财务表现 - 国际香料公司（IFF）即将发布的报告预计每股收益为0.75美元，较去年同期下降22.7%[1] - 分析师预测营收为27.2亿美元，同比下降4.5%[1] - 过去30天内，分析师对本季度的每股收益预期进行了0.3%的上调[2] - 在公司披露收益之前，重要考虑收益预期的变化[3] - 多项实证研究一致表明，收益预期修订趋势与股票短期价格表现之间存在强关联[4] 销售预测 - 分析师预测“净销售-营养”将达到14.2亿美元，较去年同期下降10.1%[7] - 分析师预计“净销售-香味”将达到5.67亿美元，较去年同期增长4%[8] - 分析师平均预测“净销售-制药解决方案”为2.2061亿美元，较去年同期下降0.2%[9] - 分析师预测“净销售-健康与生物科学”将达到5.0871亿美元，较去年同期增长1.5%[10] 调整后营业EBITDA预测 - 分析师一致预计“调整后营业EBITDA-营养”将达到1.7226亿美元，与去年同期的1.95亿美元相比有所下降[11] - 分析师预测“调整后营业EBITDA-制药解决方案”将达到3.993万美元，与去年同期的3.0万美元相比有所增长[11] - 分析师一致预计“调整后营业EBITDA-香味”将达到1.1417亿美元，与去年同期的9500万美元相比有所增长[12] - 分析师的综合评估显示，“调整后营业EBITDA-健康与生物科学”应达到1.2339亿美元，与去年同期的1.21亿美元相比有所增长[13]

文章核心观点 国际香料香精公司（IFF）股价表现、盈利预期、估值情况及行业排名等信息，为投资者提供投资参考 [1][3][7] 公司股价表现 - 公司上一交易日收盘价80.49美元，较前一交易日上涨0.21%，跑赢当日标普500指数（下跌1.37%）、道琼斯指数（下跌1.35%）和纳斯达克指数（下跌1.8%） [1] - 过去一个月公司股价上涨0.09%，逊于必需消费品板块（上涨1.56%）和标普500指数（上涨5.1%） [2] 公司盈利预期 - 公司定于2024年2月20日公布财报，分析师预计每股收益0.75美元，同比下降22.68%；预计营收27.2亿美元，同比下降4.47% [3] - 过去30天公司每股收益（EPS）共识预测上调0.84%，目前Zacks排名为3（持有） [6] 公司估值情况 - 公司远期市盈率（Forward P/E）为19.58，高于行业平均的17.58 [7] - 公司PEG比率为5.13，高于日用消费品-必需品行业平均的2.06 [8] 行业排名情况 - 日用消费品-必需品行业属于必需消费品板块，目前Zacks行业排名为101，处于所有250多个行业的前41% [9] - Zacks行业排名按各行业内公司平均Zacks排名从好到差排序，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [10]

股价表现 - International Flavors (IFF) 最新收盘价为$80.18，较上一交易日下跌了1.34%[1] - 过去一个月，食品、化妆品和消费品行业原料生产商的股价上涨了1.63%[2] 财务预测 - IFF 预计将在2024年2月20日公布财报，预计每股收益将下降20.62%[3] - 分析师对 IFF 的盈利预期有所调整，这反映了近期业务趋势的变化[4]

股价表现 - International Flavors (IFF) 最近的股价为 $82.01，较前一天收盘价下跌了 0.3% [1] - IFF 的股价在过去一个月内上涨了 1.59%，但落后于 Consumer Staples 行业的 4.52% 和 S&P 500 的 2.5% [2] 财务表现 - IFF 即将公布的财报显示，预计每股收益 (EPS) 为 $0.77，较去年同期下降了 20.62%，预计营收为 $2.72 亿美元，较去年同期下降了 4.47% [3] 分析师预期 - 近期分析师对 IFF 的预期变化可能反映了最新的短期业务趋势，积极的预期修订可能是公司业务前景的好迹象 [4] Zacks Rank 评级 - Zacks Rank 系统从 1 (强热门) 到 5 (强卖出)，自 1988 年以来，1 股票的平均年回报率为 +25%，IFF 目前的 Zacks Rank 为 3 (持有) [6] 估值指标 - IFF 目前的前瞻市盈率为 20.07，高于行业平均前瞻市盈率 17.25 [7] - IFF 的 PEG 比率为 5.25，该指标类似于广为人知的市盈率，但还考虑了公司的预期盈利增长率，Consumer Products - Staples 行业的平均 PEG 比率为 1.83 [8] 行业排名 - Consumer Products - Staples 行业属于 Consumer Staples 部门，目前该行业的 Zacks Industry Rank 为 106，在所有 250+ 个行业中排名前 43% [9] - Zacks Industry Rank 通过确定组成各行业的个别股票的平均 Zacks Rank 来评估我们独特行业群体的实力，研究显示，排名前 50% 的行业的表现是排名后 50% 的两倍 [10] 股价影响因素 - 利用 Zacks.com 在未来的交易日中跟踪所有这些影响股价的指标 [11]

公司活动 - IFF将于2024年2月20日发布第四季度和全年财报[1] - 公司管理团队将于2024年2月21日举行网络直播，与投资者社区讨论结果和展望[1] - IFF将在2024年2月22日参加Consumer Analyst Group of New York (CAGNY)会议[1] 公司背景 - IFF是一家在食品、饮料、健康、生物科学和香气领域的行业领导者[2]

项目合作 - IFF与挪威环境非政府组织Bellona合作，启动了挪威海藻恢复项目NoMaRe[1] - IFF作为全球最大的海藻胶和卡拉胶用户之一，积极参与该项目，强调海藻森林的重要性[1] 项目目标 - 项目目标是管理入侵性海胆捕食，恢复5000平方公里的海藻森林[1] - 目标是增加生物碳封存量达1200万吨，相当于挪威2021年石油和天然气行业的排放量[1] 公司承诺 - IFF承诺通过其Do More Good计划，支持NoMaRe项目，提供财务支持和海藻管理专业知识[3]

文章核心观点 - 国际香精香料公司（IFF）宣布J. Erik Fyrwald将于2024年2月6日接替Frank Clyburn担任首席执行官及董事会成员，公司重申2023年全年业绩指引并持续推进战略计划 [1][5] 管理层变动 - J. Erik Fyrwald将于2024年2月6日接替Frank Clyburn成为公司首席执行官和董事会成员，Clyburn将留任至2024年3月31日，并在2024年12月前提供顾问服务 [1] - 董事会主席Roger W. Ferguson, Jr.对Fyrwald的加入表示欢迎，认为其经验将助力公司创造价值，同时感谢Clyburn的领导和贡献 [2][3] - Fyrwald表示期待加入公司，将基于公司创新、商业和生产力成果加速财务表现，通过优化投资组合加强资本结构 [4] 业绩指引与战略计划 - 公司预计2023年全年销售额在113亿至116亿美元之间，调整后的运营息税折旧摊销前利润（EBITDA）处于18.5亿至20亿美元指引区间的中高端 [5] - 公司持续推进投资组合优化举措，以8.1亿美元出售化妆品成分业务部门，预计2024年第一季度完成交易，并推进其他剥离行动以强化资本结构 [6] 新首席执行官履历 - Fyrwald拥有超四十年高管和运营经验，曾担任先正达首席执行官，带领公司业务翻倍并创造股东价值，此前还在Univar Solutions、纳尔科等公司任职 [1][7] - Fyrwald曾在杜邦工作27年，担任过多个职位，包括杜邦农业与营养部门集团副总裁，还曾担任国际作物生命协会主席两年 [9] - Fyrwald自2004年起担任先正达董事会成员和主席顾问，还在礼来公司和瑞士 - 美国商会董事会任职 [10] - Fyrwald于1981年获得特拉华大学学士学位，1998年参加哈佛商学院高级管理课程 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总销售额为28亿美元,同比可比货币中性基础下下降3% [18] - 第三季度调整后营业EBITDA为5.06亿美元,同比可比货币中性基础下降10% [22] - 第三季度调整后每股收益(不含摊销)为0.89美元,主要受到利润下降的影响 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Nourish业务销售额同比可比货币中性基础下降7%,主要受Functional Ingredients业务疲软拖累,但Flavors业务保持增长 [24] - Health & Biosciences业务销售额同比可比货币中性基础增长2%,各主要业务线如Cultures & Food Enzymes、Grain Processing等均保持良好增长 [25] - Scent业务销售额同比可比货币中性基础增长7%,Consumer Fragrance和Fine Fragrance业务均实现两位数增长 [26] - Pharma Solutions业务销售额同比可比货币中性基础下降9%,主要受到去年同期基数较高的影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个地区市场的数据变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进业务组合优化,出售Cosmetic Ingredients业务,并将继续寻求其他非核心业务的剥离,以提高资本结构 [16][17] - 公司正在针对Functional Ingredients业务实施改善计划,包括优化商业模式、提升运营效率和调整产品组合,目标是未来3年内实现与市场同步的低个位数销售增长和中高单位数的EBITDA利润率 [14][15] - 公司在Flavors、Health & Biosciences和Scent等主要业务线表现良好,在市场竞争中保持优势地位 [63][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩超出预期,主要得益于价格上涨、生产效率提升以及存货管理改善带来的现金流改善 [12][13] - 公司对第四季度和2024年前景保持乐观,预计将受益于一次性成本因素的消除以及战略转型举措的加速 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Gunther Zechmann 提问** 请就Functional Ingredients业务的发展情况提供更多细节,包括销售和利润的恢复情况 [42] **Frank Clyburn 回答** Functional Ingredients业务正在逐步稳定,第二季度至第三季度销售有明显的顺序改善,主要的核心业务线如纹理剂、甜味剂和蛋白解决方案均有良好表现 [43][44] 问题2 **Mike Sison 提问** 公司在组合优化和资产剥离方面的最新进展如何,尤其是Pharma Solutions业务是否也在考虑出售 [45] **Glenn Richter 回答** 公司已经宣布出售Cosmetic Ingredients业务,并将继续寻求其他非核心业务的剥离,以降低负债水平。Pharma Solutions业务是一个优质且稳定的业务,但与公司其他业务的协同性较低,未来公司会继续评估该业务的定位 [46][47][48] 问题3 **Nicola Tang 提问** 请就公司各业务线在第三季度的销量改善情况以及对客户库存水平的最新判断进行说明 [52] **Glenn Richter 回答** 除Pharma Solutions外,公司几乎所有业务线在第三季度的销量均实现了环比改善,尤其是个人护理等终端市场表现较好。公司预计大部分客户的去库存过程将在第四季度完成,Pharma Solutions业务的客户库存调整可能会延后一些 [53][54][55]

商誉减值 - 2022年第三季度，公司对Nourish、Health & Biosciences和Pharma Solutions报告单元进行商誉减值评估，确认Health & Biosciences报告单元商誉减值22.5亿美元[197][200] 俄乌业务情况 - 2022年全年，公司对俄罗斯客户的总销售额约占总销售额的2%；2023年前三季度，该比例降至1%。2022年全年和2023年前三季度，公司对乌克兰客户的销售额均不到总销售额的1%[203] - 公司有一笔约300万美元的准备金，用于应对俄罗斯和乌克兰客户应收账款的预期信用损失。2022年第二季度，公司还记录了一笔1.2亿美元的与俄罗斯某些长期资产减值相关的费用[204] 整体销售业绩 - 2023年第三季度，公司销售额为28.2亿美元，较2022年同期减少2.43亿美元，降幅为8%；按固定汇率计算，销售额也下降了8%[207][210] - 2023年前三季度，公司净销售额为87.76亿美元，较2022年同期的95.96亿美元下降9%[209] - 2023年第三季度公司总销售额按报告基础计算下降8%，按固定汇率计算也下降8%[211] - 2023年前九个月公司总销售额按报告基础计算下降9%，降至87.76亿美元，按固定汇率计算下降6%[233] 各业务板块销售业绩 - 2023年前三季度，Nourish、Health & Biosciences、Scent和Pharma Solutions各业务板块净销售额分别为46.66亿、15.53亿、18.15亿和7.42亿美元，与2022年同期相比，变化幅度分别为-11%、-16%、3%和-1%[209] - 2023年第三季度各业务板块中，Nourish下降15%，Health & Biosciences增长1%，Scent增长4%，Pharma Solutions下降7%[211] - 2023年Nourish销售额减少2.54亿美元，降至14.49亿美元，降幅15%；Health & Biosciences销售额增加600万美元，增至5.18亿美元，增幅1%；Scent销售额增加2400万美元，增至6.15亿美元，增幅4%；Pharma Solutions销售额减少1900万美元，降至2.38亿美元，降幅7%[212][213][214][215] - 2023年前九个月Nourish销售额减少5.86亿美元，降至46.66亿美元，降幅11%；Health & Biosciences销售额减少2.85亿美元，降至15.53亿美元，降幅16%；Scent销售额增加5900万美元，增至18.15亿美元，增幅3%；Pharma Solutions销售额减少1%[235][236][237] - 2023年制药解决方案销售额为7.42亿美元，较上年减少800万美元，降幅1% [238] 利润情况 - 2023年第三季度，公司毛利润为9.24亿美元，较2022年同期减少7700万美元，降幅为8%[208] - 2023年前三季度，公司净收入为4600万美元，较2022年同期的亏损18.4亿美元实现大幅扭亏[209] - 2023年第三季度Nourish调整后运营EBITDA降至1.78亿美元，降幅38%；Health & Biosciences增至1.5亿美元，增幅9%；Scent增至1.31亿美元，增幅10%；Pharma Solutions降至4700万美元，降幅32%[228] - 2023年前九个月调整后经营EBITDA总计15.19亿美元，较2022年的20.14亿美元有所下降 [250] 成本费用情况 - 2023年前三季度，公司研发费用为4.79亿美元，较2022年同期的4.6亿美元增长4%[209] - 2023年前三季度，公司销售和行政费用为13.43亿美元，较2022年同期的13.28亿美元增长1%[209] - 2023年第三季度商品销售成本降至18.96亿美元，占销售额的67.2%，较2022年减少1.66亿美元[216] - 2023年第三季度研发费用增至1.57亿美元，占销售额的5.6%，较2022年增加1200万美元[217] - 2023年第三季度销售及管理费用增至4.44亿美元，占销售额的15.7%，较2022年增加3100万美元[218] - 2023年前九个月商品销售成本降至59.55亿美元，较2022年减少3.59亿美元，占销售额比例从65.8%升至67.9% [239] - 2023年前九个月研发费用增至4.79亿美元，较2022年增加1900万美元，占销售额比例从4.8%升至5.5% [240] - 2023年前九个月销售及管理费用增至13.43亿美元，较2022年增加1500万美元，占销售额比例从13.8%升至15.3% [241] - 2023年第三季度利息费用增至1.1亿美元，较2022年增加2700万美元[223] - 2023年第三季度有效税率为54.2%，2022年为 - 7.9%[225] 现金流情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为6.52亿美元，高于2022年12月31日的5.35亿美元 [255] - 2023年前九个月经营活动产生的现金流量为7.95亿美元，占销售额的9.1%，高于2022年同期的1.89亿美元（占比2.0%） [257] - 2023年前九个月投资活动产生的现金流量为6.38亿美元，低于上年同期的8.87亿美元 [258] - 2023年前九个月融资活动使用的现金流量为12.93亿美元，高于上年同期的10.87亿美元 [260] 资本支出与债务安排 - 公司预计2023年资本支出约占销售额的4.1%，与2022年持平 [259] - 2023年3月23日和9月19日，公司分别对定期贷款和循环信贷安排进行多次修订，将财务契约宽限期延长至2025年12月31日[264][267] - 美元贷款参考利率从LIBOR更新为Term SOFR，自2023年3月23日起，定期贷款和循环信贷安排按基准利率或Term SOFR加0.10%年利率计息[266] - 截至2023年9月30日，公司20亿美元循环信贷安排无未偿还借款，可提取金额为14.47亿美元[268] - 截至2023年9月30日，公司净债务与信贷调整后EBITDA比率为4.57:1，低于现有未偿债务财务契约规定水平，最可比的GAAP指标总债务与净收入比率为573.61:1[270] - 截至2023年9月30日，公司高级无担保票据未偿还本金总额为90.15亿美元，有效利率为1.22% - 5.12%，到期日为2024年3月14日至2050年12月1日[274] 养老金缴款 - 公司预计2023年向美国养老金计划和非美国养老金计划分别缴款500万美元和3200万美元，向退休后福利计划缴款300万美元[275] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标，包括货币中性指标、调整后运营EBITDA及利润率，净债务仅用于说明公司遵守债务契约情况[278] - 调整后运营EBITDA和利润率排除折旧摊销、利息、其他收支、重组及非经常性运营成本等[280] - 净债务与信贷调整后EBITDA为信贷协议杠杆比率，截至2023年9月30日，总债务103.25亿美元，净债务96.73亿美元[281] 风险因素 - 公司做出多项前瞻性声明，面临通胀、供应链、战略转型、债务、市场竞争等风险[282][283] - 公司面临自然灾害、国际冲突等多种风险，可能对运营和财务结果产生重大不利影响[286] 市场风险与衍生工具 - 市场风险除交叉货币互换协议外，与2022年10 - K表格提供的信息相比无重大变化[288] - 公司使用衍生工具管理利率风险，签订交叉货币互换协议以减轻部分欧洲净投资的外汇风险[289] - 截至2023年9月30日，交叉货币互换处于负债状态，总公允价值为8900万美元[289] - 假设美元兑欧元价值下降或上升10%，交叉货币互换的估计公允价值将变化约1.39亿美元[289]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为29亿美元,同比可比货币中性销售下降4% [15] - 调整后营业EBITDA为5.1亿美元,同比可比货币中性下降18%,主要受到不利制造成本吸收影响约5500万美元和44万美元的LBK库存减记 [43][44][45] - 调整后每股收益(不含摊销)为0.86美元,受到盈利能力下降的影响 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香料和制药解决方案业务表现强劲,但健康与生物科学和营养业务受到软弱 [47][48][49] - 香料业务收益和利润率均有所增长,制药解决方案业务营业EBITDA增长16% [49][50] - 营养业务中的功能性原料业务表现疲弱,拖累了整个营养业务的表现 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加速优化业务组合,通过出售非核心业务来提高回报和降低负债 [20][21][22][23] - 公司正在实施功能性原料业务的运营改善计划,以提高该业务的表现 [29][30][31] - 公司正在推进商业卓越、研发创新和生产效率等战略举措,为未来增长做准备 [32][33][34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临的宏观经济挑战持续,导致公司和同行业绩受到压力 [10][11][18] - 公司预计下半年行业复苏步伐不及预期,消费需求疲软和客户临时性去库存将持续 [17][18][19] - 公司调整了全年销售和利润指引,主要受功能性原料业务拖累 [17][60][61] 其他重要信息 - 公司现金流表现良好,第二季度经营活动产生的现金流为3.75亿美元 [52][53][54][55] - 公司净债务为106亿美元,净债务/信用调整后EBITDA为4.5倍 [56][57] - 公司将继续优化业务组合和提高生产效率,以改善财务状况和创造股东价值 [57][59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Samuelson 提问** 公司是否会违反债务契约,以及对股息政策和自由现金流的预期 [75][76][77][79] **Glenn Richter 回答** 公司有多种措施确保不会违反债务契约,包括资产出售等,股息政策目前没有变化,预计自由现金流将略低于之前指引 [76][77][79] 问题2 **Ghansham Panjabi 提问** 当前经营环境如何影响公司到2026年的财务承诺,以及内部采取的措施 [81][82][83][84][85] **Frank Clyburn 和 Glenn Richter 回答** 公司正在采取多项措施应对,包括加快组合优化、提高生产效率和现金流管理等,并保持对长期增长的信心 [83][84][85][86][87] 问题3 **Mark Astrachan 提问** 对下半年业绩的信心来源,以及业务剥离对公司的影响 [88][89][90][93] **Frank Clyburn 和 Glenn Richter 回答** 公司已采取谨慎的假设,并有多项措施支撑下半年表现,业务剥离时会考虑对公司的影响,但相信可以妥善管理 [90][91][93]