**公司/行业** * 公司：FedEx Corporation (FedEx Corp)，全球综合物流服务提供商，旗下主要业务包括美国国内业务和国际业务 [21] * 行业：全球运输、物流及供应链服务行业 [4] **核心观点与论据** **1. 公司战略定位与愿景** * 公司愿景：为所有人打造更智能的供应链 [4] * 公司定位：全球经济的工业网络支柱，专注于运输高价值、时效性强、监管严格的货物，服务医疗保健、汽车、航空航天、技术和制造业等关键行业 [5][6] * 核心优势：无与伦比的全球网络覆盖、可靠性和专业知识 [34] * 连接全球超过99%的GDP [6] * 每年运输约2万亿美元的商品 [6] * 每个工作日递送超过1700万个包裹 [6] * 拥有超过50万名员工 [7] **2. 财务目标与增长计划 (2026-2029财年)** * **收入增长**：预计复合年增长率达到4%，从2026财年约850亿美元（不含FedEx Freight）增至2029财年约980亿美元 [33][56][219] * 美国国内业务贡献80亿美元增长（+4%） [56] * 国际业务贡献40亿美元增长（+4%） [56] * FedEx Office、物流、供应链和Dataworks贡献10亿美元增长 [56] * **利润率扩张**：预计调整后营业利润率将扩大200个基点 [33] * **营业利润增长**：预计调整后营业利润复合年增长率约为14%（2026-2029财年，不含FedEx Freight） [33] * **现金流**：预计2029年调整后自由现金流将达到60亿美元 [33][125] * **增长驱动**：增量收入中，单票收入（yield）和业务量（volume）预计各贡献60亿美元，各占一半 [56] **3. 核心增长战略：聚焦高价值垂直领域** * **战略重点**：优先发展高利润率的B2B垂直市场和专业B2C市场，以及优质全球空运业务 [27] * **目标市场**：医疗保健、汽车、航空航天和数据中心，合计市场机会达1300亿美元，增速超过GDP [40] * **具体目标**：实现65亿美元的增量B2B增长，其中30亿美元来自新增B2B业务量 [41] * **各垂直领域详情**： * **医疗保健**：公司收入超过90亿美元，是领先的运输提供商 [42] * 制药细分市场：可寻址市场规模近800亿美元，占医疗保健市场近一半 [42] * 本财年迄今制药收入16亿美元，同比增长9% [42] * 已获得IATA CEIV Pharma企业认证，网络中有22个地点获认证 [43] * **汽车**：可寻址市场250亿美元，全球收入44亿美元 [44][45] * **数据中心**：可寻址运输市场约70亿美元，受益于全球资本投资浪潮（2026年估计在5000亿至5250亿美元之间） [47] * **航空航天**：收入近10亿美元，可寻址市场110亿美元 [48] * **B2C战略**：专注于盈利性增长，聚焦长途、重货和跨境电子商务等高价值细分市场，目前在全球950亿美元市场中占有约30%份额 [54][103] **4. 转型计划：打造一体化智能工业网络** * **转型三角**：网络转型、数字化转型和组织转型，以“一个FedEx”为核心 [24][26][154] * **网络转型**： * **Tri-Color空运网络**：分为紫色（优先包裹）、橙色（优先货运）和白色（合作伙伴）系统，旨在优化资产利用率和成本效率 [147][148] * **Network 2.0地面网络**：整合美国与加拿大的快递和陆运运营，实现“一辆车，一个社区” [150][159] * 目标：到2027年底实现20亿美元的成本节约 [26][154] * 进展：已优化超过360个站点，关闭超过200个，约25%的日均业务量流经优化后的设施 [159] * 预计到2027年底将优化超过900个站点，关闭约475个，设施足迹减少约30% [163] * **数字化转型**： * **数据规模**：网络每天产生和处理2 PB的数据 [22][68] * **AI应用**：AI和数据分析已用于网络规划、预测、路由和客户可视化 [22] * **目标**：到2028年，将AI整合到超过50%的核心运营工作流程中 [75] * **FedEx Dataworks**：旨在将运营数据转化为预测性洞察和协调能力，创造新的高利润数字收入流 [62][68] * **成本节约成果**： * 2023至2025财年，已在空运、陆运和SG&A方面实现了40亿美元的结构性节约 [25] * 在欧洲，通过DRIVE计划在2025财年前实现了6亿美元的成本削减承诺 [197] **5. 国际业务与欧洲转型** * **业务构成**：收入约70%来自美国国内，30%来自国际 [21] * **欧洲战略地位**：是公司最大的长期价值释放区域，也是国际营业利润改善的最大杠杆 [28][106][194] * 目标：为国际营业利润贡献约6.5亿美元的改善 [202] * 策略：重新平衡业务组合，从低利润率的国内业务转向高利润率的跨境和国际业务 [188][196] * **区域增长重点**： * **亚太地区**：占全球GDP约三分之一，是增长引擎，约75%的收入来自B2B [184][185] * **拉丁美洲及加勒比地区**：受益于近岸外包（尤其是墨西哥）和B2B贸易增长 [179] * **中东、印度次大陆及非洲地区**：印度是增长最快的市场，2025财年出境收入增长40%，市场份额增加8% [182][183] **6. 近期交易与投资** * **InPost财团投资**：参与财团收购InPost（欧洲户外交付服务商）全部股份 [29] * **战略契合**：InPost专注于自动化包裹柜，拥有高增长、高利润的商业模式（2025年前9个月调整后EBITDA利润率29%），与公司B2C增长战略互补 [30][31][212] * **财务影响**：预计交易完成后第一年即对盈利有增值作用，目标在2026年下半年完成 [31] * **运营模式**：FedEx与InPost不会整合运营，将保持独立竞争关系，通过商业协议合作 [32][214] **7. 运营与定价环境** * **网络利用率**：美国国内网络利用率处于疫情以来最高水平，预计随着Network 2.0推进将进一步改善 [39][96] * **定价环境**：同比有所改善，竞争理性，优于去年 [97] * **结构性定价调整**：公司已实施结构性调整，如高峰附加费、对大件/重货（超过50磅）的定价优化，以确保覆盖成本并为差异化服务获得回报 [98][99] **其他重要内容** **1. 组织与架构调整** * FedEx Freight预计于2026年6月分析，分析后FedEx Corp将主要包含美国国内和国际两大业务 [20][21] * 新设立了全球规划、工程和转型部门，旨在设计和构建未来的FedEx网络 [142] **2. 技术与自动化投资** * **AI驱动维护**：通过传感器数据和专有AI模型预测设备故障，已实现每年节约1000万美元 [64] * **自动化与自动驾驶**：计划在数千个码头门部署自动拖车装卸技术，并测试中程干线运输的自动驾驶卡车技术 [152] * **技术现代化**：计划到2029年将应用足迹减少50%，几乎消除冗余 [72] **3. 风险与假设** * **宏观假设**：财务计划基于保守的宏观假设，未计入美国消费者或PMI的进一步改善 [89] * **增长平衡**：公司计划平衡单票收入和业务量增长，若市场增长不及预期，将通过高质量的收入管理和转型带来的弹性进行调整 [115][118][119][121] * **贸易政策**：公司正在应对全球贸易政策变化带来的重大阻力，并通过动态调整运力（如将跨太平洋运力减少约25%-35%，同时增加亚洲至欧洲运力20%）来缓解影响 [26][175][176][177] **4. 企业文化与人才** * 坚持“员工-服务-利润”理念 [12] * 投资于基于角色的AI fluency项目，覆盖30万名员工，并对所有技术专家进行高级培训 [76]

公司财务展望 - 联邦快递预计，到2029财年，其营业利润将实现两位数增长 [1]

公司战略与财务指引 - 联邦快递为2029财年设定了更高的年度营收指引 [1] - 公司将优先发展利润率更高的业务 [1]

0 THAT POWERS THE GLOBAL ECONOMY THE INDUSTRIAL NETWORK RAJ SUBRAMANIAM PRESIDENT AND CHIEF EXECUTIVE OFFICER 99% of global GDP connected FEDEX: THE INDISPENSABLE INDUSTRIAL NETWORK ~$2T of goods transported every year 17M+ packages delivered each business day 500K+ global employees committed to safety, service, and excellence INVESTOR DAY2026 INVESTOR DAY2026 2 GLOBAL, HIGH-VALUE INDUSTRIAL NETWORK: THE FEDEX PORTFOLIO TWO GLOBALLY ADVANTAGED BUSINESSES U.S. DOMESTIC INTERNATIONAL RESILIENT REVENUE GROWTH ...

公司股价表现 - 联邦快递股价在盘前交易时段下跌1.7% [1]

公司财务目标 - 联邦快递为国际业务设定了明确的长期财务目标，即到2029年，其国际业务的营业利润率达到8% [1]

公司财务目标 - 联邦快递设定了明确的长期营收目标，计划到2029年实现约980亿美元的营收 [1]

公司业绩预期 - 联邦快递预计其第三季度调整后每股收益将超过市场平均预期 [1]

公司战略愿景 - 公司宣布其战略是巩固其作为推动全球经济的领先工业网络的地位 致力于打造历史上最灵活、高效和智能的网络 其愿景是让每个人的供应链变得更智能 [1][2] - 公司进入新纪元 其物理规模与数字化洞察相结合 构成了其无可匹敌的全球触达、可靠性和专业知识的工业网络基础 数字化智能将成为推动盈利增长、更高利润率、更强现金流和更高股东回报的倍增器 [2] 2029年财务目标 - 公司制定了截至2029年的多年财务框架目标 与2026财年展望中值相比（不包括FedEx Freight） 目标包括：营收达到约980亿美元（年复合增长率约4%） 营业利润达到约80亿美元（GAAP年复合增长率约17% 非GAAP年复合增长率约14%） [3] - 2029年营业利润率目标约为8%（GAAP提升约270个基点 非GAAP提升约200个基点） 投入资本回报率目标约为11% 提升约200个基点 [3] - 2029年资本支出占营收比例目标约为4% 调整后自由现金流目标约为60亿美元 [3] - 与2026财年展望中值相比（不包括FedEx Freight） 预计营业利润将增加约30亿美元 [7] 战略优先事项与增长驱动力 - 在高利润率垂直领域增长：公司将商业战略聚焦于高端B2B和专业B2C领域 关键目标行业包括医疗保健、汽车、航空航天、数据中心和高端电子商务 [6] - 发挥数据与技术优势：利用每日处理的两拍字节数据和无与伦比的实体网络 扩展其数字骨干网、人工智能和自动化能力 以提升客户价值、改善网络规划并解锁新收入流 [6] - 改造网络：公司将继续现代化和优化其综合空运和陆运网络 包括发展其Tricolor空运网络战略和推进Network 2.0 以提高灵活性、资产利用率并降低结构性成本 同时欧洲仍是其最大的长期国际价值创造机会 [6] - 实现持续效率提升：公司将继续嵌入由DRIVE流程驱动的“一个FedEx”运营模式 以支持持续的价值创造和盈利能力提升 [6] 各业务部门展望 - 美国国内业务：目标在2029年实现10%的营业利润率（GAAP提升约150个基点 非GAAP提升约110个基点） 营业利润增长将来自执行Network 2.0和“一个FedEx”计划 以及通过纪律性定价和B2B及高端B2C业务量带来的收入增长 [7] - 国际业务：目标在2029年实现8%的营业利润率（GAAP提升约450个基点 非GAAP提升约440个基点） 关键驱动力包括欧洲业绩持续改善、高端跨境和洲际航线增长 以及Tricolor空运战略带来的效益 [8] 资本支出与投资 - 与飞机相关的资本支出预计在2029年之前将保持在或低于10亿美元 [4] - 公司已就一项建议性全现金收购达成有条件协议 拟以每股15.60欧元的价格将InPost私有化 该交易预计在2026年下半年完成 公司的少数股权投资预计在第一年将对每股收益产生增值作用 此后增值效应将递增 2029年财务目标未反映InPost的任何潜在贡献 [9] 运营与公司进展 - 由于公司在旺季执行出色 目前预计第三财季调整后每股收益将超过截至2月11日的市场普遍预期 [10] - 计划于2026年6月1日将FedEx Freight分拆为一家新的上市公司 该计划正按计划进行 2026年2月5日 FedEx Freight完成了37亿美元优先票据的发行 并计划将发行净收益分配给FedEx Corporation 作为分拆相关资产出资对价的一部分 [11] - FedEx Freight将于2026年4月8日在纽约市举办投资者日 [12] 公司概况 - 公司年营收达900亿美元 在全球范围内为客户和企业提供广泛的运输、电子商务和商业服务组合 拥有超过50万名员工 [14] - 公司致力于在2040年前实现碳中和运营 [15]

行业表现与市场轮动 - 长期落后于主要股指的运输板块近期出现快速上涨 道琼斯运输业平均指数在过去一个半月内跑赢标普500指数13个百分点 接近金融危机以来的最大幅度 [2] - 该指数成分包含行业龙头 如CSX公司、联邦快递、Old Dominion货运线以及联合大陆控股等 [2] - 市场多元化需求提升“旧经济”吸引力 对人工智能颠覆的担忧以及超大规模公司在AI技术上的巨额资本支出计划 导致资金从科技板块流出并转向其他领域 [3] 驱动因素：经济数据与宏观环境 - 美国供应管理协会数据显示 1月制造业活动以2022年以来最快速度扩张 随后运输指数创下收盘历史新高 [4] - 强于预期的就业报告表明劳动力市场企稳 周三进一步推高该指数 [4] - 运输行业对经济高度敏感 经济活动水平提升与货物及人员流动需求增加直接相关 [5] - 制造业数据直接提振了运输股 因制造业需求增加必然提升运输需求 同时这也预示着更广泛的经济改善 为投资者提供了转向那些率先受益于经济好转的股票的关键技术信号 [6] 投资逻辑转变 - 投资者正在寻找与人工智能相关股票之外的替代品 强劲的经济环境进一步强化了这一积极投资论点 [5] - 运输板块构成了“抗人工智能”交易的一部分 投资者日益青睐那些主要功能无法被AI技术所复制的公司 [5]