公司财务报告安排 - 公司计划于2025年11月19日美国市场收盘后公布2025年第三季度未经审计的财务业绩 [1] - 公司管理层将于2025年11月19日美国东部时间晚上7:30（北京时间2025年11月20日上午8:30）主持财报电话会议 [2] - 电话会议的重播将在直播结束后约一小时提供，并可访问至2025年11月26日 [3] 公司基本信息 - 公司是一家领先的金融科技平台，在中国、印度尼西亚和菲律宾拥有强大的品牌知名度，连接年轻一代的借款人与金融机构 [4] - 公司成立于2007年，是中国在线消费金融行业的先驱，在信用风险评估、欺诈检测、大数据和人工智能等核心领域开发了创新技术并积累了深入经验 [4] - 截至2025年6月30日，公司在中国、印度尼西亚和菲律宾拥有累计2.236亿注册用户 [4] 投资者关系信息 - 电话会议的实时及存档网络直播可在公司投资者关系网站 https://ir.finvgroup.com 获取 [3][5] - 投资者和媒体查询可联系公司在中国和美国的指定联系人 [6]

投资背景与理念 - 分析师拥有超过10年的股票市场投资经验 并曾是一名职业扑克选手[1] - 投资理念侧重于战略思维 风险管理和化繁为简 偏好易于理解且估值具吸引力的业务[1] - 通常青睐技术驱动型股票或增长与价格合理的股票 尤其偏好处于上升趋势的市场[1] 投资组合与表现 - 投资组合高度配置于加密货币和科技股[1] - 凭借这种组合配置 在过去几年中投资表现超越了整体大市[1] - 作为加密货币的早期投资者 对追踪该领域的当前趋势有天然兴趣[1] 研究方法与工具 - 在研究中不断借助Seeking Alpha的量化算法以及自有的定性和定量工具来优化投资[1] - 从Seeking Alpha的量化算法的出色质量以及其他会员的优秀分析和评论中获益良多[1]

亚马逊财报与股价表现 - 公司股价开盘大涨12.2%，市值一度骤增2742亿美元（约合人民币1.95万亿元）[2] - 第三季度净销售额同比增长13%至1802亿美元，远超市场预期的1778亿美元[4] - 第三季度净利润达212亿美元，同比增长近四成[4] - AWS云业务营收同比增长20%至330亿美元，超过分析师预期，创下自2022年以来最强增长纪录[4] 苹果公司财报表现 - 公司第四财季营收达到1024.66亿美元，创同期历史新高，同比增长8%[5] - 第四财季净利润为274.66亿美元，同比大增86%[5] - 财年全年营收达到4161.61亿美元，净利润突破1120亿美元[5] - 大中华区营收为144.93亿美元，同比下滑3.6%，为全球唯一负增长区域[5] 英伟达动态与市场表现 - 公司股价涨超1.6%，市值重回5万亿美元[4] - 宣布将与韩国政府及三星电子、现代汽车集团、SK集团合作，在韩国部署并使用超过26万块GPU，建设国家级AI基础设施[4] 中概股市场表现 - 纳斯达克金龙指数由跌转涨短线拉升[5] - 乐信飙涨26%，奇富科技、信也科技、阿特斯太阳能多股涨超10%[5] - 新氧、爱奇艺涨超3%，世纪互娱、老虎证券、小牛电动涨超2%[5] - 小马智行一度大涨6%后转跌1.6%，阿里巴巴、小米集团均跌超2%[5] 黄金市场动态与展望 - 现货黄金短线下跌，现跌破4020美元关口[5] - 摩根士丹利预测黄金价格有望在2026年年中升至每盎司4500美元[5] - 世界黄金协会认为地缘政治紧张、通胀压力及贸易政策不确定性推升了避险资产需求[6] - 美元持续走弱、普遍的降息预期及滞胀风险可能进一步支撑黄金投资需求[6] 加密货币市场表现 - 比特币重返11万美元关口，上涨2.81%[7] - 以太坊报3874美元，涨2.39%，狗狗币涨超3%[7] 原油市场动态 - 国际油价短线拉升，布油、美油均一度涨近1%[5]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 助贷新规于2025年10月1日正式实施，预计将重塑行业生态，增加短期不确定性，但头部公司凭借规模、合规及定价优势，所受冲击相对可控，行业马太效应或将进一步凸显 [2][5] - 2025年第二季度行业放款量增速环比放缓，资产质量前瞻性指标出现波动，营收表现分化，盈利不确定性因信用成本上升而提高 [2][17][18][33] - 信贷科技平台通过强回购和高分红积极回报投资者，反映出对自身现金流和未来发展的信心 [36] 新规落地对行业生态的影响 - 新规明确互联网助贷属于互联网贷款，需遵守相关监管规章，并规定综合融资成本上限参考年利率24%的要求，预计将导致服务24%以上定价客群的金融供给收缩 [5] - 新规要求商业银行对合作机构实行名单制管理并公开披露，强调总行集中管理、风险定价合理等原则，这将使风控体系完善、市场信誉好的头部公司在竞争中优势更大 [6][7][13] - 新规否定了“担保费+咨询费”的双融担收费模式，明确平台不得以任何形式向借款人收取息费，未来担保业务模式的合规性是关注重点 [6] 头部机构的相对优势与影响 - 头部平台如奇富科技和信也科技的贷款内部收益率（IRR）分别维持在22%和22.2%附近，定价基本位于新规上限以内，受冲击较小 [2][10] - 头部平台规模优势突出，且从已披露合作方的金融机构名单看，合作方多集中于头部机构，预计行业马太效应将持续 [13][14][16] 行业经营情况分析 - **放款量与在贷余额**：2025年第二季度样本公司合计放款量同比增长13.0%，增速较第一季度下滑3.6个百分点，中小平台增速显著领先头部平台，可能与抢占新规落地前窗口期有关 [2][17][19] 奇富科技在贷余额规模居行业首位，达1401亿元，但同比略有下降11.2% [19] - **资产质量**：样本公司平均90天以上逾期率在2025年第二季度环比下降4个基点至2.20%，但前瞻性指标出现波动，如奇富和信也的首日逾期率均环比上升10个基点至5.10%和4.70% [2][18][23][26] - **营收与盈利**：2025年第二季度样本公司合计营收同比增长18.8%，增速较第一季度回暖7.4个百分点，其中撮合费收入增速回暖至26.8%，是主要驱动 [2][18][27] 合计净利润同比增长36.7%，但信用减值计提同比增长17.6%，增速较第一季度大幅抬升20.8个百分点，盈利不确定性增加 [2][29][33] - **融资成本**：尽管奇富科技第二季度融资成本环比下降10个基点，但新规下资方积极性可能降低，未来融资成本面临上行压力，消费金融公司及头部平台可通过发行金融债和ABS（第二季度平均发行利率为2.36%）等多元渠道平滑成本 [10] 公司个体表现与股东回报 - **营收增长领先者**：2025年第二季度，小赢科技、嘉银科技和奇富科技的单季度营收增速位居前列，分别达到65.6%、27.8%和25.4% [18][27] - **净利润增长领先者**：乐信、嘉银科技和奇富科技的单季度净利润增速位居前三，分别达到125.8%、117.9%和36.3%，仅宜人智科净利润同比负增长 [2][29] - **股东回报**：多家平台推出回购和分红计划，奇富科技2025年计划回购4.5亿美元，截至8月14日已回购2.27亿美元；嘉银科技、信也科技和乐信的分红率提升至30%左右 [36][37]

公司业务与定位 - 公司是一家中国金融科技公司 主要在消费信贷领域开展业务 [1] - 公司运营一个连接个人借款者与金融机构的撮合平台 [1] - 公司业务中运用了人工智能技术 [1] 分析师背景 - 分析师为资深衍生品专家 在资产管理领域拥有超过10年经验 [1] - 分析师专长于权益分析研究 宏观经济以及风险管理的投资组合构建 [1] - 分析师背景涵盖机构和私人客户资产管理 曾建议并实施多资产策略 但高度专注于股票和衍生品 [1] - 分析师拥有金融经济学学士学位和金融市场硕士学位 [1]

公司业务与定位 - 公司是一家中国金融科技公司 主要在消费信贷领域开展业务 [1] - 公司运营一个连接个人借款者与金融机构的撮合平台 [1] - 公司业务中运用了人工智能技术 [1] 分析师背景 - 分析师为资深衍生品专家 拥有超过10年资产管理行业经验 [1] - 分析师专长于权益分析研究 宏观经济以及风险管理的投资组合构建 [1] - 分析师具备金融经济学学士和金融市场硕士学位 [1]

投资策略与关注领域 - 投资策略侧重于价值投资和基本面研究，寻找价格低廉且近期存在催化剂的股票 [1] - 投资周期通常为一个季度至两年 [1] - 关注行业包括化工、住宅建筑商、建筑材料、工业以及金属与采矿等 [1] 中国金融板块投资机会 - 中国金融板块存在廉价投资机会，例如奇富科技(QFIN)和小赢科技(XYF)等公司 [1]

文章核心观点 - 分析师此前对信也科技(NYSE: FINV)的买入建议表现不佳 该股自8月中旬的局部高点以来已下跌约30% [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过20年的量化研究、金融建模和风险管理经验 [1] - 专注于股票估值、市场趋势和投资组合优化 以发掘高增长投资机会 [1] - 曾担任巴克莱银行副总裁 领导模型验证、压力测试和监管财务团队 [1] - 与研究伙伴（亦是其配偶）共同撰写投资研究 结合双方优势提供高质量、数据驱动的见解 [1]

文章核心观点 - 作者于7月对FinVolution Group给予买入评级 但该看涨观点并未如预期般实现 [1] 作者投资背景 - 作者为全职投资者 重点关注科技行业 [1] - 作者毕业于商学院 获得商业学士学位并获优异荣誉 主修金融 [1] - 作者是Beta Gamma Sigma国际商业荣誉协会的终身会员 [1]

投资评级与表现 - 作者于7月对FinVolution Group首次覆盖并给予买入评级 但看涨观点后续并未奏效[1] 看好理由 - 看好理由包括其服务获强劲采用 业绩指引稳健 以及估值深度折价[1]