汇率风险 - 南非兰特贬值对以美元计价的营收和净收入产生负面影响，公司主要经营货币为南非兰特但财报以美元呈现[118] - 公司未进行外汇对冲交易以降低汇率波动影响，仅对以美元或欧元结算的库存采购使用远期合约进行经济对冲[119] - 公司面临汇率折算风险，因其以美元为报告货币，但大量收入和费用以南非兰特计价[355] - 截至2025年6月30日及2024年6月30日，公司未持有任何未平仓外汇合约[354] 利率风险 - 南非高通胀和高利率环境可能增加公司运营成本并降低利润率，高利率同时增加债务融资成本[124] - 公司年度预期利息费用为2398.7万美元，利率每变动1%（100个基点），该费用将相应增减226.2万美元[358] - 若利率上升1%，年度预期利息费用将增至2624.9万美元；若下降1%，则降至2172.5万美元[358] - 南非利率预计在2026年第一季度进一步下降25个基点，并在该年剩余时间保持稳定[356] 监管风险 - 公司支付处理和金融服务活动受到严格监管，不合规可能导致设施关闭、留置权、罚款和/或民事或刑事责任[127] - 拟议的《金融机构行为法案》（COFI Bill）预计将增加运营成本以符合监管要求，最终草案预计2025年底或2026年初提交议会[135] - 南非储备银行（SARB）于2025年3月3日发布监管草案，新规若实施可能使公司支付业务受到直接监管并导致显著运营成本增加[141][143] - 公司必须遵守VISA和万事达卡等支付网络要求，不合规可能导致巨额罚款和/或参与许可的丧失[136] - 南非2019年8月颁布的《国家信贷修正案》（债务减免法案）可能对公司在该国的微型贷款业务产生不利影响[145] 业务运营许可风险 - 公司通过与African Bank Limited的协议运营EasyPay Everywhere（EPE）业务，若无银行牌照访问权限将无法运营该服务[133] - 公司EasyPay Insurance和EP FS持有金融服务提供商（FSP）牌照，若被撤销或暂停将无法在南非继续金融服务业务[134] 税务风险 - 南非企业所得税率为27%，高于美国联邦所得税率21%，税率若提升将损害公司盈利和现金流[124] 信用风险管理 - 在消费者小额信贷业务中，公司通过信用局检查和负担能力测试来管理信用风险[361] - 在商户贷款业务中，公司通过在线系统申请流程、交易历史数据和信用局检查来管理风险[362] - 公司金融工具交易对手方需具有标准普尔、穆迪或惠誉评定的"B"级或更高信用评级[359] 财务报告内部控制缺陷 - 公司于2025年6月30日识别出财务报告内部控制存在重大缺陷[155][157] - 公司于2025年9月10日撤销了对2024年9月30日、12月31日及2025年3月31日季报的依赖，并于2025年9月29日提交了经修正的季报[163] - 重大缺陷涉及消费者贷款流程、薪资流程、商誉减值测试流程、企业合并流程、收入确认流程及日记账分录流程等[158] 股东结构与相关风险 - 截至2025年6月30日，IFC投资者持有公司9,356,028股普通股[148] - 截至2025年6月30日，Value Capital Partners和IFC投资者分别持有公司约19%和12%的已发行普通股，合计约31%[149] - 授予IFC投资者的卖出权可能对公司流动性、资本资源及潜在收购要约产生不利影响[148] - 公司可能通过发行具有优先权的新证券进行额外融资，从而稀释现有股东的权益[151][154] 股价与投资信息 - 公司股价在2025财年交易区间为3.39美元至5.60美元[147] 法律与执行风险 - 公司注册于美国佛罗里达州，但绝大部分资产位于美国境外，可能影响投资者执行美国法律判决的能力[164][165] 投资与证券持有 - 截至2025年6月30日，公司未持有任何作为可供出售资产持有的上市权益证券[363] - 截至2025年6月30日，公司未持有任何上市权益证券[366]

收入和利润（同比环比） - FY2025第四季度净收入为3.287亿美元（53亿南非兰特），同比增长38%（以兰特计）[7] - FY2025全年净收入为8200万美元（15亿南非兰特），同比增长47%（以兰特计）[7] - 调整后净利润为1036.1万美元，较2024财年的287.8万美元增长260.1%[37] 净亏损（同比环比） - FY2025第四季度净亏损8750万美元（16亿南非兰特），同比增长386%（以兰特计），主要因非现金费用和一次性交易成本[7] - FY2025全年净亏损2880万美元（5.15亿南非兰特），同比增长452%（以兰特计）[7] - 2025财年第四季度归属于Lesaka的GAAP净亏损为2894.8万美元，而2024财年同期为503.5万美元[33] - 2025财年全年归属于Lesaka的GAAP净亏损为8763.4万美元，而2024财年为1744万美元[33] - 公司2025财年净亏损为8750.4万美元，较2024财年的1744万美元亏损扩大401.7%[37][39] - 季度净亏损从503.5万美元扩大至2205.8万美元[45] - 年度净亏损从1744万美元扩大至8750.4万美元[46] 调整后EBITDA（同比环比） - FY2025第四季度调整后EBITDA为5070万美元（9.222亿南非兰特），同比增长33%（以兰特计）[7] - FY2025全年调整后EBITDA为1670万美元（3.056亿南非兰特），同比增长61%（以兰特计）[7] - 2025财年第四季度集团调整后EBITDA为1671.8万美元，相比2024财年同期的1025.8万美元增长63%[33] - 2025财年全年集团调整后EBITDA为5068.8万美元，相比2024财年的3693.6万美元增长37%[33] 调整后每股收益（同比环比） - FY2025第四季度调整后每股收益为0.13美元（2.29南非兰特），同比增长187%（以兰特计）[7] - FY2025全年调整后每股收益为0.05美元（0.99南非兰特），同比增长211%（以兰特计）[7] - 按调整后基准计算，2025财年第四季度每股基本收益为0.05美元，而2024财年同期为0.02美元[36] 每股基本亏损（同比环比） - 基本每股亏损从2024财年的0.28美元扩大至1.14美元，增幅307.1%[37][39] - 季度每股基本亏损从0.08美元改善至0.04美元[45] - 年度每股基本亏损从0.26美元扩大至0.90美元[46] 未来业绩指引 - FY2026调整后每股收益预期至少为4.60南非兰特，同比增长超过100%[4][8] - FY2026预期调整后EBITDA增长至少35%[4] 非现金费用和一次性项目 - 2025财年第四季度无形资产摊销（PPA）为779.6万美元，而2024财年同期为365.7万美元[33] - 2025财年第四季度股权证券公允价值变动带来收益567.6万美元[33] - 2025财年第四季度确认一次性减值损失1886.3万美元[33] - 2025财年第四季度一次性项目总额为1322.7万美元，主要包含收购相关交易成本1298.5万美元[33] - 股权证券公允价值变动带来4929.4万美元收益[37] - 无形资产摊销费用达1561万美元，较2024财年的1054.3万美元增长48.1%[37] - 股权激励费用为955万美元，较2024财年的791.1万美元增长20.7%[37] 现金流表现 - 经营现金流净流出912.1万美元，较2024财年流入2878.9万美元恶化131.7%[41] - 投资活动现金流净流出1134.2万美元，较2024财年流出1641.5万美元改善30.9%[41] - 期末现金及等价物为7663.9万美元，较2024财年末6591.8万美元增长16.3%[41] 成本和费用（同比环比） - 利息支出达2145.3万美元，较2024财年的1893.2万美元增长13.3%[39] 其他财务数据 - 当前财务信息为初步未经审计结果，最终审计结果将包含在截至2025年6月30日财年的10-K表格文件中[32]

公司业绩概览 - Lesaka Technologies Inc 发布了2025财年第四季度及全年业绩 [1] - 2025财年业绩对比基准为2024财年 [2] - 2025财年第四季度业绩对比基准为2024财年第四季度 [3] 2025财年第四季度财务表现 - 总收入为1.685亿美元（31亿兰特），以兰特计算同比增长14% [7] - 净收入（非GAAP指标）为8200万美元（15亿兰特），以兰特计算同比增长47% [7] - 净亏损2880万美元（5.15亿兰特），以兰特计算同比扩大452%，主要由于包含与MobiKwik公允价值变动及出售相关的570万美元（1.014亿兰特）税后非运营非现金费用、1840万美元（3.262亿兰特）税后减值损失非现金费用以及1320万美元（2.39亿兰特）一次性交易成本 [7] - 集团调整后EBITDA（非GAAP指标）为1670万美元（3.056亿兰特），以兰特计算同比增长61% [7] - 基本每股亏损0.35美元（6.33兰特），以兰特计算同比扩大338% [7] - 调整后收益（非GAAP指标）为440万美元（8040万兰特），以兰特计算同比增长292% [7] - 调整后每股收益（非GAAP指标）为0.05美元（0.99兰特），以兰特计算同比增长211% [7] 2025财年全年财务表现 - 总收入为6.597亿美元（120亿兰特），以兰特计算同比增长14% [7] - 净收入（非GAAP指标）为3.287亿美元（53亿兰特），以兰特计算同比增长38% [7] - 净亏损8750万美元（16亿兰特），以兰特计算同比扩大386%，主要由于包含与MobiKwik公允价值变动及出售相关的4930万美元（8.976亿兰特）税后非运营非现金费用、1840万美元（3.262亿兰特）税后减值损失非现金费用以及1780万美元（3.219亿兰特）一次性交易成本 [7] - 集团调整后EBITDA（非GAAP指标）为5070万美元（9.222亿兰特），以兰特计算同比增长33% [7] - 基本每股亏损1.14美元（19.49兰特），以兰特计算同比扩大284% [7] - 调整后收益（非GAAP指标）为1040万美元（1.862亿兰特），以兰特计算同比增长263% [7] - 调整后每股收益（非GAAP指标）为0.13美元（2.29兰特），以兰特计算同比增长187% [7] 分部业绩（2025财年第四季度） - 商户部门收入为1.29亿美元（24亿兰特），以兰特计算同比增长7%；商户部门净收入为4440万美元（8.12亿兰特），以兰特计算同比增长49%；商户部门调整后EBITDA为1020万美元（1.867亿兰特），以兰特计算同比增长37% [7] - 消费者部门净收入为2790万美元（5.098亿兰特），以兰特计算同比增长44%；消费者部门调整后EBITDA为890万美元（1.619亿兰特），以兰特计算同比增长106%，由活跃消费者基础增长以及贷款和保险产品持续交叉销售提升ARPU所驱动 [7] 分部业绩（2025财年全年） - 商户部门收入为5.266亿美元（96亿兰特），以兰特计算同比增长11%；商户部门净收入为2.023亿美元（30亿兰特），以兰特计算同比增长46%；商户部门调整后EBITDA为3620万美元（6.57亿兰特），以兰特计算同比增长20%，主要归因于Adumo贡献9个月业绩及有机增长 [7] - 消费者部门净收入为9600万美元（17亿兰特），以兰特计算同比增长35%；消费者部门调整后EBITDA为2390万美元（4.35亿兰特），以兰特计算同比增长83% [7] 2026财年业绩指引 - 公司预计2026财年调整后EBITDA增长至少35%，并引入调整后每股收益指引，预计2026财年将至少增至4.60兰特，较今年的2.29兰特增长超过100% [5] - 2026财年第一季度（截至2025年9月30日）指引：收入6.597亿美元（120亿兰特），以兰特计算同比增长14%；净收入3.287亿美元（53亿兰特），以兰特计算同比增长38%；集团调整后EBITDA 5070万美元（9.222亿兰特），以兰特计算同比增长33% [6][7] - 2026财年（截至2026年6月30日）指引：净收入介于64亿兰特至69亿兰特之间；集团调整后EBITDA介于12.5亿兰特至14.5亿兰特之间；归属于Lesaka的净收入为正；调整后每股收益至少为4.60兰特，意味着同比增长超过100% [8][14] - 2026财年指引不包括已宣布的Bank Zero收购（需获得审慎管理局和南非储备银行监管批准及其他惯例成交条件）及任何可能达成的未宣布并购交易的影响 [8] 汇率信息 - 用于业绩折算的平均汇率：2025财年为1美元兑17.90兰特，2024财年为1美元兑18.68兰特；2025财年第四季度为1美元兑17.87兰特，2024财年第四季度为1美元兑18.47兰特 [4] - 公司以美元报告财务业绩，但以兰特衡量运营表现，因此相应地提供业绩指引 [5] 非GAAP指标使用说明 - 公司使用集团调整后EBITDA、净收入、调整后收益和调整后每股收益等非GAAP财务指标，认为这些指标有助于管理层及投资者理解公司财务表现 [19] - 净收入是GAAP收入减去(i)公司销售的预存话费成本，以及(ii)通过公司分销渠道提供的所有其他基于代理的预付费解决方案（包括非预存话费、电费和其他产品）支付给第三方的佣金，此指标旨在消除所呈报期间收入组合变化的影响 [12][15] - 调整后收益和调整后每股收益是GAAP净亏损和每股亏损，经调整收购相关无形资产摊销（扣除递延税）、股权激励费用以及与已完成或最终未推进的收购和交易相关的成本等异常非经常性项目后得出 [16]

公司财务报告事件 - 公司审计委员会认定其2024年9月30日、2024年12月31日和2025年3月31日季度的未经审核简明合并财务报表需要重述 [2] - 重述原因为公司重新评估了部分收入的分类，这些收入此前被报告为代理人收入而非委托人收入，并涉及相关的销售成本 [2] - 此消息公布后，公司股价出现下跌 [2] 潜在法律调查 - 一家全国知名的股东权益律师事务所正在调查针对公司的潜在索赔，调查涉及公司是否违反了联邦证券法或从事其他非法商业行为 [1] - 调查代表公司股东进行 [1]

核心事件 - Pomerantz LLP正在对Lesaka Technologies Inc (NASDAQ: LSAK) 涉嫌证券欺诈或其他非法商业行为展开调查 [1] - 调查涉及公司及其部分高管和/或董事 [1] 财务信息问题 - Lesaka于2025年9月10日向美国证券交易委员会提交文件 披露其审计委员会已得出结论 认为公司2024年9月30日 2024年12月31日和2025年3月31日季度的未经审核简明合并财务报表需要重述 [3] - 上述包含在相应季度10-Q报表中的财务报表不再可靠 原因在于公司重新评估了某些收入的分类 这些收入被报告为“代理人”收入而非“委托人”收入 以及相关的销售成本 [3] 市场反应 - 上述消息公布后 Lesaka股价在2025年9月11日的盘中交易中大幅下跌 [3]

公司动态 - Pomerantz LLP正在对Lesaka Technologies公司的投资者索赔进行调查 [1]

公司财务报告问题 - Lesaka Technologies在2025年9月10日宣布其2024年9月30日、2024年12月31日及2025年3月31日季度的未经审计简明合并财务报表需要重述 且不再被依赖 因公司重新评估了某些收入的分类方式 这些收入曾被报告为代理收入而非主体收入 同时涉及相关销售成本 [3] 公司股价影响 - 上述财务重述消息公布后 Lesaka公司股价出现下跌 [3] 法律调查动态 - Bragar Eagel & Squire律师事务所正在代表Lesaka股东调查公司是否违反联邦证券法及从事其他非法商业行为 [1] - 调查涉及投资者因购买或获得Lesaka股票而遭受损失的情况 [1][4]

公司业务定位 - 公司是一家自营投资基金和独立市场研究机构 主要专注于固定收益和资本流动领域 [1] - 研究内容涵盖跨资产类别混合分析 包括股票型房地产投资信托基金 优先股 投资基金评估和银行风险分析 [1] 内容性质声明 - 所有发布内容均被定义为独立分析 不构成财务建议 [1][3] - 内容旨在为订阅者提供讨论框架 建议投资者在投资金融工具前咨询注册财务顾问 [3] 分析师独立性 - 分析师未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 [2] - 分析师在未来72小时内无任何头寸建立计划 且未因撰写文章获得除Seeking Alpha之外的其他补偿 [2] - 分析师与任何提及公司不存在业务关系 文章观点仅代表个人意见 [2] 平台资质说明 - 过往业绩不保证未来结果 平台不提供任何投资适宜性建议 [4] - 平台并非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问/投行 分析师团队包含未受机构认证的第三方作者 [4]

公司法律事件 - 公司Lesaka Technologies Inc 面临潜在证券欺诈调查 [1] - 有律师事务所正在邀请投资者参与针对公司的欺诈调查 [1]

财务数据和关键指标变化 - 全年净收入53亿南非兰特 EBITDA 9.22亿南非兰特 符合全年指引[4] - 全年调整后收益1.86亿南非兰特 较去年5100万南非兰特大幅增长 调整后每股收益从0.80南非兰特增至2.29南非兰特[4] - 第四季度净收入15亿南非兰特 同比增长47% 集团调整后EBITDA 3.06亿南非兰特 同比增长61%[11] - 第四季度调整后收益8000万南非兰特 同比增长近三倍 调整后每股收益0.99南非兰特 同比增长超过200%[11][12] - 净债务与集团调整后EBITDA比率从2.5倍增至2.9倍 但按第四季度EBITDA年化计算为2.2倍 接近低于2倍的目标杠杆率[4][12] - 经营现金流环比增加1.01亿南非兰特 第四季度达到3.7亿南非兰特[18] - 第四季度营运资本使用4200万南非兰特 由于消费者和商户贷款账簿强劲增长 融资需求增加2.3亿南非兰特[19] - 第四季度资本支出1.03亿南非兰特 全年3.78亿南非兰特 预计2026年资本支出将保持在4亿南非兰特以下[21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 商户业务 - 净收入30亿南非兰特 同比增长46% EBITDA 6.57亿南非兰特 同比增长20%[6] - 商户受理网点增至84,541个 上年为51,880个 包括Adumo收购的网点[32] - Kazang Pay设备有机增长10% 预计未来中期增长两位数[32] - 全年吞吐量355亿南非兰特 包括Adumo九个月的贡献 Kazang Pay同比增长15%[33] - 微商户保险库存款从72亿南非兰特增至138亿南非兰特 同比增长92% 现在占全年总保险库吞吐量的10%以上[35] - 净贷款账簿4.79亿南非兰特 第四季度发放2.34亿南非兰特 全年发放9.17亿南非兰特[36] - 预付解决方案吞吐量增长6%至191亿南非兰特 供应商支付增长57%至234亿南非兰特[37] - 运营利润率从2025年第三季度的19%提高至2025年第四季度的23%[29] 消费者业务 - 净收入17亿南非兰特 同比增长35% EBITDA 4.35亿南非兰特 同比增长83%[7][52] - 活跃消费者增至16.6万 2025财年为34.8万 上年同期季度增加3.4万活跃消费者 2024财年为23.5万[50] - 客户总数190万 较去年150万增长23% 其中约90%为永久补助客户[50][51] - 40%的客户持有贷款产品 34%拥有保险产品[51] - 贷款账簿增长82%至9.96亿南非兰特 全年发放总额25亿南非兰特 增长48% 贷款损失率保持在约6%[51] - 保险毛保费增长38% 保持高收款率和LABS率[52] - 每用户平均收入(ARPU)为每月85南非兰特 过去三年增长23%[50] 企业业务 - 净收入6.51亿南非兰特 同比下降9% EBITDA 2400万南非兰特 同比下降[7] - 第四季度净收入1.9亿南非兰特 集团调整后EBITDA 1500万南非兰特[58] - 第四季度EBITDA包括1700万南非兰特重组成本 不包括这些成本 第四季度EBITDA运行率超过3000万南非兰特每季度[59] - 预计2026财年企业部门对总部门调整后EBITDA的贡献将超过10%[60] - 产品贡献: ADP占净收入的60% 公用事业占35% 支付约占5%[59] 各个市场数据和关键指标变化 - 在南非市场 公司通过收购Adumo增加了23,000多个商户 扩大了地理覆盖范围[25] - GOB业务在南非、博茨瓦纳和肯尼亚拥有超过9,600个站点的地面运营[25] - 在微商户市场 现金仍然普遍 保险库存款同比增长92%[35] - 在小型至中型商户市场 现金使用量持续下降 保险库增长持平[34] - 供应商支付交易数量在2025财年相比2024财年增长超过10% 每笔交易平均价值增长超过40% 总吞吐量增长约60%[39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过有机增长和战略收购建立可扩展的金融科技平台 提供综合的多产品解决方案[9][24] - 收购Adumo、Recharger和BankZero以扩大产品供应和市场份额[5][61] - 将多个品牌统一为单一的Lesaka身份 以简化市场进入策略并提高运营效率[10][27] - 专注于跨销售和捆绑产品以提高单位经济效益和客户粘性[26][30] - 行业竞争包括银行、零售商和移动网络运营商 但公司通过全面的产品套件和差异化的价值主张脱颖而出[24] - 公司欢迎其他企业参与市场 认为这验证了市场机会 并专注于通过创新和更好的解决方案扩大市场[93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的前景感到兴奋 预计所有三个业务部门都将增长[61][125] - 宏观经济环境存在不确定性 但公司定位在社会的数字化和服务不足领域的需求增长中受益[117] - 公司重申2026财年的净收入、集团调整后EBITDA和正净收入指引 并首次提供调整后每股收益指引[66] - 2026财年调整后每股收益指引超过4.60南非兰特 较去年增长超过100%[66] - BankZero交易预计将在2026财年结束前完成 将增强产品供应并可能减少总债务[20][63] 其他重要信息 - 公司于2025年1月成立了南非支付提供商协会 以与监管机构和行业利益相关者更紧密合作[5] - 公司于2025年3月举办了首次投资者日 以更好地向投资者社区解释业务和机会[5] - 公司出售了在MobiKwik的全部股份 获得2.9亿南非兰特[5][10] - 公司记录了2.39亿南非兰特的交易成本 其中2.25亿南非兰特与Recharger收购相关的合并后补偿费用有关[15] - 公司记录了4600万南非兰特的额外无形资产摊销费用 预计明年还有1.6亿南非兰特的加速摊销费用[16] - 公司记录了3.35亿南非兰特的非现金商誉减值[16] - 公司实现了出售MobiKwik的1.01亿南非兰特损失[17] - 公司确认了2.1亿南非兰特的递延税估值备抵回转收益[17] 问答环节所有提问和回答 问题: 消费者部门的近期增长机会排名[69] - 最重要的始终是账户增长 从邮政银行迁移中获得了更多市场份额 约20%的迁移客户注册了Lesaka[71] - 贷款产品有很大空间 认为这很重要[71] - 保险业务有机会向非EPE交易账户持有人开放 约有400万补助受益人无法获得丧葬计划[71] - 中期来看 BankZero交易完成后有机会超越补助空间[71] 问题: 企业部门的近期增长预期[74] - 2025财年是过渡年 对平台进行了大量投资 扩大了分销网络 并完全整合了Recharger业务[77] - 上一季度的运行率约为集团调整后EBITDA 3000万南非兰特 希望在此基础上发展[77] - 预计企业部门对全年指引预测的贡献将超过10%[77] 问题: BankZero收购的整合时间和成本 以及第一年盈利贡献的预期[83] - 如果交易完成时业务尚未盈利 也将接近盈利 通过协同效应可以轻松快速地实现盈利[84] - 整合计划非常详细 准备在交易完成当天执行 将把消费者和商户银行业务纳入银行[85] - 银行有约45名员工 易于整合 文化上非常一致[85] 问题: 商誉减值的更多细节[86] - 商誉约为2亿美元(35亿南非兰特) 包括Connect集团、Adumo集团和Recharger集团[89] - 在减值测试中 一些现金生成单位的估值低于收购时的初始评估 导致总计约3亿南非兰特的减值[90] - 例如EPE业务 迭代了商业模式 退出了一些无利可图的产品线 导致减值必要[91] 问题: 竞争环境更新 特别是Nedbank收购Equoka和FirstRand在SME领域的成功[92] - 多个参与者强调市场机会 验证了市场潜力[93] - 公司专注于通过创新和更好的解决方案扩大市场 而不是最大化份额[93] - 在商户业务中 专注于需要多种解决方案的企业 如微商户或非正式空间[94] - 在更正式的空间 专注于通过GOB软件业务提供集成解决方案[94] - 公司通过广泛的产品供应和自有分销渠道脱颖而出[95] 问题: 监管发展更新[98] - 与储备银行进行了接触 储备银行发布了《银行法》豁免草案[99] - 通过南非支付提供商协会提供了全面反馈和评论 以确保监管不创建迷你银行或更繁琐的要求[99] - 储备银行几周前召开会议 报告了积极进展 听取了金融科技社区的意见[99] - 正在等待最终提案 预计在未来几周内出台[99] 问题: South Sea重组对5%持股的影响 是否支持重组[105] - 目前持有South Sea 5%的股份 账面价值为零[107] - 支持IPO 希望看到South Sea IPO成功 能够按市场估值持有投资[107] - 需要确保保留权利和潜在估值 将与South Sea管理团队和赞助商合作完成重组细节[107] 问题: Shoprite进入银行业带来的威胁[105] - Shoprite推出提案是市场另一个进入者 有许多更大的参与者[108] - 公司专注于确保为客户提供的服务满足期望 专注于差异化[108] - 有不同的分销模式 特定的重点领域 与Shoprite有良好的合作 预计这不会改变[108] - 提供更全面的解决方案 包括交易账户、贷款提案、保险和替代数字产品[109] 问题: 实现2026财年EPS增长超过100%和正净收入的主要风险[116] - 公司不是宏观经济的代表 定位在社会的数字化和服务不足领域的需求增长中受益[117] - 有能力连续12个季度实现盈利指引 有信心继续这样做[117] - 可能受到外生冲击或非现金减值的影响 但也有积极因素如South Sea持股[118] 问题: 消费者和商户贷款账簿的信贷质量和损失率趋势[119] - 消费者贷款损失率低于6% 没有看到任何压力 即使有所变化 贷款质量也没有变化[121] - 商户减值比率约为所有发起债务的1.4% 与历史一致 甚至略有改善[123] - 最大的挑战是扩大规模 减值目前不是问题[123] 问题: 2026财年指引驱动因素 确认是否不包括BankZero[124] - 指引不包括BankZero 交易完成后需要重新评估 但不预计对2026财年有重大影响[125] - EBITDA指引中点同比增长46% 所有三个支柱业务都将增长 均超过20%[125] - 消费者业务: 客户数量和ARPU增长[126] - 商户业务: 商户数量和ARPU增长[126] - 企业业务: 处理量和收费率增长 公用事业业务增长最快 利润率较高[126] 问题: BankZero交易完成所需条件和时间 以及贷款账簿迁移时间[128] - 交易需获得PA批准和竞争委员会批准 已获得FinServe批准[130] - 希望在3月底、4月左右达成交易无条件 预计在2026年6月前完成[130] - 将把发行业务和信贷业务整合到银行业务中[130] - 贷款账簿迁移速度取决于交易完成时的存款规模 预计大部分可在交易完成时进行 其余取决于零售存款基础的增长[131]