投资组合构成 - 投资组合在股票和看涨期权之间大约按50%-50%分配 [1] - 持有股票主要是为了避免被归类为 degenerate 投资者 [1] 投资风格与策略 - 采用逆向投资风格，具有高风险特征 [1] - 经常交易流动性差的期权，买卖价差极大 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] - 偏好筛选因非经常性事件而经历近期抛售的股票 [1] - 特别关注内部人士在新的较低价格买入股票的标的 [1] 筛选与分析方法 - 从数千只主要在美国的股票中进行筛选 [1] - 使用基本面分析检查通过筛选公司的健康状况和杠杆水平 [1] - 将财务比率与行业及板块的中位数和平均值进行比较 [1] - 对近期抛售后购买股票的每位内部人士进行专业背景调查 [1] - 使用技术分析优化头寸的入场和出场点 [1] - 主要在周线图上使用多色线标示支撑位和阻力位 [1] - 有时会绘制多色趋势线 [1]

文章核心观点 - 以SkyDrive Inc为首的联合体提案被东京都政府选为“电动垂直起降飞行器实施项目（第一阶段）”的中选方案 [1] 项目参与方 - 项目联合体由野村不动产开发株式会社牵头 [1] - 联合体成员包括SkyDrive Inc、ANA控股株式会社、东日本旅客铁道株式会社、爱知丰田汽车株式会社、西武控股株式会社以及日建设计株式会社 [1] 公司业务与行业 - SkyDrive Inc是总部位于日本的领先电动垂直起降飞行器制造商 [1] - 该项目涉及电动垂直起降飞行器的实施 [1]

股票表现 - Joby Aviation股价自上次观点以来出现下跌 截至撰稿时已修正约14% [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过20年的量化研究、金融建模和风险管理经验 [1] - 专注于股票估值、市场趋势和投资组合优化 以发掘高增长投资机会 [1] - 曾在巴克莱银行担任副总裁 领导模型验证、压力测试和监管金融团队 [1]

Joby Aviation公司动态 - Joby Aviation股价出现回调 当日下跌近6% [1] - 公司对即将在迪拜航展发布的内容感到非常兴奋 [1] - 低空经济领域仍是最受关注的投资主题之一 [1] 马拉松石油公司财务表现 - 马拉松石油公司产生创纪录的自由现金流 [2] - 公司持续增加股息支付并实施创纪录的股票回购计划 [2] 埃克森美孚股价表现 - 埃克森美孚作为能源股表现优异 尽管今年迄今原油价格下跌20% [2] - 近期股价动能强劲 预计上涨趋势将持续 [2] Meta Platforms投资观点 - Meta被描述为具备永久复利特征的标的 [3]

认证进展 - 公司进入美国联邦航空管理局最终认证阶段 [1] - 首架符合性空中出租车已开始通电测试 [1] 财务表现 - 第三季度每股亏损0.48美元 [1] - 市场预期每股亏损为0.19美元 [1] - 亏损主要源于高昂的研发和制造成本 [1]

文章核心观点 - 电动垂直起降飞行器（eVTOL）或“空中出租车”梦想正接近现实，Joby Aviation和Archer Aviation两家公司正以不同策略竞相实现这一目标 [1] - Joby Aviation在FAA认证进程中领先，专注于取得监管批准 [3] - Archer Aviation则更侧重于规模化所需的基础设施和生态系统建设 [4][5] - 这场竞赛的终点尚不确定，先起飞者可能主导市场叙事和份额 [6] Joby Aviation 最新进展与策略 - 公司最新业绩显示每股亏损超出预期，营收约为2300万美元 [2] - 公司在FAA认证进程中已完成超过四分之三，处于领先地位 [3] - 首架符合FAA标准的飞机已开始测试 [3] - 公司拥有近10亿美元现金储备，足以支撑至商业运营开始 [3] - 与哈萨克斯坦达成的2.5亿美元空中出租车订单彰显其全球野心 [4] Archer Aviation 最新进展与策略 - 公司季度亏损2.06亿美元，但拥有17亿美元现金储备且支出迅速 [4] - 已开始制造其“Midnight”型号飞机 [4] - 采取高调举措收购洛杉矶霍桑机场，计划将其建设为未来空中出租车枢纽 [4] - 策略重点是在获得FAA批准前，先行构建规模化所需的生态系统 [5] 行业竞争格局与投资意义 - 两家公司押注同一未来的不同版本：一个以硬件里程碑为主导，另一个以基础设施控制为主导 [5] - 投资者面临一场独特的竞赛，终点均悬而未决，Joby可能率先起飞，但Archer可能为规模化做好更充分准备 [6] - 当前行业故事更多是关于资金消耗率而非登机牌，但首次商业飞行的倒计时已经开始 [6]

Joby Aviation (JOBY) 与 Blade Urban Air Mobility - Joby Aviation旗下公司Blade Urban Air Mobility将于11月28日推出连接曼哈顿与韦斯特切斯特县机场的12分钟直升机航班服务 预览服务 每日工作日航班将于12月1日开始 [2][3] - 该通勤航班服务旨在满足纽约市郊区居民需求 将高峰时段通勤时间从一个半小时以上缩短至12分钟 单程票价从每位乘客125美元至225美元 通勤通行证每周250美元 每月1000美元或每年10000美元 [4] - 一旦其电动空中出租车获得美国联邦航空管理局认证 Blade计划从直升机过渡至Joby安静、零排放的飞机 [5] 英伟达 (NVDA) - 美国政府已通知联邦机构 不会允许英伟达向中国销售其最新的缩水版人工智能芯片 公司正在修改芯片设计 希望美国政府重新考虑其立场 [5] - 公司已向客户提供了为中国开发的B30A芯片样品 据报道B30A基于英伟达Blackwell架构 据称比H20型号更强大 [6] 特斯拉 (TSLA) - 特斯拉股东投票赞成授予首席执行官埃隆·马斯克价值1万亿美元的薪酬方案 75%的股东投票支持这一前所未有的薪酬方案 [6] - 为获得全额支付 马斯克必须实现大幅扩大特斯拉市值、重振汽车业务以及建立其机器人出租车和机器人业务的目标 特斯拉股价在盘前交易中上涨1.5% [7] 其他市场动态 - 派乐腾 (PTON) 股价盘前上涨8% 公司报告的第一财季业绩好于预期 并提高了2026财年的利润展望 [8]

2025年第三季度财务业绩 - 每股亏损26美分（调整后），高于市场预期的19美分及去年同期的21美分亏损 [2] - 季度营收2260万美元，大幅超出市场预期1402%，去年同期营收仅为03万美元 [3] - 总运营费用同比增长303%，主要由于研发费用增长182%以及销售、一般和行政费用增长47% [3] - 调整后EBITDA亏损为1328亿美元，包含飞机研发、认证、制造相关的人事成本及收购Blade的费用 [4] - 季度末现金及现金等价物为2084亿美元，略高于2024年底的1996亿美元 [4] 商业化进展与战略布局 - 完成对Blade Air Mobility城市空中交通客运业务的收购，以加速商业化进程 [6] - 通过此次收购，公司获得了Blade在纽约和南欧等关键市场的航站楼网络和忠实客户群 [7] - 公司与优步计划在2026年前将Blade的空中交通服务整合至优步应用程序中 [8] - 公司计划于明年在迪拜启动商业空中出租车运营 [10] - 为支持商业化，公司宣布扩建位于加州Marina的设施，面积达435,500平方英尺，预计全面投产后年产能将翻倍至24架飞机 [9] 市场表现与行业前景 - 公司股价年内涨幅超过80%，表现优于Zacks航空运输行业指数及竞争对手Archer Aviation [10] - 全球电动垂直起降飞行器市场预计将从2024年的076亿美元增长至2030年的467亿美元，复合年增长率达353% [18] - 公司的市净率为1429倍，高于其行业水平及竞争对手Archer Aviation [15]

季度业绩表现 - 每股亏损为0.26美元 较市场预期的0.19美元亏损高出36.84% 去年同期每股亏损为0.21美元 [1] - 季度营收为2257万美元 大幅超越市场预期140.15% 去年同期营收仅为3万美元 [2] - 公司在过去四个季度中 均未能达到每股收益预期 但营收超预期仅有一次 [1][2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约81.6% 表现远超标普500指数15.1%的涨幅 [3] - 业绩公布前 市场对公司的盈利预期修正趋势向好 这使其获得Zacks第二级买入评级 [6] 未来业绩预期与行业前景 - 市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.18美元 营收1349万美元 本财年共识预期为每股亏损0.87美元 营收2337万美元 [7] - 公司所属的航空运输行业 在Zacks行业排名中位列前39% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 优势超过2比1 [8] 同业公司比较 - 同业公司Corporación América Airports S A 尚未公布2025年9月季度业绩 市场预期其季度每股收益为0.53美元 同比大幅增长488.9% [9] - 该同业公司近30天每股收益预期维持不变 预期营收为4.915亿美元 同比增长6.4% [9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度净亏损为4.012亿美元，较2024年同期的1.439亿美元扩大178.8%[16] - 2025年前九个月净亏损为8.083亿美元，较2024年同期的3.618亿美元扩大123.4%[16] - 2025年第三季度运营亏损为1.817亿美元，较2024年同期的1.567亿美元扩大16.0%[16] - 2025年前九个月运营亏损为5.128亿美元，较2024年同期的4.469亿美元扩大14.7%[16] - 2025年前九个月净亏损为8.083亿美元，相比2024年同期的3.6175亿美元，亏损扩大123%[25] - 2025年第三季度每股基本及摊薄亏损为0.48美元，而2024年同期为0.21美元[16] - 2025年第三季度净亏损4.012亿美元，每股亏损0.48美元；九个月净亏损8.083亿美元，每股亏损1.01美元[116] - 2025年第三季度收入为2257.4万美元，较2024年同期的28万美元大幅增长[150] - 2025年第三季度净亏损为4.01226亿美元，同比增长25734.8万美元，增幅179%[150] - 2025年前九个月净亏损为8.08306亿美元，同比增长44654.9万美元，增幅123%[156] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度研发费用为1.49163亿美元，同比增长23.0百万美元，增幅18%[150][153] - 2025年第三季度销售、一般和行政费用为4501.8万美元，同比增长1444.9万美元，增幅47%[150][154] - 2025年前九个月研发费用为4.19837亿美元，同比增长6506.6万美元，增幅18%[156][159] - 2025年前九个月基于股票的补偿费用为8645万美元，相比2024年同期的8278万美元增长4%[25] - 2025年前九个月折旧和摊销费用为2909.5万美元，相比2024年同期的2609.5万美元增长11%[25] - 2025年第三季度股权激励费用为3287万美元，九个月累计达8644.7万美元[109] 现金流表现 - 2025年前九个月经营活动所用现金净额为3.5673亿美元，相比2024年同期的3.1577亿美元，现金流出增加13%[25] - 2025年前九个月投资活动所用现金净额为6690万美元，而2024年同期为投资活动提供现金2.5939亿美元[25] - 2025年前九个月融资活动提供现金净额为4.3265亿美元，主要来自私募融资2.499亿美元及公开市场发行1.4871亿美元[25] - 截至2025年9月30日的九个月，公司经营活动所用现金净额为3.567亿美元，较2024年同期的3.157亿美元增加4090万美元，增幅为13%[174] - 公司2025年前九个月投资活动所用现金净额为6690万美元，而2024年同期为投资活动提供现金2.594亿美元，变化额为3.263亿美元，降幅为126%[174] - 公司2025年前九个月融资活动提供现金净额为4.326亿美元，较2024年同期的470万美元大幅增加4.28亿美元[174] - 2025年前九个月投资活动现金流出主要包括5.942亿美元用于购买有价证券及4010万美元用于购买物业和设备，部分被5.656亿美元的有价证券销售和到期收入所抵消[177] - 2025年前九个月融资活动现金流入主要来自与丰田私募发行普通股的净收益2.499亿美元，以及公开市场发行普通股的净收益1.439亿美元[179][180] 现金及投资状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物与短期投资总额为9.781亿美元，较2024年底的9.329亿美元增长4.8%[14] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金总额为2.0941亿美元，较2024年同期增长37%[25] - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计量的金融资产总额为9.44897亿美元，其中现金等价物1.75142亿美元，可供出售投资7.69755亿美元[52] - 公司可供出售证券投资组合截至2025年9月30日的公允价值为7.69755亿美元，未实现净收益为1142万美元[53] - 截至2025年9月30日，公司拥有的现金及现金等价物、受限现金和短期有价证券总额为9.792亿美元[186] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物2.094亿美元，短期有价证券投资7.698亿美元[169] 金融工具公允价值变动影响 - 2025年第三季度因权证和或有对价股份公允价值变动产生损失2.291亿美元，而2024年同期为收益384万美元[16] - 2025年前九个月因认股权证和或有价值权公允价值变动产生损失2.8442亿美元，而2024年同期为收益5268.3万美元[25] - 2025年前九个月因私募发行普通股产生损失4025.8万美元，2024年同期无此项[25] - 2025年第三季度及前九个月，因私人配售权证公允价值变动分别录得损失4280万美元和4720万美元[79] - 2025年第三季度及前九个月，因公开权证公允价值变动分别录得损失7040万美元和7700万美元[80] - 2025年第三季度及前九个月，因Earnout Shares负债公允价值变动分别录得损失1.024亿美元和1.442亿美元[84] - 2025年第三季度及前九个月，因Delta认股权证公允价值变动分别录得损失1360万美元和1610万美元[89] - 2025年第三季度认股权证和盈利权公允价值变动损失2.291亿美元，九个月累计2.844亿美元[118] - 2025年第三季度因权证和或有股票公允价值变动产生损失2.29149亿美元，而2024年同期为收益384.2万美元[150][155] - 2025年前九个月净亏损为8.083亿美元，调整项包括2.844亿美元的权证和或有对价股公允价值变动损失、8640万美元的股权激励费用以及4030万美元的私募发行普通股相关损失[175] - 2024年前九个月净亏损为3.618亿美元，调整项包括8280万美元的股权激励费用，但被5270万美元的权证和或有对价股公允价值变动收益部分抵消[176] 资产和负债变化 - 截至2025年9月30日，公司总资产为13.66亿美元，较2024年12月31日的12.03亿美元增长13.5%[14] - 截至2025年9月30日，股东权益为8.965亿美元，较2024年底的9.124亿美元减少1.7%[14] - 公司财产和设备净值从2024年12月31日的1.20954亿美元增至2025年9月30日的1.40202亿美元，增长15.9%[56] - 无形资产净值从2024年12月31日的813万美元大幅增至2025年9月30日的2099万美元，增幅158.3%[57] - 其他非流动负债从2024年12月31日的396万美元激增至2025年9月30日的2665万美元，主要因收购产生1000万美元赔偿保留金负债和763万美元EBITDA盈利支付负债[61] - 预付费用及其他流动资产从2024年12月31日的2071万美元增至2025年9月30日的2970万美元，增长43.4%[58] - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计量的金融负债总额为3.48102亿美元，其中或有对价股份负债和EBITDA或有对价负债合计2.61894亿美元[52] - 截至2025年9月30日，长期资产总额为17.3805亿美元，较2024年12月31日的14.9643亿美元增长16.1%[119] 业务运营与收入构成 - 2025年第三季度总营收为2257.4万美元，其中客运收入为1365.3万美元，其他收入为89.36万美元[44] - 2025年第三季度服务部门收入2257.4万美元，九个月累计2258.9万美元[118] - 2025年第三季度公司营收为2257.4万美元，其中美国市场贡献1799.1万美元，其他市场贡献458.3万美元[119] - 公司营收包括通过Blade平台预订的直升机或固定翼飞机客运服务收入，通常在服务完成后确认[139][140] - 截至2025年9月30日，公司合同负债余额为600万美元，较2024年12月31日的520万美元增长15.4%[46] - 2025年前九个月从期初合同负债中确认的收入为520万美元，而2024年同期为10万美元[46] 收购活动 - 公司完成对Blade Urban Air Mobility, Inc.的收购，总对价约为9240万美元，其中包含7450万美元公司普通股、760万美元基于未来EBITDA目标的付款、1000万美元赔偿保留金及30万美元替代性RSUs[62][63] - 收购产生的商誉为7610万美元，主要归因于现有员工队伍和预期协同效应，该商誉可抵税[70][71] - 收购相关的交易费用为580万美元，计入销售、一般和行政费用[72] - 2025年8月公司收购Blade Urban Air Mobility，获得其客户群、运营专业知识和纽约及南欧的基础设施[124] 股权和融资活动 - 2025年5月丰田完成2.5亿美元初始投资，以每股5.03美元价格购买49,701,790股，公司因此确认4030万美元非现金损失[114] - 公司通过股权分配协议（ATM发行）筹集净收益2.732亿美元，该协议下仍有1840万美元可供出售[166] - 公司于2025年10月通过公开发行筹集估计净收益5.757亿美元[168] - 2025年10月公司完成3050万股普通股的公开发行，每股价格16.85美元，扣除承销折扣和费用后净筹资约5.757亿美元[120] - 2025年1月1日，根据2021年股权激励计划，新增可供发行的股票数量为31,367,055股[95] - 2025年前九个月，公司授予了17,585,427个RSU，加权平均授予日公允价值为每股8.63美元[96] - 截至2025年9月30日，未归属限制性股票单位（RSU）数量为40,295,737股，加权平均授予日公允价值为每股7.04美元，内在总价值为6.50373亿美元[96] - 2025年前九个月，已归属RSU的总公允价值为6410万美元[96] - 2025年1月1日员工购股计划（2021 ESPP）新增3,920,882股可供发行股份[108] - 2025年9月30日公司回购权股份为796,458股，加权平均价格为每股0.04美元[110] 累计赤字与未来义务 - 截至2025年9月30日，累计赤字为16.0946亿美元，相比2024年12月31日的12.477亿美元，赤字扩大29%[22][25] - 公司累计赤字已达26.64亿美元，主要依靠发行股票、可转换票据及SPAC合并收益维持运营[125] - 截至2025年9月30日，无形资产未来摊销费用估计为：2025年剩余期间284万美元，2026年745万美元，2027年402万美元，2028年及以后668万美元[57] - 截至2025年9月30日，公司未来未履行的飞机服务义务为：2025年剩余期间204千美元，2026年4,301千美元，2027年2,596千美元[75] - 截至2025年9月30日，公司拥有超过一年期限的无条件采购承诺1200万美元，主要涉及飞机零部件采购协议至2028年[73] 关联方交易 - 2025年第三季度向关联方（包括CEO关联供应商）支付费用30万美元，九个月累计60万美元[112] - 2025年第三季度向丰田支付零部件和材料费用30万美元，九个月累计80万美元[113] - 截至2025年9月30日，与丰田协议中的嵌入式融资租赁金额为710万美元[113] 业务发展与监管进展 - 公司计划于2026年启动客运业务，商业模式包括自营空中出租车服务、飞机销售及合作服务/合资企业[123] - 公司已与美国联邦航空管理局签署第四阶段G-1认证基础，完成五阶段认证流程中的三阶段并进入第四阶段[131] - 公司与美国国防部签订Agility Prime项目合同，2025年项目重点转向混合动力飞机和自主飞行技术导致合同范围缩小[135] - 公司业务依赖飞机利用率，高日利用率通过缩短垂直机场周转时间实现，受天气、空域拥堵等因素影响[138] 其他重要事项 - 2025年7月17日，因公司普通股价格触发条件，3,426,000股Earnout Shares已归属[82] - 2025年前九个月累计其他综合收益为120万美元，而2024年同期为116万美元[18] - 公司高管Didier Papadopoulos于2025年9月2日采纳了一项10b5-1交易计划，计划在2025年12月22日至2026年6月26日期间出售最多118,660股公司普通股[198] - 公司管理层评估后认为，截至本季度报告涵盖期结束时，其披露控制和程序的设计和运行是有效的[190] - 公司于2025年10月7日与摩根士丹利公司签订了承销协议[200] - 公司于2025年9月12日与美国空军修订了原型协议[200] - 公司于2025年6月12日提交了经修订的公司注册证书[200] - 公司于2025年1月24日提交了经修订的公司章程[200] - 公司设立了2025年下半年绩效奖励计划[200] - 公司于2024年9月6日提交了经重述的公司注册证书[200] - 首席执行官JoeBen Bevirt和首席财务官Rodrigo Brumana于2025年11月5日签署了相关文件[203]