人形机器人技术突破 - 乐聚机器人“夸父”作为全球首个人形机器人火炬手，在无人陪跑下完成火炬传递，实现了移动场景下5G-A技术与具身智能的全球首次结合[2] - 此次成功传递标志着公司在动态运动控制、负重平衡和复杂环境适应三大核心领域取得突破性成果，机器人手持1.6千克火炬以拟人姿态奔跑[2] - 专项研发团队由乐聚、哈尔滨工业大学、北京通用人工智能研究院组成，升级了“运动控制小脑”并联合中国移动、华为打造低时延信息通道[2] 机器人感知解决方案合作 - 禾赛科技与广和通联合发布基于激光雷达的机器人多模态融合感知与控制解决方案，聚焦具身智能、四足机器狗及割草机器人等领域[2] - 该方案以3D激光雷达技术及AI视觉算法为核心，助力机器人实现精准定位、环境感知与避障、路径规划与导航等关键功能[2] - 合作方案已应用于国内头部具身智能公司的最新机器人产品，为行业智能化升级注入新动力[2] 智能制造产业高增长 - 前三季度中国高技术制造业增加值同比增长9.6%，对全部规上工业增长的贡献率为24.7%[3] - 工业机器人产量呈现高速增长，前三季度累计产量达59.5万套，已超过上年全年总产量，9月单月产量7.63万套，同比增长28.3%[3] - 智能无人机飞行器、3D打印设备、卫星导航定位接收机产量分别增长59.9%、40.5%、28.5%，绿色装备中风力发电机组产量增长72.4%[3] 航天领域进展 - 印度空间研究组织使用国产重型运载火箭LVM3-M5成功发射一颗重达4410公斤的通信卫星，进入地球同步转移轨道[3] - 此次发射的卫星是该国迄今为止从本土发射并进入地球同步转移轨道最重的卫星，同时也是用国产火箭发射的重量最大卫星[3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 基本面：10月终端表现前高后低，主要受各地以旧换新补贴陆续暂停影响[1] Q3财报车企表现弱、汽车零部件整体温和增长[1] 预计Q4销量翘尾或透支现象小于此前市场预期[1] 看好2026年汽车板块修复行情，潜在催化剂包括春节后零售好于预期、出口好于预期及政策好于预期[1] Q4投资机会集中在高风偏领域[1] 数据跟踪 - 10月下旬折扣率9.6%，环比+0.1个百分点（相较于10月10日），同比+1.1个百分点（相较于10月25日）[3] 折扣金额21782元，环比+398元（相较于10月10日），同比+3158元（相较于10月25日）[3] 主流品牌折扣率变动：一汽大众奥迪-1.4个百分点、华晨宝马+1.4个百分点、上汽大众+1.1个百分点、北京奔驰+0.7个百分点、广汽丰田+0.6个百分点（相较于10月10日）[3] - 原材料价格：碳酸锂Q3均价7.30万元/吨，同比-9%、环比+12%，最新8.06万元/吨，较上周末+6.83%[6] 铝Q3均价2.07万元/吨，同比+6%、环比+3%，最新2.13万元/吨，较上周末+0.81%[6] 铜Q3均价7.96万元/吨，同比+6%、环比+2%，最新8.76万元/吨，较上周末+1.38%[6] 钯Q3均价308元/克，同比+22%、环比+17%，最新381元/克，较上周末+1.87%[6] 铑Q3均价0.18万元/克，同比+42%、环比+24%，最新0.22万元/克，较上周末+2.36%[6][7] 天然橡胶Q3均价1.47万元/吨，同比-2%、环比+2%，最新1.46万元/吨，较上周末-0.14%[10] 聚氯乙烯PVC Q3均价0.49万元/吨，同比-13%、环比持平，最新0.47万元/吨，较上周末+0.11%[10] 冷轧普通薄板Q3均价4079元/吨，同比-2%、环比+1%，最新4060元/吨，较上上周末（10月10日）-0.64%[10] 天然气Q3均价0.42万元/吨，同比-14%、环比-6%，最新0.44万元/吨，较上周末+3.11%[10] 92汽油Q3均价8.23元/L，同比-8%、环比持平，10月20日最新7.99元/L，较9月30日-1.39%[10] 95汽油Q3均价8.51元/L，同比-8%、环比持平，10月20日最新8.26元/L，较9月30日-1.43%[10] 投资建议 - 整车：推荐布局吉利汽车、比亚迪，吉利汽车下半年迎来产品周期，未来6-9个月盈利有望大幅抬升[5] 继续推荐江淮汽车，明年产品周期幅度和确定性较强[5] - 重卡：最近几个月数据表现较好，预计是Q4不错配置板块，继续推荐中国重汽A、潍柴动力A/H，建议关注中国重汽H[5] - 汽车零部件：机器人推荐敏实集团、爱柯迪，调整后头部标的包括拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子、常熟汽饰、星宇股份[5] AI/智驾重点推荐地平线机器人，建议关注黑芝麻智能、禾赛科技、速腾聚创[5] 液冷继续推荐银轮股份、凌云股份[5] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅+0.69%，板块排名15/29[8] 指数涨幅：上证综指+0.11%、沪深300 -0.43%、创业板指+0.50%、恒生指数-0.97%[8] 汽车细分指数涨幅：零部件+1.13%、乘用车-1.46%、商用车+4.41%、流通服务+1.60%[8] 行业要闻 - 10月25日，中汽协副秘书长呼吁车购税减征政策按2026年3%、2027年7%阶梯式退出[10][29] - 10月28日，深圳市汽车置换更新补贴政策停止实施[10][29] - 10月1-26日全国乘用车市场零售161.3万辆，同比下降7%，较上月同期下降4%[10][29] 新能源市场零售90.1万辆，同比增长0%，较上月同期下降8%[29] - 10月27日，长安汽车与京东集团联合开发新能源无人智能车型[29] - 10月27日，长城灵魂S2000 CL巡航版上市，售价18.98万-21.88万元[29] - 10月28日，文远知行在港交所公告，拟发行8825万股股份，发售价不超过每股35港元[29] - 10月28日，腾势N8L上市，售价29.98万元起[29] - 10月30日，一汽-大众计划2027-2030年实现L3级及以上自动驾驶[29] - 10月26日，Unity中国与零跑汽车签署战略协议，联合打造下一代智能座舱[29] - 10月28日，欧洲9月汽车销量增长11%至124万辆，欧盟9月汽车注册量同比增长10%至88.9万辆[29][30] 特斯拉9月欧盟新车注册量下降19%，比亚迪增长272%[30]

诉讼核心指控 - 禾赛科技起诉图达通，指控其灵雀E1X系列激光雷达在产品设计及系统架构方面与禾赛AT系列传感器高度相似，涉嫌专利侵权[1] - 诉状指称图达通近期将其主力产品猎鹰系列从1550纳米波长架构转向905纳米波长架构，此举与禾赛采用的技术路线趋同[1] - 禾赛AT系列激光雷达作为成熟产品线，已于2022年实现量产并完成百万台交付量，其相关专利申请最早可追溯至2017年[1] 图达通公司状况 - 图达通当前正处于通过借壳香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation实现在港上市的进程中，该计划已于本月早些时候获中国证监会批准[3] - 公司2025年第一季度营收2530万美元，同比下滑3.4%，其中92%源于猎鹰系列产品[4] - 2025年第一季度毛利率转正，当季亏损收窄至1480万美元，上年同期亏损为4040万美元[4] - 私人投资公开股票投资者已承诺在公司完成借壳上市合并交易的同时，提供5.51亿港元额外融资[4] 产品与技术细节 - 图达通将灵雀系列定位为聚焦城市中低速应用场景的中距紧凑型激光雷达解决方案，其灵雀E1X最大探测距离达250米[3] - 公司2025年第一季度85.6%的营收来源于单一OEM客户[3]

专利纠纷核心 - 禾赛科技正式起诉图达通侵犯其多项专利权，案件已获浙江省宁波市中级人民法院立案[1] - 诉讼涉及图达通在2025年初CES展上展示的新品“灵雀E1X”与禾赛科技的AT系列产品[1] - 图达通新产品“灵雀E1X”与禾赛AT系列在技术路线、外形、接口设计、内部光路结构上存在“惊人相似”[2] - 图达通技术路线发生转变，从坚持“1550nm波长+二维扫描”方案转向采用禾赛主打的“905纳米波长+一维扫描”方案[7] - 近期已有包括一名总监级人员在内的多位禾赛北美员工入职图达通[7] - 禾赛科技要求图达通立即停止侵害其专利权并赔偿经济损失[8] 图达通IPO进程与风险 - 图达通于10月14日获得中国证监会关于其境外上市的备案批复，计划通过借壳香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation实现港股上市，合并议定估值约109亿元人民币[1][8] - 图达通上市之路一波三折，2023年筹备纳斯达克上市未果，2025年2月向港交所递表后失效[8] - 专利纠纷发生在图达通IPO的关键节点，诉讼结果可能直接影响港交所的上市审核决定[14] - 资本市场对核心专利纠纷极为敏感，此类诉讼会引发对发行人知识产权状况的担忧[14] - 行业已有先例，核心专利纠纷曾显著影响威马、海辰储能等公司的IPO进程[14] 公司财务状况与市场地位 - 图达通亏损规模持续扩大，2022年至2024年亏损分别为1.88亿美元、2.19亿美元、3.98亿美元[15] - 截至2025年第一季度末，公司现金储备仅剩2427万美元[15] - 图达通毛利率持续为负，2022-2024年毛利率分别为-62.3%、-35%和-8.7%[16] - 禾赛科技凭借AT系列产品，毛利率维持在40%以上[16] - 2024年全球乘用车激光雷达市占率中，禾赛科技以20.3%居首，图达通以12.8%跌至第四[16] - 2025年8月，图达通在国内车载激光雷达市占率进一步跌至6.7%[16] 行业竞争格局与公司战略 - 激光雷达行业价格战激烈，ADAS激光雷达均价从2020年的2万元/颗狂降至2024年的2500元/颗左右，部分产品已进入200美元/颗的“千元机”时代[16] - 行业格局呈现头部集中趋势，禾赛、华为、速腾聚创三家合计占据近六成市场份额[16] - 图达通长期依赖单一大客户，限制了其议价能力和业务拓展空间[18] - 被诉侵权产品“灵雀E1X”是图达通摆脱单一客户依赖、开拓主流市场的关键产品，据悉已获得某头部合资车企定点，预计2026年实现量产[18] - 投资者对激光雷达行业的投资逻辑已从看重技术潜力转向关注盈利能力和市场地位[19]

专利纠纷事件概述 - 禾赛科技正式起诉图达通侵犯其专利权，案件涉及图达通在CES 2025上展示的新品灵雀E1X与禾赛科技的AT系列产品 [3] - 诉讼要求图达通立即停止侵害其多项专利权 [6] 产品与技术相似性 - 灵雀E1X与禾赛ATX在外形和接口上非常相似 [3] - 图达通新品在系统架构上采用了与禾赛AT系列相同的"905nm波长+一维扫描"方案，一改其之前主打的"1550nm波长+二维扫描"方案 [3] 图达通的技术路线转型 - 图达通过去是国内激光雷达公司中对1550nm技术路线为数不多的拥趸 [3] - 由于过去两三年激光雷达市场爆发且放量的是905nm产品，1550nm产品市场遇冷，图达通为摆脱困境进行转型 [3] - 图达通于2024年5月首次提出"1550nm和905nm双线布局的产品策略"，并宣布E1X获得一家中国头部车企旗下多个品牌车型定点 [4] 图达通的IPO进程 - 图达通在2024年2月港交所递表失效后，正式选择SPAC模式上市 [4] - 2024年10月14日，图达通赴港IPO获备案，拟通过借壳香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation上市 [4] - 核心专利纠纷可能影响公司IPO上市，案例参考吉利与威马的知识产权纠纷成为威马上市的拦路虎 [4] 禾赛科技的市场地位与产品 - ATX是禾赛于2024年4月正式推出的新一代小巧型远距激光雷达，已获得比亚迪、奇瑞、长城、长安等十多家国内头部车企的几十款车型定点合作，并于2024年第一季度启动大规模量产 [5] - AT系列首款产品AT128于2021年发布，累计获得来自15家主流汽车厂商超过50款车型的前装量产定点 [5] - 禾赛科技2025年度第100万台激光雷达已于2025年9月底正式生产下线，成为全球首个年产量突破百万台的激光雷达企业 [5] 行业竞争态势 - 激光雷达行业过去几年价格战特别激烈，新进入者为拿到项目将价格一降再降 [5] - 业内人士认为价格战非常不利于行业发展，对谁都没好处 [5] - 图达通已拿下零跑汽车主机厂某车型定点 [5] 人员流动情况 - 据透露，禾赛北美的几位员工已加入图达通，包括一位总监级别以上的员工 [3]

诉讼核心信息 - 禾赛科技正式起诉图达通侵犯其专利权，案件由浙江省宁波市中级人民法院受理 [2] - 侵权指控聚焦于图达通在CES2025展会上发布的新品灵雀E1X与禾赛AT系列产品的技术相似性 [2] - 诉讼要求图达通立即停止侵害其多项发明及实用新型专利权 [3] 侵权指控具体依据 - 依据一为灵雀E1X与禾赛ATX产品在外形、接口设计上高度雷同 [3] - 依据二为图达通在灵雀E1X上放弃其原有的1550nm波长+二维扫描技术路线，转而采用与禾赛AT系列一致的905nm波长+一维扫描架构 [3] - 依据三为近期包括一名总监级人员在内的多位禾赛北美员工入职图达通，疑似涉及技术信息流转 [3] 涉事产品技术对比 - 图达通灵雀E1X与禾赛ATX均采用905nm + 一维转镜架构的核心方案 [4] - 灵雀E1X探测距离为200米（最远250米），角分辨率0.1°×0.1°，功耗6W，尺寸30×106×101mm [4] - 禾赛ATX探测距离为300米，角分辨率0.08°×0.1°，功耗8W，尺寸100×100×30mm [4] - 灵雀E1X作为图达通首款905nm量产机型，其6W低功耗和3600元成本控制等优势与禾赛AT系列的核心竞争力高度吻合 [4] 行业背景与市场影响 - 诉讼发生在激光雷达市场爆发与技术路线迭代的关键期，过去三年905nm激光雷达因成本优势实现市场放量 [5] - 灵雀E1X被视为图达通切入主流市场的战略产品，计划2026年量产并冲击年销数十万台目标，且已获得蔚来等车企的规模化交付验证 [5] - 禾赛科技AT系列产品已进入千元时代，2025年9月底实现第100万台激光雷达下线，产能规划达200万台/年 [6] - 此次诉讼或影响图达通的港股上市进程，图达通刚于10月14日获证监会境外上市备案，拟通过SPAC合并实现港股上市 [6]

专利诉讼事件 - 激光雷达公司禾赛科技于10月28日正式起诉图达通侵犯其专利权 [1] - 该案件已被浙江省宁波市中级人民法院立案 [1] - 案件涉及图达通在2025年CES上展示的新品灵雀E1X与禾赛科技的AT系列产品 [1]

公司市场表现 - 禾赛股价在盘前交易中上涨超过1%，报24.12美元[1] - 公司8月车载主激光雷达装机量继续稳居行业第一[1] - 禾赛已连续7个月在主激光雷达市场占有率排名第一[1] 行业竞争地位 - 禾赛在2025年1月至8月的车载激光雷达装机量排行榜中表现突出[1] - 公司市场占有率已升至46%[1] - 公司在保持市场领先地位的同时实现了高速增长[1]

文章核心观点 - 禾赛科技2025年第三季度营收可能超出市场预期 [1] - 公司国内业务的增长预计将得到有利政策的支持 [1] 研究服务定位 - 研究服务专注于为寻求亚洲上市股票的价值投资者提供投资机会 [1] - 研究重点包括深度价值资产负债表廉价股和拥有强大护城河的公司 [1] - 特别关注香港市场并提供带有月度更新的观察名单 [1]

投资建议与关注方向 - 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞[2] - AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等[2] - AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等[2] - 确定性相对高的AI落地方向包括：软硬结合的端侧AI新兴硬件、C端尤其是出海方向软件、B端企业服务和制造业信息化相关领域、G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等[9] 行业核心观点与展望 - 计算机板块经历先下行再上行的过程，资金从先向国产替代/红利细分领域收敛，继而向AI产业链回归[9] - 展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，预计三季度总体经营强度环比上行，四季度进一步向上[9] - 预计毛利率提升，费用率下降，净利率保持修复，利润端弹性显著大于收入端，而现金流端改善可能更为明显[9] - AI落地在上半年已经有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长[9] - 计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度对市值贡献度提升[9] 细分行业景气度分析 - 2025年高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达[9] - 加速向上的赛道有AI应用[9] - 稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创[9] - 拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务[9] - 底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT[9] - 略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT[9] 近期行业动态与技术进展 - DeepSeek AI开源DeepSeek-OCR模型，在文本Token数量是视觉Token数量10倍以内时，模型重建文本准确率可达97%[4][9] - 快手发布AI编程产品组合，包含自研代码大模型KAT-Coder、智能开发工具CodeFlicker及大模型服务平台快手万擎[4][9] - 夸克APP集成基于阿里巴巴通义千问的“对话助手”功能，具备较强推理能力和长文本理解能力[4][9] - OpenAI发布AI浏览器ChatGPT Atlas，整合“ChatGPT记忆”和“浏览器记忆”功能，并向付费用户开放预览版“智能体模式”[4][9] - 8月/1-8月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.9/158.0万颗，同比+101.0%/+88.7%[10] 市场表现与数据 - 2025年10月20日至10月24日，计算机行业指数（申万）上涨3.58%，跑赢沪深300指数0.33个百分点[11] - 同期，三市股票日均成交额为1.8万亿元，同比上升-25.1%，环比上升-18.0%[16] - 截至2025年10月23日，两融余额为2.5万亿元，同比上升35.8%，环比上升-0.25%[16] 未来重点事件 - 2025年10月28日，第十届中国国际人工智能大会暨人工智能算力算法高峰论坛将在上海举办[25] - 2025年11月14日，第二十七届中国国际高新技术成果交易会将在深圳举办，预计展示面积40万平米[25]