别被低估的股票 [3] 增长评分 - 增长评分侧重于公司的财务健康状况和未来前景，通过分析历史及预测的盈利、销售额和现金流来识别可持续增长的股票 [4] 动量评分 - 动量评分利用股票价格或盈利前景的趋势，通过一周价格变动和月度盈利预测百分比变化等因素，识别适合建仓的时机 [5] VGM评分 - VGM评分是价值、增长和动量评分的综合加权指标，帮助投资者筛选出最具吸引力价值、最佳增长前景和最强劲动量的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores的结合 - Zacks Rank通过盈利预测修正帮助投资者构建成功的投资组合，自1988年以来，1(强力买入)股票的平均年回报率为+25.41%，远超同期标普500指数的表现 [7][8] - 建议选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以最大化成功概率 [10] 示例股票：Donaldson (DCI) - Donaldson是一家全球过滤系统和替换零件制造商，总部位于明尼苏达州布卢明顿，成立于1915年 [12] - DCI当前Zacks Rank为3(持有)，VGM评分为B，动量评分为A，过去四周股价上涨3.3% [12] - 过去60天内五位分析师上调了2025财年盈利预测，Zacks共识预期每股盈利增加$0.01至$3.65，平均盈利惊喜为2.5% [13]

纪要涉及的行业或者公司 纪要涉及的公司为唐纳森公司（Donaldson Company），该公司是一家拥有110年历史的技术领先的过滤公司，业务涉及移动解决方案、工业解决方案和生命科学三个报告部门，在发动机市场、重型发动机、公路和非公路以及许多不同的工业应用领域处于全球领先地位，近年来也在拓展医疗生物处理市场 [3][8]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司战略与优势** - **技术领先**：公司是技术驱动的过滤公司，平均每天在全球获得一项专利，拥有众多先进技术，能解决复杂的客户问题，与客户建立了深厚的关系 [6][10]。 - **全球布局**：公司业务分布广泛，44%的收入来自美国和加拿大，28%来自欧洲，10% - 11%来自拉丁美洲，17%来自亚洲，75%的收入在消费地区内产生，拥有约150个地点和65个制造工厂，能有效应对关税问题，目前关税带来的逆风约为3500万美元，可通过供应链定价等方式抵消，但会有轻微的毛利率压力 [11][13][15]。 - **业务模式**：采用“剃须刀 - 刀片”模式，约68%的收入来自替换部件，具有较高的售后市场保留率 [8][9]。 - **市场地位**：在各业务领域处于领先地位，移动解决方案部门在中型和重型柴油发动机、建筑、采矿、农业、长途运输等传统领域保持领先，并在替代燃料解决方案方面取得进展，如赢得戴姆勒的燃料电池项目；工业解决方案部门业务多样，包括工业粉尘过滤、发电业务等，运营利润率达18%，通过数字化战略促进售后市场业务增长；生命科学部门虽规模较小（约2.5亿美元），但市场潜力大（可达210亿美元），公司通过收购和自主研发推出差异化产品 [20][26][28][31]。 2. **财务状况与展望** - **业绩增长**：过去四年公司收入和调整后每股收益均创纪录，本财年预计将再次实现创纪录的收入和收益，调整后的运营利润率为15.8%，预计2026财年中点将达到16.2% [9][16][17]。 - **资本分配**：优先考虑对公司进行有机投资和收购，其次是股息、股票回购。本周（实际为上周五）股息提高了11%，连续30年提高股息，是股息贵族基金的成员；本季度股票回购比例达到3.3%，高于指导中点2.5%，未来指导回购比例为3.5% - 4%；过去三年资本分配约14亿美元 [34][36][38]。 - **财务实力**：债务比率约为0.8，处于较强地位，自由现金流约为85%，符合指导范围，拥有8亿美元可用资本，有能力进行收购 [39][40]。 3. **行业趋势与机会** - **过滤需求增长**：随着世界变得更加复杂，无论人工智能或机器人在制造业中的发展如何，对过滤的需求都会增加，机器人也需要过滤器，如通风过滤器等 [45][46][48]。 - **市场反弹潜力**：目前公司主要终端市场如建筑、农业、公路运输等面临逆风，但历史经验表明，当这些市场反弹时，涨幅将达两位数甚至超过20%，公司将受益于市场反弹，进一步扩大运营利润率 [60][62][63]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **业务结构变化**：公司过去在与大型原始设备制造商（OE）的合作中，每年业务部门价格会下降1 - 2个点，需通过成本降低来弥补，但在供应链中断后，公司重新调整了合同，摆脱了这些不利条款，现在能根据通货膨胀等情况获得适当的价格上涨，与客户建立了更公平的关系 [57][58]。 2. **产品技术创新**：公司在生命科学领域的最新收购项目Medica带来了中空纤维膜技术，其孔径为0.2微米，可用于生物处理空间和药物应用 [32][33]。 3. **降低周期性努力**：公司通过多元化的业务组合，努力降低业务的周期性，使公司在面对市场波动时更具韧性 [66][67]。

财务业绩 - 公司第三季度调整后每股收益为0 99美元 超出市场预期的0 95美元 同比增长7 6% [1] - 总营收达9 401亿美元 略超预期的9 39亿美元 同比增长1 3%（按固定汇率计算增长1 6%） [2] - 毛利率下降140个基点至34 2% 主要因制造成本上升 营业利润率同比下降620个基点至9 3% [5] 区域销售表现 - 美国/加拿大地区净销售额同比增长0 9% 欧洲、中东和非洲地区下降0 6% 拉丁美洲增长2 3% 亚太地区增长5 2% [2] 业务板块分析 - 移动解决方案板块（占总销售额62%）营收5 826亿美元 同比下降0 4% 其中越野业务下降8 3% 公路业务下降24 5% 售后市场增长3 3% [3] - 工业解决方案板块（占比30 1%）营收2 833亿美元 同比增长5 3% 其中航空航天与国防业务增长27 1% [4] - 生命科学板块（占比7 9%）营收7420万美元 同比增长0 7% 主要受益于磁盘驱动器业务持续增长 [4] 现金流与资产负债表 - 期末现金及等价物1 785亿美元 较2024财年第四季度减少5 42亿美元 长期债务增加15 54亿美元至6 388亿美元 [7] - 前九个月经营活动净现金流2 51亿美元 同比下降31 5% 自由现金流下降36%至1 924亿美元 [8] - 期间偿还6500万美元长期债务 股票回购2 722亿美元 股息支付9690万美元 [9] 2025财年展望 - 全年每股收益预期上调至3 64-3 70美元（2024财年为3 42美元） 预计营收增长1-3% [10] - 移动解决方案板块预计持平至增长2% 工业解决方案板块增长2-4% 生命科学板块预计高个位数增长 [11] - 资本支出预计7500-9000万美元 自由现金流转换率预计80-90% [12] 同业比较 - AZZ公司第二季度每股收益0 98美元超预期 营收3 519亿美元低于预期3 8% [14] - Valmont工业第一季度营收9 693亿美元同比下降0 9% 每股收益4 32美元持平 [15] - Pentair公司第一季度每股收益1 11美元超预期 营收10 1亿美元超预期2 7% [16]

公司业绩与展望 - 公司召开2025财年第三季度财报电话会议 讨论第三季度业绩表现及2025财年更新后的展望 [1][3] - 公司高管包括董事长兼CEO Tod Carpenter和CFO Brad Pogalz参与会议 由投资者关系及ESG高级总监Sarika Dhadwal主持 [3] 非GAAP财务数据调整 - 第三季度非GAAP业绩调整项目包括：6200万美元无形资产减值（涉及上游生物处理业务Univercells Technologies和Solaris） [4] - 其他调整项目包括：420万美元重组费用（涉及产能优化和成本削减计划） 80万美元业务发展费用 以及120万美元固定资产出售收益 [4] - 非GAAP与GAAP指标对照表已附在新闻稿中 [4] 会议流程说明 - 电话会议分为演讲环节和问答环节 演讲期间所有线路静音 [1] - 会议内容将被录音 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年4月30日止三个月净销售额为9.401亿美元，较2024年同期增加1220万美元，增幅1.3%[106][108] - 2025年4月30日止三个月净利润为5780万美元，较2024年同期减少5570万美元，降幅49.1%；摊薄后每股收益为0.48美元，较2024年同期减少0.44美元，降幅48.0%[106][117] - 2025年前九个月净销售额为27.102亿美元，较2024年同期的26.509亿美元增长2.2%，即5930万美元[122] - 2025年前九个月净收益为2.527亿美元，较2024年同期的3.043亿美元减少16.9%，即5160万美元[130] - 2025年4月30日止九个月，因美元整体走强，公司国际净销售额减少1010万美元，净收益减少340万美元[187] 成本和费用（同比环比） - 公司预计与近期实施或提高的关税相关的年度成本约为3500万美元，占公司总销售额的比例不到1%，预计将通过提价基本抵消[103] - 2025年4月30日止三个月毛利率为34.2%，2024年同期为35.6%，下降主要因与足迹优化计划相关的制造成本增加[106][109] - 2025年4月30日止三个月销售、一般和行政费用为1.511亿美元，占净销售额的16.1%，较2024年同期减少1060万美元，降幅6.5%[106][110] - 2025年4月30日止三个月无形资产减值损失为6200万美元，占净销售额的6.6%，2024年同期无此项费用[106][111] - 2025年4月30日止三个月研发费用为2140万美元，占净销售额的2.3%，较2024年同期减少340万美元，降幅14.0%[106][112] - 2025年4月30日止三个月利息费用为570万美元，较2024年同期增加70万美元，增幅14.7%[106][113] - 2025年4月30日止三个月其他收入净额为530万美元，较2024年同期减少10万美元，与上年基本一致[106][114] - 2025年和2024年4月30日止三个月有效税率分别为33.6%和21.2%，较高有效税率主要因2025年无形资产减值损失[106][115] - 2025年前九个月销售成本为17.628亿美元，占净销售额的65.0%；2024年同期为17.113亿美元，占比64.6%[118] - 2025年前九个月毛利润率为35.0%，低于2024年同期的35.4%，主要因制造费用增加[123] - 2025年前九个月销售、一般和行政费用为4.764亿美元，占净销售额的17.6%，较2024年同期增加290万美元，增幅0.6%[124] - 2025年前九个月无形资产减值损失为6200万美元，占净销售额的2.3%，2024年同期无此项费用[125] - 2025年前九个月研发费用为6530万美元，占净销售额的2.4%，较2024年同期减少290万美元，降幅4.4%[126] 各条业务线表现 - 2025年前九个月移动解决方案部门净销售额为17.026亿美元，较2024年同期增加2710万美元，增幅1.6%[140] - 2025年前九个月工业解决方案部门净销售额为7.946亿美元，较2024年同期增加1590万美元，增幅2.0%[122] - 2025年前九个月生命科学部门净销售额为2.13亿美元，较2024年同期增加1630万美元，增幅8.3%[122] - 工业解决方案部门2025年4月30日止三个月净销售额2.833亿美元，较2024年同期增1420万美元，增幅5.3%；九个月净销售额7.946亿美元，较2024年同期增1590万美元，增幅2.0%[146][153] - 生命科学部门2025年4月30日止三个月净销售额7420万美元，较2024年同期增60万美元，增幅0.7%；九个月净销售额2.13亿美元，较2024年同期增1630万美元，增幅8.3%[160][166] - 2025年4月30日止三个月，工业解决方案部门所得税前收益占净销售额比例为18.1%，较2024年同期的18.7%下降；九个月该比例为16.8%，较2024年同期的18.1%下降[143] - 2025年4月30日止三个月，生命科学部门所得税前收益占净销售额比例为7.8%，较2024年同期的0.7%上升；九个月该部门无所得税前收益或亏损，2024年同期亏损比例为4.8%[156] 其他财务数据 - 2025年4月30日止九个月，经营活动提供净现金2.51亿美元，较2024年同期减1.155亿美元；投资活动使用净现金1.298亿美元，较2024年同期增6200万美元；融资活动使用净现金1.754亿美元，较2024年同期减8210万美元[169] - 2025年4月30日止九个月，股息支付9690万美元，2024年同期为9030万美元；股票回购2.722亿美元，2024年同期为1.138亿美元[173] - 截至2025年4月30日，现金及现金等价物1.785亿美元，较2024年7月31日的2.327亿美元减少；现有信贷安排下可进一步借款额度4.074亿美元[174] - 截至2025年4月30日，总债务占总资本化比例为33.0%，2024年7月31日为26.5%；长期债务未偿还金额6.388亿美元，较2024年7月31日增1.304亿美元[176][177] - 截至2025年4月30日，应收账款净额6.656亿美元，较2024年7月31日增3590万美元；存货净额5.294亿美元，较2024年7月31日增5270万美元；应付账款3.62亿美元，较2024年7月31日减1740万美元[179] - 截至2025年4月30日和2024年7月31日，指定为套期的外汇远期合约总名义金额分别为3240万美元和3230万美元[189] - 截至2025年4月30日和2024年7月31日，未指定为套期的外汇远期合约总名义金额分别为1.943亿美元和2.497亿美元[189] - 截至2025年4月30日和2024年7月31日，净投资套期的总名义金额为8000万欧元（8880万美元）[190] - 基于2025年4月30日未到期的净投资套期，若美元兑欧元升值10%，这些合约的公允价值将净增850万美元[191] - 截至2025年4月30日，公司有利率变动风险的金融负债主要包括2.6亿美元无担保循环信贷额度、8000万欧元（9100万美元）浮动利率定期贷款和20亿日元（1400万美元）浮动利率优先票据[192] - 假设短期利率上调0.5个百分点，2025年4月30日止九个月利息费用将增加约170万美元[192] - 截至2025年4月30日，固定利率长期债务的估计公允价值为2.477亿美元，账面价值为2.75亿美元[192] - 假设收益率上调0.5个百分点，2025年4月30日止九个月利息收入将增加约70万美元[193] - 截至2025年4月30日和2024年7月31日，公司持有的银行承兑汇票分别为1080万美元和840万美元[195] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司担保合资企业AFSI某些债务的50%[180]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度非GAAP结果排除特定无形资产减值税前费用6200万美元、重组相关税前费用420万美元、业务发展费用80万美元以及固定资产出售收益120万美元 [4] - 销售额同比增长1%至9.4亿美元，运营利润率同比提高80个基点，调整后每股收益为0.99美元，同比增长约8% [11] - 毛利率为34.5%，较去年下降110个基点，主要因制造成本上升 [22] - 第三季度运营费用占销售额的比例从去年的20.1%降至18.2% [23] - 预计全年总销售额增长1% - 3%，运营利润率维持在15.6% - 16%，调整后每股收益为3.64 - 3.7美元 [26][29] - 现金转化率预计在80% - 90%，今年资本支出预计在7500万 - 9000万美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 移动解决方案 - 总销售额为5.83亿美元，与去年基本持平，售后市场销售额为4600万美元，增长3%，OE渠道实现中个位数增长，独立渠道因市场份额增加实现低个位数增长 [15][16] - 首次配套业务面临终端市场压力，越野销售为9600万美元，下降8%，公路销售为2700万美元，下降25% [16] - 中国市场销售额增长27%，主要得益于首次配套和售后市场的增长 [17] 工业解决方案 - 销售额增长5%至2.83亿美元，IFS销售额为2.32亿美元，增长1%，替换零件销售在多个关键业务中表现强劲，抵消了新设备销售的下降 [17][18] - 航空航天和国防业务销售额创历史新高，达到5200万美元 [18] 生命科学 - 销售额为7400万美元，同比增长1%，磁盘驱动器和食品饮料替换零件销售实现两位数增长，但生物处理业务销售时间安排部分抵消了增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 关税对本季度净结果影响不大，预计对利润的净影响仍将不大，公司运营模式对关税影响有一定自然对冲作用 [12][13] - 预计全年关税成本对公司的总影响约为3500万美元，公司将通过供应链和价格调整来抵消 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在各业务领域进行战略投资，优先发展技术机会和有针对性的资本支出 [6] - 连接战略仍是优先事项，公司正处于推出新技术的最后阶段，包括下一代控制器和网关 [10] - 公司将继续在生物处理市场进行战略投资，开发和商业化新的颠覆性技术 [21] - 公司战略聚焦生命科学和工业市场的并购机会，同时保持一定流动性以把握机会 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观不确定性，公司仍能实现创纪录的销售和调整后收益，展现出强大的业务韧性 [5] - 公司预计2025财年将是创纪录的一年，销售额、运营利润率和调整后收益都将创新高 [19] - 公司对生物处理市场的长期机会充满信心，将继续进行战略投资 [21] - 尽管经济环境不确定，但公司有能力实现杠杆效应，预计经济条件改善时将进一步扩大杠杆 [30] 其他重要信息 - 公司发布了2024财年可持续发展报告，展示了环境和社会努力带来的成本节约、客户关系加强和长期竞争力提升 [15] - 公司与百事可乐合作达成虚拟购电协议，以降低美国排放量，并设定了到2030年减少3200公吨垃圾填埋或增加回收的目标 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 请解释毛利率下降的原因以及未来保持价格成本中性的能力和通胀情况，并量化因足迹优化举措导致的影响 - 本季度毛利率下降主要因足迹优化举措，目前正处于工厂合理化活动的关键阶段，包括美国和英国工厂的关闭和转移 [40] - 公司有信心在价格成本方面保持中性，将继续在合理范围内维持价格 [41] 问题: 降低资本支出展望的驱动因素是什么，以及政府拟议税收政策对战略和资本投资的影响 - 由于关税情况和供应链压力，公司优先处理相关问题，而非启动资本支出项目，同时为应对供应链问题增加了库存 [44] 问题: 请详细说明工业解决方案业务的收入趋势，以及连接服务收入的增长势头是否持续 - 工业解决方案业务中，设备业务面临一定压力，但报价活动活跃，更多是售后市场的故事，公司在固定液压业务中市场份额增长，服务业务也在增长 [51][52] - 超过一半的IFS业务是替换零件，为业务提供了良好基础 [54] 问题: 反转PureLogix盈利储备对利润率的影响，以及生命科学业务2026财年目标是否仍有效 - 本季度PureLogix特定影响约为600万美元，是该业务收入周期延长的结果 [55] - 公司正在制定2026财年计划，将在第四季度公布相关信息 [55] 问题: 售后市场业务的增长趋势在明年的可持续性如何，以及与近期强劲表现相比的增长趋势 - 公司业务具有季节性，通常第三和第四季度是最强的，售后市场业务受益于车辆利用率和市场份额的增加，预计第四季度将继续保持增长 [60][61] 问题: 航空航天和国防业务的可见性如何，2026财年的比较是否困难，以及是否有足够的项目活动维持当前增长 - 该业务有长达四到六个季度的可见性，但供应链不确定性增加了预测难度，目前业务表现强劲，本季度销售额创历史新高 [66][67] 问题: 航空航天和国防业务本季度创纪录是否有提前拉动销售的情况，以及第四季度同比放缓的原因 - 本季度有部分第二季度的销售推迟到了第三季度，并非提前拉动销售，公司已将这些因素纳入第四季度的指引中，该业务的指引从高个位数提高到了低两位数 [72] 问题: 售后市场业务第四季度同比下降是否归因于高基数 - 是的，第四季度同比下降主要是由于去年同期基数较高 [75] 问题: 外汇波动是否有经验法则，以及不同货币的影响 - 由于货币篮子的复杂性，难以给出具体的经验法则，欧元是除美元外最常用的货币，占比约20%，其他亚洲货币占比较低，南非和巴西等地区的货币波动会带来较大影响 [76] 问题: 工业解决方案业务第四季度环比增长是否仅归因于发电业务和售后市场增长 - 第四季度增长归因于售后市场增长、工业液压业务增长和发电业务增长 [81][82] 问题: 发电业务的可见性如何，以及低报价活动是否适用于该业务 - 发电业务具有很长的可见性，项目需求旺盛，客户希望锁定产能至2028财年，该业务处于增长周期 [84][85] 问题: 足迹优化举措何时完成对毛利率的负面影响，以及关税的传导时间和缓解措施的节奏 - 大部分足迹优化工作将在今年年底完成，部分影响将延续到明年 [87] - 关税传导约占销售额的1%，目前基本可按货物流量分摊，公司认为可通过定价或调整供应链来抵消影响 [88][89] 问题: 请分享对市场或地区的乐观预期，以及移动售后市场渠道的库存水平 - 公司在OE终端市场面临逆风的情况下仍取得创纪录的季度业绩，当经济周期回升时，公司将能够充分利用这一机会 [98] - 移动售后市场在OE和独立渠道均实现增长，库存水平处于正常拉动水平，预计第四季度将经历正常的周期性变化 [96][97] 问题: 关税对全球增长和需求的潜在影响 - 难以确定关税对全球增长和需求的影响，公司会继续与客户沟通，确保客户需求得到满足，目前首次配套项目较为谨慎，但售后市场和服务业务表现良好 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售同比增长1%至9.4亿美元，适度的销量增长被货币换算的不利因素抵消，价格因素推动增长 [9][20] - 本季度运营利润率较2024年提高80个基点，调整后每股收益为0.99美元，较上年增长约8% [9][21] - 毛利率为34.5%，较去年下降110个基点，主要是由于制造成本上升，包括与足迹优化计划相关的成本 [21] - 第三季度运营费用占销售额的比例从一年前的20.1%改善至18.2%，得益于多项因素和持续的费用控制 [22] - 预计全年总销售额增长13%，运营利润率保持在15.6 - 16%的创纪录水平，调整后每股收益指导为3.64 - 3.7美元 [24][28] - 现金转化率预计在80% - 90%之间，第四季度转化率将高于年初至今水平 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 移动解决方案 - 总销售额为5.83亿美元，与上年大致持平；售后市场销售额为4600万美元，增长3%；越野销售为9600万美元，下降8%；公路销售为2700万美元，下降25%；中国市场销售额增长27% [13][14][15] - 税前利润率为18.1%，同比下降30个基点，主要由于制造成本上升 [23] - 预计全年销售额持平至增长2%，售后市场销售额预计增长低个位数，公路销售预计下降高个位数，越野销售预计下降中个位数 [25][26][27] 工业解决方案 - 销售额增长5%至2.83亿美元，IFS销售额为2.32亿美元，增长1%，航空航天和国防销售额增长至创纪录的5200万美元 [15][16] - 税前利润率为18.1%，下降60个基点，主要由于区域终端产品销售组合不利 [23] - 预计全年销售额增长2 - 4%，IFS销售额预计增长低个位数，航空航天和国防销售额预计增长低两位数 [27] 生命科学 - 销售额为7400万美元，增长1%，磁盘驱动器和食品饮料业务的两位数销售增长被生物处理销售的时间因素部分抵消 [16][17] - 税前利润率显著提高至7.8%，主要由于PureLogix业务的盈利储备逆转和成本优化举措 [23] - 预计全年实现高个位数增长，全年细分市场盈利能力预计大致盈亏平衡 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天和国防市场需求强劲，公司该业务销售额创历史新高，预计未来将继续增长 [7][16][27] - 中国市场移动解决方案业务表现出色，销售额增长27%，主要得益于首次安装和售后市场的增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用剃须刀 - 刀片模式，具有较强的抗风险能力，在各细分市场持续投资技术和进行有针对性的资本支出 [4][5] - 连接战略是优先事项，正在推出新技术，包括下一代控制器和网关，以增强工业过滤解决方案业务 [8] - 生命科学业务采用更精简、更专注的成本结构，以更好地利用销售增长 [8] - 继续在生物处理市场进行战略投资，开发和商业化新的颠覆性技术 [20] - 战略资本部署优先考虑增长投资，包括内部资本支出和并购，重点关注生命科学和工业市场 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观不确定性，如关税政策和终端市场压力，公司仍实现了创纪录的销售和调整后收益 [4] - 公司结构上能够成功应对当前动态的全球关税环境，运营模式提供了一定的自然对冲 [11] - 预计关税对利润的净影响仍将微不足道，可通过供应链和价格调整抵消关税成本 [10][12] - 对生物处理市场的机会持乐观态度，将继续进行战略投资 [20] - 公司在2025财年有望实现创纪录的销售和调整后收益，对未来长期增长充满信心 [17][34] 其他重要信息 - 第三季度非GAAP结果排除了某些无形资产减值、重组、业务发展和固定资产出售等项目的税前费用和收益 [3] - 上周宣布季度股息增加11%，2025年预计是连续第30年年度股息增加 [5][32] - 第三季度回购了2.4%的流通股，总计1.92亿美元，将全年回购预期提高至3.5 - 4% [33] - 发布了2024财年可持续发展报告，展示了环境和社会努力带来的成本节约、客户关系加强和长期竞争力提升 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细解释毛利率动态，以及未来保持价格成本中性的能力和通胀情况，量化因足迹优化计划导致的影响 - 本季度毛利率下降主要是由于足迹优化计划，目前处于关键阶段，包括美国和英国工厂的关闭和搬迁；公司有信心保持价格成本中性，将继续争取有利定价 [37][39][40] 问题2：降低了年度资本支出展望，原因是什么，以及政府拟议的税收政策对战略和资本投资的影响 - 由于关税情况和供应链压力，公司优先处理相关问题，而非启动资本支出项目；同时，为应对供应链问题，库存高于原计划 [42][43] 问题3：请详细说明工业解决方案业务的收入趋势，以及连接服务收入的增长势头是否持续 - 工业解决方案业务中，设备业务面临一定压力，但报价活动健康，售后市场表现良好，特别是固定液压业务份额增长；连接服务收入持续增长，约一半的IFS业务是替换零件，为业务提供了坚实基础 [49][50][54] 问题4：PureLogix盈利储备逆转对利润率的影响，以及2026财年生命科学业务目标是否仍有效 - PureLogix盈利储备逆转在本季度带来约600万美元的影响；公司正在制定2026财年计划，将在第四季度公布相关信息 [55] 问题5：售后市场业务增长趋势在未来财年的可持续性，以及与近期强劲表现相比的增长速度 - 公司业务具有季节性，第三和第四季度通常是售后市场业务最强的时期，团队在市场份额方面表现出色，有信心在第四季度继续保持增长 [60][61] 问题6：航空航天和国防业务的可见性，以及2026财年的竞争压力和项目活动情况 - 该业务有长达四到六个季度的项目可见性，但供应链不确定性增加了预测难度；目前业务执行良好，本季度销售额创纪录 [67][68] 问题7：航空航天和国防业务本季度创纪录，是否存在提前拉动销售的情况，以及第四季度同比放缓的原因 - 第三季度有部分第二季度的销售推迟到本季度，并非提前拉动销售；已将供应链干扰因素纳入第四季度指导 [71][72] 问题8：工业解决方案业务第四季度增长的驱动因素，以及电力发电业务的可见性和报价活动情况 - 增长驱动因素包括售后市场增长、工业液压业务增长和电力发电项目；电力发电业务具有较长的可见性，项目需求旺盛，处于增长周期 [80][82][85] 问题9：足迹优化计划对毛利率的负面影响何时结束，以及关税的传导节奏和缓解措施 - 大部分足迹优化工作将在今年年底完成，部分影响将延续到明年；关税传导约占销售额的1%，可通过定价和供应链调整抵消 [88][89][90] 问题10：请分享对2026财年更乐观的市场或地区，以及移动售后市场的库存水平和渠道库存情况 - 目前难以确定2026财年更乐观的市场或地区，但公司在当前市场环境下表现出色，有能力在经济周期回升时实现增长；移动售后市场库存处于合理水平，预计第四季度将经历正常的周期性变化 [95][97][98] 问题11：关税对全球增长和需求的潜在影响 - 难以确定关税对需求的影响，目前售后市场和服务业务表现良好，但工业和移动的首次安装项目更为谨慎 [100][101]