收入和利润（同比环比） - 收入同比增长25.6%至68.434亿港元[3][4] - 经营溢利同比增长45.4%至7.796亿港元[3][4] - 期内溢利同比增长44.1%至6.012亿港元[3][4] - 每股基本盈利为1.05港元，同比增长41.9%[4] - 经营溢利率提升1.6个百分点至11.4%[3][4] - 截至2025年9月30日止六個月總收入為68.43億港元，較上年同期的54.49億港元增長25.6%[25][29] - 公司權益持有人應佔期內溢利為6.19億港元，較上年同期的4.34億港元增長42.6%[25][29] - 經營溢利為7.80億港元，較上年同期的5.36億港元增長45.4%[25][29] - 每股基本盈利为1.05港元，基于公司权益持有人应占溢利6.19亿港元（2024年：4.34亿港元）及加权平均股数5.87亿股计算[39] - 总收入为68.43亿港元，同比增长25.6%[47][48] - 权益持有人应占溢利为6.19亿港元，同比增长42.5%[47][49] - 每股基本盈利为1.05港元，同比增长41.9%[47][49] - 经营溢利为7.80亿港元，同比增长45.4%，经营溢利率提升1.6个百分点至11.4%[47][49] - 公司整体销售额按年增长26.3%至63.72亿港元，整体毛利按年增长36.7%至20.78亿港元，整体毛利率提升2.5个百分点至32.6%[60] 成本和费用（同比环比） - 总经营开支占收入比率下降2.2个百分点至19.1%[4] - 销售成本为44.70億港元，較上年同期的36.67億港元增長21.9%[31] - 经营溢利扣除项目中，销售成本（已售存货成本）为42.95亿港元（2025年）和35.25亿港元（2024年），同比增长21.8%[32] - 员工成本（包括董事酬金）为5.59亿港元（2025年）和4.77亿港元（2024年），同比增长17.3%[32] - 所得税开支为1.49亿港元（2025年）和1.07亿港元（2024年），其中香港利得税为4359万港元（2025年）和3899万港元（2024年）[38] 毛利率变化 - 毛利率提升2.0个百分点至34.7%的历史高位[3][4] - 整体毛利率上升2.0个百分点至34.7%的历史高位[48] - 黄金及铂金产品销售额按年增长11.0%至40.96亿港元，毛利率提升2.8个百分点至30.3%，其毛利按年增长22.3%至12.40亿港元[60][62] - 定价首饰产品销售额按年大幅增长67.9%至22.76亿港元，其毛利按年增长65.6%至8.38亿港元，但毛利率微降0.5个百分点至36.8%[60][63] 各业务线表现 - 零售業務（香港、澳門及海外）分部業績為4.91億港元，是最大的利潤貢獻來源[25] - 內地批發業務收入大幅增長至12.10億港元，較上年同期的3.87億港元增長212.7%[25][29] - 品牌業務收入為4.71億港元，較上年同期的4.04億港元增長16.6%[25][29] - 零售业务收入为52.55亿港元，同比增长12.8%，占总收入76.8%[55][56] - 批发业务收入大幅增长190.6%至11.17亿港元，分部溢利由亏转盈至1.08亿港元[55][57] - 品牌业务收入为4.71亿港元，同比增长16.6%，分部溢利率为58.6%[55][58] - 在香港、澳门及海外市场，零售收入按年增长8.9%至37.44亿港元，分部溢利按年增长17.4%至4.91亿港元[69][73] - 批发业务（香港、澳门及海外）收入按年增长89.0%至0.81亿港元，分部溢利由去年上半财年亏损0.23亿港元转为盈利0.62亿港元[69][74] - 内地市场零售收入上升23.6%至15.10864亿港元，但分部亏损1420.3万港元；撇除黄金对冲损失后，分部溢利为1.82309亿港元[79] - 内地批发业务收入大幅上升203.4%至10.35954亿港元，分部溢利为4588.5万港元（上年同期为亏损4588.8万港元），分部溢利率为4.4%[80] - 内地品牌业务收入上升17.7%至4.37712亿港元，分部溢利上升16.9%至2.41897亿港元，分部溢利率为55.3%[81] - 香港品牌业务收入增加3.8%至3298.8万港元，分部溢利增加5.9%至3404.4万港元，分部溢利率为103.2%[75] 各地区表现 - 于2025年9月30日止六個月總收入為68.43億港元，較上年同期的54.49億港元增長25.6%[25][29] - 內地市場收入為29.85億港元，佔總收入43.6%，較上年同期增長54.2%[31] - 按市场划分，内地市场收入按年增长54.2%至29.84亿港元，分部溢利按年大幅增长118.2%至2.74亿港元[67] - 香港、澳门及海外市场收入按年增长9.9%至38.59亿港元，分部溢利按年增长37.3%至5.87亿港元[67] - 公司海外市场收入按年增长58.4%至4.82亿港元，截至2025年9月30日海外店铺总数增至39间[72] - 香港、澳门及海外市场收入上升9.9%至38.58854亿港元，分部溢利增加37.3%至5.87371亿港元，分部溢利率为15.2%[75] - 内地市场收入增长54.2%至29.845亿港元，占集团总收入43.6%[86] - 内地市场分部溢利增长118.2%至2.736亿港元，分部溢利率为9.2%[86] 店铺网络与扩张 - 期内净增加8间海外店铺，并首次进驻越南市场[3] - 全球店铺总数净减少174间至3,113间，其中主品牌“六福”店铺净减少173间[47][50] - 截至2025年9月30日，公司于内地共有3000间店铺，较2025年3月31日净减少179间[82] - 集团目标在本财年于海外市场净增长约20间店铺，并在未来三年内进驻最少3个新国家及净增设50间海外店铺[96][98] 同店销售表现 - 于2025年10月1日至11月21日，港澳及海外市场与内地市场同店销售均录得双位数升幅[3] - 公司整体同店销售增长+7.7%，其中黄金及铂金产品同店销售增长+2.7%，定价首饰产品同店销售增长+22.2%[63] - 香港、澳门及海外市场整体同店销售增长+7.2%，其中定价首饰产品同店销售增长+23.0%[76] - 内地市场整体同店销售增长+10.9%，其中黄金及铂金产品同店销售增长+10.7%[79] - 回顾期内，内地“六福”品牌店整体同店销售增长为+22.9%[83] - 2025年10月1日至11月21日，集团各地同店销售均录得双位数升幅[95] 股息政策 - 拟派中期股息每股0.55港元，派息比率为52%[3][4] - 董事宣派中期股息每股普通股0.55港元，股息总计为3.23亿港元[40] - 拟派每股中期股息0.55港元，派息比率为52%[47] - 公司宣派截至2025年9月30日止六个月的中期股息为每股普通股0.55港元[104] - 中期股息将于2025年12月24日或前后支付，除权日为2025年12月12日[104][105] 其他财务数据（资产、负债、借款等） - 公司总负债从2025年3月31日的4,755,533千港元增加至2025年9月30日的5,042,037千港元[10] - 公司银行贷款从2025年3月31日的521,807千港元大幅增加至2025年9月30日的1,190,705千港元，增幅约128%[10] - 公司黄金借贷从2025年3月31日的1,674,562千港元减少至2025年9月30日的1,006,704千港元，降幅约40%[10] - 公司衍生金融工具负债在2025年9月30日为112,000千港元，而2025年3月31日该项为0[10] - 公司贸易应付账款、其他应付款项及应计款项从2025年3月31日的1,213,254千港元增至2025年9月30日的1,346,532千港元[10] - 公司租赁负债（非流动部分）从2025年3月31日的277,730千港元增至2025年9月30日的304,009千港元[10] - 公司权益及负债总额从2025年3月31日的17,897,655千港元增至2025年9月30日的18,592,011千港元[10] - 公司合约负债从2025年3月31日的227,874千港元微增至2025年9月30日的229,592千港元[10] - 公司即期所得税负债从2025年3月31日的174,469千港元增至2025年9月30日的180,845千港元[10] - 公司递延所得税负债从2025年3月31日的112,240千港元增至2025年9月30日的117,921千港元[10] - 截至2025年9月30日總資產為185.92億港元，較2025年3月31日的178.98億港元增長3.9%[27][31] - 截至2025年9月30日總負債為50.42億港元，較2025年3月31日的47.56億港元增長6.0%[27][31] - 贸易应收款项净额为2.66亿港元（2025年9月30日），较2025年3月31日的2.94亿港元下降9.5%[42] - 银行有抵押贷款为11.91亿港元（2025年9月30日），较2025年3月31日的5.22亿港元大幅增加128.2%，年利率为1.50%至3.46%[44] - 集团平均存货周转日数为490日，其中黄金产品为382日，定价首饰产品为704日[90] - 集团现金及银行结余为11.17亿港元，净借贷为10.8亿港元，负债权益比率为37.0%[88] - 集团存货增加14.2%至122.68亿港元[90] - 集团资本开支为4900万港元[91] 其他亏损与风险因素 - 其他亏损净额为3.83亿港元（2025年）和1.39亿港元（2024年），主要受衍生金融工具及黄金借贷的未变现亏损影响[33] - 衍生金融工具未变现亏损净额为1.12亿港元（2025年），而2024年同期为零[33] - 黄金借贷未变现亏损净额为1.46亿港元（2025年），较2024年同期的3265万港元大幅增加[33] - 回顾期内国际平均金价按年升近9%，导致黄金销售重量下跌[62] 市场与产品表现细节 - 黄金及铂金产品销售额按年增长11.0%至40.96亿港元，毛利率提升2.8个百分点至30.3%，其毛利按年增长22.3%至12.40亿港元[60][62] - 定价首饰产品销售额按年大幅增长67.9%至22.76亿港元，其毛利按年增长65.6%至8.38亿港元，但毛利率微降0.5个百分点至36.8%[60][63] - 内地电子商务业务收入增长12.1%至8.43亿港元，占内地零售收入55.8%[86] - 内地市场平均售价为人民币2800元，同比增长33.3%[85] 企业管治与合规 - 公司主席与行政总裁由黄伟常先生一人兼任，偏离了企业管治守则第C.2.1条的规定[106][107] - 公司确认全体董事于回顾期内遵守了进行证券交易的标准守则[108] - 公司或其附属公司于回顾期内未购买、出售或赎回任何上市证券[109] - 公司的中期财务资料已由罗兵咸永道会计师事务所根据香港审阅准则第2410号进行审阅[110] - 公司已刊发截至2025年9月30日止六个月的中期业绩及中期报告[111] - 中期报告将适时寄发予股东并刊载于香港交易所及公司网站[111] 环境、社会及管治（ESG） - 公司已制定2029/30财年的温室气体减排及节能目标[103] - 公司蝉联“中银香港企业低碳环保领先大奖”的“服务业”与“制造业”双料殊荣[102] - 公司三度荣获香港中华厂商联合会颁发的“ESG约章”嘉许[102] - 公司于回顾期内捐款支持儿童脊科基金，并自2014年起持续赞助香港专业教育学院的奖学金与教育基金[103]

投资评级 - 报告未明确给出六福集团(0590HK)的投资评级 [1] 核心观点 - 六福集团发布FY2026H1正面盈利预告，预计收入同比增长20%-30%，净利润同比增长40%-50%，增长得益于金价上涨、定价首饰产品销售占比增加及营运杠杆带动利润率提升 [1] - 公司同店销售增长环比提速，产品结构优化，定价黄金表现靓丽，并积极拓展海外市场，品牌出海前景可观 [1][2][3][4] 财务业绩与预测 - 公司预计2026财年上半年收入同比增长20%-30%，净利润同比增长40%-50% [1] - 报告预测2026-2028财年归母净利润分别为145亿港元、1681亿港元、1892亿港元，对应PE分别为91倍、79倍、70倍 [4] - 报告预测2026-2028财年营业收入分别为15580亿港元、17513亿港元、19418亿港元，同比增长率分别为168%、124%、109% [6] - 报告预测2026-2028财年每股收益(EPS)分别为247元、286元、322元 [6] 运营表现分析 - 同店销售增长强劲且环比加速：2025年4-6月集团整体同店销售同比增长5%，7-9月同比增长10% [2] - 2025年10月1日至14日，内地以外市场同店销售同比增长19%，内地市场自营店同比增长16%，加盟店同比增长51%，均优于7-9月表现 [2] - 2025年7-9月，定价黄金产品同店销售同比大幅增长67%，其中内地市场增长49%，内地以外市场增长68% [3] 产品结构与创新 - 2025年7-9月，集团整体零售值中，黄金及铂金产品占比78%，钻石产品占比3%，定价黄金产品占比16%，定价黄金占比同比提升约4个百分点 [3] - 公司通过推出冰·钻光影金系列、国色天香系列等新品，并与王者荣耀职业联赛(KPL)合作，丰富品牌年轻化内涵，吸引年轻客群 [3] 渠道拓展与市场布局 - 截至2025年9月末，六福珠宝主品牌门店总数为2634家，其中自营店159家，加盟店2475家，第三季度净关闭54家，较第二季度净关117家明显收窄 [4] - 金至尊品牌9月末门店总数为238家，第三季度净开设8家 [4] - 公司于2025年10月16日正式进入越南市场，在河内核心商业区开设门店，并计划在2026财年于海外净开设20家门店 [4] - 公司内地市场2025年7-9月线上零售值同比增长19% [4]

业绩预期 - 公司预计截至2025年9月30日止六个月收入同比增长约20%至30% [1] - 公司预计同期溢利同比增长约40%至50% [1] 收入增长驱动因素 - 有效的产品差异化及销售策略是收入增长主要原因 [1] - 定价首饰产品销售大幅增长成功带动整体收入 [1] 利润增长驱动因素 - 金价上涨对溢利增长产生积极影响 [1] - 定价首饰产品销售占比增加有助于利润率提升 [1] - 营运杠杆带动利润率提升 [1]

财务业绩预期 - 公司预计截至2025年9月30日止六个月收入同比增长约20%至30% [1] - 公司预计同期溢利同比增长约40%至50% [1] 收入增长驱动因素 - 收入增长主要得益于有效的产品差异化及销售策略 [1] - 定价首饰产品的销售大幅增长是收入提升的主要原因 [1] 利润增长驱动因素 - 溢利增长主要受惠于金价上涨 [1] - 定价首饰产品销售占比增加带动利润率提升 [1] - 营运杠杆也对利润率的提升有贡献 [1]

业绩预期 - 公司预计截至2025年9月30日止六个月收入较去年同期增长约20%至30% [1] - 公司预计同期溢利较去年同期增长约40%至50% [1] 业绩增长驱动因素 - 收入增长主要由于有效的产品差异化及销售策略 成功带动定价首饰产品销售大幅增长 [1] - 溢利增长主要受惠于金价上涨 定价首饰产品销售占比增加及营运杠杆带动利润率提升 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任。 正面盈利預告 本公告乃六福集團（國際）有限公司（「本公司」）及其附屬公司（「本集團」）根據香港 聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第 13.09 條及香港法例第 571 章證券 及期貨條例第 XIVA 部項下內幕消息條文（定義見上市規則）而發出。 本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據對本集 團截至 2025 年 9 月 30 日止六個月（「期內」）之未經審核綜合管理賬目草稿進行的初步 審閱為基準，本集團預計期內收入較去年同期升約 20%至 30%，主要由於有效的產品 差異化及銷售策略，成功帶動定價首飾產品的銷售大幅增長。此外，本集團預計期內溢 利較去年同期升約 40%至 50%，主要受惠於金價上漲、定價首飾產品銷售佔比增加及 營運槓桿帶動利潤率的提升。 1 董事會謹此提醒投資者，上述財務數據乃按本集團截至 2025 年 9 月 30 日止六個月之未 經審 ...

公司概况与财务表现 - 公司1991年成立于香港，主品牌为六福珠宝，并拥有多品牌矩阵 [1] - 2025财年实现收入133.41亿港元，其中内地市场占比39.5%，中国香港、中国澳门及海外市场占比60.5% [1] - 线下自营与电商的零售收入合计占比82.7%，一口价黄金产品占比预计超过15%且持续提升 [1] - 2025财年二季度和三季度整体同店销售分别实现5%和10%的增长 [1] - 预计2026-2028财年归母净利润分别为15.01亿港元、17.87亿港元、20.28亿港元，同比增长36.48%、19.08%、13.44% [2] 产品策略与市场趋势 - 行业饰品消费逻辑形成“为时尚+保值双重价值买单”，设计工艺突破提升黄金时尚属性 [1] - 公司积极开发差异化产品，定价黄金首饰持续取得高双位数同店增长 [2] - “冰钻”系列产品占比已达中个位数，并带来产品连带消费效果 [2] - 一口价黄金首饰实现“时尚+保值”融合，带动企业毛利率修复增长 [1] 渠道拓展与市场布局 - 国内门店优化销售服务能力，聚焦核心商圈以延续同店增长 [2] - 海外门店店效为内地数倍，未来计划净增50家海外门店以拓宽全球渠道网 [2] - 港澳市场在黄金税改背景下，有望以品牌和价格双重性价比承接内地消费 [2] - 文化出海伴随商品机遇，海外市场有望成为行业新增长点 [1] 估值与投资亮点 - 当前市值对应2026财年市盈率仅9.7倍 [2] - 过去三年股息率平均值达6.26%，配置性价比较高 [2] - 给予公司股价合理区间在31-36.5港元/股 [2]

投资评级与估值 - 报告对六福集团的投资评级为“优于大市”（首次覆盖）[1][5] - 给予公司股价合理区间在31-36.5港元/股，当前收盘价为24.68港元/股[3][5] - 当前市值对应2026财年预测市盈率（PE）仅9.7倍，过去三年股息率（TTM）平均值达6.26%[3] 核心观点与投资逻辑 - 六福集团作为低估值港资珠宝龙头，通过产品创新与渠道变革注入新动能[1] - 公司产品创新（如一口价黄金首饰）与“时尚+保值”双属性消费趋势共振，驱动毛利率修复与基本面改善[1] - 2025财年二季度和三季度整体同店销售分别实现5%和10%的增长，经营效率提升趋势明确[1] - 海外市场拓展（计划未来三年净增50家门店）与文化出海机遇有望成为新增长点[1][2] 公司经营概况 - 六福集团1991年成立于香港，主品牌为六福珠宝，并拥有金至尊、六福精品廊等多品牌矩阵[1][13] - 2025财年实现营业收入133.41亿港元，其中内地占比39.5%，港澳及海外占比60.5%[1][14] - 线下自营+电商的零售收入占比82.7%，一口价黄金产品占比预计超过15%且持续提升[1] - 截至2025年9月底，公司拥有3113家门店，其中内地3000家（以加盟为主），港澳及海外113家（以自营为主）[13] 产品创新与结构优化 - 公司积极开发差异化产品，定价黄金首饰同店销售持续高增长：2025财年一季度增长79%、二季度增长73%、三季度增长67%[23] - 独家“冰‧钻光影金”系列产品收入占比已达中个位数，并带来显著连带消费效果[2][82] - 一口价黄金产品占比提升驱动毛利率改善，2025财年黄金及铂金产品毛利率提升7.07个百分点至26.35%[31] - 公司注重设计人才团队建设与IP联名（如《唐宫夜宴》），强化产品差异化与年轻化定位[87] 渠道优化与海外拓展 - 国内门店聚焦核心商圈，一线城市门店占比达31%，高于部分同行水平[90] - 海外门店经营成效显著，2025财年海外单店收入达4176万港元（月效348万港元），为内地单店收入的2.5倍[106] - 2026财年以来已在马来西亚、越南、美国、加拿大新开5家海外门店，未来计划进驻欧洲市场[107] - 会员体系持续优化，截至2025年3月底会员数超890万人，会员零售销售额占比达66%[99] 财务表现与预测 - 2025财年归母净利润为10.9986亿港元，同比下降37.77%，主要受黄金对冲损失4.93亿港元影响[3][14] - 剔除黄金对冲损失及收购一次性收益后，2025财年业务层面年内溢利跌幅收窄至6.3%[14] - 预计2026-2028财年归母净利润分别为15.01亿港元（+36.48%）、17.87亿港元（+19.08%）、20.28亿港元（+13.44%）[3] - 2026-2028财年预测营业收入分别为156.17亿港元（+17.06%）、176.03亿港元（+12.72%）、193.09亿港元（+9.69%）[4] 行业趋势与竞争环境 - 2024年中国珠宝首饰零售规模8223亿元，黄金材质产品占比提升至80%[48] - 黄金工艺创新（如3D硬金、古法金）强化时尚属性，一口价金饰占比提升驱动行业利润率改善[59][60] - 18-34岁年轻消费者贡献超三分之一金饰零售额，悦己消费成为核心驱动力[61] - 行业竞争格局分散，2024年六福集团市场份额为0.7%（排名第十），周大福、老凤祥分别以10%、9.4%位居前二[73]

公司财务安排 - 公司将于2025年11月27日举行董事会会议 [1] - 会议议程包括批准截至2025年9月30日止六个月的中期业绩及其发布 [1] - 会议将考虑派付中期股息 [1]

会议安排 - 公司将于2025年11月27日举行董事会会议[3] - 会议将批准截至2025年9月30日止六个月中期业绩及发布[3] - 会议将考虑派付中期股息（如有）[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事为黄伟常等5人[3] - 公告日期公司非执行董事为谢满全等3人[3] - 公告日期公司独立非执行董事为叶澍堃等4人[3]