业务运营调整 - 公司暂停或重新安排2020年3月16日至9月30日的大部分探险旅行，并与客人重新安排旅行计划或退款[123] 资本支出调整 - 公司降低预期年度维护资本支出超1000万美元，节省超原计划水平的50%[124] 预订量情况 - 2月底Lindblad部门2020年全年预订量较2019年同期增长25%，售出原预计全年客人票务收入的86%；截至7月28日，2020年旅行预订量较2019年同期下降62%；2021年预订量较2020年同期增加6%，较2018年同期预订的2019年旅行增加35%；自3月1日以来有超3000万美元的新预订[125] 现金及债务情况 - 截至6月30日，公司有8090万美元的无限制现金和2130万美元的受限现金[127] - 2020年第一季度公司从循环信贷安排中提取4500万美元，根据首份出口信贷协议借款1.077亿美元；4月根据第二份出口信贷协议提取3060万美元[127] - 截至6月30日，公司总债务为4.123亿美元，符合所有现行债务契约，2023年前无重大债务到期[130] - 截至2020年6月30日，公司长期债务约为4.123亿美元，停航期间每月现金使用量约为1000 - 1500万美元[188] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司营运资金赤字分别为3670万美元和3630万美元；现金及现金等价物分别为8090万美元和1.016亿美元[197] 债务协议修订 - 2020年5月，公司修订250万美元的本票，更改本金还款到期日；6月修订出口信贷协议，推迟约900万美元的预定摊销付款，并暂停总净杠杆率契约至2021年6月；8月7日修订定期贷款和循环信贷安排，豁免总净杠杆率契约至2021年6月，定期贷款利率提高125个基点，增加75个基点的伦敦银行同业拆借利率下限[128][129] 现金使用估计 - 公司估计船只停航期间每月现金使用量约为1000 - 1500万美元[131] 贷款情况 - 2020年4月公司收到660万美元的美国小企业管理局贷款，随后归还资金并调整成本结构[133] 流动性预期 - 公司预计从2020年8月10日起未来12个月的流动性足以履行义务[135] 旅游收入变化 - 2020年第二季度（截至6月30日的三个月），公司旅游收入减少7690万美元，降幅100%；上半年（截至6月30日的六个月）减少8530万美元，降幅51%至8100万美元[158][159][160] - 2020年第二季度旅游收入较2019年同期减少6490万美元，降幅100%至0美元；上半年减少7150万美元，降幅51%至6950万美元[174][175] - 2020年第二季度自然栖息地业务旅游收入较2019年同期减少1200万美元；上半年减少1390万美元，降幅55%至1150万美元[178][179] 旅游成本变化 - 2020年第二季度，公司旅游成本减少2480万美元，降幅66%至1270万美元；上半年减少2160万美元，降幅28%至5490万美元[158][161][162] 一般及行政费用变化 - 2020年第二季度，公司一般及行政费用减少650万美元，降幅40%至980万美元；上半年减少530万美元，降幅16%至2700万美元[158][163][164] 销售及营销费用变化 - 2020年第二季度，公司销售及营销费用减少920万美元，降幅73%至340万美元；上半年减少1030万美元，降幅39%至1630万美元[158][165][166] 折旧及摊销费用变化 - 2020年第二季度，公司折旧及摊销费用增加240万美元，增幅38%至860万美元；上半年增加290万美元，增幅23%至1520万美元[158][167][168] 其他费用变化 - 2020年第二季度，公司其他费用增加540万美元至810万美元；上半年增加960万美元至1470万美元[168][169] 运营亏损情况 - 2020年第二季度，公司运营亏损3474.6万美元，上年同期盈利412.1万美元；上半年运营亏损3249.5万美元，上年同期盈利1848.5万美元[158] - 2020年第二季度运营收入较2019年同期减少3690万美元，转为亏损3160万美元；上半年减少4840万美元，转为亏损2950万美元[176][177] - 2020年第二季度自然栖息地业务运营收入较2019年同期减少190万美元，亏损扩大至310万美元；上半年减少260万美元，亏损扩大至300万美元[180][181] - 2020年上半年林德布拉德业务总运营亏损3249.5万美元，2019年为盈利1848.5万美元[170] - 2020年上半年自然栖息地业务总运营亏损304.3万美元，2019年为亏损45.8万美元[170] - 2020年第二季度，林德布拉德业务板块运营亏损3164.1万美元，2019年同期运营收入为530.2万美元；自然栖息地业务板块运营亏损310.5万美元，2019年同期运营亏损为118.1万美元[186] 净亏损情况 - 2020年第二季度，公司净亏损3992.3万美元，上年同期盈利85.1万美元；上半年净亏损4239.4万美元，上年同期盈利1593万美元[158] 每股净亏损情况 - 2020年第二季度，公司基本每股净亏损0.80美元，上年同期为0.02美元；上半年基本每股净亏损0.84美元，上年同期为0.34美元[158] - 2020年第二季度，公司摊薄每股净亏损0.80美元，上年同期为0.02美元；上半年摊薄每股净亏损0.84美元，上年同期为0.32美元[158] 调整后EBITDA情况 - 2020年第二季度调整后EBITDA为亏损2547.7万美元，2019年同期为盈利1249.7万美元；上半年亏损1489.9万美元，2019年同期盈利3454.4万美元[184] 外汇换算情况 - 2020年因外汇套期保值到期及美元贬值，外汇换算损失390万美元，2019年为收益50万美元；上半年损失730万美元，2019年为收益120万美元[172] 利息费用情况 - 2020年第二季度利息费用净额增至420万美元，较2019年增加100万美元；上半年增至720万美元，增加110万美元[172] 客夜数情况 - 2020年上半年可用客夜数为51624，2019年为112652；售出客夜数为46050，2019年为101829；入住率均为89%和90%[173] 现金流量情况 - 2020年上半年经营活动净现金使用量为3680万美元，2019年同期经营活动提供净现金3720万美元[189] - 2020年上半年投资活动净现金使用量为1.52亿美元，2019年同期为4230万美元，增加了1.097亿美元[190] - 2020年上半年融资活动提供净现金1.818亿美元，2019年同期融资活动净现金使用量为500万美元，增加了1.868亿美元[191] 股份及权证回购情况 - 2020年第二季度，公司回购8517股普通股，花费约12.7万美元；自计划开始累计回购87.5218万股普通股，花费830万美元，回购601.1926万份认股权证，花费1470万美元，截至2020年6月30日，回购计划余额为1200万美元[198] 借款用途 - 2020年3月，公司根据出口信贷协议借款1.077亿美元用于支付“国家地理耐力号”的最终合同款项，从循环信贷安排提取4500万美元；4月，根据第二出口信贷协议提取3060万美元用于支付“国家地理决心号”的合同分期付款[191][192][200] 利率上限协议情况 - 截至2020年6月30日，公司利率上限协议相关的未偿债务名义金额为1亿美元，假设6个月伦敦银行同业拆借利率变动1.0%，将影响年度利息支出约100万美元[204] - 截至2020年6月30日，利率上限协议相关未偿债务名义金额为1亿美元[204] - 基于2020年6月30日未偿浮动利率债务余额，6个月伦敦银行间同业拆借利率假设变动1.0%，将使年度利息费用变动约100万美元[204] 外汇远期合约情况 - 截至2020年6月30日，公司有外汇远期合约对冲以挪威克朗计价的船舶建造合同的外汇风险，2020年上半年外汇衍生品在其他综合收益中记录了约390万美元的损失；假设挪威克朗在2020年6月30日升值或贬值10%，将分别在其他综合收益中记录约600万美元的收益和约490万美元的损失[205] - 截至2020年6月30日，公司有外汇远期合约对冲以挪威克朗计价的船舶建造合同的外汇汇率风险[205] - 2020年上半年，外汇衍生品在其他综合收益中记录了约390万美元的损失[205] - 2020年6月30日挪威克朗假设升值10%，将在其他综合收益中记录约600万美元的收益[205] - 2020年6月30日挪威克朗假设贬值10%，将在其他综合收益中记录约490万美元的损失[205]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，公司总资产为705,522千美元，较2019年12月31日的548,658千美元增长约28.6%[10] - 截至2020年3月31日，公司股东权益为107,653千美元，较2019年12月31日的123,250千美元下降约12.7%[10] - 2020年第一季度，公司总运营费用为78,987千美元，较2019年同期的75,289千美元增长约4.9%[13] - 2020年第一季度，公司运营收入为2,251千美元，较2019年同期的14,365千美元下降约84.4%[13] - 2020年第一季度，公司净亏损为2,471千美元，而2019年同期净利润为15,079千美元[13] - 2020年第一季度，归属于普通股股东的净亏损为1,934千美元，而2019年同期净利润为14,673千美元[13] - 2020年第一季度，基本每股净亏损为0.04美元，而2019年同期为0.32美元[13] - 2020年第一季度，公司综合亏损为15,870千美元，而2019年同期综合收入为13,441千美元[16] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为15432万美元，2019年同期为15342万美元[22] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为1.16732亿美元，2019年同期为3514.4万美元[22] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金为1.51873亿美元，2019年同期使用1708万美元[22] - 截至2020年3月31日，现金及现金等价物为1.3704亿美元，受限现金为2279.1万美元，总计1.59831亿美元；2019年同期分别为7010.3万美元、3053.7万美元、1.0064亿美元[54] - 截至2020年3月31日，预付费用总计2671.6万美元，应付账款及应计费用总计4603万美元；2019年末分别为2905.5万美元、3823.1万美元[55] - 截至2020年3月31日，贷款应收款余额为411.8万美元，年初余额为408.4万美元[56] - 截至2020年3月31日，长期债务总额为3.82195亿美元，扣除当期部分后非流动长期债务为3.70379亿美元；2019年末分别为2.30001亿美元、2.25476亿美元[57] - 2020年第一季度和2019年第一季度，计入利息费用的递延融资成本分别为50万美元和40万美元[57] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司有效税率分别为42.5%的收益和25.5%的收益[87] - 2020年和2019年3月31日止三个月的版税费用分别为120万美元和140万美元[92] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，欠国家地理的版税余额分别为120万美元和220万美元[93] - 2020年和2019年3月31日可赎回非控股权益余额分别为1647.6万美元和690.8万美元[101] - 2020年第一季度归属于非控股权益的净收入为 - 537千美元，2019年为406千美元[101] - 2020年第一季度看跌期权公允价值调整为901千美元，2019年为0[101] 旅游业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度，公司旅游收入为81,238千美元，较2019年同期的89,654千美元下降约9.4%[13] - 2020年第一季度旅游收入中，直接销售占41%，国家地理渠道占18%，旅行社占24%，affinity渠道占5%，其他旅游收入占12%；2019年对应比例分别为41%、19%、24%、6%、10%[53] - 2020年和2019年3月31日止三个月，总旅游收入分别为8123.8万美元和8965.4万美元，同比下降9%[104] 林德布拉德业务板块预订数据变化 - 截至2020年2月底，林德布拉德业务板块全年预订量较2019年同期增长25%，已售出全年预计客票收入的86%；目前2020年预订量较2019年同期下降27%，但2020年下半年预订量较2019年同期多8% [34] - 2020年2月底Lindblad业务预订量较2019年同期增长25%，已售出全年预计客票收入的86%，但受疫情影响，2020年Lindblad业务预订量较2019年同期下降27%，不过2020年下半年预订量较2019年同期多8%，3月1日以来新预订超1500万美元[34] 公司资金安排与债务情况 - 截至2020年3月31日，公司有1.37亿美元无限制现金和2280万美元受限现金，总债务为3.822亿美元[36] - 2020年3月，公司从循环信贷安排中提取4500万美元作为储备；2020年3月，公司根据出口信贷协议借款1.077亿美元用于支付新船最终款项[58][59] - 截至2020年3月31日，公司遵守其信贷协议中的财务和限制性契约[63] - 2020年4月1日，公司根据第二出口信贷协议借款3060万美元支付船款[106] - 2020年4月10日，公司收到660万美元美国小企业管理局贷款，随后返还[108] 公司成本控制与预期 - 公司降低预期年度维护资本支出超1000万美元，较原计划节省超50% [38] - 公司预计船舶停航期间每月现金使用量约为1000 - 1500万美元[40] 公司资产减值情况 - 截至2020年3月31日，公司对商誉和长期资产进行减值分析，未发现减值情况[45][46] 公司衍生工具与套期情况 - 截至2020年3月31日，公司持有的利率上限绝对名义价值为1亿美元，外汇合约为1.32966亿美元[69] - 2020年第一季度，公司衍生工具指定为现金流套期工具的外汇远期收益为1327.7万美元，利率上限为12.2万美元；未指定为现金流套期工具的外汇远期损失为344.3万美元[73] - 公司预计约580万美元目前记录在累计其他综合收益（损失）中的损失将在未来12个月内确认为收益[68] 公司股票回购与激励计划 - 2016年11月公司回购计划增加至3500万美元，截至2020年3月31日累计回购875218股普通股，花费830万美元，回购6011926份认股权证，花费1470万美元，剩余余额为1200万美元[76] - 2020年第一季度，公司回购8517股普通股，花费约12.7万美元，3月因新冠疫情暂停回购计划[76] - 公司2015年长期激励计划授权发行最多250万股普通股，截至2020年3月31日约120万股可授予[78] - 2020年第一季度，公司记录基于股票的薪酬费用90万美元和80万美元[79] - 2020年第一季度，公司授予97768个受限股票单位和56347个目标绩效股票单位，分别占2020年长激励补偿的25%，因疫情75%的奖励递延[80][81] 公司船舶相关情况 - 2020年3月16日，公司接收极地冰级船，交付时主要通过借款1.077亿美元支付尾款[89] - 公司2019年2月与Ulstein Verft签订协议建造第二艘极地冰级船，总价12.91亿挪威克朗，已锁定1.535亿美元购买价，预计2021年四季度交付[90] 公司租船协议情况 - 截至2020年3月31日，公司未来租船协议最低付款总额为1792.2万美元，其中2020年653.8万美元、2021年953.4万美元、2022年185万美元[95] 公司非控股权益情况 - 自然栖息地创始人Bressler持有19.9%非控股权益，有看跌期权，公司有看涨期权[96] - 公司需将可赎回非控股权益记录在股东权益之外、总负债之后[97] - 公司选择收入分类 - 超额调整和增值方法来确认Bressler先生看跌期权赎回价值的变化[98] - Bressler先生看跌期权的公允价值使用贴现现金流模型确定，赎回价值使用公司加权平均资本成本调整为现值[99] 公司业务运营与策略 - 公司运营9艘自有探险船和5艘季节性包租船，旗下还有自然栖息地品牌开展生态探险和自然主题小团体旅游[25] - 公司运营Lindblad和Natural Habitat两个可报告业务部门，Lindblad主要提供船基探险旅行，Natural Habitat提供超100种陆地自然探险行程，覆盖超45个国家[26][27] - 因疫情，公司暂停或重新安排2020年3月16日至6月30日的大部分探险行程，并与客人重新安排旅行计划和退款[33] - 公司认为其拥有战略优势，旅行限制解除后能安全快速恢复运营，每月仅需数千次检测[44] - 公司正在评估多种增强流动性的策略，可能包括从公开和私人市场进行股权和/或债务融资[41] 公司或有事项 - 公司会在诉讼和监管事项中承担法律费用，在可能产生负债且损失金额可合理估计时记录或有损失准备[102]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司总营收下降9%至8120万美元，调整后EBITDA下降52%至1060万美元，归属于普通股股东的净亏损为190万美元，即每股摊薄亏损0.04美元，而2019年第一季度为净收入1470万美元，即每股摊薄收益0.31美元 [24] - 第一季度EBITDA为1060万美元，较2019年同期减少1150万美元，主要因收入下降和额外成本增加 [23] - 第一季度燃料成本较上年下降11%，占收入的3.4%，略低于2019年第一季度 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 Lindblad 业务线 - 第一季度因18次航程中断和取消，可用客夜数较上年同期减少12%，原预期为增长5% [22] - 入住率降至89%，主要因与COVID - 19相关的客人取消行程，尽管净收益率因价格上涨和某些行程变化提高3%至每晚1030美元，但收入仍下降9% [22] - 第一季度运营费用较2019年第一季度增长8%，主要因国家地理耐力号的推出以及更高的干船坞和人员成本 [22] Natural Habitat 业务线 - 第一季度收入为1170万美元，较上年下降14% [23] - EBITDA为50万美元，较2019年第一季度下降55%，收入下降部分被运营费用6%的下降所抵消 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司制定了包含处理预订客人、了解流动性、调整成本基础、探索政府贷款项目和组建重新激活工作组等多部分的计划 [7][8][9] - 积极削减可变成本，但希望尽可能保护员工，曾申请并获得660万美元PPP贷款用于保留员工，后因该计划存在缺陷而归还资金 [10][11] - 评估多种策略以增强流动性，包括从公共和私人市场通过发行股权或债务进行额外融资 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年初公司发展势头良好，但COVID - 19疫情使其运营受到重大影响，目前所有船只停运，恢复运营时间不明 [5][6] - 公司有比行业内多数企业更长的运营资金储备，积极措施可使其在无探险活动的情况下运营到2021年 [12] - 疫情不会永远持续，人们仍有旅行意愿，公司船只规模和航线地理优势将有助于未来业务恢复和发展 [15] 其他重要信息 - 公司新船国家地理耐力号原计划3月交付，全年预订率超90% [5] - 截至2月底，2020年全年预订量较2019年同期增长25%，已售出全年预计客票收入的86% [20] - 3月公司通过循环信贷额度额外筹集4500万美元资金，季度末无限制现金为1.37亿美元，受限现金为2300万美元 [27] - 公司取消和重新安排了大部分原定于6月底前的航程，多数客人选择未来旅行信用而非全额退款，2020年下半年仍有大量预订，3月1日以来新预订超1500万美元 [31] - 公司结束季度时未偿本金为3.82亿美元，符合所有债务契约，自去年底债务增加1.52亿美元，包括循环信贷额度提取的4500万美元和3月交付耐力号时首次出口信贷协议提取的1.08亿美元 [33] - 季度后公司根据第二次出口信贷协议借款3050万美元用于国家地理决心号的第三期付款，该船仍计划于2021年9月底交付，剩余约6200万美元分期付款由第二次出口信贷协议覆盖，大部分在船只交付时支付 [34] - 3月公司撤回2019年第四季度收益报告中发布的全年营收和EBITDA指引，因疫情持续不确定，暂不提供全年运营结果展望 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何考虑船只重新运营时的航空运力和客人到达船只的能力 - 公司制定了在第三季度激活部分航程的计划，客人将由包机运送，相关物流已安排妥当，等待其他条件具备即可实施 [37] 问题2: 每月1000 - 1500万美元的现金消耗在考虑客户存款后的净流出情况 - 客户退款比例在51% - 80%之间，大部分客人付款集中在3 - 7月，目前大部分存款已处理，客人存款大多在旅行前90 - 120天支付，运营恢复后现金流入将增加，但具体净影响因运营启动时间不确定难以确定 [39] 问题3: 现金消耗的变化趋势 - 目前大部分船只停运，随着停运时间延长，成本会下降至现金消耗范围的低端，但运营恢复前需为船员返回、船只准备和营销投入资金，成本会再次上升 [41][42] 问题4: 船只重新运营时需要与哪些港口和政府实体合作 - 以阿拉斯加为例，需与社区领袖和阿拉斯加州沟通，了解其协议和规定，公司所需外部后勤支持少，重新运营所需工作远少于邮轮行业，还需等待各国边境开放 [45][46][48] 问题5: 如何规划明年冬天的运营以及应对疫情复发 - 关键在于检测能力、治愈方法和疫苗，预计2021年这些条件会改善，届时运营情况将与现在大不相同 [50][51] 问题6: 选择旅行信用和退款的客人在年龄、目的地和重新预订时间上是否有差异 - 从人口统计学角度看，客人重新预订模式无显著差异，退款率随时间略有下降，更多客人选择未来旅行信用，多数客人使用信用预订次年同一航程，目前大量未来旅行信用用于2021年第二季度 [56][58] 问题7: 国家地理决心号的付款情况和交付进度 - 付款按合同约定进行，今年4月已支付计划款项，剩余大部分款项预计在2021年9 - 10月交付时支付，目前预计按时交付，但可能受供应链问题影响，公司会密切关注 [61][62] 问题8: 外汇波动的主要原因 - 主要因Natural Habitat在加拿大的大量业务以及远期合约受汇率变化影响 [63] 问题9: 维护资本支出的情况及未来季度预测 - 正常运营年份每艘船年均维护资本支出在100 - 200万美元，今年原预计超过2000万美元，因疫情影响预计降至1000万美元以下，若疫情持续时间长，该数字会进一步降低 [65][66] 问题10: 与国家地理的合作续约问题 - 公司可能在2021年开始讨论续约事宜，合作对双方都有益，预计会继续 [68] 问题11: 未来每月现金消耗情况 - 预计未来每月现金消耗在1000 - 1500万美元之间，包括运营费用、债务和利息支付以及资本支出 [70]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年运营收入为3319.8万美元，较2018年的2533.8万美元增长31%，较2017年的1074.4万美元增长136%[232][261] - 2019年净利润为1874.8万美元，较2018年的1155.2万美元增长62%，2017年为亏损752.9万美元[232][261] - 2019年基本每股收益为0.29美元，较2018年的0.25美元增长0.04美元，2017年为亏损0.19美元[232][261] - 2019年稀释每股收益为0.28美元，较2018年的0.24美元增长0.04美元，2017年为亏损0.19美元[232][261] - 截至2019年12月31日，总资产为5.48658亿美元，较2018年的4.73409亿美元有所增长[232] - 2019年长期债务为2.18068亿美元，较2018年的1.90089亿美元有所增长[232] - 2019 - 2017年公司调整后EBITDA分别为6.6619亿美元、5.4846亿美元、4.3489亿美元[288] - 2019 - 2017年公司经营活动提供的净现金分别为6260万美元、5640万美元、5290万美元[295] - 2019 - 2017年公司投资活动使用的净现金分别为1.001亿美元、5430万美元、8050万美元[296] - 2019 - 2017年公司融资活动提供的净现金分别为2460万美元、1650万美元、 - 1340万美元[297] - 截至2019年12月31日，公司合同义务总计5.31781亿美元[299] - 2019年12月31日和2018年12月31日，公司营运资金赤字分别为3630万美元和930万美元，现金及现金等价物（不包括受限现金）分别为1.016亿美元和1.134亿美元[310] - 2019年12月31日公司长期债务义务为2.3亿美元，包括长期债务的当期部分，不包括递延融资成本[315] 旅游业务财务数据关键指标变化 - 2019年旅游收入为3.43091亿美元，较2018年的3.09734亿美元增长11%，较2017年的2.66504亿美元增长16%[232][261] - 2019年旅游收入为3.431亿美元，较2018年的3.097亿美元增加3340万美元，增幅11%[262] - 2019年旅游总成本为1.666亿美元，较2018年的1.537亿美元增加1290万美元，增幅8%[263] 各项费用财务数据关键指标变化 - 2019年一般及行政费用为6270万美元，较2018年的6290万美元减少20万美元[264] - 2019年销售及营销费用为5480万美元，较2018年的4700万美元增加780万美元，增幅17%[265] - 2019年折旧及摊销费用为2580万美元，较2018年的2080万美元增加500万美元，增幅24%[267] - 2019年其他费用为1230万美元，较2018年的1320万美元减少90万美元[268] 各业务线旅游收入及营业收入数据关键指标变化 - 2019年林德布拉德部门旅游收入为2.724亿美元，较2018年的2.463亿美元增加2610万美元，增幅11%[277][278] - 2019年自然栖息地部门旅游收入为7070万美元，较2018年的6340万美元增加730万美元，增幅11%[277][282] - 2019年林德布拉德部门营业收入为2620万美元，较2018年的1980万美元增加640万美元，增幅32%[277][279] - 2019年自然栖息地部门营业收入为700万美元，较2018年的550万美元增加150万美元，增幅26%[277][283] 各业务线调整后EBITDA数据关键指标变化 - 2019 - 2017年林德布拉德细分市场调整后EBITDA分别为5.7971亿美元、4.7815亿美元、3.8655亿美元[289] - 2019 - 2017年自然栖息地细分市场调整后EBITDA分别为0.8648亿美元、0.7031亿美元、0.4834亿美元[290] 林德布拉德细分市场入住率数据关键指标变化 - 2019 - 2017年林德布拉德细分市场入住率分别为91%、91%、87%[292] 公司信贷及贷款相关情况 - 2019年2月，公司签订协议建造新的极地冰级船“国家地理决心号”，预计2021年第四季度交付[237] - 2019年3月，公司签订高级有担保信贷协议，贷款本金总额不超过1.228亿美元，用于为新船提供高达80%的购买价格融资[237] - 2019年9月，公司从高级有担保信贷协议中提取约3050万美元用于支付合同分期付款[237] - 2018年公司签订修订信贷协议，提供2亿美元定期贷款和4500万美元循环信贷[300] - 2019年12月31日，定期贷款融资的利率为5.01%[302] - 修订信贷协议要求公司初始保持总净杠杆比率为5.25:1.00，每两年降低0.25，到2022年6月30日降至4.75:1.00[304] - 2018年1月8日公司与花旗银行等签订出口信贷协议，可获不超1.077亿美元贷款，用于支付新船80%的购买价格，70%由挪威官方出口信贷机构担保，固定利率为5.78%，浮动利率为3个月LIBOR加3.00%（2019年12月31日为4.98%）[305] - 2019年4月8日公司与贷款方签订第二出口信贷协议，可获不超1.228亿美元贷款，用于支付新船80%的购买价格，70%由挪威官方出口信贷机构担保，可变利率为3个月LIBOR加3.00%（2019年12月31日为4.98%），船建成后固定利率为6.36%或可变利率为3个月LIBOR加3.00%[307] 公司股票回购情况 - 公司董事会2015年批准股票和认股权证回购计划，2016年增至3500万美元，2019年回购1895股普通股，花费2.3万美元，截至2019年12月31日累计回购866701股普通股，花费820万美元，6011926份认股权证，花费1470万美元，余额为1210万美元[311] 公司船舶建造合同情况 - 2017年11月公司签订建造极地破冰船合同，总价10.66亿挪威克朗，换算后为1.346亿美元，20%已支付，剩余80%交付时支付[312] - 2019年2月公司与乌尔斯坦船厂签订建造极地破冰船合同，总价12.91亿挪威克朗，20%已支付，50%建造期间支付，30%交付时支付，2019年9月支取3050万美元用于支付第二期款项[313] 林德布拉德部门燃料成本占比情况 - 2019年、2018年和2017年，燃料成本分别占公司林德布拉德部门旅游收入的3.8%、3.7%和3.4%[328] 公司外汇风险管理情况 - 公司使用货币兑换合同管理部分非美元计价的应收和应付款项的汇率风险，主要对冲加元、新西兰元、巴西雷亚尔、南非兰特、印度卢比、欧元和英镑的部分当年货币风险[329] - 2019年，公司在其他综合收益中记录与外汇衍生品相关的损失约510万美元[331] - 2019年，因一份指定为现金流量套期的外汇合约到期，公司将160万美元的损失从其他综合收益重分类为外汇损失[331] - 2019年12月31日，假设挪威克朗升值10%，公司将在其他综合收益中记录约980万美元的收益[331] - 2019年12月31日，假设挪威克朗贬值10%，公司将在其他综合收益中记录约800万美元的损失[331] 公司利率风险管理情况 - 公司通过敏感性分析评估利率变动对市场风险的影响，假设利率变动1.0% [332] - 截至2019年12月31日，公司利率上限协议相关的未偿还债务名义金额为1亿美元[333] - 基于2019年12月31日未对冲的浮动利率债务余额，假设6个月伦敦银行同业拆借利率变动1.0%，将影响公司年度利息费用约100万美元[333]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年公司总收入增长11%至3.43亿美元，调整后EBITDA增长21%至6700万美元，净利润为1370万美元或摊薄后每股0.28美元 [30][39] - 2019年第四季度公司总收入增长7%，调整后EBITDA增长94%，净亏损为150万美元或摊薄后每股0.03美元 [40][45] - 预计2020年公司旅游收入在4 - 4.1亿美元之间，同比增长17% - 20%，调整后EBITDA在8200 - 8600万美元之间，同比增长23% - 29% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 Lindblad 业务线 - 2019年该业务线收入为2.72亿美元，同比增长11%，主要因可用客夜数增加10%，净收益率略增至每晚1051美元，入住率维持在91% [31] - 2019年运营费用增长9%，燃料成本增长11%，销售和营销费用增长16%，G&A费用下降5%，调整后净邮轮成本每晚下降2%至789美元，调整后EBITDA增长21%至5800万美元 [32][34][36][37] - 2019年第四季度收入增长6%至5490万美元，净收益率和入住率分别下降6%和3个百分点，调整后EBITDA从30万美元增至320万美元 [40][43] Natural Habitat 业务线 - 2019年该业务线收入增长11%至7100万美元，调整后EBITDA增长23%至860万美元 [38] - 2019年第四季度收入增长11%至2090万美元，调整后EBITDA增长26%至480万美元 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2015年战略投资新船计划以来，公司可用客夜数增加超20%，净收益率扩大8%，入住率维持在90%以上 [8] - 2019年美国沿海船队规模增加超250%，阿拉斯加库存几乎售罄，收益率提高 [9] - 新船 National Geographic Endurance 需求旺盛，全年预订率超95% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续开发 Wild Escape 短途项目，目前提供11个不同项目，覆盖7个不同地理区域，以利用淡季并吸引新客户 [10][11] - 2020年将推出首艘新造极地冰级船 National Geographic Endurance，2021年第四季度将交付其姊妹船 National Geographic Resolution [12][14] - 优化包船服务，即将宣布2021年新航线 [16] - 继续投资基础设施和通信REIT，推进数字化转型，包括新CRM平台、营销云、网站和预订系统 [17] - 加大营销和销售投入，一方面针对有兴趣的消费者，另一方面提高品牌知名度，目前已取得成效 [19][20] - 行业竞争方面，新竞争虽不断涌入，但能提升探险旅游细分市场的关注度，公司凭借与国家地理的合作品牌，在竞争中具有优势 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为新冠疫情对业务的直接影响较小，但存在一定间接影响，不过以往类似情况表明业务会在短暂波动后恢复正常，目前2月业务与去年同期相比略有增长 [23] - 海洋业务和陆地业务 Natural Habitat 前景乐观，公司将继续调整航线，利用交叉营销机会，实现长期价值最大化 [25] - 公司在环保方面采取了多项措施，成为碳中和公司，这既符合社会责任，也有利于业务发展 [26] 其他重要信息 - 公司2019年自由现金流为-3300万美元，包括7500万美元新船支出，仅考虑维护资本支出时为4200万美元 [46] - 2020年第一季度将支付 National Geographic Endurance 剩余80%的合同款项约1.08亿美元，第二季度将支付 National Geographic Resolution 约3100万美元的第三期合同款项 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几周的预订和取消率情况如何？ - 1月预订同比增长近50%，2月后期预订出现波动，但整体仍保持强劲，近期也有不错的预订表现；开始出现预订时间向2020年后期转移的情况，且每天有部分较高取消率的情况，但整体预订趋势与年初一致 [53][54] 问题2: 与国家地理的合作关系有何变化，如何看待续约？ - 与国家地理的合作关系良好，其旅游业务带来的收入今年显著增长；合作协议到2025年，未来一两年将正式讨论续约，双方都希望继续合作 [55] 问题3: 如何看待豪华探险旅游市场的竞争？ - 探险旅游市场是旅游行业中增长较快的细分市场，新竞争能提升市场关注度；公司与国家地理的合作品牌在竞争中具有优势，消费者在选择时会重视品牌声誉 [57][58][59] 问题4: 2020年强劲的预订情况是由哪些因素驱动的，Endurance 号的预订客户主要是哪些？ - Endurance 号初期主要吸引熟悉公司的老客户，但也在更广泛的客户群体中获得关注；公司各产品线针对不同受众，新船不会对现有业务造成冲击；目前2020年初的预订涵盖整个船队，2021年则包括新船和现有船只 [62][63][65] 问题5: Wild Escapes 项目是否吸引年轻客户，这些客户是否会转向传统长线行程？ - Wild Escapes 项目吸引了一些年轻客户，但项目较新，目前还没有足够数据表明这些客户是否会转向传统长线行程，但公司相信能从这些客户中进一步挖掘价值 [66][67] 问题6: Wild Escapes 和淡季航线的盈利能力如何，入住率能否与传统航线持平？ - 目前 Wild Escapes 项目盈利能力稍低，因为入住率未达预期，但仍有盈利且对公司整体盈利有贡献；新增加的库存入住率与之前淡季船只入住率相似，提高入住率将提升盈利能力 [69][70] 问题7: Endurance 和 Resolution 号在极地市场的竞争态势如何，与其他地区市场相比如何？ - Endurance 和 Resolution 号因冰级设计，能在极地地区更长期运营，在特定时间和区域几乎没有竞争；在阿拉斯加市场，公司的美国旗船只可提供纯粹的阿拉斯加体验，与其他外国船只形成差异化竞争 [71][72][75] 问题8: 新船 National Geographic Endurance 4月推出的成本与之前船只相比如何？ - 新船推出的成本主要包括招聘船员培训和购买非资本化物品，预计第一季度会比去年同期增加300 - 400万美元成本 [77][78] 问题9: National Geographic Resolution 号是否仍计划在2021年底推出？ - 是的，目前计划在2021年第四季度推出 [80] 问题10: 如何在2020年继续推动 Natural Habitat 业务的收入增长？ - Natural Habitat 团队通过营销有针对性的航线，专注于高利润地理区域，吸引了更多客户需求，即使不依赖与 Lindblad 的交叉销售，也能实现收入增长 [81]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度公司总营收同比增长16%，调整后EBITDA增长41% [8][28] - 林德布拉德（Lindblad）部门营收7660万美元，同比增长19%；调整后EBITDA为2060万美元，增长40% [28][29][36] - 自然栖息地（Natural Habitat）部门营收2440万美元，增长7%；调整后EBITDA为350万美元，增长43% [37] - 公司第三季度普通股股东净亏损49.3万美元，去年同期为净利润510万美元 [39] - 2019年全年林德布拉德部门票务收入目前比去年同期增长11%，已达到全年预计票务收入的100% [43] - 公司预计2019年总旅游收入在3.41 - 3.46亿美元之间，同比增长10% - 11%；调整后EBITDA在6700 - 7000万美元之间，同比增长22% - 28% [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 林德布拉德（Lindblad）部门 - 可用客夜数增长14%，入住率提升至94%，净收益率增长7%至每晚1054美元 [29][30] - 运营费用报告基础上增长14%，调整后净邮轮成本每晚仅增长1%至729美元 [31][35] 自然栖息地（Natural Habitat）部门 - 营收增长7%至2440万美元，调整后EBITDA增长43%至350万美元 [37] - 运营费用增长3%，主要因额外航次成本及营销和人员支出的时间安排 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿拉斯加市场夏季运营船只数量增加，但公司仍能扩大净收益率并保持高入住率，显示市场需求强劲 [9][10] - 预订环境强劲，2019年第三季度预订量比2018年约高13%，2020年已预订收入比去年同期约高25% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略投资扩大船队规模，即将交付首艘蓝水船“国家地理耐力号”，2021年第四季度预计交付姊妹船“国家地理决心号” [12][13] - 开发“Wild Escapes”短途旅行项目，吸引新受众，2019年参与人数翻倍 [15] - 加大营销和技术投资，新CRM平台已上线，新预订系统、营销云和网站预计明年第一季度全面上线 [20][22][23] - 行业竞争方面，虽有新船建造，但公司认为可能会增加该细分市场的兴趣，且目前未看到明显竞争影响，阿拉斯加市场活动增加可能对公司有帮助 [85][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2019年第三季度业绩非常满意，运营和财务表现出色，公司有能力利用探险旅游增长需求 [7][8] - 探险旅游需求持续增长，公司将继续引领行业，满足更多客人的期望 [25] - 对阿拉斯加市场充满信心，虽行业有一定产能增长，但公司有差异化优势 [67] 其他重要信息 - 2019年9月哥伦比亚河邦纳维尔船闸意外关闭，影响了部分航次，略微降低了本季度整体业绩 [36] - 公司交叉销售业务在2019年进一步扩大，自然栖息地销售林德布拉德航线的销售额同比增长超40% [38] - 截至季度末，公司拥有1.04亿美元不受限制的现金，年初至今九个月自由现金流为净流出3500万美元，主要因新船建造支出 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司旅游收入指引较7月下降约3%的原因是什么？ - 一是哥伦比亚河船闸关闭对部分航线收入预期有短期影响，进而影响全年；二是预订量向2020年转移；三是公司仍在平衡阿拉斯加以外四艘船在淡季的库存，需处理各航线的需求曲线 [48][49][50] 问题2：若剔除“国家地理耐力号”，2020年公司同店预订趋势如何？ - 剔除“国家地理耐力号”后，公司其他船队的同比表现与去年基本一致，整体船队预订量有不错增长，传统业务未受到实质蚕食，“国家地理耐力号”的预订对2020年和2021年有额外推动 [55][56] 问题3：2020年建模时应考虑哪些因素？ - 假设一切按计划进行，预计2020年公司库存增长在15%左右，因“国家地理耐力号”将于4月推出；该船第一季度的启动成本会较高，其他信息待2019年业绩确定后再提供 [58][59] 问题4：哥伦比亚河航线中断对收入或EBITDA的影响如何？ - 这对全年影响较小，只是略微降低了本季度的增长，并非收入同比变化的主要驱动因素，主要驱动因素是2020年和2021年预订时间的变化以及美国航次在第四季度的建设情况 [63][64] 问题5：阿拉斯加市场第三季度趋势如何，与预期相比怎样，明年有何计划变化？ - 公司仅对一艘船的航线进行了微调，将一个10天的航线拆分为两个5天的航线；公司对阿拉斯加市场非常有信心，需求巨大且公司有差异化优势；第三季度是公司扩大产能理论的重要验证点，高入住率和高收益率为未来增长提供了良好数据 [66][67][68] 问题6：新船的定价情况如何，老客户是否会转向新船？ - 新船会提高整体收益率，主要因船舱类别较高；相同船舱类别的船只价格相似，因地理区域特殊；收益率的提高更多是船舱类别组合的结果，而非船只新旧 [71][72][73] 问题7：公司EBITDA指引暗示第四季度有提升，去年第四季度“国家地理冒险号”有哪些一次性成本今年不会出现？ - 去年“国家地理冒险号”12月推出，10月和11月有船员和开航准备的运营成本，今年不会再有；另外，“奋进二号”去年第四季度进干船坞，今年第三季度进干船坞，这两个因素使公司对第四季度实现EBITDA预期有信心，且公司能控制部分可变成本 [78][79] 问题8：与一年前相比，公司关键地理区域的竞争动态有何变化？ - 行业有很多新船在建，部分延迟交付；公司认为新船出现可能会增加该细分市场的兴趣，因此加大营销投入；目前未看到明显竞争影响，阿拉斯加市场活动增加可能对公司有帮助，但无法证实 [85][86][87] 问题9：公司提到明年预订流程将更顺畅，当前预订体验的痛点是什么，希望如何改善？ - 新系统能让公司更好地了解已交易客户的信息，减少不必要的步骤，提高效率；通过CRM系统，公司能在客户旅行前、旅行中和旅行后提供更相关的服务和信息，建立更个性化的联系 [88][89][91]

船舶运营与建造情况 - 公司运营8艘自有探险船，已签约建造2艘新极地破冰船，还运营5艘季节性包租船[92] - 2019年2月，公司签订协议建造第二艘极地破冰船“国家地理决心号”，总价12.91亿挪威克朗，3月签订外汇远期合约锁定约1.535亿美元的购买价格[94] - 2017年建造极地冰级船合同总价10.66亿挪威克朗，换算后为1.346亿美元，20%已支付，80%交付时支付[159] - 2019年建造第二艘极地冰级船合同总价12.91亿挪威克朗，锁定购买价格1.535亿美元，20%已支付，50%建造期间支付，30%交付时支付，2019年9月已支取3050万美元用于支付分期付款[161] 融资与信贷协议 - 2019年4月，公司与花旗银行和挪威出口信贷公司达成高级担保信贷协议，可获得不超过1.228亿美元的贷款，用于“国家地理决心号”最多80%的购买价格的交付前后融资，贷款利率可选6.36%的固定利率或三个月伦敦银行同业拆借利率加3.00%的可变利率[95] - 2019年9月，公司从高级担保信贷协议中提取约3050万美元用于“国家地理决心号”的第二期合同分期付款[95] - 修订信贷协议提供2亿美元高级有担保第一留置权定期贷款工具和4500万美元高级有担保增量循环信贷工具，定期贷款工具利率为调整后的洲际交易所基准管理伦敦银行同业拆借利率加3.25%[153] - 高级有担保信贷协议提供不超过1.077亿美元贷款，用于为新极地冰级船80%的购买价格提供融资，利率可选5.78%固定利率或三个月伦敦银行同业拆借利率加3%浮动利率[154] - 第二出口信贷协议提供不超过1.228亿美元贷款，用于为极地冰级船80%的购买价格提供交付前后融资，截至2019年9月30日可变利率为三个月伦敦银行同业拆借利率加3%（即5.09%），交付后可选6.36%固定利率或三个月伦敦银行同业拆借利率加3%可变利率[155] 股权交换与回购 - 2019年6月14日至7月17日，公司进行认股权证交换和征求同意，993.5万份认股权证交换为382.4959万股普通股，剩余12.5763万份认股权证转换为4.5981万股普通股，公司为此记录了约270万美元的非现金视同股息[96] - 董事会批准的股票和认股权证回购计划在2016年11月增至3500万美元，截至2019年9月30日余额为1210万美元，自计划启动以来累计回购866,701股普通股（820万美元）和6,011,926份认股权证（1470万美元），2019年前九个月回购1,895股普通股（约2.3万美元）[158] 财务指标定义 - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）是净收入（亏损）排除折旧和摊销、净利息费用等项目后的指标，公司认为该指标有助于更全面了解经营业绩和趋势[105] - 可用客夜是衡量运力的指标，代表每间客舱双人入住（单人间为单人入住）乘以该期间的邮轮天数，公司也将有限陆地项目的客夜数记录在此定义中[107] - 毛收益率是旅游收入减去保险赔款后除以可用客夜[108] - 入住率是售出客夜数除以可用客夜数[113] 旅游业务季节性与影响因素 - 公司旅游收入有一定季节性，历史上第一和第三季度较高，运营结果受船舶定期维护或干船坞影响，干船坞通常在需求非高峰期的第二和第四季度进行[116] 整体财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度旅游收入为1.01亿美元，较2018年同期的8720万美元增加1370万美元，增幅16%；前九个月旅游收入为2.673亿美元，较2018年同期的2.391亿美元增加2820万美元，增幅12%[118][119] - 2019年第三季度旅游成本为4830万美元，较2018年同期的4500万美元增加330万美元，增幅7%；前九个月旅游成本为1.248亿美元，较2018年同期的1.146亿美元增加1020万美元，增幅9%[120][121] - 2019年第三季度销售和营销费用为1550万美元，较2018年同期的1230万美元增加330万美元，增幅27%；前九个月销售和营销费用为4210万美元，较2018年同期的3490万美元增加720万美元，增幅21%[125][126] - 2019年第三季度折旧和摊销费用为620万美元，较2018年同期的500万美元增加120万美元，增幅24%；前九个月折旧和摊销费用为1860万美元，较2018年同期的1510万美元增加350万美元，增幅24%[128][129] - 2019年第三季度其他费用为560万美元，较2018年同期的220万美元增加340万美元；前九个月其他费用为1070万美元，较2018年同期的960万美元增加110万美元[130] - 2019年第三季度公司确认所得税费用740万美元，2018年同期为270万美元；前九个月公司确认所得税费用480万美元，2018年同期为320万美元[130][131] - 2019年第三季度公司净亏损272.6万美元，2018年同期净利润为534.6万美元；前九个月净利润为1865.6万美元，较2018年同期的1610.5万美元增加255.1万美元，增幅16%[117] - 2019年三季度旅游收入达7660万美元，较2018年同期增加1210万美元，增幅19%；2019年前九个月旅游收入达2.175亿美元，较2018年同期增加2300万美元，增幅12%[137][138] - 2019年三季度净收益率为1054美元，较2018年同期增长7%；2019年前九个月净收益率为1062美元，较2018年同期增长2%[137][138] - 2019年三季度入住率达94%，2019年前九个月入住率达92%，分别高于2018年同期的92%和91%[137][138] - 2019年三季度运营收入达1260万美元，较2018年同期增加440万美元；2019年前九个月运营收入达3150万美元，较2018年同期增加480万美元[139][140] - 2019年三季度调整后EBITDA为2411万美元，2019年前九个月为5865.6万美元，均高于2018年同期[147] - 2019年经营活动提供的净现金为4160万美元，较2018年增加230万美元[149] - 2019年投资活动使用的净现金为7670万美元，较2018年增加3120万美元[150] - 2019年融资活动提供的净现金为2510万美元，较2018年增加810万美元[151] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司营运资金赤字分别为1730万美元和930万美元，现金及现金等价物（不包括受限现金）分别为1.041亿美元和1.134亿美元[157] - 截至2019年9月30日，公司长期债务义务约2.305亿美元，包括长期债务的当期部分[162] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度Lindblad旅游收入为7658.1万美元，较2018年同期的6450.7万美元增加1207.4万美元，增幅19%；前九个月为2.17549亿美元，较2018年同期的1.94516亿美元增加2303.3万美元，增幅12%[132] - 2019年第三季度Natural Habitat旅游收入为2440.2万美元，较2018年同期的2273.5万美元增加166.7万美元，增幅7%；前九个月为4974.5万美元，较2018年同期的4460.9万美元增加513.6万美元，增幅12%[132] - 2019年前三季度Lindblad可售客夜数为17603.8万，售出客夜数为16151.1万，入住率92%；2018年同期可售客夜数为16057.5万，售出客夜数为14571.4万，入住率91%[135] - 自然栖息地板块2019年三季度旅游收入达2440万美元，较2018年同期增加170万美元，增幅7%；2019年前九个月旅游收入达4970万美元，较2018年同期增加510万美元，增幅12%[141][142] - 自然栖息地板块2019年三季度运营收入达310万美元，较2018年同期增加100万美元；2019年前九个月运营收入达260万美元，较2018年同期增加50万美元[143][144] 金融衍生品影响 - 截至2019年9月30日，公司因外汇衍生品在其他综合收益中记录约640万美元损失，挪威克朗假设升值10%将带来约950万美元收益，贬值10%将导致约770万美元损失[167] - 截至2019年9月30日，公司利率上限协议相关未偿债务名义金额为1亿美元，假设一个月伦敦银行同业拆借利率变动1%，将影响年度利息费用约100万美元[168]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度公司总营收同比增长10%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9% [28] - 林德布拉德（Lindblad）业务板块营收6490万美元，同比增长9%；调整后EBITDA为1330万美元，增长11% [28][29][33] - 自然栖息地（Natural Habitat）业务板块营收1180万美元，增长18%；调整后EBITDA亏损80万美元，较去年同期减少20万美元 [34] - 公司本季度可供普通股股东分配的净利润为100万美元，合每股摊薄收益0.02美元，去年同期为10万美元，合每股摊薄收益0美元 [35] - 截至季度末，公司拥有7900万美元不受限制的现金；年初至今6个月的自由现金流为净流出500万美元，主要因新船建造支出3300万美元；仅考虑维护性资本支出，年初至今自由现金流为2900万美元，较去年同期增加38%（800万美元） [36] - 公司预计2019年总旅游收入在3.5亿 - 3.58亿美元之间，同比增长13% - 16%；调整后EBITDA在6700万 - 7000万美元之间，同比增长22% - 28% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 林德布拉德业务板块 - 营收增长主要因可售客房夜数增加6%（主要源于2018年12月“国家地理探索者号”（National Geographic Venture）投入运营），净收益率提高3%至每晚1030美元（主要因全船队票价上涨、其他宾客收入增加以及部分航线调整），入住率保持在89% [29] - 运营费用报告基础上增长10%，主要因旅游成本增加9%（源于“国家地理探索者号”加入船队）；本季度燃油成本较去年同期下降5%，燃油占营收比例从2018年第二季度的4.4%降至3.8% [30] - 销售和营销成本同比增长17%，因营收增长带来的佣金费用增加以及计划内的营销投资（包括新客户关系管理（CRM）和预订系统的推广成本、为利用不断增长的产能和探险旅游需求而增加的营销支出） [31] - 一般及行政费用（G&A）下降2%，主要因厄瓜多尔增值税降低，但部分被人员成本和与认股权证交换相关的交易成本增加所抵消；2019年第二季度还包括110万美元的额外折旧和摊销，主要与“国家地理探索者号”投入使用有关 [32] - 包括基于股票的薪酬、折旧和摊销以及交易成本在内，运营费用同比增长9%；每间可售房晚的调整后净邮轮成本增加2%至784美元，主要因营销和技术成本增加以及“国家地理猎户座号”（National Geographic Orion）在前往俄罗斯远东航线前的额外过渡天数 [33] 自然栖息地业务板块 - 营收增长18%，因航次增加和价格提高 [34] - 调整后EBITDA较去年同期减少20万美元至亏损80万美元，因营收增长被运营费用19%的增长所抵消（与新增航次相关的成本以及为推动未来增长而进行的营销和人员支出的时机因素） [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前约90%的客人和旅行者来自美国，另外10%来自美国以外，过去几年这一比例非常稳定 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续扩大船队规模，2020年将“国家地理耐力号”（National Geographic Endurance）加入船队 [11] - 开发多样化的航线，包括在南美、太平洋西北地区和阿拉斯加开发不同的航线，推出“荒野逃脱”（Wild Escapes）系列11条不同的5晚航线，并可增加陆地行程以增加收入 [9][14][15] - 投资建设基础设施，以有效支持不断发展的业务，包括在第二季度推进四个新技术项目，新CRM平台计划在第三季度上线，新预订系统、营销云平台和网站也取得重大进展 [16] - 致力于环保，2019年起成为碳中和公司，通过投资清洁能源、植树造林等经认证的活动抵消运营产生的50公吨碳排放；去年消除了所有面向客人的一次性塑料用品，对供应商包装提出要求，致力于可持续食品采购 [17][18][21] 行业竞争 - 探险邮轮是旅游业增长最快的领域之一，公司认为更多人对探险邮轮的关注将吸引更多人选择该公司，因其拥有行业内最多样化的全球平台、无与伦比的地理知识、经验最丰富的团队，且新船载客量不超过126人，能最大程度提升客人体验并减少对环境的影响；此外，公司拥有50多年的历史以及与国家地理的合作关系 [22][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度的强劲业绩表明，在扩大产能的同时保持高入住率和净收益率，有机会实现持续增长；随着“国家地理探索者号”和“国家地理冒险号”（National Geographic Quest）加入船队，可用床位比2016年增加了30%以上，对真实探险旅行的需求增长以及多样化的忠实客户群体使公司能够以合理价格填满扩大后的船队 [7] - 预计“国家地理耐力号”加入船队后也能取得类似成功，其多样化的计划航程受到公众欢迎，能前往以前未曾考虑过的地方，为公司带来新的机遇 [11] - 探险邮轮行业增长迅速，人们越来越重视体验式消费，且对体验自然世界有紧迫感；尽管市场竞争加剧，但新船增加的床位数量远少于一艘大型大众市场邮轮，公司相信自身优势能吸引更多客户 [22][23][24] 其他重要信息 - 公司本季度通过与挪威签订第二艘远洋船的出口信贷协议进一步扩大了财务灵活性，该贷款可在分期付款到期时选择使用，固定利率为6.36%，浮动利率为伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）加3%的利差，预计今年9月支付约3000万美元的第二艘远洋船的下一笔分期付款 [37] - 季度结束后，公司通过交换要约赎回所有已发行的认股权证，简化了资本结构并减少了未来潜在的股权稀释；98.5%的已发行认股权证参与了交换，持有人还批准了对现有认股权证协议的修订，允许公司要求剩余认股权证转换为普通股；预计当天晚些时候完成交换，最终将以约390万股普通股赎回所有已发行认股权证 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司对2019年下半年EBITDA增长有信心的原因是什么，在营销支出增加的情况下如何实现该增长目标？ - 公司认为年初至今的业绩与预期相符，“国家地理探索者号”带来的优势大部分将在第二季度末、第三季度和第四季度体现；部分现有船只预计在下半年产生更高的收益率，如“国家地理猎户座号”今年的航线更加多样化；此外，公司已经获得了下半年的大量预订，结合下半年可售客房夜数的两位数增长和更高的收益率，对2019年的业绩指引有信心 [44][45] 问题2：本季度入住率略有下降，是否是因为引入了一些较短的航线？ - 公司认为1%的入住率下降并不重要，在增加库存和提高收益率的情况下，入住率略有下降或持平是正常的；本季度入住率下降是因为今年在淡季增加了“国家地理探索者号”的库存，淡季入住率通常低于旺季；例如，6月阿拉斯加旺季开始时，入住率同比上升，预计第三季度入住率将保持强劲 [47][48] 问题3：较短航线邮轮的市场反馈如何，这些客户的重复预订率如何？ - 公司推出的11条新航线中，部分是全新的，目前数据有限，重复预订率尚不清楚；但已推出的航线反馈积极，例如加拉帕戈斯群岛的航线已全部售罄；2021年公司将把一艘船完全投入到这些较短的航线项目中，未来六个月将获得更多信息；这些航线销售情况良好，且吸引了更年轻的客户，这对公司未来发展是个积极信号 [50][51] 问题4：非美国客源市场的趋势如何？ - 目前约90%的客人来自美国，10%来自美国以外，过去几年这一比例非常稳定；公司大部分时间专注于美国市场，尚未大规模拓展国际市场，但未来会逐步扩大国际营销和推广活动；美国市场仍有巨大的增长潜力，预计未来美国客人仍将占大部分，但国际客源的绝对数量将逐渐增加 [53][54] 问题5：新预订系统和动态定价的时间表是怎样的，目前动态定价的测试情况如何？ - 新预订系统预计在今年年底或明年年初投入使用，动态定价的影响可能在2020年底开始显现，2021年全面体现；公司目前已在部分销售情况良好的航线上尝试提高价格，反应积极，提价后需求下降不明显，但目前动态定价主要是手动操作，期待未来实现自动化 [57][58] 问题6：正在进行的其他技术和营销举措（如CRM、营销云平台）具体是什么，有什么作用？ - 大部分CRM功能将在第三季度上线，目前已开始推出部分功能，对客户流量和客人360度视角有了很好的了解；网站和营销云平台的推出与预订系统相关，将在预订系统上线后推出；网站将改进移动设计，允许第三方旅行社直接预订，提高效率；营销云平台将帮助公司捕捉客人在船上和船外的兴趣，改善客人的整体船上体验，提高直邮营销的投资回报率，使营销更具针对性，还将有助于电子邮件营销和数字通信，与网站结合以了解需求所在 [59][60][61] 问题7：近年来新船投入使用后，随着船只成熟，贡献利润率如何变化？ - 一般来说，新船投入使用的第一年左右利润率较低，原因包括提前进行营销活动、可能增加办公室和船上工作人员以及需要对船只进行微调以达到理想的客人体验；通常到第二年，尤其是第三年，船只的效率将得到优化，实现利润率峰值，但具体情况因船只的投放地点和方式而异 [62][63][64] 问题8：2019年EBITDA指引中包含哪些一次性费用？ - 主要有三类一次性费用：一是增加的营销支出，具体金额未量化，但包含在全年的业绩指引中，且上半年的营销支出符合预期，该支出将根据预订情况进行调整，对未来增长有益；二是与新信息技术项目相关的新运营费用；三是与“国家地理耐力号”投入使用相关的新支出（如提前招聘船员、购买运营所需物品等），这两项费用合计约300万 - 400万美元，主要发生在下半年 [65][66][67]

船舶运营与建造情况 - 公司运营8艘自有探险船，还签约建造2艘极地破冰船，分别预计2020年1月和2021年9月完工，此外运营5艘季节性包租船[88] - 2019年2月，公司签订协议建造第二艘极地破冰船，总价12.91亿挪威克朗，3月签订外汇远期合约锁定约1.535亿美元的购买价格，付款方式为协议签订后支付20%，建造期间支付50%，交付验收时支付30%[90] - 2017年建造的极地冰级船总价10.66亿挪威克朗，换算后为1.346亿美元，20%已支付，剩余80%交付时支付[153] - 2019年建造的第二艘极地冰级船总价12.91亿挪威克朗，锁定购买价格为1.535亿美元，20%已支付，50%建造期间支付，30%交付时支付[155] 融资贷款情况 - 2019年4月，公司与花旗银行和挪威出口信贷机构签订高级担保信贷协议，可获得不超过1.228亿美元的贷款，用于为预计2021年9月完工的新船提供交付前后融资，利率可选固定利率6.36%或三个月伦敦银行同业拆借利率加3%的浮动利率[91] - 修订后的信贷协议提供2亿美元的高级有担保第一留置权定期贷款工具和4500万美元的高级有担保增量循环信贷工具，定期贷款工具利率为调整后的ICE基准管理LIBOR加3.25%利差[147] - 出口信贷协议提供不超过1.077亿美元的贷款，用于为新极地冰级船提供高达80%的购买价格融资，利率可选5.78%固定利率或三个月LIBOR加3.00%浮动利率[148] - 第二出口信贷协议提供不超过1.228亿美元的贷款，用于为新探险冰级游轮提供高达80%的购买价格融资，利率可选6.36%固定利率或三个月LIBOR加3.00%浮动利率[149] 业绩和财务状况分析指标 - 公司使用多种运营和财务指标分析业绩和财务状况，包括非公认会计准则财务指标，如调整后息税折旧摊销前利润、净收益率、入住率和净邮轮成本等[97] - 调整后息税折旧摊销前利润是净收入（亏损）排除折旧和摊销、净利息费用等项目后的数值，有助于更全面了解公司运营结果和趋势[99] - 可用客夜是衡量运力的指标，代表每间客舱双人入住（单人间为单人入住）乘以该期间的邮轮天数，公司也将有限陆地项目的客夜数纳入该定义[101] - 毛收益率是旅游收入减去保险赔款后除以可用客夜数[102] - 入住率是售出客夜数除以可用客夜数[107] 业务季节性情况 - 公司旅游收入有一定季节性，历史上第一和第三季度较高，运营结果受船舶定期维护或进坞影响，干坞会减少旅游收入并增加旅游成本[110] - 自然栖息地业务有季节性，大部分旅游收入在第三和第四季度，来自夏季出发的旅游和北极熊之旅[110] 整体财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度旅游收入为7665.8万美元，较2018年同期的6947.3万美元增长718.5万美元，增幅10%；上半年旅游收入为1.66311亿美元，较2018年同期的1.51883亿美元增长1442.8万美元，增幅9%[111] - 2019年第二季度旅游成本为3752万美元，较2018年同期的3381万美元增长371万美元，增幅11%；上半年旅游成本为7653.7万美元，较2018年同期的6968.1万美元增长685.6万美元，增幅10%[111] - 2019年第二季度一般及行政费用为1626.8万美元，较2018年同期的1587.9万美元增长38.9万美元，增幅2%；上半年一般及行政费用为3235万美元，较2018年同期的3092.9万美元增长142.1万美元，增幅5%[111] - 2019年第二季度销售及营销费用为1256.7万美元，较2018年同期的1058.3万美元增长198.4万美元，增幅19%；上半年销售及营销费用为2656.9万美元，较2018年同期的2265.6万美元增长391.3万美元，增幅17%[111] - 2019年第二季度折旧及摊销费用为618.2万美元，较2018年同期的499.4万美元增长118.8万美元，增幅24%；上半年折旧及摊销费用为1237万美元，较2018年同期的1003.8万美元增长233.2万美元，增幅23%[111] - 2019年第二季度营业收入为412.1万美元，较2018年同期的420.7万美元减少8.6万美元，降幅2%；上半年营业收入为1848.5万美元，较2018年同期的1857.9万美元减少9.4万美元，降幅1%[111] - 2019年第二季度净利润为85.1万美元，2018年同期净亏损15.9万美元，同比增加101万美元；上半年净利润为1593万美元，较2018年同期的1076万美元增长517万美元，增幅48%[111] - 2019年第二季度调整后EBITDA为1249.7万美元，较2018年同期的1145万美元增长104.7万美元，增幅9%；上半年为3454.4万美元，较2018年同期的3363.2万美元增长91.2万美元，增幅3%[129] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为3720万美元，较2018年的2480万美元增加1240万美元[143] - 2019年投资活动使用的净现金为4230万美元，较2018年的3150万美元增加1080万美元[144] - 2019年融资活动使用的净现金为500万美元，较2018年提供的1760万美元减少2260万美元[145] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司营运资金赤字分别为2910万美元和930万美元，现金及现金等价物分别为7870万美元和1.134亿美元[151] - 截至2019年6月30日，公司长期债务义务约2.005亿美元，利率上限协议相关未偿债务名义金额为1亿美元，假设六个月LIBOR利率变动1.0%，将影响年度利息费用约100万美元[156][161] 林德布拉德业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度林德布拉德旅游收入为6493万美元，较2018年同期的5955.6万美元增长537.4万美元，增幅9%；上半年为1.40968亿美元，较2018年同期的1.30009亿美元增长1095.9万美元，增幅8%[127] - 2019年Q2林德布拉德（Lindblad）业务板块可售客夜数为53,983千，较2018年的50,917千增长6%；上半年为112,652千，较2018年的104,834千增长7%[130][132][133] - 2019年Q2林德布拉德业务板块旅游收入为6493万美元，较2018年的5956万美元增长9%；上半年为1.40968亿美元，较2018年的1.30009亿美元增长9%[131][132][133] - 2019年Q2林德布拉德业务板块净收益率为1030美元，较2018年的1002美元增长3%；上半年为1066美元，与2018年的1067美元基本持平[131][132][133] - 2019年Q2林德布拉德业务板块入住率为89%，较2018年的90%略有下降；上半年为90%，与2018年持平[130][132][133] - 2019年Q2林德布拉德业务板块营业收入为530万美元，较2018年的510万美元增加20万美元；上半年为1890万美元，较2018年的1850万美元增加40万美元[134][135] - 2019年Q2林德布拉德业务板块调整后EBITDA为1327万美元，较2018年的1198.2万美元增长；上半年为3420万美元，较2018年的3287.1万美元增长[142] 自然栖息地业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度自然栖息地旅游收入为1172.8万美元，较2018年同期的991.7万美元增长181.1万美元，增幅18%；上半年为2534.3万美元，较2018年同期的2187.4万美元增长346.9万美元，增幅16%[127] - 2019年Q2自然栖息地（Natural Habitat）业务板块旅游收入为1170万美元，较2018年的990万美元增长18%；上半年为2530万美元，较2018年的2190万美元增长16%[136][137] - 2019年Q2自然栖息地业务板块运营亏损为120万美元，较2018年的90万美元增加30万美元；上半年运营亏损为50万美元，较2018年减少50万美元[138][139] 股票和认股权证回购情况 - 截至2019年6月30日，股票和认股权证回购计划余额为1210万美元，自计划启动以来累计回购866,701股普通股，花费820万美元，回购6,011,926份认股权证，花费1470万美元[152]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度公司总营收同比增长9%，调整后EBITDA下降1%，主要因营销和人员支出的计划时间安排，以推动长期增长计划 [20] - 林德布拉德（Lindblad）部门营收7600万美元，同比增长8%，调整后EBITDA为2090万美元，与去年同期持平 [21][23] - 自然栖息地（Natural Habitat）部门营收增长14%至1360万美元，调整后EBITDA为110万美元，较去年第一季度减少20万美元 [24] - 公司第一季度归属于普通股股东的净利润为1470万美元，即摊薄后每股0.31美元，去年同期为1080万美元，即摊薄后每股0.24美元 [24] - 公司预计2019年总旅游收入在3.5亿 - 3.58亿美元之间，同比增长13% - 16%，调整后EBITDA在6700万 - 7000万美元之间，同比增长22% - 28% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 林德布拉德（Lindblad）部门 - 可用客夜数增加9%，主要因2018年12月“国家地理探险者号”（National Geographic Venture）的推出，入住率略升至91% [21] - 净收益率为每晚1099美元，较去年第一季度下降2%，主要因本季度行程变化抵消了价格上涨的影响，预计2019年全年净收益率将增加 [21] - 运营费用报告基础上增长9%，主要因“国家地理探险者号”加入船队导致旅游成本增加9%，燃料成本较上年同期上涨27%，占收入的3.5%，销售和营销成本同比增长12% [22] 自然栖息地（Natural Habitat）部门 - 营收增长14%，主要因额外的航次和更高的定价，调整后EBITDA下降，因运营费用增长17%，与额外航次相关的成本以及营销和人员支出的时间安排以推动未来增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿拉斯加市场对公司来说仍然非常强劲，入住率达到历史最高水平，2020年的预订情况也非常好，公司今年夏天将有4艘船在阿拉斯加运营，共320个床位 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过增加新船扩大可用客夜数超20%，并开发多样化的行程，包括针对较小船只的短期行程“野生逃逸”项目，以吸引新的、较年轻的客人 [6][8] - 公司正在进行4项技术项目，包括推出新的预订系统、CRM和营销云解决方案以及新网站，将于今年晚些时候和2020年初推出，以支持和加速增长计划，提供行业领先的客户体验 [11] - 公司持续探索并购机会，鉴于有机增长机会和此前成功收购并整合自然栖息地的经验，预计自然栖息地2019年将实现强劲增长 [14] - 公司注重环保，不使用一次性塑料，努力采购可持续鱼类，向供应商施压以减少包装浪费，并通过林德布拉德 - 国家地理基金每年投资近200万美元用于保护、教育和科学，还将在6月8日海洋日宣布两项重大环保举措 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年开局强劲，战略投资和对探险旅行的需求增长带来成果，公司在短期和长期都具备持续增长的良好条件 [5] - 尽管增加了库存，但入住率仍超过90%，公司对增加的产能带来的机会感到兴奋 [9] - 目前的预订趋势仍然非常强劲，2019年第一季度是公司历史上预订量最高的季度，2019年探险旅行的预订量同比两位数增长，2020年的预订量较去年同期增长近50% [12] 其他重要信息 - “耐力号”（Endurance）的船体和上层建筑于本季度在波兰组装完成，上月末交付挪威，将于2020年推出，公司还将建造其姊妹船，预计2021年第三季度交付 [13] - 公司本季度末拥有7000万美元不受限制的现金，自由现金流为负2000万美元，主要因新船建造支出3200万美元，仅包括维护性资本支出时，第一季度自由现金流为1200万美元，较去年同期增加300万美元，公司还获得了一项额外的出口信贷协议，以增加财务灵活性 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度营销举措或人员投资对EBITDA的具体影响是多少？ - 公司未给出本季度额外营销支出的具体指导，今年IT项目和与“耐力号”相关的额外成本综合影响在300万 - 400万美元之间，营销支出增加不会每年都有如此大的幅度，预计回报将在2019年末开始显现，2020年将显著体现 [29] 问题2: 能否介绍一下阿拉斯加市场的情况？ - 阿拉斯加市场对公司来说仍然非常强劲，入住率达到历史最高水平，今年夏天将有4艘船在阿拉斯加运营，共320个床位，2020年的预订情况也非常好，市场没有出现稀释现象 [31] 问题3: 迪士尼交易后，与国家地理的关系会有什么预期变化？ - 预计会带来积极影响，因为迪士尼的业务覆盖范围和面向消费者的能力比福克斯更强，但迪士尼需要时间来整合并决定如何推进合作 [33] 问题4: 公司对全年EBITDA增长有信心的原因是什么，在营销等方面增加支出的情况下，这种增长是否现实？ - 增加的库存的全部效力将在第二、三季度和部分第四季度显现，公司已经预订了大量今年的库存，对全年的发展有信心，且预计全年收益率将增长，营销支出的时间安排在各季度会有所不同，公司对第四季度的额外库存也很有信心 [37] 问题5: 如果没有行程变化，第一季度的收益率会是什么情况？ - 如果排除在“海鸟号”（Sea Bird）上的实验性行程的影响，收益率将同比上升，公司对收益率的走势感到乐观，现有库存和新库存的需求都很强劲 [40] 问题6: 未来三个季度可用客夜数的情况如何？ - 预计第二季度的增长与第一季度相似，第三季度会有一定提升，第四季度会因去年“国家地理探险者号”的推出而有所下降，2020年4月“耐力号”推出后，整体容量将增加，全年仍处于个位数较高的增长范围 [41][42] 问题7: 今年第三季度行程是否更有利，收益率是否会有较大提升？ - 预计全年收益率将扩张，第三季度的增幅可能最大，主要因去年南太平洋航线的收益率较低，今年该航线的库存减少，其他航线的收益率显著提高 [47] 问题8: 营销方面的品牌战略是怎样的，是否会将自然栖息地品牌纳入林德布拉德品牌？ - 不会将自然栖息地品牌纳入林德布拉德品牌，因为自然栖息地有强大的品牌、忠诚度和重复旅行者群体，公司的品牌发展主要是了解对客人重要的关键因素，定期进行研究以更新和优化信息传达 [48] 问题9: 技术更新的时间安排以及何时能从这些技术改进中受益，是否已纳入2019年的指导？ - 未来几个月将推出新系统的部分后台功能，面向客户的主要元素将在今年第三、四季度推出，部分网站功能将在明年第一季度推出，2019年这些投资将产生负面影响，2020年将开始显现积极效益，大部分效益将在2020年下半年和2021年体现 [58] 问题10: 第一季度创纪录的预订量是由什么因素驱动的，这种强劲势头在季度结束后是否持续？ - 2020年预订量的显著增加主要因“耐力号”的新需求，同时其他船队的需求也得以维持，2019年的预订在加拉帕戈斯、阿拉斯加、北极等地区都很强劲，已经大幅超过2018年全年的预订量，4月份的预订量同比增长强劲，预计不会放缓 [59][60] 问题11: 新增的客户和预订量主要是新客户还是重复客户，新客户的重复消费情况如何？ - 公司有多种吸引客户的渠道，包括旅行社、包船、亲和组织、国家地理、过去的客人等，会根据需求调整各渠道的活动，确保营销覆盖范围与库存增长相匹配，以抓住市场增长机会 [62][63]