业绩数据 - 23Q4收入为5.6亿元，同比增长37.1%[1] - 毛利率为41.2%，同比增长11.2个百分点[1] - 24年交付量上调至60万颗，ADAS激光雷达交付量同比增长214.8%[2] - 公司预计24年ADAS收入占比将达60%，收入预计为4-4.5亿美元，同比增长50-70%[6] 评级和目标价 - 天风证券的股票投资评级体系包括买入、增持、持有、卖出和强于大市等级别[16] - 天风证券的行业投资评级体系包括强于大市、中性和弱于大市等级别[16] - 投资评级和目标价的变化可能受到市场趋势、公司业绩和行业状况等因素的影响[13] - 投资评级和目标价的变化可能存在风险，投资者需谨慎评估[15] 潜在利益冲突 - 天风证券可能持有所提及公司的证券并提供金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[15]

文章核心观点 - 禾赛科技与零跑汽车宣布战略合作伙伴关系，将利用禾赛下一代高性能汽车激光雷达产品打造一流智能驾驶体验，双方后续会继续探索提升智能驾驶技术的机会 [1][3] 合作背景与现状 - 禾赛科技与零跑汽车自2021年开始合作，已为零跑C平台多款车型配备禾赛AT128远程激光雷达，最新使用该雷达的是全新C10电动汽车 [1] 合作意义 - 零跑汽车创始人认为与禾赛合作将增强智能驾驶解决方案，加速产品升级，创造更安全、更易用的高级智能驾驶功能 [1] - 禾赛科技联合创始人兼首席执行官表示与零跑的联盟是将先进激光雷达技术推向世界的重要一步，零跑在电动汽车行业的全球市场地位有助于其将ADAS激光雷达拓展到新市场 [2] 行业动态 - 零跑汽车与全球最大汽车制造商之一Stellantis集团成立合资企业，将借助Stellantis的资产和商业经验加速和扩大其高科技、高性价比产品的全球销售 [2] - 为应对不断增长的需求，禾赛推出了不同价格和外形的激光雷达产品组合，配备激光雷达的智能驾驶解决方案越来越受欢迎 [2] 公司介绍 - 禾赛科技是激光雷达解决方案全球领导者，其产品适用于多种民用领域，公司将内部制造与研发设计无缝集成，在多地设有办事处，客户遍布40多个国家 [4] - 零跑汽车是中国新能源汽车公司，具备新能源汽车核心技术的全套研发能力，致力于为用户提供超值体验的产品和服务，是中国新兴新能源汽车制造商的代表 [5]

业绩总结 - 一季度收入承压，对全年业务增速保持乐观，2024年营业收入预计为76.33亿元人民币，同比增长54.0%[1] - Q4 营收同比增长37.1%至5.61亿人民币，出货量同比增长84.6%[8] - Q4毛利率同比提升11.2%至41.2%，研发开支率为40.7%[8] 产品展望 - 2023年Q4/全年出货量分别为8.77/22.21万台，同比增长84.6%/176.1%，2024年激光雷达出货量预计大幅提升，带动全年营收增长50%-70%[2] 财务状况 - Q4毛利率达41.2%，同比增加11.2%，首次实现全年正经营性现金流，为雷达行业内唯一公司[3] 未来展望 - 禾赛FY2024E-FY2026E的营业收入预测分别为30.04/49.57/76.33亿元人民币，同比增长分别为+60.0%/+65.0%/+54.0%[9] 评级及风险提示 - 禾赛PS估值为3X，目标市值90亿人民币，目标价9.6美元，维持“增持”评级[10] - 风险提示包括智能驾驶发展速度不及预期、4D毫米波雷达落地加速影响激光雷达市场份额、公司产品量产落地进度及降本速度不及预期[11]

业绩总结 - 公司2023年第四季度净收入超过5.61亿元人民币，同比增长37.1%[27] - 公司2023年全年净收入达到18.77亿元人民币，同比增长56.1%[28] - 公司2024年全年预计净收入范围在4亿至4.5亿美元，同比增长50%至70%[33] 用户数据 - 公司累计发货超过30万个LiDAR单元，具备全球竞争实力[15] - 公司预计今年和明年的ADAS LiDAR销量将达到60万台以上[90] - 公司预计今年的总收入为4亿至4.5亿美元，同比增长50%至70%[94] 未来展望 - 公司计划推出更便宜的LiDAR版本以满足大众市场需求[52] - 公司预计今年机器人出租车的需求将下降，但ADAS市场将增长超过100%[94] - 公司预计全球ADAS LiDAR市场规模将是公司销量的两倍以上[108] 新产品和新技术研发 - 公司推出下一代超远程旗舰ADAS LiDAR AT512，预计2025年开始量产[16] - AT512在关键指标上表现出色，提高车辆感知能力，让智能驾驶系统有40%以上的反应时间[17] - 公司已经收到了大量AT512产品的询价和报价请求，但订单将在样品评估后确定[113] 市场扩张和并购 - 公司与Li Auto达成合作，成为其MEGA MPV平台的独家LiDAR供应商[9] - 公司预计到2025年公司将累计出货200万个LiDAR，这一数字可能偏保守[55] - 公司的LiDAR将成为全球前5或6家OEM的平台LiDAR[59] 负面信息 - 公司不是军工企业，与军事相关的指控是错误的[41] - 美国OEM对地缘政治问题越来越关注，对从中国直接采购零部件表示担忧[41] - 欧美高端汽车品牌在中国市场占有率高，倾向于使用中国品牌，但地缘政治问题影响了美国业务[41]

文章核心观点 2023年禾赛科技在营收、出货量等方面取得显著增长，巩固全球激光雷达市场领先地位，但被美国国防部列入“中国军工企业”名单带来负面影响；2024年一季度营收预计下降，后续有望凭借ADAS业务实现强劲增长 [1][3][5] 运营亮点 - 2023年Q4激光雷达总出货量87,736台，同比增长84.6%；全年出货量222,116台，同比增长176.1% [1][2] - 2023年Q4 ADAS激光雷达出货量80,428台，同比增长85.5%；全年出货量194,910台，同比增长214.8% [2] 管理层评论 - 2023年公司业绩超预期，实现正运营现金流，是激光雷达行业唯一达此成绩的公司 [3] - 电动汽车革命推动ADAS和激光雷达应用，公司有望受益于智能驾驶发展 [3] - 2024年1月31日被美国国防部列入“中国军工企业”名单，公司认为该指定不公正，正通过法律渠道挑战 [3] 财务亮点（2023年Q4） - 净收入5.612亿元（7900万美元），同比增长37.1% [1][8] - 产品收入5.305亿元（7470万美元），同比增长31.2%；服务收入3070万元（430万美元），同比增长526.5% [8] - 毛利率41.2%，高于2022年同期的30.0% [5][8] - 运营亏损1.628亿元（2290万美元），同比增长16.2% [5][8] - 净亏损1.409亿元（1980万美元），同比增长4.1% [8] 财务亮点（2023年全年） - 净收入18.77亿元（2.644亿美元），同比增长56.1% [1][4][10] - 产品收入17.672亿元（2.489亿美元），同比增长53.4%；服务收入1.098亿元（1550万美元），同比增长116.1% [10] - 毛利率35.2%，低于2022年的39.2% [10] - 运营亏损5.716亿元（8050万美元），同比增长51.1% [10] - 净亏损4.76亿元（6700万美元），同比增长58.2% [10] 业务发展 业务更新 - 获两家全球顶级汽车OEM选择，为其新电动汽车模型系列生产项目提供ADAS激光雷达 [6] - 与9家全球领先OEM进行13项RFI/RFQ讨论 [6] - 与中国一家大型电动汽车制造商扩大合作，涵盖2024年推出的新车型系列 [6] - 被理想汽车选为MEGA MPV平台独家激光雷达供应商，理想汽车还将ADAS作为L7和L8 Pro版本标准设备 [6] - 与长城汽车和零跑汽车深化合作并建立战略伙伴关系，相关车型计划2024年量产 [6] - 已在全球获得16家OEM和一级供应商的ADAS设计订单，涉及超60款车型 [6] 产品更新 - 发布下一代旗舰产品AT512超远程ADAS激光雷达，预计2025年量产 [6] - 超薄远程车内激光雷达ET25获2024年CES创新奖 [6] 业务展望 - 2024年一季度净收入预计在3.2亿 - 3.5亿元（4510万 - 4930万美元），同比下降18.6% - 25.6% [12] - 随着ADAS激光雷达出货量加速，2024年收入结构将从自动驾驶移动主导转向ADAS主导 [5] - 预计2024年全年收入在4亿 - 4.5亿美元，同比增长50% - 70% [5] 会议电话 - 公司管理层将于2024年3月11日美国东部时间晚上9点（北京时间3月12日上午9点）举行财报电话会议 [13] - 提供电话参会预注册链接和网络直播地址，会议结束约一小时后可通过电话收听回放 [13][14] 公司介绍 - 禾赛是全球三维激光雷达解决方案领导者，产品应用于乘用车、商用车、自动驾驶车队和机器人领域 [15] - 公司具备光学、机械、电子和软件研发能力，与全球领先汽车OEM、自动驾驶和机器人公司建立合作关系 [15] 非GAAP财务指标使用 - 公司使用非GAAP财务指标补充GAAP合并财务结果，排除股份支付费用和视同股息等项目 [17] - 非GAAP财务指标为管理层和投资者评估公司业绩和流动性提供补充信息，但存在局限性 [18] 汇率信息 - 公告中人民币与美元换算汇率为7.0999元人民币兑1美元（2023年12月29日汇率） [19]

文章核心观点 - 全球三维激光雷达解决方案领导者禾赛科技将在2024年3月11日美国股市收盘后公布2023年第四季度和全年未经审计的财务业绩，并于同日美国东部时间晚上9点（北京时间3月12日上午9点）举行财报电话会议 [1] 财务业绩公布 - 公司将在2024年3月11日美国股市收盘后公布2023年第四季度和全年未经审计的财务业绩 [1] 财报电话会议 - 公司管理层将于2024年3月11日美国东部时间晚上9点（北京时间3月12日上午9点）举行财报电话会议 [1] - 电话参会者需通过链接https://s1.c-conf.com/diamondpass/10037377-7whh6d.html完成预注册，并在会议开始前5分钟拨入 [1][2] - 会议将在公司投资者关系网站https://investor.hesaitech.com进行直播和存档 [2] - 会议结束约一小时后至2024年3月19日可通过拨打特定电话号码收听回放，美国为+1 - 855 - 883 - 1031，国际为+61 - 7 - 3107 - 6325，中国香港为800 - 930 - 639，中国内地为400 - 120 - 9216，回放PIN码为10037377 [2][3] 公司介绍 - 禾赛科技是全球三维激光雷达解决方案领导者，其激光雷达产品可用于乘用车、商用车的高级驾驶辅助系统和自动驾驶车队，也可用于最后一英里配送机器人和受限区域物流机器人等机器人应用 [4] - 公司具备光学、机械、电子和软件方面的研发能力，将激光雷达设计与内部制造流程相结合，能快速开发产品并确保高性能、稳定质量和合理价格 [4] - 截至2022年12月31日，公司与全球领先汽车制造商、自动驾驶和机器人公司建立了良好关系，业务覆盖40个国家的90多个城市 [4] 信息咨询 - 更多信息可访问https://investor.hesaitech.com [5] - 中国投资者和媒体咨询可联系禾赛科技投资者关系总监Yuanting "YT" Shi，邮箱ir@hesaitech.com；或联系Piacente Financial Communications的Jenny Cai，电话+86 (10) 6508 - 0677，邮箱hesai@tpg - ir.com [5] - 美国投资者和媒体咨询可联系Piacente Financial Communications的Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱hesai@tpg - ir.com [6]

公司概况 - 禾赛科技是全球领先的激光雷达制造商，2019-2022年激光雷达交付量和营业总收入呈现稳步增长[3] - 禾赛科技是全球自动驾驶及高级辅助驾驶(ADAS)激光雷达的领军企业[12] - 禾赛科技的D轮融资于2021年6月8日超过3亿美元，投资方包括高瓴创投、小米集团等[19] - 公司主要收入来源为激光雷达产品，2019-2022年激光雷达产品收入占比分别为94.25%/83.29%/96.97%/96.78%[21] 业绩总结 - 2023年前三季度，禾赛科技实现营业收入1.83亿美元，同比增长65.8%，激光雷达交付量为134380台，同比增长307.87%[3] - 公司在2023年前三季度实现盈利，连续三季度经营现金流为正，营业收入同比增长65.8%，激光雷达交付量同比增长307.87%[22] - 公司2019-2023(Q1-Q3)营业收入呈现逐年增长趋势，从1.0亿美元增长至2.0亿美元[23] - 公司2019-2023(Q1-Q3)净利润占比逐年增长，从50%增长至80%[23] 产品和技术 - 禾赛AT128以嵌入芯片的VCSEL平面化光源替代了传统激光雷达庞大的分立式器件光源，降低了激光雷达的制造成本[6] - 激光雷达是实现汽车智能驾驶的核心硬件[28] - ASIC架构的激光雷达优势在于便于定制化、降低功耗、提高产品一致性和优化成本[31] 市场趋势 - 2023年中国乘用车月度销量达到260.4万辆，超过预期[36] - 2023年10月汽车整体市场自动驾驶L2车型渗透率为50.6%，月度渗透率历史峰值；其中20~30万车型L2装备同比增长超过一倍，8~15万车型L2装备同比增长超过八成[38] - 2025年中国ADAS市场份额预计达到325亿美元，占全球市场的50%[46]

文章核心观点 - 禾赛科技被美国国防部列入“在美运营的中国军工企业”名单，公司认为该列入行为不公正、无正当理由且毫无根据，将提起诉讼挑战这一行动 [1] 公司情况 - 禾赛科技是全球激光雷达解决方案的领导者，产品用于民用领域，包括配备高级驾驶辅助系统的乘用车和商用车、自动驾驶车辆以及机器人应用等 [2] - 公司将内部制造流程与激光雷达研发和设计无缝集成，能实现产品快速迭代，同时确保高性能、高质量和可承受的价格 [2] - 公司在上海、帕洛阿尔托和斯图加特设有办事处，客户遍布40多个国家 [2] 事件背景 - 公司被列入名单前经历了为期一年的媒体抹黑运动，基于毫无根据的虚假指控，称其激光雷达可能涉及军事用途和监视 [1] - 公司还面临国会山的密集游说，由激光雷达竞争对手策划，目的是利用美国的反华情绪削弱公司，以获取不公平的商业优势 [1] 公司态度 - 公司认为自身并非军工企业，产品仅用于民用，从未为军事用途设计或验证，该列入行为破坏公平竞争，阻碍技术应用，危及美国人安全 [1] - 公司将坚定不移地致力于开发领先的激光雷达技术，减少事故、拯救生命并使全球交通更安全，捍卫自身发展的自由 [1]

禾赛公司 - 禾赛在美国上市后股价大幅下跌，主要受到美国将其列入国防部“中国涉军企业”清单的影响[1][2] - 禾赛和AI企业被美国国防部纳入“中国涉军企业”名单，禾赛回应称并不符合“涉军企业”定义，对业务影响不大[5] - 禾赛市值仅为5亿美元，面临解禁和投资人套现的压力，未来发展前景不容乐观[10][15] 速腾聚创公司 - 速腾聚创在香港上市后遭遇流动性问题，股价波动较大，成交额低迷[11][12][13] - 速腾聚创的市值被外资投资人认为高估，解禁后股价可能面临下跌风险[14] - 速腾聚创的上市解决了和投资人的对赌问题，但基石投资对其未来发展具有重要影响[17] 知行汽车科技公司 - 知行汽车科技作为港股自动驾驶第一股，上市后股价波动较大，市值表现较为稳定[16] 激光雷达公司 - 激光雷达公司市场表现不佳，投资人对行业发展前景产生疑虑，特斯拉的纯视觉路线或许具备成功可能性[18]

文章核心观点 Block & Leviton调查禾赛集团美国存托凭证潜在证券违法问题，为受损投资者尝试挽回损失 [1][3] 事件背景 - 2024年1月31日美国国防部将禾赛集团列入五角大楼“中国军工企业”名单 [2] - 2024年2月1日早盘禾赛集团美国存托凭证股价下跌超29% [2] 投资者资格 - 购买禾赛集团美国存托凭证普通股且有损失的投资者，无论是否卖出投资均可能符合条件 [2] 公司行动 - Block & Leviton调查公司是否违反证券法，可能代表受损投资者提起诉讼挽回损失 [3] 投资者建议 - 投资受损者可通过案件网站、邮箱cases@blockleviton.com或电话(617) 398 - 5600联系Block & Leviton了解更多 [4] 公司优势 - Block & Leviton是美国领先证券集体诉讼律所，律师为受骗投资者追回数十亿美元，通过联邦法院积极诉讼为客户争取高额赔偿，众多顶级机构投资者聘请其代表利益 [5]