财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后资金流（AFFO）增长超8%，AFFO每股增长超7% [7] - 收购调整后收入增长加速，综合费用仅增长1.4%，预计全年综合费用增长约2% [11][12] - 收购调整后EBITDA增长5.6%，AFFO增长8.6%至1.63亿美元，即每股1.62美元 [13] - 第三季度资本支出约3700万美元，全年预计增长资本支出8000万美元，维护资本支出4800万美元，总计约1.28亿美元 [13] - 季度末总杠杆率为3.66倍净债务与EBITDA之比，流动性约3.45亿美元，债务到期日程安排合理，2021年12月前无到期债务 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度末数字广告牌达3485个，全年预计新增约350个，其中约200个为自主有机增长，约125个通过收购增加 [16] - 同板数字表现增长6.9% [17] - 2019年第三季度本地业务占总业务的74%，增长3.1%；全国/程序化业务占26%，增长6.9% [17] - 程序化业务第三季度贡献390万美元，第四季度预计为400多万美元 [23] - 服务业增长8%，医院增长8%，金融增长11%，保险增长41%，博彩业下降5% [19] - 汽车业务占比5%，本季度持平 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 大西洋沿岸和太平洋沿岸市场表现略强于美国中部地区，大小市场差异较上半年有所缩小 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续控制费用、整合收购、优化数字平台和程序化渠道 [7] - 预计2020年政治因素将成为顺风因素，程序化渠道加速将提供额外动力 [9] - 公司将加快数字平台的建设和增长 [43][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第三季度各业务线和指标表现强劲，预计第四季度收购调整后增长与第三季度相近，全年AFFO每股将达到指引上限 [7][8] - 认为2020年的形势良好 [9] 其他重要信息 - 2019年至今已完成约2.15亿美元的收购，年底前还将完成约2000 - 2500万美元的收购，全年收购总额约2.35 - 2.40亿美元 [18] - 目前数字业务收入占比约22% - 23%，公司将尽快提高该比例 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 程序化业务的贡献及未来可见性 - 第三季度程序化业务贡献390万美元，第四季度预计为400多万美元，目前难以准确预测其未来走向，但季度环比增长良好，有望在2020年保持增长势头 [23][24] 问题2: 程序化业务是否完全增量 - 目前高度确信这是新增的数字收入，在规模较小时可认为是100%增量，随着规模扩大需进一步观察 [25] 问题3: 业务增长的优势来源及汽车业务情况 - 增长优势广泛，保险行业表现良好是积极信号；汽车业务占比5%，本季度持平 [27] 问题4: 区域业务表现及运营费用趋势和收购计划 - 沿海市场表现略强于中部地区，大小市场差异较上半年缩小；第四季度运营费用与第三季度相似，全年预计增长约2%；预计明年收购规模约1.5亿美元 [33][34] 问题5: 数字广告牌收入占比及未来渗透情况 - 今年数字业务收入将超4亿美元，占总收入约22% - 23%，公司将尽快扩大数字业务规模，参考英国市场，公司数字业务有较大增长空间 [43][44]

收购相关 - 2019年上半年公司完成多项收购，现金总收购价约7810万美元[152] - 2019年上半年公司完成收购，总价约7810万美元，资金来自手头现金或循环信贷安排借款[217] 资本支出相关 - 2019年上半年总资本支出为6.056亿美元，2018年同期为5.2473亿美元[153] - 2019年上半年资本支出（不含收购）约6060万美元，预计全年资本支出约1.28亿美元[217] 净收入相关 - 2019年上半年净收入从2018年同期的7.808亿美元增至8.332亿美元，增长5240万美元，增幅6.7%[163] - 2019年上半年收购调整后净收入较2018年同期增加1880万美元，增幅2.3%[164] - 2019年上半年公司净收入为1.696亿美元，2018年同期为1.155亿美元[171] - 2019年上半年净收入为1.69649亿美元，较2018年的1.15483亿美元增加5416.6万美元，增幅46.9%[174][176] - 2019年第二季度净收入增至4.487亿美元，较2018年同期的4.198亿美元增加2890万美元，增幅6.9%，主要因广告牌净收入增加2840万美元和标志招牌收入增加40万美元[177] - 2019年第二季度收购调整后净收入增加1070万美元，增幅2.4%，主要因广告牌收入增加940万美元、标志招牌收入增加70万美元和公交广告收入增加60万美元[178] - 2019年上半年净收入从2018年同期的7.808亿美元增加5240万美元，即6.7%，达到8.332亿美元[239] - 2019年上半年收购调整后净收入较2018年同期增加1880万美元，即2.3%[241] - 2019年第二季度净收入从2018年同期的4.198亿美元增加2890万美元，即6.9%，达到4.487亿美元[255] - 2019年第二季度净收入为1.185亿美元，2018年同期为1.005亿美元[262] - 2019年第二季度报告净收入为4.48742亿美元，2018年为4.198亿美元，调整后2018年净收入为4.3803亿美元[264] - 2019年第二季度净收入为1.18485亿美元，较2018年同期增长1796.5万美元，增幅17.9%[265] 总运营费用相关 - 2019年上半年总运营费用（不包括折旧、摊销和资产处置损失）从2018年同期的4.602亿美元增至4.803亿美元，增加2010万美元，增幅4.4%[165] - 2019年第二季度总运营费用增至2.435亿美元，较2018年同期的2.306亿美元增加1290万美元，增幅5.6%，主要因总直接、管理及公司费用增加1680万美元，被股票薪酬减少130万美元和采用ASC 842准则导致的直接费用减少260万美元部分抵消[179] - 2019年上半年总运营费用（不包括折旧、摊销和资产处置损失）从2018年同期的4.6亿美元增加2010万美元，即4.4%，达到4.801亿美元[242] 折旧和摊销费用相关 - 2019年上半年折旧和摊销费用较2018年同期增长9.8%，达到1.232亿美元[166] - 2019年第二季度折旧和摊销费用增至6170万美元，较2018年同期的5530万美元增加640万美元，主要因收购约4.073亿美元可折旧资产和自2018年7月1日以来1.257亿美元资本化支出[180] - 2019年上半年折旧和摊销费用较2018年同期增长9.8%，达到1.232亿美元[243] 资产处置收益相关 - 2019年上半年公司资产处置收益为520万美元，较2018年同期增加1200万美元[167] - 2019年上半年公司确认资产处置收益520万美元，较2018年同期增加1200万美元[244] 运营收入相关 - 2019年上半年运营收入从2018年同期的2.016亿美元增至2.349亿美元，增加3330万美元[168] - 2019年第二季度运营收入增至1.441亿美元，较2018年同期的1.357亿美元增加840万美元[181] - 2019年上半年运营收入较2018年同期增加3330万美元，达到2.351亿美元[245] 利息费用相关 - 2019年上半年利息费用从2018年同期的6550万美元增至7590万美元，增加1040万美元[169] - 2019年第二季度利息费用增至3830万美元，较2018年同期的3190万美元增加640万美元，主要因未偿还债务增加，被利率略有下降部分抵消[182] - 2019年上半年利息费用从2018年同期的6550万美元增加1040万美元，达到7590万美元[246] - 2019年高级信贷安排和应收账款证券化计划下借款的总利息费用为2840万美元，加权平均利率为4.2%[270] - 假设加权平均利率提高200个基点至6.2%，2019年上半年公司利息费用将增加约1330万美元[270] 所得税相关 - 2019年第二季度公司录得所得税收益1240万美元，而2018年同期为所得税费用350万美元；净收入为1.184亿美元，较2018年同期的1.004亿美元增加1800万美元[183][184] - 2019年上半年公司记录所得税收益1030万美元，而2018年同期为所得税费用540万美元[247] - 2019年第二季度所得税收益为1240万美元，2018年同期所得税费用为350万美元，2019年第二季度有效税率为4.4%[261] 调整后EBITDA相关 - 2019年上半年调整后EBITDA增至3.541亿美元，同比增长5.8%，主要因毛利润增加3820万美元，被总管理及公司费用增加1890万美元部分抵消[174] - 2019年上半年调整后EBITDA较2018年同期增加5.8%，达到3.543亿美元[252] - 2019年第二季度调整后EBITDA为2.08024亿美元，较2018年同期增长1214.5万美元，增幅6.2%[265] FFO和AFFO相关 - 2019年上半年FFO增至2.643亿美元，较2018年的2.296亿美元增加3468.7万美元，增幅15.1%；AFFO增至2.53亿美元，较2018年的2.469亿美元增加614.8万美元，增幅2.5%[176] - 2019年第二季度FFO为1.59378亿美元，较2018年同期增长837.5万美元，增幅5.5%[266] - 2019年第二季度AFFO为1.54197亿美元，较2018年同期增长356.9万美元，增幅2.4%[266] 流动性和营运资金相关 - 截至2019年6月30日，公司总流动性约为4.292亿美元，包括约1730万美元现金及现金等价物和约4.119亿美元循环信贷额度[191] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司营运资金赤字分别为3.023亿美元和9140万美元，增加2.109亿美元[192] 经营活动现金流量相关 - 2019年和2018年上半年，公司经营活动产生的现金分别为2.37亿美元和2.158亿美元[193] 应收账款证券化计划相关 - 应收账款证券化计划提供最高1.75亿美元借款额度，可增加最高1.25亿美元，截至2019年6月30日，借款余额为1.75亿美元，借款利率约3.8%[194][195] 股票发行相关 - 2019年7月，公司通过“按市价发行”计划发行266,410股A类普通股，获得毛收入约2140万美元，净收入约2120万美元[196] 高级信贷安排相关 - 高级信贷安排最初包括4.5亿美元循环信贷额度、4.5亿美元A类定期贷款和增量贷款安排，截至2019年6月30日，未偿还余额约11.22亿美元[200][203] - 高级信贷安排下的债务额度：最高15亿美元；特定购置款项债务和资本化租赁义务不超过5000万美元或拉马尔媒体有形净资产的5%；额外债务不超过7500万美元[213] - 2019年6月30日，高级信贷安排和应收账款证券化计划下约有12.97亿美元未偿还债务，占公司当日未偿还长期债务的43.2%[270] 优先票据相关 - 2019年2月1日，Lamar Media发行2.5亿美元2026年到期的5 3/4%优先票据，净收入约2.515亿美元用于偿还部分循环信贷借款[204] - Lamar Media有5.35亿美元2012年10月发行的5%次级优先票据、5.1亿美元2014年1月发行的5 3/8%优先票据和6.5亿美元2016年1月及2019年2月发行的5 3/4%优先票据[206] 债务比率和额外债务相关 - Lamar Media需维持担保债务比率不超过3.5:1，受限情况下可产生不超过2.5亿美元或总资产6%的额外债务[209][210] - Lamar Media在特定情况下产生额外无担保优先债务和次级债务需满足相应债务比率要求[211][212] 债务赎回相关 - 2018年3月19日，公司赎回全部5亿美元拉马尔媒体5 7/8%高级次级票据，赎回价格为未偿票据本金总额的101.958%，记录债务清偿损失1540万美元[218] 定期贷款还款安排相关 - 定期贷款还款安排：2019年9月30日 - 2020年6月30日，A类贷款843.75万美元，B类贷款150万美元；2020年9月30日 - 2022年3月31日，A类贷款1687.5万美元，B类贷款150万美元；2022年5月15日A类贷款到期需还2.53125亿美元；2022年6月30日 - 2024年12月31日，B类贷款每阶段还150万美元；2025年3月16日B类贷款到期需还5.595亿美元[219] 股息分配相关 - 2019年2月28日和5月30日，董事会宣布季度现金股息为每股0.96美元，预计2019年向股东的季度总分配为每股3.84美元[220] - 作为房地产投资信托基金，公司每年需向股东分配至少90%的应税收入[221] 租赁相关 - 截至2019年6月30日，公司记录经营租赁使用权资产12.91亿美元，经营租赁负债12.03亿美元[226] - 2019年1月1日采用新租赁标准，确认额外经营负债12亿美元，对应使用权资产相同金额[234] 会计政策采用相关 - 公司于2017年12月31日开始采用简化商誉减值测试的更新[235]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计Q3收购调整后的增长略强于Q2，若Q4保持当前进度，全年调整后资金流（AFFO）每股将达到此前指引区间的高端 [4] - 全年费用增长预计在2%或以下，下半年费用增长将低于上半年 [5] - 截至6月30日，公司债务杠杆为3.6倍 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字平台方面，本季度末有3337个数字单元投入使用，预计2019年全年新增超200个数字单元，Q2同板数字业务表现增长4.3% [9] - Q2销售组合中，本地业务占比76%，增长4.3%；全国业务占比24%，基本持平，预计下半年全国业务表现将改善 [9][10] - 业务类别中，医院和医疗保健业务Q2增长12%，金融业务增长8%，房地产业务增长9%，汽车业务企稳增长1%；游戏业务下降4% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业内，前20大指定市场区域（DMAs）表现优于排名靠后的DMAs，公司约80%的业务集中在排名靠后的DMAs [21] - 公司在大城市的业务中，上半年较大的DMAs表现更好 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在收购方面较为活跃，今年已在圣路易斯、斯普林菲尔德、史密斯堡和威奇托开设新办事处，收购户外资产超2亿美元 [5] - 公司积极发展程序化业务，预计Q2每月运行率约80万美元，Q3在90 - 100万美元之间，Q4约100万美元或更多 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管今年Q4没有去年的政治广告收入，但程序化业务的发展有望弥补这一缺口，使全年AFFO每股达到指引区间高端 [15] - 公司未看到本地业务出现明显疲软迹象，整体经营状况良好 [40] 其他重要信息 - 公司提到收购Fairway在Q2产生约100万美元的专业和法律费用，计入一般及行政费用（G&A） [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对全年AFFO达到指引区间高端的信心如何 - 公司表示信心基于Q4的进度报告，但进度报告只是快照并非保证，去年Q4有政治广告收入而今年没有，不过程序化业务有望弥补这一缺口 [14][15] 问题: 程序化业务在Q2的影响及对下半年的影响 - Q2程序化业务每月运行率约80万美元，Q3在90 - 100万美元之间，Q4约100万美元或更多，程序化业务处于早期阶段，公司对此感到兴奋，认为能带来额外收入 [17][18] 问题: 程序化业务数据是否包含在Q3收入指引和Q4进度预期中 - 这些数据是预期值，由于程序化计费和收款方式，未包含在进度报告中，但预计能帮助弥补今年没有政治广告收入的影响 [19] 问题: 如果大客户未缩减业务，全国业务的运行率会是多少 - 若大客户未缩减业务，全国业务可能增长约2%，行业内前20大DMAs表现优于排名靠后的DMAs，公司大部分业务集中在排名靠后的DMAs，这导致公司全国业务与其他公司有所差异 [21] 问题: 公司在大城市的业务表现是否存在差异 - 上半年公司在较大DMAs的业务表现更好，部分收入分成导致费用增长略高于预期 [22] 问题: 6月业务略有疲软的原因 - 6月业务疲软是整体现象，涉及金额在50 - 100万美元之间，对4.5亿美元的业务规模影响不大 [23] 问题: 并购环境如何，为何交易增多，是否影响估值倍数 - 今年上半年收购超2亿美元，进度快于以往，其中一笔交易规模较大，带来新市场；小规模收购活动活跃，定价和估值倍数与往年基本相同 [25][26] 问题: 是否有典型的程序化客户，收入是否为增量或会蚕食其他业务 - 公司制定业务规则确保程序化业务带来增量收入，不参与拍卖，控制每千次展示费用（CPM），将该渠道与传统渠道隔离，仅向数字购买机构和有内部数字能力的客户开放 [29][30][31] 问题: 提到的费用增长是否推动G&A增长 - 费用增长对G&A有间接影响，收购Fairway在Q2产生约100万美元的专业和法律费用，计入G&A [36] 问题: 下半年费用增长是否会放缓 - 是的，下半年费用增长会放缓 [37][38] 问题: 能否利用静态库存发展程序化平台，是否会加速数字化，以及美国市场消费者是否疲软 - 目前程序化业务仅针对数字产品，不涉及静态库存，但合作伙伴正在研究自动化平台以实现静态库存的直接购买，可能需要几年时间；公司Q2本地业务增长4.3%，未看到市场疲软迹象 [40][41]

财务数据和关键指标变化 - Q1业绩基本符合预期，实现略超2%的预估增长 [5] - 预计Q2预估增长2.5% - 3%，全年预估营收增长超3% [5] - 采用新租赁会计准则使Q1运营费用减少约380万美元，合并有机运营费用增长3.4%，此前指引为约4%，预计2018年有机费用增长约2%，Q2约为2% [7][9] - 资产负债表上总资产从2018年Q4的45亿美元增至约58亿美元，负债也增加了相同金额 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字平台方面，同店数字业务Q1增长约5%，季度末有3279个数字单元，计划今年新增230 - 240个单元 [12] - 业务本地与全国占比为79%和21%，本地业务Q1增长4.1%，全国业务下降2% [13] - Q1表现强劲的类别包括房地产增长13%、金融增长12%、医疗保健增长9%，汽车业务下滑1.3% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型市场表现与Outfront和Clear Channel类似，受大客户影响上半年有差异，预计全年会改善 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续有收购活动，预计全年收购资产价值达2.5 - 3亿美元 [6][22] - 程序化自动购买计划持续推进，预计今年对预估增长有贡献 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为全年业务后半段将强于前半段，对全年AFFO每股指引上限表现有信心 [5][13] - 对5G蜂窝业务机会持谨慎态度，认为目前收益较小，未产生重大影响 [25] 其他重要信息 - 2019年1月1日起采用新租赁会计准则842 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年增速较之前指引是显著增强还是略有增强 - 公司认为全年表现会和去年类似，Q1、Q2及后续季度表现将更强，使全年增速超3% [17] 问题: 不同市场规模的表现是否有差异 - 大型市场表现与Outfront和Clear Channel类似，受大客户影响上半年有差异，预计全年会改善 [19] 问题: Q1是否有政治业务收益 - 由于今年是奇数年，政治业务收益比通常情况下降约60% [21] 问题: 2019年收购管道情况 - 收购情况良好，虽不会有像去年Fairway资产那样大规模的交易，但总计收购资产价值可达2.5 - 3亿美元 [22] 问题: 如何看待5G蜂窝业务机会 - 公司持谨慎态度，认为在小市场高度不够，大城市竞争激烈，目前收益较小，未产生重大影响 [25] 问题: 本季度投资活动现金流增加是否与收购有关，完成Fairway交易后的预估杠杆情况 - 截至3月31日杠杆率为3.7倍，预计全年降至约3.5倍；Q1投资活动现金流受Fairway资产影响较大 [28] 问题: Q1是否有收购活动 - Q1有少量收购，价值约6000万美元 [29][30] 问题: 程序化业务贡献是否已包含在指引中 - 程序化业务在运行两周后才计入计费系统，目前未体现在进度中，Q1约200万美元，Q2预计约250万美元，下半年有望加速增长，目前进度已高于全年3%的增速预期 [32][33]

收购相关 - 2019年第一季度公司完成多项收购，现金总收购价约6640万美元[139] - 2019年第一季度公司完成收购总价约为6640万美元[191] 资本支出相关 - 2019年第一季度资本总支出为2595.1万美元，2018年同期为2325.2万美元[141] - 2019年第一季度资本支出（不包括收购）约为2600万美元，预计2019年总资本支出约为1.28亿美元[191] 净收入相关 - 2019年第一季度净收入从2018年同期的3.61亿美元增至3.845亿美元，增长2340万美元，增幅6.5%[151] - 2019年第一季度净收入较2018年收购调整后净收入增加810万美元，增幅2.2%[152] - 2019年第一季度净收入为5125.3万美元，较2018年同期的1505.2万美元增加3620.1万美元，增幅240.5%[163] - 2019年第一季度净收入从2018年同期3.61亿美元增至3.845亿美元，增长2340万美元，增幅6.5%[211] 总运营费用相关 - 2019年第一季度总运营费用从2018年同期的2.296亿美元增至2.368亿美元，增长720万美元，增幅3.1%[153] - 2019年第一季度总运营费用（不含折旧、摊销和资产处置损益）从2018年同期2.295亿美元增至2.367亿美元，增长720万美元，增幅3.1%[213] 折旧和摊销费用相关 - 2019年第一季度折旧和摊销费用从2018年同期的5680万美元增至6150万美元，增长470万美元[154] - 2019年第一季度折旧和摊销费用从2018年同期5680万美元增至6150万美元，增长470万美元[215] 资产处置收益相关 - 2019年第一季度公司资产处置收益为460万美元，较2018年同期增加1330万美元[155] - 2019年第一季度公司资产处置收益460万美元，较2018年同期增加1330万美元[216] 运营收入相关 - 2019年第一季度运营收入从2018年同期的6590万美元增至9080万美元，增长2490万美元[156] - 2019年第一季度运营收入从2018年同期6600万美元增至9090万美元，增长2490万美元[217] 利息费用相关 - 2019年第一季度利息费用从2018年同期的3360万美元增至3760万美元，增长400万美元[157] - 2019年第一季度利息费用从2018年同期3360万美元增至3760万美元，增长400万美元[218] 调整后EBITDA相关 - 2019年第一季度调整后EBITDA从2018年同期的1.38935亿美元增至1.46124亿美元，增长718.9万美元，增幅5.2%[162] - 2019年第一季度调整后EBITDA从2018年同期1.39亿美元增至1.462亿美元，增长719.2万美元，增幅5.2%[224] FFO、AFFO、净利润相关 - 2019年第一季度FFO为1.05亿美元，较2018年同期的7870万美元增加2631.2万美元，增幅33.4%[163] - 2019年第一季度AFFO为9892.5万美元，较2018年同期的9634.6万美元增加257.9万美元，增幅2.7%[163] - 2019年第一季度净利润从2018年同期1520万美元增至5140万美元，增长3620万美元[220] 公司流动性相关 - 截至2019年3月31日，公司总流动性约为3.897亿美元，包括3280万美元现金及现金等价物和3.569亿美元高级信贷安排循环信贷额度[165] 经营活动现金流量相关 - 2019年和2018年第一季度，公司经营活动产生的现金分别为6070万美元和4080万美元[166] 应收账款证券化计划借款相关 - 截至2019年3月31日，应收账款证券化计划下的未偿还借款总额为1.68亿美元，借款利率约为3.8%[169] 高级信贷安排未偿还余额相关 - 截至2019年3月31日，高级信贷安排下的未偿还余额约为11.84亿美元，包括4.106亿美元A类定期贷款、5.934亿美元B类定期贷款和1.8亿美元循环信贷贷款[177] 优先票据发行相关 - 2019年2月1日，Lamar Media通过机构私募发行2.5亿美元2026年到期的5 3/4%优先票据，净收益约2.515亿美元用于偿还部分循环信贷贷款[178] 公司现有优先票据相关 - Lamar Media目前有5.35亿美元2012年10月发行的5%优先次级票据、5.1亿美元2014年1月发行的5 3/8%优先票据和6.5亿美元2016年1月及2019年2月发行的5 3/4%优先票据[180] 债务限制相关 - 高级信贷安排和未偿还债务证券的契约限制Lamar Media产生额外债务的能力，但在满足一定条件下允许产生债务，高级信贷安排下可产生高达15亿美元的债务[181][182] - Lamar Media需维持担保债务比率不超过3.5:1.0[184] - Lamar Media可产生不超过2.5亿美元或其总资产6%的额外债务[185] 高级信贷安排测试遵守情况相关 - 2019年3月31日及目前，公司遵守高级信贷安排下的所有测试[183] 优先次级票据赎回相关 - 2018年3月19日，公司赎回全部5亿美元Lamar Media的优先次级票据，赎回价格为未偿还票据本金总额的101.958% [192] 股息分配相关 - 2019年2月28日，公司董事会宣布每股0.96美元的季度现金股息，预计2019年每股季度分配总额为3.84美元[194] - 作为REIT，公司每年必须向股东分配至少90%的REIT应税收入[195] 新租赁标准相关 - 2019年1月1日公司采用新租赁标准，截至3月31日记录了12.92亿美元的使用权资产和12.04亿美元的租赁负债[200] - 公司于2019年1月1日采用新租赁标准，使用有效日期作为首次应用日期[205] - 公司采用新租赁标准，确认额外运营负债12亿美元，对应使用权资产相同金额[207] 未偿债务总体情况相关 - 截至2019年3月31日，高级信贷安排和应收账款证券化计划下约有13.52亿美元未偿债务，占公司当日未偿长期债务约44.3%，加权平均利率4.2%[228]

收购相关 - 2018年全年公司完成收购的现金总价约为4.774亿美元[90] - 公司收购战略的未来成功可能受多种因素不利影响[91] 业务收入与合同 - 2018年公司约5%的收入来自州政府授予的标志合同[103] - 截至2018年12月31日，公司24份标志合同中有6份将于2019年续约或到期[104] 股权结构 - 截至2018年12月31日，Reilly家族及其关联方约持有公司15%的流通普通股[105] - 截至2018年12月31日，Reilly家族及其关联方的持股代表约63%的投票权[105] - 拉马尔广告章程规定，任何个人或实体实际和推定拥有的普通股不得超过已发行股份的5%，赖利家族成员及其关联方不得超过19%，在特定时期不得超过33%[123] - 特拉华州公司法第203条限制公司与持有15%或以上已发行有表决权股票的人进行业务合并[125] 债务与财务契约 - 公司高级信贷安排和应收账款证券化计划限制公司超过指定的有担保债务比率[85] - 公司目前遵守所有财务契约，但未来经济下滑可能影响其履约能力[87] 竞争与监管 - 公司面临来自大型多元化户外广告商和其他广告形式的竞争[95] - 户外广告受联邦、州和地方政府监管，可能对公司业务产生不利影响[97] 税务相关 - 公司REIT转换生效日后五年内出售资产，按最高常规企业税率21%缴纳联邦所得税，现五年期限已过，但部分税务年度仍可能被评估额外税款[112] - 2018年1月1日前的税务年度，联邦企业税率为35%[113] - 作为REIT，公司需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入以符合资格，分配100%以避免联邦所得税和消费税[115] - 2017年12月22日生效的《减税与就业法案》将企业税率永久降低，限制利息扣除，对净营业亏损扣除施加新限制[127][128] - 2017年12月31日后开始的纳税年度，年平均总收入超过2500万美元的企业，利息扣除上限为调整后应税收入的30%加企业利息收入[129] 债务数据 - 2018年12月31日，高级信贷安排和应收账款证券化计划下约有14.5亿美元的可变利率债务未偿还，占公司长期债务的54.1%[286] - 2018年，高级信贷安排和应收账款证券化计划的借款利息费用为4090万美元，加权平均利率为3.8%[286] - 假设加权平均利率提高200个基点至5.8%，公司2018年利息费用将增加约2080万美元[286]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度有机增长5.6%，全年有机增长3.4% [6] - 2018年全年调整后资金流（AFFO）每股达5.50美元，超预期 [6] - 2018年有机收入增长3.4%，有机息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长4.9%，有机费用增长2.2% [12] - 2018年支付股息后自由现金流为1.1亿美元，预计2019年与之相近 [13] - 2019年AFFO每股指导范围为5.67 - 5.83美元，中点反映3%的预计营收增长和2%的预计费用增长 [9] - 2019年第一季度有机费用预计增长约4%，全年预计为2% [14][15] - 2019年资本支出预算为1.28亿美元，其中增长性资本支出8000万美元，维护性资本支出4800万美元 [15] - 预计2019年现金利息支出约1.48亿美元，应税房地产投资信托子公司（TRS）现金税约1000万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同板数字业务表现出色，第四季度增长10.8%，全年增长7.1% [7] - 第四季度本地业务增长8.1%，全国业务增长3.1%；政治业务在第四季度为有机增长贡献超1%，全年贡献约0.6% - 0.7% [18] - 第四季度部分垂直业务表现强劲，医院、教育增长8%，金融增长9%，保险增长82%；汽车业务第四季度下降2%，但第一季度增长3%，全年预计增长4.5% [19][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度中西部地区收入增长7.3%，西部地区增长8.2%，东北部地区增长7.1%，西南地区增长5.8%，大西洋海岸地区增长5.4%，中部地区增长5.4%，墨西哥湾沿岸地区增长0.3% [77][79][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年目标是增加250个数字广告牌，以应对同板业务的强劲表现 [7][17] - 针对本地汽车经销商推出举措，早期成果良好 [20][21] - 2019年计划通过程序化自动购买为平台带来数字收入，已将合作伙伴从1个增加到4个 [23] - 2019年有2.3 - 2.4亿美元处于不同阶段的收购协议中，为此发行2.5亿美元高收益债券补充资金 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年全年业绩有信心，虽第一季度受大客户支出时间影响增速放缓，但全年有望达到指导范围上限 [10][11] - 公司认为户外广告受众增长，其他本地媒体受众碎片化或流失，有利于公司业务发展 [89][90] 其他重要信息 - 2019年1月1日起需遵守新的财务会计准则委员会（FASB）租赁规则，将增加13亿美元资产和13亿美元资本化债务，但不影响EBITDA [43] - 因收购Fairway，预计有1500 - 2000万美元的一次性非现金税收调整；因租赁会计变更，有1100万美元收入重新分类，均不影响EBITDA [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Fairway整合情况及与以往收购的差异，2018年安装数字广告牌数量是否为336个 - Fairway整合进展顺利，400万美元协同效应基本实现，后续12 - 18个月有望提升营收；2018年通过收购Fairway获得149个数字广告牌，有机新增超220个，总数达3220个 [26][28] 问题2: 第四季度剔除政治因素后本地业务情况，第一季度全国和本地业务优势，大客户支出信心及政治支出变化 - 第四季度本地业务增长8.1%，全国业务增长3.1%，政治业务占总有机增长超1%，核心业务增长约4.5%，第一季度数据需等下次财报；大客户支出已签约且金额略高于2018年，只是时间调整；2018年专注政治业务有成效，奇数年政治收入通常为250 - 300万美元，需弥补约750 - 800万美元差距 [34][36][38] 问题3: 同板数字业务是否含政治因素，汽车业务占比，AFFO指南中一次性项目影响 - 同板数字业务可能含政治因素，未细分；汽车业务目前占比5%，历史占比6%；因新租赁规则，1100万美元收入重新分类，按合同期限分摊；Fairway未在2018年选择REIT身份，2019年选择后预计有1500 - 2000万美元税收优惠，均不影响EBITDA [40][42][45] 问题4: 2019年收购管道情况 - 2019年有2.3 - 2.4亿美元处于不同阶段的收购协议中，已发行2.5亿美元高收益债券补充资金 [50] 问题5: 目前业务增长是价格驱动还是利用率驱动 - 目前业务增长主要由价格驱动，当前周期下入住率已正常化 [55] 问题6: 增加数字广告牌供应对收入的影响 - 公司高度分散，由各地专业人员根据当地需求决定广告牌预订数量，当地管理层对广告牌表现负责，且公司在多数市场占主导，可调节供应匹配需求，必要时可暂停 [59][60][61] 问题7: 2018年第一季度政治收入，AFFO构建中一次性税收调整情况及对收入的影响 - 2018年第一季度政治收入可忽略不计，主要集中在下半年；1100万美元在直接劳动项，Fairway在所得税项，为GAAP目的调整，不影响EBITDA和收入 [65][66][68] 问题8: 第四季度各地区有机收入增长情况及异常地区，资本支出增加原因，全年收入可见度 - 第四季度中西部、西部、东北部、西南、大西洋海岸、中部地区收入分别增长7.3%、8.2%、7.1%、5.8%、5.4%、5.4%，墨西哥湾沿岸地区增长0.3%；资本支出增加因计划增加250个数字广告牌及部分2008 - 2009年数字广告牌需更换；截至1月底，全年收入预订率达50%，近五六年如此，此前可达65% [77][81][83] 问题9: 公司业务增长原因，大客户购买情况、合同期限及价格变化 - 户外广告受众增长，其他本地媒体受众流失，部分类别转向公司；部分大客户提前承诺2019年购买且期限延长，但公司业务77%为本地业务，受众多本地客户影响 [89][90][93]