高级无担保票据信息 - 2013年2月到期的高级无担保票据本金为5亿美元，利率4.875%[19] - 2014年7月到期的高级无担保票据本金为6亿美元，利率5.25%[19] - 2015年3月到期的高级无担保票据本金为5亿欧元，利率1.75%[19] 整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度营收为12.75亿美元，2021年同期为15.26亿美元[20] - 2022年前九个月营收为41.78亿美元，2021年同期为46.79亿美元[20] - 2022年第三季度净利润为3.03亿美元，2021年同期为4.74亿美元[20] - 2022年前九个月净利润为11.28亿美元，2021年同期为17.87亿美元[20] - 2022年第三季度基本每股收益为1.65美元，2021年同期为2.55美元[20] - 2022年前九个月基本每股收益为6.13美元，2021年同期为9.58美元[20] - 2022年第三季度加权平均基本流通股数为1.832亿股，2021年同期为1.86亿股[20] - 2022年9月30日止三个月，公司税后净收入为3.03亿美元，2021年同期为4.74亿美元[23] - 2022年9月30日止九个月，公司税后净收入为11.28亿美元，2021年同期为17.87亿美元[24][28] - 2022年9月30日，公司总资产为139.39亿美元，2021年12月31日为146.8亿美元[26] - 2022年9月30日，公司总负债为115.09亿美元，2021年12月31日为117.64亿美元[26] - 2022年9月30日，公司股东权益总额为24.3亿美元，2021年12月31日为29.16亿美元[26] - 2022年九个月经营活动提供的净现金为10.97亿美元，2021年为17.06亿美元[28] - 2022年投资活动使用的净现金为1.72亿美元，2021年为21.61亿美元[28] - 2022年融资活动使用的净现金为9.57亿美元，2021年提供的净现金为1.35亿美元[28] - 2022年现金及现金等价物减少1.55亿美元，2021年减少3.58亿美元[28] - 2022年末现金及现金等价物为16.56亿美元，2021年末为22.39亿美元[28] - 2020年12月31日总股东权益为17.63亿美元[33] - 2021年6月30日总股东权益为23.80474亿美元[30] - 2021年9月30日总股东权益为26.19亿美元[30][34] - 2021年净收入为17.87亿美元[33] - 2022年6月30日总股东权益为24.79亿美元[36] - 2022年9月30日总股东权益为24.30亿美元[36][38] - 2022年净收入为3.03亿美元[36] - 2021年股息为每股1.86美元，总计3.47亿美元[33] - 2022年股息为每股0.70美元，总计1.30亿美元[36] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，未开票应收账款分别为3.81亿美元和3.86亿美元[56] - 2022年和2021年第三季度，公司基于股份的薪酬成本分别为4600万美元和4100万美元；前九个月分别为1.3亿美元和1.27亿美元[61] - 2022年和2021年第三季度，公司有效税率分别为20.5%和23.4%；前九个月分别为21.3%和20.2%[64] - 2022年前九个月，公司支付所得税3.94亿美元，2021年同期为5.01亿美元[67] - 2022年第三季度和前九个月，基本加权平均流通股分别为1.832亿股和1.841亿股，摊薄后分别为1.839亿股和1.849亿股[68] - 2022年和2021年第三季度，股票期权行权所得款项分别为600万美元和2000万美元，限制性股票归属公允价值分别为1.74亿美元和1.93亿美元[63] - 截至2022年9月30日，存单和货币市场存款账户成本7.39亿美元，公允价值7.39亿美元；共同基金成本7200万美元，公允价值7000万美元[71] - 截至2021年12月31日，存单和货币市场存款账户成本6.91亿美元，公允价值6.91亿美元；共同基金成本6500万美元，公允价值7300万美元[71] - 2022年前三季度利率互换对运营报表的净利息费用影响为 - 1.66亿美元，2021年同期为 - 1.09亿美元[84] - 截至2022年9月30日，净投资套期和现金流套期的总收益（损失）在其他综合收益累计额（AOCL）中为396美元，2021年12月31日为 - 26美元[91] - 2022年第三季度，净投资套期的总收益为193美元，2021年为72美元；现金流套期的总收益为0美元，2021年为1美元[88] - 2022年前九个月，净投资套期的总收益为421美元，2021年为177美元；现金流套期的总收益为0美元，2021年为0美元[89] - 2022年第三季度，未指定为会计套期的外汇远期合约净损失为46美元，2021年为18美元；2022年前九个月净损失为103美元，2021年为25美元[94] - 截至2022年9月30日，指定为会计套期的衍生工具资产为181美元，负债为237美元；未指定为会计套期的衍生工具资产为0美元，负债为28美元[95] - 截至2022年9月30日，指定为净投资套期的非衍生工具长期债务账面价值为1225美元，2021年12月31日为1421美元[95] - 2022年9月30日商誉期末余额为56.17亿美元，年初余额为59.99亿美元[96] - 2022年9月30日收购无形资产净额为21.82亿美元，2021年12月31日为24.67亿美元[99] - 2022年前三季度收购无形资产摊销费用为1.5亿美元，2021年同期为1.08亿美元[99] - 2022年前三季度重组总费用为3200万美元，2021年为200万美元[102] - 截至2022年9月30日重组余额为2800万美元，截至2021年12月31日为400万美元[103] - 2022年9月30日公允价值计量的资产总额为2.51亿美元，负债总额为2.65亿美元[105] - 2021年12月31日公允价值计量的资产总额为1.4亿美元，负债总额为0.52亿美元[106] - 截至2022年9月30日，公司其他流动资产总计4.63亿美元，较2021年12月31日的3.89亿美元有所增加[111] - 截至2022年9月30日，公司其他资产总计12.19亿美元，较2021年12月31日的10.34亿美元有所增加[111] - 截至2022年9月30日，公司应付账款和应计负债总计8.07亿美元，较2021年12月31日的11.42亿美元有所减少[111] - 截至2022年9月30日，公司其他负债总计5.88亿美元，较2021年12月31日的4.38亿美元有所增加[111] - 2022年前九个月，公司将信用损失准备金增加了1000万美元，主要是由于俄乌冲突对俄罗斯客户的影响[112] - 截至2022年9月30日，公司对非合并关联方的投资总计5.04亿美元，较2021年12月31日的4.43亿美元有所增加[113] - 2022年第三季度，公司其他非经营性收入（支出）净额为2600万美元，2021年同期为亏损400万美元；2022年前九个月为2200万美元，2021年同期为1800万美元[114] - 2022年前九个月，公司外汇损失包括因不再在俄罗斯开展商业运营而产生的2000万美元外汇翻译损失[114] - 截至2022年9月30日，公司累计其他综合损失相关重分类导致净收入包含的总净损失为2300万美元，2021年同期为1300万美元[117] - 截至2022年9月30日，公司综合收益相关各项目余额较2022年6月30日有不同程度变化，总计为亏损4.62亿美元[119] - 截至2022年9月30日，公司长期债务本金总额为78.25亿美元，账面价值为74.76亿美元；截至2021年12月31日，长期债务本金总额为75.21亿美元，账面价值为74.13亿美元[123][124] - 2022年前九个月，公司发行2022年到期日为2052年和2032年的高级票据，并全额偿还5亿美元2017年到期日为2023年的高级票据[125] - 公司借款还款计划为2024年还款5亿美元，2025年还款7亿美元，之后还款66.25亿美元，总计78.25亿美元[126] - 2022年第三季度利息净支出为5800万美元，2021年同期为5300万美元；2022年前九个月利息净支出为1.66亿美元，2021年同期为1.09亿美元[127] - 截至2022年9月30日，公司长期债务公允价值为64.26亿美元；截至2021年12月31日，长期债务公允价值为79.82亿美元[127] - 2022年第三季度经营租赁成本为2500万美元，2021年同期为2400万美元；2022年前九个月经营租赁成本为7700万美元，2021年同期为7100万美元[130] - 2022年第三季度现金支付经营租赁负债相关金额为2900万美元，2021年同期为2700万美元；2022年前九个月为8900万美元，2021年同期为8300万美元[131] - 截至2022年9月30日，经营租赁剩余加权平均租赁期限为5.1年，加权平均折现率为3.1%[131] - 截至2022年9月30日，未来最低租赁付款总额（未折现）为5.33亿美元，租赁负债现值为4.93亿美元，其中流动租赁负债为1.04亿美元，非流动租赁负债为3.89亿美元[132] - 2022年第三季度总营收12.75亿美元，较2021年的15.26亿美元下降16%[157] - 2022年第三季度总运营和SG&A费用7780万美元，较2021年的7890万美元增长1%，总非运营（费用）收入净额为 - 320万美元，较2021年的 - 570万美元增长44%[157] - 2022年第三季度运营利润率32.4%，较2021年的44.3%下降1190个基点，调整后运营利润率39.0%，较2021年的48.3%下降930个基点[157] - 2022年第三季度摊薄每股收益1.65美元，较2021年的2.53美元下降35%，调整后摊薄每股收益1.85美元，较2021年的2.69美元下降31%[155] - 2022年第三季度折旧和摊销费用830万美元，较2021年的610万美元增长36%，主要因无形资产摊销增加[158] - 2022年第三季度运营费用下降100万美元，SG&A费用下降1000万美元，薪酬费用有增有减，非薪酬费用有增有减[164] - 运营利润率32.4%，下降1190个基点；调整后运营利润率39.0%，下降930个基点[168] - 有效税率（ETR）下降290个基点，摊薄每股收益（Diluted EPS）下降0.88美元，调整后摊薄每股收益下降0.84美元[170] - 其他非运营收入增加3000万美元，净利息支出增加500万美元[168] - 收入增加主要因外汇收益增加1500万美元和2021年远期合约损失1300万美元[169] - 费用增加主要因薪资福利增加2600万美元、收购带来无机增长1000万美元、2021年收购相关运营和交易成本2200万美元等[167] - 2022年前九个月穆迪总收入41.78亿美元，较2021年的46.79亿美元下降11%[202] - 2022年前九个月总运营和SG&A费用23.27亿美元，较2021年的21.67亿美元下降7%，折旧和摊销2.42亿美元，增长34%，重组费用3200万美元，2021年为200万美元[202] - 2022年前九个月总非运营（费用）收入净额为-1.44亿美元，较2021年的-9100万美元下降58%，运营利润率37.7%，下降1210个基点，调整后运营利润率44.3%，下降940个基点[202] - 2022年前九个月ETR为21.3%，较2021年的20.2%提升110个基点，摊薄后每股收益6.10美元，较2021年的9.51美元下降36%，调整后摊薄每股收益6.96美元，下降30%[202] - 2022年前九个月美国收入22.14亿美元，较2021年的25.57亿美元下降13%，非美国收入19.64亿美元，下降7%，总运营收入15.77亿美元，下降32%[203]

业绩总结 - 2022年第二季度MCO收入为14亿美元，调整后稀释每股收益为2.22美元[5] - MCO收入较2021年第二季度下降11%，而MA收入增长18%[11] - MIS收入较去年同期下降28%，与评级发行量下降32%相符[11] - 2022年上半年摩迪公司的净收入为4.10亿美元，相较于2021年的6.05亿美元下降了32.2%[122] - 2022年第二季度摩迪公司的净收入为3.27亿美元，相较于2021年的5.77亿美元下降了43.3%[122] - 2022年上半年摩迪公司的自由现金流为6.28亿美元，相较于2021年的12.26亿美元下降了48.7%[118] 用户数据 - MA在第二季度占MCO收入的49%，较去年同期的37%有所上升[25] - MA的年化经常性收入（ARR）为2,608百万美元，较2021年同期的2,084百万美元增长524百万美元，增长率为25%[102] - MA的经常性收入为633百万美元，较2021年同期的533百万美元增长100百万美元，增长率为19%[112] - MA的调整后营业收入为205百万美元，调整后营业利润率为30.3%[105] 未来展望 - 更新的2022财年指引显示，MCO收入预计将下降高单位数百分比，调整后稀释每股收益为9.20至9.70美元[5] - 预计2022年至2025年间将有超过4万亿美元的再融资需求[29] - 预计2022年自由现金流为14亿至16亿美元[37] - 预计2022年下半年将加速增长，得益于持续的有机投资和强大的销售管道[51] - 预计高收益债务的违约率将在年底上升至2.5%至3.5%[35] 新产品和新技术研发 - 预计到2025年，气候与自然灾害风险建模（RMS）将额外产生1.5亿美元的收入[77] 市场扩张和并购 - 公司持续扩张，支持高达95%的经常性收入比例，客户保留率也维持在中90%范围内[51] - 美国非金融企业债务到期总额超过4万亿美元，主要集中在杠杆贷款和投资级公司债券[68] 负面信息 - 外汇汇率影响导致收入减少约4%[51] - 2022年第二季度，摩迪公司因不再在俄罗斯进行商业运营而产生的外汇损失为2000万美元[122] - 2022年第二季度，摩迪公司的调整后稀释每股收益为2.22美元，相较于2021年的3.22美元下降了30.9%[127] 其他新策略和有价值的信息 - 预计2022年运营费用将增长中单一数字百分比范围，剔除重组费用后，预计将实现4000万到6000万美元的年度节省[80] - 公司现金及短期投资总额为17亿美元，未动用的循环信贷额度为12.5亿美元[86] - 美国高收益债券利差已扩大，但仍低于历史高点[63]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司整体营收约下降11%，调整后摊薄每股收益从去年同期的水平下降31%至2.22美元 [11] - 预计2022年全年公司营收将在高个位数百分比范围内下降，调整后每股收益预计在9.20美元至9.70美元之间 [17] - 2022年全年自由现金流指引中点下调约20%，修订后的全年自由现金流指引为14亿美元至16亿美元 [51] - 2022年全年预计激励性薪酬约为2.4亿美元，其中包括RMS相关部分 [63] - 预计2022年将ESG相关直接和可归属收入进一步提高约20%至3400万美元 [113] 各条业务线数据和关键指标变化 穆迪投资者服务公司（MIS） - 第二季度MIS营收为7.06亿美元，受全球债务市场周期性干扰影响，全球评级发行本季度下降32%，交易收入下降40%，总营收下降28% [11][12] - 预计2022年发行规模将下降约30%，全年营收将在低20%多的百分比范围内下降 [16] - 首次授权业务范围从上个季度的8.5亿美元至9.5亿美元下调至7亿美元至8亿美元 [53] 穆迪分析公司（MA） - 第二季度MA营收增长18%，受外汇影响增长减少5个百分点，有机ARR增长9%，预计年底将增至低两位数 [13][14] - 全年MA营收增长展望因欧元和英镑兑美元走弱而略微下调至中两位数百分比范围 [16] - 决策解决方案（Decision Solutions）业务第二季度有机营收同比增速大幅放缓至8%，但有机ARR增长11%，与上一季度持平 [76][78] - RMS业务预计今年销售增长将处于中个位数百分比范围 [112] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球评级发行本季度下降32%，交易收入下降40%，反映了杠杆融资市场疲软带来的负面组合影响 [12] - 本周投资级发行迎来约12周以来的最佳一周，发行主要由金融机构主导，高收益和杠杆贷款市场仍较为清淡 [56][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于在MIS业务中确保自身作为首选评级机构的地位，提供优质评级、研究和洞察，强化投资者需求拉动 [20] - MA业务持续投资产品开发和销售，加速有机ARR增长，实现近期收购的效益 [21] - 推出地理位置重组计划，预计产生4000万美元至6000万美元的年化节省，到2023年累计费用高达7500万美元，部分节省资金将重新投入业务 [17][18] - 公司在KYC和合规、银行和保险等市场有大量机会，计划在这些领域进行投资以支持未来营收增长和扩张 [38] - 公司在过去18个月进行了多次附加收购，未来将继续从这些投资中提取价值，并保持在市场中的纪律性 [89][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球资本市场的挑战和动荡状况仍在持续，当前市场中断预计将持续到今年年底 [10][15] - 债务发行市场处于周期性动荡时期，但从中期来看，随着资本市场适应更高的利率环境，发行有望恢复 [19] - MA业务具有较强的韧性，已连续近60个季度实现增长，公司对其未来前景充满信心 [21] - 公司认为当前市场状况的中断是周期性的，而非结构性的，对MIS业务中期调整后运营利润率稳定在低60%范围有信心 [29][30] 其他重要信息 - 公司根据外部利益相关者的反馈，增强了收益材料并改变了本季度财报电话会议的形式 [7] - 公司在财报电话会议中会展示非GAAP或调整后数据，相关调整指标与美国公认会计原则的对账可参考今早提交的收益新闻稿末尾的表格 [4] - 公司提醒今日言论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，重要影响因素可参考相关文件 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年发行规模下降30%的指引保守程度如何，剩余时间发行表现与前几个月相比如何，以及第三季度发行的季节性情况 - 市场受到货币政策收紧、俄乌危机、新冠疫情及供应链中断等多重冲击，导致市场波动巨大 [25][26] - 2022年发行规模展望与过去十年（不包括2020和2021年）约4.4万亿美元的年均发行规模相近 [28] 问题2: MIS中期利润率的最新观点以及管理MIS费用的灵活性 - MIS中长期业务基本面保持不变，当前发行市场的中断是周期性而非结构性的 [29] - 随着未来发行增长正常化，预计MIS调整后运营利润率将稳定在低60%范围，公司会继续评估费用基础并进行战略投资 [30] 问题3: 2022年后发行规模是否会围绕4.4万亿美元波动，以及投资者重新参与发行的因素 - 展望主要倾向于下行，市场启动的关键因素包括经济增长、通胀控制、俄乌问题解决等带来的市场稳定 [33][34][35] - 衰退情景下违约率上升和利差扩大将构成逆风因素 [36] 问题4: 保持费用投资不变是基于对业务的信心还是利用市场错位的机会 - 公司认为市场状况是周期性的，计划在周期中进行投资以执行提供全球综合风险视角的战略 [37] - 公司会平衡支持未来营收增长的投资机会与短期成本效率活动，以实现中期利润率目标 [38] 问题5: MA业务ARR加速增长的驱动因素以及环境法案对其的影响 - MA业务结果在恒定美元基础上符合预期，外汇是本季度的重大逆风因素，降低了5个百分点的增长 [43] - ARR加速增长的驱动因素包括全球销售组织的重新调整和投资、产品价格提升以及强劲的销售管道 [46][48][49] 问题6: 自由现金流指引降低的原因以及资本使用中股票回购展望降低的情况 - 自由现金流指引降低主要是由于MIS营收减少导致净收入下降，以及本季度的税务相关营运资金逆风因素，预计部分影响将在今年晚些时候逆转 [50] - 修订后的全年自由现金流指引中点意味着自由现金流与美国公认会计原则净收入的转换比率约为100%，与历史水平相符 [51] 问题7: 新发行人的管道情况，当前发行中新增发行与现有债务再融资的比例，以及未来趋势 - 首次授权业务范围下调，美国首次授权活动仍不活跃，与杠杆融资发行高度相关 [53] - 预计下半年活动水平与上半年保持稳定，9月可能是关键月份 [54] - 今年到目前为止，除亚太地区外，约40%的新授权未实际发行，而2021年上半年这一比例约为10% [55] 问题8: 费用桥中未单独列出激励性薪酬，如何看待2022年与2021年激励性薪酬的下降 - 2022年全年运营费用指引重申为高个位数百分比增长，包括地理位置重组计划的3100万美元应计费用 [59] - 若排除重组费用，全年运营费用展望为中个位数百分比增长 [60] - 2022年全年预计激励性薪酬约为2.4亿美元，包括RMS相关部分 [63] 问题9: 对MIS业务未来正常化的信心程度，以及是否会在明年出现大幅反弹 - 从过去10年的发行情况来看，当前2022年的展望与历史数据相比处于一定水平，投资级发行约比10年平均水平低10% - 15%，杠杆融资发行约比10年平均水平高5% - 6% [67][68][69] - 中期来看，若经济适度增长，发行增长预计在低个位数范围，衰退情景下处于低端，复苏扩张情景下处于高端 [72] 问题10: MA业务潜在的风险领域，以及销售周期是否延长 - MA业务保留率很高，目前没有明显的风险领域或销售周期延长的情况 [75] 问题11: 决策解决方案业务中导致第二季度有机营收增长减速的银行产品情况，以及该季节性因素是否会使第三季度有机营收受益 - 决策解决方案业务中保险、银行和KYC是主要业务，KYC业务增长强劲 [77] - 银行和保险业务存在本地部署和SaaS解决方案的混合，收入确认的时间因素导致了营收的波动，应关注ARR指标，决策解决方案的有机ARR增长为11%，与上一季度持平 [78][79][83] - 预计第三季度情况与第二季度相似，第四季度会加速增长 [84] 问题12: 当前经济条件对公司并购胃口的影响 - 公司资本规划和分配战略不变，今年仍计划向股东返还约15亿美元，占预计2022年自由现金流中点的约100% [87] - 由于全球经济条件恶化，公司采取更保守的短期资本管理方法，降低了全年股票回购指引至约10亿美元 [87][88] - 公司在过去18个月进行了多次附加收购，目前专注于整合和提取这些投资的价值，在市场中会保持纪律性 [89][92] 问题13: 公司KYC业务中表现超出预期的具体方面 - KYC业务帮助客户评估、筛选和监控业务往来对象，通过提供数据、智能、工作流编排和专业知识等综合解决方案，满足客户需求 [94][95][97] - 去年第四季度的多次收购使公司能够组装更全面的KYC工作流解决方案，RDC是解锁该机会的重要组成部分 [97][98] 问题14: MIS中期展望的基数应如何理解，MA业务对宏观环境的弹性以及对中期目标的信心 - MIS中期展望的基数可以更多地参考2019年，公司在设定中期目标时已考虑到经济压力时期 [100][101][102] - MA业务具有很强的韧性，为客户提供关键的专业知识、数据和分析，客户在不确定时期非常重视这些服务，业务保留率高，因此对中期目标有信心 [103][105] 问题15: 2023年发行规模的基数以及是否会反弹，RMS和ESG业务的情况及趋势，以及该领域的并购机会 - 2022年发行规模展望是基于历史模式和合理增长预期，市场情况仍不确定 [108] - RMS业务与主要保险公司和再保险公司的合作取得进展，在银行物理风险和转型风险方面开始获得牵引力，ESG数据和评分在RMS承保解决方案中的整合受到保险公司关注，已有多个客户成功案例和良好的业务管道 [109][110][111] - 预计RMS今年销售增长处于中个位数百分比范围，2022年ESG相关直接和可归属收入预计进一步提高约20%至3400万美元 [112][113] - ESG市场较为分散，缺乏大规模的并购机会，主要是有机投资机会 [114][115] 问题16: 地理位置重组计划的细节以及实施时间的原因 - 该计划旨在优化现有房地产足迹，利用低成本地区的技能和人才，确保资源集中在优先机会领域 [117] - 实施时间是因为公司未来工作场所计划进展良好，提供了提高股东资本使用效率的机会，第二季度已记录3100万美元的税前重组费用，预计第四季度开始至2023年上半年还将产生2500万美元至3500万美元的税前重组费用 [118] - 预计该计划产生的4000万美元至6000万美元年化节省大部分将重新投入战略投资，以平衡短期盈利能力和长期业务利润率扩张 [119] 问题17: 决策解决方案业务第二季度增长放缓与第一季度相比的变化原因，以及信用研究业务的增长和定价情况 - 银行和保险业务的本地部署和SaaS解决方案混合导致收入确认时间因素影响了营收，应关注ARR指标，决策解决方案的有机ARR增长为11%，与上一季度持平 [123] - 信用研究业务在市场不确定时期需求旺盛，使用量在疫情和俄乌危机期间大幅增加，公司在该业务的CreditView平台上进行了增强，支持了业务增长和定价机会 [125][126] 问题18: 外汇对公司第二季度整体业务结果的影响，以及利息费用指引提高的原因和对利率上升的敏感性 - 第二季度美元兑欧元和英镑大幅升值，MCO、MIS和MA季度营收分别受到约3%、2%和5%的不利影响，调整后摊薄每股收益受到约0.07美元的负面影响 [129] - 约45%的营收来自国际业务，其中约65%来自欧洲、中东和非洲地区，美元进一步升值将对全年业绩产生压力 [130] - 约40%的运营费用以非美元货币计价，可部分抵消外汇变动影响，每0.01美元的美元与欧元汇率变动将影响全年每股收益约0.02美元，影响全年营收约800万美元至1000万美元；每0.01美元的美元与英镑汇率变动对全年营收和费用的影响约为200万美元，对每股收益影响较小 [131] - 公司有5亿美元2.625%票面利率的票据将于2023年1月到期，修订后的2022年利息费用指引为2.2亿美元至2.4亿美元，考虑了在今年下半年对该票据进行再融资的预期，由于基准利率上升，预计再融资票据的票面利率会更高 [133] 问题19: 如果市场在下半年继续恶化，公司在降低费用方面的措施，以及是否停止今年剩余时间的股票回购，若专注并购，在数据产品方面的投资重点，以及为何此时停止股票回购 - 若市场恶化，公司可能采取的措施包括放缓招聘、管理差旅费和激励性薪酬应计费用，在结构性变化情况下可能减少有机战略投资或调整投资节奏 [138] - 公司将全年股票回购指引降低至约10亿美元，低于之前的15亿美元，这反映了当前经济环境和全年净收入及每股收益预期的降低 [140] - 采取更保守的资本管理方法是为了保留财务火力，以利用市场机会，包括股票回购或并购，并非只倾向于某一种 [141] - 公司在KYC验证领域有吸引力的资产和高增长市场，可能有进一步的投资机会，同时银行和保险业务以及ESG和气候等领域也很重要 [142][143] 问题20: M&A补偿计划与MIS或整体公司业绩的独立性，以及运营增长加激励性薪酬费用桶未大幅调整的原因 - 公司有一个整体的公司奖金池，根据业务和职能表现进行分配，MA业务表现强劲，MIS业务表现较弱，预计会在薪酬应计中体现 [146] 问题21: 幻灯片23中运营费用因素相加得出6%的同比增长，公司是否想传达高个位数百分比增长范围的低端信号，以及重组费用是否排除在调整后每股收益之外 - 公司确实想传达全年运营费用高个位数百分比增长范围的低端信号，其中包括约1%的重组计划费用 [147] - 重组费用排除在调整后每股收益之外 [148] 问题22: 幻灯片17中关于MIS业务与债务增长关系的理解，以及影响业务的关键因素，包括高收益和杠杆贷款、利率上升对CFO债务决策的影响 - 全球债务存量的增长很重要，新发行人的进入和到期债务的再融资为业务提供了支撑 [152] - 过去10年杠杆融资市场的增长对业务组合有利，近期组合可能中性甚至负面，但私募股权公司的资本部署仍支持杠杆融资市场 [153] - 债务发行的周期性下降是暂时的，直到资金成本下降或增长趋势回升；结构性下降则是长期现象，与需求和供应失衡有关，但债务发行仍将是融资增长的有效方式 [156][157] 问题23: 公司员工保留指标情况，以及是否有足够投入来保留和吸引员工 - 公司在员工保留方面与金融服务行业整体水平相当或略好，但市场竞争仍然激烈，公司会继续进行投资 [159] - 员工保留不仅取决于薪酬，还包括公司的使命感、工作灵活性等因素，公司在这些方面得到了员工的认可 [160]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年Q2营收13.81亿美元，2021年同期为15.53亿美元；2022年上半年营收29.03亿美元，2021年同期为31.53亿美元[14] - 2022年Q2运营费用3.93亿美元，2021年同期为3.65亿美元；2022年上半年运营费用8.1亿美元，2021年同期为7.58亿美元[14] - 2022年Q2总费用8.73亿美元，2021年同期为7.52亿美元；2022年上半年总费用17.39亿美元，2021年同期为14.99亿美元[14] - 2022年Q2运营收入5.08亿美元，2021年同期为8.01亿美元；2022年上半年运营收入11.64亿美元，2021年同期为16.54亿美元[14] - 2022年Q2净利息费用5500万美元，2021年同期为4900万美元；2022年上半年净利息费用1.08亿美元，2021年同期为5600万美元[14] - 2022年Q2非运营净费用6500万美元，2021年同期为4300万美元；2022年上半年非运营净费用1.12亿美元，2021年同期为3400万美元[14] - 2022年Q2所得税前收入4.43亿美元，2021年同期为7.58亿美元；2022年上半年所得税前收入10.52亿美元，2021年同期为16.2亿美元[14] - 2022年Q2净利润3.27亿美元，2021年同期为5.77亿美元；2022年上半年净利润8.25亿美元，2021年同期为13.13亿美元[14] - 2022年Q2基本每股收益1.78美元，2021年同期为3.09美元；2022年上半年基本每股收益4.47美元，2021年同期为7.02美元[14] - 2022年Q2稀释每股收益1.77美元，2021年同期为3.07美元；2022年上半年稀释每股收益4.45美元，2021年同期为6.98美元[14] - 公司净利润税后金额2022年上半年为8.25亿美元，2021年为13.13亿美元[18][22] - 2022年6月30日公司总资产为143.15亿美元，2021年12月31日为146.8亿美元[20] - 2022年6月30日公司总负债为118.36亿美元，2021年12月31日为117.64亿美元[20] - 2022年6月30日公司股东权益总额为24.79亿美元，2021年12月31日为29.16亿美元[20] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为7.61亿美元，2021年为12.7亿美元[22] - 2022年上半年投资活动使用的净现金为1.72亿美元，2021年为2.51亿美元[22] - 2022年上半年融资活动使用的净现金为7.12亿美元，2021年为7.92亿美元[22] - 2022年6月30日现金及现金等价物期末余额为16.17亿美元，2021年为28.09亿美元[22] - 2022年其他综合（损失）收入税后金额为 - 1.92亿美元，2021年为0.08亿美元[18] - 2022年综合收入归属于穆迪的金额为6.36亿美元，2021年为13.2亿美元[18] - 2020年12月31日总股东权益为17.63亿美元，2021年6月30日为23.8亿美元[27] - 2021年净利润为13.13亿美元，股息为2.3亿美元[27] - 2022年3月31日总股东权益为25.82亿美元，6月30日为24.79亿美元[29] - 2022年第一季度净利润为3.27亿美元，股息为1.31亿美元[29] - 2021年12月31日至2022年6月30日，库存股回购金额为8.71亿美元[31] - 2022年上半年末总评级收入为15.1亿美元，2021年同期为19.96亿美元[40] - 2022年上半年末MA部门外部总收入为13.7亿美元，2021年同期为11.37亿美元[40] - 2022年上半年末公司总外部收入为15.33亿美元，2021年同期为20.16亿美元[40] - 2022年上半年末公司总收入为29.03亿美元，2021年同期为31.53亿美元[40] - 2022年6月30日止三个月美国地区MIS收入为4.26亿美元，2021年同期为5.82亿美元[42] - 2022年6月30日止三个月非美国地区MIS收入为2.8亿美元，2021年同期为3.98亿美元[42] - 2022年6月30日止三个月美国地区MA收入为2.97亿美元，2021年同期为2.49亿美元[42] - 2022年6月30日止三个月非美国地区MA收入为3.78亿美元，2021年同期为3.24亿美元[42] - 2022年6月30日止三个月公司总收入为13.81亿美元，2021年同期为15.53亿美元[42] - 2022年第二季度末，穆迪公司总营收13.81亿美元，其中交易收入4.54亿美元占33%，经常性收入9.27亿美元占67%；2021年同期总营收15.53亿美元，交易收入7.26亿美元占47%，经常性收入8.27亿美元占53%[47] - 2022年上半年，穆迪公司总营收29.03亿美元，其中交易收入10.25亿美元占35%，经常性收入18.78亿美元占65%；2021年同期总营收31.53亿美元，交易收入15.14亿美元占48%，经常性收入16.39亿美元占52%[48] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，穆迪有效税率分别为26.2%和23.9%；六个月分别为21.6%和19%[61] - 2022年第二季度公司不确定税务立场（UTPs）减少3200万美元（税后2600万美元），前六个月减少5200万美元（税后4700万美元）[62] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，公司支付所得税分别为3.26亿美元和3.27亿美元[65] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，基本股数分别为1.841亿股和1.867亿股，稀释股数分别为1.849亿股和1.879亿股；六个月基本股数分别为1.846亿股和1.87亿股，稀释股数分别为1.854亿股和1.882亿股[66] - 2022年第二季度和上半年，公司利率互换公允价值套期对运营报表中利息费用净额的影响分别为 - 5500万美元和 - 1.08亿美元[88] - 2022年第二季度末，净投资套期累计收益（损失）为2.49亿美元，现金流量套期为 - 4600万美元，总计2.03亿美元[96] - 2022年第二季度末，未指定为会计套期的外汇远期合约净损失，三个月为3800万美元，六个月为5700万美元[99] - 2022年上半年，商誉MIS板块期初3.96亿美元，期末3.9亿美元；MA板块期初56.15亿美元，期末54.63亿美元；合并期初60.11亿美元，期末58.53亿美元[103] - 2022年第二季度收购无形资产摊销费用为51美元，2021年同期为36美元；2022年上半年为102美元，2021年同期为71美元[107] - 2022 - 2023地理定位重组计划预计每年节省4000万 - 6000万美元，产生2500万 - 3500万美元房地产租赁税前费用和3000万 - 4000万美元人事相关税前重组费用，现金支出3000万 - 4000万美元[110] - 2020年MA战略重组计划预计每年节省2000万美元，产生1900万美元税前费用，现金支出2000万美元[111] - 2022年6月30日，公允价值计量的资产为171美元（其中衍生品112美元、共同基金59美元），负债为189美元（均为衍生品）；2021年12月31日，资产为140美元（衍生品67美元、共同基金73美元），负债为52美元（均为衍生品）[115][116] - 2022年6月30日，其他流动资产为515美元，其他资产为1167美元，应付账款和应计负债为866美元，其他负债为513美元；2021年12月31日，对应数值分别为389美元、1034美元、1142美元、438美元[121] - 2022年上半年公司将信用损失备抵增加1400万美元，主要因俄乌冲突对俄罗斯客户计提准备金[122] - 2022年6月30日，对非合并关联方投资为514美元，2021年12月31日为443美元[123] - 2022年6月30日，预付税款为258美元，较2021年12月31日的112美元有所增加[121] - 2022年6月30日，应付激励薪酬为110美元，较2021年12月31日的324美元有所减少[121] - 2022年第二季度其他非经营（费用）收入总计为-1000万美元，2021年同期为600万美元；2022年上半年总计为-400万美元，2021年同期为2200万美元[125] - 2022年第二季度和上半年的外汇损失中包含2000万美元的外汇折算损失[125] - 2022年第二季度货币折算调整损失为2000万美元，2021年同期无损失[127] - 2022年净收入中归因于从累计其他综合损失（AOCL）重分类的总净损失为2200万美元，2021年为1000万美元[128] - 截至2022年6月30日，养老金和其他退休福利余额为-4600万美元，现金流套期保值为-4600万美元，外汇折算调整为-7.56亿美元，净投资套期保值为2.49亿美元，总计为-5.99亿美元[130] - 截至2022年12月31日，养老金和其他退休福利余额为-4900万美元，现金流套期保值为-4700万美元，外汇折算调整为-3.35亿美元，净投资套期保值为-2.2亿美元，总计为-4.1亿美元[131] - 公司债务本金总额为79.07亿美元，扣除未摊销（折价）溢价1.42亿美元、未摊销债务发行成本5200万美元后，账面价值为76.57亿美元[133] - 4.875% 2013年高级票据本金5亿美元，2022年6月30日账面价值为4.98亿美元[133] - 5.25% 2014年高级票据本金6亿美元，账面价值为5.66亿美元[133] - 公司债务的当前部分为4990万美元[133] - 公司长期债务本金总额为75.21亿美元，账面价值为74.13亿美元[134] - 2022年第一季度，公司发行了2022年优先票据，2052年到期[135] - 截至2022年6月30日，公司遵守所有债务协议中的契约，无交叉违约情况[136] - 公司借款还款计划显示，2023 - 2025年还款金额分别为5亿美元、5亿美元、7亿美元，之后为62.07亿美元，总计79.07亿美元[137] - 2022年第二季度利息费用净额为5500万美元，2021年同期为4900万美元；2022年上半年为1.08亿美元，2021年同期为5600万美元[138] - 2022年第二季度支付利息1200万美元，2021年同期为1300万美元；2022年上半年为9000万美元，2021年同期为8600万美元[138] - 截至2022年6月30日，公司债务账面价值为76.57亿美元，公允价值为70.11亿美元；2021年12月31日账面价值为74.13亿美元，公允价值为79.82亿美元[141] - 2022年第二季度公司经营租赁成本为2500万美元，2021年同期为2300万美元；2022年上半年为5200万美元，2021年同期为4700万美元[143] - 2022年第二季度转租收入为200万美元，2021年同期为100万美元；2022年上半年为400万美元，2021年同期为200万美元[143] - 2022年第二季度可变租赁成本为500万美元，2021年同期为500万美元；2022年上半年为1000万美元，2021年同期为1000万美元[143] - 2022年Q2现金支付经营租赁负债金额为29美元，2021年同期为28美元；2022年上半年为60美元，2021年同期为56美元[144] - 2022年6月30日加权平均剩余租赁期限为5.3年，2021年同期为5.6年；加权平均折现率为3.1%，2021年同期为3.6%[146] - 2022年6月30日公司经营租赁负债未来最低租赁付款总额（未折现）为570美元，现值为526美元[146] - 2022年MIS总外部收入为706美元，MA为675美元；2021年MIS为980美元，MA为573美元[158] - 2022年MIS调整后经营收入为415美元，MA为205美元；2021年MIS为678美元，MA为183美元[158] - 2022年上半年MIS总外部收入为1533美元，MA为13

业绩总结 - 穆迪公司2022年第一季度总收入为61亿美元[12] - 预计2022年全年的收入将保持大致平稳，运营费用将增加高单位数百分比[16] - 2022年调整后的运营利润率预计在47%左右[16] - 2022年每股收益（EPS）预期在9.85美元至10.35美元之间[16] - 2022年第一季度总收入为36亿美元[76] - 2021年穆迪的收入为24.06亿美元，年复合增长率为12%[133] - 预计2022年将增长至25亿美元，增幅为高单位数百分比[142] - 2022年预计年化经常性收入为28亿美元，较2021年增长约17%[141] 用户数据 - 穆迪的客户保留率在2022年第一季度达到了94%[108] - 公司在2022年第一季度的客户保留率维持在中90%范围内[141] - 全球范围内的客户数量超过1700家，涵盖多个行业[147] 未来展望 - 预计穆迪公司整体收入在未来五年内将至少增长10%[26] - 调整后每股收益预计在未来五年内将实现低双位数百分比的增长[26] - 公司在未来五年内的总收入复合年增长率目标为低至中单位数百分比[144] 新产品和新技术研发 - 公司在气候和自然灾害风险建模领域收购了RMS，进一步增强了其市场地位[139] - Moody's的ESG评分预测工具与供应链催化剂集成，提供360°的供应商风险视图[168] - Moody's的气候风险评估模型覆盖超过70个国家和18000个宏观经济变量[170] - Moody's的ESG360™平台为投资者提供了对数百万家私营和上市公司的ESG与气候情报[175] 市场扩张和并购 - 预计2022年将有850到950个首次授权项目[85] - 由于市场情绪下降，预计并购活动低于之前预期[85] - Moody's的私募信贷市场总额约为1万亿美元，预计在未来3-5年内增长至1.5万亿美元[70] 负面信息 - 由于通货膨胀和地缘政治紧张局势，收益率上升将影响市场[85] - 2022年全球高收益债务违约率预计将初步下降，随后逐渐上升至约2.7%[18] - 2022年3月31日，全球投机级违约率为2.0%，预计年底将略微下降至约2.7%[40] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年，穆迪在增长计划和能力提升方面进行了约1.5亿美元的有机投资[10] - Moody's的当前可寻址市场超过300亿美元，且市场正在扩展[129] - Moody's的决策解决方案部门在2022年第一季度的收入增长率为30%[127] - Moody's的调整后运营利润率预计将高于疫情前水平[85]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入15亿美元，同比下降5%，预计全年收入与上一年大致持平 [9] - 调整后摊薄每股收益指导范围降至10.75 - 11.25美元 [9] - 调整后营业收入下降20%至7.34亿美元，调整后摊薄每股收益为2.89美元，同比下降29% [12] - 预计全年运营费用将在高个位数百分比范围内增长，调整后运营利润率约为47% [43][44] - 自由现金流预测降至18 - 20亿美元，全年股票回购至少15亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 穆迪投资者服务公司（MIS） - 第一季度收入下降20%，调整后运营利润率为58.6% [12][33] - 企业融资、金融机构和公共项目基础设施收入分别下降31%、19%和14%，结构融资收入增长24% [33][34] - 预计全年MIS收入将在低两位数百分比范围内下降，调整后运营利润率约为59% [49] 穆迪分析公司（MA） - 第一季度收入增长23%，连续五个季度实现两位数增长，有机收入增长9%，客户保留率为96% [12][19] - 决策解决方案收入增长48%或有机增长14%，研究与洞察收入增长7%，数据与信息收入增长6% [36] - 调整后运营利润率扩大约350个基点，但因过去12个月内完成的收购收缩约430个基点 [37] - 截至3月31日，ARR为26亿美元，同比增长25%或有机增长9%，预计年底实现低两位数有机ARR增长 [40] - 预计全年MA收入将实现高 teens 增长，调整后运营利润率约为29% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计全球评级发行将下降中 teens 百分比范围，投资级活动将下降约10% [46] - 预计2022年高收益和杠杆贷款发行将分别下降约40%和30%，金融机构活动下降10%，公共项目和基础设施融资活动下降5% [47] - 预计结构融资发行将下降约10% [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 引入新的报告指标ARR，以提供MA经常性收入增长轨迹的透明度 [10] - 优先帮助市场理解ESG和气候变化带来的风险和机遇，收购RMS以扩大相关业务 [25] - 推出ESG360平台和新的气候变化模型，以满足市场需求 [29] - 继续投资以吸引和留住人才，增强产品能力和扩大分销 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性对财务表现的影响是暂时的，中期增长的基本面依然强劲 [11] - 市场和组织在不确定时期更依赖穆迪的专业知识和见解，对综合风险评估产品的需求增加 [11] - 预计市场最终将在更高利率下重置，并在经济扩张和大量融资到期的支持下恢复发行增长 [15] 其他重要信息 - 第一季度运营费用同比增长16%，主要归因于收购相关成本和有机投资 [52] - 预计全年费用增长将比之前预测低1亿多美元，在高个位数百分比范围内 [54] - 计划在2022年额外投资5000 - 1.5亿美元，以吸引和留住人才，增强产品能力和扩大分销 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 发行预测的季节性假设 - 预计2022年全年发行将下降中 teens ，第一季度下降25%，意味着全年剩余时间发行下降幅度将放缓 [62][63] - 第一季度MIS收入下降对调整后摊薄每股收益的影响约为0.80美元，最新全年指导意味着剩余季度平均摊薄每股收益为2.70美元，第二季度发行对每股收益的额外不利影响约为0.70美元 [64][65] 问题2: 新的ESG和气候收入细分情况 - 气候业务有两个核心组成部分，即帮助客户理解气候变化的物理风险和碳转型 [66][67] - RMS是气候业务的重要组成部分，随着产品套件的扩展，预计增长将加速 [68] - 确定气候收入分类时考虑了SEC的指导和行业标准出版物 [69][70] 问题3: 发行前景的风险和乐观预期 - 市场波动的最快解决方案是乌克兰局势的解决，这可能使观望的发行人重返市场 [77] - 美国第一季度非频繁发行人的发行下降近50%，杠杆贷款预期仍大幅下降，但有健康的首次授权管道 [78][80] - 可能的上行因素包括乌克兰局势的解决、发行人提前发行和首次授权管道的释放，下行风险包括经济衰退、市场对央行行动的理解和滞胀情景 [82][85] 问题4: MIS经常性收入的前景 - 预计MIS经常性收入将从2021年到2022年增加，全年展望中约三分之二为经常性收入 [87] - MA的经常性和交易性收入组合在2022年第一季度到全年指导中保持一致 [88] 问题5: MIS利润率下降的原因和提高效率的领域 - 第一季度MIS调整后运营利润率为58.6%，与疫情前水平一致，收缩主要是由于资本市场波动导致的收入下降 [90] - 排除俄乌冲突的一次性费用后，MIS费用同比持平，公司将继续寻找运营效率机会并重新投资于评级流程 [91][92] 问题6: 资本支出指导增加的原因 - 修订后的2022年资本支出指导范围为2.5 - 3亿美元，反映了对SaaS产品开发、RMA集成、办公室改进和企业IT资产购买的投资 [96] - 自由现金流预计将超过调整后摊薄每股收益，主要是由于2021年与美国企业税率变化相关的税收支付和非美国税收和解的调整 [98] 问题7: 如何平衡更高的投入成本和投资 - 公司将继续评估投资机会，以实现可持续收入增长，同时平衡成本效率举措，特别是在市场波动的情况下 [100] - 投资将集中在客户增强、新产品、市场推广活动和销售团队增长上，激励性薪酬将根据实际表现灵活调整 [101][102] - 公司将通过利用低成本地点、供应商管理策略和合理化房地产足迹来创造额外的成本效率 [104] 问题8: 降低投资时可能减少投资的领域 - 2022年有机战略投资预计约为1.5亿美元，将集中在增加销售团队和市场推广举措上 [105] - 维持对员工额外投资5000万美元的预期，以吸引和留住人才 [106] - 全年费用指导假设从第一季度到第四季度支出增加7000 - 9000万美元，主要是由于有机投资活动的稳步增加 [107] 问题9: 目前评级发行预测是否假设每个季度都下降以及RMS收入的同比增长情况 - 预计大部分下降将发生在第二季度，RMS增长预计将在全年加速，销售表现符合或略好于预期 [111] - 公司正在进行RMS的企业整合，重点是调整销售团队，并与共同客户进行联合产品开发 [112] 问题10: MIS交易收入增长与发行增长的动态关系以及中期指导的基础 - 第一季度交易收入下降幅度略高于发行活动下降幅度，主要是由于杠杆融资市场疲软和不利的发行组合 [117][118] - 将2022年修订后的指导与2019年相比，发行将增长两位数，MIS收入将增长高 teens 百分比范围，年化复合增长率与中期指导相似 [119][120] 问题11: 风险管理产品在不确定时期的价值以及对财务表现的影响 - 客户面临更广泛和相互关联的风险，公司的综合风险评估能力有助于开拓新客户细分市场和深化与现有客户的关系 [123][124] - 例如，公司正在服务社交媒体和加密数字资产公司，并帮助亚洲银行管理ESG和气候风险 [124][125] 问题12: 近期市场波动对并购胃口的影响 - 公司的并购计划不受发行市场情况的影响，将专注于客户需求和产品路线图 [128] - 第一季度在MIS业务进行了收购，未来将继续投资该业务，MA业务将根据客户需求和产品路线图进行指导 [129] 问题13: 全球债务发行展望所假设的宏观环境 - 公司预计全年GDP将继续扩张，中期平均年实际GDP增长率约为2.5% [132] - 预计10年期利率将从约2% - 3%升至约4%，美联储预计今年将加息约六次 [133][134] 问题14: 员工招聘和保留环境的变化 - 就业市场仍然竞争激烈，公司注重员工价值主张，包括有竞争力的薪酬和工作灵活性 [135][136] 问题15: MA有机ARR加速增长的驱动因素 - MA在第一季度表现强劲，决策解决方案的有机恒定货币经常性收入增长20%，KYC和合规解决方案需求旺盛 [139][140] - 客户对制裁合规和供应链风险管理工具的需求增加，公司的销售活动增加，并进行了内部产品开发和收购 [141][143] 问题16: 股票回购与并购的节奏考虑 - 公共资产估值下降并不一定意味着并购市场更有利，许多无杠杆资本结构的公司不急于出售 [146] - 公司将优先考虑在高增长市场进行有机和无机投资，然后将剩余资金返还给股东，并购框架将支持全球综合风险评估战略 [147][149] 问题17: 发行和MIS收入指导的可见性 - 投资级发行预计全年下降10%，第二季度后可能会增加，以支持机会性再融资和并购 [152] - 高收益和杠杆贷款市场受市场条件影响更大，预计全年下降幅度更大，公共和基础设施领域预计下降中个位数，全年剩余时间大致持平 [153][154] - 结构融资第一季度收入增长24%，但预计全年发行将下降，CMBS预计将继续表现强劲，CLOs受杠杆贷款市场影响 [156][157] - 目前市场开放，投资级5月可能会从4月的混合情况中回升，高收益市场仍然疲软，杠杆贷款市场相对较强 [158][160] 问题18: MA经常性收入在衰退情景下的经济敏感性 - 回顾全球金融危机，MA的收入表现出较强的韧性，在经济衰退期间，客户对KYC和风险管理工具的需求仍然存在 [163][164] 问题19: 美国GDP假设与第一季度负增长的关系 - 第一季度GDP环比下降是由于2021年第四季度的高增长，同比仍有正增长，约为3.5%，符合全年预测范围 [167][168] - GDP增长的关键变量是地缘政治动态和政策响应，公司的预测与其他预测者一致 [169] 问题20: 利率环境变化对MIS业务的影响 - 在加息环境下，预计首席财务官和财务主管会提前发行以应对利率上升，但第一季度市场波动抑制了这种需求 [171] - 预测中未纳入大量提前发行因素，若市场波动下降，可能会出现提前发行活动 [172] - 第一季度投资级和高收益市场的合格发行人发行比例较低，且大部分为重复发行人，机会性发行较少 [172][173] 问题21: 利润率表现和MA各业务部门的利润率范围 - MA的数据与信息和研究与洞察业务具有较高的经常性收入和客户保留率，预计利润率较高 [176][177] - 决策解决方案业务包括RMS，由于较高比例的现有本地解决方案和基于交易的服务，以及较大的投资支出，利润率较低 [178] - 随着公司执行计划，决策解决方案的运营杠杆将提高，数据与信息和研究与洞察的利润率将相对稳定 [179] 问题22: 发行与GDP的关系以及下半年的复苏因素 - 由于俄乌冲突的持续时间和严重程度以及央行应对通胀的行动存在不确定性，第一季度收入缺口不太可能在全年得到弥补 [181][182] - MIS交易收入预计在2022年上半年和下半年之间平衡，历史上下半年平均贡献约46%的全年收入 [183] 问题23: MA利润率动态，包括投资、通胀定价和业务部门组合 - 2022年全年MA调整后运营利润率指导约为29%，包括近期收购和外汇翻译带来的150 - 200个基点的利润率压缩 [187] - 全年剩余时间平均利润率预计为28%，反映了4月开始的年度晋升和绩效加薪周期以及持续的有机投资 [188] - 预计MA的有机投资将随着收入增长而稳步增加，主要集中在下半年，公司有能力实现低两位数的有机恒定货币经常性收入增长 [189][190] 问题24: 降低运营现金流预测、维持股票回购指导和提高资本支出展望是否意味着增加债务发行 - 截至3月底，公司现金、现金等价物和短期投资约为19亿美元，债务账面价值约为78亿美元，净债务与调整后运营收入比率约为2.0 [193][194] - 公司对该比率感到满意，不认为需要增加债务发行 [194]

业绩总结 - Moody's公司2022年第一季度收入为15亿美元，调整后每股摊薄收益为2.89美元[7] - 2022年第一季度总收入为1,522百万美元，较去年同期的1,600百万美元下降了4.9%[100] - 调整后的营业收入为734百万美元，调整后的营业利润率为48.2%[100] - 2022年第一季度调整后的净收入为537百万美元，较2021年的765百万美元下降了29.8%[115] - 自由现金流为411百万美元，较2021年的662百万美元下降了37.9%[107] 用户数据 - Moody's投资服务(MIS)的收入较2021年第一季度下降20%，评级发行量下降25%[9] - Moody's分析(MA)的收入增长23%[9] - 年度经常性收入（ARR）为2,236百万美元，较去年增长了9%[97] - 客户留存率在2021年达到了93%，较2020年提高了1%[93] 未来展望 - 更新的2022财年指引显示，Moody's公司收入预计持平，调整后每股摊薄收益为10.75至11.25美元[7] - 预计2022年至2025年间，超过4万亿美元的再融资需求[18] - 预计未来五年全球GDP增长将超过COVID-19疫情前的增长率[18] - 预计2022年高收益债券发行量下降约40%[54] - 预计2022年整体发行量下降约10%[54] - 由于市场不确定性，预计2022年上半年发行量将受到影响，下半年将恢复正常[59] 新产品和新技术研发 - 2021年，Moody's ESG相关的收入约为1.7亿美元，预计2022年将实现低双位数的增长[32] - 2022年第一季度，Moody's网站关于“俄罗斯-乌克兰危机”的页面访问量超过26,000次[36] - 2022年第一季度，Moody's的KYC筛查同比增长超过70%[36] 市场扩张和并购 - 最近的收购和外汇影响对收入增长贡献约8%，但稀释利润率150至200个基点[61] 负面信息 - 由于俄罗斯-乌克兰危机，Moody's的费用大致持平，主要是由于与人员相关的费用和坏账[41] - 2022年第一季度调整后的营业利润率为48.2%，相比2021年的57.1%下降了8.9个百分点[104] - 2022年第一季度净现金流入为470百万美元，较2021年的676百万美元下降了30.5%[107]

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司营收为15.22亿美元，2021年同期为16亿美元[11] - 2022年第一季度公司总费用为8.66亿美元，2021年同期为7.47亿美元[11] - 2022年第一季度公司营业利润为6.56亿美元，2021年同期为8.53亿美元[11] - 2022年第一季度公司净收入为4.98亿美元，2021年同期为7.36亿美元[11] - 2022年第一季度公司基本每股收益为2.69美元，2021年同期为3.93美元[11] - 2022年第一季度公司摊薄每股收益为2.68美元，2021年同期为3.90美元[11] - 2022年第一季度公司其他综合损失为6100万美元，2021年同期为600万美元[14] - 2022年第一季度公司综合收入为4.37亿美元，2021年同期为7.30亿美元[14] - 截至2022年3月31日，公司总资产为1.4739亿美元，较2021年12月31日的1.468亿美元增长0.4%[17] - 2022年第一季度，公司净收入为4.98亿美元，较2021年同期的7.36亿美元下降32.3%[19] - 2022年第一季度，经营活动提供的净现金为4.7亿美元，较2021年同期的6.76亿美元下降30.5%[19] - 2022年第一季度，投资活动使用的净现金为1.61亿美元，较2021年同期的1.94亿美元下降17%[19] - 2022年第一季度，融资活动使用的净现金为3.52亿美元，较2021年同期的2.9亿美元增长21.4%[19] - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物为17.5亿美元，较2021年12月31日的18.11亿美元下降3.4%[17][19] - 2022年第一季度，公司宣布每股股息为0.7美元，较2021年同期的0.62美元增长12.9%[25] - 截至2022年3月31日，穆迪股东权益总额为23.94亿美元，较2021年12月31日的27.27亿美元下降12.2%[17][25][26] - 2022年第一季度，公司回购了价值5.6亿美元的库藏股[25] - 2022年第一季度，公司因汇率变动对现金及现金等价物的影响为减少1800万美元[19] - 2022年第一季度股票薪酬成本4600万美元，税收优惠1100万美元；2021年同期薪酬成本4500万美元，税收优惠1100万美元[48] - 2022年前三个月公司授予0.1百万份员工股票期权，加权平均授予日公允价值为每股84.15美元；授予0.5百万股限制性股票，加权平均授予日公允价值为每股325.99美元；授予0.1百万股基于绩效的奖励，加权平均授予日公允价值为每股317.21美元[48] - 2022年3月31日，股票期权未确认股票薪酬费用2700万美元，预计在2.3年加权平均期内确认；未归属限制性股票未确认费用3.32亿美元，预计在2.8年加权平均期内确认；基于绩效奖励未确认费用6800万美元，预计在2.1年加权平均期内确认[49] - 2022年使用Black - Scholes期权定价模型确定期权公允价值时，预期股息收益率为0.86%，预期股票波动率为27%，无风险利率为1.88%，预期持有期为5.6年[49] - 2022年第一季度股票期权行权所得为300万美元，2021年为600万美元；2022年限制性股票归属公允价值为1.66亿美元，2021年为1.78亿美元[50] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司有效税率分别为18.2%和14.6%，税率增加3.6% [52] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司支付所得税分别为7000万美元和6800万美元[53] - 2022年第一季度末，按时间点确认的收入中MIS为5.29亿美元，MA为4100万美元，总计5.7亿美元；2021年同期MIS为7.45亿美元，MA为2900万美元，总计7.74亿美元[42] - 2022年第一季度末，按时间段确认的收入中MIS为2.98亿美元，MA为6.54亿美元，总计9.52亿美元；2021年同期MIS为2.91亿美元，MA为5.35亿美元，总计8.26亿美元[42] - 2022年第一季度末公司总营收15.22亿美元，其中交易收入5.73亿美元占38%，经常性收入9.49亿美元占62%；2021年同期总营收16亿美元，交易收入7.88亿美元占49%，经常性收入8.12亿美元占51%[41] - 2022年3月31日MIS未开票应收账款4.16亿美元，MA为2.23亿美元；2021年12月31日MIS为3.86亿美元，MA为1.52亿美元[44] - 2022年3月31日递延收入余额MIS为3.77亿美元，MA为12.34亿美元，总计16.11亿美元；2021年同期MIS为3.88亿美元，MA为9.4亿美元，总计13.28亿美元[45] - 截至2022年3月31日，MIS剩余履约义务约1.1亿美元，预计1年内确认20%，1 - 5年确认50%；MA剩余履约义务约31亿美元，预计1年内确认60%，1 - 2年确认25%[46] - 2022年3月1日，公司签订5亿美元加速股票回购协议，共回购150万股，每股均价324.2美元[54] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为5.82亿美元，短期投资为1.03亿美元，其他资产为900万美元[56] - 2022年第一季度，净投资套期在AOCL中确认的收益（损失）净额为4700万美元，现金流量套期为 - 100万美元[79] - 2022年第一季度，净投资套期从AOCL重分类至收入的收益（损失）净额为100万美元，现金流量套期为 - 100万美元[79] - 2022年第一季度，净投资套期在收入中确认的衍生工具收益（损失）（不包括有效性测试）为100万美元，现金流量套期为0[79] - 截至2022年3月31日，净投资套期总额为6.8亿美元，较2021年12月31日的2.1亿美元增长223.81%[80] - 截至2022年3月31日，现金流套期总额为 - 4.6亿美元，较2021年12月31日的 - 4.7亿美元增长2.13%[80] - 2022年第一季度，未指定为会计套期的外汇远期合约净损失为1900万美元，2021年同期为600万美元[84] - 截至2022年3月31日，资产总计7800万美元，较2021年12月31日的6700万美元增长16.42%；负债总计15.16亿美元，较2021年12月31日的14.73亿美元增长2.92%[85] - 截至2022年3月31日，商誉期末余额为6.039亿美元，较年初的5.999亿美元增长0.67%[86] - 截至2022年3月31日，收购无形资产净额为2.422亿美元，较2021年12月31日的2.467亿美元下降1.82%[89] - 2022年第一季度，收购无形资产摊销费用为5100万美元，2021年同期为3500万美元[90] - 预计收购无形资产未来摊销费用总计2.422亿美元[90] - 2022年3月31日，公司公允价值计量的资产总计1.42亿美元，负债总计1.25亿美元；2021年12月31日对应资产总计1.4亿美元，负债总计0.52亿美元[93][94] - 2022年3月31日其他流动资产总计3.85亿美元，2021年12月31日为3.89亿美元；2022年3月31日其他资产总计10.61亿美元，2021年12月31日为10.34亿美元[98] - 2022年3月31日应付账款和应计负债总计8.56亿美元，2021年12月31日为11.42亿美元；2022年3月31日其他负债总计4.92亿美元，2021年12月31日为4.38亿美元[98] - 2022年第一季度，公司将信用损失备抵增加了1200万美元，主要因俄乌冲突对俄罗斯客户的影响[99] - 2022年3月31日对非合并关联方的投资总计4.5亿美元，2021年12月31日为4.43亿美元[100] - 2022年第一季度其他非经营收入总计600万美元，2021年同期为1600万美元[101] - 2022年第一季度因重分类出累计其他综合损失计入净收入的净损失为100万美元，2021年同期为200万美元[103] - 2022年3月31日累计其他综合损失总计4.71亿美元，2021年12月31日为4.1亿美元[104] - 2021年3月31日累计其他综合损失总计4.4亿美元，2020年12月31日为4.32亿美元[105] - 截至2022年3月31日，公司总债务本金为79.91亿美元，账面价值为77.86亿美元[106] - 2022年第一季度，公司发行了2022年优先票据，到期日为2052年[108] - 截至2022年3月31日，公司遵守所有债务协议中的契约，无交叉违约情况[108] - 2022 - 2025年公司债务还款金额分别为0、5亿美元、5亿美元、7亿美元[109] - 此后公司需还款金额为62.91亿美元，总还款金额为79.91亿美元[109] - 2022年第一季度利息收入为200万美元，借款利息支出为4800万美元[110] - 2022年第一季度与未确认税务事项和其他税务相关负债的收入（支出）为 - 300万美元[110] - 2022年第一季度净定期养老金成本 - 利息部分为 - 400万美元[110] - 2022年第一季度净利息支出为5300万美元，2021年为700万美元[110] - 2022年第一季度支付利息7800万美元，2021年为7300万美元[110] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司债务账面价值分别为7786美元和7413美元，公允价值分别为7755美元和7982美元[112] - 2022年和2021年第一季度，公司总租赁成本分别为30美元和28美元[114] - 2022年和2021年第一季度，公司为经营租赁负债支付的现金分别为31美元和28美元[115] - 2022年3月31日和2021年3月31日，公司经营租赁的加权平均剩余租赁期限分别为5.5年和5.9年，加权平均折现率分别为3.1%和3.6%[115] - 2022年3月31日，公司未来最低租赁付款总额（未折现）为593美元，租赁负债现值为546美元[116] - 2022年第一季度公司总营收15.22亿美元，较2021年的16亿美元下降5%，其中MIS外部营收8.27亿美元，下降20%，MA外部营收6.95亿美元，增长23%[137] - 2022年第一季度总运营和SG&A费用7.88亿美元，较2021年的6.86亿美元增长15%，运营利润率43.1%，下降1020个基点，调整后运营利润率48.2%，下降890个基点[137][138] - 2022年第一季度有效税率18.2%，较2021年的14.6%上升360个基点，摊薄后每股收益2.68美元，较2021年的3.90美元下降31%[138] - 2022年第一季度美国营收8.62亿美元，较2021年的8.85亿美元下降3%，非美国营收6.60亿美元，较2021年的7.15亿美元下降8%[139] - 2022年第一季度运营费用4.17亿美元，较2021年的3.93亿美元增长6%，SG&A费用3.71亿美元，较2021年的2.93亿美元增长27%[139] - 2022年全球营收下降7800万美元，美国营收下降2300万美元，非美国营收下降5500万美元[143] - 运营费用增加2400万美元，SG&A费用增加7800万美元，非补偿费用增加3800万美元，补偿费用增加4000万美元[145][146] - 利息费用净增加4600万美元，其他非运营收入减少1000万美元[148] - 2022年第一季度经营活动净现金流入4.7亿美元，较2021年同期减少2.06亿美元，自由现金流4.11亿美元，较2021年同期减少2.51亿美元[184] - 2022年第一季度投资活动所用现金较2021年同期减少3300万美元，主要因上一年收购多支付5500万美元及净投资套期结算支付2300万美元，部分被资本增加支付的4500万美元抵消[186] - 2022年第一季度融资活动所用现金较上一年同期增加6200万美元，主要因2022年库藏股回购多支付52600万美元，部分被2022年发行的5亿美元长期债务抵消[187] - 2022年3月31日，公司现金及现金等价物和短期投资总计19亿美元，约16亿美元位于美国境外，约29%以欧元和英镑计价[188] - 2022年3月31日，公司有78亿美元未偿还债务，商业票据计划还有约10亿美元额外额度，由12.5亿美元的202

公司债务情况 - 2021年公司提前偿还2022年到期的5亿美元、利率4.50%的高级无担保票据[13] - 2024年到期的高级无担保票据本金为6亿美元，利率5.25%[13] - 2027年到期的欧元高级无担保票据本金为5亿欧元，利率1.75%[13] - 2028年到期的高级无担保票据本金为5亿美元，利率3.25%[13] - 2029年到期的高级无担保票据本金为4亿美元，利率4.25%[13] - 2030年到期的欧元高级无担保票据本金为7.5亿欧元，利率0.950%[13] - 2031年到期的高级无担保票据本金为6亿美元，利率2.00%[14] - 2048年到期的高级无担保票据本金为4亿美元，利率4.875%[13] - 2021年12月31日，穆迪未偿还债务为74亿美元，商业票据计划下还有约10亿美元额外额度，未来利息支付和费用预计为33亿美元，其中约2.12亿美元预计在未来十二个月支付[173] 公司信贷安排 - 2021年信贷安排为五年期无担保循环信贷安排，借款额度达12.5亿美元[14] 穆迪评级业务数据 - 穆迪评级的组织和交易数量：非金融企业超5300家、金融机构超3500家、公共财政发行人超15500家、结构化金融交易超9000笔、项目融资发行人超1000家、基础设施与超国家机构分别为49家和145家、次主权发行人445家，总评级债务未偿余额达73万亿美元[25] - 穆迪评级业务收入来源：来自使用MIS评级向投资者发行债务的发起人和发行人[23] 穆迪分析业务数据 - 穆迪分析客户数量：超14900个，包括资产管理人超1800家、商业银行超2300家、企业超3600家、证券交易商和投资银行超200家、保险公司超900家、政府及其他实体超5300家、房地产实体超800家，客户分布在165个国家，2021年超24.4万人访问穆迪研究网站[27] - 穆迪分析业务：是全球数据、信息、研究洞察和决策解决方案提供商，其订阅业务提供稳定收入以缓解MIS收入波动[26] 穆迪业务资源组情况 - 穆迪业务资源组（BRGs）：有8个活跃的BRGs，代表44个分会，全球会员超6600人[32] 穆迪员工相关情况 - 2021年和2020年穆迪各业务员工数量及变化：MIS全球总数从5051人增至5295人，增幅5%；MA从5008人增至6529人，增幅30%；MSS从1428人增至1636人，增幅15%；MCO从11487人增至13460人，增幅17%[37] - 穆迪员工薪酬：薪酬计划旨在吸引和留住人才，包括有竞争力的工资、年度奖金和股权授予[34] - 穆迪员工福利：提供全面福利计划，包括身心健康、财务福利和灵活工作安排等[35] 穆迪可持续发展与多元化目标 - 穆迪可持续发展目标：2021年设定增加女性和少数族裔员工代表性目标、提前净零承诺至2040年、连续两年获CDP气候行动“A”评分、加入相关联盟和披露组织[29] - 穆迪多元化目标：将多元化、公平和包容纳入业务战略，通过多种方式增加多元化代表，有多个多元化项目和BRGs[32] 公司脱碳计划相关 - 公司2021年年度股东大会上脱碳计划提案获93%投票支持[39] 公司2021年收购与投资情况 - 2021年11月公司收购PassFort和Bogard AB，持股比例均为100%[41] - 2021年10月公司对BitSight进行少数股权投资[41] - 2021年9月公司收购RMS和RealXData，持股比例均为100%[41] - 2021年3月公司收购Cortera，持股比例为100%[41] 业务增长驱动因素与竞争情况 - MIS增长的关键驱动因素包括全球GDP增长带动的债务市场发行等[46] - MIS大部分收入依赖全球资本市场可评级债务证券的发行数量和美元等价交易量[47] - MA业务增长受扩大客户部门、投资新产品等因素影响[49] - MIS与其他信用评级机构、投资银行和经纪公司竞争[50] - MA在金融信息行业与各类多元化竞争对手竞争[50] 公司知识产权情况 - 公司拥有75项专利（包括已授予、已批准和待批准的专利）[61] - 公司拥有多种知识产权，包括专有信息、出版物、数据库、商标、软件工具和应用程序、域名、研究、模型和方法论等[59] - 公司主要通过MA及其子公司向客户授权包含知识产权的数据库、软件应用程序、信用风险模型等；同时也从第三方获得某些技术、数据和其他知识产权许可[60] 公司高管任职情况 - 罗伯特·福伯自2021年1月起担任公司总裁兼首席执行官，约翰·J·戈金斯自2011年4月起担任执行副总裁兼总法律顾问，马克·凯自2021年4月起担任执行副总裁兼首席财务官，卡罗琳·沙利文自2018年12月起担任高级副总裁兼公司财务总监，斯蒂芬·图连科自2019年11月起担任穆迪分析公司总裁，迈克尔·韦斯特自2019年11月起担任穆迪投资者服务公司总裁[63][64][65][66][67][68] 公司监管相关情况 - 欧盟的CRA行业通过泛欧盟监管框架进行注册和监督，ESMA对欧盟境内注册的CRA有直接监管责任；2020年12月31日，公司英国注册的CRA不再由ESMA监管，转而由英国金融行为监管局（FCA）监管[58] - 2020年12月31日英国脱欧实施期结束后，穆迪投资者服务公司英国注册信用评级机构不再受欧洲证券和市场管理局监管，转由英国金融行为监管局监管[73] - 2020年12月31日，英国将信用评级机构法规纳入国内法[73] 公司业务拓展举措 - 公司扩大销售能力以推动新举措并持续实现目标，通过了解客户对价值的看法来加强客户参与度和创新[58] 公司投资者关系网站信息 - 公司的投资者关系网站为https://ir.moodys.com/ ，可免费获取公司向SEC提交的报告；SEC网站为https://www.sec.gov/ ，包含公司提交的各类报告[62] 公司面临的风险 - 公司面临美国法律和监管风险，相关法规复杂且不断演变，可能增加竞争、改变定价、限制信息使用等，影响公司业务、盈利能力和竞争力[71] - MA的大量销售来自受监管的银行和金融服务提供商，客户可能修订第三方风险管理政策和流程，影响MA的销售、客户关系和成本[72] - 公司面临美国以外金融改革对信用评级行业和公司的风险[72] - 美国经济制裁针对中国相关人员，中国发布阻断法规，可能影响实体遵守适用法律的能力[75] - 2007 - 2008年金融危机期间，公司面临与美国次级住宅抵押贷款部门及信贷市场恶化相关的众多集体诉讼、政府调查和询问[75] - 公司运营受美国和国际众多法律法规约束，合规依赖相关系统及专业人员，否则可能面临多种责任和处罚[77] - 公司产品和服务的知识产权保护不足会影响声誉和竞争力，保护知识产权可能成本高且无成功保证[78] - 公司有效税率受各国应税收入、税率、外汇汇率等因素影响，税收相关法律等变化可能产生不利影响[79] - 美国税法重大变更，相关立法不确定，额外监管指引可能影响公司过渡税负债、未来有效税率及财务状况[80] - 公司所得税申报受美国国税局和全球其他税务机关定期审查，审计或诉讼发展可能产生不利影响[80] - 公司业务受多司法管辖区法律、经济、运营和监管风险影响，如汇率波动、贸易限制等[81] - 公司运营面临基础设施故障风险，或影响产品和服务交付及财务状况[83] - 债务证券发行数量和金额变化、利率波动等会对公司业务产生负面影响[84] - 公司面临来自竞争对手和客户的定价压力，可能失去市场份额[85] - 公司声誉和可信度受损会对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[86] - 其他公司推出的竞争产品、技术或服务可能影响公司业务和增长前景[87] - 公司国际业务合规成本增加，违反法律法规可能导致严重后果[82] - 公司信用评级业务依赖资本市场债务证券发行数量和金额[84] - 公司成本削减举措可能不足以抵消业务下滑，且难以在短期内实现[84] - 市场竞争激烈，公司需及时推出创新产品和服务以维持市场份额[87] - 公司面临熟练员工流失和薪酬成本压力风险，可能影响业务[88] - 收购等战略交易可能无法产生预期结果，导致商誉、无形资产或财产设备减值[89] - 新冠疫情对公司运营和财务业绩有重大不利影响，影响程度难以预测[89] - 新冠疫情导致全球信贷市场混乱和经济刺激措施，美国投资级和投机级发行活跃，但政府项目缩减后可能难以为继[89] - 公司在新冠疫情下发布的评级和研究可能面临全球挑战和审查，引发政府和监管程序、调查、询问和诉讼[89] - 新冠疫情可能导致公司产品面临定价压力、订阅产品续约延迟、新销售受阻，从而减少收入[90] - 公司面临网络安全和机密信息保护风险，可能导致客户流失、声誉受损和财务损失[91] - 公司虽投资风险管理和信息安全措施，但仍可能无法抵御网络攻击，且可能面临更高合规要求[91] - 未遵守GDPR要求可能面临最高达年度全球收入4%的罚款[92] 公司股票相关情况 - 2021年第四季度，公司分别在10月、11月、12月回购股票1400股、236692股、78013股，平均价格分别为无、389.93美元、389.35美元，总计316105股，平均价格389.78美元[95] - 截至2021年12月31日，公司剩余约1081百万美元的股票回购授权，2022年2月7日，董事会又批准了750百万美元的股票回购授权[95] - 2021年第四季度，公司根据员工股票薪酬计划发行了0.1百万股股票[95] - 截至2022年1月31日，公司登记在册的股东数量为1628人[96] - 截至2021年12月31日，公司已获股东批准的股权薪酬计划下待行使的期权、认股权证和权利对应的证券数量为3115970份，加权平均行使价格为166.16美元，可供未来发行的证券数量为17171937份[98] - 假设在2016年12月31日分别投资100美元于公司普通股、标准普尔500综合指数和罗素3000金融服务指数，在业绩期内公司普通股总回报率为335%，而标准普尔500综合指数和罗素3000金融服务指数分别为133%和110%[99] 公司报告部门情况 - 公司分为MIS和MA两个报告部门，MIS发布信用评级并提供评估服务，MA提供数据信息、研究洞察和决策解决方案[102] - 2021年第二季度完成MA部门战略重组，其报告单元结构从五个重组为两个，公司现在共有四个报告单元[105] 公司商誉分配情况 - 2021年9月15日收购RMS业务，12.66亿美元商誉分配给含风险管理软件等的MA报告单元，9000万美元分配给MIS报告单元，2000万美元分配给提供数据和数据驱动分析解决方案业务的MA报告单元；2021年11月30日收购PassFort，1.38亿美元商誉分配给提供数据和数据驱动分析解决方案业务的报告单元[106] 公司报告单元评估情况 - 2021年7月31日公司对四个报告单元进行定量评估，各报告单元公允价值显著超过账面价值[106] - 对各报告单元分析显示，收入增长率降低10%不会使账面价值超过估计公允价值[109] - 2021年7月31日所有报告单元的加权平均资本成本（WACC）介于8.0%至8.5%，WACC提高一个百分点不会使报告单元账面价值超过公允价值[109] 公司资产减值测试相关 - 公司采用两步减值测试法评估商誉可收回性，每年或在特定情况下更频繁评估报告单元[106] - ICRA存在多项事项，不利解决可能影响未来经营结果，导致商誉和可摊销无形资产减值[107] - 除ICRA外，报告单元公允价值采用贴现现金流法、可比上市公司和先例交易倍数估算[108] - 长期资产在特定情况进行可收回性审查，分两步评估，必要时确认减值损失[110] 公司所得税核算情况 - 公司按资产和负债法核算所得税，定期评估税务审计结果确定未确认税务立场（UTP）负债[111] 公司退休计划费用情况 - 2022年退休计划相关费用预计约为1300万美元，较2021年的3100万美元有所下降[120] - 截至2021年12月31日，未在年度费用中确认的总精算损失为6500万美元，公司预计2022年将确认与精算损失摊销相关的净定期费用400万美元[118] - 截至2021年12月31日，公司有未确认资产收益4400万美元，其中1300万美元将在2022年用于计算资产预期回报的资产市值中确认[118] - 养老金计划和其他退休计划的加权平均贴现率分别为2.60%和2.65%[119] - 假设加权平均假定薪酬增长率为3.63%，每降低1个百分点，2022年所得税前收入将增加100万美元；假设养老金资产假定长期回报率为5.05%，每降低1个百分点，2022年所得税前收入将减少500万美元[122] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司总营收为62.18亿美元，2020年为53.71亿美元，同比增长16%[129] - 2021年总运营和SG&A费用为31.17亿美元，2020年为27.04亿美元，同比增长15%[129] - 2021年摊薄后每股收益为11.78美元，2020年为9.39美元，同比增长25%；调整后摊薄每股收益为12.29美元，2020年为10.15美元，同比增长21%[129] - 2021年美国营收为34.16亿美元，2020年为29.55亿美元，同比增长16%；非美国营收为28.02亿美元，2020年为24.16亿美元，同比增长16%[130] - 全球收入为8.47亿美元，美国收入为4.61亿美元，非美国收入为3.86亿美元[132] - 运营费用增加1.62亿美元，SG&A费用增加2.51亿美元[132] - 运营利润率为45.7%，上升120个基点，调整后运营利润率为49.9%，上升20个基点[135] - 2021年调整后摊薄每股收益为12.29美元，较2020年增加2

业绩总结 - 穆迪公司2021年全年收入为62亿美元，同比增长16%[6] - 调整后稀释每股收益为12.29美元，同比增长21%[6] - 2021年归属于穆迪普通股股东的净收入为2214百万美元，同比增长24.5%[112] - 2021年第四季度的调整后营业收入为5.89亿美元，同比增长10.9%[99] - 2021年自由现金流为18.66亿美元，同比下降8.6%[103] 用户数据 - 2021年，MIS评级的发行总额超过6万亿美元，同比增长9%[8] - 2021年MA的有机收入增长为9%，客户保留率为95%[23] - 2021年MA部门的收入为24.06亿美元，同比增长16%[104] - 2021年RD&A部门的收入增长12%，主要受KYC和合规产品需求推动[51] - 2021年ERS部门的收入增长42%，主要得益于RMS收购及保险解决方案的强劲需求[51] 未来展望 - 预计2022年MCO收入将增长高单位数，调整后营业利润率为49%-50%[6] - 预计2022年每股分红为0.70美元，年化计算[6] - 预计到2025年，RMS相关收入将增加至1.5亿美元[40] - 2022年，穆迪预计自由现金流在23亿到25亿美元之间[61] - 2022年，穆迪的有效税率预计在20.5%到22.5%之间[61] 新产品和新技术研发 - 2021年，穆迪在气候、保险和技术等领域进行了约1.5亿美元的有机投资[13] - 2021年，穆迪在高增长市场的有机经常性收入增长率为低至中十位数百分比[33] - 2021年，MA的调整后营业利润率为26.0%，其中约400个基点的稀释来自近期收购[53] 市场扩张和并购 - 2021年，结构性融资和杠杆贷款的发行量分别增长123%和104%[18] - 2021年，收购相关的无形资产摊销费用为158百万美元，同比增长27.4%[112] - 2021年第四季度，收购相关的无形资产摊销费用为50百万美元，同比增长47.1%[112] 负面信息 - 2021年第四季度的调整后营业利润率为38.3%，相比2020年第四季度的41.2%有所下降[99] - 2021年美国10年期国债收益率上升，影响了公司的财务假设[89] - 2021年自由现金流较2020年下降8.6%[103]