业绩总结 - D.R. Horton在2022财年第三季度的净收入为16亿美元，同比增长48%[25] - 第三季度的合并收入为88亿美元，同比增长21%[25] - 合并税前利润为22亿美元，同比增长54%[25] - 第三季度的合并税前利润率提高540个基点，达到24.8%[31] - 2022财年第三季度，房屋销售毛利率在29.0%到29.8%之间[22] - 2022财年第三季度，房屋销售收入为83.36亿美元，同比增长18.3%[37] - 2022年三个月内，房屋销售的毛利润为25.10亿美元，同比增长37.8%[37] - 2022年三个月内，房屋建筑的税前收入为19.55亿美元，同比增长47.5%[37] - 2022财年预计合并收入在338亿美元到346亿美元之间[23] - 2022财年预计关闭房屋数量在83,000到85,000之间[23] - 2022年6月30日止的九个月内，房屋销售收入为224.92亿美元，同比增长18.5%[37] 用户数据 - 销售的净房屋订单和已关闭房屋的价值分别增长8%和18%[27] - 2022年6月30日止的三个月内，D.R. Horton关闭的房屋数量为21,308套，同比下降1.3%[37] 股票回购 - 2022财年第三季度，已回购470万股股票，耗资3.1亿美元[25] 费用和负债 - 2022财年第三季度，房屋建筑的SG&A占房屋建筑收入的6.6%[29] - 2022年6月30日的资产负债表显示，现金及现金等价物为16.2百万美元[40] - D.R. Horton在未来12个月内有6.5亿美元的高级票据到期[41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度摊薄后每股收益增长53%至4.67美元，去年同期为3.06美元 [5][8] - 综合税前收入增长54%至22亿美元，收入增长21%，综合税前利润率提高540个基点至24.8% [5] - 截至6月30日的过去12个月，房屋建筑库存回报率为41.7%，综合股本回报率为35.1%，去年同期为29.5% [5][21] - 第三季度净收入增长48%至16亿美元，综合收入达88亿美元 [8] - 第三季度房屋销售毛利率为30.1%，较3月季度环比提高120个基点 [10] - 第三季度房屋建筑销售、一般和行政费用（SG&A）占收入的比例为6.6%，低于去年同期的7.1% [13] - 6月30日，公司房屋建筑流动性为28亿美元，房屋建筑杠杆率为17%，净现金后为12.1%，综合杠杆率为24.9%，净现金后为19.3% [21] - 6月30日，股东权益为181亿美元，每股账面价值为52美元，较去年同期增长35% [21] - 预计第四季度综合收入在100亿 - 108亿美元之间，房屋销售毛利率在29% - 29.8%之间，房屋建筑SG&A占收入比例约为6.3%，金融服务税前利润率低于20%，所得税税率约为24% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建筑业务 - 第三季度房屋销售收入增长18%至83亿美元，成交21308套房屋，平均成交价格为391200美元，较去年同期增长20% [8] - 第三季度净销售订单减少7%至16693套房屋，总净销售订单价值增长8%至69亿美元，平均销售价格为415800美元，较去年同期增长16% [9] - 平均活跃销售社区数量较去年同期增长5%，环比增长1% [9] - 本季度有意放缓房屋开工至17900套，季度末库存房屋为56400套，较去年增长19%，环比下降6%，其中27200套未售出，1400套已完工 [14] - 第三季度房屋建筑在地块、土地和开发方面的投资总计17.5亿美元，其中8.9亿美元用于成品地块，6.8亿美元用于土地开发，1.8亿美元用于收购土地 [15] 金融服务业务 - 第三季度金融服务税前收入为1.283亿美元，税前利润率为50.5%，去年同期分别为7030万美元和37.3% [17] - 本季度抵押贷款公司99%的贷款发放与房屋建筑业务成交的房屋相关，为69%的购房者提供融资，FHA和VA贷款占抵押贷款公司业务量的41%，借款人平均FICO评分为724，平均贷款价值比为88%，首次购房者占本季度成交业务的56% [18] 租赁业务 - 第三季度租赁业务税前收入为4300万美元，收入为1.1亿美元，涉及出售1处298套单元的多户租赁物业和1处84套房屋的单户租赁物业 [19] - 截至6月30日的9个月内，租赁业务税前收入为2.15亿美元，收入为4.89亿美元 [19] - 6月30日租赁物业库存为20亿美元，去年同期为7.6亿美元，包括约7亿美元的多户租赁物业和13亿美元的单户租赁物业 [20] - 预计2022财年租赁业务收入约为8亿美元 [20] Forestar业务 - 第三季度，多数股权持有的住宅地块开发公司Forestar报告总收入为3.085亿美元，税前收入为5270万美元 [16] - 全年预计交付17000块地块，产生14亿美元收入，税前利润率超过14% [16] - 6月30日，Forestar拥有和控制的地块总数为97000块，与去年基本持平，59%的自有地块与公司有合同或优先购买权，第三季度购买的2.58亿美元成品地块来自Forestar，季度末Forestar流动性约为5亿美元，净债务与资本比率为32.8% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度大部分时间住房市场需求强劲，但6月开始因抵押贷款利率快速上升和通胀压力，需求放缓，取消率上升 [6] - 第三季度取消率为24%，去年同期为17% [9] - 可负担价格的新房和二手房供应仍然有限，过去12个月成交房屋中54%价格低于35万美元，平均销售价格比其他上市房屋建筑商低约10万美元 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借经验丰富的团队、可负担的产品、灵活的地块供应以及强大的贸易和供应商关系，应对不断变化的市场条件，通过管理产品供应、激励措施、房屋定价、销售节奏和库存水平来优化回报 [7] - 计划继续平衡现金流利用优先级，包括核心房屋建筑业务、租赁业务、保持保守的房屋建筑杠杆和强大的流动性，持续支付股息和回购股票 [24] - 公司认为与过去周期相比，整个行业在当前市场中更加自律，更注重现金流和回报，预计行业开工将保持纪律性，待利率稳定后开工将回升，公司将继续争取市场份额 [102][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场过渡的不确定性可能会持续一段时间，但公司有能力应对变化的市场条件，凭借强大的资产负债表、流动性和低杠杆，在不断变化的经济环境中有效运营并继续扩大市场份额 [7][26] - 尽管需求有所放缓，但仍有合格买家，随着家庭形成的持续和通胀压力推动租金上涨，市场仍有需求 [6] - 公司将继续调整以适应市场条件，预计第四季度销售价格上涨速度将放缓，激励水平将从历史低位上升，房屋销售毛利率将低于第三季度 [12] 其他重要信息 - 公司将在明天提交10 - Q报告，电话会议后将在投资者关系网站的新闻和活动板块的演示部分发布更新的投资者和补充数据演示 [4] - 本季度支付现金股息7920万美元，董事会已宣布8月支付与上季度相同水平的季度股息 [22] - 本季度回购470万股普通股，花费3.1亿美元，本财年至今共回购1050万股，花费8.542亿美元，较去年同期增长29%，预计2022财年末流通股数量将比2021财年末减少约3% [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 较低的交付展望是反映对取消率、施工延误还是两者的担忧？ - 两者都有，公司存在持续的施工延误，同时市场已经疲软，公司对新的成交指引有信心，但由于市场不确定性，范围比平时更大，有上升和下降的可能性，公司相信施工周期时间会改善并将房屋转化为成交 [28][29] 问题2: 取消订单的转售能力如何，这些销售是否有明显的平均销售价格（ASP）或利润率损失？ - 转售能力仍然很强，但转售和重新审核买家资格需要4 - 12周时间，公司仍看到对房屋的良好需求 [30][31] 问题3: 取消率的变化是数学问题（高利率、高价格导致人们负担不起）还是心理问题（人们担心房屋价值、经济或工作），与过去周期相比如何？ - 可能两者都有，6月中旬长期利率在3 - 4天内上升100个基点，造成支付冲击，同时人们对2008 - 2010年住房市场的记忆也有影响 [33][34] 问题4: 垂直施工的延误与水平施工的延误有何关系，是否会影响社区按时开放，还是更多是市场放缓的原因？ - 两者都有影响，除了垂直施工延误，许可过程和社区上线也有延误，导致交付指引低于之前预期，垂直施工开始稳定，但水平施工仍将是按时开放新社区的挑战 [35][36] 问题5: 公司期望的成品样板房数量是多少，随着该数量增加，在建样板房数量会怎样，未来几个季度在建工程（CIP）库存金额会如何变化？ - 公司希望尽快出售成品样板房，目前1400套仍处于较低水平，历史上通常更高，目标是每个社区不超过一两个成品样板房，历史正常周期下住房库存每年周转两次，目前因周期延长较慢，预计明年改善，公司正在调整开工以反映需求放缓，总体样板房比例处于正常范围，将根据需求调整开工，在建工程成本因通胀上升，但第四季度房屋库存预计下降，这是正常的季节性现象 [38][39][40][41][43] 问题6: 目前激励水平与正常业务相比如何，短期内预计会比正常水平高多少？ - 目前激励计划可能仍低于正常水平，预计最终会恢复正常，激励水平将取决于市场需求，公司将按市场和社区管理以实现回报最大化 [44][45][46] 问题7: 过去30 - 45天取消率有何变化，对第四季度有何预期？ - 本季度前半段取消率在正常范围，6月大幅上升，7月仍处于高位但未继续上升，公司将密切监测，目前仍看到良好的核心需求，取消订单转售顺利，希望未来几个月需求和取消率能稳定 [48][49][50] 问题8: 不同价格点（入门级、改善型、高端）和地理区域的购房行为是否有差异？ - 对抵押贷款利率敏感的买家可能受影响更大，但本季度56%的成交是首次购房者，公司为他们提供利率锁定产品，有购房需求的买家仍在购买，更具 discretionary 的买家可能因价值预期而暂停购房，公司业务主要关注首次购房者和首次改善型购房者，提供可负担的房屋 [51][52] 问题9: 毛利率指引与市场上听到的激励措施增加情况是否相符，激励措施是否使销售节奏回到理想水平，7月激励措施是否继续上升？ - 毛利率指引考虑了进入第四季度的积压订单，这些买家锁定了利率，同时也考虑了当前销售且将在第四季度成交的房屋可能面临的激励环境，市场上关于激励水平的评论并非不准确，第四季度成交将部分反映当前环境和积压订单情况，毛利率还受过去6 - 9个月成本环境影响，如木材价格波动 [54][55][56] 问题10: 在市场较软的情况下，2023财年的股票回购计划会如何？ - 公司从一开始的计划就是保持一致，平衡支持房屋建筑库存和资金增长，目标是持续运营、扩大市场份额和增加家庭购房机会，预计不会改变 [57][58] 问题11: 在激励措施恢复正常的环境下，公司业务的毛利率会怎样？ - 市场条件变化时，价格上涨放缓和激励措施增加会先影响收入，成本变化滞后，通常会有两到三个季度成本较高对短期毛利率有压力，但之后成本方面有改善机会，如木材价格已有所缓解，公司目标是在成本方面努力抵消价格和激励措施的影响，以保持良好的毛利率，具体取决于住房市场和需求强度 [60][61] 问题12: 公司投资组合中哪些部分可能更容易受到减值影响？ - 公司目前从30%的毛利率开始，距离广泛减值还很远，需要房价大幅下跌才会出现，目前没有项目在内部关注名单上，若市场过渡中某些市场房价下跌更多，这些市场的项目可能首先受到关注 [64][65] 问题13: 激励措施的弹性如何，哪些市场激励措施更有效，哪些市场需求对激励措施不太敏感？ - 目前尚未看到明确模式，目前低于历史正常水平的激励措施在推动流量方面有效，总体流量因市场条件放缓，但激励措施有助于转化取消订单的房屋，公司将根据市场需求按社区调整以实现回报 [67][68] 问题14: 公司的租赁业务中，与租赁投资者的对话情况如何，对租赁市场需求有何预期？ - 公司将社区推向市场时仍看到很强的兴趣，投资者的估值受长期融资成本影响，交易完成时间较长，但仍有巨大需求，社区开始租赁时也看到强劲的入住需求 [69][70][71] 问题15: 公司是否将部分规划中的社区从出售转为租赁？ - 公司会根据市场需求评估，如果某个市场销售节奏放缓，土地储备时间变长，会考虑将原本计划出售的项目转为租赁，以更快实现土地价值，且不会蚕食出售业务，公司在土地收购时按出售进行估值 [72][73] 问题16: 6月订单退出率和7月趋势如何，哪些地铁区域表现好或差？ - 公司不具体谈论每月订单，但6月销售疲软，是本季度最差的销售月份，由于需求放缓和取消率上升，7月取消率仍处于高位但未恶化，销售仍有挑战，但市场仍有一定需求，公司每天仍有销售和成交，德州和佛罗里达州将继续推动全国数据，整体市场没有明显的问题区域，只是市场有调整和重置 [75][77][78][80] 问题17: 公司是否开始重新协商土地合同，在什么市场条件下会放弃最近的合同？ - 公司不断评估土地投资组合，有期权土地的优势是可以根据项目进展做出决策，会继续与合作伙伴合作，根据市场条件调整投资组合，以反映实际情况 [81][82] 问题18: 鉴于木材价格波动和需求不确定性，公司是否考虑对冲木材成本？ - 公司历史上未尝试对冲此类成本，与当地供应商合作以获取最佳价值，尚未评估新市场情况，但会考虑有意义的风险抵消措施 [84][85][86] 问题19: 未来一年土地支出的初步想法如何，与今年和去年相比怎样？ - 公司目前仅拥有约13万套地块，会持续购买更多地块，大部分购买为成品地块并即时投入生产，预计会持续补充土地管道，根据市场条件调整土地和库存，支出将与计划一致 [87][88] 问题20: 订单价格趋势有哪些意外因素，市场价格是有惊喜的韧性还是有下降？ - 公司认为买家需求仍然存在，有住房形成和就业创造，市场虽有调整和不确定性，但仍有机会，目前处于调整期，买家因利率冲击调整预期，公司将根据市场情况调整以满足买家需求 [90][91][93] 问题21: 本季度17000套的开工节奏因供应链问题削减了多少，短期内合理的开工节奏是怎样，在什么情况下2022年开工能超过85000套？ - 本季度有意降低开工节奏以适应市场，主要是考虑生产和生产能力，此前开工节奏较大，供应链和劳动力市场存在挑战，未来将根据市场条件调整开工节奏，目前处于调整期，待找到稳定基础后将维持合适的开工节奏以实现交付目标，2023财年情况需在11月重新评估，取决于市场是否稳定，公司会根据市场情况定位以实现增长和市场份额巩固 [94][95][96] 问题22: 目前正在销售的房屋土地大多在疫情前控制，新地块的毛利率与当前毛利率相比如何，多久会耗尽有利的成本基础？ - 土地价格在全国不同地区有差异，土地价格增长率也不同，公司每季度看到的地块成本每平方英尺增长为低到中个位数，由于大量土地在不同时间签约，预计未来季度成交中地块成本仍将有相对温和的增长 [99][100] 问题23: 公司在住房市场放缓中是否试图获取份额，与过去周期相比，同行和竞争对手在供需方面的自律程度如何？ - 与过去周期相比，整个行业更加自律，更注重现金流和回报，对利率上升反应迅速，预计开工将保持纪律性，待利率稳定、价格和产品调整后开工将回升，获取市场份额是公司的核心战略 [101][102][103] 问题24: 7月需求是继续减速还是稳定和重置？ - 目前处于季度初期，难以判断，今年夏季比过去几年有更多季节性放缓，但仍有客户流量和房屋成交，市场可能回归更正常的季节性，夏季中期流量会稍慢 [104][105] 问题25: 是否看到土地价格下降，市场需求放缓是否带来土地成本的缓解？ - 目前市场处于暂停状态，土地价格是最后下降的因素，通常先在劳动力和材料成本上看到变化，土地价格会根据市场条件调整，滞后于住房需求，公司有较深的土地计划管道，如果土地价格与未来市场预期不平衡，公司有能力暂停土地收购 [106][107][108]

公司业务板块调整 - 2021财年第四季度，公司调整运营和报告板块，将单户和多户租赁业务合并，房屋建造业务重新划分为六个可报告板块[20][32] 公司收购事项 - 2022年4月，公司与Vidler Water Resources达成合并协议，5月完成要约收购，总价2.905亿美元，收购价分配初步结果待四季度确定[25][27] 特定时间点公司资产负债情况 - 2022年6月30日，公司现金及现金等价物为16.557亿美元，受限现金为2860万美元[43] - 2022年6月30日，公司存货中在建和完工房屋价值108.031亿美元，住宅土地和地块价值87.876亿美元[43] - 2022年6月30日，公司租赁物业价值19.51亿美元，待售抵押贷款20.825亿美元[43] - 2022年6月30日，公司递延所得税净额为1.574亿美元，物业和设备净值为4.813亿美元[43] - 2022年6月30日，公司应付账款为15.073亿美元，应计费用和其他负债为29.519亿美元[43] - 2022年6月30日，公司应付票据为59.752亿美元[43] - 截至2021年9月30日，公司合并资产为240.159亿美元，其中现金及现金等价物为32.104亿美元[47] - 截至2021年9月30日，公司合并负债为87.997亿美元，其中应付账款为11.77亿美元[47] - 2022年6月30日，公司房屋建筑库存为179.369亿美元，较2021年9月30日的139.078亿美元有所增长[62] - 截至2022年6月30日，公司应付票据总额为59.752亿美元，较2021年9月30日的54.124亿美元有所增加[71] - 截至2022年6月30日，待售抵押贷款为20.8亿美元，未偿本金余额为21亿美元；2021年9月30日，待售抵押贷款为20.3亿美元，未偿本金余额为19.7亿美元[90] - 2022年6月30日和2021年9月30日，公司持有的无利率锁定承诺或已完成贷款的抵押贷款支持证券分别为20亿美元和8.346亿美元[92] - 2022年6月30日和2021年9月30日，公司递延所得税资产净额分别为1.777亿美元和1.595亿美元，估值备抵分别为2030万美元和420万美元[94] - 2022年6月30日和2021年9月30日，公司法律索赔准备金分别为6.744亿美元和5.775亿美元，约99%与建筑缺陷事项相关[110] - 截至2022年6月30日，公司土地和地块购买合同总存款为16亿美元，包括15亿美元现金存款和8800万美元本票及 surety 债券，相关合同剩余总购买价约202亿美元[117] - 截至2022年6月30日，公司有27亿美元未偿还 surety 债券和2.447亿美元信用证以确保各类合同的履行，其中1.887亿美元信用证来自房屋建筑循环信贷安排，5600万美元来自Forestar的循环信贷安排[119] - 2022年6月30日和2021年9月30日，公司其他资产分别为26.02亿美元和15.606亿美元[123] - 2022年6月30日和2021年9月30日，公司应计费用和其他负债分别为29.519亿美元和22.103亿美元[124] - 截至2022年6月30日，公司拥有和控制的土地/地块总数为598,200个，其中自有占比22%，通过合同控制占比78%；2021年9月30日总数为530,300个，自有占比24%，合同控制占比76%[206][207] - 2022年6月30日和2021年9月30日，通过土地和地块购买合同控制的地块剩余总购买价格分别为202亿美元和155亿美元，定金分别为16亿美元和11亿美元[208] - 2022年6月30日和2021年9月30日，库存中未售出房屋分别约为27,200套和21,700套，其中已完工未售出房屋分别约为1,400套和900套[210] 会计准则相关 - 公司将在LIBOR停用后采用相关会计准则，预计对财务报表无重大影响[28] - 公司将从2023年10月1日起采用新收入准则，预计对财务状况、经营成果和现金流无重大影响[29] 公司各时间段合并收入、成本及利润情况 - 截至2022年6月30日的三个月，公司合并收入为87.881亿美元，其中房屋销售收入为83.364亿美元[50] - 截至2022年6月30日的三个月，公司合并销售成本为58.793亿美元，其中房屋销售成本为57.743亿美元[50] - 截至2022年6月30日的三个月，公司合并税前收入为21.833亿美元[50] - 截至2022年6月30日的九个月，公司合并收入为238.406亿美元，其中房屋销售收入为224.92亿美元[53] - 截至2022年6月30日的九个月，公司合并销售成本为162.149亿美元，其中房屋销售成本为158.621亿美元[53] - 截至2022年6月30日的九个月，公司合并税前收入为55.639亿美元[53] - 截至2022年6月30日的九个月，公司折旧和摊销费用为6.02亿美元[53] - 截至2022年6月30日的九个月，公司经营活动提供（使用）的现金为 - 56.28亿美元[53] - 2021年第二季度，公司合并收入为72.846亿美元，其中房屋销售70.401亿美元[56] - 2021年前六个月，公司合并收入为196.649亿美元，其中房屋销售189.092亿美元[59] - 2022年第二季度，公司合并收入增长21%至88亿美元，合并税前收入增长54%至22亿美元[149] - 2022年前六个月，公司合并收入增长21%至238亿美元，合并税前收入增长53%至56亿美元[156] 公司房屋建筑业务各时间段收入及利润情况 - 2022年第二季度，公司房屋建筑业务收入为83.478亿美元，较2021年同期的70.472亿美元增长[63] - 2022年前六个月，公司房屋建筑业务收入为225.34亿美元，较2021年同期的189.497亿美元增长[63] - 2022年第二季度，公司房屋建筑业务税前收入为19.547亿美元，较2021年同期的13.246亿美元增长[63] - 2022年前六个月，公司房屋建筑业务税前收入为49.406亿美元，较2021年同期的32.993亿美元增长[63] - 2022年第二季度，房屋建筑收入增长18%至83亿美元，房屋交付量下降1%至21308套，平均交付价格增长20%至39.12万美元[144] - 2022年前六个月，房屋建筑收入增长19%至225亿美元，房屋交付量下降1%至59532套，平均交付价格增长20%至37.78万美元[152] - 截至2022年6月30日的三个月，房屋销售收入从上年同期的70亿美元（成交21,588套）增长18%至83亿美元（成交21,308套）；九个月内，从189亿美元（成交60,028套）增长19%至225亿美元（成交59,532套）[174] - 截至2022年6月30日的三个月和九个月，房屋成交数量均较上年同期下降1%[175][176] - 截至2022年6月30日的三个月，房屋销售毛利润从上年同期的18亿美元增至25亿美元，占房屋销售收入的比例提高420个基点至30.1%；九个月内，从47亿美元增至65亿美元，占比提高400个基点至28.9%[179][180] - 2022年Q2公司房屋建筑总收入83.478亿美元，税前收入19.547亿美元，占比23.4%；2021年同期收入70.472亿美元，税前收入13.246亿美元，占比18.8%[190] - 2022年前6个月公司房屋建筑总收入225.34亿美元，税前收入49.406亿美元，占比21.9%；2021年同期收入189.497亿美元，税前收入32.993亿美元，占比17.4%[191] 公司各区域房屋建筑业务情况 - 西北区域2022年Q2和前6个月房屋建筑收入分别增长2%和7%，税前收入分别为1.61亿美元和4.21亿美元[192] - 西南区域2022年Q2和前6个月房屋建筑收入分别增长26%和20%，税前收入分别为2.883亿美元和6.742亿美元[194] - 中南部区域2022年Q2和前6个月房屋建筑收入分别增长34%和31%，税前收入分别为5.272亿美元和13亿美元[195] - 东南部区域2022年Q2和前6个月房屋建筑收入分别增长8%和14%，税前收入分别为5.324亿美元和14亿美元[196] - 东部区域2022年Q2和前6个月房屋建筑收入分别增长13%和11%，税前收入分别为3.099亿美元和7.781亿美元[197] - 北部区域2022年Q2和前6个月房屋建筑收入分别增长28%和29%，税前收入分别为1.359亿美元和3.397亿美元[198] 公司Forestar业务情况 - 2022年第二季度，Forestar收入下降1%至3.085亿美元，税前收入为5270万美元[146] - 2022年前六个月，Forestar收入增长25%至11亿美元，税前收入为1.694亿美元[153] - 2022年第二季度和前九个月，Forestar总收入分别为3.085亿美元和11.377亿美元，2021年同期分别为3.129亿美元和9.071亿美元[213] - 2022年第二季度和前九个月，Forestar分别售出3,473个和13,777个单户住宅地块，2021年同期分别为3,858个和11,013个[213] - 2022年6月30日，Forestar直接拥有或通过合同控制约97,000个住宅地块，其中5,300个已完全开发[214] - 2022年前六个月，Forestar记录了380万美元的土地开发项目减值费用，2021年同期为560万美元[66] 公司金融服务业务情况 - 2022年第二季度，金融服务收入增长35%至2.543亿美元，税前收入增长83%至1.283亿美元[148] - 2022年前六个月，金融服务收入增长10%至6.608亿美元，税前收入增长10%至2.882亿美元[154] - 2022年第二季度和前九个月，金融服务总收入分别为2.543亿美元和6.608亿美元，2021年同期分别为1.887亿美元和6.011亿美元，分别增长35%和10%[218] - 2022年第二季度和前九个月，金融服务税前收入分别为1.283亿美元和2.882亿美元，2021年同期分别为7030万美元和2.621亿美元，分别增长83%和10%[218] 公司租赁业务情况 - 2022年第二季度，租赁收入为1.097亿美元，税前收入为4260万美元[148] - 2022年前六个月，租赁收入为4.891亿美元，税前收入为2.151亿美元[154] 公司净销售订单情况 - 2022年截至6月30日的三个月和九个月，净销售订单数量分别下降7%和4%，价值分别增长8%至69亿美元（16,693套房屋）和15%至249亿美元（62,555套房屋），平均售价分别为415,800美元和398,800美元，同比分别上涨16%和20%[165] - 2022年截至6月30日的三个月，净销售订单数量下降的地区中，西北的西雅图和波特兰、西南的加利福尼亚和亚利桑那、中南的奥斯汀、东南的路易斯安那和坦帕市场贡献最大；订单数量增加的地区中，东部的默特尔比奇、北部的新泽西和明尼苏达市场贡献最大[167] - 2022年截至6月30日的九个月，净销售订单数量下降的地区中，西北的西雅图和丹佛、西南的亚利桑那和加利福尼亚、中南的奥斯汀和沃思堡、东南的路易斯安那、坦帕和奥兰多市场贡献最大；订单数量增加的地区中，东部的默特尔比奇、北部的印第安纳波利斯和俄亥俄市场贡献最大[168] 公司销售订单取消率及积压情况 - 2022年截至6月30日的三个月和九个月，销售订单取消率分别为24%和18%，上年同期均为17%，当前季度取消率增加主要反映6月需求放缓[169] - 截至6月30日，销售订单积压房屋数量为29,244套，较上年的32,209套下降9%，价值为119.176亿美元，较上年的110.222亿美元增长8%，平均售价为407,500美元，较上年的342,200美元上涨19%[170] 公司各区域净房屋销售情况 - 2022年西北净房屋销售886套，较2021年的1,086套下降18%，销售订单价值5.328亿美元，较2021年的5.927亿美元下降10%，平均售价601,400美元，较2021年的545,800美元上涨10%[162] - 2022年西南净房屋销售1,967套，较2021年的2,439套下降19%，销售订单价值10.381亿美元，较2021年的11.148亿美元下降7%，平均售价527,800美元，较2021年的45

业绩总结 - D.R. Horton在2022财年第二季度的净收入为14亿美元，同比增长55%[22] - 合并收入为80亿美元，同比增长24%[22] - 合并税前收入为19亿美元，同比增长60%[22] - 每股稀释净收入增长59%，达到4.03美元[22] - 2022财年第二季度的总收入为7,506.8百万美元，较2021财年第二季度的6,185.8百万美元增长了21.4%[36] - 2022财年第二季度的毛利润为2,158.5百万美元，较2021财年第二季度的1,518.0百万美元增长了42.1%[36] - 2022财年第二季度的房屋销售收入为7,499.2百万美元，较2021财年第二季度的6,170.4百万美元增长了21.5%[36] - 2022财年第二季度的房屋销售毛利率在29.0%至29.5%之间[20] 用户数据 - 销售的净住宅数量为24,340套，关闭的住宅数量为19,828套[22] - 2022财年关闭的住宅数量预计在88,000套至90,000套之间[20] 未来展望 - 预计2022财年合并收入在353亿美元至361亿美元之间[20] - 公司控制的土地和地块管道较去年增加了21%[32] 股票回购 - D.R. Horton在2022财年第二季度回购了310万股股票，耗资2.66亿美元[22] 费用和利润率 - 公司在2022财年第二季度的销售、一般和行政费用为507.3百万美元，较2021财年第二季度的467.6百万美元增长了8.5%[36] - 公司在2022财年第二季度的预税利润率提高了520个基点，达到了23.5%[29] 负债信息 - 公司在未来12个月内有6.5亿美元的高级票据到期[38]

公司业务板块架构 - 2021财年第四季度，公司将单户租赁和多户租赁业务合并为新报告板块，将房屋建造业务运营板块重新整合为六个新报告板块[21][29] - 公司是全国性房屋建造商，业务覆盖32个州的104个市场，运营板块包括77个房屋建造部门等[28] - Forestar板块是住宅地块开发公司，业务覆盖23个州的53个市场[32] 各业务板块财务数据（截至2022年3月31日） - 截至2022年3月31日，公司房屋建造板块现金及现金等价物为11.679亿美元，Forestar为2.337亿美元，金融服务为1.021亿美元，租赁为1.411亿美元，合并后为16.639亿美元[41] - 截至2022年3月31日，公司房屋建造板块受限现金为1490万美元，金融服务为950万美元，租赁为80万美元，合并后为2520万美元[41] - 截至2022年3月31日，公司房屋建造板块在建和完工房屋库存为100.475亿美元，合并后为98.766亿美元[41] - 截至2022年3月31日，公司房屋建造板块已开发和开发中住宅土地及地块库存为65.508亿美元，Forestar为18.617亿美元，合并后为83.461亿美元[41] - 截至2022年3月31日，公司金融服务板块待售抵押贷款为22.428亿美元[41] - 截至2022年3月31日，公司房屋建造板块应付账款为12.208亿美元，Forestar为5560万美元，租赁为1.846亿美元，合并后为13.786亿美元[41] - 截至2022年3月31日，公司房屋建造板块应付票据为32.863亿美元，Forestar为7.053亿美元，金融服务为15.789亿美元，合并后为55.7亿美元[41] 合并财务数据（截至2022年3月31日） - 截至2022年3月31日，公司合并资产总计240.159亿美元，其中现金及现金等价物32.104亿美元，受限现金2.68亿美元[45] - 截至2022年3月31日，公司合并负债总计87.997亿美元，其中应付账款11.77亿美元，应计费用及其他负债22.103亿美元，应付票据54.124亿美元[45] 2022年第一季度合并收入及成本数据 - 2022年第一季度，公司合并收入79.99亿美元，其中房屋销售收入74.992亿美元，土地/地块销售及其他收入5480万美元，租赁物业销售收入2.229亿美元，金融服务收入2.221亿美元[49] - 2022年第一季度，公司合并销售成本54.299亿美元，其中房屋销售成本52.915亿美元，土地/地块销售及其他成本2500万美元，租赁物业销售成本9820万美元，存货及土地期权费用1520万美元[49] - 2022年第一季度，公司合并销售、一般及行政费用6.951亿美元，其他（收入）费用 -930万美元，税前收入18.833亿美元[49] 2022年前六个月合并收入及成本数据 - 2022年前六个月，公司合并收入150.524亿美元，其中房屋销售收入141.556亿美元，土地/地块销售及其他收入1.11亿美元，租赁物业销售收入3.794亿美元，金融服务收入4.064亿美元[53] - 2022年前六个月，公司合并销售成本103.356亿美元，其中房屋销售成本100.878亿美元，土地/地块销售及其他成本5790万美元，租赁物业销售成本1.699亿美元，存货及土地期权费用2000万美元[53] - 2022年前六个月，公司合并销售、一般及行政费用13.61亿美元，其他（收入）费用 -2480万美元，税前收入33.806亿美元[53] - 2022年前六个月，公司折旧及摊销费用3930万美元[53] - 2022年前六个月，公司经营活动提供（使用）的现金为 -8.346亿美元[53] 2022年与2021年同期合并数据对比（3月31日止六个月） - 2022年3月31日止六个月，公司合并收入为123.803亿美元，2021年同期为64.469亿美元[57][61] - 2022年3月31日止六个月，公司合并销售成本为89.835亿美元，2021年同期为46.509亿美元[57][61] - 2022年3月31日止六个月，公司合并息税前利润为22.142亿美元，2021年同期为11.799亿美元[57][61] 住宅建筑业务数据对比 - 2022年3月31日，公司住宅建筑库存为166.459亿美元，2021年9月30日为139.078亿美元[64] - 2022年第一季度，公司住宅建筑业务收入为75.068亿美元，2021年同期为61.858亿美元[65] - 2022年第一季度，公司住宅建筑业务息税前利润为16.528亿美元，2021年同期为10.521亿美元[65] Forestar业务减值及成本冲销数据 - 2022年3月31日止三个月和六个月，Forestar记录了380万美元的土地开发项目减值费用，2021年同期无减值费用，2021年3月31日止六个月记录了560万美元减值费用[68] - 2022年3月31日止三个月和六个月，公司定金和预购成本冲销分别为1140万美元和1620万美元，2021年同期分别为380万美元和650万美元[69] 2022年3月31日止六个月相关费用及现金流数据 - 2022年3月31日止六个月，公司折旧和摊销费用为4410万美元[61] - 2022年3月31日止六个月，公司经营活动提供（使用）的现金为 - 1.549亿美元[61] 2021年9月30日各业务债务数据 - 截至2021年9月30日，房屋建筑业务有多种高级票据，如2022年到期的4.375%高级票据为3.496亿美元等，总计32.133亿美元；Forestar业务相关票据总计7.045亿美元；金融服务业务的抵押贷款回购安排为14.946亿美元；整体总计54.124亿美元[73] 债务发行成本及应付票据公允价值对比 - 2022年3月31日和2021年9月30日，房屋建筑高级票据扣除的债务发行成本分别为1430万美元和1650万美元；Forestar高级票据扣除的债务发行成本分别为720万美元和800万美元[73][74] - 2022年3月31日和2021年9月30日，应付票据公允价值分别为54亿美元和55亿美元，其中2022年3月31日使用Level 2输入值计量的为37亿美元，使用Level 3输入值计量的为17亿美元；2021年9月30日使用Level 2输入值计量的为39亿美元，使用Level 3输入值计量的为16亿美元[74] 各业务循环信贷安排情况 - 公司有21.9亿美元的高级无抵押房屋建筑循环信贷安排，可增至30亿美元，2022年3月31日无未偿还借款，已发行信用证1.756亿美元，可用额度20亿美元[76] - Forestar有4.1亿美元的高级无抵押循环信贷安排，可增至6亿美元，2022年3月31日无未偿还借款，已发行信用证6050万美元，可用额度3.495亿美元[79] - 2022年2月，抵押贷款回购安排修订后，3月31日总容量为21亿美元，当日有22亿美元抵押贷款待售已质押，因提前还款6.199亿美元，未偿还债务为16亿美元，年利率1.9%[83][84] - 2022年3月4日，租赁子公司DRH Rental签订6.25亿美元高级无抵押循环信贷安排，3月17日增至7.5亿美元，3月31日可用额度4.86亿美元[85] 利息资本化及发生额情况 - 2022财年和2021财年前六个月，公司活跃库存超过债务水平，所有利息均资本化至库存；2022年3月31日止三个月和六个月，利息发生额分别为3670万美元和7360万美元[90][91] 抵押贷款相关数据对比 - 2022年3月31日，抵押贷款待售为22.4亿美元，未偿本金余额为22.7亿美元；2021年9月30日，抵押贷款待售为20.3亿美元，未偿本金余额为19.7亿美元[94] - 2022年和2021年3月31日止六个月，抵押贷款发起额分别为84亿美元和73亿美元，销售量分别为81亿美元和70亿美元；2022年3月31日止三个月和六个月，贷款和服务权销售收益分别为1.68亿美元和3.02亿美元[95] 利率锁定承诺及抵押支持证券相关数据对比 - 2022年3月31日和2021年9月30日，公司无利率锁定承诺或已完成贷款的抵押支持证券分别为7.842亿美元和8.346亿美元，对应公允价值资产分别为980万美元和110万美元[96] - 2022年3月31日和2021年9月30日，公司利率锁定承诺的名义金额分别为37亿美元和15亿美元[96] 所得税费用及有效税率对比 - 2022年第一季度和上半年所得税费用分别为4.41亿美元和7.925亿美元，上年同期分别为2.46亿美元和4.851亿美元；2022年第一季度和上半年有效税率均为23.4%，上年同期分别为20.8%和21.9%[97] 递延所得税资产净额对比 - 2022年3月31日和2021年9月30日，公司递延所得税资产净额分别为1.357亿美元和1.595亿美元[98] 净利润及每股收益对比 - 2022年第一季度和上半年归属于公司的净利润分别为14.363亿美元和25.779亿美元，上年同期分别为9.295亿美元和17.213亿美元；基本每股收益分别为4.07美元和7.27美元，上年同期分别为2.57美元和4.74美元；摊薄每股收益分别为4.03美元和7.20美元，上年同期分别为2.53美元和4.67美元[102] 普通股回购及股息情况 - 2022年上半年公司回购580万股普通股，花费5.442亿美元，截至2022年3月31日，回购授权剩余200万美元；2022年4月，董事会授权最高10亿美元的普通股回购[103] - 2022财年前两个季度和2022年4月，董事会均批准每股0.225美元的季度现金股息；2021财年每季度批准并支付每股0.20美元的现金股息[104] Forestar普通股发行情况 - 2022年上半年，Forestar通过市价发行计划发行84,547股普通股，净收益170万美元；截至2022年3月31日，其货架注册声明下剩余7.482亿美元可发行额度，其中2.982亿美元预留用于市价发行计划[105] 股票薪酬费用对比 - 2022年第一季度和上半年，公司基于绩效和基于时间的受限股票单位的总股票薪酬费用分别为2890万美元和5090万美元，上年同期分别为2400万美元和4520万美元[109] 法律或有事项估计负债及相关费用对比 - 2022年3月31日和2021年9月30日，公司法律或有事项估计负债分别为6.171亿美元和5.775亿美元，约99%与建筑缺陷事项相关；2022年和2021年上半年相关费用分别为4410万美元和3730万美元[114] 土地和地块购买合同相关数据 - 截至2022年3月31日，公司土地和地块购买合同总存款为14亿美元，包括13亿美元现金存款和8610万美元本票及 surety 债券，相关合同剩余购买总价约187亿美元[119] Forestar报销费用对比 - 2022年第一季度和上半年，Forestar分别向房屋建造部门报销270万美元和540万美元定金，以及1620万美元和3780万美元预收购及其他尽职调查成本；2021年同期分别报销800万美元和2420万美元定金，以及730万美元和2820万美元预收购及其他尽职调查成本[120] 未偿还 surety 债券和信用证情况 - 截至2022年3月31日，公司有25亿美元未偿还 surety 债券和2.361亿美元信用证，其中1.756亿美元信用证来自房屋建造循环信贷安排，6050万美元来自Forestar的循环信贷安排[121] 其他资产及应计费用和其他负债对比 - 2022年3月31日和2021年9月30日，公司其他资产分别为21.777亿美元和15.606亿美元，应计费用和其他负债分别为26.189亿美元和22.103亿美元[124][125] 公司收购情况 - 2022年4月，公司将以每股15.75美元的全现金交易收购Vidler，交易总股权价值约2.91亿美元，预计在2022年第二季度完成[127] 2022年上半年公司整体业务表现 - 2022年上半年，公司净销售订单数量下降3%，销售订单价值增长18%；房屋交付数量下降1%，房屋销售收入增长19%；综合收入增长22%至151亿美元；税前收入为34亿美元，税前经营利润率为22.5%；净利润为26亿美元，摊薄后每股收益为7.20美元[136] 公司相关回报率数据 - 截至2022年3月31日的过去12个月，公司净资产收益率（ROE）为34.0%，房屋建造库存回报率（ROI）为40.3%[137] 2022年上半年房屋销售价格及类型情况 - 2022年上半年，公司房屋平均成交价格为37.03万美元，约91%的房屋销售收入来自单户独立住宅销售[131] 公司对Forestar持股情况 - 截至2022年3月31日，公司拥有Forestar Group Inc. 63%的流通股[133] 公司地块控制情况对比 - 截至2022年3月31日，公司通过购买合同控制的地块占拥有和控制地块的77%，高于2021年9月30日的76%和2021年3月31日的75%[139] 2022年第一季度各业务板块收入及相关数据 - 2022年第一季度，房屋建筑收入增长21%至75亿美元，房屋

财务数据和关键指标变化 - 第二季度摊薄后每股收益增长59%至4.03美元，净收入增长55%至14亿美元，去年同期为9.3亿美元 [6][9] - 综合税前收入增长60%至19亿美元，收入增长24%，综合税前利润率提高520个基点至23.5% [6] - 截至3月31日的过去12个月，房屋建筑库存回报率为40.3%，综合股本回报率为34% [7] - 第二季度房屋销售总收入增长22%至75亿美元，平均成交价格上涨21%至378,200美元，房屋平均面积下降1% [9] - 第二季度净销售订单数量下降10%至24,340套，但订单价值增长10%至97亿美元，平均销售价格上涨23%至400,600美元 [10] - 第二季度取消率为16%，去年同期为15% [10] - 第二季度房屋销售毛利率为28.9%，较12月季度环比上升150个基点 [11] - 第二季度房屋建筑销售、一般和行政费用（SG&A）占收入的比例为6.8%，较去年同期的7.6%下降80个基点 [12] - 3月31日，公司股东权益为168亿美元，每股账面价值为47.66美元，较去年同期上涨33% [20] - 第一季度现金用于房屋建筑运营为4.16亿美元 [20] - 本季度支付现金股息7910万美元，董事会已宣布5月支付与上季度相同水平的季度股息 [21] - 本季度回购310万股普通股，花费2.66亿美元，本财年至今共回购580万股，花费5.442亿美元，较去年同期增加30% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建筑业务 - 本季度开工24,800套房屋，较去年第二季度增长5%，过去12个月开工95,300套 [13] - 本季度末库存房屋达59,800套，较去年增长30%，其中26,000套未售出，仅600套已完工 [13] - 第二季度房屋建筑在地块、土地和开发方面的投资总计21亿美元，其中12亿美元用于成品地块，6.3亿美元用于土地开发，2.6亿美元用于收购土地 [14] Forestar业务 - 第二季度总收入为4.216亿美元，税前收入为6320万美元 [15] - 全年预计交付19,500 - 20,000个地块，产生17亿美元收入，税前利润率为14% - 14.5% [15] - 3月31日，拥有和控制的地块数量较去年增加14%至96,500个，57%的自有地块与公司有合同或优先购买权 [15] 金融服务业务 - 第二季度税前收入为9280万美元，税前利润率为41.8%，去年同期为1.077亿美元和47.8% [16] - 本季度99%的抵押贷款公司贷款发放与房屋建筑业务相关，为68%的购房者提供融资 [17] - FHA和VA贷款占抵押贷款公司业务量的41%，借款人平均FICO评分为724，平均贷款价值比为88%，首次购房者占55% [17] 租赁业务 - 第二季度租金收入为2.23亿美元，税前收入为1.03亿美元 [18] - 本季度出售一处126套单元的多户租赁物业，售价5000万美元，出售三处共368套单户租赁物业，售价1.73亿美元 [18] - 3月31日，租赁物业库存为15亿美元，去年同期为5.44亿美元，包括约6亿美元的多户租赁物业和约9亿美元的单户租赁物业 [18] - 本季度租赁业务子公司DRH Rental获得7.5亿美元的四年期高级无担保循环信贷额度，季度末无未偿还借款 [19] - 预计2022财年租赁业务收入超过8亿美元，第三季度租赁销售额低于第二季度，第四季度最高 [19] - 预计2022财年租赁平台库存增长超过15亿美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于最大化回报并继续扩大市场份额，尽管供应链存在挑战，但住房市场需求依然强劲 [7] - 计划通过房屋建筑业务产生强劲现金流，同时管理产品供应、激励措施、房屋定价、销售节奏和库存水平以优化回报 [8] - 继续在施工后期销售房屋，以确保购房者的交房日期确定性，预计全年保持这种销售节奏 [10] - 公司认为强大的资产负债表、流动性和低杠杆使其能够在不断变化的经济条件下有效运营 [8] - 计划通过股息和股票回购持续向股东返还资本，并每年减少流通股数量 [21] - 公司在土地市场具有竞争优势，控制大量地块，能够抵御信贷市场和银行风险 [48] - 公司认为Forestar是一项良好投资，未来会帮助其拓展市场，虽有一天会进行非合并处理，但目前更注重其平台建设 [34] - 公司租赁业务定位为未来收入、利润和回报的重要贡献者 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场需求依然强劲，尽管近期抵押贷款利率上升，但购房者对房屋的需求仍然旺盛 [7][10] - 供应链仍面临重大挑战，包括某些建筑材料短缺和劳动力市场紧张，建筑周期时间进一步延长 [7][8] - 公司预计第三季度市场条件将继续反映购房者的强劲需求，但供应链挑战仍将存在 [22] - 预计第三季度综合收入为86 - 90亿美元，房屋建筑业务交付21,500 - 22,500套房屋 [22] - 预计第三季度房屋销售毛利率为29% - 29.5%，房屋建筑SG&A占收入比例约为6.6%，金融服务税前利润率约为40%，所得税税率约为24% [22] - 预计2022财年综合收入为353 - 361亿美元，房屋建筑业务交付88,000 - 90,000套房屋 [23] - 预计2022财年通过股票回购将流通股数量减少约3% [23] - 预计2022年房屋建筑业务将产生正现金流，并平衡现金流在核心业务、租赁库存增加、保守杠杆、流动性维护、股息支付和股票回购之间的分配 [23] 其他重要信息 - 公司计划收购Vidler Water，交易总价值约2.9亿美元，预计未来一两个月完成，需成功完成要约收购 [29] - 公司目前在104个市场开展业务，并计划拓展更多市场 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订单数量下降10%的原因及订单进展情况 - 公司是基于生产能力决定放缓销售订单，市场需求依然强劲，但本季度建筑周期时间延长约两周，为给客户更好的交付体验，在部分地区推迟房屋发售 [27] 问题2: Vidler Water交易的战略理由及业务增长潜力 - 公司拥有优质水权和其他与水相关资产组合，交易总价值约2.9亿美元，预计未来一两个月完成，需成功完成要约收购，目前暂无更多信息，待交易完成后再讨论 [29] 问题3: 住房活动放缓时资本分配的变化 - 公司始终专注于扩大市场份额，会根据经济周期调整资本分配，利率和可负担性对需求的影响会影响土地投资决策 [32] 问题4: 地块期权比例能否接近90%及对Forestar战略的影响 - 公司会持续关注地块期权比例，目标是提高效率，对Forestar的表现满意，未来会帮助其拓展市场，虽有一天会进行非合并处理，但目前更注重其平台建设 [34] 问题5: 利率上升对新社区规划和毛利率的影响及未出现需求放缓的原因 - 公司将继续关注经济适用房市场，若可负担性压力持续，可能会建造一些较小的房屋，但不会有重大转变，公司在施工后期销售房屋，减少了利率波动的影响 [37] 问题6: 本季度有多少成交房屋使用了利率锁定 - 4月成交房屋100%锁定利率，随着时间推移，锁定比例逐渐下降，四个月以上的成交房屋锁定比例较小 [39] 问题7: 租赁业务的预售情况、估值变化及市场购买需求 - 公司在开发阶段不销售社区，在租赁阶段稳定后出售，目前需求和定价执行情况良好，尽管利率上升可能影响资本化率，但租赁需求和租金增长强劲 [43] 问题8: 开发和市政方面对建筑周期时间的影响 - 市政方面在土地开发的审批、许可和检查过程中存在挑战，影响了建筑周期时间的延长 [46] 问题9: 土地购买价格的通胀情况 - 土地市场价格与房屋销售价格同步上涨，公司控制大量地块，具有竞争优势，会谨慎进行土地收购 [48] 问题10: 住房活动放缓时公司的供应策略 - 公司将根据每个社区和子市场的需求调整开工数量，中期会考虑细分市场开放和阶段规模，也可能调整产品尺寸 [52] 问题11: 近期住房市场的趋势变化 - 利率上升使部分购房者失去资格，但市场需求依然强劲，购房者对房屋的渴望和租金上涨促使他们希望锁定住房成本 [54][55] 问题12: 取消率上升的原因及对第三季度的预期 - 取消率上升100个基点仍处于历史低位，主要原因是购房者无法获得抵押贷款，公司对取消率情况不担忧，目前约10%的购房者在积压订单中面临风险，公司会采取措施帮助他们 [59][60] 问题13: 利率上升是否会调整目标客户群体 - 公司未进行重大调整，会吸引因利率上升而降低购房预算的客户，各类型客户需求依然强劲 [62] 问题14: 取消率在季度内的变化及4月情况 - 取消率在季度内相对稳定，波动在1%以内，本季度为16% [65] 问题15: 定价能力和激励措施是否变化及市场情况 - 公司在本季度能够持续提高价格，对下季度毛利率有信心，但长期来看，利率和价格上涨可能会使定价能力适度下降 [67] 问题16: 年末流通股数量减少3%的原因 - 一方面公司用于股票回购的资金增加，另一方面当前股价使公司能够以相同资金购买更多股票 [69] 问题17: 2022年运营现金流预期及资本分配平衡 - 公司预计房屋建筑业务产生正现金流，综合运营现金流受租赁平台投资和建筑周期时间延长影响，公司会平衡资本分配以保持灵活和增长 [72][73] 问题18: 市场表现差异及购房者入市时间 - 各市场表现有差异，但需求都很强劲，部分购房者已在市场中一段时间，部分为新进入者，但无具体数据 [75] 问题19: 供应链逆风与Omicron的关系及建筑时间改善预期 - Omicron影响有所缓解，但劳动力和运输仍存在挑战，公司要实现高端业绩指引需改善建筑时间，目前处于改善初期 [79][80] 问题20: 第四季度毛利率情况 - 公司仅对下一季度毛利率进行指引，目前积压订单和近期销售订单价格对第四季度毛利率有积极影响，但可见性有限 [82] 问题21: SG&A继续下降的潜力及未来趋势 - 公司注重效率和基础设施建设，价格上涨有助于降低SG&A占收入比例，预计第三季度SG&A同比改善50个基点，短期内将保持在6%左右 [85] 问题22: 消费者对购房信心的支撑因素及利率上升时的需求情况 - 购房是美国文化的一部分，能带来安全感和家庭归属感，2008年金融危机后购房欲望回归，目前需求高于供应 [87] 问题23: 全年房屋交付指导是否与租赁业务有关 - 交付指导与租赁业务无关，是为了确保购房者在房屋完工时能顺利入住，房屋建筑销售和租赁业务分开规划 [91][92] 问题24: 流动性不足对并购的影响 - 流动性不足不会导致更大规模的并购，但会为公司带来市场机会，使其能够扩大市场份额和控制土地资源 [94][95] 问题25: 全年社区数量变化情况 - 预计全年社区数量呈低个位数增长，核心市场的有机增长是主要驱动力，本季度新增了一些市场 [97][98] 问题26: Express Homes的市场份额情况 - 公司在低端市场具有优势，能够提供高性价比产品，随着购房者对价格的敏感度增加，该业务将继续增强 [102]

业绩总结 - D.R. Horton在2022财年第一季度的净收入为11.46亿美元，同比增长44%[21] - 合并收入为71亿美元，同比增长19%[21] - 合并税前收入为15亿美元，同比增长45%[21] - 2022财年第一季度的每股稀释净收入为3.17美元，同比增长48%[21] - 2022财年第一季度的房屋销售毛利率约为27.5%[19] - 合并税前利润率在2022财年第一季度改善了380个基点，达到21.2%[29] 用户数据 - 销售的净订单价值和关闭的房屋数量分别增长29%和17%[23] - 预计2022财年关闭的房屋数量将在90,000到92,000之间[19] 未来展望 - 预计2022财年合并收入将在345亿到355亿美元之间[19] 股票回购 - D.R. Horton在2022财年第一季度回购了270万股股票，耗资2.782亿美元[21] 财务状况 - D.R. Horton的股东权益为157亿美元，账面价值每股为44.25美元[4] - 家庭建筑的销售、一般和行政费用占家庭建筑收入的比例在2022财年第一季度改善了40个基点，达到7.5%[27] 土地和管道 - 控制的土地和地块管道较去年增加了32%[33] 债务到期 - 未来12个月内有3.5亿美元的高级票据到期[37]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度摊薄后每股收益增长48%至3.17美元，净利润增长44%至11亿美元，去年同期为7.92亿美元 [4][7] - 综合税前收入增长45%至15亿美元，收入增长19%，综合税前利润率提高380个基点至21.2% [4] - 截至12月31日的过去12个月，房屋建筑库存回报率为38.5%，综合股本回报率为32.4%，去年同期为24.4% [4][21] - 第一季度房屋销售毛利率为27.4%，较9月季度环比提高50个基点 [11] - 第一季度房屋建筑销售、一般和行政费用（SG&A）占收入的比例为7.5%，低于去年同期的7.9% [12] - 截至12月31日，股东权益为157亿美元，每股账面价值为44.25美元，较去年同期增长29% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建筑业务 - 第一季度房屋销售收入增长17%至67亿美元，成交18396套房屋，平均成交价格为36.18万美元，较去年同期增长19%，成交房屋平均面积下降1% [7] - 第一季度净销售订单增长5%至21522套房屋，订单价值增长29%至83亿美元，平均销售价格为38.36万美元，较去年同期增长22%，取消率为15%，低于去年同期的18% [8] - 本季度开工25500套房屋，较去年第一季度增长12%，截至季度末，房屋库存增长30%至54800套，其中25600套未售出，仅1000套为已完工房屋 [13] - 第一季度房屋建筑在地块、土地和开发方面的投资总计22亿美元，其中12亿美元用于成品地块，5.7亿美元用于土地开发，3.9亿美元用于收购土地 [14] 金融服务业务 - 第一季度金融服务税前收入为6710万美元，税前利润率为36.4%，去年同期为8410万美元和44.9% [17] - 本季度抵押贷款公司98%的贷款发放与房屋建筑业务成交的房屋相关，为66%的购房者提供融资服务，FHA和VA贷款占抵押贷款公司业务量的44%，借款人平均FICO评分为721，平均贷款价值比为88%，首次购房者占本季度成交业务的55% [17] 租赁业务 - 第一季度租赁业务税前收入为7010万美元，收入为1.565亿美元，去年同期税前收入为860万美元，收入为3180万美元 [18] - 截至12月31日，租赁物业库存为12亿美元，去年同期为3.86亿美元，本季度出售了一处350套单元的多户租赁物业，售价7620万美元，出售了两处共225套单户租赁物业，售价8030万美元，去年同期仅出售一处物业，售价3180万美元 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 平均活跃销售社区数量较去年同期下降3%，但较上一季度增长3% [8] - 公司目前进入102个市场，较上一季度增加4个市场，继续拓展中西部俄亥俄河谷地区的市场 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 尽管近期抵押贷款利率上升，但住房市场条件依然强劲，公司专注于实现回报最大化，同时继续增加市场份额 [5] - 公司计划通过房屋建筑业务产生强劲现金流，维持灵活的运营和财务状况，管理产品供应、激励措施、房屋定价、销售基础和库存水平，以优化回报 [6] - 公司将继续管理销售节奏，预计第二季度净销售订单数量与去年同期持平或最多实现个位数增长，有信心在2022财年实现两位数的销量增长 [10] - 公司计划扩大生产能力，增加住房库存，以满足市场需求，同时努力稳定并降低建筑周期时间至历史正常水平 [5][13] - 公司的租赁业务预计在2022财年产生超过7亿美元的收入，并计划在租赁平台上增加超过10亿美元的库存投资，使其成为未来收入、利润和回报的重要贡献者 [19] - 行业变得更加自律，公司和其他上市公司市场份额的增加将减少市场周期的波动 [31] - 由于供应链挑战和规模优势，小型私人建筑商和部分小型上市公司在交付房屋方面面临困难，市场可能会加速整合，大型建筑商将获得更多市场份额 [104][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场需求依然强劲，尽管抵押贷款利率上升，但公司认为市场条件将保持相似，预计第二季度市场需求依然旺盛，但供应链挑战仍将持续 [5][22] - 公司预计建筑和地块成本将继续上升，但由于市场强劲，短期内有望通过提价抵消大部分成本压力，预计第二季度房屋销售毛利率与第一季度相似或略有改善 [11] - 公司对租赁业务的增长前景感到乐观，认为该业务将在未来为公司带来显著的收入和利润增长 [19] - 公司拥有强大的资产负债表、流动性和低杠杆率，能够在不断变化的经济环境中有效运营，并抓住市场机会 [25] 其他重要信息 - 公司预计2022财年第二季度综合收入在73亿至77亿美元之间，房屋建筑业务成交房屋数量在1.9万至2万套之间 [23] - 预计第二季度房屋销售毛利率约为27.5%，房屋建筑SG&A占收入的比例约为7.5%，金融服务税前利润率在30%至35%之间，所得税税率约为24% [23] - 公司预计2022财年全年成交房屋数量在9万至9.2万套之间，综合收入在345亿至355亿美元之间，预计全年所得税税率约为24%，股份回购将使流通股数量较2021财年末减少约2% [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司20% - 30%的毛利率能否持续数年，以及相比历史平均水平，哪些结构性变化能使趋势毛利率高出100 - 200个基点？ - 公司认为当前市场强劲推动了毛利率上升，但市场疲软时毛利率可能会受到竞争影响而下降，不过公司目前处于非常强劲的水平，即使毛利率压缩仍能产生强劲回报 [29] - 公司目前销售成本中的利息较低，去杠杆化和资产负债表管理带来的成本优势有望持续，同时规模优势和建筑效率的提高也将部分持续 [29][30] - 行业变得更加自律，公司和其他上市公司市场份额的增加将减少市场周期的波动 [31] 问题2: 在利率可能上升的环境下，采用以投机为主的建筑模式并针对入门级买家，与按订单建造模式针对资金更充裕的买家相比，有哪些战略优势？ - 采用投机为主的建筑模式可以更紧密地安排抵押贷款申请、资格审核和成交时间，减少买家在积压订单中的时间，降低利率风险，同时公司将继续关注房屋的可负担性 [33] 问题3: 公司有56600套在建房屋，假设周期时间为7.5个月，预计未来两个季度应能成交45280套，但公司第二季度的指导为1.9万至2万套，远低于该数量，原因是什么，是否意味着第三季度成交会加速，还是反映了对周期时间延长的保守估计？ - 公司在最近一个季度增加了约3000套房屋的开工量，这些房屋交付需要更长时间 [37] - 公司第二季度的指导是基于目前房屋的建设进度，全年来看，由于建筑周期延长，第三季度和第四季度的成交将比历史情况更集中 [38] 问题4: 租赁业务方面，每10亿美元库存的稳态收入水平是否有经验法则，以及在利率上升环境下，租赁物业的销售需求是否比自住买家更有韧性？ - 公司仍在发展和学习租赁业务，目前难以概括每单位的平均收入水平，公司会根据每个物业的具体情况进行评估，目前对租赁业务的需求和销售执行情况感到满意 [40] - 公司认为目前租赁产品需求强劲，即使利率上升，公司也有能力调整以适应市场变化，预计仍将看到强劲的需求 [41] 问题5: 第一季度SG&A低于预期的原因是什么，为什么预计第二季度不会有类似的杠杆效应？ - 平均销售价格的显著上涨是SG&A杠杆效应的一个驱动因素，但难以准确预测每个季度的平均销售价格走势，公司在预测时较为保守 [45] - 公司正在积极建设基础设施以支持业务规模的显著增长，预计SG&A支出将增加，第二季度成交预期与去年基本持平，因此无法获得成交量带来的杠杆效应，但仍能从销售价格上涨中受益 [46] 问题6: 考虑到全年收入增长预期较强，是否可以认为全年SG&A杠杆效应将超过10个基点，以及如何看待租赁业务全年的收入增长？ - 公司未对全年SG&A进行具体指导，但预计第三季度和第四季度SG&A的杠杆效应将超过第二季度 [48] - 公司全年租赁业务收入指导为超过7亿美元，本季度租赁业务利润率强劲，但每个项目情况不同，公司尚未对该业务的利润率进行具体指导，预计第二季度租赁业务成交量与第一季度相似，全年将实现7亿美元的收入目标 [48][49] 问题7: 公司之前表示预计通过提价抵消大部分成本增加，这是否意味着2022年提价会更加谨慎，以及公司是否会考虑降低平均价格？ - 随着开工量的增加，市场将达到平衡，利润率和平均销售价格将趋于稳定，公司以回报为基础设定吸收目标和开工目标，以实现效率最大化 [52] - 公司持续关注房屋的可负担性，虽然市场强劲，但不会像其他建筑商那样追求最高价格，而是努力在成本上升的情况下保持价格合理 [53] - 公司始终关注可负担性，通过优化产品、社区和土地利用等方式提高效率，以维持较低的生活成本，随着市场份额的增加和劳动力的整合，公司在土地收购方面将更具优势 [55] 问题8: 1月份利率上升后，不同价格段的市场情绪和活动是否有明显变化？ - 公司在过去一个月未观察到明显变化，所有市场的买家需求仍然超过房屋供应，公司继续在房屋建设后期阶段销售，以满足需求 [57] 问题9: 公司如何稳定并降低建筑周期时间，与同行相比有何优势？ - 公司员工是优秀的问题解决者，公司文化强调分散化管理，员工对问题负责，公司指导各部门了解社区的产能，并持续稳定地开工以提高产能 [60] - 公司通过稳定开工、减少产品选项、简化SKU、提前订购等方式消除瓶颈，提高施工效率，公司认为自己在完成房屋建设方面比同行更快 [61] 问题10: 公司目前控制的地块数量超过55万，未来这些地块将如何进入市场，在扩大社区规模、增加现有市场社区数量、开拓新市场等方面的长期规划如何？ - 公司将采取多种方式，包括扩大社区规模、增加现有市场社区数量和开拓新市场，长期来看，市场份额的分配不会有太大变化 [63][64] - 公司持续评估新市场，同时要求各团队在当地市场提高市场份额，地块供应是业务的关键部分，但目前获得地块和建设房屋的时间比过去更长 [64] 问题11: 目前取消率较低，但利率上升速度较快且建筑周期延长，如何看待取消率上升的风险？ - 公司进行的压力测试显示，利率上升导致的取消率上升幅度较小，目前利率上升刺激了更多需求，而不是使买家失去资格 [69] - 公司在房屋建设后期阶段销售，减少了买家锁定利率的时间，降低了利率变动的风险 [70] 问题12: 假设今年建筑材料产能没有显著增加，公司是否对供应链进行了结构性改变，例如采用更多预制构件，这些改变是结构性的还是仅为适应市场？ - 公司授权当地业务负责人解决各自市场的瓶颈问题，全国和地区采购团队与制造商和贸易伙伴合作，提供更明确的需求预测，帮助产品从制造商到分销再到工地的流程更加顺畅，包括增加沟通、简化产品等措施 [72] 问题13: 考虑到库存较低，市场上使用更多激励措施的可能性是否比过去更低，是否需要更多库存才能改变这种情况？ - 公司认为目前库存与需求仍严重失衡，特别是在佛罗里达、得克萨斯、亚利桑那和中西部等就业增长和人口流入的地区，短期内库存难以赶上需求，因此不太可能增加激励措施 [74] - 公司认为需要库存，特别是未售出的成品库存显著增加，才会考虑增加激励措施，目前12月底未售出的成品房屋仅1000套，处于较低水平 [75] 问题14: 即使供应链问题最终解决，行业是否会面临比疫情前更紧张的劳动力环境，公司如何克服这一问题并提高生产水平？ - 公司认为市场规模和在细分市场控制劳动力资源非常重要，通过稳定的房屋释放计划，可以聚集劳动力并提高效率 [77] - 公司通过简化产品、维持可负担性和建设位置优越、运营时间长的社区等方式，提高应对劳动力挑战的能力 [78] 问题15: 请说明成本的展望，特别是木材成本的走势及其对成本的影响，以及全年收入指导适度增加但交付量不变的考虑因素？ - 木材成本一直波动较大，公司曾有机会以低于去年春季和夏季峰值的价格采购，但价格下降持续时间短，最近几个月木材价格再次上涨，公司希望第二季度木材成本略有下降，这已反映在第二季度毛利率指导中，但预计第三季度开始木材成本将回升 [80] - 总体而言，公司在大多数地方面临轻微的成本压力，但价格上涨已抵消了部分压力，第二季度和第三季度初的木材价格下降将有所帮助 [81] - 公司全年收入指导的增加主要是基于目前对销售价格的预期，由于供应链挑战和建筑周期延长，公司目前在成交量方面没有更多提升空间 [84] 问题16: 租赁业务的目标回报率是多少，与房屋建筑业务相比如何，租赁业务是否会针对不同市场？ - 公司租赁业务在过去12个月的利润相对于库存投资约为20%，随着更多项目稳定交付，预计回报率将继续提高 [87] - 租赁业务的市场将与房屋销售业务的市场相匹配，目前很多市场对租赁产品接受度高，投资者对相关项目也很感兴趣 [87] 问题17: 第一季度房屋开工速度较第四季度显著提高的原因是什么，未来如何发展？ - 公司的开工速度提高符合计划，各部门和社区提前规划吸收速度，确保有许可证和地块，公司现场运营团队能力强，能够提前做好准备 [89][90] - 公司能够持续提高开工速度的关键在于地块储备和强大的供应商关系，公司希望保持这一节奏 [90] 问题18: 公司2022财年第二季度订单指导为持平至个位数增长，尽管库存有所增加且同比基数降低，但仍有增长空间，原因是什么？ - 公司销售仍受库存生产进度的限制，继续在房屋接近交付时销售，这是销售预期的主要驱动因素 [92] - 去年第二季度订单增长35%，今年第三季度和第四季度的同比基数将更有利 [92] 问题19: 随着租赁业务的发展，如果房屋销售需求放缓，公司如何看待将原本用于销售的社区批量出售给机构买家并转为租赁的机会，以及这种情况下的回报动态如何？ - 公司认为租赁平台建成后将降低土地投资组合的风险，提供另一种选择，但公司仍然相信房屋销售业务和住房所有权的重要性 [94] - 公司认为租赁业务有很大的发展潜力，能够为股东和员工创造价值，并且由于地理平台和内部部门的优势，公司有能力扩大租赁业务规模 [94] 问题20: 面对旺盛的需求，公司如何应对建筑周期时间的问题，如果周期时间继续延长，是否会增加开工量来弥补？ - 公司有开工目标，认为稳定可持续的开工量最终将推动销售和成交，这基于各部门交付房屋的能力 [98] 问题21: 如何看待当前负实际利率的情况，与过去相比有何不同？ - 公司认为现在是购房的好时机，住房比20世纪80年代更具可负担性，购房者能够锁定未来20年的住房成本，随着整体成本通胀和利率上升，现在购房是明智的选择 [100] - 公司观察到年轻人对购房的兴趣重新燃起，社交媒体上关于购房的讨论增多，从人口结构和财富效应来看，美国公众的购房能力和意愿都很强 [100][101] 问题22: 从当地运营商的角度来看，私人建筑商竞争对手的房屋库存、土地和社区数量是否会在2022年显著增长，以及如何看待新屋销售在第四

业务板块整合 - 2021财年第四季度，公司将单户租赁和多户租赁业务合并为新报告板块，将房屋建造业务运营板块重新整合为六个新报告板块[19][27] 公司业务覆盖情况 - 公司是全国性房屋建造商，业务覆盖32个州的102个市场，运营板块包括77个房屋建造部门等[26] 会计准则发布及影响 - 2020年3月FASB发布ASU 2020 - 04，2020年3月12日生效，可在2022年12月31日前前瞻性应用；2021年1月发布ASU 2021 - 01，公司将在LIBOR停用后采用，预计无重大影响[22] - 2021年10月FASB发布ASU 2021 - 08，2023年10月1日起对公司生效，公司正在评估影响，预计无重大影响[23] 各板块特定时间点财务数据（截至2021年12月31日） - 截至2021年12月31日，房屋建造板块现金及现金等价物为21.334亿美元，Forestar为1.625亿美元，金融服务为0.882亿美元，租赁为0.442亿美元，合并为24.421亿美元[39] - 截至2021年12月31日，房屋建造板块受限现金为0.124亿美元，金融服务为0.095亿美元，租赁为0.006亿美元，合并为0.225亿美元[39] - 截至2021年12月31日，房屋建造板块在建和完工房屋库存为88.795亿美元，合并后为87.429亿美元[39] - 截至2021年12月31日，房屋建造板块已开发和开发中住宅用地及地块为63.667亿美元，Forestar为18.546亿美元，合并后为81.624亿美元[39] - 截至2021年12月31日，金融服务板块待售抵押贷款为18.333亿美元[39] - 截至2021年12月31日，房屋建造板块应付账款为10.215亿美元，Forestar为0.535亿美元，租赁为0.757亿美元，合并为11.507亿美元[39] 公司合并特定时间点财务数据（截至2021年12月31日） - 截至2021年12月31日，公司合并资产总计240.159亿美元，其中现金及现金等价物为32.104亿美元[43] - 截至2021年12月31日，公司合并负债总计87.997亿美元，其中应付账款为11.77亿美元[43] 2021年第四季度公司合并财务数据 - 2021年第四季度，公司合并收入为70.534亿美元，其中房屋销售收入为66.564亿美元[47] - 2021年第四季度，公司合并销售成本为49.057亿美元，其中房屋销售成本为47.962亿美元[47] - 2021年第四季度，公司合并销售、一般及行政费用为6.659亿美元[47] - 2021年第四季度，公司合并税前收入为14.973亿美元[47] - 2021年第四季度，公司折旧及摊销费用为1940万美元[47] - 2021年第四季度，公司经营活动使用的现金为1.741亿美元[47] 2021年第四季度各业务线财务数据 - 2021年第四季度，房屋建筑业务收入为66.794亿美元，成本为48.549亿美元[47] - 2021年第四季度，金融服务业务收入为1.843亿美元[47] 公司合并另一时期财务数据 - 公司合并收入为59.334亿美元，其中房屋销售收入56.987亿美元，土地/地块销售及其他收入4750万美元，金融服务收入1.872亿美元[51] - 公司合并销售成本为43.325亿美元，其中房屋销售成本42.974亿美元，土地/地块销售及其他成本2680万美元，库存和土地期权费用830万美元[51] 公司房屋建筑库存变化 - 截至2021年12月31日，公司房屋建筑库存为152.969亿美元，较2021年9月30日的139.078亿美元有所增加[54] 2021年第四季度房屋建筑业务对比数据 - 2021年第四季度，公司房屋建筑业务收入为66.794亿美元，较2020年同期的57.166亿美元增长16.8%；税前收入为13.33亿美元，较2020年同期的9.226亿美元增长44.5%[55] 2021年第四季度库存减值及定金成本数据 - 2021年第四季度，公司未记录库存减值费用，而上年同期记录了560万美元的减值费用；同期，定金和预购成本注销为480万美元，高于2021财年同期的270万美元[58] 特定时间点公司应付票据情况 - 截至2021年9月30日，公司应付票据总额为54.124亿美元，其中房屋建筑业务为32.133亿美元，Forestar为7.045亿美元，金融服务为14.946亿美元[62] - 截至2021年12月31日，公司应付票据公允价值为53亿美元，其中39亿美元使用Level 2输入值计量，14亿美元使用Level 3输入值计量；2021年9月30日，公允价值为55亿美元，其中39亿美元使用Level 2输入值计量，16亿美元使用Level 3输入值计量[63] 公司及Forestar信贷额度情况 - 公司拥有21.9亿美元的高级无抵押房屋建筑循环信贷额度，可根据条件增加至30亿美元，截至2021年12月31日，无未偿还借款，已开具1.872亿美元信用证，可用额度为20亿美元[65] - Forestar拥有4.1亿美元的高级无抵押循环信贷额度，可根据条件增加至6亿美元，截至2021年12月31日，无未偿还借款，已开具6630万美元信用证，可用额度为3.437亿美元[68] 公司及Forestar债务证券回购授权情况 - 2019年7月，董事会授权回购至多5亿美元的公司债务证券，截至2021年12月31日，该授权额度仍为5亿美元[67] - 2021年12月31日，Forestar剩余3000万美元债务证券回购授权额度[72] DHI Mortgage抵押贷款相关情况 - 截至2021年12月31日，DHI Mortgage的抵押贷款回购安排总容量为16.33亿美元，到期日为2022年2月18日，预计将续约并延长到期日[73] - 截至2021年12月31日，DHI Mortgage在抵押贷款回购安排下有17亿美元待售抵押贷款被质押，因提前还款4.365亿美元，该安排下未偿还债务为13亿美元，年利率2.1%[74] 公司利息资本化情况 - 2022财年和2021财年前三个月，公司所有发生的利息均资本化至存货；2021年和2020年12月31日止三个月，资本化利息期初分别为2.177亿美元和2.077亿美元，期末分别为2.213亿美元和2.151亿美元[78][79] 待售抵押贷款及新发放、出售情况 - 2021年12月31日和9月30日，待售抵押贷款分别为18.3亿美元和20.3亿美元，未偿本金余额分别为17.9亿美元和19.7亿美元；2021年和2020年12月31日止三个月，新发放抵押贷款分别为39亿美元和35亿美元，出售抵押贷款分别为41亿美元和36亿美元[82][83] 公司所得税费用及有效税率情况 - 2021年和2020年12月31日止三个月，公司所得税费用分别为3.515亿美元和2.391亿美元，有效税率分别为23.5%和23.1%[85] 公司递延所得税资产净额及估值备抵情况 - 2021年12月31日和9月30日，公司递延所得税资产净额分别为1.417亿美元和1.595亿美元，估值备抵分别为410万美元和420万美元[86] 公司净利润及每股收益情况 - 2021年12月31日，归属于公司的净利润为11.416亿美元，基本每股收益为3.21美元，摊薄每股收益为3.17美元；2020年对应数据分别为7.918亿美元、2.17美元和2.14美元[89] Forestar股权证券发行情况 - 2021年10月，Forestar提交7.5亿美元股权证券的有效暂搁注册声明，其中3亿美元用于市价发行计划；2021年12月31日止三个月，发行84547股普通股，收益170万美元，剩余可发行额度7.482亿美元，其中2.982亿美元用于市价发行计划[90] 公司受限股票单位薪酬费用情况 - 2021年12月31日止三个月，公司基于绩效和时间的受限股票单位（RSU）的总股票薪酬费用为2190万美元，2020年同期为2120万美元[95] 公司保修负债情况 - 2021年12月31日和2020年12月31日三个月末，公司保修负债期初分别为3.763亿美元和3.102亿美元，期末分别为3.9亿美元和3.24亿美元[99] 公司法律索赔准备金情况 - 2021年12月31日和2020年12月31日三个月末，公司法律索赔准备金期初分别为5.775亿美元和4.738亿美元，期末分别为5.852亿美元和4.918亿美元[101] 公司估计的保险应收款情况 - 2021年12月31日、2021年9月30日和2020年12月31日，公司估计的保险应收款分别为1.07亿美元、1.095亿美元和0.822亿美元[102] 公司土地和地块购买合同情况 - 2021年12月31日，公司土地和地块购买合同总存款为13亿美元，剩余购买总价约为171亿美元[105] 公司未偿还债券和信用证情况 - 2021年12月31日，公司有24亿美元的未偿还 surety债券和2.535亿美元的信用证[107] 公司其他资产情况 - 2021年12月31日和2021年9月30日，公司其他资产分别为17.875亿美元和15.606亿美元[110] 公司应计费用和其他负债情况 - 2021年12月31日和2021年9月30日，公司应计费用和其他负债分别为25.8亿美元和22.103亿美元[111] 2021年第四季度公司综合业务增长情况 - 2021年第四季度，公司净销售订单数量和价值分别增长5%和29%，房屋销售收入增长17%，综合收入增长19%至71亿美元[120] - 2021年第四季度，公司税前收入为15亿美元，税前营业利润率为21.2%，净利润为11亿美元，摊薄后每股收益为3.17美元[120] 公司特定时期回报率情况 - 截至2021年12月31日的过去12个月，公司净资产收益率为32.4%，房屋建设库存回报率为38.5%[121] 2021年第四季度末公司房屋建筑业务情况 - 2021年第四季度末，公司房屋建筑收入增长17%，达67亿美元，2020年同期为57亿美元[130] - 2021年第四季度末，公司房屋交付量减少2%，为18396套，平均交付价格增长19%，达361800美元[130] - 2021年第四季度末，公司净销售订单增长5%，为21522套，净销售订单价值增长29%，达83亿美元[130] - 2021年第四季度末，公司销售订单积压增长3%，为29347套，销售订单积压价值增长24%，达111亿美元[130] - 2021年第四季度末，公司房屋销售毛利率为27.4%，2020年同期为24.1%[130] 2021年第四季度末各业务线收入对比情况 - 2021年第四季度末，Forestar收入增长33%，达4.076亿美元，2020年同期为3.071亿美元[133] - 2021年第四季度末，金融服务收入下降2%，为1.843亿美元，2020年同期为1.872亿美元[135] - 2021年第四季度末，合并收入增长19%，达71亿美元，2020年同期为59亿美元[136] - 2021年第四季度末，合并税前收入增长45%，达15亿美元，2020年同期为10亿美元[136] - 2021年第四季度末，归属于公司的净利润增长44%，达11亿美元，2020年同期为7.918亿美元[136] 2021年第四季度净销售订单情况 - 2021年第四季度净销售订单数量同比增长5%，价值增长29%至83亿美元，平均售价增长22%至383,600美元[145] 2021年第四季度销售订单取消率情况 - 2021年第四季度销售订单取消率为15%，低于上一年同期的18%[148] 截至2021年12月31日销售订单积压情况 - 截至2021年12月31日，销售订单积压房屋数量为29,347套，价值为110.631亿美元，分别同比增长3%和24%[149] 2021年第四季度房屋销售情况 - 2021年第四季度房屋销售数量同比下降2%至18,396套，但销售收入增长17%至67亿美元，主要因平均售价提高[152] 2021年第四季度房屋销售毛利润情况 - 2021年第四季度房屋销售毛利润增至18亿美元，占销售收入的比例提高330个基点至27.4%[155] 2021年第四季度土地/地块销售及其他收入情况 - 2021年第四季度土地/地块销售及其他收入为2300万美元，高于上一年同期的1790万美元[156] 2021年第四季度库存和土地期权减值费用情况 - 2021年第四季度未记录库存和土地期权减值费用，上一年同期为560万美元[157] 市场对销售增长及交付量影响情况 - 西北市场盐湖城和波特兰、北方市场印第安纳波利斯和华盛顿特区郊区对销售增长贡献最大[147] - 西北的西雅图和波特兰、西南的拉斯维加斯、东部的亚特兰大市场对房屋交付量下降贡献最大[152] 公司房屋交付量预计情况 - 公司

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021财年公司合并收入增长37%，达278亿美元，2020财年为203亿美元[150] - 2021财年税前收入为54亿美元，2020财年为30亿美元，税前营业利润率从14.7%提升至19.3%[150] - 2021财年净收入为42亿美元，2020财年为24亿美元，摊薄后每股收益从6.41美元增至11.41美元[150] - 2021财年合并税前收入增长80%，达54亿美元，2020财年为30亿美元[163] - 2021财年净资产收益率（ROE）为31.6%，2020财年为22.1%，房屋建造库存回报率（ROI）从24.6%提升至37.9%[151] - 2021年净销售订单数量较2020年增长4%，价值增长18%至277亿美元（81,378套房屋），平均售价为34.1万美元，较上一年增长13%[167][169] - 2020年净销售订单数量较2019年增长39%，价值增长40%至236亿美元（78,458套房屋），平均售价为30.09万美元，较上一年增长1%[167][172] - 2021年销售订单取消率为17%，2020年为20%，2019年为21%[168][171][173] - 2021年销售订单积压房屋数量为26,221套，较2020年减少2%，价值为94.631亿美元，较2020年增长16%，平均售价为36.09万美元，较2020年增长18%[174] - 2021年公司整体房屋建筑收入为265.776亿美元，2020年为196.415亿美元，2019年为170.169亿美元；2021年税前收入为48.128亿美元，2020年为26.655亿美元，2019年为19.107亿美元[191] - 2021财年和2020财年的所得税费用分别为12亿美元和6.025亿美元，有效税率分别为21.8%和20.2%[237] - 2021财年合并税前收入为54亿美元，高于2020财年的30亿美元[236] - 2021财年公司营收265.668亿美元，销售成本198.241亿美元，净利润37.865亿美元[273] - 截至2021年9月30日，公司现金为28.933亿美元，存货为142.032亿美元，应收非担保子公司款项为5.924亿美元，总资产为197.249亿美元[277] - 截至2021年9月30日，公司应付票据为32.14亿美元，总负债为61.574亿美元，股东权益为135.675亿美元[277] - 2021年公司收入为277.742亿美元，2020年为203.111亿美元，2019年为175.929亿美元[336] - 2021年公司销售成本为198.992亿美元，2020年为153.732亿美元，2019年为137.209亿美元[336] - 2021年公司净收入为41.912亿美元，2020年为23.805亿美元，2019年为16.186亿美元[336] - 2021年归属于D.R. Horton公司的基本每股普通股净收入为11.56美元，2020年为6.49美元，2019年为4.34美元[336] - 2021年加权平均普通股股数为3.611亿股，2020年为3.655亿股，2019年为3.726亿股[336] - 2021年归属于D.R. Horton公司的摊薄每股普通股净收入为11.41美元，2020年为6.41美元，2019年为4.29美元[336] - 2021年调整后的加权平均普通股股数为3.658亿股，2020年为3.702亿股，2019年为3.774亿股[336] - 截至2021年9月30日，公司总股本为3.56015843亿股，2020年为3.63999982亿股，2019年为3.68431454亿股[338] - 2021年公司宣布现金股息为每股0.80美元，2020年为每股0.70美元，2019年为每股0.60美元[338] - 2021年公司回购普通股1.043289亿股，2020年为7000万股，2019年为1.1882759亿股[338] - 2021年净收入为41.912亿美元，2020年为23.805亿美元，2019年为16.186亿美元[341] - 2021年经营活动提供的净现金为5.344亿美元，2020年为14.216亿美元，2019年为8.921亿美元[341] - 2021年投资活动使用的净现金为2.522亿美元，2020年为1.661亿美元，2019年为3.94亿美元[341] - 2021年融资活动（使用）提供的净现金为 - 0.851亿美元，2020年为2.706亿美元，2019年为 - 4.901亿美元[341] - 2021年现金、现金等价物和受限现金净增加1.971亿美元，2020年为15.261亿美元，2019年为0.08亿美元[341] - 2021年末现金、现金等价物和受限现金为32.372亿美元，2020年末为30.401亿美元，2019年末为15.14亿美元[341] - 2021年支付的所得税净额为11.378亿美元，2020年为5.813亿美元，2019年为4.88亿美元[344] - 2021年为库存发行的应付票据为0.125亿美元，2020年为0.051亿美元，2019年为0.836亿美元[344] - 2021年根据员工激励计划发行的股票为1.247亿美元，2020年为0.844亿美元，2019年为0.496亿美元[344] 房屋建造业务数据关键指标变化 - 2021财年房屋建造业务提供的现金为12亿美元，2020财年为19亿美元[151] - 2021财年房屋建造收入增长35%，达266亿美元，2020财年为196亿美元[157] - 2021年房屋销售收入达265亿美元，较2020年的196亿美元增长35%，房屋交付数量从65388套增至81965套，增长25%[178] - 2020年房屋销售收入为196亿美元，较2019年的169亿美元增长16%，房屋交付数量从56975套增至65388套，增长15%[179] - 2021年房屋销售毛利润达69亿美元，较2020年的43亿美元增长，占房屋销售收入的比例从21.8%增至25.5%，提升370个基点[182] - 2020年房屋销售毛利润为43亿美元，较2019年的34亿美元增长，占房屋销售收入的比例从20.2%增至21.8%，提升160个基点[183] - 2021、2020、2019财年土地/地块销售及其他收入分别为7500万美元、8070万美元、9190万美元[184] - 2021、2020、2019财年房屋建筑减值费用分别为560万美元、170万美元、2490万美元[185] - 2021、2020、2019财年与土地购买合同相关的定金和预购成本冲销分别为1930万美元、2120万美元、2830万美元[186] - 2021、2020、2019财年房屋建筑销售、一般和行政费用分别为19亿美元、16亿美元、15亿美元，占房屋建筑收入的比例分别为7.3%、8.1%、8.7%[187] - 2021、2020、2019财年房屋建筑业务利息支出分别为9360万美元、9300万美元、1.047亿美元，计入销售成本的利息分别占销售总成本的0.7%、0.8%、0.9%[188] - 2021年西北区域房屋建筑收入较2020年增长29%，达到25.166亿美元，税前收入从2.645亿美元增至5.108亿美元[191][192] - 2021年西南区域房屋建筑收入较2020年增长26%，达到40.71亿美元，税前收入从3.661亿美元增至6.531亿美元[191][193] - 2021年中南部区域房屋建筑收入较2020年增长32%，达到61.112亿美元，税前收入从7.149亿美元增至12亿美元[191][194] - 2021年东南部区域房屋建筑收入较2020年增长45%，达到70.796亿美元，税前收入从7.095亿美元增至14亿美元[191][195] - 2021年东部区域房屋建筑收入较2020年增长31%，达到44.59亿美元，税前收入从4.843亿美元增至7.951亿美元[191][196] - 2021年北部区域房屋建筑收入较2020年增长51%，达到23.402亿美元，税前收入从1.262亿美元增至3.317亿美元[191][197] - 2020年西北区域房屋建筑收入较2019年增长13%，达到19.534亿美元，税前收入从2.229亿美元增至2.645亿美元[191][198] - 2020年西南区域房屋建筑收入较2019年增长6%，达到32.303亿美元，税前收入从2.845亿美元增至3.661亿美元[191][199] - 截至2021年9月30日，公司房屋建筑总库存为139.078亿美元，其中在建和完工房屋库存为78.48亿美元，已开发和开发中的土地/地块库存为60.04亿美元[207] - 截至2021年9月30日，公司总库存为110.15亿美元，其中完工房屋60.375亿美元，在建及开发中项目49.014亿美元，待开发土地4780万美元，待售土地2830万美元[208] - 2021年9月30日，公司拥有和控制的土地/地块总数为53.03万个，其中自有12.78万个（占比24%），通过合同控制40.25万个（占比76%）；房屋库存4.78万套[211] - 2020年9月30日，公司拥有和控制的土地/地块总数为37.69万个，其中自有11.26万个（占比30%），通过合同控制26.43万个（占比70%）；房屋库存3.8万套[212] - 2021年和2020年9月30日，通过土地和地块购买合同控制的地块剩余总购买价格分别为155亿美元和99亿美元，分别由11亿美元和6.534亿美元的定金担保[212] Forestar业务数据关键指标变化 - 2021财年Forestar收入增长42%，达13亿美元，2020财年为9.318亿美元[160] - 2021财年和2020财年，Forestar住宅地块销售收入分别为12.931亿美元和8.803亿美元，总收入分别为13.258亿美元和9.318亿美元，税前收入分别为1.466亿美元和7810万美元[216] - 2021财年和2020财年，Forestar向D.R. Horton销售的住宅单户地块分别为15915个和10373个，销售收入分别为12.065亿美元和8.618亿美元[217] - 截至2021年9月30日，Forestar债务与总资本比率为41.0%，净债务与总资本比率为35.2%，较2020年9月30日的42.4%和22.1%有变化[253] - 2021年4月，Forestar高级无抵押循环信贷额度增至4.1亿美元，可增至6亿美元，到期日延至2025年4月16日，截至2021年9月30日，可用额度3.497亿美元[254][255] - 截至2021年9月30日，Forestar有7亿美元优先票据未偿还，包括2021年4月发行的4亿美元3.85%优先票据和3亿美元5.0%优先票据[257] - 2021财年，Forestar发行140万股普通股，净收益3340万美元，截至2021年9月30日，货架注册声明下剩余3.599亿美元可发行[259] 金融服务业务数据关键指标变化 - 2021财年金融服务收入增长41%，达8.236亿美元，2020财年为5.849亿美元[162] - 2021财年和2020财年，DHI Mortgage为D.R. Horton购房者发起或经纪的首笔贷款数量分别为54694笔和44600笔，增长23%；D.R. Horton关闭的房屋数量分别为81965套和65388套，增长25%[221] - 2021财年和2020财年，金融服务总收入分别为8.236亿美元和5.849亿美元，增长41%；税前收入分别为3.646亿美元和2.452亿美元，增长49%[222] - 2021财年，DHI Mortgage发起或经纪的首笔贷款数量因公司房屋建筑业务关闭房屋数量增加25%而增长23%[225] - 2021财年，贷款销售数量较上一年增长24%，约52%的抵押贷款直接出售给房利美或由吉利美担保的证券，41%出售给另外两家主要金融实体[226] - 2021财