河南：扩大科技创新、绿色、乡村振兴等创新型债券发行规模 1月6日，在河南省推动2026年第一季度经济发展实现良好开局若干政策措施新闻发布会上，河南省委金融办分管日常工作的副主任吴建武表示，河南金融系 统将实施银行间市场债券融资增量提质行动，扩大科技创新、绿色、乡村振兴等创新型债券发行规模。支持文旅、交通、能源等领域企业通过不动产投资信 托基金（REITs）等资产证券化产品盘活存量资产、拓展融资渠道。力争2026年第一季度债券市场融资超800亿元。 央行部署2026年 七项重点工作 2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议对下一步工作明确了7项重点任务：一是持之以恒推进全面从严治党；二是继续实施好适度宽松的货币 政策；三是提升金融服务实体经济高质量发展质效；四是稳妥化解重点领域金融风险；五是持续深化金融改革和对外开放；六是积极推动全球金融治理改 革；七是进一步提升金融管理和服务能力。 宏观动态 第 533 期 2026-01-06 焦点关注 国家发展改革委：将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估 国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁近日接受媒体专访时表示，国家发展改 ...

报告行业投资评级 - 优于大势 [1][8] 报告核心观点 - 中央明确房地产的金融资产属性及其对宏观经济的重大影响，表明政策大力呵护的必要性与急迫性 [2][16] - 政策取向发生关键转变，强调要“一次性给足”政策力度，避免市场与政策反复博弈，以稳定和扭转市场预期 [2][17] - 2026年将是地产政策的关键窗口期，更大力度的楼市呵护政策值得期待，政策重点包括取消限制性措施、加速向“保障房+好房子+服务”新模式转型、收储现房与闲置用地有望加速 [6][18] - 投资建议关注存量地产三大方向及优质产品力开发商，具体包括商业地产、二手经纪、物业服务及中国金茂 [6][19] 根据相关目录分别总结 1. 本周核心观点：政策解读 - 2026年1月1日《求是》杂志文章明确房地产带有显著金融资产属性，其销售和价格回落对实体经济需求端、资产负债表及金融机构负债端产生较大影响 [16] - 文章反思过去渐进式政策效果有限，强调政策力度要符合市场预期，要一次性给足，不能采取“添油战术” [17] - 政策展望包括：以更好满足居民住房需求为目标，取消相关限制性措施（预示一线城市限购可能全面放开）；供给端严控增量、盘活存量，鼓励收购存量商品房用于保障房；坚定推动“保障房+好房子+服务转型”新模式 [18] - 鼓励不动产投资信托基金（REITs）继续扩大范围，并试点探索土地出让金到期补缴机制，以稳定投资信心并缓解地方财政压力 [19] 2. 股票市场与信用债 - **整体表现**：本周（统计周期为2025年12月29日至2026年1月2日）A股房地产板块涨跌幅为-0.69%，跑输大盘（沪深300）0.10个百分点；港股地产建筑板块涨跌幅为0.05%，跑输大盘（恒生指数）1.96个百分点 [3][21][22][34] - **阶段表现**：近一个季度，A股房地产板块涨跌幅为-7.00%，跑输沪深300指数（-1.32%）；近一个月，A股房地产板块涨跌幅为-1.70%，跑输沪深300指数（1.83%） [25] - **信用债市场**：本周地产信用债发行15.14亿元，净融资额为-25.27亿元；截至2026年1月2日，年内累计发行及净融资额均为0.00亿元 [3][21] - **个股表现**： - A股涨幅靠前：首开股份（6.79%）、张江高科（6.71%）、荣盛发展（4.46%） [29] - A股跌幅靠前：建发股份（-3.55%）、华夏幸福（-3.52%） [29] - 港股涨幅靠前：绿地香港（9.66%）、禹洲集团（6.60%）、建发物业（5.77%） [37] - 港股跌幅靠前：融信中国（-11.92%）、花样年控股（-9.64%）、正荣地产（-9.37%） [37] 3. REITs市场 - **指数表现**：本周REITs指数收于115.94点，涨跌幅为-0.36% [4][41][42] - 产权型REITs指数收于118.24点，涨跌幅为-0.39% [4][46] - 特许经营权型REITs指数收于112.89点，涨跌幅为-0.33% [4][49] - **相对表现**：近一个月，REITs指数跑输沪深300指数4.10个百分点 [4][53] - **成交情况**：本周REITs成交额为5.51亿元，环比下降59.30%；换手率为0.17%，环比下降0.28个百分点 [4][41][64] - **领涨领跌**：本周领涨公募REITs为华夏和达高科REIT，涨跌幅为1.08%；领跌为中信建投国家电投新能源REIT，涨跌幅为-2.34% [41][54] 4. 楼市成交 - **整体成交**：本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别下降22.39%和28.04%；年初至今累计同比分别下降1774.17%和238.88% [6][72] - **新房市场**：45城商品房本周成交450.09万平方米，滚动四周同比下降22.39% [6][73] - 一、二、三四线城市滚动四周同比分别下降26.29%、19.19%、23.47% [6][73] - **二手房市场**：14城二手房本周成交129.91万平方米，滚动四周同比下降28.04% [6][84] - 一、二线城市滚动四周同比分别下降35.60%、29.85%；三四线城市滚动四周同比上升52.13% [6][84] - 年初至今累计成交面积同比变化：一线城市+887.26%，二线城市-569.05%，三四线城市+4722.07% [84] 5. 土地市场 - **百城整体**：本周土地供应建筑面积环比下降66.43%，成交建筑面积环比上升132.09%，溢价率为2.14%，环比上升0.94个百分点 [5][94][95] - **一线城市**：供应建面环比下降56.58%，成交建面环比上升88.47%，溢价率为0.25%，环比下降2.20个百分点 [5][94][103] - **二线城市**：供应建面环比下降62.30%，成交建面环比上升142.85%，溢价率为1.83%，环比上升0.81个百分点 [5][94][112] - **三四线城市**：供应建面环比下降68.92%，成交建面环比上升129.54%，溢价率为3.20%，环比上升2.08个百分点 [5][94][122] 6. 行业数据与投资建议 - **行业数据**：房地产行业成分股102只，总市值11473.13亿元，流通市值5300.15亿元，市盈率（TTM）42.17倍，市净率（LF）0.77倍，成分股总营收3164.87亿元，总净利润-92.87亿元，资产负债率75.05% [10] - **投资建议**：基于政策转向，建议关注存量地产三大方向：①商业地产（新城控股、华润万象生活）；②二手经纪（我爱我家、贝壳）；③物业服务（绿城服务）；以及优质产品力开发商中国金茂 [6][19]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 【环球网财经综合报道】2025年12月31日，中国证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》（以下简称《通 知》），并同步出台《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》。同日，沪深交易所修订发布公募REITs业务规则，进一步完善市场制度 体系，护航REITs市场高质量发展。 《通知》指出，推动商业不动产REITs市场发展是资本市场落实党中央、国务院关于"盘活存量、做优增量""提高直接融资比重"决策部署的重要举措，是通 过市场化机制支持构建房地产发展新模式的有效手段，对促进REITs功能发挥、提升资本市场制度包容性和适应性具有重要意义。各单位需严格落实监管要 求，激发市场主体活力，重点支持符合政策导向、具有商业属性的资产发行商业不动产REITs，鼓励REITs整合业态相近、功能互补的资产组合，提升规模 效应和风险分散能力；同时支持经营规范、治理健全的银行保险业资产管理公司等金融机构参与相关业务，有序拓展原始权益人范围。 审核注册流程优化方面，监管部门将健全规范透明、权责清晰的审核注册流程，统一标准、优化衔接，提 ...

文章核心观点 - 上海证券交易所于12月31日修订并发布了一系列不动产投资信托基金业务规则及配套指引，旨在完善REITs规则体系、健全市场功能，以保障商业不动产REITs试点平稳起步，并推动REITs市场高质量发展，最终增强多层次资本市场服务实体经济的质效 [1][3] 规则修订与完善 - 拓宽了《上海证券交易所公开募集不动产投资信托基金业务办法》的适用范围，使其一体适用于商业不动产REITs的上市审核、发售、交易及信息披露等安排 [1][4] - 将上交所自受理申报材料至出具首次书面反馈意见的用时，从30个工作日缩短至20个工作日，以提高审核效率 [1][4] - 在准入环节新增约见问询、现场督导等监管手段，并明确“申报即担责”，以进一步压实中介机构的“看门人”责任 [1][4] 标准优化与制度包容性提升 - 修订了《审核关注事项指引》，优化了资产合规性、回收资金用途及收益率要求，并规范了商业综合体、零售、办公、酒店等业态的特殊信息披露与核查要求 [2][4] - 修订了《发售业务指引》，对询价定价、战略配售、网下配售等关键环节作出细化规范，以保障发售公平、公正、有序 [2][4] - 修订了《扩募指引》，完善了扩募及新购入不动产制度，并将扩募间隔期缩短为6个月，以增强REITs市场的内生动力 [2][4] - 制定了《审核程序指引》，以规范REITs的申报、受理、审核、反馈等程序要求，提升审核透明度和工作质效 [2][4] 信息披露强化与投资者保护 - 聚焦提升信息披露质量，完善了定期与临时信息披露相关规则，优化了持续信息披露监管体系 [2][5] - 修订了《临时报告指引》、《年报指引》、《中报和季报指引》，明确了商业不动产相关业态的运营情况披露要求，并规范了回收资金使用的信息披露 [2][5] - 完善了临时报告的披露触发情形，旨在增强持续信息披露的准确性、完整性和有效性，以切实保护投资者合法权益 [2][5] 试点工作安排与市场发展 - 为落实证监会要求，上交所起草发布了《关于商业不动产投资信托基金试点有关工作的通知》，突出“防风险、强监管、促高质量发展”主线 [3][5] - 通知从优化市场服务、完善审核机制、健全市场机制等方面对商业不动产REITs试点作出工作安排，旨在激发市场主体活力 [3][5] - 同步对配套业务指南进行了适应性修订，并结合前期实践制定了《招募说明书编制指南》，以加强信息披露针对性并提升申报文件质量 [3][5] - 上交所表示将在证监会领导下，坚持规范与发展并重，不断完善REITs规则体系，推动建设良好市场生态，以更好服务国家战略和经济社会发展全局 [6]

文章核心观点 - 中国证监会于2024年12月31日发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，并推出商业不动产REITs试点公告，旨在推动REITs市场在2025年实现高质量发展，核心在于市场扩容、体系完善与生态建设 [1] 推动商业不动产REITs发展 - 发展商业不动产REITs是落实“盘活存量、做优增量”、“提高直接融资比重”决策的重要举措，是支持构建房地产发展新模式的有效手段 [2] - 明确市场化准入安排，重点支持符合政策导向、具有商业属性的资产发行，提高发行上市效率 [3] - 鼓励REITs持有业态相近、功能互补或运营协同的资产组合，以提升规模效应和风险分散能力 [3] - 支持经营规范、治理健全的银行保险业资产管理公司等金融机构参与业务，并有序拓展原始权益人范围 [3] - 要求各证监局加强属地监管与政策解读，交易所需提升审核质效与市场服务，并压实基金管理人、财务顾问等中介机构的尽职调查与核查责任 [3] 加快推进REITs市场体系建设 - 持续加大优质REITs供给，完善扩募制度与市场化定价机制，积极探索多元高效的扩募实施路径 [5] - 支持运营稳健、治理有效、信息披露质量较高的上市REITs通过购入资产、扩募、合并等方式做优做强，以提升单只REITs资产规模和风险抵御能力 [5] - 平等对待各种所有制企业，支持民营企业通过REITs盘活存量资产，拓宽权益融资渠道 [5] - 丰富覆盖REITs的指数体系，支持开发挂钩指数的基金产品，研究探索跟踪REITs指数的交易型开放式指数基金（REITs ETF）等创新产品 [5] - 加大力度引导保险资金、社保基金、年金基金等各类中长期资金入市，发挥其稳定器作用 [5] - 推动将REITs纳入沪深港通标的范围，扩大市场高水平对外开放 [5] 完善市场生态与优化审核流程 - 完善REITs发行与交易机制，优化以市场化为导向的估值与发行定价机制，规范发售行为 [6] - 强化REITs信息披露和市场约束，并积极推动配套政策落实 [6] - 加快推进REITs专项立法及部门规章制定工作，夯实市场高质量发展的法治基础 [6] - 优化审核注册流程，统一审核理念与标准，健全规范透明、权责清晰的流程以提升效率 [7] - 审核注册工作坚持“能公开、尽公开”原则，接受社会监督 [7] - 健全市场化标准体系，持续完善针对不同业态资产的审核重点关注事项和信息披露要求，按照“成熟一类、推出一类”原则公开相关标准 [7] - 研究建立与无风险利率等市场基准挂钩的、更具灵活性的收益率要求 [7] - 监督REITs回收资金使用，重点支持盘活存量，鼓励用于扩大投资 [7] 加强监管与风险防范 - 完善覆盖尽职调查、发行定价、上市交易、资产运营管理、信息披露等全链条监管制度，强化穿透式监管 [9] - 证监局需做好日常监管与风险监测处置，交易所需通过审核问询、现场督导等方式严把发行上市准入关 [9] - 持续压实基金管理人的主动管理职责，强化运营管理机构对不动产的运营责任，以提升运营管理效能和分红能力 [9] - 着力健全REITs信息披露制度，提升透明度、标准化和及时性，强化重大事件的临时披露要求 [10] - 进一步健全REITs交易监测监控机制，加强风险监测预警，以维护二级市场平稳运行并防范化解重大风险 [10] 沪深交易所修订业务规则 - 沪深交易所于12月31日同步修订发布《公开募集不动产投资信托基金（REITs）业务办法（试行）》及相关配套指引，旨在完善规则体系，保障商业不动产REITs试点平稳起步 [12] - 修订拓宽了《不动产基金业务办法》适用范围至商业不动产REITs，一体适用于上市审核、发售、交易及信息披露等安排 [14] - 将上交所自受理申报材料至出具首次书面反馈意见的用时，由30个工作日缩短为20个工作日，以提高审核效率 [14] - 新增约见问询、现场督导等准入环节监管手段，明确申报即担责，进一步压实中介机构责任 [14] - 优化审核、发售、扩募等业务规则，修订《审核关注事项指引》，优化资产合规性、回收资金用途、收益率要求，并规范商业综合体、零售、办公、酒店等业态的特殊信披要求 [15] - 修订《扩募指引》，将扩募间隔期缩短为6个月，以增强REITs市场内生动力 [15] - 强化信息披露要求，修订《临时报告指引》《年报指引》等，明确商业不动产相关业态的运营情况披露要求，规范回收资金使用信息披露，以保护投资者合法权益 [16]

在充分吸收前期市场机构意见的基础上，上交所重点从以下三方面对REITs业务规则进行了优化完善： 一是完善基本规则，夯实REITs规范运作制度基础。拓宽《不动产基金业务办法》适用范围至商业不动 产REITs，一体适用于REITs上市审核、发售、上市交易及信息披露等有关安排。调整上交所自受理申 报材料之日起至出具首次书面反馈意见用时，由30个工作日缩短为20个工作日，进一步提高审核效率。 新增约见问询、现场督导等准入环节监管手段，明确申报即担责，进一步压实中介机构"看门人"责任。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 12月31日，上交所修订发布了《上海证券交易所公开募集不动产投资信托基金（REITs）业务办法（试 行）》（以下简称《不动产基金业务办法》），并完善了相关配套业务指引及指南。本次修订旨在进一 步完善不动产投资信托基金（REITs）业务规则体系，健全市场功能，保障商业不动产REITs试点平稳 起步，推动REITs市场高质量发展，增强多层次资本市场服务实体经济质效。 为落实《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》要求，上交所起草发布了《关于商 业不动产投资信托基金试点有关工作的 ...

政策发布 - 中国证监会于12月31日发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》[1][2] 核心目标与原则 - 政策核心目标是激发市场主体活力并推动REITs市场高质量发展[1][2] - 结合商业不动产特点 明确商业不动产REITs市场化准入安排 着力稳定预期并提升效率[1][2] - 更好激发市场主体活力 充分发挥市场优势[1][2] 支持方向与资产要求 - 重点支持符合政策导向且具有商业属性的资产发行商业不动产REITs[1][2] - 鼓励REITs持有业态相近、功能互补或运营协同的资产组合[1][2] - 推动跨领域资产整合 以提升规模效应和风险分散能力[1][2] 参与主体与效率提升 - 支持经营规范、治理健全、资产管理经验丰富的银行保险业资产管理公司等金融机构参与商业不动产REITs业务[1][2] - 有序拓展原始权益人范围[1][2] - 提高发行上市效率[1][2]

中国证监会各派出机构，上海证券交易所，深圳证券交易所，北京证券交易所，中国 证券登记结算有限责任公司，中国证券业协会，中国证券投资基金业协会： 为贯彻落实党的二十届三中、四中全会和中央经济工作会议精神，按照《国务院 关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号） 工作部署，推动不动产投资信托基金（以下简称REITs）市场高质量发展，完善基础 制度，优化监管安排，健全市场功能，增强多层次资本市场服务实体经济质效。现就 有关事项通知如下。 一、推动商业不动产REITs平稳健康发展 （证监发〔2025〕63号） 的银行保险业资产管理公司等金融机构参与商业不动产REITs业务。有序拓展原始权 益人范围。 （三）加大工作推动力度。各证监局要充分发挥属地监管优势，加强政策宣传解 读，推动优质资产培育，及时协调推动解决辖区商业不动产REITs发展过程中的堵点 难点。证券交易所要持续提高市场推广质量，提升上市审核质效，优化市场服务，增 强市场获得感。进一步压实基金管理人、财务顾问等机构的尽职调查与核查把关责 任，确保商业不动产REITs信息披露真实、准确、完整，严把资产合规关、风险关和 质量 ...

证监会发布关于推动 不动产投资信托基金市场高质量发展有关工作的通知，其中提到，优化审核注册 流程。健全规范透明、权责清晰的REITs审核注册流程，统一审核理念与标准，完善工作机制，优化环 节衔接，更好发挥集体决策把关机制作用，切实提升审核注册效率。强化公权力运行监督制约，建立健 全有效制衡的质量控制体系与廉政监督机制，为REITs审核注册流程规范运行提供坚实保障。强化证监 会对 证券交易所REITs上市审核工作的业务指导与监督检查，一体推进审核质量、效率提升与廉政风险 防控。REITs审核注册工作坚持"能公开、尽公开"原则，接受社会监督。 ...

证监会发布关于推动 不动产投资信托基金市场高质量发展有关工作的通知，其中提到，健全全链条监 管机制。遵循REITs特点规律和风险特征，完善覆盖尽职调查、发行定价、上市交易、资产运营管理、 信息披露等全链条监管制度，强化对不动产资产质量、运营管理、治理水平的穿透式监管。证监局要坚 持问题和风险导向，做好REITs日常监管与风险监测处置，及时发现、处理违法违规行为和风险事件。 证券交易所要通过审核问询、现场督导、现场检查等方式严把REITs发行上市准入关，做好上市交易、 信息披露、风险监测等自律监管工作，切实维护市场平稳运行。证券业协会、基金业协会要加强对基金 管理人、财务顾问、网下投资者等REITs参与主体的自律管理。强化科技监管应用。 ...