公司概况 - Hesai集团是全球三维光探测与测距（激光雷达）解决方案的领导者[3] - 公司已经向美国证券交易委员会提交了截至2023年12月31日的年度报告[1] 产品应用 - Hesai的激光雷达产品在乘用车和商用车辆上具有广泛的应用，包括高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶车队[3] 技术实力 - 公司的解决方案得到了商业验证，拥有优越的研发能力，涵盖光学、机械、电子和软件领域[4] 合作关系 - Hesai已与全球领先的汽车原始设备制造商、自动驾驶车辆和机器人公司建立了牢固的合作关系，覆盖40多个国家[4] 联系方式 - 投资者和媒体可以通过指定的联系方式与公司取得联系[5]

公司历史与成就 - 公司自2014年成立以来，已累计出货约325,200台LiDAR设备[287] - 2021年至2023年，公司分别出货约14,000台、80,400台和222,100台LiDAR设备[287] - 自2022年7月起至2023年12月，公司向ADAS市场出货约253,300台AT系列LiDAR设备[287] - 公司已累计为超过1,000家客户提供服务，覆盖40多个国家和地区[291] - 公司通过IPO筹集了约174.5百万美元的净收益[283] - 公司已通过多轮融资累计筹集约567百万美元[282] 产品与技术 - AT128产品具有128通道，检测范围为0.5米至200米，每秒生成1,536,000个数据点[297] - AT512产品于2024年1月推出，检测范围超过300米，每秒生成12.3百万个数据点[297] - ET25产品设计高度仅为25毫米，适用于挡风玻璃内侧安装[298] - FT120产品为全固态LiDAR，适用于盲点检测，具有75°垂直视场和干扰抑制技术[298] 研发与生产 - 公司拥有730名经验丰富的工程师，其中大部分在研发部门，占总员工数的65%以上[323] - 研发部门的工程师中，约58%拥有硕士学位或以上，其中包括约9%的博士学位[323] - 公司主要生产设施Hertz Center位于杭州，于2023年9月开始大规模生产[312] - 公司正在扩展Hertz Center以增加生产能力，预计将增加资本支出[312] - 公司的新研发和智能制造中心Maxwell Center位于上海，于2023年12月开始试运营，专注于新产品设计、测试和校准[313] - 公司通过自动化装配和测试流程优化生产过程，确保产品质量和生产效率[315] - 公司实施严格的质量控制标准，产品需通过超过60项严格的可靠性测试[321] - 公司已获得多项认证，包括ASPICE CL2、IATF 16949、ISO 9001、ISO 14001等，展示其质量控制能力[321] - 公司于2023年2月获得TISAX AL3评估，表明其信息安全管理达到欧洲汽车行业的最高标准[322] 市场与销售 - 公司主要依赖第三方物流服务提供商进行设备、供应和产品的运输[319] - 公司拥有406项已授予专利和589项待批专利申请，覆盖关键技术，包括LiDAR技术、垂直集成技术和基于激光的气体传感器技术[325] - 公司在中国和海外国家拥有104个注册商标，包括“禾赛”和“Hesai”[325] - 公司通过直接销售和间接分销渠道销售LiDAR产品，主要通过线下渠道，并展示产品描述以吸引全球客户[330] - 公司提供标准产品保修，在保修期内对软件或硬件问题提供免费维修或更换[331] - 公司面临来自Tier 1供应商和其他LiDAR公司的竞争，但相信其在市场上具有优势，包括先进的LiDAR技术、汽车级制造流程和强大的研发能力[335] 财务表现 - 公司2021年、2022年和2023年的净收入分别为人民币7.208亿元、12.027亿元和18.77亿元，分别增长66.9%和56.1%[439] - 公司2021年、2022年和2023年的净亏损分别为人民币2.448亿元、3.008亿元和4.76亿元[439] - 公司2021年、2022年和2023年的研发费用分别为人民币3.684亿元、5.552亿元和7.905亿元，分别占净收入的51.1%、46.2%和42.1%[446] - 公司2021年、2022年和2023年的总运营费用占净收入的比例分别为89.8%、70.7%和65.7%[447] - 公司2021年、2022年和2023年的产品收入分别为人民币6.853亿元、11.222亿元和17.353亿元，分别占净收入的95.1%、93.3%和92.4%[449] - 公司2021年、2022年和2023年的材料和组件成本分别为人民币1.537亿元、4.322亿元和6.791亿元，分别占净收入的21.3%、36.0%和36.2%[451] - 公司2021年、2022年和2023年的制造成本分别为人民币6.449亿元、1.718亿元和2.803亿元，分别占净收入的8.9%、14.3%和14.9%[451] - 公司2021年、2022年和2023年的销售和营销费用分别为人民币6.927亿元、1.048亿元和1.488亿元，分别占净收入的9.6%、8.7%和7.9%[452] - 公司2021年、2022年和2023年的总成本分别为人民币3.39亿元、7.307亿元和12.156亿元，分别占净收入的47.0%、60.8%和64.8%[451] - 2023年公司净收入为18.77亿元人民币（2.644亿美元），同比增长56.1%[463] - 2023年公司研发费用为7.905亿元人民币（1.113亿美元），同比增长42.4%[467] - 2023年公司销售和营销费用为1.488亿元人民币（2100万美元），同比增长42.0%[468] - 2023年公司管理费用为3.201亿元人民币（4510万美元），同比增长59.3%[468] - 2023年公司毛利润为6.614亿元人民币（9320万美元），同比增长40.1%[467] - 2023年公司毛利率为35.2%，同比下降4个百分点[467] - 2023年公司运营亏损为5.716亿元人民币（8050万美元），同比增长51.1%[469] - 2023年公司净亏损为4.76亿元人民币（6700万美元），同比增长58.3%[470] - 2023年公司利息收入为9980万元人民币（1410万美元），同比增长70.0%[469] - 2023年公司其他运营收入净额为2650万元人民币（370万美元），同比增长145.4%[469] - 公司2022年净收入从2021年的7.208亿元人民币增长66.9%至12.027亿元人民币[471] - 公司2022年LiDAR产品收入从2021年的6.853亿元人民币增长63.8%至11.222亿元人民币[471] - 公司2022年LiDAR产品销售数量从2021年的14,000台增加至80,400台，平均售价从7,700美元降至2,000美元[471] - 公司2022年气体检测产品收入从2021年的1950万元人民币增长22.7%至2400万元人民币[471] - 公司2022年研发费用从2021年的3.684亿元人民币增长50.7%至5.552亿元人民币[472] - 公司2022年总运营费用从2021年的2.653亿元人民币增长42.6%至3.782亿元人民币[474] - 公司2022年净亏损从2021年的2.448亿元人民币增长22.8%至3.008亿元人民币[481] - 公司2022年现金及现金等价物从2021年的28亿元人民币减少至19亿元人民币，2023年增加至31亿元人民币（4.428亿美元）[477] - 公司2022年经营活动产生的现金净流出从2021年的2.284亿元人民币增加至6.960亿元人民币[480] - 公司2022年投资活动产生的现金净流入从2021年的19.802亿元人民币增加至11.196亿元人民币[480] 法律与合规 - 公司在中国法律要求的社会保障保险之外，还为部分员工提供补充商业医疗保险，并维持涵盖产品责任的综合一般责任保险[336] - 公司在中国大陆的业务活动受《外商投资法》及其相关实施条例的约束，该法律于2020年1月1日生效，旨在进一步扩大开放、促进外商投资并保护外国投资者的合法权益[338] - 公司业务包括生产销售LiDAR产品和气体传感器，未被列入《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》，且未受到外国投资限制[346] - 公司根据《中华人民共和国产品质量法》，禁止生产和销售不符合保障人体健康和人身、财产安全标准和要求的产品，并对缺陷产品造成的损害承担赔偿责任[347] - 公司需遵守《中华人民共和国民法典》关于产品缺陷导致人身和财产损害的赔偿责任规定[348] - 中国政府允许自由进出口货物和技术，保护国际贸易中的知识产权[349] - 进口或出口货物的报关和税款支付可由收货人、发货人或委托的报关代理人进行[350] - 无线电传输设备的生产或进口需向无线电监管机构申请型号核准[351] - 无线电传输设备的生产需获得国家无线电管理委员会办公室的型号核准证书和型号核准代码[352] - 无线电发射设备的销售需在销售开始后10个工作日内向省级无线电监管机构备案[353] - 房地产权利的设立、变更、转让或消灭需依法登记[354] - 土地使用权可通过出让、划拨或其他方式取得，使用者需合理使用土地，不得改变其规划用途[354] - 土地使用需严格遵守总体土地利用规划，不得擅自改变用途[355] - 租赁合同需在签订后30日内向当地房产管理部门登记备案，否则可能面临最高10,000元人民币的罚款[358] - 中国版权法最近一次修订于2020年11月11日，并于2021年6月1日生效[369] - 中国专利法最近一次修订于2020年10月17日，并于2021年6月1日生效[373] - 中国商标法最近一次修订于2019年4月23日[372] - 中国集成电路布图设计保护条例于2001年4月2日颁布，并于2001年10月1日生效[371] - 中国互联网域名管理办法于2017年8月24日颁布，并于2017年11月1日生效[374] - 中国外汇管理条例最近一次修订于2008年8月5日，并于2008年8月5日生效[375] - 中国外债管理暂行规定于2003年3月1日生效，并于2022年9月1日修订[384] - 中国公司法最近一次修订于2023年12月29日，并于2024年7月1日生效[383] - 中国外商投资企业外汇资本金结汇管理改革试点于2015年6月1日生效，并于2023年3月23日修订[377] - 中国资本项目外汇收入支付便利化试点于2019年10月23日生效，并于2023年12月4日修订[380] - 企业在中长期外债借款前需向国家发展和改革委员会（NDRC）申请并获得外债借款企业登记证书，并在每次借款完成后10个工作日内向NDRC报告外债信息[385] - 国家外汇管理局（SAFE）要求中国大陆居民或实体在设立或控制用于海外投资或融资的离岸实体时，需向SAFE或其地方分支机构登记[387] - SAFE规定，未完成SAFE登记的离岸特殊目的公司可能被禁止向其中国大陆子公司分配利润，并限制其后续跨境外汇活动[388] - 国家外汇管理局进一步简化和改进了直接投资的外汇管理政策，允许中国大陆居民或实体在合格银行进行离岸实体的登记[388] - 国家外汇管理局发布通知，要求银行在处理国内实体向离岸实体汇出利润时，检查董事会关于利润分配的决议、税务申报记录和审计财务报表[389] - 国家外汇管理局要求参与海外上市公司的股票激励计划的董事、监事、高级管理人员和其他员工，需向SAFE或其地方分支机构登记并完成相关程序[390] - 国家税务总局规定，在中国大陆工作的员工行使股票期权或被授予限制性股票时，需缴纳中国大陆个人所得税[391] - 国家发展和改革委员会（NDRC）发布《企业境外投资管理办法》，要求非敏感境外投资项目需向NDRC地方分支机构备案[392] - 国家税务总局发布公告，明确非居民企业间接转让资产的税务处理，允许中国税务机关将间接转让重新分类为直接转让，并征收10%的企业所得税[394] - 国家税务总局发布公告，规定股权转让收入的税基为股权转让方实际支付的投资成本或股权转让成本，不包括被投资企业的未分配利润[395] - 增值税税率调整：原17%和11%的税率分别调整为16%和10%[402] - 出口退税税率调整：原17%和11%的出口退税税率分别调整为16%和10%[402] - 增值税税率进一步调整：原16%和10%的税率分别调整为13%和9%[403] - 出口退税税率进一步调整：原16%和10%的出口退税税率分别调整为13%和9%[403] - 社会保险费统一由税务机关征收[406] - 海外上市和并购需进行安全审查[408] - 中国政府加强对海外上市公司的监管[409] - 海外证券发行和上市需进行备案[410] - 海外上市禁止情况包括可能危害国家安全[411] - 海外上市公司的保密和档案管理要求[413] 公司结构与运营 - 公司总部位于中国上海，并在全球多个国家设有办公室[435] - 截至2023年12月31日，公司在中国租赁了生产设施，并租赁了办公空间、仓库以及研发和制造工厂[435] - 公司在中国租赁的物业主要通过与独立第三方签订的经营租赁协议进行[435] - 公司认为中国有充足的物业供应，因此不依赖现有租赁进行业务运营[435] - 公司计划在上海嘉定建设新的研发和智能制造中心Maxwell Center，并在杭州和泰国扩大制造设施[436]

Marelli与Hesai集成创新技术 - Marelli与Hesai集成了创新的前照灯设计与下一代激光雷达技术[1] - 这种独特的集成将Hesai的新ATX激光雷达无缝融入Marelli的高端汽车照明解决方案，提供最佳的物体检测，增强整车安全性[2] Marelli的前照灯设计 - Marelli的新前照灯设计提供了两种定制选项，以满足客户的不同偏好，适用于经济实惠和豪华车型[5]

Ultra-Compact High-Performance Long-Range Lidar Designed for ADAS Series Production Vehicles Intelligent Rain and Fog Identification  PALO ALTO, Calif, April 22, 2024 /PRNewswire/ -- Hesai Technology (Nasdaq: HSAI), the global leader in lidar technologies for autonomous mobility systems, ADAS, and industrial robotics applications, today released its new ultra-wide field of view (FOV), long-range lidar—the ATX.With a longer detection range, higher resolution, and wider FOV, ATX empowers intelligent vehicles ...

公司业绩 - 禾赛科技23年营收达到5.6亿元，同比增长37.1%、环比增长25.9%[1] - 公司23年激光雷达交付量达到8.8万台，同比增长84.6%、环比增长84.9%[1] - 公司预计24年全年营收有望增长50%以上，达到30.1亿元[1] - 公司预计2023年营收将达到1,877百万人民币，2023年净利润为476百万人民币[11] 市场拓展 - 公司与16家主流OEM和Tier-1客户建立了前装量产合作，有望在60款车型中量产激光雷达[3] - 公司与全球规模最大电动汽车主机厂合作，在24年开始上市多款激光雷达车型[4] - 公司与长城汽车和零跑汽车达成战略合作，多款车型将于24年开始量产[6] 未来展望 - 公司预计25年中国NOV渗透率有望达到20%以上，24年15万元左右的车型有望搭载激光雷达[5] - 公司预计24-26年收入分别为30.1/43.7/61.7亿元，市场PS倍数为3.6X，目标价16美元/股[7] - 禾赛科技在自动驾驶领域持续领跑，目标市值为20亿美元，目标价为16.2美元/股[8] 投资评级 - 海通国际股票评级分布为：优秀占89.4%，中性占9.6%，不佳占1.0%[32] - 买入评级表示未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上[30] - 卖出评级表示未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上[31]

In the pursuit of safer and more efficient automated driving, lidar technology has emerged as a pivotal component. Shanghai-based lidar maker Hesai (HSAI) and Leapmotor have entered into a strategic collaboration to harness the potential of lidar in revolutionizing the driving experience. The partnership seeks to integrate Hesai’s cutting-edge technology into Leapmotor’s next-generation vehicles.The latest collaboration between Hesai and Leapmotor is an evolution of their ongoing relationship, established i ...

业绩数据 - 23Q4收入为5.6亿元，同比增长37.1%[1] - 毛利率为41.2%，同比增长11.2个百分点[1] - 24年交付量上调至60万颗，ADAS激光雷达交付量同比增长214.8%[2] - 公司预计24年ADAS收入占比将达60%，收入预计为4-4.5亿美元，同比增长50-70%[6] 评级和目标价 - 天风证券的股票投资评级体系包括买入、增持、持有、卖出和强于大市等级别[16] - 天风证券的行业投资评级体系包括强于大市、中性和弱于大市等级别[16] - 投资评级和目标价的变化可能受到市场趋势、公司业绩和行业状况等因素的影响[13] - 投资评级和目标价的变化可能存在风险，投资者需谨慎评估[15] 潜在利益冲突 - 天风证券可能持有所提及公司的证券并提供金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[15]

PALO ALTO, Calif., March 18, 2024 /PRNewswire/ -- Hesai Technology (Nasdaq: HSAI) and Leapmotor (9863.HK) today announced a strategic partnership to create a best-in-class intelligent driving experience utilizing Hesai's next generation of high-performance automotive lidar products.This agreement builds upon Hesai and Leapmotor's ongoing collaboration which began in 2021. Since then, the companies have equipped multiple models across Leapmotor's C platforms with Hesai's AT128 long-range lidar. The latest Le ...

业绩总结 - 一季度收入承压，对全年业务增速保持乐观，2024年营业收入预计为76.33亿元人民币，同比增长54.0%[1] - Q4 营收同比增长37.1%至5.61亿人民币，出货量同比增长84.6%[8] - Q4毛利率同比提升11.2%至41.2%，研发开支率为40.7%[8] 产品展望 - 2023年Q4/全年出货量分别为8.77/22.21万台，同比增长84.6%/176.1%，2024年激光雷达出货量预计大幅提升，带动全年营收增长50%-70%[2] 财务状况 - Q4毛利率达41.2%，同比增加11.2%，首次实现全年正经营性现金流，为雷达行业内唯一公司[3] 未来展望 - 禾赛FY2024E-FY2026E的营业收入预测分别为30.04/49.57/76.33亿元人民币，同比增长分别为+60.0%/+65.0%/+54.0%[9] 评级及风险提示 - 禾赛PS估值为3X，目标市值90亿人民币，目标价9.6美元，维持“增持”评级[10] - 风险提示包括智能驾驶发展速度不及预期、4D毫米波雷达落地加速影响激光雷达市场份额、公司产品量产落地进度及降本速度不及预期[11]

业绩总结 - 公司2023年第四季度净收入超过5.61亿元人民币，同比增长37.1%[27] - 公司2023年全年净收入达到18.77亿元人民币，同比增长56.1%[28] - 公司2024年全年预计净收入范围在4亿至4.5亿美元，同比增长50%至70%[33] 用户数据 - 公司累计发货超过30万个LiDAR单元，具备全球竞争实力[15] - 公司预计今年和明年的ADAS LiDAR销量将达到60万台以上[90] - 公司预计今年的总收入为4亿至4.5亿美元，同比增长50%至70%[94] 未来展望 - 公司计划推出更便宜的LiDAR版本以满足大众市场需求[52] - 公司预计今年机器人出租车的需求将下降，但ADAS市场将增长超过100%[94] - 公司预计全球ADAS LiDAR市场规模将是公司销量的两倍以上[108] 新产品和新技术研发 - 公司推出下一代超远程旗舰ADAS LiDAR AT512，预计2025年开始量产[16] - AT512在关键指标上表现出色，提高车辆感知能力，让智能驾驶系统有40%以上的反应时间[17] - 公司已经收到了大量AT512产品的询价和报价请求，但订单将在样品评估后确定[113] 市场扩张和并购 - 公司与Li Auto达成合作，成为其MEGA MPV平台的独家LiDAR供应商[9] - 公司预计到2025年公司将累计出货200万个LiDAR，这一数字可能偏保守[55] - 公司的LiDAR将成为全球前5或6家OEM的平台LiDAR[59] 负面信息 - 公司不是军工企业，与军事相关的指控是错误的[41] - 美国OEM对地缘政治问题越来越关注，对从中国直接采购零部件表示担忧[41] - 欧美高端汽车品牌在中国市场占有率高，倾向于使用中国品牌，但地缘政治问题影响了美国业务[41]