文章核心观点 - 投资者关注汽车、轮胎和卡车类股票时应关注表现最佳的公司，如海塞集团存托凭证（HSAI）和菲尼亚（PHIN），它们今年表现优于行业，未来有望保持良好表现 [1][7] 行业情况 - 汽车、轮胎和卡车板块在Zacks板块排名中位列第12，该排名通过衡量板块内个股平均Zacks排名来评估16个板块的实力 [2] - 汽车原始设备行业包含50只个股，在Zacks行业排名中位列第159，今年平均涨幅2.5% [6] 海塞集团存托凭证（HSAI）情况 - 是汽车、轮胎和卡车板块100家公司之一，目前Zacks排名为2（买入） [2][3] - 过去一个季度，其全年收益的Zacks共识估计提高了866.7%，显示分析师情绪改善和积极的盈利前景趋势 [4] - 今年迄今涨幅约23.7%，表现优于汽车、轮胎和卡车板块（今年迄今平均回报率-8.3%）和汽车原始设备行业 [4][6] 菲尼亚（PHIN）情况 - 今年迄今上涨2.3%，表现优于汽车、轮胎和卡车板块，目前Zacks排名为2（买入） [5] - 过去三个月，其当前年度的共识每股收益估计增长了6.2% [5] - 与海塞集团存托凭证同属汽车原始设备行业 [6]

公司合作 - 禾赛科技将深化与比亚迪合作，为超10款比亚迪车型提供汽车激光雷达，这些车型预计2025年量产 [1] 行业市场 - 2024年中国汽车激光雷达市场持续强劲增长，上路激光雷达安装量首次超150万台，是2023年的两倍多 [3] 公司业绩 - 2024年比亚迪售出超400万辆智能驾驶汽车，超越国内所有竞争对手 [2] - 2024年12月，禾赛成为全球首个单月交付超10万台激光雷达的公司 [4] 公司规划 - 禾赛2025年计划年产能超200万台，得益于其大规模生产能力和研发创新 [4] 公司产品 - 截至2025年2月，禾赛已在包括奇瑞、长城汽车和长安在内的22家汽车原始设备制造商中获得超100个设计定点 [5] - 自2024年4月发布以来，众多汽车制造商选择禾赛的ATX激光雷达用于量产车 [5] - 禾赛的ATX激光雷达体积小巧性能强大，可实现高级辅助驾驶功能，将于2025年第一季度量产，多家公司将其纳入2025年量产车型标准配置 [6] 公司技术 - 比亚迪宣布所有车型将配备下一代高级驾驶辅助系统“上帝之眼”，激光雷达将为该系统的两个版本提供支持 [2]

文章核心观点 Hesai、Outsight和Embotech宣布战略协作，为宝马工厂的AVM技术提供激光雷达技术和感知软件，此合作结合各方优势推动工业自动化发展，且该集成解决方案已在宝马三家工厂应用并将全球推广 [1][5][6] 合作信息 - 合作方为Hesai、Outsight和Embotech，为宝马工厂的AVM技术提供激光雷达技术和感知软件 [1] - Outsight用先进激光雷达软件平台跟踪车辆和障碍物，Hesai提供高精度可靠的激光雷达传感器 [2] - 三方此前已成功合作多年，此次合作基于坚实基础，提供符合安全评级的AVM技术 [4] - 集成解决方案已在宝马三家工厂支持新车生产和物流过程，后续将在欧美多工厂全球推广 [5] AVM技术应用情况 - AVM技术最初用于丁戈尔芬的宝马5系和7系，现也用于莱比锡的MINI Countryman等车型 [3] - 在丁戈尔芬工厂，新车可完全自动驾驶超一公里，从装配车间到质检区，工厂可控制车辆运动 [3] 各方表态 - Hesai CEO称与Embotech和Outsight合作提供先进激光雷达技术，期待推广到更多工厂 [5] - Embotech CTO表示Outsight软件和Hesai传感器与自身自动驾驶专业知识互补，确保宝马运营安全高效 [5] - Outsight总裁称与各方合作凸显激光雷达技术成熟，其应用能提升工业安全和效率 [5] 公司介绍 - Hesai是汽车和机器人激光雷达技术全球领导者，为全球前10大OEM中的6家供应ADAS激光雷达，全球市场份额26%，业务覆盖超40个国家 [7] - Embotech是物流领域先进自动驾驶解决方案提供商，专注乘用车工厂AVM和港口码头自动卡车ATT [8] - Outsight软件用3D激光雷达数据跟踪和数字化人车运动，为交通枢纽等提供空间智能数据 [9]

文章核心观点 汽车激光雷达技术全球领先企业禾赛科技获奇瑞汽车多个车型定点，车型预计2025年下半年量产并搭载其最新一代超紧凑高性能ATX激光雷达 [1] 禾赛科技相关情况 - 截至2024年12月已获包括奇瑞、长城汽车和长安在内的21家汽车原始设备制造商超100个定点项目 [3] - 2024年4月发布的ATX被众多领先汽车制造商选定用于量产车，包括顶级新能源汽车公司和欧美领先原始设备制造商在华合资企业 [3] - 2025年计划年产能超200万台，有大规模生产能力和研发创新作支撑 [4] 奇瑞汽车相关情况 - 产品线包括乘用车、商用车和城市出行车辆 [2] - 2024年全球汽车销量260万辆，同比增长38%，预计今年交付量超300万辆 [2] - 2024年中国品牌乘用车出口量超114万辆，同比增长21.4% [2]

新产品发布 - 公司发布了新一代ADAS激光雷达AT1440 该产品是全球首款1440通道的车规级激光雷达 采用第四代专有技术平台 具备0 02°的角分辨率 分辨率比主流车规级激光雷达高30倍以上 能够提供超高清图像级点云 [1][2] - 公司同时发布了新一代固态FTX激光雷达 该产品采用全固态电子扫描技术 最大视场角为180° x 140° 是全球视场角最大的车规级固态激光雷达 点频达到492 000点/秒 是上一代的2 5倍 能够捕捉婴儿车 行人 电动滑板车等物体的细节 [4][6] 技术突破 - AT1440激光雷达通过高效光电探测和超高并行处理技术 实现了分辨率的突破 为自动驾驶行业树立了新标准 [2][3] - FTX激光雷达重量比上一代减轻66% 暴露窗口面积减少40%至50 x 30毫米 采用嵌入式安装 外形更加紧凑 [5] 市场表现 - 公司在ADAS市场获得了21家汽车OEM的100多个设计订单 其中包括全球前10大OEM中的6家 [7] - 公司在2024年12月交付了超过10万台激光雷达 成为全球首家达到这一里程碑的激光雷达公司 [7] - 公司2025年计划年产能超过200万台 得益于其量产能力和研发创新 [7] 全球布局 - 公司业务覆盖全球40多个国家 包括亚洲 美国和欧洲 [8] - 公司在全球部署了超过1 700项专利 持续推动激光雷达技术的进步 [8]

产品发布与技术创新 - Hesai Technology在CES 2025上推出了专为机器人应用设计的JT系列迷你半球形3D激光雷达，包括JT16（16通道）和JT128（128通道）[1] - JT128拥有全球最宽的360° x 187°超半球形视场角（FOV），采用公司专有技术，体积小巧，重量轻，易于安装和隐藏[1] - JT系列支持高达256通道的高分辨率，覆盖面积相当于两个足球场，最小探测距离为0米，确保近距离感知无盲区[2] - JT系列在技术创新和成本效益方面领先机器人激光雷达市场，适用于AGV/AMR、配送机器人、割草机器人、清洁机器人、农业车辆等多种应用[3] 产品设计与性能 - JT系列底部直径最小仅为55毫米，比同类产品小30%，体积减少70%，重量仅为200-250克，比同类产品轻47%[4][7] - JT系列采用全旋转水平扫描方式，水平视场角为360°，垂直视场角为187°，超半球形视场角比传统3D激光雷达大60%[5][6] - JT系列功耗低至4W，比同类产品减少40%，显著降低日常运行中的热量产生[7] - JT系列通过了高低温操作、振动冲击、紫外线老化、IPX6防水等数十项可靠性测试，满足严格的质量标准[8] 智能感知与市场应用 - JT系列具备智能感知能力，能够实时评估天气条件并调整操作模式，过滤99.9%的雨雾噪声，扩展了机器人在各种天气条件下的使用限制[9][10] - JT系列已获得全球多家机器人客户的订单，并受到MOVA和Agtonomy等客户的高度评价[11] - MOVA 1000割草机器人采用JT16激光雷达，显著提升了3D环境感知能力，提高了割草效率和用户体验[12][13] - Agtonomy的自动驾驶拖拉机集成JT128激光雷达，显著提升了农业自动化精度，适用于白天和夜间的精准作业[14] 市场验证与未来展望 - Hesai在2024年12月交付了超过10万台激光雷达，成为全球首家达到这一里程碑的激光雷达公司[15] - Hesai的JT系列产品展示了公司在激光雷达技术领域的创新，推动了移动和自动化领域的未来发展[16] - Hesai在全球40多个国家拥有客户，拥有超过1700项全球专利，持续推动激光雷达技术的进步[16] 新一代固态激光雷达 - Hesai展示了下一代固态FTX激光雷达，适用于ADAS乘用车和机器人应用，最大视场角为180° x 140°，是全球汽车级固态激光雷达中视场角最大的产品[17] - FTX激光雷达重量比上一代轻66%，暴露窗口面积减少40%至50 x 30毫米，具有紧凑设计和强大性能[18] - FTX激光雷达可用于多种智能机器人，提供超宽视场角的实时3D感知，并作为强大的盲区校正激光雷达，与车辆主激光雷达协同工作，提供全景感知[19]

ADAS市场 - 公司在ADAS市场获得超过100个设计胜利，涉及21家汽车OEM，其中包括中国前五大汽车制造商中的三家，覆盖超过10个系列量产车型[1][3] - 这些设计胜利涵盖广泛的车辆品牌和型号，许多车型预计在2025年推出，配备公司的ATX超紧凑高性能激光雷达[3] 机器人市场 - 公司在机器人市场建立了广泛的客户基础，覆盖40多个国家，涉及配送机器人、自动割草机、清洁机器人、AGV和AMR等领域[2] - 公司将在2025年CES拉斯维加斯展会上推出最新型号的迷你高性能3D激光雷达，并宣布新的合作伙伴关系[2] 全球运营与技术发展 - 公司在欧洲、美国、亚洲设有运营基地，拥有超过1700项专利，将继续投资资源和技术发展，利用先进技术塑造未来出行[4] - 这些技术进步将使公司能够为ADAS和机器人客户提供更强大的感知支持和解决方案，共同创造更安全、更智能的未来[4] 生产与交付 - 公司在2024年12月交付了超过10万个激光雷达单元，成为全球首家达到这一里程碑的激光雷达公司[5] - 公司在机器人市场的激光雷达交付量也创下纪录，12月交付超过2万个单元，2025年计划年产能超过200万个单元，得益于其大规模生产能力和研发创新[5]

投资评级 - 首次覆盖给予 "买入" 评级，目标价为每ADS 16.3 美元，基于4.8 倍的 2025 年预期市销率 [2][3] 核心观点 - 禾赛科技是全球三维激光雷达解决方案的领军企业之一，已开发并生产了全系列激光雷达解决方案及产品，广泛应用于高级驾驶辅助系统（ADAS）、自动驾驶出行（AM）及机器人领域 [2] - 禾赛科技凭借强大的技术能力，包括垂直整合技术和自主生产制造，能够以更低的成本提供性能更优、质量更高且一致性更好的激光雷达产品 [2] - 禾赛科技的财务表现已处于行业领先水平，预计2024年将迎来盈利转折点，2024年和2025年将分别实现非通用会计准则（Non-GAAP）下900万元人民币和1.41亿元人民币净利润 [2] - 禾赛科技在全球及中国激光雷达解决方案市场均占据领先地位，2023年以37%的市场份额在全球激光雷达市场排名第一 [9] 行业分析 - Yole Intelligence预计，2029年全球汽车激光雷达市场规模可达36.3亿美元，2023-2029年CAGR为38% [9] - 乘用车（PC）和轻型商用车（LCV）/自动驾驶出租车的激光雷达市场规模预计在2029年分别达到29.9亿美元和6.38亿美元，23-29E CAGR分别为39%和31% [9] 公司优势 - 禾赛科技通过领先的技术实力平台自主研发ASIC芯片，具备持续的成本优化能力 [5] - 自有工厂和高度自动化的生产方式赋予其领先的量产能力 [5] - 稳固的客户关系推动持续的市场渗透 [5] - 截至3Q24，禾赛科技已与20家国内外汽车厂商75个车型达成量产定点合作关系 [5] 市场前景 - 禾赛科技有望从市场规模的强劲增长中受益，特别是在乘用车和轻型商用车以及自动驾驶出租车市场，市场份额分别为26%和74% [9] - 2025年有望推出具有成本效益的全新AT系列产品，进一步推动公司增长 [2]

核心观点 - Hesai 将成为长安汽车新智能驾驶平台的独家汽车长距离激光雷达供应商，预计未来几年内将提供超过 150 万台 ATX 紧凑型激光雷达[1][2] 合作细节 - Hesai 将为长安汽车的多个品牌提供激光雷达产品，涉及超过 10 种车型，首款搭载该平台的车型预计在 2025 年下半年进入量产[2] - 2022 年建立的初始战略合作关系已经取得成果，长安 Nevo E07 车型于 2023 年 10 月成功上市，配备了两个 Hesai AT128 激光雷达，市场反响良好[2] 产品特点 - ATX 型号是紧凑型超高清长距离激光雷达，采用 Hesai 自主平台技术，提高了点云分辨率，同时减少了设备的体积、重量和功耗[3] - ATX 型号正稳步接近量产，多家汽车公司已将其作为 2025 年量产车型的标准配置[3] 未来展望 - Hesai 的 ATX 型号将通过长安汽车的智能驾驶平台，提升多个品牌和车型的道路安全性能[4] - Hesai 将继续与长安汽车紧密合作，将先进的智能驾驶功能带给全球更多用户[4]

报告公司投资评级 - 增持，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 禾赛科技2024Q3业绩表现强劲，交付量和收入均超预期，毛利率显著提升，全年盈利目标有望实现 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 日期：2024-11-26 - 收盘价：6.86美元 - 总股本：127百万股 - 总市值：8.7亿美元 - 净资产：37.2亿元 - 总资产：55.6亿元 - 每股净资产：29.20元 [3] 交付与收入 - 2024Q3激光雷达总出货量达到134,208台，同比增长182.9%，其中ADAS激光雷达出货129,913台，同比增长220.0% - 2024年前九个月，激光雷达总交付量为279,835台，同比增长108.2%；其中ADAS产品总交付量为263,148台，同比增长129.9% - 季度营收为5.394亿元人民币，同比增长21.1% - 毛利率显著提升至47.7%，较去年同期的30.6%大幅提高 [3] 财务表现 - 公司的运营亏损已经连续四个季度下降 - 公司指引2024Q4收入为1亿美元，GAAP层面净利润为2000万美元，经营性现金流为正 - 全年盈利目标为Non GAAP净利润转正 [3] 市场拓展与客户合作 - 与上汽大众签署汽车激光雷达项目合作框架，晋升为战略供应商 - 获得新势力车企零跑新平台订单，成为其下一代车型平台的独家供应商 - 与某头部电动车企达成合作，其2025年车型将独家采用禾赛的L3高性能激光雷达和高性价比ATX激光雷达，ATX产品目标售价200美元 - 与某全球领先汽车制造商的全球发货项目成功交付B样件 - 与日本top 3车企签订两个概念验证（POC）项目，涵盖L2+乘用车和L4 Robotaxi应用 [3] 投资建议 - 预测公司2024年第四季度有望实现20.1万台激光雷达出货，全年实现48.0万台出货，其中ADAS雷达为45.9万台 - 预测全年收入有望增长11%至20.83亿元人民币 - 预测2025年公司激光雷达交付有望增长100.3%至96.2万台，收入增长33.5%至27.81亿元人民币，维持"增持"评级 [3] 关键业务指标 - 激光雷达交付量（台）：2024Q3 ADAS 129,913台，AM 4,295台，总交付134,208台 - 同比增速：ADAS 129%，AM 129%，总交付129% - 关键财务数据（百万人民币）：2024Q3收入539百万人民币，同比增速21%，毛利润258百万人民币，毛利率48% [10] 会计年度预测 - 营业收入（百万元）：2024E 2,083，2025E 2,781，2026E 3,198 - 同比增长：2024E 11.0%，2025E 33.5%，2026E 15.0% - 毛利润（百万元）：2024E 935，2025E 1,230，2026E 1,388 - 毛利率：2024E 44.9%，2025E 44.2%，2026E 43.4% - 归母净利润（百万元）：2024E -118，2025E 221，2026E 301 - 基本EPS（元）：2024E -0.94，2025E 1.62，2026E 2.09 [4]