财务数据和关键指标变化 - 二季度总经纪和咨询资产达7620亿美元，较一季度增长14%，主要因有机增长和股市上涨 [24] - 二季度净新增资产130亿美元，年化增长率7.8%，为历史最高季度水平，是去年同期两倍 [24] - 二季度招募资产111亿美元创新高，年初至今留存率达98.6% [24] - 二季度无形资产前每股收益1.42美元，佣金和咨询费净额1.31亿美元，较一季度减少3100万美元 [24][26] - 二季度客户现金收入1.16亿美元，较一季度减少3500万美元，主要因短期利率下降 [27] - 二季度ICA收益率127个基点，较一季度下降68个基点，预计三季度约为115个基点 [28] - 二季度交易和手续费收入1.19亿美元，较上一季度减少1800万美元，预计三季度交易量恢复正常后将减少约500万美元 [29] - 二季度核心一般及行政费用2.22亿美元，与一季度基本持平，上半年年化运行率约8.9亿美元，低于预期范围下限 [30] - 二季度促销费用4500万美元，较上一季度减少1300万美元，预计三季度约为6000万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询资产占总资产比例增至超49%，二季度咨询净新增资产102亿美元，年化增长率13% [24] - 集中管理平台二季度净新增资产13亿美元，年化增长率11% [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略从3个战略举措发展为4个，增强创新和执行战略议程的重点 [10] - 第一个战略举措是在传统市场取胜，利用新合作模式将可触达市场从4万亿美元扩大到13万亿美元，与M&T银行达成协议，其约200亿美元经纪和咨询资产及170名财务顾问将于明年加入 [11][12] - 第二个战略举措是为顾问提供数字能力，帮助其在市场中脱颖而出，二季度开始推出新移动应用 [14] - 第三个战略举措是打造行业领先体验，将服务模式转变为客户关怀模式，利用机器人和人工智能实现即时流程，二季度扩大全渠道能力并引入语音分析能力 [15][16] - 第四个战略举措是帮助顾问在独立市场经营成功业务，6月初推出保障计划，前两周签约超150个订阅者 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定，但顾问对客户实现财务目标至关重要，公司将继续投资为顾问提供价值，二季度实现历史最高有机增长率，对未来机会感到兴奋 [23] - 公司将继续支持顾问和客户，推动增长并提高市场领导力，执行战略将创造长期股东价值 [20] 其他重要信息 - 公司正在制定促进种族平等和公平的战略，管理委员会与黑人社区商业领袖、顾问和员工交流，并与全体员工沟通 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: LPL在M&T合作完成后占银行市场15%，未来与剩余85%市场合作的规模和时间如何 - 银行市场约1万亿美元，约三分之二未外包给第三方，公司探索为大银行提供新解决方案，以M&T合作为例，可为其降低风险、提升客户体验等，公司正与其他大型金融机构探讨合作 [38][39] 问题2: 2021年员工和纯RIA渠道开放后，公司有机增长率能否进一步提升 - 公司战略是继续提高有机增长率，二季度年化增长率7.8%，此前两个季度也超7%，公司持续提升模式吸引力和业务发展团队效率，新合作模式如独立员工模式将成为增长催化剂，结合提高留存率和维持同店销售水平，有望推动增长 [40][41] 问题3: 请说明7月净新增资产、资产组合动态、现金情况以及ICA收益率压力测试情况 - 7月扣除咨询费收取因素后现金余额略有增长，收益率目前无明显变化；受税收截止日期从4月推迟到7月影响，7月大部分时间净新增资产较平淡，接近月底恢复到二季度水平 [46][47] 问题4: 保障计划是否存在资产负债表追索风险 - 保障计划旨在帮助顾问在意外情况下保障业务价值，公司有众多合格买家，主要是提供服务，保护业务价值和客户利益，不存在资产负债表追索风险 [48][49] 问题5: Q2业务解决方案订阅加速的因素，业务解决方案是否仍能提升公司ROA，费用动态是否优于公司综合ROA - Q2顾问专注服务现有客户，极端情况为业务解决方案创造新机会，如虚拟CMO、CFO和虚拟行政服务；公司持续创新增加新功能和解决方案，如保障计划和远程办公解决方案，新服务推动Q2销售增长；业务解决方案仍有望对ROA贡献高于整体业务，但不同服务劳动强度和规模不同，收入和成本有差异 [54][56][57] 问题6: 请详细说明M&T交易情况，以及该交易对盈利的潜在增厚作用、银行授权业务的综合ROA和服务这些资产的增量成本 - M&T这类机构经纪业务多于咨询业务，公司经纪业务毛利润ROA在15 - 20个基点，M&T处于较低端；服务成本因规模较小也较低，加上过渡协助，从EBITDA利润率角度看，该交易将增厚公司EBITDA利润率 [58][59] 问题7: 请解释促销费用指引从本季度到下季度的差异，以及考虑到虚拟招聘成功，未来促销费用占公司增长的比例是否会降低 - 招聘成本计入核心一般及行政费用，而非促销费用；Q2无会议，正常情况下Q1、Q2和Q3都有大型会议，所以Q3促销费用看起来较高；虚拟会议节省酒店和差旅费，公司认为投资会议将有良好回报，有助于顾问和公司增长 [62][63][64] 问题8: 请说明本季度ICA固定利率余额增加10亿美元、利率60个基点的情况，以及是否有更多类似高于市场利率锁定的机会 - 60个基点的利率仅出现一天，公司关注固定利率余额是为减少利率波动，稳定收益并专注有机增长投资；目前此类机会不多，但公司会每日监测市场，有机会会把握 [66][67] 问题9: 银行收缩、贷款增长下降，银行对公司存款的收购意愿是否变化，是否会降低利差，货币市场收益率是否还有下行空间 - 银行主要对浮动余额有需求，Q1和Q2公司分别增加50亿美元浮动余额容量；货币市场基金产品规模逐渐缩小，目前主要是购买型货币市场基金，其收益为收入分成，与利率无直接关联 [70][71] 问题10: M&T交易中，公司在其现金余额上的收益情况如何 - M&T作为银行通常会保留现金余额服务其财富管理业务，这些现金余额将留在其银行 [72] 问题11: 请更新集中管理平台的举措、未来几个季度的发展趋势，以及使用该平台的顾问特征和新老顾问比例 - 集中管理平台为顾问提供有吸引力的投资内容和节省行政时间，适用于约70%以上顾问；预计需求和使用率将上升，公司会继续投资，如增强Advisor Sleeve解决方案、SMA平台功能和灵活性，并在定价上寻找机会 [76][77][78] 问题12: 未来几年集中管理平台希望增加或改进的前三项内容是什么 - 为顾问提供在集中管理框架内更多自主控制的灵活性；增加平台上的证券种类，如股票；将SMAs整合到核心集中管理平台 [81] 问题13: 未使用业务解决方案的顾问，是教育和营销问题，还是定价结构问题，公司对业务解决方案的增长轨迹有何看法 - 公司从三方面加速业务解决方案增长：提升价值主张，根据现有客户反馈推出新数字功能；探索不同定价结构，如简化版本、提供试用；持续创新新功能和解决方案，如保障计划 [85][86][87] 问题14: 考虑当前季度交易和其他收入，除交易量正常化外，还有哪些因素需要考虑 - IRA费用有季节性，Q1最高，Q2仍较高，Q3开始下降；公司留存率创新高，客户流失率创新低，客户离开时的费用减少，对单季度费用有一定压力 [89] 问题15: 另一家大型经纪交易商计划成为银行，何种情况会使公司更认真考虑该选项 - 公司专注于为客户提供价值和服务，认为不成为银行也能提供类似银行的现金服务能力，因此目前认为成为银行并非必要 [92] 问题16: LPL资产中投资于被动投资产品和ETF的比例，以及主动管理型ETF发展对公司经济的影响 - 咨询平台上约三分之一资产为被动投资产品，过去几年平均每年占比增加约1%，顾问主要在代表驱动平台中使用；主动管理型ETF可能替代主动型共同基金，降低主动管理成本，公司与产品赞助商沟通，希望其发展对公司赞助计划影响中性 [93][94][95]

公司概况 - 公司是零售金融咨询市场领导者和美国最大独立经纪交易商，拥有超7600亿美元零售资产，近17000名顾问[12] 财务数据 - 2020年第二季度净收入13.67亿美元，佣金和咨询费用8.6亿美元，经纪、清算和交易所费用1900万美元，毛利润约4.88亿美元[5] - 2020年第二季度末总债务24亿美元，净杠杆率2.03倍，债务成本3.84%[12] 业务增长 - 总资产自2015年以来增长约60%，有机净新资产增长率从2015年的3.4%提升至2020年第二季度的6.9%[13] - 2020年第二季度有机净新资产增长130亿美元，年化增长率7.8%[12] 战略调整 - 将战略重新规划为四个战略方向，包括深化传统渠道参与、打造领先平台、转变服务模式和助力顾问业务成功[15] 能力提升 - 增加技术投资，技术组合支出从2015年的6000万美元增长到2020年预计的1.6亿美元，复合年增长率约25%[22] - 业务解决方案开始扩大规模并为毛利润做出贡献，第二季度订阅用户增加约250人[28] 市场拓展 - 签署M&T银行，预计2021年上线，带来约200亿美元资产，将使公司在银行渠道市场份额从约12%提升至约14%[19][36][37] 抗风险能力 - 业务模式对市场波动有自然对冲，市场水平每上升100点，年毛利润影响约2500万美元；FFE目标利率每上升25个基点，年毛利润影响约2000 - 4000万美元[50] 费用管理 - 2020年核心一般及行政费用（Core G&A*）计划在9.15 - 9.4亿美元之间，上半年年化率约8.9亿美元，低于预期范围下限[55] 资本管理 - 资本管理策略注重推动增长和最大化股东价值，目标净杠杆率范围为2 - 2.75倍[58] - 截至2020年第二季度，有11 - 14亿美元潜在并购能力，可临时超出目标杠杆范围进行有吸引力的并购[60] 并购机会 - 可寻址市场分散，有整合潜力，公司规模、能力和经济实力使其在并购中具有竞争优势[63] - 近年有多次收购，如2017年约700亿美元资产转移，2020年收购约15亿美元和20亿美元资产的业务[65]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度净收入为1.556亿美元，合每股1.92美元，2019年第一季度为1.554亿美元，合每股1.79美元[18] - 2020年第一季度总净收入为14.634亿美元，较2019年的13.717亿美元有所增长；经常性毛利率（过去十二个月）为88.1%，高于2019年的86.3%[29] - 税前收入为2.076亿美元，较2019年的2.038亿美元略有增长；净利润为1.556亿美元，与2019年的1.554亿美元基本持平；摊薄后每股收益为1.92美元，高于2019年的1.79美元[29] - 2020年第一季度总净收入为14.63397亿美元，较2019年同期的13.71679亿美元增长6.7%[54] - 2020年第一季度总运营费用为12.26447亿美元，较2019年同期的11.35189亿美元增长8.0%[54] - 2020年第一季度净利润为1.55641亿美元，较2019年同期的1.55398亿美元增长0.2%[54] - 2020年第一季度基本每股收益为1.96美元，2019年同期为1.84美元；摊薄后每股收益为1.92美元，2019年同期为1.79美元[135] - 截至2020年3月31日，公司总资产为61.10766亿美元，2019年12月31日为58.80238亿美元[137] - 截至2020年3月31日，公司总负债为50.99409亿美元，2019年12月31日为48.56365亿美元[137] - 截至2020年3月31日，公司股东权益为10.11357亿美元，2019年12月31日为10.23873亿美元[138] - 2020年第一季度佣金收入为5.03444亿美元，2019年同期为4.61359亿美元[135] - 2020年第一季度咨询收入为5.79027亿美元，2019年同期为4.53938亿美元[135] - 2020年第一季度基于资产的收入为2.85506亿美元，2019年同期为2.96363亿美元[135] - 2019年3月31日公司股东权益为10.09695亿美元，2020年3月31日为10.11357亿美元[140][142] - 2019年第一季度净利润为1.55398亿美元，2020年第一季度为1.55641亿美元[140][142][144] - 2019年第一季度经营活动净现金为3523.3万美元，2020年第一季度为3.81176亿美元[144] - 2019年第一季度投资活动净现金使用为3032万美元，2020年第一季度为3651.6万美元[144] - 2019年第一季度融资活动净现金使用为1.39061亿美元，2020年第一季度为1.12843亿美元[146] - 2019年初现金、现金等价物和受限现金为15.62119亿美元，期末为14.27971亿美元；2020年初为14.71778亿美元，期末为17.03595亿美元[146] - 2019年支付利息4555.6万美元，支付所得税663.5万美元；2020年支付利息3784.2万美元，支付所得税692.8万美元[146] - 2020年3月31日止三个月总支付比率为85.07%，较2019年同期的84.99%增加8个基点，主要因生产奖金增加，基础支付率下降部分抵消[84] - 2020年3月31日止三个月员工平均人数为4350人，较2019年同期的4267人增加1.9%，薪酬福利费用因员工人数增加而上升[87] - 2020年和2019年3月31日止三个月有效税率分别为25.0%和23.7%，税率上升主要因股票期权行使相关税收优惠减少[104] - 2020年3月31日止三个月经营活动净现金流为381176千美元，较2019年同期的35233千美元增加，主要因应付客户款项增加和应收客户款项减少[107] - 2020年3月31日止三个月投资活动净现金流为 - 36516千美元，较2019年同期的 - 30320千美元增加，主要因资本支出和持有至到期证券购买增加[107] - 2020年3月31日止三个月融资活动净现金流为 - 112843千美元，较2019年同期的 - 139061千美元减少，主要因循环信贷额度所得款项，股票回购增加部分抵消[107] - 2020年第一季度总佣金收入为5.03444亿美元，2019年同期为4.61359亿美元，其中年金佣金收入2020年为2456.62万美元，2019年为2474.53万美元；共同基金2020年为1561.56万美元，2019年为1406.62万美元等[180] - 2020年第一季度销售型佣金收入为2.28391亿美元，2019年同期为1.90999亿美元；尾随佣金收入2020年为2.75053亿美元，2019年为2.7036亿美元[184] - 2020年3月31日止三个月基于资产的收入为285,506,000美元，2019年同期为296,363,000美元[194] - 2020年3月31日止三个月交易和费用收入为137,096,000美元，2019年同期为122,480,000美元[196] - 2020年3月31日止三个月按时间点确认的交易和费用收入为65,638,000美元，2019年同期为54,681,000美元[196] - 2020年3月31日止三个月按时间段确认的交易和费用收入为71,458,000美元，2019年同期为67,799,000美元[196] - 基于资产的收入中，2020年3月31日止三个月客户现金收入为151,398,000美元，2019年同期为173,139,000美元[194] - 基于资产的收入中，2020年3月31日止三个月赞助计划收入为64,449,000美元，2019年同期为62,084,000美元[194] - 基于资产的收入中，2020年3月31日止三个月记录保存收入为69,659,000美元，2019年同期为61,140,000美元[194] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，服务的经纪和咨询资产总额为6699亿美元，较2019年3月31日的6840亿美元下降2%[19] - 截至2020年3月31日的三个月，新增资产净额为125亿美元，2019年同期为40亿美元[19] - 截至2020年3月31日的三个月，新增咨询资产净额为125亿美元，2019年同期为46亿美元[20] - 截至2020年3月31日，咨询资产增至3223亿美元，较2019年3月31日的3119亿美元增长3%，占服务的经纪和咨询资产总额的48%[20] - 截至2020年3月31日的三个月，无新增经纪资产，2019年同期流出7亿美元[21] - 截至2020年3月31日，经纪资产为3476亿美元，低于2019年3月31日的3721亿美元，下降7%[21] - 截至2020年3月31日，咨询资产为3223亿美元，较2019年增长3%；经纪资产为3476亿美元，较2019年下降7%；经纪和咨询服务总资产为6699亿美元，较2019年下降2%[29] - 同期，新增咨询资产净额为125亿美元，新增经纪资产净额为0；经纪和咨询新增资产总额为125亿美元[29] - 受保现金账户余额为345亿美元，较2019年增长59%；存款现金账户余额为87亿美元，较2019年增长102%；受保清扫余额总额为432亿美元，较2019年增长67%[29] - 货币市场账户余额为18亿美元，较2019年下降63%；购买的货币市场基金余额为28亿美元，2019年无此数据；客户现金余额总额为478亿美元，较2019年增长56%[29] - 顾问数量为16763人，较2019年增长4%[29] - 截至2020年3月31日，经纪资产期末余额为3476亿美元，较2019年同期的3721亿美元有所下降[59] - 截至2020年3月31日，咨询资产期末余额为3223亿美元，较2019年同期的3119亿美元增长3.3%[65] - 2020年第一季度平均客户现金余额增至385亿美元，而2019年同期为313亿美元[74] 公司业务相关事件 - 2018年5月1日，公司与北美证券管理协会达成和解，支付总计2640万美元罚款，由全资附属保险公司承担[37] - 2019年8月1日，公司以3490万美元收购Allen & Company of Florida, LLC全部股权[46] - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13、ASU 2018 - 13、ASU 2018 - 15相关会计指引，对信用损失确认、相关披露及未经审计的合并财务报表均无重大影响[172][176][177] - 公司在佣金收入和咨询收入安排中为主要责任人，按总额法确认收入；记录保存收入根据合同情况，可能按总额法或净额法确认收入[180][186][193] - 公司的资产相关收入包括客户现金计划费用、赞助计划费用和记录保存收入，部分收入因受市场变化影响包含可变对价，在费用可确定前受限[187][191][192] - 2020年3月31日止三个月未实现收入余额的增加主要因提前收到现金付款，同时确认了7850万美元此前包含在未实现收入余额中的收入[201] - 2019年8月1日公司收购Allen & Company全部股权，收购时支付约2490万美元[204] - 公司就收购Allen & Company事宜同意最多支付1000万美元或有款项，2020年2月已全额支付[204] 市场环境相关 - 2020年第一季度，标普500指数季度末下跌19.6%，国际股市表现不佳，彭博巴克莱美国综合债券指数季度总回报率为3.2%[50] - 2020年3月美联储两次紧急会议将联邦基金目标利率区间下调1.5%，降至0.0 - 0.25%[51] 公司业务类型及范围 - 公司为美国独立金融顾问和金融机构提供经纪和投资咨询服务[149] - LPLH拥有LPL Financial、AW Subsidiary等子公司股权，也是PTCH的大股东[150] - LPL Financial是清算经纪交易商和投资顾问，业务覆盖美国50个州、华盛顿特区、波多黎各和美属维尔京群岛[151] 公司收入来源 - 公司收入主要来自顾问向客户提供产品和咨询服务的费用及佣金、顾问使用公司平台的费用、基于资产的收入以及向客户提供保证金贷款的利息[26] 公司资金与流动性 - 公司短期流动性需求可动用LPL Financial承诺循环信贷安排和高级有抵押循环信贷安排，最高可用额度达11亿美元[115] - 公司3月中旬因疫情暂停股票回购，未来回购恢复、时间和金额将根据信贷协议、契约和流动性需求决定[117] - 公司营运资金主要用于向客户提供保证金贷款及满足监管资本和储备要求，可通过多种资金来源满足需求[119] - 2020年3月31日，LPL Financial净资本为1.251亿美元，最低净资本要求为85万美元[122] - 截至2020年3月31日，公司的杠杆测试实际比率为2.07，低于5.00的要求；利息覆盖率实际比率为9.19，高于3.00的要求[127] 公司款项备抵金情况 - 截至2020年3月31日，客户无法收回款项备抵金期末余额为37.6万美元，年初余额为11.5万美元，坏账准备为26.1万美元[163] - 截至2020年3月31日，顾问可偿还贷款总计1.098亿美元，顾问终止合作后需偿还的可免除贷款总计290万美元，其中包括140万美元的备抵金[165] - 截至2020年3月31日，顾问贷款无法收回款项备抵金期末余额为657.3万美元，年初余额为397.4万美元，CECL采用影响为622.7万美元，坏账准备为122.5万美元，冲销净额为 - 485.3万美元[167] - 截至2020年3月31日，其他应收款无法收回款项备抵金期末余额为371万美元，年初余额为1029.2万美元，CECL采用影响为361.7万美元，坏账准备为120.5万美元，冲销净额为 - 1140.4万美元[169] 公司债务情况 - 截至2020年3月31日，公司债务的账面价值约为24.833亿美元，公允价值约为23.571亿美元；截至2019年12月31日，账面价值约为24.15亿美元，公允价值约为24.76亿美元[170]

公司基本信息 - LPL Financial Holdings Inc.于2005年在特拉华州注册成立[24] - 公司是零售金融咨询市场的领导者和美国最大的独立经纪交易商[22] - 公司是零售金融咨询市场的领导者和美国最大的独立经纪交易商，为独立金融顾问和金融机构提供服务[22] - 公司在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛注册为经纪自营商[69] 公司顾问与客户情况 - 公司支持约570万客户账户[26] - 公司支持的顾问服务约570万个客户账户[26] - 公司约16500名顾问平均拥有约20年行业经验[30] - 公司约16,500名顾问平均拥有约20年行业经验[30] - LPL Financial支持450家独立RIA公司，约5000名顾问通过这些公司开展业务[33] - 公司支持450家独立RIA公司，约5,000名顾问通过这些公司开展业务，顾问可保留100%咨询费[33] - 公司为全国约800家银行和信用社的超2500名金融顾问提供支持[34] - 公司为超3000名与保险公司关联并获其许可的金融顾问提供支持[35] - 公司为超3,000名与保险公司关联并持牌的金融顾问提供支持[35] 渠道费用比例 - 独立渠道支付给顾问的经纪佣金和咨询费比例一般为80 - 90%，而专属渠道为30 - 50%[27] - 独立渠道支付给顾问的经纪佣金和咨询费比例为80 - 90%，高于专属渠道的30 - 50%[27][28] 公司收购情况 - 公司在2019年收购了Allen & Company of Florida, LLC[27] 公司业务模式与服务 - 公司通过集成技术平台、全面的自清算服务和开放架构提供非专有产品[23] 财务数据关键指标（资产） - 截至2019年12月31日，佣金类产品的经纪资产总额为3986亿美元[46] - 截至2019年12月31日，基于佣金产品的经纪资产总额为3986亿美元[46] - 截至2019年12月31日，基于费用的咨询平台托管的咨询资产总额为3658亿美元[47] - 截至2019年12月31日，通过公司企业RIA平台和混合RIA，这些平台托管的咨询资产总额为3658亿美元[47] - 截至2019年12月31日，客户现金计划中的资产总额约为337亿美元[48] 财务数据关键指标（收入占比） - 2019年，公司与独立顾问、银行、信用社或保险公司的单一关系收入不超过净收入的7%，单一顾问收入不超过净收入的2%[53] 市场情况 - 2014 - 2018年，美国零售投资市场年均增长7%[57] - 美国有19.9万亿美元的顾问中介资产，公司市场份额为3.8%[63] - 独立渠道、经纪自营商、其他员工渠道的顾问中介资产分别为7602亿美元、6777亿美元、5562亿美元，占比分别为38.1%、34.0%、27.9%[64] 公司员工情况 - 截至2019年12月31日，公司有4343名全职员工[67] 监管法规相关 - 经纪自营商受证券业务各方面的规则和法规约束[70] - 2019年6月SEC通过适用于零售经纪账户的新行为标准（Regulation BI），合规日期为2020年6月30日[73] - DOL预计2020年发布新规，可能改变ERISA和税法第4975条下的受托人定义[78] - PTC需在每个日历季度结束后30天内向OCC提交报告[80] - 收购公司10%或更多普通股，或其他符合OCC规定的“控制权”收购，可能需要OCC批准[81] - 公司需遵守多项监管规定，违规可能面临制裁和不良后果[71][75][77][79] - FINRA规定所有权变更25%或以上需获批准，OCC规定收购10%或以上普通股需预先批准[129] - 公司需遵守多项法规，未遵守可能导致业务受限、面临处罚和诉讼[129][131][132] - FINRA规定限制成员公司超过其超额净资本10%的股息支付，需事先获得批准，这可能阻碍公司从经纪交易商子公司获得股息[171] 公司风险因素 - 公司依赖吸引和留住经验丰富且高效的顾问来获取收入和实现增长[90] - 市场波动和经济因素会影响公司佣金和费用收入，且部分固定费用难短期调整，影响盈利能力[92][93] - 2019年美联储降低联邦基金利率，利率变化会影响公司客户现金计划收入[94] - 公司声誉受损会导致顾问终止协议，造成收入和净利润损失[98] - 公司面临诉讼、仲裁索赔和监管行动相关风险，负面结果可能导致重大法律责任、声誉损害和业务影响[99][100] - 公司可能因合规系统和项目缺陷、违反法律义务等面临责任，新监管要求可能带来新法律索赔[101][102] - 独立经纪交易商业务模式存在风险，公司难以确保员工和顾问合规，可能导致法律违规和声誉财务损失[103][104] - 公司保险覆盖可能不足或昂贵，难以预测索赔频率、性质和规模，保险不足会对业务产生负面影响[105][106] - 公司风险管理政策和程序可能无法有效应对所有市场环境和风险类型，信息不准确或人员增加可能带来挑战[107] - 证券结算过程使公司面临价格不利变动风险，清算功能错误可能导致监管制裁和损失[108][109] - 缺乏流动性或资本获取渠道会损害公司业务和财务状况，市场波动等因素可能影响流动性[110][111] - 失去与金融产品制造商的营销关系会损害公司与顾问及客户的关系，可能导致收入损失[113] - 收购和投资存在风险，可能对公司财务、战略和声誉产生负面影响，且难以实现预期收益[115] - 美国联邦所得税法变化可能使公司顾问分销的部分产品对客户吸引力降低，影响公司业务[116] - 公司成立了专属保险公司子公司承保监管和法律风险，但实际自保负债可能超损失准备金[122] - 监管发展可能增加公司成本、降低盈利能力，新法规或限制业务、压缩利润、增加资本要求[123][124] - 公司面临来自经纪、投资咨询、资产管理等多类金融机构的激烈竞争，可能导致顾问和资产流失[133] - 若无法吸引和留住高素质顾问或客户转投竞争对手，公司市场份额、收入和净利润可能大幅下降[134] - 公司业务依赖技术，技术和执行故障可能导致损失、诉讼和监管行动[138] - 异常交易量、恶意软件等可能使公司计算机系统运行缓慢或故障，造成财务损失和声誉损害[139] - 公司计算机系统存在安全漏洞，无法完全防范信息安全事件，可能导致诉讼、客户流失等后果[140] - 若员工或顾问疏忽或故意违反客户数据控制规定，公司可能面临重大经济损失和法律责任[141] - 公司信息技术系统存在安全风险，2018年曾经历供应商信息安全有限泄露事件[142][148] - 维持有竞争力的技术需大量资本支出，系统升级可能导致性能下降、中断和故障[152] - 公司依赖第三方服务提供商，其故障可能导致运营中断、损失和声誉受损[156][157] - 公司将部分业务和技术流程转移到离岸供应商，增加了相关风险[159] 公司债务情况 - 2019年12月31日，公司总负债24亿美元，其中11亿美元为浮动利率债务[161] - 公司债务可能影响财务健康，限制未来资本需求的债务融资能力[161] - 若现金流和资本资源不足以偿还债务，公司可能面临流动性问题[162] - 信用协议和契约允许公司产生额外债务，但存在限制和例外情况[163] - 信用评级下调会影响公司未来债务再融资的利率和条款[164] - 信用协议和契约中的限制条款可能阻碍公司采取符合自身利益的行动[165][166] - 控制权变更时，公司信贷协议下的所有债务可能加速到期，债券持有人有权要求公司以等于债券本金101%的价格回购债券并加上应计未付利息[169] 公司分红与回购情况 - 公司董事会在2019年宣布对已发行普通股进行季度现金分红，并不时授权回购公司已发行和流通的普通股[172] 公司章程相关 - 公司章程和细则中的反收购条款规定，至少三分之二有权投票的股东批准才能对公司章程或细则进行制定、修改、修订或废除等操作[174] 公司业务收入来源 - 公司业务收入来自美国运营[87]

财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2019年第三季度净收入为1.317亿美元，合每股1.57美元，2018年第三季度为1.069亿美元，合每股1.19美元[19] - 2019年第三季度净收入为14.155亿美元[23] - 截至2019年9月30日的三个月，总净收入为14.155亿美元，2018年为13.31亿美元；九个月总净收入为41.77亿美元，2018年为38.714亿美元[30][35] - 2019年第三季度总净收入为14.15525亿美元，较2018年同期增长6.4%；前九个月总净收入为41.76961亿美元，较2018年同期增长7.9%[51] - 2019年前九个月净收入为4.33204亿美元，2018年同期为3.19161亿美元[142] - 2019年第三季度总佣金收入为474,993千美元，2018年同期为486,875千美元；2019年前九个月总佣金收入为1,415,487千美元，2018年同期为1,449,771千美元[171] 财务数据关键指标变化 - 利润 - 2019年第三季度毛利润为5.425亿美元，较2018年同期的4.932亿美元增长10% [23] - 截至2019年9月30日的三个月，税前收入为1.78亿美元，2018年为1.474亿美元；九个月税前收入为5.768亿美元，2018年为4.302亿美元[30] - 截至2019年9月30日的三个月，净利润为1.317亿美元，2018年为1.069亿美元；九个月净利润为4.332亿美元，2018年为3.192亿美元[30] - 2019年第三季度净利润为1.31714亿美元，较2018年同期增长23.3%；前九个月净利润为4.33204亿美元，较2018年同期增长35.7%[51] - 2019年第三季度，净利润1.31714亿美元，2018年同期为1.06865亿美元；2019年前九个月净利润4.33204亿美元，2018年同期为3.19161亿美元[130] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2019年9月30日，服务的经纪和咨询资产总额为7193亿美元，较2018年9月30日的6810亿美元增长6% [20] - 截至2019年9月30日，咨询资产增至3380亿美元，占服务的经纪和咨询资产总额的47%，2018年9月30日为3061亿美元[21] - 截至2019年9月30日，经纪资产从2018年9月30日的3749亿美元增至3813亿美元[22] - 截至2019年9月30日的九个月，咨询资产为3380亿美元，较2018年的3061亿美元增长10%；经纪资产为3813亿美元，较2018年的3749亿美元增长2%；经纪和咨询服务总资产为7193亿美元，较2018年的6810亿美元增长6%[30] - 截至2019年9月30日，公司平台咨询资产为2094亿美元，较2018年增长13.3%；混合平台咨询资产为1286亿美元，较2018年增长6.0%；总咨询资产为3380亿美元，较2018年增长10.4%[60] - 截至2019年9月30日，经纪资产期末余额为3813亿美元，与2018年同期持平[56] - 截至2019年9月30日，公司总资产为57.40548亿美元，较2018年12月31日的54.77468亿美元增长4.8%[132] - 截至2019年9月30日，公司总负债为47.20598亿美元，较2018年12月31日的45.03395亿美元增长4.8%[132] - 截至2019年9月30日，公司股东权益为10.1995亿美元，较2018年12月31日的9.74073亿美元增长4.7%[132][133] - 截至2019年9月30日，公司发行普通股1.26186912亿股，较2018年12月31日的1.24909796亿股增长1.0%[132] - 截至2019年9月30日，公司股东权益为10.1995亿美元，较2018年12月31日的9.74073亿美元有所增加[140] - 截至2019年9月30日，现金、现金等价物和受限现金期末余额为15.08683亿美元，2018年同期为13.93428亿美元[144] - 截至2019年9月30日，公司债务的账面价值约为23.7亿美元，公允价值约为24.171亿美元；2018年12月31日，账面价值约为23.813亿美元，公允价值约为22.719亿美元[159] - 2019年9月30日，公司按公允价值计量的金融资产总计320,107千美元，其中一级资产309,232千美元，二级资产10,875千美元[204] - 2019年9月30日，公司按公允价值计量的金融负债总计9,237千美元，其中一级负债89千美元，二级负债117千美元，三级负债9,031千美元[204] - 2019年9月30日，公司现金等价物公允价值为37,645千美元，属于一级资产[204] - 2019年9月30日，公司交易性证券中，货币市场基金公允价值为103千美元，共同基金为12,666千美元，权益证券为530千美元，债务证券为126千美元，美国国债为19,349千美元[204] - 2019年9月30日，公司其他资产公允价值为249,688千美元，其中一级资产238,939千美元，二级资产10,749千美元[204] - 2019年9月30日，公司已售出但尚未购买的证券中，权益证券公允价值为89千美元，债务证券为117千美元[204] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2019年前九个月经营活动产生的净现金流从196063千美元增至509769千美元，投资活动使用的现金流从86353千美元增至129129千美元，融资活动使用的现金流从341937千美元增至434076千美元[105] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为5.09769亿美元，2018年同期为1.96063亿美元[142] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为1.29129亿美元，2018年同期为0.86353亿美元[142] - 2019年前九个月融资活动使用的净现金为4.34076亿美元，2018年同期为3.41937亿美元[144] - 2019年前九个月支付利息1.119亿美元，2018年同期为1.05057亿美元[144] - 2019年前九个月支付所得税1.69303亿美元，2018年同期为0.89254亿美元[144] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2019年第三季度向股东返还资本1.508亿美元，包括2050万美元股息和1.303亿美元股票回购，共回购1668305股[24] - 2018年5月1日，公司与北美证券管理协会达成和解，产生约2640万美元的罚款，目前客户潜在补救成本仍在计算中[39][40] - 2019年第三季度有效税率从27.5%降至26.0%，前九个月从25.8%降至24.9%[101][102] - 公司认为基于当前运营水平和预期增长，经营现金流和其他可用资金来源足以满足营运资金需求、支付所有债务和预期资本支出[109] - 截至2019年9月30日，公司有大约3.318亿美元客户保证金贷款，抵押证券公允价值约4.645亿美元，其中约6550万美元客户自有证券质押给期权清算公司，剩余3.99亿美元客户抵押品无重大限制[113] - 截至2019年9月30日，LPL Financial净资本为1.783亿美元，最低净资本要求为890万美元[116] - 截至2019年9月30日，公司财务契约杠杆测试实际比率为2.00，要求最高为5.00；利息覆盖率实际比率为8.75，要求最低为3.00[121] - 2019年第三季度，公司净收入和其他综合收入为1.31714亿美元，较2018年同期的1.06865亿美元增长23.2%[135] - 2019年第三季度，公司回购库藏股花费1.30274亿美元，较2018年同期的1.22483亿美元增长6.4%[135] - 2019年第三季度，公司普通股现金股息为2048.5万美元，较2018年同期的2194.1万美元下降6.6%[135] - 2019年前九个月，公司净收入和其他综合收入为3.19161亿美元[138] - 2019年前九个月，公司回购库藏股花费3.00091亿美元[138] - 2019年前九个月，公司普通股现金股息为6684.7万美元[138] - 2019年前九个月未实现收入余额增加，同时确认了7890万美元包含在2018年12月31日未实现收入余额中的收入[192] - 公司应付账款和应计负债中的或有对价负债使用三级输入值计量[202] 各条业务线数据关键指标变化 - 新增资产 - 2019年第三季度新增资产净额为99亿美元，2018年同期为44亿美元[20] - 2019年第三季度新增咨询资产为92亿美元，2018年同期为51亿美元[21] - 2019年第三季度新增经纪资产流入为6亿美元，2018年同期为流出8亿美元[22] - 截至2019年9月30日的九个月，净新增咨询资产为204亿美元，2018年为226亿美元；净新增经纪资产为 - 26亿美元，2018年为232亿美元；经纪和咨询净新增总资产为178亿美元，2018年为458亿美元[30] - 2019年第三季度咨询资产净新增92亿美元，前九个月净新增204亿美元[61] 各条业务线数据关键指标变化 - 收入类型 - 2019年前三季度销售型佣金收入为5.88872亿美元，较2018年同期增长2.0%；尾随佣金收入为8.26615亿美元，较2018年同期下降5.3%[54] - 2019年第三季度佣金和咨询费用为8.56635亿美元，较2018年同期增长4.2%；前九个月为24.94355亿美元，较2018年同期增长4.6%[51] - 2019年第三季度和前九个月资产型收入较2018年同期增加，主要源于客户现金计划、赞助计划和记录保存收入的增加[66] - 2019年第三季度和前九个月客户现金收入因联邦基金有效利率上升而增加，第三季度平均客户现金余额从2018年的282亿美元增至307亿美元，前九个月从287亿美元增至306亿美元[67] - 2019年第三季度和前九个月记录保存和赞助计划收入因基础资产市值上升而增加[68] - 2019年第三季度和前九个月交易和费用收入因顾问增长带动的顾问和客户费用收入扩张而增加[71] - 2019年第三季度和前九个月净利息收入因利率上升而增加[73] - 2019年第三季度其他收入因未实现损失和股息收入减少而下降，前九个月因未实现收益和股息收入增加而上升[75][76] - 2019年第三季度，佣金收入4.74993亿美元，2018年同期为4.86875亿美元；2019年前九个月佣金收入14.15487亿美元，2018年同期为14.49771亿美元[130] - 2019年第三季度，咨询收入5.14363亿美元，2018年同期为4.58087亿美元；2019年前九个月咨询收入14.4961亿美元，2018年同期为13.19391亿美元[130] - 2019年第三季度，基于资产收入2.9214亿美元，2018年同期为2.48895亿美元；2019年前九个月基于资产收入8.77054亿美元，2018年同期为7.06834亿美元[130] - 2019年第三季度，交易和费用收入1.21222亿美元，2018年同期为1.18941亿美元；2019年前九个月交易和费用收入3.62037亿美元，2018年同期为3.52045亿美元[130] - 2019年第三季度，净利息收入1153.1万美元，2018年同期为1051.2万美元；2019年前九个月净利息收入3554.2万美元，2018年同期为2842.6万美元[130] - 2019年第三季度，其他收入127.6万美元，2018年同期为768.7万美元；2019年前九个月其他收入3723.1万美元，2018年同期为1489.1万美元[130] - 2019年第三季度销售型佣金收入为194,342千美元，2018年同期为193,545千美元；2019年前九个月销售型佣金收入为588,872千美元，2018年同期为577,308千美元[174] - 2019年第三季度尾随佣金收入为280,651千美元，2018年同期为293,330千美元；2019年前九个月尾随佣金收入为826,615千美元，2018年同期为872

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-34963 LPL Financial Holdings Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorpo ...

财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度净收入为1.554亿美元，合每股1.79美元，2018年同期为9350万美元，合每股1.01美元[17] - 2019年第一季度总净收入为13.717亿美元，2018年为12.416亿美元，同比增长10.5%[29,49] - 2019年第一季度毛利润为5.558亿美元，较2018年同期的4.64亿美元增长20%[21] - 2019年第一季度毛利润为5.558亿美元，2018年为4.64亿美元[29] - 2019年第一季度净利润为1.554亿美元，2018年为0.935亿美元，同比增长66.1%[49] - 2019年第一季度所得税前收入为2.038亿美元，2018年为1.199亿美元，同比增长69.9%[49] - 2019年第一季度所得税拨备为4840万美元，2018年为2640万美元，同比增长83.3%[49] - 2019年第一季度平均现金扫仓余额313亿美元，2018年同期为293亿美元[61] - 2019年第一季度基本支付率82.84%，较2018年增加24个基点；基于业绩的奖金2.04%，较2018年减少1个基点；GDC敏感支付率84.88%，较2018年增加23个基点；非GDC敏感支付率2.49%，较2018年增加224个基点；总支付率87.37%，较2018年增加247个基点[70] - 2019年第一季度平均员工数量4267人，较2018年增加3823人，增幅11.6%[75] - 2019年和2018年第一季度有效税率分别为23.7%和22.0%，2019年上升主要因2018年和解或有事项减少[91] - 2019年第一季度经营、投资、融资活动净现金流分别为3.5233亿美元、 - 3.032亿美元、 - 13.9061亿美元，2018年同期分别为 - 2.2331亿美元、 - 2.1684亿美元、 - 5.5831亿美元[93] - 2019年第一季度末现金及受限现金余额为14.27971亿美元，2018年同期为15.25809亿美元[93] - 2019年3月31日结束的三个月，经常性毛利润率（过去十二个月）为86.3%，2018年为83.9%[26] - 2019年第一季度向股东返还资本1.461亿美元，包括2110万美元股息和1.25亿美元股票回购，回购1747116股[22] - 2019年第一季度回购174.7116万股普通股，加权平均价格71.57美元/股，总成本1.25亿美元，截至3月31日，公司获授权可再购8.75亿美元股份[99] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度净新增资产为40亿美元，2018年同期为389亿美元[18] - 2019年第一季度净新增咨询资产为46亿美元，2018年同期为131亿美元[19] - 2019年第一季度净新增经纪资产流出7000万美元，2018年同期流入258亿美元[20] - 截至2019年3月31日，服务的经纪和咨询资产总额为6840亿美元，较2018年3月31日的6475亿美元增长6%[18] - 截至2019年3月31日，咨询资产从上年的2835亿美元增至3119亿美元，占服务的经纪和咨询资产总额的46%[19] - 截至2019年3月31日，经纪资产从2018年3月31日的3641亿美元增至3721亿美元[20] - 2019年第一季度收入中，佣金收入4.614亿美元，同比下降2.8%；咨询收入4.539亿美元，同比增长7.5%；资产相关收入2.964亿美元，同比增长35.1%[49] - 2019年第一季度费用中，佣金和咨询费用7.997亿美元，同比增长5.0%；薪酬和福利费用1.369亿美元，同比增长10.8%[49] - 2019年第一季度销售佣金收入19.0999亿美元，较2018年同期增加3766万美元，增幅2.0%；尾随佣金收入2.7036亿美元，较2018年同期减少1721.8万美元，降幅6.0%；总佣金收入4.61359亿美元，较2018年同期减少1345.2万美元，降幅2.8%[51] - 2019年第一季度经纪资产期初余额3460亿美元，净新增经纪资产 - 7亿美元，市场影响268亿美元，期末余额3721亿美元；2018年同期期初余额3421亿美元，净新增经纪资产258亿美元，市场影响 - 38亿美元，期末余额3641亿美元[52] - 截至2019年3月31日，公司平台咨询资产1918亿美元，较2018年增加241亿美元，增幅14.4%；混合平台咨询资产1201亿美元，较2018年增加44亿美元，增幅3.8%；总咨询资产3119亿美元，较2018年增加285亿美元，增幅10.1%[56] - 2019年第一季度咨询资产期初余额2820亿美元，净新增咨询资产46亿美元，市场影响253亿美元，期末余额3119亿美元；2018年同期期初余额2730亿美元，净新增咨询资产131亿美元，市场影响 - 26亿美元，期末余额2835亿美元[57] 公司收购与和解事项 - 2017年LPL Financial支付3.25亿美元收购NPH的某些资产和权利，2018年第一季度完成NPH顾问和客户资产的引入[41] - 2018年12月3日，公司以2810万美元收购技术公司AdvisoryWorld的所有流通普通股[42] - 公司与北美证券管理协会达成蓝天法案和解协议，预计与37个司法管辖区达成行政命令，并在2019年与其余16个司法管辖区达成协议，总计罚款约2640万美元[32,35] 市场环境相关 - 2019年第一季度美国实际GDP年化增长率为3.2%，过去一年增长3.2%，高于2.3%的平均增长率[43] - 2019年第一季度标普500指数总回报率上涨13.7%，为1998年以来最佳开局[45] - 2019年美联储前两次会议维持联邦基金利率在2.25 - 2.5%不变，预计2019年不再加息[46] 费用变化原因 - 2019年第一季度促销费用减少，主要是由于2018年招聘和入职NPH顾问的成本以及与经纪人培训和教育相关的业务发展费用减少[77] - 2019年第一季度折旧和摊销费用增加，主要是由于购买硬件和软件增加[78] - 2019年第一季度无形资产摊销增加，是由于2018年收购NPH时记录的无形资产[79] - 2019年3月31日止三个月其他费用较2018年同期减少，主要因保险和许可费用降低[88] - 非经营性利息费用对应更高的LIBOR利率而逐期增加[89] 公司财务状况与契约 - 截至2019年3月31日，客户保证金贷款约3.158亿美元，可再质押、借出或出售的抵押证券公允价值约4.421亿美元[101] - 2019年3月31日，LPL Financial净资本1.59亿美元，最低净资本要求81万美元[104] - 财务契约允许的杠杆测试最高比率为5.00，实际比率为2.05；利息覆盖最低比率为3.00，实际比率为8.35[110] - 2019年第一季度，公司遵守最大综合总债务与综合EBITDA比率和最小综合EBITDA与综合利息支出比率的财务契约[110] - 2019年第一季度，公司合同义务无重大变化，与2018年年报披露情况一致[112] 公司金融资产计量 - 公司使用公允价值计量记录某些金融资产和负债，并确定公允价值披露[113] 公司现金情况 - 现金需求和流动性需求主要通过经营活动现金流和额外借款能力来满足[93]

公司基本信息 - 公司于1989年通过子公司LPL Financial LLC开始运营[19] - LPL Financial Holdings Inc.于2005年在特拉华州注册成立[19] - 公司在网站LPL.com上会尽快发布向美国证券交易委员会提交的文件，也可通过邮件、电话或邮件免费索取纸质版[11] - 公司的前瞻性陈述基于2019年2月26日的历史表现、计划、估计和预期，存在风险和不确定性[14] 客户与顾问支持情况 - 公司支持约540万客户账户[21] - 公司顾问平均行业经验超15年[24] - LPL Financial支持超420家独立RIA公司，其有超5000名顾问[27] - 公司为全国约800家银行和信用社的超2500名金融顾问提供支持[28] - 公司为约3600名与保险公司关联并持牌的金融顾问提供支持[29] 业务渠道佣金比例 - 独立渠道支付给顾问的经纪佣金和咨询费比例一般为80 - 90%，高于 captive 渠道的30 - 50%[22] 子公司业务范围 - 公司通过子公司The Private Trust Company, N.A.提供信托管理等服务[19] - 公司通过子公司AdvisoryWorld为财富管理行业提供技术产品[19] 资产数据 - 截至2018年12月31日，佣金类产品的经纪资产总额为3460亿美元[41] - 截至2018年12月31日，基于费用的咨询平台托管的咨询资产总额为2820亿美元[42] - 截至2018年12月31日，现金清扫计划的资产总额约为349亿美元，其中保险现金账户余额为248亿美元，存款现金账户余额为51亿美元，货币市场余额为49亿美元[43] 收入结构 - 2018年，公司与独立顾问、银行、信用社或保险公司的单一关系收入不超过净收入的7%，单一顾问收入不超过净收入的2%[48] 市场趋势 - 过去五年，公司所涉及的美国市场细分领域服务资产每年增长9.9%，未来五年退休资产预计每年增长4.7%，IRA资产预计从2018年的9.8万亿美元增长到2022年的12.6万亿美元[52] 市场份额 - 公司在美国311927名金融顾问中占有5.2%的市场份额[58] - 独立经纪交易商渠道有60564名顾问，占市场的19.4%；保险经纪交易商渠道有75863名顾问，占24.3%；大型综合券商渠道有46402名顾问，占14.9%等[59] 员工数量 - 截至2018年12月31日，公司有4229名全职员工[65] 为顾问提供的服务 - 公司为顾问提供实践管理和培训服务，包括新产品培训、销售活动建议等[36][37] - 公司为顾问提供综合研究和产品解决方案，包括投资研究、开放式产品架构等[38][39] - 公司致力于满足顾问不断变化的需求，提供前后台解决方案，包括集成技术、清算合规服务等[30][31] 公司注册情况 - 公司在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛注册为经纪交易商[67] - 公司是在SEC注册的经纪交易商，是FINRA等多个自律组织成员，在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛注册[67] 法规影响 - 《多德 - 弗兰克法案》2010年7月颁布，其部分未实施条款或影响公司业务并增加合规成本[72] - 《劳工部规则》2017年6月适用，2018年6月被追溯无效，但劳工部仍会监管相关账户[76] - 经纪交易商受证券业务各方面规则和法规约束，包括销售和交易、研究报告发布等[68] - 公司子公司LPL Financial和Fortigent, LLC受《顾问法》及其相关法规约束[73] - 部分子公司受1974年《雇员退休收入保障法》及相关法规约束[75] - LPL Financial是CFTC注册介绍经纪商和NFA成员，违规会面临补救措施[78] 监管要求 - 子公司PTC需在每个日历季度结束后30天内向货币监理署提交报告[79] - 收购公司10%或更多普通股或其他符合货币监理署定义的“控制权”收购可能需获货币监理署批准[80] - 公司目前需维持的最低净资本超过或等于美国证券交易委员会净资本规则计算和要求的最低净资本[81] - SEC、FINRA、CFTC和NFA对净资本有严格规定，LPL Financial目前合规且净资本超最低要求[81][82] 合规规定 - 公司已建立政策、程序和系统以遵守《爱国者法案》的反洗钱和制裁合规规定[84] - 公司需遵守美国联邦和州的信息相关法律法规，包括《格拉姆 - 利奇 - 布利利法案》等[85] - 公司需遵守反洗钱和制裁合规相关法规并持续完善合规机制[83][84] 业务地域与商标 - 公司各期收入均来自美国业务[86] - 公司拥有多个注册商标和服务标记，如Access Overlay®、BranchNet®等[87] 保证金政策 - LPL Financial保证金政策比相关规则更严格[71]