基本信息 - 报告期为截至2025年3月31日止年度[8][10] - 公司1991年在香港北角开设第一家六福珠宝店[20] - 公司1997年5月在香港联合交易所主板上市，股份代号0590[20] - 公司在11个国家和地区拥有超3100个零售点[21][22][25] - 公司拥有超6900名员工[25] 业绩数据 - 神秘顾客调查得分为95.4分[110] - 工厂用电中可再生能源使用占比为5.1%[110] - 员工接受培训比例为21.7%[110] - 设计团队累计获得奖项数量为220个[112] - 重点供应商签署供应商行为守则的比例为98%[112] - 举办近12,000场VIP工作坊[112] - 总培训时数超109,000小时[110] - 六福珠宝文化创意产业园第三期太阳能板可供应空调用电量超70%[110] - 报告期内公司共收到87宗产品及服务相关投诉，2024财年为114宗[189][191] 未来展望 - 制定2026财年至2028财年3年企业目标，完成环保相关目标[69][70] - 首次制定2029/30财年温室气体减排及节能目标为93%[110] 新产品和新技术研发 - 报告期内集团推出“福滿唐潮”“宋韻傳家”“敦麗金煌”三个新系列珠宝[138][140] - 报告期内推出全球首家「港风主题店」，将香港街头文化与复古时尚融合[171][173] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 通过持份者参与识别重大可持续发展议题[14] - 采纳一致的报告框架及统计方法，便于持份者比较表现[14] - 与持份者保持密切联系，为不同持份者设立沟通渠道[35][36][37] - 进行重要性评估分三步，提升可持续发展议题管理和汇报[41] - 不断优化环境、社会及管治管理体系，董事会对相关工作承担监督最终责任[55] - 成立风险管理及可持续发展委员会，协助建立和改良风险管理及可持续发展系统[56][57] - 透过PESTLE模型分析六大宏观因素，用SWOT模型评估集团优劣势等[67] - 定期进行ESG相关风险评估，加强应对可持续发展风险和机会的能力[72] - 评估主要环境、社会及管治风险的影响及可能性[73] - 根据影响及可能性对关键ESG风险进行优次排序[74] - 进行同业分析，辨识国际同业风险并选出与业务相关的5个UNSDGs[66] - 与学术机构合作，邀请资深讲师指导年轻学员弘扬非遗工艺[154][155] - 与暨南大学举办“非遺螺鈿古藝新生”主题课堂，邀请海内外学生体验螺钿技艺[157][158] - 策划一系列沉浸式体验活动培养大众对非遗工艺的鉴赏能力[162] - 在报告期内于内地各地举办多个非遗珠宝工艺工作坊，涵盖螺钿、掐丝珐琅及珐琅彩工艺[165][166] - 以品牌独有的繁体「寳」字为核心开展文化推广活动，强化公众对香港特色文化的认知[174] - 严格把控产品质量，从原材料采购到售后服务均有严格程序，加工厂获ISO9001:2015质量管理体系认证[185][187][190] - 实施完善的供应链管理机制，包括评估系统和管理指引，进行评估和监测优化产品及环保表现[197][200] - 要求供应商及承办商遵守环保政策和企业管治标准，定期检视其可持续发展表现[197][200] - 制定《六福集团供应商营运风险守则》，涵盖气候变化、员工人权等方面要求[198][200] - 规定供应商设立监管及尽职调查系统，确保贵金属、钻石及宝石来源合法且非来自冲突地区[198][200] - 要求供应商遵守国际及当地法律，禁止雇佣童工、强迫劳动等，保障供应链员工人权[198][200] - 鼓励供应商将环保、保障员工权益等理念融入业务运营推动行业可持续发展[198][200] - 采购来自获得金伯利进程认证供应商的钻石，确保非“冲突钻石”[199]

自营店数量变化 - 中国内地自营店总数从150家增至193家，同比增长43家[4][5] - 香港自营店数量从54家增至58家，同比增长4家[4][5] - 澳门自营店数量从18家增至19家，同比增长1家[5] - 海外自营店总数从12家增至17家，同比增长5家[5] 品牌店数量变化 - 中国内地品牌店数量从3,322家减少至2,969家，同比下降353家[5][6] - 全球品牌店总数从3,331家减少至2,983家，同比下降348家[5][6] - 全球门店总数从3,583家减少至3,287家，同比下降296家[6][7] - 六福品牌门店总数从3,117家减少至2,805家，同比下降312家[7] - 金至尊品牌门店总数从218家增至239家，同比增长21家[7] 分销网络覆盖 - 中国内地分销网络覆盖555个城市，同比下降78个城市[9] - 内地总店铺数量为3,179家，同比减少311家，其中自营店增加43家至193家，品牌店/专门店减少354家至2,986家[10] - 一线城市店铺总数981家，同比减少55家，其中自营店增加16家至120家，品牌店/专门店减少71家至861家[10] - 四线及以下城市店铺总数1,119家，同比减少165家，其中自营店增加14家至26家，品牌店/专门店减少179家至1,093家[10] 收入和利润 - 公司整体收入为133.41亿港元，同比下降12.9%，其中香港、澳门及海外收入80.68亿港元（占比60.5%），内地收入52.73亿港元（占比39.5%）[12][13] - 香港、澳门及海外分部溢利10.89亿港元，同比下降7.7%，溢利率13.5%，同比提升1.8个百分点[13] - 内地分部溢利5.77亿港元，同比下降40.7%，溢利率11.0%，同比下降7.4个百分点[13] - 零售业务收入110.31亿港元，同比下降13.5%，分部溢利10.26亿港元，同比下降17.7%，溢利率9.3%[17] - 2025财年收入为133.41亿港元，同比下降12.9%[25] - 2025财年经营溢利为14.12亿港元，同比下降33.3%[25] - 2025财年净利率为8.0%，同比下降3.5个百分点[25] - 2025财年每股基本盈利为1.87港元，同比下降37.9%[25] - 2025财年总收入同比下降12.9%至133.41亿港元（2024年：153.26亿港元）[42][45] - 2025财年净利润同比下降37.8%至10.99亿港元（2024年：17.67亿港元）[42][45] - 2025财年每股基本盈利1.87港元（2024年：3.01港元），全年派息比率59%（2024年：47%）[42][45] - 公司总营收下降12.9%至133.41亿港元，但毛利率上升5.9个百分点至33.1%[63] - 经营溢利下降33.3%至14.12亿港元，经营溢利率下降3.2个百分点至10.6%[64] - 每股基本盈利下降37.9%至1.87港元[64] 成本和费用 - 黄金对冲亏损从1.21亿港元扩大至4.93亿港元[64] - 2025财年存货为107.39亿港元，同比上升12.2%[26] - 2025财年平均存货周转日为427天，同比增加117天[26] - 2025财年负债权益比率为36.0%，同比上升5.0个百分点[26] - 存货增加12.2%至107.39亿港元（2024年：95.67亿港元）[129][136][141] - 平均存货周转日数为427日（2024年：310日），黄金产品周转日数为276日（2024年：180日），定价首饰产品周转日数为866日（2024年：738日）[129][136][141] - 期末存货周转日数为451日（2024年：322日），黄金产品周转日数为306日（2024年：191日），定价首饰产品周转日数为879日（2024年：753日）[129][137][141] - 资本开支为1.42亿港元（2024年：6.8亿港元）[130][138][142] - 资本承担总额为1700万港元（2024年：2000万港元）[131][139][143] 各地区表现 - 2025财年香港及澳门地区零售销售同比下降23%，同店销售下降28%[22] - 2025财年内地区域零售销售同比增长10%，但同店销售下降12%[22] - 2025年4月1日至6月21日内地市场同店销售增长近20%，港澳市场持平[47][51] - 香港市场零售收入下降20.0%至508.729亿港元（2024年：635.5946亿港元）[94][96] - 澳门市场零售收入下降28.5%至206.8985亿港元（2024年：289.24亿港元）[94][96] - 香港及澳门市场零售收入合计下降20.4%至787.0911亿港元（2024年：988.5611亿港元），占集团总收入的59.0%（2024年：64.5%）[98][101] - 香港及澳门市场分部溢利下降7.9%至96.9025亿港元（2024年：105.2531亿港元），分部溢利率为12.3%（2024年：10.6%）[98][101] - 海外店铺总数从21间增至31间，包括美国、澳大利亚各5间，马来西亚4间，加拿大3间[95][97] - 内地市场收入减少0.2%至5,273,327,000港元，占集团总收入39.5%[122][124] - 内地市场分部溢利减少40.7%至577,453,000港元，分部溢利率降至11.0%[122][124] 产品表现 - 黄金及铂金销售88.22亿港元，同比下降15.0%，毛利23.25亿港元，同比增长16.2%，毛利率26.4%，同比提升7.1个百分点[21] - 定价首饰销售36.15亿港元，同比下降7.6%，毛利14.24亿港元，同比持平，毛利率39.4%，同比提升3.0个百分点[21] - 黄金及定价黄金首饰销售109.74亿港元，同比下降6.3%，毛利29.59亿港元，同比增长22.3%，毛利率27.0%，同比提升6.3个百分点[21] - 黄金及铂金产品占销售总额的70.9%，但较2024年的72.6%有所下降[79] - 黄金及铂金产品销售额同比下降15.0%至88.22亿港元，毛利率上升7.1个百分点至26.4%[80][82][85] - 定价首饰产品销售额同比下降7.6%至36.15亿港元，毛利率上升3.0个百分点至39.4%[80][83][86] - 公司整体销售额同比下降13.0%至124.37亿港元，毛利率上升6.2个百分点至30.1%[80][82][86] - 黄金及铂金产品毛利同比增长16.2%至23.25亿港元，占整体毛利的62.0%[80][82][85] - 定价首饰产品毛利同比持平为14.24亿港元，占整体毛利的38.0%[80][83][86] - 公司整体同店销售同比下降25.1%，其中黄金及铂金产品同店销售下降28.5%，定价首饰产品下降14.1%[84][86] 业务线表现 - 零售业务收入110.31亿港元，同比下降13.5%，分部溢利10.26亿港元，同比下降17.7%，溢利率9.3%[17] - 零售业务收入下降13.5%至110.31亿港元，占总收入的82.7%，分部溢利下降17.7%至10.26亿港元[70][72][75] - 批发业务收入下降8.8%至14.06亿港元，分部溢利大幅下降92.4%至0.14亿港元[70][73][76] - 品牌业务收入下降12.6%至9.04亿港元，分部溢利率保持69.2%的高水平[70][74][77] - 零售业务经调整后分部溢利增长8.4%至14.18亿港元，利润率提升2.6个百分点至12.9%[70][72][75] - 批发业务经调整后分部溢利下降45.7%至1.15亿港元，利润率下降5.5个百分点至8.2%[70][73][76] - 公司整体收入下降12.9%至133.41亿港元，经调整后分部溢利下降3.6%至21.59亿港元[70] - 批发收入增长35.6%至1.4748亿港元（2024年：1.08739亿港元），分部溢利率为47.0%（2024年：74.3%）[99][102] - 品牌业务收入增长9.0%至4957.7万港元（2024年：4546.6万港元），分部溢利率为101.6%（2024年：102.0%）[100][103] 管理层讨论和指引 - 2025/26财年计划在内地净增50间门店，海外市场净增约20间，澳门净增2间[49] - 公司计划未来三年进入至少3个新国家并净增50间海外店铺[54] - 黄金产品毛利率提升抵消销售下滑影响，预计消费者适应高金价后销售将恢复正常[46][51] - 公司计划在2025/26财年在中国大陆市场净增设50间店铺[151][153] - 公司计划在本财年在海外市场净增设约20间店铺，并在澳门市场净增设2间店铺[151][153] - 公司目标在未来3年进入至少3个新国家并在海外市场净增设50间店铺[156][157] - 公司致力于优化电子商务平台，以持续提升电商销售收入[156][157] 品牌和市场活动 - 2024年1月12日完成收购金至尊国际控股权，全球零售点总数超过3,100个[36][37] - 2025财年经营2个主品牌及4个副品牌/产品线，多品牌战略持续推进[43][45] - 金至尊国际2025年前9个月收入7.12亿港元，同比增长近20%，毛利率提升7个百分点至35%[48] - 金至尊集团2024/25年度九个月收入达7.12亿港元，同比增长近20%[52] - 金至尊集团毛利率增加7个百分点至35%[52] - 3DG集团收入达7.12亿港元，同比增长近20%，毛利率增加7个百分点至35%[148] - 公司通过推出“DiaBling Shimmering Gold”系列产品，并在哈尔滨冰雪大世界举办艺术展，显著提升品牌曝光度[168] - 公司旗下品牌包括六福珠宝、金至尊、福满传家、Goldstyle、六福精品廊及Love LUKFOOK JEWELLERY[162][164] - 公司任命演员成毅为全球品牌代言人，以提升品牌年轻化形象[163][165] - 公司通过优化供应链管理、全自动化及大数据分析提升运营效率[159][161] - 公司推出多品牌策略，精准覆盖细分市场，满足不同消费者需求[162][164] - 公司通过赞助音乐会及与艺人合作，加强与消费者的情感连接[167][169] - 六福珠宝推出「冰 • 钻光影金」系列，并在哈尔滨冰雪大世界打造占地36平方米的黄金冰屋，展出20件产品[171] - 六福珠宝连续23次成为「香港小姐竞选」大会指定后冠及珠宝首饰赞助商，并推出限量版金钻后冠[176][177] - 六福珠宝连续17季为KPL王者荣耀职业联赛打造「王者之戒」[176][177] - 六福珠宝参与11场婚博会及第四届中国国际消费品博览会[178][179] - 3DG Jewelry推出四大「时尚女主」系列，并官宣陈慧琳为品牌挚友[181][184] - 3DG Jewelry复刻「梦幻飞天」金钻马车，并在佛山、南京、六安举办巡展[182][186] - 3DG Jewelry与全球代言人许凯合作举办新店开业庆典，推出「路路爱Love Lane」系列DIY活动[183][186] - Heirloom Fortune举办「宋代风华」主题巡展，推出「唐代风华」系列及「敦煌金辉」系列[189] - Heirloom Fortune与暨南大学合作举办「螺钿镶嵌古艺复兴」主题工作坊，20多名外语系学生参与[190] - Heirloom Fortune在香港尖沙咀开设首家港澳地区门店[190] - 福滿傳家2022年開設首間獨立門店，現已成為集團增長關鍵品牌[191] - 福滿傳家推出「宋韻傳家」主題巡展，展示融合天青色琺瑯、宋瓷等元素的黃金首飾[191] - 福滿傳家聯合暨南大學舉辦「非遺螺鈿古藝新生」主題課堂，為20+位學生提供沉浸式體驗[193] - 福滿傳家在香港尖沙咀開設首間港澳地區門店[193] - Goldstyle通過創新工藝將黃金首飾硬度提升至接近傳統黃金的2倍[195][198] - Goldstyle推出「Goldstyle • X」系列，融合黃金與鑽石的現代美學設計[195][198] - Goldstyle設計炫彩葫蘆造型黃金首飾，邀請郭俊辰、畢雯珺等明星推廣[196][198] - 六福精品廊專注高品質珠寶首飾及個性化購物體驗[197][200] 财务数据 - 公司现金及银行结余为19.91亿港元（2024年：19.98亿港元）[128] - 净借贷为2.05亿港元（2024年净现金：5.7亿港元），负债权益比率为36.0%（2024年：31.0%）[128] - 集团现金及银行存款为1,991,000,000港元，净借款205,000,000港元[126] - 债务权益比为36.0%，总负债4,756,000,000港元，股东权益13,203,000,000港元[126] - 集团银行融资额度为51亿港元，已使用22亿港元[126]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 六福集团 FY26Q1 经营数据向好，整体零售值扭转跌势、同增 13%，整体同店转正、同增 5%，定价黄金零售值占比提升且同店增长 73% [1] - 中国港澳及海外市场零售值同增 9%，同店增长 3%，海外市场同店+20%；中国大陆零售值同增 14%，自营表现好于品牌店 [2] - FY26Q1 关店影响延续，预计 FY26H2 门店净增长，全年有望完成全球门店增长目标 [3] - 预计公司 FY2026 - FY2028 收入分别为 153/172/187 亿港元，同比+15%/+12%/+9%，归母净利润 15.05/17.31/19.80 亿港元，同比+37%/+15%/+14% [3] 根据相关目录分别进行总结 经营数据表现 - FY26Q1 集团整体零售值（含自营店、品牌店、电商）同增 13%，整体同店转正、同增 5%，定价黄金零售值占比由去年同期 12%提升至 17%，同店增长 73% [1] - 中国港澳及海外市场零售值（含自营店、品牌店、电商）同增 9%，同店增长 3%，中国香港同店+1%，中国澳门同店 - 1%，海外市场同店+20%；该市场黄金产品同店同比 - 4%，跌幅环比大幅收窄，定价黄金产品同店增长 74% [2] - 中国大陆零售值（含自营店、品牌店、电商）同增 14%，自营表现好于品牌店，零售收入（自营店 + 电商）同增 31%，线上销售同增 21%，自营同店增长 19%，品牌店同店增长 18%；自营店黄金产品同店增长 20%，定价黄金同店同增 69%；品牌店黄金产品同店同增 15%，定价黄金同店同增 58% [2] 门店情况 - 截至 2025.6.30，公司全球门店数 3162 家，季度净减少 125 家；中国大陆自营店净开 3 家，品牌店净关 130 家；中国香港自营店净关 1 家、海外自营店净开 1 家，海外品牌店净开 2 家 [3] - FY2026 公司目标全球门店数净增加 72 家，其中中国大陆净增加目标为 50 家，预计开店目标主要在下半财年完成 [3] 盈利预测 - 预计公司 FY2026 - FY2028 收入分别为 153/172/187 亿港元，同比+15%/+12%/+9%，归母净利润 15.05/17.31/19.80 亿港元，同比+37%/+15%/+14%，EPS 分别为 2.56/2.95/3.37 港元，对应 7 月 23 日收盘价 PE 8/7/6X [3] 重要财务指标 | 指标 | FY2025A | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万港元） | 13341 | 15284 | 17180 | 18740 | | （+/-)(%) | -13% | 15% | 12% | 9% | | 归母净利润（百万港元） | 1100 | 1505 | 1731 | 1980 | | （+/-)(%) | -38% | 37% | 15% | 14% | | EPS | 1.87 | 2.56 | 2.95 | 3.37 | | P/E | 8.17 | 8.35 | 7.26 | 6.35 | [6] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了 FY2025A - FY2028E 的预测情况，如流动资产、现金、应收账款及票据等项目的数值变化 [7] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同财年有相应变化，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [7]

业绩数据 - 2026财年第一季集团整体零售值按年升13%，零售收入升14%，同店销售升5%[3][6][7] - 2026财年第一季内地市场零售值升14%，零售收入升31%，同店销售升19%[3][4] - 2026财年第一季香港、澳门及海外市场零售值升9%，零售收入升8%，同店销售升3%[3][4][9][11] 产品数据 - 2026财年第一季集团黄金及铂金产品零售值占比76%，定价首饰占比24%[3][6] - 2026财年第一季集团定价黄金产品零售值占比由去年同期12%升至17%[6][7] - 2026财年第一季集团定价首饰产品同店销售升19%，定价黄金产品升73%[6][7] 店铺数据 - 2026财年第一季集团净减少店铺125间[4] - 截至2025年6月30日，集团全球共有3162间店铺[16] - 2026财年第一季全球自营店变动总计+3间，品牌店变动总计-128间[17] 未来展望 - 公司看好海外市场潜力，计划本财年在海外市场净增长约20间店铺[18]

纪要涉及的公司 六福集团 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现** - 2025财年收入133亿港元，同比降12.9%；经营溢利同比降33%至14亿港元，经营利润率10.6%；剔除对冲损失和一次性收益，经营溢利同比降6.3%；每股收益1.87港元，同比降37.9%；全年股息每股1.1港元，派息率59% [3] - 整体毛利率提升5.9个百分点至33.1%，毛利额增5.8%至44亿港元；总经营开支增13.7%至26亿港元，经营开支占收入比率增4.6个百分点至19.6% [2][5] - 存货额约107亿港元，同比增超12%；存货周转天数增超100天，下半年有改善；净资产收益率降5.4个百分点至8% [7] - **市场表现** - 港澳及海外市场收入同比降约20%至80多亿港元，占总收入超60%；经营溢利同比降7.7%至约11亿港元，剔除对冲损失，经营溢利同比增7.8%至13亿港元，对集团利润贡献超65% [2][8][9] - 中国内地市场收入基本持平，约53亿港元；经营溢利同比降40%至5.17亿港元，剔除对冲损失，经营溢利同比降17.6%至8亿多港元 [2][10] - 2025财年整体同店销售额双位数跌幅，港澳市场同店销售额跌25%，黄金类别产品销售额跌28%，定价首饰销售额跌14%；第四季度同店销售跌幅收窄，定价首饰销售额双位数增长 [4] - 2025年4月1日至6月21日，整体同店销售持续改善，内地市场同店销售额接近20%增长；港澳市场同店销售额基本持平，此前为高个位数跌幅 [4][22] - **业务表现** - 零售业务收入同比降13.5%至110多亿港元，经营溢利同比降17.7%至10多亿港元，剔除对冲损失，经营溢利同比增8.4%至14亿港元；批发业务收入同比降9%至14亿港元，净利润1400万港元，同比降90%，剔除对冲损失，利润为1.1亿港元，同比降45%；品牌授权业务收入同比降12%至9亿港元，利润同比降13%至6亿多港元 [11] - 黄金及铂金产品销售额88亿港元，同比降15%，毛利额增16%至23亿港元，毛利率提升7.1个百分点至26%以上；珠宝首饰销售额36亿港元，同比降7.66%，毛利额持平，毛利率39.4%，同比降3个百分点 [2][12][13] - 港澳及海外市场零售业务收入同比降20%至79亿港元，经营溢利同比降7.9%至近10亿港元，剔除对冲损失，利润同比增4.6%至11亿港元；批发业务收入同比增35%以上至1.4亿港元，利润7000万港元，同比降14%，剔除对冲损失，利润同比增44%至1.4亿港元；品牌授权业务收入同比增9%至5000万港元，利润亦为5000万港元 [14] - 中国内地零售业务收入同比增10%至32亿港元，利润5700万港元，同比降70%以上，剔除对冲损失，利润同比增27.8%至2.8亿港元；批发业务收入同比降12%以上至12亿港元，亏损5500万港元，剔除对冲损失，亏损收窄至2300万港元；品牌授权业务收入同比降13%至8亿多港元，利润同比降14%至5.7亿港元 [15][16] - 中国内地电子商务收入基本持平，达18亿港元，对内地零售业务收入贡献占比接近60%，对集团零售业务收入贡献占比16.7% [17] - **战略规划** - 新三年计划聚焦海外市场拓展、市场导向型产品开发、运营效益优化；未来三年至少新增3个海外国家市场，海外店铺数量预计增加约50家；2026财年预计内地市场净增约50家店铺，海外市场净增约20家店铺，澳门市场净增约2家店铺 [4][19] - **产品策略与品牌推广** - 推出多个新系列产品，如“冰炫系列”有独家专利技术；签约成毅为全球代言人带动销售增长；升级店铺形象，准备推出更高端店铺形象；连续23年参与香港珠宝展，推广“认准香港六福珠宝（繁体宝）”理念；推出港风主题和新中式风格产品系列 [20] - **黄金产品销售情况** - 2025年4 - 6月，黄金产品销售增长，4月内地市场黄金产品销售额三位数增长，5、6月两位数增长，定价黄金产品是主要增长驱动力 [24][25] - 2025财年定价黄金产品销售额较2024财年翻倍增长，在定价首饰类别中占比从上一财年30%以上提升至50%以上；冰钻系列终端销售体量约8亿人民币 [28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025财年全球净减少296家门店，六福品牌门店净减少317家，六福珠宝专卖店净增长21家，其他副牌门店净减少5家 [2][6] - 2025财年总运营费用增长13.7%，占营业收入19.6%；店铺租金整体较去年上涨4.6%；2025财年18家店铺续约租金基本持平，2026财年预计28家店铺续约，约40%店铺租金有望下降 [19] - 经济转被收购后业务表现良好，收入增长20%，毛利率提升7个百分点至35%，预计成为集团未来重要增长驱动力 [4][23] - 2025年第二季度，重量计价黄金产品价格每日随国际金价波动调整，定价黄金产品正试行电子化标价系统 [26] - 展望2026财年，因2025财年基数低，预计同店销售增长率有望实现个位数增长 [31] - 公司认为黄金珠宝行业产品端竞争激烈，未来产品推新注重工艺创新和独家性 [30]

业绩表现 - 2025财年营收133亿港元，同比下滑12.9%，年度溢利10.68亿港元，同比下降39.3% [2] - 经营利润下滑33.3%至14.12亿港元，经营利润率收窄至10.6%，净利率下降3.5个百分点至8% [14] - 每股基本盈利下跌37.9%至1.87港元，每股全年股息下降22%至1.10港元 [15] 黄金价格影响 - 黄金现货平均价达600元/克，同比上涨28.5%，导致按重量出售的黄金及铂金产品销售额减少15%，预估销售量减少34% [7] - 黄金对冲损失从1.21亿港元激增至4.93亿港元，黄金借贷已实现亏损净额同比激增16.8倍 [11] - 金价上涨导致加盟店同店销售额同比下滑10.2%，内地市场加盟店数量净减少329家 [10] 业务分部表现 - 零售业务营收110.31亿港元，同比下降13.5%，占总收入82.7%，分部溢利率下降0.5个百分点至9.3% [16][17] - 批发业务收入下滑8.8%至14.06亿港元，溢利大幅下跌92%至1405万港元，利润率骤降11个百分点至1% [18] - 品牌业务收入904亿港元，同比下降12.6%，分部溢利率69.2% [17] 营运效率 - 存货周转天数突破400天，持续高于行业标杆企业 [23] - 总资产周转率0.7678，低于行业龙头的1.0845 [26] - 资产负债率仅26.57%，门店规模为行业龙头的50%，净资产收益率8.43%显著低于同行的22.69% [27][29] 行业比较 - 业绩公布后股价收涨4.36%，跑赢同业但不及周六福(33.83%)和谢瑞麟(12.90%) [5] - 毛利率提升5.9个百分点至33.1%，高于行业龙头的29.5%，主要因零售业务占比高达82.7% [25][26] - 内地市场门店总数缩减至3287家，较上年净减少296家，降幅达9% [10]

业绩总结 - 2025财年收入为133.41亿港元，同比下降12.9%[14] - 2025财年经营溢利为14.12亿港元，同比下降33.3%[14] - 权益持有人应占溢利为11亿港元，同比下降37.8%[14] - 每股基本盈利为1.87港元，同比下降37.9%[17] - 每股全年股息为1.10港元，同比下降22.0%[17] - 黄金对冲损失为4.93亿港元，同比增加306.9%[14] - 毛利率为33.1%，同比上升5.9个百分点[14] - 总经营开支占收入比率为19.6%，同比上升4.6个百分点[14] - 实际税率为22.6%，同比上升6.9个百分点[14] 用户数据 - 2025财年会员人数达到890万，同比增长23%[144] - 2025财年会员占集团零售销售额的55%[145] - 2023财年内地零售收入占集团零售收入的58.4%[50] - 2025财年内地整体零售收入的同店销售增长为-12%[54] 未来展望 - 2026财年计划新增72间店铺，其中海外店铺20间[78] - 六福珠宝计划在2026至2028财年专注于市场导向产品和营运效益优化[86][89] 新产品和新技术研发 - 集团获得40项可持续发展认证及奖项[167] - 六福珠宝的专业设计团队在深圳和南沙及香港获得超过220个奖项[196] 市场扩张和并购 - 截至2025年3月31日，全球店铺总数为3,287间[77] - 截至2025年6月14日，六福珠宝的店铺总数为3,202家，较2025年3月31日减少296家[81] 负面信息 - 2025财年整体同店销售增长（SSSG）为-25%[52] - 2025财年零售业务收入为11,031百万港元，较2024财年下降12.6%[25] - 2025财年黄金及铂金产品的同店销售增长为-28%[52] 其他新策略和有价值的信息 - 年内举办接近12000个VIP工作坊[150] - 周年庆活动整体总曝光率达10亿[121] - 与携程合办的幸运抽奖活动累计曝光量达2.8亿次[125]

财务数据和关键指标变化 - 营收达133亿港元，同比下降12.9%，主要因年内金价高致黄金产品销售下滑 [6] - 黄金套期保值损失扩大至4.93亿港元，去年有收购3DG集团一次性收益2.13亿港元 [6] - 营业利润下降33.3%至14亿港元，营业利润率降至10.6% [6] - 年度利润下降39.3%至10亿港元，排除上述两因素后降幅降至6.3% [6] - 基本每股收益下降37.9%至1.87港元 [7] - 建议末期股息每股0.55港元，年度股息每股1.1港元，派息率59% [7] - 全球店铺净减少296家，包括本地店铺净减少312家、3BG珠宝店铺净增加21家、子品牌或产品线店铺净减少5家 [7] - 整体毛利率上升5.9个百分点至33.1%，毛利增加5.8%至44.2亿港元 [7] - 总运营费用增加13.7%至约26亿港元，运营费用与营收比率增加4.6个百分点至19.6% [8] - 库存余额增至约107亿港元，平均和期末库存周转天数同比增加超110天，至2025年3月达超420天 [10] - ROE下降5.4个百分点至8.3% [10] - 2025年3月每股资产净值为22.38港元，较去年同期高2.2% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售营收同比下降13.5%，占集团总营收82.7%，分部利润下降17.7%至10亿港元，占比61.6%，利润率9.3% [14] - 排除黄金套期保值损失后，分部利润增加8.4%，调整后利润率增加2.6个百分点至12.9% [14] 批发业务 - 营收下降8.8%至14亿港元，占集团总营收10.5%，分部利润降至1400万港元，占比0.8%，利润率1% [15] - 排除黄金套期保值损失后，分部利润下降40.7%至1.15亿港元，利润率下降5.5个百分点至8.2% [15] 许可业务 - 许可收入下降12.6%至9.04亿港元，占集团总营收6.8%，分部利润率69.2%，分部利润下降13.9%至6.26亿港元，占比37.6% [16] 各个市场数据和关键指标变化 香港、澳门及海外市场 - 营收下降19.6%至80.7亿港元，占集团总营收60.5%，分部利润下降7.7%至11亿港元，占比65.3% [11][12] - 排除黄金套期保值损失后，分部利润增加7.8%至13亿港元，调整后利润率增加4.2个百分点至16.5% [12] - 零售营收下降20.4%至79亿港元，占该市场总收入97.6%和集团总营收59%，分部利润下降7.9%至9.69亿港元，占该市场总收入89%和集团总营收58.2%，利润率12.3% [19] - 排除黄金套期保值损失后，分部利润增加4.6%至11亿港元，调整后利润率增加3.5个百分点至14.5% [19] - 批发营收增加35.6%至1.47亿港元，占该市场总收入1.8%和集团总营收1.1%，分部利润1700万港元，占该市场总收入6.4%和集团总营收4.2%，利润率47% [19] - 排除黄金套期保值损失后，分部利润增加44%，调整后利润率增加5.4个百分点至94% [20] - 许可收入增加9%至1500万港元，占该市场总收入及集团总营收的0.4%，分部利润增加8.6%至1500万港元，占该市场总收入4.6%和集团总营收3%，利润率1.6% [20] 内地市场 - 营收下降0.2%至53亿人民币，占集团总营收59.5%，分部利润下降40.7%至5.77亿港元，占集团总营收34.7%，利润率11% [12] - 排除黄金套期保值损失后，调整后利润率下降3.3个百分点至15.7% [13] - 零售营收增加10.4%至31亿港元，占内地市场总收入59.9%和集团总营收23.7%，销售利润5700万港元，占内地市场总收入9.9%和集团总营收3.4%，利润率1.8% [21] - 排除黄金套期保值损失后，分部利润增加27.8%至2.77亿港元，调整后利润率增加1.2个百分点至8.8% [22] - 批发营收下降12.2%至12亿港元，占内地市场总收入23.9%和集团总营收9.4%，分部由盈转亏5500万港元，占内地市场总收入 -0.5%和集团总营收 -3.3%，利润率 -4.4% [22] - 排除黄金套期保值损失后，分部亏损降至2300万港元，调整后利润率下降9.9个百分点至 -1.9% [23] - 许可收入下降13.6%至8.54亿港元，占内地市场总收入16.2%和集团总营收6.4%，分部利润下降14.5%至5.75亿港元，占内地市场总收入99.6%和集团总营收34.5%，利润率67.4% [24][25] 内地电商业务 - 营收持平于16.4亿港元，占内地零售营收58%和集团零售营收16.7%，平均售价增加22.2%至2200人民币 [25] 自营店铺 - 集团整体同店销售为 -25%，港澳市场为 -12%，内地市场为 -28% [26] - 黄金和铂金产品同店销售为 -28%，定价珠宝产品为 -14% [26] 平均客单价 - 港澳和内地平均客单价均增加8% - 16% [26] - 整体定价珠宝产品平均售价在港澳和内地均有改善，澳门和内地市场均增加20% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定新三年企业战略，聚焦海外市场拓展、以市场为导向的产品和运营效率提升 [29] - 海外市场拓展方面，目前业务覆盖11个国家和地区，目标未来三年进入3个新国家并开设50家海外新店 [29] - 发展电商业务，加强与海外电商平台合作，优化自身电商平台，维持电商营收增长 [30] - 针对年轻消费者在在线销售平台的消费潜力，推广平价奢侈品珠宝产品，拓展年轻消费市场 [30] - 内地市场计划2026财年净增50家店铺，海外市场计划净增约20家店铺，澳门市场也有净增店铺目标 [31] - 2026财年资本支出预算约1亿港元，主要用于店铺翻新 [32] - 以市场为导向的产品方面，应对消费两极化趋势，拓展高端和平价奢侈品细分市场，优化产品组合，推出概念店，提升店内陈列 [32] - 利用市场数据推动产品创新，实施产品差异化战略，提供个性化定制服务，开展IP合作项目，确保质量保证 [33] - 运营效率提升方面，优化供应链管理，实施全面自动化、大数据管理和数据分析以及人工智能技术应用 [35] - 加强跨部门协作和敏捷产品管理，提升团队整体效率 [35] - 培养员工持续改进和创新文化，优化培训计划，完善绩效管理体系，提高员工生产力 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 央行黄金储备增加和全球地缘政治紧张推动金价持续上涨，虽影响销售表现，但利润率提高有助于缓解销售下滑影响 [41] - 消费者适应高金价后，黄金产品销售有望恢复正常水平 [42] - 凭借有效的品牌和产品差异化战略，4月1日至6月21日公司整体销售进一步改善，内地市场增长近20%，港澳市场相对平稳 [42][43] - 持续优化定价珠宝产品组合和改善内地市场，公司业务表现有望在2026财年剩余月份改善 [43] - 3DG集团在2025年业务增长强劲，截至2025年3月31日的9个月营收较上一年12个月增长近20%，毛利率提高7个百分点至35% [43][44] - 排除核心套期保值损失影响，其零售、许可和电商业务以及内地整体业务均扭亏为盈，内地市场同店销售在4月1日至6月21日也增长近20%，有望成为公司增长重要驱动力 [44] 其他重要信息 - 公司获得40项ESG相关奖项，致力于将ESG原则融入企业规划和运营决策过程 [40] - 2025财年70家店铺中有18家续约，整体续约租金较去年增加4.6%，2026财年约40%（28家）店铺待续约，预计续约率低于2025财年 [28] - 2025财年无重大资本支出，预计2026财年也不会有 [29] - 公司采取多种品牌推广策略，邀请全球品牌大使重塑品牌形象，采用多品牌战略，与香港选美活动合作，通过多种渠道提升品牌知名度 [36][37] - 推出新中式系列产品，结合传统中国元素与现代美学，举办路演活动 [37] - 邀请演员担任配饰活动大使，开展系列推广活动，总曝光量达10亿次 [37] - 成功推出新系列产品，举办珠宝展、开展营销活动，与旅游平台合作进行抽奖活动，总浏览量达2.18亿次 [38] - 邀请知名女演员主持活动，展示新系列产品，在四大平台推广，总浏览量超4亿次 [38] - 与品牌合作开展时尚黄金活动，邀请年轻名人担任代言人，推广新产品 [38] - 邀请多位名人进行短期至长期营销活动，提高品牌在不同客户群体中的知名度 [39] - 会员基础增加近23%，达490万以上，会员贡献零售销售的55%，整合所有子品牌会员计划 [39] - 举办近12000场VIP研讨会 [39] - 与合作伙伴共同组织促销活动，扩大品牌在目标客户中的曝光度 [40] 问答环节所有提问和回答 问题1: 4 - 6月内地市场销售回升的主要驱动因素及港澳市场销售反弹的障碍 - 内地市场表现良好主要因11月左右推出的新定价黄金珠宝系列销售出色，供应商拥有专利并给予公司独家销售权，且新大使谭翊助力销售，同时推出的其他新系列产品和含钻石的纯金产品也受市场欢迎 [48][49][51] - 港澳市场经济状况不佳，人均消费下降，但本周已开始改善，有望未来几个月实现反弹 [52][53] 问题2: 定价黄金产品的ASP趋势、2026财年销售目标及对总营收的贡献预期 - 定价黄金产品销售占比已超定价珠宝产品一半，预计将进一步提高，可能增加10个百分点 [66] - ASP与金价波动有关，公司正推出更高重量和价格的产品，有望提高ASP，且已为一线员工设定销售高价值产品的KPI [57][58] - 目前难以量化2026财年销售目标 [66] 问题3: 各市场同店销售增长、毛利率、EBIT利润率的总体指引及黄金套期保值政策 - 黄金套期保值比率相对稳定，今年因实物原因提高至27%，不打算大幅调整，因专家认为金价可能后期下跌，且长期金价有望上涨，公司套期保值比率低于竞争对手 [60][61] - 2026财年各地区同店销售有望实现两位数增长，但无具体目标 [61] 问题4: 定价黄金产品线的销售目标、ASP、毛利率，以及特许经营店销售计入批发还是许可收入 - 销售占比有望进一步提高，但难以量化，可能增加10个百分点 [66] - ASP与整体定价珠宝产品相近，澳门约6500港元，香港约5100港元，内地约2500港元 [67][68] - 毛利率与整体定价珠宝产品相近，约39% [69] - 特许经营店直接从公司购买产品计入批发收入，从授权供应商购买不计入批发收入，但无论哪种方式都会产生许可收入 [74] 问题5: 特许经营店同店销售增长与自营店是否相似及全年展望 - 两者表现相似，2025财年内地特许经营店整体同店销售为 -10%，自营店为 -12%，特许经营店通常表现稍好，因位置优越 [71] - 4 - 6月特许经营店表现更好 [72] 问题6: 20%同店销售增长是指自营店还是包括特许经营店，特许经营店同店销售是否超20% - 20%指包括特许经营店和自营店的整体同店销售，特许经营店接近20%而非超过 [86] 问题7: 定价黄金产品提价频率、去年提价次数、今年计划及上次大幅提价时间和幅度 - 提价无固定周期，取决于金价波动，设定百分比阈值，超过则调整部分产品价格 [87][88] - 上次大幅提价可能在近一两个月 [89] - 提价幅度通常超过5% - 8% [91] 问题8: 2026财年内地净增50家店铺的增长来源（地理区域或城市层级）及是否吸引其他品牌加盟商 - 上半年内地净增店铺可能为负，因特许经营店有关闭情况，下半年有望实现净增 [95] - 净增店铺可能主要是3D打印店铺，分布较广，可能从一线城市和四五线城市开始 [96]

财务数据和关键指标变化 - 营收达133亿港元，同比下降12.9%，主要因年内金价高致黄金产品销售下滑 [5] - 黄金套期保值损失扩大至4.93亿港元，去年有收购3DG集团一次性收益2.13亿港元用于比较 [5] - 经营利润下降33.3%至14亿港元，经营利润率降至10.6%，集团年度利润下降39.3%至10亿港元，排除上述两因素后降幅降至6.3% [5] - 基本每股收益下降37.9%至1.87港元，拟派末期股息每股0.55港元，年度股息每股1.1港元，股息支付率59% [6] - 全球店铺净减少296家，包括本地店铺净减少312家、3BG珠宝店铺净增加21家、子品牌或产品线店铺净减少5家 [6] - 整体毛利率上升5.9个基点至33.1%，毛利增加5.8%至44.2亿港元 [6] - 总经营费用增加13.7%至约26亿港元，经营费用与营收比率增加4.6个百分点至19.6% [7] - 截至2025年3月库存余额增至约107亿港元，平均和期末库存周转天数同比增加超110天，到3月达超420天，下半年库存周转天数较上半年有所改善 [8] - ROE下降5.4个百分点至8.3% [8] - 2025年3月集团每股资产净值为22.38港元，较去年同期高2.2% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售营收同比下降13.5%，占集团总营收82.7%，分部利润下降17.7%至10亿港元，占比61.6%，利润率9.3%，排除黄金套期保值损失后分部利润增加8.4%，调整后利润率增加2.6个百分点至12.9% [13] 批发业务 - 批发营收下降8.8%至14亿港元，占比10.5%，因营收下降、低毛利率批发销售占比高、政府补贴减少和员工优化费用等，分部利润降至1400万港元，占比0.8%，利润率1%，包含内部销售时利润率0.4%，排除黄金套期保值损失后分部利润下降40.7%至1.15亿港元，利润率下降5.5个百分点至8.2% [14] 授权业务 - 授权收入下降12.6%至9.04亿港元，占比6.8%，分部利润率69.2%，分部利润下降13.9%至6.26亿港元，占比37.6% [15] 黄金和铂金产品 - 按重量计算的黄金和铂金产品销售额下降15%至88亿港元，占总销售额70.9%，毛利率因金价上涨增加7.1个基点至26.4%，毛利增加16.2%至23亿港元，占总毛利62% [16] 固定价格珠宝产品 - 固定价格珠宝产品销售额全年仅下降7.6%至36亿港元，占总销售额29.1%，因零售营收占比增加，毛利率增加3个百分点至39.4%，毛利持平于14亿港元，占总毛利58% [17] 电子商务业务 - 内地电子商务业务营收持平于16.4亿港元，占内地零售营收58%、集团零售营收16.7%，平均售价增加22.2%至2200元人民币 [25] 各个市场数据和关键指标变化 香港、澳门及海外市场 - 营收下降19.6%至80.7亿港元，占集团营收60.5%，分部利润下降7.7%至11亿港元，占集团总利润65.3%，排除黄金套期保值损失后分部利润增加7.8%至13亿港元，调整后利润率增加4.2个百分点至16.5% [10][11] - 零售营收下降20.4%至79亿港元，占这些市场总收入97.6%、集团总营收59%，分部利润下降7.9%至9.69亿港元，占这些市场总利润89%、集团总利润58.2%，利润率12.3%，排除黄金套期保值损失后分部利润增加4.6%至11亿人民币，调整后利润率增加3.5个百分点至14.5% [18] - 批发营收因新增4家海外授权店增加35.6%至1.47亿港元，占这些市场总收入1.8%、集团总营收1.1%，分部利润1700万港元，占这些市场总利润6.4%、集团总利润4.2%，利润率47%，包含内部销售时利润率3.3%，排除黄金套期保值损失后分部利润增加44%至3900万港元，调整后利润率增加5.4个百分点至94% [19][20] - 授权收入因海外授权店数量增加增加9%至1500万港元，占这些市场总收入的一定比例、集团总营收0.4%，分部利润增加8.6%至1500万港元，占这些市场总利润4.6%、集团总利润3%，利润率1.6% [20] 内地市场 - 营收下降0.2%至53亿人民币，占集团总营收59.5%，分部利润下降40.7%至5.77亿港元，占集团总利润34.7%，因授权业务贡献减少，分部利润率11%，排除黄金套期保值损失后分部利润有变化，调整后利润率下降3.3个百分点至15.7% [11] - 零售营收增加10.4%至31亿港元，占内地市场总收入59.9%、集团总营收23.7%，销售利润5700万港元，占内地市场总利润9.9%、集团总利润3.4%，利润率1.8%，排除黄金套期保值损失后分部利润增加27.8%至2.77亿港元，调整后利润率增加1.2个百分点至8.8% [21] - 批发业务因钻石产品需求低迷、授权店数量减少等，营收下降12.2%至12亿港元，占内地市场营收23.9%、集团总营收9.4%，业务由盈转亏5500万港元，占内地市场总利润 - 0.5%、集团总利润 - 3.3%，利润率降至 - 4.4%，包含内部销售时利润率 - 4%，排除黄金套期保值损失后亏损降至2300万港元，调整后利润率下降9.9个百分点至 - 1.9% [22] - 授权收入下降13.6%至8.54亿港元，占内地市场营收16.2%、集团总营收6.4%，分部利润下降14.5%至5.75亿港元，占内地市场总利润99.6%、集团总利润34.5%，利润率67.4% [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定新三年企业战略，从2026财年开始，重点为海外市场扩张、以市场为导向的产品和运营效率提升，以促进未来业务增长 [29] - 海外市场方面，目前业务覆盖11个国家和地区，目标是未来三年进入另外3个国家并开设50家新海外店铺，同时发展电子商务业务，加强与海外电商平台合作，优化自身电商平台，促进电商营收增长，针对年轻消费者推广平价奢侈品珠宝产品 [29][30] - 内地市场保持谨慎乐观，2026财年目标在内地净增50家店铺，澳门市场也计划净增活跃店铺，2026财年资本支出预算约1亿港元，主要用于店铺翻新 [31][32] - 产品方面，应对消费两极化趋势，拓展高端和平价奢侈品细分市场，优化产品组合，推出概念店，加强店内商品陈列，利用市场数据推动产品创新，实施产品差异化战略，提供个性化定制服务，开展IP合作项目，确保质量保证，通过精准管理产品结构和调整产品组合提高库存效率 [32][33] - 运营方面，通过优化供应链管理、实施全自动化、大数据管理和数据分析以及应用人工智能技术提高生产力，加强跨部门协作和敏捷产品管理，培养员工持续改进和创新文化，优化培训计划和绩效管理系统 [34] - 品牌推广方面，邀请全球品牌大使重塑品牌形象，采用多品牌战略，将不同产品线转变为独立店铺，与香港选美活动合作推出珠宝产品，通过不同渠道和材料提升品牌知名度，将香港文化元素融入店铺设计，融合传统中国元素与现代美学推出系列产品，邀请名人代言开展促销活动，成功推出新系列产品并举办相关活动 [36][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 央行黄金储备增加和全球地缘政治紧张使金价持续上涨，虽影响销售表现，但利润率增加有助于减轻销售下降影响，消费者适应高金价后黄金产品销售有望恢复正常水平 [42] - 凭借有效的品牌和产品差异化战略，4月1日至6月21日公司整体销售进一步改善，内地市场销售增长近20%，港澳市场相对平稳，随着固定价格珠宝产品组合持续优化和内地市场改善，公司业务表现可能在2026财年剩余月份得到提升 [42][43] - 3DG集团在2025年业务增长强劲，截至2025年3月31日的9个月营收较2024年3月31日的12个月增加近20%，毛利率增加7个百分点至35%，排除核心套期保值损失影响后，其零售、授权和电子商务业务以及内地整体业务均扭亏为盈，内地同店销售在4月1日至6月21日也增长近20%，预计3DG集团的增长将成为公司增长的重要驱动力 [44][45] 其他重要信息 - 2025财年70家店铺中有18家续约，整体续约增幅小，总运营租金费用比去年高4.6%，2026财年约40%的28家店铺需续约，预计增幅低于2025财年 [28] - 2025财年无重大资本支出，预计2026财年也不会有 [29] - 公司致力于将ESG原则融入企业规划和运营决策过程，2025财年获得40项奖项 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4 - 6月内地销售回升的主要驱动因素及港澳市场销售反弹的障碍 - 内地市场表现良好主要因固定价格黄金珠宝产品，11月左右推出的新系列销售佳，供应商拥有专利并给予公司独家销售权，新大使谭奕助力销售，同时推出的5款产品17分钟售罄，其他新系列和在纯金中加入钻石的产品也受市场欢迎 [49][50][51] - 港澳市场经济状况不佳，人均消费下降，但本周已见改善迹象，有望未来几个月反弹 [53][54] 问题2: 固定价格黄金产品的ASP趋势、未来是否上升及对2026财年总营收的贡献预期 - 固定价格黄金产品在固定价格珠宝产品中的销售占比从33%增至54%，ASP下降主要因钻石、彩色宝石和珍珠等产品销售低迷，固定价格黄金产品ASP与金价波动有关，公司正提供更多高价值产品，有望提高ASP，已给一线员工设定销售高价值产品的关键绩效指标 [57][58][59] 问题3: 各市场同店销售增长、毛利率、EBIT利润率的总体指引及黄金套期保值政策计划 - 黄金套期保值比率较稳定，过去为20% - 25%，今年因实物因素增至27%，不打算大幅调整，因专家认为金价后期可能下跌，长期金价会上涨，公司套期保值比率低于其他竞争对手，2026财年各地区同店销售有望实现两位数增长 [61][62][63] 问题4: 固定价格黄金产品线的销售目标、ASP、GP利润率，其在授权店的销售计入批发还是授权收入，授权店同店销售增长与自营店是否相似及全年展望 - 固定价格黄金产品销售占比有望进一步提高，可能增加10个百分点，ASP与整体固定价格珠宝产品类似，澳门约6500港元、香港约5100港元、内地约2500港元，毛利率与固定价格珠宝整体相近，约39%，授权店销售固定价格黄金产品，公司销售直接计入批发收入，从授权供应商购买不计入批发收入，无论从何购买都计授权收入，授权店和自营店同店销售表现相似，授权店通常稍好，4 - 6月授权店表现更好，超过20%增长 [68][69][70][73][74] 问题5: 近20%同店销售增长是指自营店还是包括授权店，固定价格增长产品提价频率、去年提价次数、今年计划及是否有正常调价时间表 - 近20%同店销售增长包括授权店和自营店，授权店近20%而非超过20%，固定价格产品调价无固定时间表，取决于金价波动，设定一定百分比阈值，超过则调整部分产品价格，上次大幅调整可能在一两个月前，通常涨幅超5%或8% [84][85][86] 问题6: 2026财年内地净增50家店铺的增长来源，新店按地区或城市层级分布情况，是否会吸引其他品牌加盟商 - 上半年内地净增店铺可能为负，因授权店仍有关闭情况，下半年有望净增，新增店铺可能主要是3D打印店铺，分布较广，可能从一线城市和四五线城市开始 [88][89]

六福集团海外及内地市场扩张计划 - 公司目标在未来3年净增设50间海外店铺 [1] - 公司未来仍将继续拓展中国内地市场 [1]