Despite the weakness in package volumes, FedEx Corporation (FDX) shares gained in double digits in 2024, outperforming its industry. To combat the resultant top-line weakness, FDX has been cutting costs. Driven by its cost-cut initiatives, FDX shares gained 11.2% in 2024 in contrast to its industry’s and rival United Parcel Service’s (UPS) 11% and 19.8% decline, respectively.Price Performance in 2024Image Source: Zacks Investment ResearchGiven the stock’s outperformance and the company’s continued cost redu ...

文章核心观点 投资者应借鉴华尔街公司的操作，关注内幕交易活动，如耐克、联邦快递和西方石油等股票受机构买家和投资者关注，这些公司基本面良好，未来几个月有两位数上涨潜力 [1][2] 耐克公司 - 耐克作为蓝筹股，虽处于周期性强的非必需消费品行业，但股价跌至52周高点的68%，海外业绩放缓部分导致股价折扣，但市场认为已过度下跌 [3][4] - 亿万富翁价值投资者比尔·阿克曼已累计持有多达300万股耐克股票，他认为公司的国际业务和品牌知名度有助于股价回升并抵御经济衰退风险 [4][5] - 自2024年12月起，华尔街分析师尤其是罗伯特·W·贝尔德的分析师对耐克股票持乐观态度，给予“跑赢大盘”评级，新的目标股价为每股105美元，较当前股价有43.2%的上涨潜力 [6] - 耐克整体市场排名处于第98百分位，分析师评级为“适度买入”，上涨潜力22.1%，空头兴趣水平健康，股息实力强劲，预计盈利增长14.34% [4] 联邦快递 - 联邦快递股价为52周高点的87%，虽折扣不如耐克，但仍有上涨空间，吸引内幕交易，道富银行累计买入价值26亿美元的股票，占公司3.8%的股份 [7] - 随着美联储降息，商业活动可能回升，运输行业将受益，这是联邦快递股票的吸引力所在 [8] - 摩根大通重申对联邦快递股票的“增持”评级，目标估值为370美元，较当前股价需上涨35% [9] - 联邦快递整体市场排名处于第99百分位，分析师评级为“适度买入”，上涨潜力17.6%，空头兴趣水平健康，股息实力中等，预计盈利增长13.78% [8] 西方石油 - 沃伦·巴菲特决定买入多达29%的西方石油股票，该股票市净率为2.0倍，相比能源行业平均的3.6倍有显著折扣 [11][12] - 股票目前处于52周高点的71%，瑞穗分析师认为其合理估值高达每股70美元，较当前股价有38.6%的上涨潜力 [13] - 西方石油整体市场排名处于第85百分位，分析师评级为“持有”，上涨潜力21.4%，空头兴趣水平健康，股息实力中等，预计盈利增长0.90% [12]

分析师背景 - 伦敦布鲁内尔大学金融与公司治理副教授、CFA持证人，拥有英国杜伦大学金融学博士学位 [1] - 有6年印度和美国股票中长期投资经验 [1] - 积极研究行为金融学、公司治理、激进对冲基金、加密货币和并购等领域，并在顶级同行评审期刊上发表过文章 [1] - 目前制作并主持每周投资播客《股票医生》 [1] 过往分析 - 上次分析联邦快递（NYSE: FDX）Q1报告，认为管理层对欧洲市场的乐观情绪可能是短暂的 [2]

交易概述 - 公司宣布将FedEx Freight完全分拆为独立上市公司 预计在18个月内完成交易 交易预计符合美国联邦所得税免税条件 [1] - 分拆旨在通过资本市场交易创建两家独立的上市公司 高盛担任财务顾问 Skadden Arps Slate Meagher & Flom LLP担任法律顾问 [1] 公司背景 - 公司成立于1997年 提供全球运输 电子商务和商业服务 运营联邦快递和FedEx Freight两个业务部门 [3] - 公司拥有约500,000名员工 年收入达877亿美元 致力于在2040年实现碳中和运营 [22] 财务表现 - 2Q25收入为2197亿美元 同比下降09% 主要由于运输量和燃油附加费下降 营业利润为105亿美元 同比下降176% [13] - 1H25收入为435亿美元 同比下降07% 营业利润为21亿美元 同比下降228% [14] - 公司下调FY25收入预期 预计收入同比持平 稀释EPS预计在1645至1745美元之间 [20] 业务部门 - 联邦快递部门2Q25收入为1884亿美元 同比增长04% 营业利润为105亿美元 同比增长16% [15] - FedEx Freight部门2Q25收入为22亿美元 同比下降112% 营业利润为312亿美元 同比下降365% [18] 分拆理由 - 分拆旨在提升运营专注度 责任感和敏捷性 使两家公司都能实现盈利增长并释放市场价值 [6] - 分拆后 FedEx Freight将成为最大的LTL承运商 拥有最广泛的网络和最快的运输时间 [7] 战略举措 - DRIVE计划预计在FY25年底前创造40亿美元的成本节约 Network 20计划预计在FY27年底前创造20亿美元的成本节约 [7] - 公司已完成10亿美元的股票回购 预计在FY25年回购总计25亿美元的股票 [21] 市场地位 - FedEx Freight在LTL市场占有约17%的市场份额 过去五年平均每年营业利润增长近2% [7] - 联邦快递部门拥有约430,000名员工 64,000个投递点 700架飞机和175,000辆机动车辆 [8] 未来展望 - 公司预计分拆将为股东带来显著价值 通过转型和战略举措降低成本 同时帮助客户在全球最智能和最高效的物流生态系统中竞争和获胜 [7] - FedEx Freight预计在未来18个月内企业价值超过300亿美元 领先经纪公司估计其价值在300亿至350亿美元之间 [5]

文章核心观点 - 联邦快递和联合包裹服务公司虽近年表现不佳跑输标普500，但行业似有转机，两只股息股票值得关注，联合包裹服务公司更具优势 [5][6][20] 公司表现 - 联邦快递在包裹递送市场应对行业挑战表现较好，历史利润率低于联合包裹服务公司，但近年保住了利润率，而联合包裹服务公司利润率徘徊在10年低点 [2] - 联邦快递今年取得不错涨幅，联合包裹服务公司股价大幅下跌，徘徊在四年低点 [6][14] 行业困境 - 包裹递送网络供应过剩，疫情打乱预测，行业过度扩张路线和能力，且近年面临供应链和通胀挑战 [7] 公司业绩与策略 联邦快递 - 下调2025财年全年预测，预计收入持平，此前预计为低个位数增长，调整后每股收益目标范围降至19 - 20美元，此前为20 - 21美元，但在成本削减和效率提升方面取得进展 [4] - 2025财年第二季度业绩不错，宣布计划分拆为联邦快递和联邦快递货运两家上市公司，称此举可提高专注度、灵活性和明确价值主张 [16] - 联邦快递货运规模远小于其他业务，截至11月30日的六个月收入为45.1亿美元，而联邦快递部门为371.5亿美元，但货运历史利润率更高、效率更高 [8] 联合包裹服务公司 - 重新调整业务，专注高利润率领域，如对时间和温度敏感的医疗产品，第二季度实现业务量增长，第三季度实现利润增长 [17] - 过去几年因劳资纠纷成本上升，该问题基本解决，消除了关键不确定性因素，对2025年前景改善 [18] 投资价值 - 两家公司对耐心投资者有吸引力，联邦快递远期市盈率为14.3，联合包裹服务公司为16.8，两家公司几年前扩张期大幅提高股息，此后适度增加，联邦快递股息收益率为2%，联合包裹服务公司高达5.2% [9] - 联合包裹服务公司策略更好，有望实现2026年利润率扩张和销售增长目标，预计最晚2028年实现，若只能选一只更推荐联合包裹服务公司 [10][20] - 成本可控下联合包裹服务公司能承担股息，虽近期涨幅可能较小，但转型更明确，而联邦快递股息收益率较低且货运部门分拆存在不确定性 [21]

文章核心观点 - 联邦快递股价周二下跌，延续12月19日收盘后公布财报并宣布拆分货运部门以来的跌势，技术分析师认为该股有“不良表现”，可能继续走低 [1] 股价走势情况 - 12月20日，联邦快递股价开盘较前一日收盘价高出约20美元，但收盘时卖家压倒买家，股价反转回吐全部涨幅 [1] - 联邦快递股价跌破275美元的支撑位 [2] - 股价下跌后没有反弹迹象 [3] “不良表现”分析 - 公司盈利超预期但股价下跌，或盈利未达预期但股价上涨，分别被视为“不良表现”和“良好表现” [1] - 股价跌破曾为阻力位的价格形成的支撑位，是“不良表现” [2] - 股价大幅下跌后无反弹，表明买家未入场，卖家仍主导市场，是“不良表现” [3] 支撑位形成及突破原因 - 曾为阻力位的价格往往会形成支撑位，因部分在阻力位卖出的人后悔，若股价回到该价位会买回 [3] - 股价回落至275美元时，集中的买单形成支撑，但仅维持3天，因卖单多于买单，支撑位被突破致股价进一步下跌 [3]

公司财务表现 - 公司2025财年第二季度净收入为220亿美元 同比下降近1% 但超出市场预期 [3] - 调整后每股收益为4.05美元 超出市场预期1000个基点 [3] - 预计收益将增长近10% 主要得益于成本节约和股票回购 [6] - 公司提高了收入预期 同时略微下调了收益目标 但仍高于市场共识 [6] 业务重组与战略调整 - 公司计划在未来18个月内以税务高效的方式分拆货运业务 [2] - 分拆后剩余业务预计将继续增长 同时改善运营绩效 增加现金流 为投资者带来强劲资本回报 [2] - 公司加速了股票回购计划 在第二季度回购了10亿美元股票 约370万股 [7] - 公司计划今年再回购5亿美元股票 并在下一财年使用剩余的31亿美元授权进行回购 [7] 市场表现与分析师观点 - 公司股价在财报发布后上涨约10% 接近近期高点 [10] - 分析师对公司持乐观态度 Loop Capital将其评级从持有上调至买入 并将目标价上调80美元 涨幅超过25% [9] - 市场普遍认为公司股价有望重新测试历史高点 高端目标价较当前水平有约25%的上涨空间 [9] 业务细分表现 - 货运业务收缩超出预期 主要由于货运量下降 [4] - FedEx Express包裹收入在国内外市场表现不一 国际需求增长抵消了国内市场的疲软 [4] 资产负债表变化 - 公司现金 流动资产 长期资产和总资产减少 但负债也相应减少 [8] - 股东权益同比下降1.7% 但被增加的库藏股价值所抵消 库藏股价值增加了16.69亿美元 [8]

公司基本面 - 公司长期投资价值显著 基于其强大的运营模式 [1] - 公司品牌和网络优势使其能够持续产生稳定现金流 [2] - 公司股票估值具有吸引力 股东友好举措证明了其财务健康 [4] - 公司通过DRIVE计划减少结构性成本 以应对需求疲软 [10] - 公司致力于回报股东 2024年6月将季度股息提高10%至每股1.38美元 [21] - 公司股票在过去一年表现优异 涨幅达两位数 超越行业和竞争对手UPS [25] 财务表现 - 公司第二季度营收219亿美元 同比下降0.8% 低于市场预期 [16] - 公司第二季度每股收益4.05美元 超出市场预期 同比增长1.5% [16] - 公司货运部门营收同比下降11%至22亿美元 受发货量减少 燃油附加费降低和每批货物重量下降影响 [5] - 公司下调2025财年营收预期 预计与上年持平 此前预期为低个位数增长 [6] - 公司下调2025财年调整后每股收益预期至19-20美元 此前预期为20-21美元 [6] - 公司第二季度回购价值10亿美元的股票 [17] 业务发展 - 公司计划分拆货运部门 预计18个月内完成 分拆后货运部门将保留原名 [7][8] - 分拆将使公司能够专注于核心业务 货运部门预计将受益于强劲的资产负债表 [7][8] - 分拆决定受到投资者欢迎 股价在公告后大幅上涨 [9] - 分拆后两家公司将保持商业和运营协同效应 继续追求各自的增长战略 [19] - 公司通过DRIVE计划预计到2025财年将节省40亿美元成本 [24] - 公司实施了新的定价行动 包括需求和燃油附加费 预计将在未来几个季度显现效益 [24] 行业比较 - 公司股票当前市盈率低于行业水平 价值评分为A [26] - 公司股票表现优于行业和竞争对手UPS 但不及另一行业参与者ATSG [25]

财务表现 - 公司报告调整后每股收益为4.05美元 超出市场预期的3.91美元 [1] - 季度营收为220亿美元 略低于市场预期的221.1亿美元 [1] 估值与评级 - 分析师认为公司分拆估值可能达到每股348美元 [2] - 美国银行证券分析师重申买入评级 并将目标价从325美元上调至348美元 [3] 业务展望 - 公司预计今年营收将与去年持平 此前预期为低个位数增长 [4] - CEO强调通过改善战略、运营和财务执行 公司有潜力创造显著价值 [4] - FedEx Freight将保留其名称 与FedEx合作 扩大销售团队约300人 推出新的定价和发票系统 并通过增加自动化减少供应商支出 [5] 行业与市场 - 分析师认为分拆将释放价值 使公司成为北美最大的纯公共零担运输公司 [6] - 分析师将FY25和FY26的每股收益预期分别上调2%至19.45美元和23.15美元 [6] - 公司受益于跨境贸易增长 并展示了结构性定价优势 承运商正在努力提高投资回报 [6] 股价表现 - FDX股价周五上涨0.97%至278.56美元 [7]

财务表现 - 季度每股收益为4.05美元，超出Zacks共识预期的3.90美元，同比增长1.5% [1] - 季度收入为219亿美元，低于Zacks共识预期的220亿美元，同比下降0.8% [1] - 营业利润同比下降18%至10.5亿美元，营业利润率从5.8%下降至4.8% [2] - 营业费用微增0.1%至209亿美元 [15] - 资本支出为8.18亿美元 [17] - 季度末现金及现金等价物为50.2亿美元，较上季度末的59.4亿美元有所下降 [18] - 长期债务（扣除流动部分）为194亿美元，较上季度末的196亿美元有所下降 [18] 业务分拆与重组 - 公司董事会决定通过资本市场将FedEx Freight完全分拆，预计在未来18个月内完成 [3] - FedEx Freight和Federal Express成为公司主要服务线，FedEx Custom Critical的结果现在纳入FedEx Freight部门 [4] 部门表现 - FedEx Freight收入同比下降11%至22亿美元，主要受发货量减少、燃油附加费降低和每批货物重量减少的影响 [5] - FedEx Express部门收入同比下降0.3%至188亿美元，主要受工资和运输成本上升、美国邮政服务合同到期以及国内包裹需求疲软的影响 [16] - 平均每日发货量同比下降8% [17] 未来展望 - 公司预计2025财年收入将与上年持平，此前预期为低个位数增长 [7] - 预计2025财年资本支出为52亿美元 [8] - 预计2025财年每股收益在16.45至17.45美元之间，此前预期为17.90至18.90美元 [19] - 预计有效税率为24%，此前预期为24.5% [20] - 计划在2025财年回购5亿美元普通股，截至2024年11月30日，公司有31亿美元可用于回购 [21] 其他运输公司表现 - Delta Air Lines第三季度每股收益为1.50美元，低于Zacks共识预期的1.56美元，同比下降26.11% [10] - J.B. Hunt Transport Services第三季度每股收益为1.49美元，超出Zacks共识预期的1.42美元，同比下降17.2% [11] - United Airlines Holdings第三季度每股收益为3.33美元，超出Zacks共识预期的3.10美元，同比下降8.8% [12] - 其他运输公司收入为156.8亿美元，超出Zacks共识预期的153.7亿美元，同比增长1.2% [23] - 总营业收入为30.7亿美元，超出Zacks共识预期的30.4亿美元，同比下降3% [24] - 营业收入为148.4亿美元，超出Zacks共识预期的147.6亿美元，同比增长2.5% [25]