文章核心观点 - eBay股票年初至今上涨约19%，跑赢标普500指数的9%涨幅，但当前股价较其公允价值溢价6%；过去三年eBay股票表现不佳，2022和2023年跑输标普500指数；2023年四季度公司营收和净利润增长，全年营收和净利润也有所改善；预计2024年公司营收将达102亿美元，每股营收增加，估值为49美元 [1][2][3] 股票表现 - eBay股票年初至今上涨约19%，标普500指数上涨9%，当前股价52美元，较公允价值49美元溢价6% [1] - 2021年初至现在，eBay股价从50美元左右到现在仍在50美元左右，而标普500指数约三年涨幅约40%，eBay股票表现不佳 [2] - 2021 - 2023年eBay股票回报率分别为32%、 - 38%、5%，标普500指数回报率分别为27%、 - 19%、24%，eBay在2022和2023年跑输标普500指数 [2] 2023年四季度业绩 - 2023年四季度公司总营收26亿美元，同比增长2%，主要因第一方广告产品收入增长33%，商品交易总额增长2%至186亿美元 [2] - 活跃买家数量下降2%和宏观经济环境不佳对营收产生负面影响 [2] - 运营费用占营收比例上升，运营利润率从22.5%降至16%，但股权投资收益从3.19亿美元增至6.36亿美元，净利润7.24亿美元，同比增长8% [2] 2023财年业绩 - 2023财年营收101亿美元，同比增长3%，因提成率提高，尽管商品交易总额下降1% [3] - 宏观经济环境不佳影响网站流量，运营费用占营收比例从67%增至73% [3] - 股权投资收益从 - 38亿美元增至18亿美元，抵消运营费用上升影响，净利润从 - 12.7亿美元改善至27.7亿美元 [3] 2024财年展望 - 预计2024财年公司营收将达102亿美元，每股营收将从18.97美元增至20.26美元，结合2.4倍的市销率，估值为49美元 [3]

文章核心观点 - 公司常通过股票回购提升股东价值，2024年HCA Healthcare、Meta Platforms和eBay均推出回购计划，且分析师对其盈利预期积极[1][12] 各公司情况 HCA Healthcare - 是美国最大的非政府急性护理医院运营商，最新季度财报后授权30亿美元股票回购计划[2] - 分析师全面上调盈利预期，季度业绩超预期，每股收益（EPS）超Zacks共识预期16.8%，销售额超预期4.5%，同比分别增长27%和12%，近期营收加速增长[2] Meta Platforms - 属于“Magnificent 7”精英集团，过去一年股价上涨150%，最新季度财报后授权500亿美元股票回购并首次派息，目前为Zacks Rank 1（强力买入），盈利预期全面提升[5] - 广告收入连续六个季度超预期，最近一次超2.2%（即8.27亿美元），Q4广告收入占总销售额的96.5%[7] eBay - 最新季度财报后推出20亿美元股票回购计划，每股收益超Zacks共识预期4%，销售额超预期2.3%，股价上涨，盈利预期上调后获Zacks Rank 2（买入）评级[9] - 五年年化股息增长率为15.3%，目前股息收益率为2.1%，派息率为32%，对股东友好[11]

文章核心观点 - Fool.com撰稿人Parkev Tatevosian探讨某股息股票对被动收入投资者是极佳买入选择 [1] 其他信息 - 股票价格采用2024年3月8日下午价格，视频于2024年3月10日发布 [1]

文章核心观点 - 公司自2024年第四季度财报公布以来股价上涨近10%，价值主张逐渐成型，核心业务表现稳健，广告收入飙升，成本管理和股东回报政策积极，预计内在价值约为每股66美元，潜在上涨空间近40% [2] 财务表现 第四季度财报 - 2023年第四季度营收达25.6亿美元，同比增长4%（外汇中性），高于分析师预期的25.1亿美元 [3] - 动态广告平台成功，IP推广列表销售额增长30%，占总商品交易总额的2%，战略投资AI和推出新广告单元吸引广告投标 [4] - 调整后运营利润率为26.7%，处于公司指引上限，高于2023财年平均水平；税后非GAAP运营净收入为5.6亿美元，每股收益为1.07美元，高于市场预期 [4] 2023财年财报 - 2023财年营收达101亿美元，同比增长4%（外汇中性），运营利润从2022年的负13亿美元转为正28亿美元 [5] 股东回报 - 公司将2022 - 2024年股东自由现金流回报预期从125%提高到130%，反映现金生成能力和即将出售Adevinta的预期收益 [7] - 过去六个季度产生超30亿美元自由现金流，近28亿美元以回购和股息形式分配给股东，年化股权收益率为7 - 8% [7] - 截至12月约有14亿美元回购授权剩余，2024年管理层目标是至少进行20亿美元股票回购 [7] 第一季度展望 - 第一季度商品交易总额预计在182 - 185亿美元之间，营收预期在25 - 25.4亿美元之间 [7] - 预计非GAAP运营利润率在29.6% - 30.0%之间，有效税率为16.5% [7] 估值更新 - 预测2025 - 2027财年非GAAP每股收益在4.6 - 4.8美元之间，设定预期为5美元、5.2美元和5.4美元 [8] - 维持2%的终端增长率假设，将股权成本降低50个基点至8.5%，修订后的公平股价估计约为66美元，高于此前的60美元 [8] 风险因素 - 公司处于竞争激烈的市场，亚马逊是电子商务领域的主要直接竞争对手，社交媒体企业如TikTok、Facebook和Reddit也在争夺电商市场份额，可能导致公司业务量或费率下降 [11] 投资建议 - 公司15个月前预测的价值叙事正在实现，核心电商业务和广告业务表现强劲，成本管理和股东回报政策积极，基于更新的估值估计，预计公司公平价值约为每股66美元，潜在上涨空间近40% [12]

公司战略 - eBay公司战略聚焦在重新定义电子商务未来，主要围绕着相关体验、可扩展解决方案和创新性产品展开[6][7][8] 宏观环境挑战 - eBay面临着宏观环境的挑战，特别是在美国和离散性购买方面，但仍然能够执行并取得成果[13][14] 预期增长 - eBay预计外汇中性的总商品价值（GMV）增长将在第三季度或第四季度转为正增长，主要基于对重点领域的投资和横向倡议的成功[16][17][20] 人工智能应用 - eBay利用人工智能简化卖家销售流程，包括通过AI自动生成产品描述、改进图片质量和简化上架流程[23][24][26] - eBay强调了AI在改善买家购物体验方面的潜力，包括通过视觉搜索和车辆维护需求预测等方式提高搜索准确性和推动转化率[28][30] 忠实买家群体 - eBay专注于稳定和扩大忠实买家群体，特别是对于热衷购物的买家，以促进长期增长和健康发展[33][34] 广告业务 - 广告收入占GMV的比例已达到2.1%，公司计划将广告渗透率提高至3%，并对广告团队的进展感到满意[36][42] - eBay广告产品中的CPC产品Promoted Listings Advance快速增长，通过不断改进功能和提供更简单的使用方式来推动卖家采用[44][45] 财务展望 - eBay在2024年预计营收将超过GMV约2个百分点[49] - eBay预计2024年调整后运营利润率将增长60至100个基点[59] 国际运输业务 - eBay国际运输业务为卖家解决了很多问题，使得卖家能够更容易地在国际市场销售商品[55] - eBay国际运输业务在2024年第四季度不再对整体利润率构成负面影响[56] 营销策略 - eBay的营销策略主要侧重于吸引爱好者买家，并通过全漏斗营销方式进行定位[66] 广告业务增长 - eBay的广告业务增长强劲，超过14亿美元[50] - eBay的广告业务增长强劲，FX中性下增长25%[73] 用户体验投资 - eBay在过去几年对用户体验进行了大量投资，通过关注重点类别和创新来平衡GMV增长和利润率[79] 资产出售计划 - eBay将出售Adevinta 50%的股份，预计总收益约为22亿美元[85] - eBay预计将获得显著收益，并计划在交易完成后进行税后收益计算[86] 投资计划 - eBay计划在CapEx上投资4%至5%的营收，约4亿至5亿美元用于推动生成式人工智能[95] - eBay强调公司规模带来的成本效益和投资优势，能够在其他公司无法投资的领域进行投资[96]

员工与工作模式 - 截至2023年12月31日，公司全球员工约12300人，其中约7500人位于美国[41] - 公司实施FlexWork工作模式，提供现场、远程和混合三种工作方式[43] - 2024年1月公司宣布重组计划，裁员约1000人，占比9%[104] 员工关怀与调查 - 2023年公司在美国推出新医疗计划并扩大远程医疗服务，还举办全球健康挑战活动并开展心理健康急救培训[46] - 公司通过eBay Listens计划定期调查员工，收集反馈[49] 公司战略与发展 - 公司致力于创新和提升客户体验，通过AI等技术现代化市场平台[34] - 公司在2020年美国部分类别推出正品保证服务并扩展到更多奢侈品类别和市场[82] 知识产权相关 - 公司重视知识产权保护，积极注册域名、商标和专利，也面临侵权指控[36][37][40] - 公司面临知识产权保护和侵权风险，专利诉讼等可能损害业务和财务结果[91][93] 多元化与道德经营 - 公司将多元化、公平和包容作为优先事项，有四个相关目标并通过社区活动推进[44] - 公司承诺道德和诚信经营，通过培训和活动教育员工[48] 业务风险与影响因素 - 公司面临多种风险，如全球电商竞争激烈、外汇汇率波动、技术发展跟不上等[54] - 公司运营和财务结果受多种因素影响，包括将访问转化为销售的能力、费用的金额和时间等[58] - 公司业务依赖消费者支出，经营业绩受宏观经济状况变化或不确定性影响[59] - 全球电商竞争激烈，公司面临线上和线下竞争压力[60][62] - 公司难以准确预测收入水平或来源，也难以预测费用占净收入的百分比[59] - 公司部分收入来自推广列表和第三方广告，若无法有效竞争广告支出，业务和经营结果将受影响[68] - 国际业务面临经济、市场、法规、供应链等多方面风险，违反相关法律法规可能导致罚款等后果[72][73] - 跨境贸易是公司收入和利润的重要来源，但面临法律、成本等方面的限制和挑战[74][75] - 多种因素可能导致用户减少在公司网站和应用上的时间和交易，对业务产生不利影响[76] - 2023年，地缘政治事件、通胀压力、外汇汇率波动、高利率和低消费者信心导致多数市场流量减少[77] - 公司面临技术变革风险，采用新技术可能需大量支出且不一定成功，如GAI存在固有风险[78] - 公司eBay退款保证计划可能因用户索赔、诉讼等增加经营成本并损害声誉[80] - 支付系统过渡后，公司因买家发起的强制交易逆转导致支付退单成本增加[81] - 公司投资支付工具，若投资不足或失败会影响支付和金融服务功能及市场使用[83] - 公司依赖第三方服务提供商，其服务不足、提价或终止合作会增加成本、影响业务[85][86] - 支付和金融服务受复杂法规监管，合规问题可能导致资源支出、责任和声誉损害[87] - 平台欺诈活动若处理不当会增加损失率、损害声誉和降低用户信心[94] - 公司面临网络安全风险，安全漏洞可能导致用户信息泄露和业务受损[97] - 公司网站和移动应用的系统故障、服务中断等事件可能导致收入损失，损害业务和声誉[101] - 公司成功依赖关键员工，但竞争激烈，可能无法吸引、留住和培养所需人才，关键员工流失会损害业务[102][103] - 第三方服务提供商的问题或价格上涨，可能影响公司业务，如减少平台上的商品列表或交易数量[105][106] 法规与合规风险 - 若违反GDPR，公司可能面临最高2000万欧元或4%年度全球营收的罚款（以较高者为准）[113] - 违反欧盟《人工智能法案》，公司可能面临最高3500万欧元或7%全球营业额的罚款[114] - 违反联邦《电话消费者保护法》（TCPA），原告可要求实际经济损失或每起违规500美元的法定赔偿（以较高者为准），故意或明知违规法院可将赔偿金额增至三倍[116] - 公司业务受广泛且不断增加的政府监管，合规成本高，违规可能面临罚款和声誉损害[108][109][110][111] - 隐私和用户数据保护方面的新法律和监管增加，合规成本高，违规可能导致重大罚款[111][112][113][114] - 公司活动和业务范围扩大，可能面临额外监管要求或限制，被视为投资公司会对财务状况产生不利影响[119] - 欧盟数字服务法（DSA）2022年11月生效，2024年2月中旬开始执行，违规将面临最高达年度全球营收6%的罚款[121] - 英国《在线安全法》要求公司监控和处理有害内容，可能需投入资源以遵守新规[121] - 欧盟对产品安全和可持续性有额外规定，部分成员国颁布反浪费法规，增加公司运营负担和合规成本[122] - 全球政府监管机构对平台提出新的数据报告要求，可能使用户因个人数据收集和报告问题而不愿使用公司服务[123] - 美国多个州和外国司法管辖区对“拍卖”和“二手经销商”或“典当商”处理财产有规定，可能增加公司成本或减少收入[120] - 美国45个州、哥伦比亚特区和波多黎各已颁布互联网销售税立法，未来预计更多州将跟进[151] - 美国联邦立法要求支付处理企业为年总付款超过600美元的卖家开具1099 - K表格，原门槛为20000美元和200笔交易，该规则2023年交易适用延迟至2025年1月开始执行[151] 财务相关交易与风险 - 2022 - 2023年美联储提高基准利率以对抗通胀，虽预计2024年降低利率，但公司借贷成本已受影响且未来可能持续[140] - 2022 - 2023年，利率上升对公司固定利率投资证券的公允价值产生不利影响，不过部分被高收益投资带来的利息收入增加所抵消[143] - 2023年和2022年公司分别记录了与Adevinta股份公允价值变动相关的重大未实现收益和损失[159] - 2023年11月公司达成协议出售50%的Adevinta股份，并将剩余股份交换为新私有化Adevinta约20%的股权，交易预计2024年第二季度完成[159] - 2015年7月17日公司向股东分配100%的PayPal流通普通股[160] - 公司收购、处置、合资、战略伙伴关系和战略投资等交易可能面临诸多挑战和风险，如潜在客户流失、员工士气下降等[155][156] - 公司与Adyen的认股权证价值受Adyen普通股价格和股权波动性影响，其波动可能对公司财务结果产生重大影响[158] - 公司面临税务风险，包括可能的额外税务责任、税务审计不利结果等，且已建立的储备可能不足[153] 财务数据关键指标 - 截至2023年12月31日，公司约23%的现金和投资为现金及现金等价物和客户账户[269] - 截至2023年12月31日，公司企业债务和政府债券证券余额为31亿美元，占总现金和投资的约29%[270] - 假设利率上升1%，2023年和2022年12月31日公司投资公允价值将分别减少2000万美元和2200万美元[270] - 截至2023年12月31日，假设Adevinta普通股每股公允价值变动1美元，公司对其股权投资公允价值将增减约4.04亿美元[272] - 截至2023年12月31日，公司股权投资总计50亿美元，占总现金和投资的约47%[274] - 公司与Adyen的认股权证协议可使公司在满足条件时最多收购其5%的完全摊薄已发行和流通股本[275] - 截至2023年12月31日，假设Adyen普通股每股公允价值变动1美元，认股权证公允价值将增减约40万美元[275] - 外汇合约敏感性基于外汇汇率对相关功能货币不利变动20%计算[279] - 截至2023年12月31日，外汇现金流量套期合约公允价值资产/负债为 - 600万美元，非指定套期会计合约为 - 7400万美元[280] - 公司认为短期内所有货币汇率不利变动20%是合理可能的，考虑外汇远期合约抵消作用，对2023年12月31日税前收入影响不大[282] 业务线数据关键指标 - 公司约一半收入来自美国以外地区，财务结果受外汇汇率波动影响[70] - 近年来公司国际业务（英国、德国、澳大利亚）和大中华区跨境业务约占净收入的一半[72] 风险管理 - 公司的风险管理方法旨在识别、评估、优先排序和管理可能影响公司战略执行和业务目标实现的风险，尤其关注网络安全风险[164] - 公司董事会通过风险委员会和审计委员会对网络安全和数据管理风险进行监督[165] 诉讼与和解 - 公司面临各类诉讼、监管和政府调查，结果不确定，可能对公司产生重大不利影响[129] - 公司与美国缉毒局（DEA）达成和解协议，支付5900万美元并同意实施加强流程[137] 环境、社会和治理（ESG） - 公司自愿设定环境、社会和治理（ESG）目标，未达成或准确报告可能影响声誉、财务表现和增长[126]

文章核心观点 - eBay 2023年第四季度财报有亮点也有挑战，营收和GMV增长，但活跃买家数量下降，运营指标有收缩，公司给出2024年第一季度指引 [1][2][3][7] 财务表现 - 第四季度非GAAP每股收益1.07美元，超Zacks共识预期3.9%，同比持平 [1] - 净收入26亿美元，超Zacks共识预期的25亿美元，同比报告基础增长2%，外汇中性基础增长3% [1] 广告业务 - 第一方广告产品收入3.68亿美元，报告基础同比增长33%，外汇中性基础增长30% [1] - 总广告业务收入3.93亿美元，同比增长23.2% [1] - 第三方广告产品收入2500万美元，同比下降42% [1] 活跃买家情况 - 活跃买家数量1.32亿，同比下降2%，与共识预期一致 [2] - 排除收购影响后活跃买家数量1.31亿 [2] GMV情况 - 总GMV 186亿美元，报告基础同比增长2%，外汇中性基础持平，超Zacks共识预期的180.9亿美元 [3] - 美国GMV 89亿美元，占比47.8%，同比下降0.03% [3] - 国际GMV 97亿美元，占比52.2%，同比增长4% [3] 运营情况 - 第四季度毛利率72.3%，同比收缩60个基点 [4] - 运营费用14亿美元，同比增长14.1%，占净收入比例从去年同期扩大590个基点至56.3% [4] - 非GAAP运营利润率26.7%，同比收缩320个基点 [4] 资产负债与现金流 - 截至2023年12月31日，现金等价物和短期投资45亿美元，低于9月30日的47亿美元 [5] - 第四季度末长期债务69.73亿美元，与上一季度持平 [5] - 第四季度经营活动产生现金1.23亿美元，远低于第三季度的8.62亿美元 [5] - 报告季度自由现金流流出300万美元 [5] 股份回购与分红 - 报告季度回购2.5亿美元股份，支付股息1.29亿美元 [6] 2024年第一季度指引 - 预计收入25 - 25.4亿美元，外汇中性基础收入增长0 - 2%，即期汇率基础增长0 - 1%，Zacks共识预期为25.6亿美元 [7] - 非GAAP运营利润率预计在29.6% - 30% [7] - GMV预计在182 - 185亿美元 [7] - 非GAAP每股收益预计在1.19 - 1.23美元，Zacks共识预期为1.13美元 [7] 评级与相关股票 - eBay当前Zacks排名为3（持有） [8] - NVIDIA、BILL Holdings和CrowdStrike Zacks排名为1（强力买入） [8] - NVIDIA年初至今股价回报59%，长期盈利增长率预计为29.73% [8] - BILL Holdings年初至今股价下跌20.9%，长期盈利增长率预计为23.64% [8] - CrowdStrike年初至今股价上涨25.8%，长期盈利增长率预计为36.07% [8]

eBay财务表现 - eBay第四季度净收入达到7.28亿美元，每股收益为1.07美元，超过去年同期的6710万美元和1.07美元[3] - eBay第一季度销售预期为25亿至25.4亿美元，FactSet分析师预测为25.3亿美元[4] - eBay股价在过去一年下跌了3%，而更广泛的标普500指数上涨了28%[4] eBay战略举措 - eBay宣布将股息提高两美分，并宣布了一项20亿美元的股票回购计划[2] - eBay计划裁员9%，约1000人，以应对业务放缓和“具有挑战性”的经济形势[6] - eBay首席执行官Jamie Iannone表示，公司员工规模和支出“已经超过了我们业务的增长”，eBay还将终止与承包商的关系[7] eBay市场分析 - 分析师表示，尽管人们对经济状况和来自中国卖家、亚马逊和沃尔玛等竞争对手的担忧，eBay第四季度的表现突显了一个弹性良好的电子商务市场[5]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度GMV为186亿美元,基本持平去年同期 [51] - 2023年全年收入增长3%至100多亿美元 [10] - 2023年第四季度非GAAP营业利润率为26.7%,同比下降约3个百分点 [61] - 2023年第四季度非GAAP每股收益为1.07美元,全年为4.24美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重点类别GMV同比增长约4%,超出其他业务约7个百分点 [9] - 汽车零配件业务连续第四个季度中单位数增长 [14][15] - 奢侈品业务连续第四个季度保持强劲增长 [128] - 二手和翻新商品业务保持双位数增长 [128] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场GMV基本持平,表现优于英国和德国等主要国际市场 [55][56][57] - 英国和德国市场受当地经济衰退影响,电商增长持续为负 [56][57] - 公司在德国市场的改善举措取得成效,C2C业务实现正增长 [23][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注发展重点类别,提升客户信任度和体验 [9][14][15][19][20] - 加大人工智能技术在各方面的应用,提升客户体验和内部效率 [25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 广告业务保持强劲增长,成为公司重要收入来源 [36][37][38] - 公司在可持续发展和社会责任方面持续投入 [39][40][41][42][43] - 面对行业竞争,公司凭借庞大的有机流量和客户终身价值优势保持竞争力 [128][129][130][131][132] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第四季度初期需求疲软,但11月下旬开始有所改善 [52][53] - 预计2024年第三或第四季度GMV增长将转正 [72] - 公司有信心通过各项举措在2024年实现8%-10%的非GAAP每股收益增长 [78][81] 问答环节重要的提问和回答 无

文章核心观点 - eBay 2023年第四季度财报显示营收和关键指标表现良好，与华尔街预期对比有不同程度的超预期情况，股票短期表现或与市场同步 [1][2] 营收与盈利情况 - 2023年第四季度营收25.6亿美元，同比增长2.1%，超出Zacks共识预期2.26% [1] - 同期每股收益1.07美元，与去年同期持平，超出共识预期3.88% [1] 关键指标表现 - 商品交易总额（GMV）为185.9亿美元，高于六位分析师平均预估的180.9亿美元 [2] - 国际商品交易总额为97亿美元，高于六位分析师平均预估的94.4亿美元 [2] - 美国商品交易总额为88.9亿美元，高于六位分析师平均预估的87.1亿美元 [2] - 活跃买家数量为1.32亿，略低于六位分析师平均预估的1.324亿 [2] 股票表现与评级 - 过去一个月 eBay 股价上涨3%，而Zacks标准普尔500综合指数上涨3.8% [2] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [2]