文章核心观点 - 2024年第三季度Kodiak Sciences每股亏损84美分，小于预期且较去年同期收窄，公司暂无获批产品未产生收入，同时介绍了费用、股价、现金情况及管线进展，还给出了Zacks排名并推荐了其他制药股 [1][4][10] KOD第三季度业绩详情 - 研发费用3190万美元，同比下降12%，主要因主打候选药物tarcocimab制造成本和临床研究成本降低 [2] - 一般及行政费用1480万美元，同比下降19%，主要因非现金股票薪酬费用降低 [2] 股价与现金情况 - 今年以来Kodiak股价上涨74.3%，而行业下跌4.5% [4] - 截至2024年9月30日，公司现金、现金等价物和有价证券价值1.979亿美元，低于6月30日的2.192亿美元，公司认为当前现金余额足以支持到2026年的运营 [4] 管线更新情况 - 正在III期GLOW2研究中评估tarcocimab对初治糖尿病视网膜病变患者的疗效和安全性，若成功，该研究数据或作为tarcocimab上市申请的两项关键研究之一 [5] - 第二款临床候选药物KSI - 501是双抑制剂Trap - 抗体 - 融合生物共轭分子，旨在针对视网膜血管疾病发病机制中的炎症和异常血管生成 [6] - 计划在DAYBREAK研究中将tarcocimab作为第二个研究臂治疗湿性年龄相关性黄斑变性，KSI - 501为第一个研究臂，该III期研究正在招募患者 [7] - 正在Ib期APEX研究中招募患者，评估第三款候选药物KSI - 101在糖尿病黄斑水肿和炎症继发黄斑水肿两个新队列中的情况，该研究将评估安全性和耐受性并确定两个剂量水平用于后期开发，IIb/III期关键研究将在炎症继发黄斑水肿中研究KSI - 101 [8][9] Zacks排名及推荐股票 - Kodiak当前Zacks排名为4（卖出） [10] - 推荐Allogene Therapeutics、Pfizer和Novartis，当前Zacks排名均为2（买入） [10] 推荐股票情况 - Allogene Therapeutics 2024年和2025年每股亏损预估收窄，今年以来股价下跌23.4%，过去四个季度中三次盈利超预期一次相符，平均惊喜率9.42% [11] - Pfizer 2024年和2025年每股收益预估上升，今年以来股价下跌9.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率74.50% [12] - Novartis 2024年和2025年每股收益预估上升，今年以来股价上涨2.4%，过去四个季度中三次盈利超预期一次未达预期，平均惊喜率2.22% [12][13]

临床项目进展 - 公司有三个临床项目，其中两个处于后期阶段且源自ABC平台，一个独立于平台[37] - 2024年第三季度，tarcocimab的两项3期临床试验GLOW2和DAYBREAK持续进行患者招募[39] - 2024年第三季度，KSI - 501的3期DAYBREAK试验在湿性AMD患者中持续进行站点激活和患者招募[39] - 2024年第三季度，KSI - 101的1b期APEX研究持续进行站点激活和患者招募[39] - 公司正在推进ABCD平台，有两个基于该平台的临床前项目，分别用于治疗青光眼和干性AMD[39][40] - 2024年5月，公司对患有糖尿病视网膜病变（DR）的患者进行了tarcocimab的3期GLOW2研究的首次给药[55] - 公司已启动tarcocimab和KSI - 501在湿性年龄相关性黄斑变性（wet AMD）的额外3期临床试验，以及针对有视网膜积液和炎症患者的1b期试验[55] - 公司已开展KSI - 501在糖尿病黄斑水肿（DME）的1期研究，已开始招募湿性AMD患者参加3期DAYBREAK研究[56] - 2024年公司启动了剂量探索的1b期APEX研究，可能于2025年第二季度启动2b/3期PEAK和PINNACLE研究[56] 财务数据关键指标变化 - 2024年第三季度研发费用为3187.8万美元，2023年同期为3618.8万美元，同比减少431万美元[43] - 2024年前三季度研发费用为9432.3万美元，2023年同期为1.59669亿美元，同比减少6534.6万美元[43] - 2024年第三季度一般及行政费用为1475.4万美元，2023年同期为1831.2万美元，同比减少355.8万美元[43] - 2024年前三季度一般及行政费用为4634.7万美元，2023年同期为5427.8万美元，同比减少793.1万美元[43] - 2024年第三季度净亏损为4394.6万美元，2023年同期为5000.7万美元，同比减少606.1万美元[43] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为1.979亿美元，预计可支持当前及计划运营至2026年[44] - 2024年第三季度和前九个月研发总费用分别为3187.8万美元和9432.3万美元，较2023年同期分别减少431万美元和6534.6万美元[44] - 2024年前九个月，公司净亏损1.321亿美元，其中非现金股票薪酬费用为5160万美元；截至2024年9月30日，累计亏损12.841亿美元[44] - 2024年前九个月，经营活动净现金使用量为8724.9万美元，基于运营支出6010万美元和经营资产及负债变化2710万美元[46][47] - 2024年前九个月，投资活动净现金使用量为63.1万美元，2023年同期为提供2.77024亿美元；融资活动净现金提供量为9.7万美元，2023年同期为15.5万美元[46] - 2024年前九个月，现金、现金等价物和受限现金净减少8778.3万美元，2023年同期为增加1.55235亿美元[46] - 2024年第三季度和前九个月，一般及行政费用较2023年同期分别减少360万美元和790万美元[44] - 截至2024年9月30日的九个月，公司净亏损1.321亿美元，累计亏损达12.846亿美元[118] - 公司自成立以来各报告期均有净亏损，预计未来可预见的时间内将继续产生重大且不断增加的净亏损[118] - 公司预计未来费用将大幅增加，原因包括推进产品候选药物的临床前和临床开发、扩大生产规模、继续研究发现活动等[120] - 公司从未从产品销售中获得任何收入，预计在成功完成临床开发并获得产品候选药物的商业销售监管批准后才可能产生产品销售收入，且可能永远无法产生收入或实现盈利[121] - 公司运营自成立以来需要大量现金，目前主要通过出售股权证券来资助运营[122] - 2022年12月31日至2023年12月31日，公司普通股收盘价在1.40美元至9.48美元之间波动；2024年1月1日至10月31日，在2.20美元至7.45美元之间波动[125] 临床试验结果及风险 - 在评估tarcocimab对初治新生血管性湿性AMD受试者疗效、持久性和安全性的2b/3期DAZZLE临床试验，以及3期GLEAM和GLIMMER研究中，tarcocimab未达到显示非劣视力改善的主要疗效终点[55] - 公司于2023年7月宣布tarcocimab的两项关键3期临床试验未达到主要疗效终点，暂停其进一步开发，同年11月恢复开发[57] - 临床测试昂贵、耗时且不确定，公司无法保证临床试验按计划进行或按时完成[59] - 临床试验可能因多种原因被暂停或终止，如未按监管要求进行、出现安全问题等[60] - 临床试验延迟会增加成本、延缓产品开发和审批进程，可能危及产品销售和收入[60] - 公司最先进候选产品tarcocimab在已完成的GLEAM和GLIMMER临床试验中，出现白内障意外增加情况，导致研究未达主要疗效终点[61] - 公司候选产品tarcocimab、KSI - 501和KSI - 101等较高摩尔剂量抗VEGF疗法，可能增加抗VEGF治疗不良反应风险[61] - 公司临床开发活动可能因患者招募困难而延迟或受不利影响，原因包括患者群体规模和性质、试验设计等多种因素[62] - 公司tarcocimab在2b/3期DAZZLE临床试验及3期GLEAM和GLIMMER研究中，未达主要疗效终点，即未显示出非劣效视力改善[64] 市场竞争情况 - 公司面临来自罗氏、再生元、诺华等众多公司的竞争，这些公司有已获批产品或正在开发视网膜疾病治疗产品[64] - 罗氏的Vabysmo于2022年1月获FDA批准用于治疗湿性AMD和DME，2023年10月获FDA批准用于治疗RVO [64] - 再生元的Eylea HD于2023年8月获FDA批准用于治疗湿性AMD、DME和DR [64] 产品制造相关风险 - 公司候选产品制造复杂，成本高，可靠性低，商业制造扩大规模的时间表可能受材料短缺、供应链挑战等因素影响[65] - 公司产品制造易受污染、设备故障等因素影响，导致产品损失、供应中断[66] - 公司依赖第三方供应原材料，tarcocimab、KSI - 501和KSI - 101的原料药和药品来自中国、日本等国的单一供应商[66] - 第三方制造商基于ABC平台仅生产了有限数量的tarcocimab商业规模批次[66] - 制造方法或配方的改变可能导致额外成本或延误，如tarcocimab的配方改变可能影响临床试验结果[68] - 公司希望在商业推广初期以预充式注射器分发tarcocimab，但可能无法及时完成相关活动或技术设计失败[66] - 产品制造过程需经FDA、EMA等监管机构批准和持续监督，若无法满足要求，可能无法商业化产品[66] 产品商业化风险 - 公司无销售或营销基础设施和经验，需自行建立或外包相关职能[69] - 自行建立商业能力存在招募和培训成本高、可能导致费用浪费等风险[69] - 影响公司自行商业化产品的因素包括招募人员困难、销售和报销人员能力不足等[69] - 与第三方合作进行销售等服务，产品收入或盈利能力可能降低，且公司对第三方控制有限[69] - 产品商业化成功取决于市场接受度，若未达足够水平，公司可能无法产生显著产品收入和盈利[71] - 美国和国际药品定价及准入政策变化或影响产品商业可行性，如2022年《降低通胀法案》可能限制产品定价能力[71] - 产品报销情况影响商业化，美国第三方支付方无统一报销政策，报销流程耗时且成本高[71] - 生物类似药可能比预期更早对公司产品构成竞争，获批生物制品有12年排他期，但存在排他期缩短风险[71] - tarcocimab开发计划和时间表或影响Ursus设施使用，导致资本支出过剩[71] - 产品责任诉讼可能使公司承担巨额负债，限制产品商业化，且可能无法获得足够保险保障[71] 监管审批风险 - FDA、EMA等监管机构审批流程漫长、不可预测，公司产品候选药物可能无法获得监管批准[72] - 产品候选药物申请可能因多种原因无法获得监管批准，如监管机构对临床试验设计、结果等有异议[72] - 公司在境外进行临床试验，FDA等监管机构可能不接受境外试验数据，需额外试验[74] - 在一个司法管辖区获得监管批准不意味着在其他司法管辖区也能成功获批[74] 法律法规影响 - 2010年《患者保护与平价医疗法案》使生物制品面临低成本生物仿制药竞争，提高多数制造商最低医疗补助回扣，将医疗补助回扣计划扩展到医疗补助管理式医疗组织，对某些品牌处方药征收年费和税款[78] - 2019年1月1日起，国会取消《患者保护与平价医疗法案》中不购买医保的个人强制罚款[80] - 2021年6月17日，美国最高法院驳回关于《患者保护与平价医疗法案》违宪的挑战[80] - 2022年8月16日，拜登签署《降低通胀法案》，将《患者保护与平价医疗法案》市场中购买医保的个人补贴延长至2025年，2025年起消除医疗保险D部分的“甜甜圈洞”[80] - 2011年8月《预算控制法案》设立削减开支措施，联合特别委员会未达成目标触发自动削减，自2013年起，医疗保险向供应商付款每年削减2%，将持续至2032年[80] - 2012年《美国纳税人救济法案》进一步削减医疗保险向部分供应商付款，将政府追回多付款项的诉讼时效从三年延长至五年[80] - 2021年3月11日，拜登签署《美国救援计划法案》，自2024年1月1日起取消单一来源和创新多来源药物的法定医疗补助药品回扣上限[80] - 2021年7月拜登政府发布行政命令，9月美国卫生与公众服务部发布应对高药价综合计划[81] - 2023财年起相关药品定价规定逐步生效，2024年8月15日HHS公布首批十种谈判药品报销价格，2025年将再选最多十五种D部分覆盖药品谈判[81] - 2023年2月14日HHS发布报告提出三种新模式，12月7日拜登政府宣布控制处方药价格倡议，8日相关机构发布草案[81] - 2024年1月5日FDA批准佛罗里达州进口计划提案，其他州提案待审[81] - 公司员工等可能存在不当行为，若产品获批上市，潜在风险和合规成本将增加[81] - 公司虽有行为准则，但难完全识别和阻止不当行为，若被调查可能面临重大影响[81] - 公司与医疗相关方的安排可能受欺诈、滥用等医疗法律约束[81] - 联邦反回扣法禁止为诱导或回报相关行为支付报酬，违规可能构成虚假索赔[81] - 联邦虚假索赔法可由公民代表政府执行，违规将受刑事和民事处罚[81] - 联邦医师支付阳光法案要求制造商向CMS报告相关支付和利益信息[81] - 加州消费者隐私法案规定违规最高罚款7500美元/次，特定数据泄露可追讨法定损害赔偿[82] - 欧盟通用数据保护条例违规最高罚款2000万欧元，英国通用数据保护条例违规最高罚款1750万英镑，或4%的年度全球营收（以较高者为准）[82] - 公司业务活动可能受《反海外腐败法》等反贿赂和反腐败法律法规约束，违反这些法律会导致罚款、刑事制裁等后果[85] - 公司业务受众多州和外国法律法规约束，合规成本高，若违反可能面临重大民事、刑事和行政处罚等[82] - 公司面临严格且不断演变的数据隐私和安全义务，违反会导致监管调查、诉讼、罚款等后果[82] - 公司和合作的合同制造商、供应商需遵守环境、健康和安全法律法规，违反会面临罚款或承担成本，影响业务成功[83] - 遵守环境法律法规可能成本高昂，且无法完全消除意外事故风险，保险可能无法提供足够保障[84] - 美国多个州已颁布全面隐私法，增加了公司合规成本和潜在责任，预计更多法律将适用于公司数据处理活动[82] 第三方依赖风险 - 公司依赖第三方进行临床试验、研究和临床前测试等工作，若第三方表现不佳或无法履行合同义务，会延误产品开发和商业化进程[86] - 公司依赖第三方存储和分发临床试验药物供应，分销商表现不佳会延误产品临床开发、营销批准或商业化，造成损失并减少潜在收入[86] - 公司依赖第三方制造商Lonza AG生产临床前研究和临床试验材料，未来也将继续依赖其进行临床前研究、临床试验和商业供应[88] - 依赖第三方制造商存在协议违约、终止、无法按时按量生产等风险，若违反法规可能导致临床试验暂停、罚款等后果[88] - 公司依赖第三方供应商提供关键原材料，存在定价、供应、质量和交付等方面的风险，供应中断可能影响产品生产[91] 合作风险 - 公司可能与第三方合作进行产品研发和商业化，合作存在资源投入、知识产权、纠纷等多种风险，且寻找合适合作者面临竞争[92][93] 知识产权风险 - 公司的成功很大程度取决于能否在美国和其他国家获得并维持ABC平台及产品候选的专利保护，目前知识产权组合处于早期阶段[95] - 专利申请可能无法获批，若未在12个月内将临时专利申请转为非临时申请，可能失去专利保护机会[95] - 专利法律或其解释的变化可能削弱公司保护发明和知识产权的能力，专利申请能否获批及保护范围不确定[96] - 专利审查过程昂贵、耗时且复杂，公司可能无法及时、合理成本地处理所有专利申请[96] - 若获得的专利保护范围不足或失去专利保护，公司阻止竞争对手商业化类似技术和产品候选的能力将受影响[97] - 生物技术和制药公司的专利状况高度不确定，公司的专利申请可能无法有效保护其技术和产品候选[97] - 专利申请获批前覆盖范围可能大幅缩减，获批后范围可能被重新解释，且可能被第三方挑战、规避或无效化[98] - 在全球范围内申请、起诉和维护与ABC平台、候选产品和其他技术相关的专利成本过高，外国法律对公司权利的保护程度可能不如美国法律[99] - 获得和维护专利保护依赖于遵守政府专利机构的各种程序、文件提交、费用支付等要求，不遵守可能导致专利权利部分或全部丧失[101] - 美国专利法的变化降低了专利的价值，增加了专利申请和维护的不确定性和成本，第三方可通过多种程序挑战公司专利的有效性[101] - 生物制品和制药公司的专利地位尤其不确定，美国最高法院的裁决缩小了某些情况下专利保护的范围，削弱了专利所有者的权利[101] - 根据Hatch - Waxman法案，公司拥有或授权的美国专利最多可获得5年的专利期限延长，但不能使专利剩余期限超过产品批准日期起14年，且需满足相关要求[102] - 公司可能面临前员工、合作伙伴或其他第三方对公司拥有或授权的专利、商业秘密或其他知识产权的发明权或所有权主张[103] - 公司依靠商业秘密和保密协议保护未申请专利的技术和专有信息，但

财务状况 - 2024年第三季度末现金及现金等价物为1.979亿美元公司认为可支持运营至2026年[5] - 2024年9月30日现金及现金等价物为197864千美元2023年12月31日为285507千美元[15] - 2024年9月30日营运资金为178433千美元2023年12月31日为247580千美元[15] - 2024年9月30日总资产为372669千美元2023年12月31日为479372千美元[15] - 2024年9月30日累计亏损为1284633千美元2023年12月31日为1152531千美元[15] - 2024年9月30日股东权益总额为185370千美元2023年12月31日为265781千美元[15] 净亏损情况 - 2024年第三季度净亏损4390万美元每股0.84美元2023年第三季度净亏损5000万美元每股0.95美元[6] - 三季度（2024年9月止）净亏损为4394.6万美元，2023年同期为5000.7万美元[14] 研发费用 - 2024年第三季度研发费用3190万美元2023年第三季度为3620万美元[7] - 三季度（2024年9月止）研发费用为3187.8万美元，较2023年同期的3618.8万美元有所下降[14] 管理费用 - 2024年第三季度管理费用1480万美元2023年第三季度为1830万美元[8] - 三季度（2024年9月止）一般及行政费用为1475.4万美元，2023年同期为1831.2万美元[14] 运营费用与运营亏损 - 三季度（2024年9月止）运营总费用为4663.2万美元，2023年同期为5450万美元[14] - 三季度（2024年9月止）运营亏损为4663.2万美元，2023年同期为5450万美元[14] 临床项目进展 - tarcocimab - tarcocimab患者眼半衰期为20天是faricimab的3倍是aflibercept的2 - 3倍[1] - 2024年第三季度继续开展三项临床项目的受试者招募计划2025年上半年完成GLOW2和DAYBREAK研究的招募[1] - 若GLOW2和DAYBREAK成功公司计划用tarcocimab的五项三期研究数据为三种疾病提交生物制品许可申请[1] - 2024年第三季度继续开展tarcocimab的GLOW2研究和DAYBREAK研究的站点激活和患者招募工作[3] - tarcocimab正在进行两项3期临床试验（GLOW2和DAYBREAK），两项试验都在积极招募患者[12] - 公司有计划用tarcocimab的五项成功3期研究数据为三种疾病提交一份生物制品许可申请（BLA）[13] 临床项目进展 - KSI - 101 - 2025年第二季度公司希望确定KSI - 101的两个剂量水平以进入关键项目并启动两项关键研究[1] - 2024年第三季度继续开展KSI - 101的APEX研究的站点激活和患者招募工作[3] - KSI - 101正在进行1b期APEX研究，该研究正在积极招募患者[12] 公司风险 - 公司面临多种风险，包括临床研究中断或延迟、研究结果未达预期、产品未获批准等[13]

文章核心观点 Kodiak Sciences公布2024年第三季度业务亮点和财务业绩，介绍研发进展、临床项目情况及财务状况，展示公司在视网膜疾病治疗领域的发展潜力和前景 [1][2][17] 近期业务亮点 投资者研发日 - 2024年9月23日在纽约举办，有网络直播，介绍公司持久科学，包括tarcocimab人体眼部半衰期数据、ABC平台增强配方科学、临床项目进展及临床前管线新进展 [4] - 知名视网膜专家David Brown和Charles Wykoff作为嘉宾分享观点，吸引众多金融分析师和机构投资者参加 [5] tarcocimab临床项目 - 2024年第三季度继续招募糖尿病视网膜病变（DR）的3期GLOW2研究患者，该研究评估tarcocimab tedromer对初治DR患者的疗效和安全性，主要终点是第48周时糖尿病视网膜病变严重程度量表（DRSS）改善≥2级的眼睛比例 [5][6] - 2024年第三季度继续开展湿性年龄相关性黄斑变性（AMD）的3期DAYBREAK研究的站点激活和患者招募，该研究将tarcocimab与活性对照药阿柏西普对比，采用按需个体化给药，目标是评估其6个月持久潜力、增强在湿性AMD中的竞争地位并支持监管申请 [8] KSI - 501临床项目 - 目标是探索双特异性VEGF和IL - 6抑制在广泛初治湿性AMD人群中的疗效潜力，临床前模型显示其可抑制VEGF和IL - 6并使血视网膜屏障正常化 [10] - 2024年第三季度继续开展湿性AMD的3期DAYBREAK研究的站点激活和患者招募，采用固定每8周给药加按需个体化给药，目标是提高达到主要终点和显示额外疗效的概率 [11] KSI - 101临床项目 - 2024年第三季度继续开展1b期APEX研究的站点激活和患者招募，评估KSI - 101在糖尿病黄斑水肿（DME）和炎症继发黄斑水肿（MESI）患者中的安全性和耐受性，目标是确定两个剂量水平用于后续2b/3期研究 [13] ABCD平台 - 扩展基于模块化ABCD平台的研究管线，嵌入多种活性药物成分，实现高药物抗体比药物，用于眼科和全身性疾病 [14] - 推进两个临床前项目，分别用于治疗青光眼和干性AMD，目标是开发具有双重作用机制、更好疗效和持久效果的玻璃体内注射疗法 [15][16] 2024年第三季度财务结果 现金状况 - 截至2024年第三季度末，公司现金及现金等价物为1.979亿美元，当前现金预计可支持公司运营至2026年 [17] 净亏损 - 2024年第三季度净亏损4390万美元，每股亏损0.84美元；2023年第三季度净亏损5000万美元，每股亏损0.95美元 [18] 研发费用 - 2024年第三季度研发费用为3190万美元，2023年同期为3620万美元，减少主要因制造活动减少和已完成试验的临床活动减少，部分被tarcocimab、KSI - 501和KSI - 101的活跃临床试验成本抵消 [18] 一般及行政费用 - 2024年第三季度一般及行政费用为1480万美元，2023年同期为1830万美元 [19] 主要药物介绍 tarcocimab tedromer - 基于公司专有ABC平台的研究性抗VEGF疗法，可在眼部组织中维持有效药物水平的时间长于现有药物 [20] - 已完成三项3期关键临床研究，目前正在进行两项3期临床试验，即GLOW2（DR）和DAYBREAK（湿性AMD），均使用增强的50 mg/mL制剂以平衡即时性和持久性 [21][22][23] KSI - 501 - 基于ABC平台的抗IL - 6、VEGF捕获双特异性抗体生物聚合物共轭物，用于治疗视网膜血管疾病，临床前模型显示其可抑制VEGF和IL - 6并使血视网膜屏障正常化 [25] - 已进入3期DAYBREAK研究，评估其在湿性AMD中的疗效和安全性，使用增强的50 mg/mL制剂 [27] KSI - 101 - 新型、强效、高浓度（100 mg/mL）双特异性蛋白，靶向IL - 6和VEGF，用于治疗视网膜炎症疾病，目前正在进行1b期APEX研究 [28] 公司概况 - Kodiak Sciences是一家生物制药公司，致力于研发和商业化治疗视网膜疾病的变革性疗法，核心是ABC平台，目前有三个临床项目，两个来自ABC平台，一个独立于平台 [29] - 公司正在推进平台技术，将小分子和其他活性药物成分嵌入专有生物聚合物主链，形成ABCD平台 [33]

文章核心观点 Kodiak Sciences公司宣布管理层将参加即将举行的投资者会议，介绍公司致力于研发治疗视网膜疾病的变革性疗法，展示其ABCD平台及三款在研药物的进展 [1][3] 会议信息 - 参加Jefferies伦敦医疗保健会议，时间为2024年11月21日上午9点（格林尼治标准时间，太平洋时间凌晨1点），地点在英国伦敦 [2] - 参加第7届年度Evercore ISI HealthCONx会议，时间为2024年12月3日下午2点35分（美国东部时间，太平洋时间上午11点35分），地点在佛罗里达州科勒尔盖布尔斯 [2] - 两场会议的直播将在公司网站“活动与演示”部分提供，活动结束后有限时间内可回放 [2] 公司概况 - 是一家生物制药公司，致力于研发和商业化治疗多种视网膜疾病的变革性疗法，专注于将新科学应用于下一代视网膜药物的设计和制造 [3] - 拥有ABCD Platform™，通过分子工程融合基于蛋白质和基于化学的疗法，是公司发现引擎的核心 [3] - 正在开发三个临床项目，其中两个处于后期阶段且源自ABCD平台，一个独立于平台，有望快速进入关键研究 [3] 在研药物 - 领先的研究药物tarcocimab是一种新型抗VEGF抗体生物聚合物共轭物，用于治疗高患病率视网膜血管疾病，正在两项3期临床试验中研究，两项研究均在积极招募患者 [4] - KSI - 501是一流的抗IL - 6、VEGF捕获双特异性抗体生物聚合物共轭物，用于治疗高患病率视网膜血管疾病，其针对湿性AMD的3期DAYBREAK研究正在积极招募患者 [5] - KSI - 101是一种新型抗IL - 6、VEGF捕获双特异性蛋白，用于治疗视网膜炎症性疾病，其1b期APEX研究正在积极招募患者，后续将开展针对炎症性黄斑水肿患者的2b/3期PEAK和PINNACLE研究 [6] 技术平台 - 推进抗体生物聚合物共轭药物（ABCD）平台，将小分子和其他活性药物成分嵌入专有生物聚合物主链，实现高药物 - 抗体比药物 [7] - 多样化的活性药物成分设计为随时间释放，以实现对生物途径的靶向、多特异性和定制调节 [7] - 高药物 - 抗体比和定制治疗益处的独特组合为多因素疾病的广泛应用提供了潜力，基于抗体生物聚合物共轭技术及其15年的设计、开发和制造经验 [7]

文章核心观点 - 公司专注于研究、开发和商业化治疗广泛视网膜疾病的变革性疗法 [1] - 公司正在开发三个临床项目,其中两个是后期阶段,源自公司的ABCD平台,第三个是独立于平台的项目 [2][3] - 公司的主要候选药物包括tarcocimab、KSI-501和KSI-101,分别针对视网膜血管疾病、湿性AMD和视网膜炎症性疾病 [3][4] 公司概况 - 公司是一家生物制药公司,致力于研究、开发和商业化治疗广泛视网膜疾病的变革性疗法 [1] - 公司专注于开发下一代视网膜药物,以预防和治疗全球主要致盲原因 [2] - 公司的ABCD平台利用分子工程将蛋白质疗法和化学疗法结合,是公司发现引擎的核心 [2] 主要产品管线 - 公司的主要候选药物tarcocimab正在进行两项III期临床试验,分别针对糖尿病视网膜病变和湿性AMD [3] - KSI-501是公司的第二个候选药物,是一种首创的抗IL-6、VEGF双特异性抗体偶联物,正在进行III期湿性AMD临床试验 [3] - KSI-101是公司的第三个产品候选药物,是一种新型抗IL-6、VEGF双特异性蛋白,正在进行I期临床试验,作为II/III期MESI临床试验的前导 [4]

公司概况 - 公司是临床阶段生物制药公司，专注开发治疗慢性高流行视网膜疾病的新型疗法，其专有抗体生物聚合物共轭平台可使眼部组织中药物水平维持更久，目前无上市药物 [1] 核心产品研发进展 核心候选药物tarcocimab - 用于治疗视网膜血管疾病，包括糖尿病眼病和湿性年龄相关性黄斑变性 [2] - 2023年末，基于GLOW研究积极的III期结果重启开发计划，此前DAYLIGHT和BEACON研究也已成功，三项研究使该候选药物在三种不同视网膜血管和渗出性疾病上有成功的III期关键研究 [3][4] - 基于FDA反馈，公司认为需额外一项关键研究支持该药物三种适应症的监管申报 [5] - 2023年末启动GLOW2研究进一步调查该药物治疗糖尿病视网膜病变，2024年5月开始给药，预计年底完成入组，成功后将作为单一生物制品许可申请提交的基础 [6] 其他候选药物 - KSI - 501是双抑制剂生物共轭分子，用于解决视网膜血管疾病中的炎症和异常血管生长，成功完成I期研究后，正通过DAYBREAK研究推进至III期，同时计划将tarcocimab作为第二个研究臂纳入该研究，目前正在招募患者 [8][9] - 计划开发KSI - 501的未结合蛋白成分KSI - 101，用于治疗糖尿病黄斑水肿和炎症继发的黄斑水肿，已与FDA就关键研究计划达成一致，APEX研究正在招募患者 [11][12][13] 潜在限制因素 - 2023年tarcocimab开发计划因GLEAM和GLIMMER研究失败而放弃，研究未达到主要疗效终点且出现意外的白内障增加情况，虽已恢复开发但时间线大幅延迟 [13] - 其他候选药物KSI - 501和KSI - 101距离商业化还很远，且公司目前缺乏产品开发或商业化的合作协议 [14] 行业竞争情况 - Regeneron的Eylea已获FDA批准用于治疗湿性AMD、DME、RVO、糖尿病视网膜病变和早产儿视网膜病变，是其关键增长驱动力，Bayer与Regeneron共同开发该药物，双方按地区记录净产品销售和利润/损失 [15][16]

文章核心观点 - 自Kodiak Sciences Inc.上次财报发布已过去一个月，期间股价下跌约8.1%表现逊于标普500，需结合财报分析后续走势 [1] 公司财报情况 - 2024年第二季度每股亏损86美分，窄于Zacks共识预期的87美分，上年同期每股亏损1.53美元 [2] - 公司目前无获批产品，尚未产生收入 [2] - 本季度研发费用3250万美元，同比下降51.5%，主要因主打候选药物tarcocimab的制造成本和临床研究成本降低 [3] - 一般及行政费用1550万美元，同比下降13.4%，主要因非现金股票薪酬费用降低 [3] - 截至2024年6月30日，公司现金、现金等价物和有价证券价值2.192亿美元，低于3月31日的2.459亿美元，公司认为当前现金余额足以支持到2026年的运营 [4] 公司估值与评级 - 过去一个月，新的盈利预测呈下降趋势 [5] - 公司成长评分和动量评分为A，价值评分为D处于投资策略底部40%，综合VGM评分为B [6] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报符合预期 [7] 行业内公司表现 - Kodiak Sciences属于Zacks医疗 - 生物医学和遗传学行业，过去一个月同行业的Exact Sciences股价上涨15.3% [8] - Exact Sciences在截至2024年6月的季度报告中，营收6.9926亿美元，同比增长12.4%，同期每股收益 - 0.09美元，上年同期为 - 0.45美元 [8]

文章核心观点 - 2024年第二季度Kodiak Sciences每股亏损86美分，窄于Zacks共识预期，上年同期每股亏损1.53美元，公司暂无获批产品未产生收入，各费用有不同程度下降，现金余额可支撑到2026年，股价年内下跌14.8%，公司有多款在研药物处于不同研究阶段，同时还给出了其他生物科技公司的相关情况 [1][2][3] 季度详情 - 本季度研发费用3250万美元，同比下降51.5%，主要因主打候选药物tarcocimab的制造成本和临床研究成本降低 [2] - 一般及行政费用1550万美元，同比下降13.4%，主要因非现金股票薪酬费用降低 [2] 财务状况 - 截至2024年6月30日，公司现金、现金等价物和有价证券价值2.192亿美元，低于3月31日的2.459亿美元，公司认为当前现金余额足以支持到2026年的运营 [3] 股价表现 - 今年以来Kodiak股价下跌14.8%，行业下跌2.8% [3] 管线更新 - tarcocimab正在III期GLOW2研究中评估对初治糖尿病视网膜病变患者的疗效和安全性，该研究正在招募患者 [3] - 基于GLOW1研究成功，公司启动GLOW2研究，若成功，GLOW2研究数据可能作为tarcocimab糖尿病视网膜病变适应症上市申请的两项关键研究之一 [4] - 公司第二款临床候选药物KSI - 501是双抑制剂Trap - 抗体 - 融合生物共轭分子，用于治疗视网膜血管疾病，公司计划在DAYBREAK研究中将tarcocimab作为第二个研究臂治疗湿性年龄相关性黄斑变性，KSI - 501为第一个研究臂 [5] - tarcocimab和KSI - 501的III期DAYBREAK研究正在招募患者 [6] - 公司计划为有视网膜积液和炎症的患者开展第三款候选药物KSI - 101的临床项目，KSI - 101是靶向IL - 6和VEGF的新型双特异性蛋白 [6] - 2024年第二季度公司与FDA举行了IND前会议并提交新药研究申请，同时提交了Ib期APEX研究方案，该研究将评估KSI - 101在两个新队列的情况，目前正在招募患者 [7] - APEX研究将评估KSI - 101的安全性和耐受性并确定两个剂量水平以推进后期开发，IIb/III期关键研究（PEAK和PINNACLE）将在MESI中研究KSI - 101 [8] Zacks评级及相关股票 - Kodiak目前Zacks评级为4（卖出） [9] - 生物科技领域的Illumina和Fulcrum Therapeutics目前Zacks评级为1（强力买入） [9] - 过去60天，Illumina 2024年每股收益预期从1.07美元升至2.93美元，2025年从2.93美元升至4.53美元，年初至今股价下跌7.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率463.46% [10] - 过去60天，Fulcrum Therapeutics 2024年每股亏损预期从1.24美元收窄至48美分，2025年从1.71美元收窄至1.51美元，年初至今股价上涨43.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率393.18% [11]

临床项目和管线发展 - 公司正在开发三个临床项目,其中两个为后期临床阶段,均源自公司的ABC平台,另一个为独立于平台的项目[51] - 公司的主要候选药物tarcocimab正在进行两项III期临床试验,GLOW2研究糖尿病视网膜病变,DAYBREAK研究湿性年龄相关性黄斑变性[52,53] - KSI-501是公司的第二个候选药物,为首创的抗IL-6和VEGF双特异性抗体偶联物,正在DAYBREAK III期试验中评估其在湿性AMD中的疗效和安全性[53] - KSI-101是公司的第三个产品候选药物,为KSI-501非偶联蛋白部分,正在APEX I期试验中评估其在糖尿病黄斑水肿和炎症性黄斑水肿中的安全性和耐受性[53] - 公司正在扩展基于ABC平台的早期研发管线,开发多重抑制剂,将小分子和其他活性成分嵌入生物聚合物骨架,实现高药物抗体比和针对性的多靶点调控[54] 管理团队建设 - 公司任命了多名高管,包括首席科学官、首席质量官、首席技术官和首席医学官,以支持公司的临床和商业化发展[51] 临床和非临床数据展示 - 公司在多个学术会议上展示了临床和非临床数据,包括tarcocimab、KSI-501和KSI-101以及ABC平台的相关进展[54] 财务情况 - 2024年上半年Tarcocimab项目费用同比下降2,546.3万美元和4,567.0万美元[59] - 2024年上半年KSI-501和KSI-101项目费用同比增加11.9万美元和155.7万美元[59] - 2024年上半年ABC平台和其他项目费用同比下降198.6万美元和348.8万美元[60] - 2024年上半年人工费和人员费用同比下降557.1万美元和1,133.2万美元[61] - 2024年上半年设施和其他研发费用同比下降154.6万美元和210.3万美元[61] - 2024年上半年一般和行政费用同比下降240.0万美元和440.0万美元[62] - 截至2024年6月30日公司现金及现金等价物为2.192亿美元,预计可支持公司运营至2026年[63] - 2024年上半年公司净亏损4,510万美元和8,820万美元,其中非现金股票激励费用为1,840万美元和3,680万美元[64] - 公司预计未来将持续亏损,并且亏损可能会增加[64]