核心财务业绩 - 公司最新季度每股收益为4.82美元，超出市场预期的4.07美元，相比去年同期的4.05美元有所增长，经调整后实现了+18.43%的盈利惊喜 [1] - 上一季度公司每股收益为3.83美元，同样超出当时预期的3.65美元，盈利惊喜为+4.93% [1] - 在过去四个季度中，公司有三次超过了市场每股收益预期 [2] 营收表现 - 截至2025年11月的季度，公司营收为234.7亿美元，超出市场预期的2.64%，相比去年同期的219.7亿美元有所增长 [2] - 在过去四个季度中，公司营收有四次超过了市场预期 [2] 股价与市场表现 - 自年初以来，公司股价上涨约0.3%，而同期标普500指数上涨了14.3% [3] - 公司股票目前的Zacks评级为3级（持有），预计其近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 市场对公司下一季度的普遍预期为每股收益4.14美元，营收232.8亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股收益18.00美元，营收919.2亿美元 [7] - 在本次财报发布前，对公司盈利预期的修正趋势好坏参半 [6] 行业背景与比较 - 公司所属的Zacks行业分类为“运输-航空货运与物流”，该行业目前在250多个Zacks行业中排名前41% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] - 同属更广泛运输板块的达美航空预计将公布季度每股收益1.58美元，较去年同期下降14.6%，且过去30天内该预期被下调了9.5% [9] - 达美航空预计季度营收为155.2亿美元，较去年同期下降0.3% [9]

业绩总结 - 第二季度收入为235亿美元，同比增长7%[9] - 调整后营业收入为16亿美元，同比增长17%[9] - 调整后营业利润率为6.9%，较上年增加60个基点[9] - 调整后每股收益为4.82美元，同比增长19%[9] - 2026财年第二季度GAAP营业收入为13.78亿美元，营业利润率为5.9%[50] - 2026财年第二季度非GAAP营业收入为16.09亿美元，营业利润率为6.9%[50] - 2026财年第二季度净收入为9.56亿美元，稀释每股收益为4.04美元[50] - 2026财年第二季度非GAAP净收入为11.42亿美元，稀释每股收益为4.82美元[50] - 2025财年GAAP营业收入为52.17亿美元，营业利润率为5.9%[54] - 2025财年非GAAP营业收入为61.20亿美元，营业利润率为7.0%[54] 用户数据 - FedEx Freight的收入预计将同比持平或略有下降，主要受日均发货量下降的影响[34] - FedEx Freight的收入每个发货量同比增长2%[24] - U.S.国内包裹服务的收入增长超过两位数，优先服务增长11%，延迟服务增长16%，地面服务增长11%[24] 未来展望 - 预计2026财年整体收入增长为5%-6%[34] - 2026财年稀释每股收益（EPS）预测为14.80至16.00美元，剔除市场价值调整（MTM）退休计划会计调整[56] - 2026财年预计的总调整费用为9.28亿美元，税后影响为7.20亿美元[56] 新产品和新技术研发 - 资本支出为14亿美元，主要用于网络2.0相关设施提升和机队维护[40] 市场扩张和并购 - 计划于2026年6月完成FedEx Freight的分拆，领导团队已到位[47] 负面信息 - FedEx Freight的收入预计将同比持平或略有下降，主要受日均发货量下降的影响[34]

公司业绩与股价表现 - 联邦快递公布第二季度业绩后，股价上涨约1% [1] - 公司提高了年度营收增长指引至5%至6%，此前指引为4%至6% [4] - 公司同时收紧了每股收益指引范围的上限 [5] 运营与战略举措 - 国内包裹量增加，可能表明国内经济基础稳固 [3] - 公司在定价方面取得显著进展 [4] - 公司正在合并其快递和陆运网络，以提升效率 [4] - 包裹业务的利润率高于市场普遍预期 [4] - 网络整合目前已完成20%，目标是在明年5月前在美国达到40%整合度，并在未来12至18个月内接近100% [7] - 网络整合将带来更多成本效益和利润率上升空间 [7] - 公司计划分拆其货运业务 [8] 业务挑战与风险敞口 - 公司的业务与国际贸易高度相关，此前季度因“最低限度”规则取消而受到冲击 [9] - 关税对公司打击相当严重 [9] - 公司在亚洲的业务量下降了20% [9] 分析师观点与展望 - 分析师认为联邦快递正处于转型之旅中 [6] - 与耐克等公司处于后期阶段不同，联邦快递的定价和利润率上升空间仍在释放过程中 [7] - 展望至2026年，联邦快递被列为最佳股票选择之一 [7] - 分析师近期推荐的6至7只股票中包括联邦快递，主要基于其货运业务分拆和网络整合带来的益处 [8]

市场整体表现 - 美股主要指数在低于预期的11月CPI数据公布后收高 道琼斯指数上涨0.1% 纳斯达克综合指数上涨1.4% 标准普尔500指数上涨约0.8% 但尾盘出现抛售压力 [1] - 纳斯达克100指数表现领先 “MAG 7”科技股全部上涨 特斯拉上涨3% Meta、亚马逊、Alphabet、英伟达上涨近2% [2][3] - 美光科技因强劲财报推动芯片板块上涨 股价上涨超过10% [3] - 比特币价格未能守住高位 从早间约88,000美元回落至约84,000美元 [4] - 商品市场方面 油价小幅上涨 黄金期货和白银价格从近期高点有所回落 [5] 美联储主席任命前景 - 下任美联储主席的竞争在前美联储理事凯文·沃什和国家经济委员会主任凯文·哈塞特之间展开 [6][7] - 根据Poly Market的预测赔率 哈塞特目前似乎领先 获得提名的几率超过50% [7] - 两位候选人均倾向于降低利率 符合总统提出的标准 [8] - 沃什认为人工智能将提高生产率并压低通胀 为降息铺平道路 他同时支持缩减美联储资产负债表规模 [8][9] - 市场存在对哈塞特独立性的担忧 担心其与总统关系密切可能影响货币政策决策 哈塞特本人对此予以反驳 [10][11] - 美联储理事克里斯·沃勒也在候选人之列 但其获提名赔率远低于两位“凯文” [12] 通胀数据与经济展望 - 11月消费者价格指数显示通胀降温 但部分经济学家质疑数据存在收集问题 导致降幅过大而显得不真实 [13][14] - 市场因对数据可信度的怀疑而未充分定价美联储的降息路径 [15] - 尽管通胀可能正在降温 但过去五年累积的价格上涨仍影响消费者信心和负担能力 价格水平仍是关注重点 [16][17] - 经济学家预计关税对通胀的影响将持续到明年上半年 带来约30至50个基点的影响 核心通胀可能维持在2.2%至2.5% 略高于美联储目标 [18][19][20] - 第三季度GDP增长预期强劲 可能接近或超过4% 人工智能和财富效应是推动因素 [21][22] - 对明年GDP增长的预测高于共识 达到2.4% [24] 联邦快递财报 - 联邦快递第二财季业绩超预期 每股收益为4.82美元 高于市场预期的4.12美元 营收为235亿美元 高于预期的228亿美元 [27] - 第二财季营业利润率为6.9% 高于6.07%的预期 [28] - 公司上调全年调整后每股收益指引至17.80-19.00美元区间 [28] - 公司计划在2026年6月1日完成其货运业务的拆分并上市 [29] - 财报公布后 股价在盘后交易中 initially 上涨约1.5% [28][30] 大麻行业政策动态 - 总统签署行政命令 加快将大麻从一级管制物质重新分类为三级管制物质的进程 [31][33] - 重新分类将承认大麻具有合法的医疗用途 将其与氯胺酮或含可待因的泰诺等药物归为同类 [34] - 此举是该行业的一个主要立法胜利 但过程尚未完成 导致相关股票在最初上涨后回落 [32][35] - 行政命令仅加快程序 不涉及大麻联邦合法化 且可能引入更多制药公司参与竞争 并增加产品上市成本 [36][37] - 大麻股多年来表现逊于主要股指 若重新分类在2026年生效 可能为公司带来更好的税收优惠 [38][39] 耐克财报与业务分析 - 耐克第二财季营收为124.4亿美元 略高于市场预期的122亿美元 每股收益为0.53美元 [40] - 第二财季毛利率为40.6% 符合市场预期 大中华区息税前利润为1.91亿美元 低于市场预期的约3.35亿美元 库存为77.3亿美元 低于78亿美元的预期 [41][42] - 财报公布后 股价在盘后交易中 initially 下跌约1% [42] - 公司营收仅增长1% 远低于正常的中高个位数增长水平 且利润率低于正常值 [45] - 业绩疲软部分归因于为清理旧款商品而进行的折扣促销 以及关税影响 [46][53] - 公司正处于转型期 已重组架构 改为按运动项目分类 旨在加强其与体育的联系 [47][50] - 越南作为首要采购国受到高关税冲击 影响了毛利率 且影响可能持续未来几个季度 [54][55] 露露乐蒙管理层变动 - 埃利奥特管理公司已建立超过10亿美元的露露乐蒙股份 并与零售业高管简·尼尔森合作 后者被视为潜在的CEO候选人 [56] - 简·尼尔森在蔻驰和拉夫·劳伦公司有过成功履历 被视为强有力的CEO候选人 [57][58] 未来关注要点 - 周五将公布嘉年华邮轮、卡格拉和兰姆西部等公司财报 预计嘉年华邮轮每乘客收入将增长约5.3% 其2026年近一半的行程已被预订 [59] - 周五将公布11月成屋销售数据 预计年化率为415万套 高于10月数据 [60] - 周五将公布12月消费者信心指数终值 预计小幅上升至53.5 但仍处于历史低位 [61]

公司战略与转型进展 - 联邦快递向投资者提供了更多理由，使其相信其全面改革正在取得成效 [1]

公司业绩指引更新 - 联邦快递上调了其整个财年的调整后每股收益指引范围 新指引为每股17.80美元至19.00美元 [1] - 此次更新提高了先前盈利预测区间的下限 [1] - 新指引的中点值高于彭博汇编的分析师平均预期每股18.28美元 [1]

公司业绩与展望 - 航运公司基于业绩表现上调了全年业绩指引区间的下限 [1]

公司财务表现 - 联邦快递第二财季营收为235亿美元，同比增长6.8% [1] - 第二财季调整后净利润为11.4亿美元，同比增长15% [1] - 第二财季调整后每股收益为4.82美元，同比增长19% [1] 公司业绩展望 - 公司预计本财年调整后每股收益将在17.80美元至19.00美元之间 [1]

财务数据关键指标变化：营收与利润 - 2026财年第二季度营收234.69亿美元，同比增长7%；上半年营收457.13亿美元，同比增长5%[128] - 第二季度营业利润为13.78亿美元，同比增长31%；上半年为25.64亿美元，同比增长20%[142] - 第二季度营业利润率为5.9%，同比提升1.1个百分点；上半年为5.6%，同比提升0.7个百分点[142] - 2026财年第二季度合并营业利润率5.9%，同比提升110个基点；上半年合并营业利润率5.6%，同比提升70个基点[128] - 2026财年第二季度摊薄后每股收益4.04美元，同比增长33%；上半年摊薄后每股收益7.50美元，同比增长20%[128] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二季度营业费用总额为220.91亿美元，同比增长6%；上半年为431.49亿美元，同比增长4%[142] - 第二季度薪酬与员工福利费用为83.95亿美元，同比增长7%；上半年为164.57亿美元，同比增长5%[142] - 2026年第二季度及上半年员工薪酬福利费用分别增长8%和6%，主要因薪资上涨、可变激励薪酬及美国业务量增加导致人员扩充[176] - 第二季度燃油费用为8.89亿美元，同比下降6%；上半年为17.62亿美元，同比下降13%[142] - 燃料费用第二季度7.79亿美元，同比下降7%；上半年15.39亿美元，同比下降14%[169] - 第二季度业务优化成本为3000万美元，同比大幅下降91%；上半年为9700万美元，同比下降79%[142][146] - 2026年第二季度及上半年业务优化费用分别大幅下降97%和89%，主要得益于前期启动的DRIVE举措[176] 联邦快递（Federal Express）部门表现 - 2026财年第二季度联邦快递（Federal Express）部门营业利润15.51亿美元，同比增长47%；上半年营业利润26.89亿美元，同比增长34%[128] - 联邦快递部门第二季度营收204.33亿美元，同比增长8%；上半年营收395.49亿美元，同比增长6%[169] - 联邦快递部门第二季度营业利润15.51亿美元，同比大幅增长47%；上半年营业利润26.89亿美元，同比增长34%[169] - 联邦快递部门第二季度营业利润率7.6%，同比提升200个基点；上半年营业利润率6.8%，同比提升140个基点[169][170] - 美国国内包裹总营收第二季度134.12亿美元，同比增长12%；上半年261.06亿美元，同比增长10%[169] - 美国国内包裹日均处理量第二季度1471.6万件，同比增长6%；上半年1431.5万件，同比增长5%[171][173] - 美国国内包裹综合单件收入第二季度14.47美元，同比增长5%；上半年14.36美元，同比增长4%[171][174] - 国际优先包裹单件收入（收益率）第二季度65.18美元，同比增长9%；上半年63.98美元，同比增长11%[171][174] - 国际出口包裹日均处理量第二季度116.3万件，同比下降1%；上半年112.1万件，同比下降2%[171][173] - 美国平均每日货运磅数第二季度213.7万磅，同比下降23%；上半年215.1万磅，同比下降47%[171][173] 联邦快递货运（FedEx Freight）部门表现 - 2026财年第二季度联邦快递货运（FedEx Freight）部门营业利润9000万美元，同比下降71%；上半年营业利润4.5亿美元，同比下降40%[128] - FedEx Freight部门2026年第二季度营收21.39亿美元，同比下降2%；上半年营收43.96亿美元，同比下降2%[178] - FedEx Freight部门2026年第二季度营业利润0.9亿美元，同比大幅下降71%；上半年营业利润4.5亿美元，同比下降40%[178] - FedEx Freight部门2026年第二季度营业利润率4.2%，同比下降1010个基点；上半年营业利润率10.2%，同比下降650个基点[178] - 联邦快递货运收入在2026财年第二季度和上半年均下降2%，主要原因是工业持续疲软导致货量下降[141] - FedEx Freight部门2026年第二季度及上半年日均货量分别下降4%和3%，主要因宏观经济状况及行业产能过剩导致需求减少[178][181] - FedEx Freight部门2026年第二季度及上半年每票货收入分别增长2%和1%，主要受每票货重量增加及燃油附加费推动[178][181] 管理层讨论和指引：成本削减与资本支出 - 公司预计2026年DRIVE和Network 2.0计划将带来额外10亿美元的结构性成本削减效益[155] - 公司预计2026年资本支出约为45亿美元，较2025年增加4亿美元[157] - 公司预计欧洲裁员计划将从2026年起每年节省约1.5亿美元成本[148] - 公司2026财年资本支出预计约为45亿美元，较2025年增加4亿美元[204] - 公司2026财年飞机相关支出预计降至约10亿美元，较2025年减少3亿美元[204] 管理层讨论和指引：重组与优化成本 - 2026财年上半年因计划分拆联邦快递货运产生成本2.46亿美元（税后2.04亿美元，合每股0.86美元）[130] - 第二季度与FedEx Freight分拆相关的成本为2.05亿美元（税后1.71亿美元，合每股0.72美元）[143] - 2026财年上半年业务优化成本为9700万美元（税后7700万美元，合每股0.32美元）[131] 现金流、资本结构与股东回报 - 2026年上半年经营活动产生的现金流为36.67亿美元，同比增加12亿美元，主要受营运资本变动推动[185] - 2026年上半年资本支出为13.8亿美元，同比下降13%，主要因联邦快递部门在包裹处理和地面支持设备及飞机相关设备上支出减少[189][190] - 公司在2026财年第二季度和上半年分别回购了2.76亿美元和7.76亿美元的普通股[202] - 2026财年上半年以平均每股233.07美元的价格回购330万股普通股，总金额7.76亿美元[132][134] - 截至2025年11月30日，公司股票回购计划剩余可用额度为13亿美元[134] - 公司宣布季度现金股息为每股1.45美元[210] - 公司向美国合格养老金计划自愿供款2亿美元，并预计在2026财年剩余时间再供款7500万美元[209] - 公司养老金供款超额累积形成的信用余额超过30亿美元，可抵消未来数年所需供款[209] 流动性、资产与负债状况 - 截至2025年11月30日，公司现金及现金等价物为66亿美元，较2025年5月31日的55亿美元增加11亿美元[185] - 公司持有现金及现金等价物66亿美元，并从信贷协议中获得35亿美元可用流动性[201] - 担保子公司组合截至2025年11月30日的总资产为845.5亿美元，总负债为538.32亿美元[197] - 母公司担保人与子公司发行人组合截至2025年11月30日的总资产为733.72亿美元，总负债为504.96亿美元[199] - 母公司担保人与子公司发行人组合在截至2025年11月30日的六个月期间，营收为294.51亿美元，净收入为13.89亿美元[199] 风险因素 - 公司面临无法吸引和留住人才的风险，同时需控制相关成本并维持企业文化[217] - 公司面临与员工福利（尤其是养老金和医疗福利）成本上升、波动及资金需求相关的风险[217] - 公司面临因外币汇率变动（特别是所列主要货币）影响销售收入水平和外币售价的风险[217] - 公司面临因未能收到或收取预期保险赔付而带来的风险[217] - 公司面临因第三方服务提供商未能按预期履约或服务关系中断而导致的风险[217] - 公司面临因全球贸易政策变化、外汇干预应对汇率波动等政府法规、法律、政策或行动带来的风险[217] - 公司面临的主要外汇汇率风险涉及欧元、人民币、英镑、加元、澳元、墨西哥比索、港元和日元[220] 其他重要内容：外汇与燃油影响 - 2026年上半年，美元相对于公司运营所在国的货币走强，对公司业绩产生了积极影响[220] - 公司通过指数化燃油附加费，在很大程度上对冲了车辆和航空燃油价格变动的市场风险[221] 其他重要内容：战略目标 - 公司目标是在2040年日历年前实现全球运营的碳中和[217]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度营收为235亿美元，同比增长6.8%（从220亿美元增至235亿美元）[1] - 2026财年第二季度总收入为234.69亿美元，同比增长7%[43] - 第二财季总营收为204.33亿美元，同比增长8%[49] - 第二季度调整后营业利润为16.1亿美元，调整后营业利润率为6.9%（上年同期分别为13.8亿美元和6.3%）[1] - 2026财年第二季度GAAP营业利润为13.78亿美元，同比增长31%[43] - 第二财季运营收入为15.51亿美元，同比大幅增长47%[49] - 第二财季运营利润率为7.6%，较去年同期的5.6%提升200个基点[49] - 第二季度调整后净利润为11.4亿美元，调整后稀释每股收益为4.82美元（上年同期分别为9.9亿美元和4.05美元）[1] - 2026财年第二季度GAAP摊薄后每股收益为4.04美元，同比增长33%[43] - 2026财年第二季度非GAAP摊薄后每股收益为4.82美元[34] - 上半年净收入为17.80亿美元，同比增长2.45亿美元[47] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026财年第二季度业务优化成本为3000万美元，较去年同期的3.26亿美元大幅下降91%[43] - 第三季度运营费用20.49亿美元，同比增长10%，主要受1.52亿美元分离及其他成本影响[55] 各条业务线表现：联邦快递 (FedEx) 部门 - 联邦快递（Federal Express）部门2026财年第二季度营业利润为15.51亿美元，同比增长47%[43] - 第二财季美国国内包裹收入为134.12亿美元，同比增长12%[49] - 第二财季国际优先包裹收入为23.83亿美元，同比增长7%[49] - 第二财季总平均每日包裹量为1790.6万件，同比增长5%[52] - 第二财季综合包裹单件收入为16.46美元，同比增长4%[52] 各条业务线表现：联邦快递货运 (FedEx Freight) 部门 - 联邦快递货运（FedEx Freight）部门2026财年第二季度营业利润为9000万美元，同比下降71%[43] - 第三季度营收21.39亿美元，同比下降2%[55] - 第三季度营业利润0.9亿美元，同比大幅下降71%[55] - 第三季度营业利润率4.2%，同比下降1010个基点[55] - 上半年营业利润4.5亿美元，同比下降40%[55] - 第三季度总日均货量87.4万件，同比下降4%[55] - 第三季度综合单件收入375.97美元，同比增长2%[55] - 第三季度综合每百磅收入40.71美元，同比增长1%[55] - 第三季度经济型货件单重910磅，同比增长5%[55] - 第三季度经济型货件每百磅收入44.90美元，同比下降3%[55] 管理层讨论和指引 - 公司上调2026财年全年营收增长预期至5%-6%（原预期为4%-6%）[11] - 公司上调2026财年调整后稀释每股收益预期至17.80-19.00美元（原预期为17.20-19.00美元）[11] - 2026财年全年非GAAP摊薄后每股收益预测区间为17.80美元至19.00美元[40] - 公司预计2026财年养老金供款为2.75亿美元（原预期为不超过4亿美元）[11] - 公司预计通过结构性成本削减和推进网络2.0实现10亿美元的永久性成本节约[11] 其他重要事项：一次性成本与分拆影响 - 联邦快递货运部门产生与分拆相关的一次性成本1.52亿美元[4] - 与联邦快递货运分拆相关的成本预计将使2026财年每股收益减少约3.00美元[40] 其他重要事项：现金流、资本支出与股东回报 - 上半年经营活动产生的现金流为36.67亿美元，同比大幅增加11.62亿美元[47] - 第二财季资本支出为13.80亿美元[47] - 公司在第二季度完成2.76亿美元的股票回购，约回购120万股[5] - 截至2025年11月30日，公司持有现金66亿美元，股票回购授权剩余额度为13亿美元[6] - 截至2026财年第二季度末，现金及现金等价物为65.70亿美元[45]