财务表现 - Q4 2023端到端支付量达到321亿美元，同比增长55%[25] - Q4 2023总收入为7.054亿美元，同比增长31%[25] - Q4 2023毛利润为1.846亿美元，同比增长33%[25] - Q4 2023总收入减去网络费用为2.693亿美元，同比增长35%[25] - Q4 2023调整后EBITDA为1.361亿美元，同比增长44%[15] - Q4 2023调整后EBITDA利润率为51%[15] - Q4 2023净收入为1920万美元[15] - 2023年第四季度总收入为7.054亿美元，同比增长31.2%[88] - 2023年全年总收入为25.648亿美元，同比增长28.7%[88] - 2023年第四季度净收入为1920万美元，同比下降50.1%[88] - 2023年全年净收入为1.229亿美元，同比增长41.7%[88] - 2023年第四季度支付相关收入为6.48亿美元，同比增长28.9%[92] - 2023年第四季度订阅及其他收入为5740万美元，同比增长64%[92] - 2023年第四季度总收入为7.054亿美元，同比增长31.2%[92] - 2023年第四季度毛利润为1.846亿美元，同比增长33.5%[92] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.361亿美元，同比增长44.2%[94] - 2023年第四季度调整后EBITDA利润率为51%，与上一季度持平[94] - 2023年第四季度调整后净收入为6850万美元，同比增长69.1%[95] - 2023年第四季度调整后每股收益为0.76美元，同比增长61.7%[95] 现金流与资本支出 - Q4 2023运营活动提供的净现金为1.053亿美元[14] - Q4 2023调整后自由现金流增长33%[14] - 2023年第四季度运营活动产生的净现金流为1.053亿美元，同比下降24.5%[90] - 2023年全年运营活动产生的净现金流为3.883亿美元，同比增长41.0%[90] - 2023年第四季度投资活动使用的净现金流为1.508亿美元，同比增长346.2%[90] - 2023年全年投资活动使用的净现金流为3.019亿美元，同比下降41.6%[90] - 2023年第四季度现金及现金等价物和受限现金减少6150万美元[90] - 2023年全年现金及现金等价物和受限现金减少5470万美元[90] - 2023年第四季度净现金流入为1.053亿美元，自由现金流为7300万美元，调整后自由现金流为7530万美元[97] - 2023年第四季度资本支出为3230万美元，主要用于设备租赁、软件开发成本和固定资产购置[97] 业务扩展与市场策略 - 公司新增数千名SkyTab客户，餐厅相关SaaS收入同比增长69%[14] - 公司餐厅SaaS费用同比增长69%[29] - 2024年目标在欧洲和加拿大达到10,000家餐厅[29] - 2024年目标在美国安装超过30,000套SkyTab系统[29] - 公司正在加拿大和欧洲市场处理支付[40] - 公司正在欧洲和加拿大扩展业务，包括餐厅和酒店[76] - 公司正在欧洲为电动汽车和无人终端提供支付服务[76] - 公司正在2024年进入新兴市场，跟随战略客户[76] 未来展望与指引 - 公司提供2024年全年指引，预计端到端支付量在1670亿至1830亿美元之间，同比增长53%至68%[78] - 2024年预计总收入减去网络费用在13亿至13.5亿美元之间，同比增长38%至44%[78] - 2024年预计调整后EBITDA在6.35亿至6.75亿美元之间，同比增长47%至38%[78] 股权与公司治理 - 2023年第四季度公司A类股票发行量为4,267,643股，回购并注销148,311股[101] - 2023年第四季度公司总股本为86,190,969股，完全稀释后股本为91,604,158股[101] - 2023年第四季度公司股权激励费用为5910万美元，其中一次性IPO奖励为440万美元[101] - 2023年第四季度公司创始人贡献655,830股用于一次性股权奖励计划[101] 其他财务事项 - 2023年第四季度公司国际业务结算资产现金部分波动导致结算活动净额为-4230万美元[98] - 2023年第四季度公司支付超过初始公允价值的或有负债为1500万美元[99] - 2023年第四季度公司收购、重组和整合成本为1470万美元[97] - 2023年第四季度公司非经常性战略资本支出和其他调整项为1490万美元[100]

公司业绩预期 - Shift4 Payments预计在2023年第四季度实现收入2789亿美元 同比增长399% 主要受益于支付收入和订阅及其他收入的增长 [2] - 公司预计第四季度每股收益为82美分 同比增长745% 强劲的运营表现可能推动利润增长 [2] 公司历史表现 - Shift4 Payments在过去四个季度中均超出Zacks共识预期 平均超出幅度为25% [1] 模型预测 - 模型未明确预测Shift4 Payments本次将超出盈利预期 公司当前Earnings ESP为000% Zacks Rank为4（卖出） [3] 其他公司业绩 - Robert Half第四季度每股收益83美分 超出共识预期12% 但同比下降394% 收入15亿美元 略超共识预期 但同比下降147% [4] - Aptiv第四季度调整后每股收益14美元 超出共识预期85% 同比增长102% 收入49亿美元 略低于共识预期05% 但同比增长6% [5][6] - S&P Global第四季度调整后每股收益313美元 略低于共识预期06% 但同比增长232% 收入32亿美元 超出共识预期05% 同比增长73% [7][8]

季度业绩预期 - Shift4 Payments预计将公布季度每股收益为0.82美元，同比增长74.5% [1] - 预计季度收入将达到2.7885亿美元，同比增长39.9% [1] - 过去30天内，分析师对季度每股收益的共识估计保持不变 [2] 收入细分预期 - 订阅及其他收入预计为4563万美元，同比增长30.4% [7] - 支付相关收入预计为7.1084亿美元，同比增长41.4% [8] - 端到端支付量预计为323亿美元，去年同期为207亿美元 [8] 市场表现与预期 - Shift4 Payments的股价在过去一个月内下跌2.2%，而同期Zacks S&P 500综合指数上涨3.1% [9] - 公司目前的Zacks评级为4（卖出），预计短期内将表现不及整体市场 [9]

公司财务发布 - Shift4将于2024年2月27日市场开盘前发布2023年第四季度财务业绩 [1] - 公司管理层将在美国东部时间上午8:30举行电话会议讨论业绩 [1] 电话会议详情 - 免费拨入号码：+1-877-407-0613 [2] - 收费拨入号码：+1-201-689-8051 [2] - 电话会议将通过Shift4官网进行网络直播 [2] - 电话会议音频将通过X Spaces同步直播 [2] - 投资者可提前将问题发送至investors@shift4com CEO Jared Isaacman将在电话会议中回答部分问题 [2] 公司概况 - Shift4是集成支付和商业技术领域的领导者 [3] - 公司致力于简化全球复杂的支付生态系统 [3] - Shift4每年为数十万家企业的数十亿笔交易提供技术支持 [3]

盈利表现 - Shift4 Payments (FOUR) 属于 Zacks Financial Transaction Services 行业，过去两个季度一直超过盈利预期[1],[2] - 在最近一个季度，Shift4 Payments 预期每股盈利为 $0.70，实际报告为 $0.82，超出预期 17.14%；前一个季度预期为 $0.49，实际为 $0.74，超出预期 51.02%[3] - 分析师对 Shift4 Payments 的盈利前景持乐观态度，Earnings ESP 为 +4.67%，结合 Zacks Rank 3 (Hold)，预示着可能会再次超出预期[7],[8] - 公司的 Earnings ESP 和 Zacks Rank 结合的情况下，70% 的时间会产生正面的盈利惊喜[5],[6] - 在公司发布季度财报前，检查公司的 Earnings ESP 对于提高成功的几率非常重要[10]

市场机会 - Shift4 Payments, Inc.的综合支付和软件解决方案瞄准了超过3.5万亿美元的可寻址市场，从传统点解决方案提供商和处理器那里获得份额增长，公司有望在核心垂直领域（餐饮、酒店和特殊零售）之外实现增长，并且美国市场为新业务提供了机会，通过向传统网关客户交叉销售端到端处理服务可能带来销售增长[1] 收入增长预期 - Shift4有望在2023年实现30-35%的毛收入增长，尤其是支付收入有望实现30%以上的增长，受到自去年秋季以来安装的23,000个SkyTab销售点系统和第三季度消费者在休闲和餐饮方面的强劲支出的推动[2] 业绩展望 - 公司对全年的前瞻性调整后的EBITDA和自由现金流指引积极，管理层解释称，即将到来的第四季度将受益于赢得大客户、执行实施和并购活动的时机，这可能缓解担忧[3] 垂直领域发展 - Shift4近年来已经在餐饮和酒店行业（美国40%的酒店）建立起领先的综合销售点解决方案提供商的地位，管理层预计在这一核心领域进一步获得份额增长，同时也通过更广泛的垂直领域开拓新机会，目前服务于游戏、电子商务、体育和娱乐（如体育场）、旅行和休闲以及非营利组织。公司的年化端到端交易量约为1100亿美元，预计在23E年增长超过50%，我相信增长和新兴规模的结合比其最接近的竞争对手更具吸引力[4] 收入增长预期 - 我相信Shift4可能在2024年实现超过35%的净收入增长，支撑因最近收购而产生的高交易量增长和核心垂直领域的健康支出趋势。净支付收入约占总收入的80%，与软件和CRM提供商的500多个集成增强了粘性。通过新的垂直领域的扩张，可以进一步改善运营杠杆。另一个机会来自于将传统网关客户升级为端到端处理，通过替换其他商户收单机构，可以提高每个客户的平均收入。Shift4自2020年IPO以来的调整后EBITDA一直保持在正值，并且自22年第二季度以来已经实现了GAAP利润，领先于同行Toast和Block。我相信在近三年内，随着最近交易的整合，公司的调整后EBITDA利润率从11-13%可能提高到17-18%。公司的约24%的毛利率高于Toast，反映了以更低成本配置提供支付解决方案的能力。然而，其利润率低于Block，部分原因是收入中支付的网络费用比例较高，较低比例的高利润订阅销售。从Block的情况来看，十年前Square的毛利率为中20%，Shift4有望在未来5-10年通过成本协同效应的规模扩大而实现利润率的扩张，同时也通过赢得更有利的网络费用条件[7] 股价表现 - Shift4的股价表现低于更广泛的指数。尽管公司的销售增长概况更强，但目前股价交易的估值倍数与EV/销售和12个月前瞻性基础上的P/E相比与支付和金融科技同行的中位数持平或更低。公司于2020年6月4日上市，以每股23美元的价格上市，根据市场共识，目前交易价格约为其12个月前瞻性估计每股收益的20倍，我相信与同行相比对估值进行轻微的折价是有道理的，然而，我相信股价可以从当前水平重新上升，因为公司在高效获取客户方面非常精明，并且在现有和新的垂直领域中有重大的发展机会，Shift4已经证明了其在这些领域中夺取份额的能力[8] 估值比较 - Shift4目前的前瞻性市盈率估值为20.58倍，相比之下，Block, INC.的前瞻性市盈率为es，Adyen N.V.的前瞻性市盈率为e[9] 竞争和风险 - 存在着在全球范围内金融服务、支付和支付技术领域的重大和不断增长的竞争。在更广泛层面上的经济中断可能导致非必要领域的消费减少，这可能会对整体交易量产生影响。此外，与支付行业相关的监管环境的潜在变化，特别是有关互换费率和网络费用的变化，也可能带来改变[10] 综合支付提供商 - Shift4是一家综合支付提供商，已经从主要服务复杂的餐饮和酒店垂直领域的小型企业支付提供商发展为可以管理美国一些最大企业商户的企业。通过与500家独立软件供应商和7000多个增值经销商的集成，Shift4已经培育了超过20万客户群体，每年处理超过2000亿美元的交易量。股价目前交易的估值低于其同行，我相信股价可以从当前水平重新上升，我给予该股票买入评级[11]

公司概况 - Shift4 Payments (FOUR) 是一家专注于美国集成支付处理和增值服务的商户收单机构 覆盖食品饮料 住宿酒店 体育娱乐 零售 电子商务等多个行业 商户通过简化运营 加快上市时间 降低全支付接受成本 减少整体复杂性等方式受益 [1] 行业增长潜力 - FOUR 最初专注于食品饮料和酒店行业 这两个行业规模庞大 增长空间巨大 例如 Lightspeed Commerce (LSPD) 在2019年至2023财年间收入从7700万美元增长至7.3亿美元 增长近10倍 另一家公司 Toast Inc (TOST) 收入从6.65亿美元增长至36亿美元 增长6倍 81%的餐厅仍在使用传统POS系统 表明市场仍有巨大增长空间 [1] 新垂直领域扩展 - FOUR 通过有机和无机策略 自IPO以来总可寻址市场 (TAM) 增长了超过6000亿美元 新增了游戏 加密货币接受 移动平台扩展等垂直领域 与Starlink卫星宽带的合作可能带来超过1000亿美元的年支付量 [2][3][4] 体育和娱乐行业进展 - FOUR 在体育和娱乐行业取得了显著进展 通过收购Appetize 增加了600多个场馆客户 市场份额增加了3倍 与Paciolon Seat Geek 和 Ticketmaster等顶级票务提供商的集成为FOUR带来了显著的票务处理机会 票务量提供了5倍的交易量和3倍的利差 [5][6][7] 财务表现 - FOUR 的端到端支付量从33亿美元增长至279亿美元 平均增长率超过50% 即使在宏观经济环境不利的情况下 过去四个季度的平均增长率仍达到54% 调整后的EBIT利润率从个位数增长至29% [8][10] 估值与前景 - FOUR 的估值模型显示 2024财年目标价为91.33美元 较当前股价有25%的上涨空间 基于30%的增长率预测 管理层执行记录可靠 预计EBITDA利润率将保持在当前水平 并可能将超额利润再投资于增长 [15][16] 总结 - FOUR 展示了强劲的盈利能力增长 且未对资产负债表造成重大风险 与更成熟的同行相比 估值并不高 且增长潜力更大 特别是在体育和娱乐行业的票务领域 具有有利的单位经济效益 [18]

MagicCube与Shift4合作推出i-Accept软POS Tap-to-Pay解决方案 - i-Accept可以让任何Android智能手机或平板电脑成为符合PCI标准的支付设备，支持安全的无接触支付[1] - i-Accept支持接受Apple Pay、Google Pay、Samsung Pay等移动钱包的无接触交易，同时也适应本地卡方案，提供便利的交易体验[2] - Shift4的首席商业官Michael Isaacman表示，MagicCube的i-Accept解决方案与Shift4的使命相符，为各种规模和类型的零售企业提供灵活性和便利性[3] - i-Accept的Tap-to-Pay功能将在今年早些时候向Shift4网络中的零售商提供，详情请访问www.i-accept.com或参观NRF的零售大展Shift4展台[4]

公司业务 - Shift4 Payments是一家支付处理公司，为超过200,000家企业提供端到端的支付处理服务[1][3][8] - 公司的收入主要来自客户支付的费用，包括按照端到端交易量的百分比或固定每笔交易收费，同时还通过许可订阅他们的POS软件、商业智能工具等技术解决方案赚取费用[9] 财务表现 - 过去4年，公司的收入以36%的复合年增长率增长，预计2024年将增长43%[10]

业绩总结 - Shift4在2023年第三季度的端到端支付量增长了36%[8] - 总收入为6.754亿美元，同比增长23%[20] - 毛利润为1.71亿美元，同比增长34%[20] - 净收入创下4650万美元的季度记录，同比增长46%[21] - 调整后EBITDA为1.245亿美元，同比增长46%[21] - 调整后EBITDA利润率为51%，相比去年提升了8个百分点[110] - 2023年全年的调整自由现金流预计超过2.59亿美元，现金流转化率超过57%[52] 用户数据 - 2023年第三季度的调整后净收入为6950万美元，每股收益为0.82美元[21] - Shift4在Finaro的33%收入来自现有的Shift4关系[8] - SkyTab自推出以来已安装超过23000个系统，正在快速获得市场份额[15] 未来展望 - 2023年第四季度预计总收入范围为26亿至26.3亿美元[85] - 2023年第四季度的总支付交易量预计达到320亿美元，同比增长52%[40] - 2023年第四季度的调整EBITDA预计在4.56亿至4.64亿美元之间[41] - Shift4在2024年的目标是新增超过1万个餐厅和酒店，主要集中在欧洲和加拿大市场[83] - 预计2024年将有1800亿美元的嵌入式支付机会，主要来自仅提供网关和软件的餐饮客户[97] 新产品和新技术研发 - Shift4与Give Lively的合作将为近9000个非营利组织提供支付处理服务[73] - Finaro的当前协同调整后EBITDA超过4500万美元，约三分之一的收入来自Shift4解锁的协同效应[81] 市场扩张和并购 - 公司在2024年将继续推进欧洲市场扩张，收购Finaro已于10月26日完成[14] - Shift4在体育和娱乐领域的市场份额已通过收购Appetize而增加，新增600多个场馆[69] 负面信息 - 2023年第三季度每股基本净收入为0.56美元，较去年同期下降28.2%[104] - 2023年第三季度的资本支出为4230万美元，较去年同期增长35.5%[115] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第三季度的广告和市场费用为470万美元，较去年同期下降16.1%[104] - 2023年第三季度的净现金来自经营活动为1.117亿美元，较2022年同期增长71%[106] - 2023年第三季度的坏账准备为190万美元，较2022年同期增长26.7%[106]