2025年交付业绩与规模 - 2025年全年激光雷达交付量超160万台，其中ADAS产品交付约140万台，机器人产品交付超20万台 [1] - 爆款产品ATX在上市首年交付量即突破100万台 [1] - 公司激光雷达产品历史累计交付量已超240万台，2024年全年交付量为200万台，交付规模持续扩大 [1] 产能与制造能力 - 公司自建高自动化生产线，核心工序自动化率达100%，实现每10秒下线一台激光雷达的高效生产能力 [1] - 强大的产能为交付量稳步增长提供了支撑 [1] 市场合作与订单储备 - 已获得全球24家主机厂超过120款车型的量产定点，计划于2026-2030年陆续交付 [2] - 已获得前两大ADAS客户2026年全系车型的定点合作，并实现100%标配 [2] - ATX焕新版在手订单规模已超400万台，订单来自多家全球头部主机厂，计划于2026年4月开启量产交付 [2] 产品线与未来规划 - 将于2026年1月6日至9日亮相CES 2026展会 [1] - 参展产品包括搭载费米C500芯片和光子隔离技术的ATX焕新版、下一代L3车规级激光雷达解决方案（含ET系列与FT系列）以及用于机器人领域的JT系列 [1]

公司经营与产品交付 - 禾赛科技公布其激光雷达产品在2025年全年交付量超过160万台 [2] - 其中，高级驾驶辅助系统产品在2025年全年交付量约为140万台 [2] 行业与市场表现 - 禾赛科技激光雷达产品交付数据表明，ADAS应用已成为激光雷达市场的主要驱动力，占公司全年总交付量的87.5% [2]

行业投资评级 - 报告对汽车·汽车零部件行业维持“优于大市”评级 [1][6] 核心观点 - 汽车智能化行业正围绕数据流演进，从数据获取、传输、处理到应用，推动感知层、决策层、执行层各环节的技术升级与渗透率提升 [75] - 行业迈入高阶自动驾驶商业化关键阶段，L3级自动驾驶车型获工信部许可，特斯拉FSD国内有望全面获批，多家车企获得L3级路测牌照，标志着从测试迈向应用 [1][15][16][18] - 智能驾驶渗透率快速提升，标配L2级以上功能的乘用车渗透率在2025年10月达到33%，同比大幅增长19个百分点 [3] - 感知层视觉方案地位强化，高像素摄像头占比持续提升；决策层算力需求升级，高算力芯片占比变化显著 [2][67][68] - 智能座舱大屏化、HUD、域控制器等单品渗透率持续提升，成为车企差异化竞争的关键 [3][23] 根据相关目录分别总结 行业重点新闻 - **政策与商业化突破**：工信部正式许可长安和极狐两款L3级自动驾驶车型产品，标志着L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用的关键一步 [1][15] - **技术落地进展**：特斯拉FSD国内有望在2026年初全面获批 [1][16]；比亚迪在深圳开启L3级自动驾驶量产内测，已完成超15万公里道路验证 [17]；小鹏汽车、小米汽车分别在广州、北京获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [1][18][19] - **企业资本动态**：希迪智驾于港交所上市，成为港股“商用车智驾第一股”，募资14.22亿港元 [1][21][22]；图达通以De-SPAC模式在港交所主板上市，募资约10.3亿港元 [1][26][27] - **产业链合作与定点**：速腾聚创获东风日产近百万台激光雷达定点 [1][24]；禾赛科技固态激光雷达获美团无人机定点 [1][25]；华阳集团HUD全球累计出货超350万套，AR HUD获国际车厂定点 [1][23]；地平线、黑芝麻智能等与元戎启行等企业达成合作，推进高阶辅助驾驶方案量产 [1][28][29][30] 高频核心数据更新 (2025年10月) - **感知层-摄像头**：乘用车前视摄像头渗透率为66.1%，同比+7.3个百分点，环比+1.8个百分点；其中800万像素摄像头占比达49.7%，同比大幅提升31.1个百分点 [2][66] - **决策层-域控芯片**：乘用车驾驶域控渗透率为32.6%，同比+16.9个百分点；其中英伟达芯片占比达58%，同比提升22.2个百分点，华为芯片占比为15%，环比提升4.7个百分点，而Mobileye、特斯拉FSD芯片占比同比分别下降12.8、9.1个百分点 [2][68] - **感知层-激光雷达**：乘用车激光雷达渗透率为14.3%，同比+7.9个百分点；市场占有率方面，华为占40%，禾赛科技占32%，RoboSense(速腾聚创)占20%，图达通占7% [2] 智能驾驶渗透率详情 (2025年10月) - **整体渗透率**：乘用车行业L2级以上渗透率为33%，同比+19个百分点；高速NOA渗透率为33.8%，同比+21个百分点；城区NOA渗透率为16.2%，同比+8个百分点 [3] - **传感器渗透率**：前视摄像头、前向毫米波雷达、激光雷达渗透率分别为66.1%、57.5%、14.3%，同比分别+7、+9、+8个百分点 [3] - **域控制器渗透率**：驾驶域控渗透率为32.6%，同比+16.9个百分点 [3] 智能座舱渗透率详情 (2025年10月) - **屏幕与HUD**：10寸以上中控屏渗透率为85.2%，同比+2个百分点；10寸以上液晶仪表渗透率为49.8%，同比+0个百分点；HUD渗透率为22.8%，同比+7个百分点 [3] - **座舱域控制器**：渗透率为29.5%，同比-1个百分点 [3] 智能网联渗透率详情 (2025年10月) - OTA渗透率为77.4%，同比+3个百分点；T-BOX渗透率为53.9%，同比-19个百分点 [3] 投资建议 - **整车领域**：推荐小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车 [3] - **L4领域**：推荐小马智行、文远知行 [3] - **零部件领域**： - **数据获取**：推荐速腾聚创、禾赛科技 [3] - **数据传输**：推荐沪光股份 [3] - **数据处理**：推荐地平线机器人-W、黑芝麻智能、科博达、华阳集团、均胜电子 [3] - **数据应用**：推荐星宇股份、华阳集团、伯特利 [3] 重点公司盈利预测 (部分摘要) - **小鹏汽车(9868)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为-0.83元，预测PE为-95倍 [5] - **星宇股份(601799)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为5.91元，预测PE为21倍 [5] - **地平线机器人-W(9660)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为-0.13元，预测PE为-65倍 [5] - **禾赛科技(HSAI.O)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为2.27元，预测PE为72倍 [5]

文章核心观点 2025年中国汽车行业在“稳中求进、以进促稳”的导向下实现精进式发展 行业主旋律是稳中求进、提质增效、向新向优 竞合逻辑发生深刻转变 拼价值、拼创新、生态共建成为企业战略抉择 [2] 十大年度热点总结 新能源汽车产销与保有量 - 2025年1-11月新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆 全年产销有望超1500万辆 [3] - 2025年1-11月新能源汽车国内销量占汽车国内销量比例达50.3% 首次突破50% 其中新能源乘用车国内销量占比达53.6% [3] - 截至2025年6月底全国新能源汽车保有量达3689万辆 预计2025年底首次突破4000万辆 [4] 汽车出口 - 2025年1-11月汽车出口634.3万辆 同比增长18.7% 预计全年出口有望冲击700万辆新纪录 [5] - 2025年1-11月新能源汽车出口约231.5万辆 同比增长1倍 [5] - 2025年11月汽车出口72.8万辆 当月出口量首次超过70万辆 [5] 整治内卷式竞争 - 2025年国家层面出台多项政策法规整治“内卷式”竞争 包括3月24日国务院发布《保障中小企业款项支付条例》、10月15日新修订的《反不正当竞争法》施行、5月中央网信办发布整治涉企网络“黑嘴”专项行动通知、9月六部门联合印发汽车行业网络乱象专项整治行动通知、10月发布治理价格无序竞争公告、12月12日市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》等 [8] - 中国汽车工业协会在2025年发布了系列行业自律倡议 包括3月18日《关于规范企业数据发布的倡议书》、4月21日《关于规范驾驶辅助宣传与应用的倡议书》、5月31日《关于维护公平竞争秩序，促进行业健康发展的倡议》、9月15日《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》等 [8] 稳增长政策 - 2025年9月八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 提出四大类工作举措和三大类保障措施 [10] - 政策主要目标包括：2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右 同比增长约3% 其中新能源汽车销量1550万辆左右 同比增长约20% 汽车制造业增加值同比增长6%左右 [10] 央企格局与品牌发展 - 2025年7月29日中国长安汽车集团有限公司在重庆挂牌成立 成为继中国一汽、东风汽车后第三家汽车行业央企 形成三大央企汽车集团新格局 [12] - 2025年12月10日中国长安第3000万辆中国品牌汽车下线 [12] 技术路线图发布 - 2025年10月18日《智能网联汽车网络技术路线图（2025-2030）》正式发布 [14] - 2025年10月22日《节能与新能源汽车路线图3.0》正式发布 面向2040年提出行业发展目标 [14] L3级自动驾驶落地 - 2025年12月15日工业和信息化部在第401批《公告》中附条件许可了长安汽车和北汽蓝谷麦格纳提交的两款L3级自动驾驶车型产品 [17] - 2025年12月20日首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆授予长安汽车 12月23日北汽极狐阿尔法S（L3版）在北京完成号牌登记 [17] 纯电动乘用车出口管理 - 2025年9月26日商务部等四部门发布公告 对纯电动乘用车实施出口许可证管理 自2026年1月1日起正式实施 [18] 港股上市潮 - 2025年多家汽车产业企业赴港上市或递交申请 整车企业包括奇瑞汽车（9月25日上市）、赛力斯（11月5日上市）、岚图汽车（10月2日递表）、阿维塔科技（11月27日递表）等 [20] - 供应商包括宁德时代（5月20日上市）、禾赛科技（9月16日上市）、博泰车联（9月30日上市）、小马智行与文远知行（11月6日上市）、纳芯微（12月8日上市）、Seyond图达通（12月10日上市）等 同时有多家智能化领域公司正式递表 [20] 产业顶层规划 - 2025年10月28日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出 要建设强大国内市场 清理汽车等消费不合理限制性措施 加快新能源等战略性新兴产业集群发展 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点 综合整治“内卷式”竞争等 [22]

公司股价表现 - 禾赛股价在周二上涨超过3%，报收于23.21美元 [1] 行业市场前景 - 根据Counterpoint Research报告，到2035年，全球ADAS和自动驾驶传感器市场总规模预计将达到610亿美元 [1] - 摄像头传感器细分市场预计到2035年规模将达到200亿美元，是销量最大的细分市场，主要得益于其在制动、车道保持和驾驶员监控系统中的广泛应用 [1] - 激光雷达和成像雷达细分市场预计是价值增长最快的领域之一，到2035年合计市场规模预计将达到280亿美元，增长动力源于汽车制造商对高分辨率感知和冗余技术的需求 [1]

公司股价与市场反应 - 周二，禾赛股价上涨超过3%，报收于23.21美元 [1] 行业市场前景预测 - 根据Counterpoint Research报告，到2035年，全球高级驾驶辅助系统和自动驾驶传感器市场总规模预计将达到610亿美元 [1] - 摄像头传感器预计仍将是销量最大的细分市场，到2035年市场规模预计达到200亿美元，其广泛应用主要得益于制动系统、车道保持系统和驾驶员监控系统 [1] 高增长细分市场 - 激光雷达和成像雷达预计将成为价值增长最快的细分市场之一 [1] - 到2035年，激光雷达和成像雷达合计市场规模预计将达到280亿美元 [1] - 该增长动力源于汽车制造商对更高分辨率感知和冗余技术的需求，以支持更高级的自动驾驶功能 [1]

行业市场前景 - 全球ADAS和自动驾驶传感器市场预计到2035年将达到610亿美元 [1] - 摄像头传感器细分市场预计到2035年市场规模将达到200亿美元，将成为销量最大的细分市场 [1] - 激光雷达和成像雷达细分市场预计到2035年合计市场规模将达到280亿美元，预计将成为价值增长最快的细分市场之一 [1] 市场增长驱动因素 - 摄像头传感器市场规模增长主要得益于其在制动系统、车道保持系统和驾驶员监控系统中的广泛应用 [1] - 激光雷达和成像雷达的增长是因为汽车制造商正在寻求更高分辨率的感知和冗余技术，以用于更高级的自动驾驶功能 [1] 公司股价表现 - 禾赛股价在周二上涨超过3%，报23.21美元 [1]

公司股价与市场动态 - 禾赛美股盘前上涨1.06%，报22.82美元 [1] 公司业务与战略合作 - 禾赛科技与美团无人机达成战略合作 [1] - 禾赛第二代纯固态感知定位激光雷达FTX正式获得美团无人机量产定点 [1] 行业地位与市场前景 - 禾赛是全球激光雷达行业龙头 [1] - 公司受益于L2+/L3/L4法规推进，有望持续抢占国内外市场份额，实现规模的快速扩张 [1] - 机器人激光雷达行业空间广阔，有望成为公司第二增长曲线 [1]

公司股价与交易表现 - 禾赛科技(HSAI.US)盘前交易股价为22.82美元，上涨0.240美元，涨幅1.06% [1] - 公司股票前一日收盘价为22.750美元，盘前交易时段最高价22.650美元，最低价21.900美元，振幅3.30% [1] - 前一日成交量为139.14万股，成交额为3120.08万美元 [1] 公司市值与估值 - 公司总市值为35.26亿美元，流通市值为28.44亿美元 [1] - 公司总股本为1.56亿股，流通股为1.26亿股 [1] - 公司市净率为2.802，市盈率(静)为亏损状态 [1] 公司业务与战略合作 - 禾赛科技宣布与美团无人机达成战略合作 [1] - 公司第二代纯固态感知定位激光雷达FTX正式获得美团无人机量产定点 [1] 行业前景与公司定位 - 华创证券研报称禾赛科技为全球激光雷达行业龙头 [1] - 公司受益于L2+/L3/L4法规推进，有望持续抢占国内外市场份额，实现规模的快速扩张 [1] - 机器人激光雷达行业空间广阔，有望成为公司第二增长曲线 [1]

公司与合作伙伴 - 禾赛科技与美团旗下无人机配送品牌“Keeta Drone”达成战略合作，将为其下一代无人机提供第二代固态激光雷达FTX [1] - 合作旨在加速低空经济的商业化进程 [1] - 双方将继续紧密合作，以支持Keeta Drone构建一个全天候、高密度的城市低空物流网络 [7] 合作伙伴业务进展 - Keeta Drone作为低空物流先锋，已通过自研无人机系统构建了空地一体化配送网络，应用场景从外卖扩展到药品和应急物资 [3] - 截至目前，Keeta Drone已在包括北京、深圳、上海、广州、香港和迪拜在内的多个城市开通65条无人机配送航线，累计完成超过74万次配送 [3] - Keeta Drone发布了其第四代远距离无人机M-Drone 4L，这是全球首款将激光雷达作为标准化组件的商用配送无人机，结合视觉与GNSS实现多模态传感器融合 [4] 产品与技术优势 - 禾赛科技的FTX激光雷达提供先进的3D感知能力，确保无人机在复杂的城市低空环境中安全可靠运行 [4] - FTX具备超宽视场角，可精确探测电线、树枝等飞行路径上的小型障碍物，且不受光照条件或恶劣天气影响，能在夜间及雨雾天气提供稳定感知 [4] - 在发布会上，Keeta Drone演示了完全依赖激光雷达导航的两公里夜间飞行，实现了不依赖卫星或视觉系统的精准飞行与定位 [5] - 与上一代产品相比，FTX分辨率提升两倍，外形尺寸显著优化，重量减轻66%，大幅降低了集成复杂度和制造成本，并计划于2026年进入大规模量产和交付 [6] 行业前景 - 摩根士丹利全球具身智能团队发布的《机器人年鉴》预测，到2050年，全球机器人硬件收入预计将达到25万亿美元，年销量达14亿台，机器人总存量达65亿台 [2] - 机器人形态将包括工业机器人、服务机器人、配送无人机、自动驾驶出租车和卡车、人形机器人以及陪伴机器人等，应用涵盖制造、医疗、农业、交通等多个领域 [2]