核心观点 - 2026年1月，澳大利亚私营经济产出连续第16个月增长，且增速达到45个月来最高水平，综合PMI从51点跃升至55.7点 [1] - 服务业扩张是主要驱动力，其商业活动指标从51.1点大幅增长至56.3点，为2022年2月以来最高水平，并已连续24个月处于扩张区间 [2] - 尽管业务活动和新订单增长强劲，但私营企业的商业信心却降至2024年10月以来的最低水平 [2] 整体经济活动 - 标普全球澳大利亚综合PMI在2026年1月录得55.7点，较前月的51点显著提升，显示私营部门产出以45个月来最快速度增长 [1] - 该指数已连续16个月高于50点枯荣线，表明经济扩张趋势持续 [1] - 新增业务增速达到自2022年4月以来的最高水平 [2] - 为应对新增业务和积压工作，私营企业在当月大幅增加了用工 [2] 服务业表现 - 2026年1月澳大利亚服务业商业活动指标大幅增长至56.3点，较2025年12月的51.1点有显著改善，创下2022年2月以后最高水平 [2] - 服务业已连续24个月处于扩张区间 [2] - 扩张主要得益于国内与外部需求的显著改善，扩张幅度达到近4年来最高水平 [2] - 新增业务增长推动了服务业企业加快用工速度 [2] - 服务业投入成本压力减轻，企业上调产品价格的速度随之放缓 [2] 成本与价格 - 私营企业面临的投入成本和产品销售价格的涨幅较2025年12月有所减弱 [2] - 服务业投入成本压力减轻，带动企业下调了提升产品价格的速度 [2] 商业信心 - 私营企业的商业信心水平跌至2024年10月以后的最低水平 [2] - 尽管服务业需求明显回升，但在对经济前景担忧以及竞争加剧的背景下，企业信心出现明显下降 [2]

核心观点 - 2026年1月澳大利亚私营经济扩张速度显著加快，综合PMI创45个月新高，显示经济活动强劲 [1] - 服务业是主要增长引擎，其商业活动指数创近4年新高，并已连续24个月处于扩张区间 [2] - 尽管业务增长强劲且就业增加，但企业对未来经济前景的信心出现明显下滑 [2] 经济指标表现 - **综合PMI**：2026年1月标普全球澳大利亚综合PMI从12月的51点大幅增至55.7点，为45个月来最高水平，且私营经济整体产出已连续第16个月升高 [1] - **服务业PMI**：2026年1月澳大利亚服务业商业活动指标从12月的51.1点大幅增长至56.3点，达到2022年2月以后最高水平，并连续24个月高于50点枯荣线 [2] - **新增业务**：2026年1月澳大利亚私营部门新增业务增速达到2022年4月以后最高水平 [2] 行业活动与需求 - **增长驱动**：1月澳大利亚服务业继续扩张，主要得益于国内需求和外部需求双双获得显著改善，扩张幅度达到近4年来最高水平 [2] - **制造业表现**：2026年1月，澳大利亚制造业产出增长速度有所提升 [2] 企业运营与成本 - **就业情况**：为应对新增业务和积压工作量，澳大利亚私营企业当月大幅增加用工，服务业企业也提高了增加用工的速度 [2] - **成本与价格**：1月私营企业面对的投入成本和产品销售价格的涨幅较12月有所减弱，服务业企业面对的投入成本压力减轻，带动企业下调了提升产品价格的速度 [2] 商业情绪与前景 - **商业信心**：2026年1月，澳大利亚私营企业的商业信心水平跌至2024年10月以后最低水平 [2] - **信心下滑原因**：尽管业务拓展努力促成了1月需求明显回升，但在对经济前景担忧以及竞争加剧的背景下，企业信心出现明显下降 [2]

黄金价格动态 - 纽约期金价格在经历严重抛售后大幅反弹，上涨6.5%，至每盎司4,955.90美元 [1] - 此前金价抛售行情由美国总统特朗普提名偏紧缩立场的美联储主席人选以及美元反弹所引发 [1] - 分析师观点认为，此前金价已远超纯粹避险需求对应的水平，此次回调更像是过度仓位被清除，而非不确定性消退 [1] 白银价格动态 - 白银期货价格同步大幅上涨，涨幅达13%，至每盎司87.07美元 [1]

澳大利亚制造业PMI指数表现 - 2026年1月标普全球澳大利亚制造业采购经理指数（PMI）为52.3点，较前一个月的51.6点上升 [1] - 该指数已连续第三个月高于50点枯荣线，表明制造业持续处于扩张态势，且扩张幅度扩大 [1] 指数构成与计算方法 - 标普全球澳大利亚制造业PMI是根据产出、新增订单、用工、供应商交货时间和采购库存指标计算得出的加权平均值 [1] - 指数高于50点表明制造业正在扩张，低于50点则表明萎缩 [1] 需求与产出状况 - 1月制造业新增订单继续稳健增长，其中海外订单恢复增长 [1] - 新增订单的增长推动了当月工厂产出的加速增长 [1] - 新增出口订单自去年8月以来首次回升，表明需求端出现更广泛的改善 [2] 企业活动与投入 - 生产需求提升和对未来产出增长的乐观情绪，推动企业在1月增加了采购活动和用工 [1] - 企业用工和采购活动以较为显著的速度增长 [2] - 工厂产出增速加快，并已达到与长期趋势水平相当的程度 [2] 成本与价格压力 - 供应受限以及原材料成本上升，导致1月制造业的平均投入成本出现九个月以来的最快涨幅 [1] - 企业因此上调销售价格以应对成本负担增加 [1] - 尽管供应状况恶化的速度有所放缓，但仍导致企业成本压力加剧，并推动产品销售价格上升 [2] - 1月企业面对的投入成本涨幅和上调产品销售价格的幅度，仍低于各自的历史平均水平 [1] 商业信心与前景展望 - 企业对经济增长和商业发展计划能在未来一年提振销售抱有期待，整体商业情绪有所改善 [2] - 企业信心达到近四年来的最高水平 [2] - 各个分项数据，包括新增订单指标和未来产出指标，都指向未来数月制造业产出将继续增长的可能性 [2]

伦敦金价格暴跌行情 - 2月2日亚盘时段，伦敦金最新报价为1052.39元/克，较前一交易日下跌34.41元，跌幅3.17%，日内呈现暴跌走势 [1] - 当日开盘价报1056.83元/克，盘中最高触及1091.15元/克，最低下探至1029.80元/克 [1] 市场连锁反应与情绪 - 贵金属暴跌引发的恐慌蔓延至多个市场，WTI原油日内大跌4%至63.03美元/桶，纳指期货跌1%、标普500期货跌0.6%，美元兑日元走强，亚洲股指期货普跌 [2] - 市场波动反映投资者在关键事件前的低迷情绪，Kitco调查显示华尔街对黄金短期前景分歧显著，散户仍多数看涨 [2] - 贵金属暴跌显示市场或陷狂热，头寸与杠杆增加导致抛售渗透其他领域，本质是去杠杆化 [2] 事件驱动因素分析 - 市场普遍将金、银价格重挫归因于美联储新任主席人选的冲击，特朗普提名鹰派前美联储理事凯文·沃什为主席，戳破了因“美元贬值”预期膨胀的金、银泡沫 [2] - 深层逻辑更指向暴涨后近乎狂热的市场情绪，以及流动性趋于稀薄所放大的波动 [4] 机构观点汇总 - Susquehanna的Chris Murphy认为，沃什任命难令市场过热，金价直线上涨比大涨后盘整更危险，且对股市影响有限，标普500未现实质变动 [3] - Glenmede的Jason Pride称，市场或消化适度降息预期，但激进宽松难现 [3] - Evercore的Krishna Guha指出，沃什有助稳定美元、削弱“贬值交易”，但属实用主义者，不宜过度押注鹰派 [3] - Asset Strategies的Rich Checkan则认为，若回调因沃什任命，因低利率利好黄金，或短暂且基本面未变 [3] 技术面分析 - 黄金日线在经历一波暴跌后，原有的短期上涨结构已被破坏 [4] - 从4小时级别看，K线持续承压于短周期均线，整体处于低位震荡修复格局，但盘中反弹力度与延续性均有限，价格依旧受短周期均线压制，呈现偏弱态势 [4] - 小时级别中，金价正逐步跌破短期联排支撑带，K线同样承压短周期均线，保持较为顺畅的下行走势，短线调整压力仍在 [4]

美元汇率与政策前景 - 美国当前的政治态势与政策导向均对美元构成下行压力 [1] - 美元的市场头寸尚未出现过热迹象，多年来持续释放出多头动能逐步衰减的信号 [1] - 特朗普总统很可能期望并最终可能实现美元汇率走软与美联储更为鸽派的政策立场并存的局面 [1]

澳大利亚2025年12月私营经济PMI数据 - 2025年12月标普全球澳大利亚综合PMI为51点，较11月的52.6点下降，为七个月以来最低水平，但已连续第十五个月高于50点枯荣线，表明私营经济整体产出持续扩张但增速放缓 [1] - 综合PMI是服务业PMI商业活动指标与制造业产出指标的加权平均值，与制造业PMI不直接相关 [1] 分行业表现与驱动因素 - 制造业产出与服务业商业活动增长速度在12月均出现放缓 [2] - 服务业商业活动指标从11月的52.8点降至51.1点，为2025年5月以来最低水平，但已连续二十三个月高于枯荣线，表明持续扩张 [2] - 新增业务整体增速上升，主要受服务业新增订单加速增长驱动 [2] 企业运营与市场状况 - 由于新增业务增长，私营企业在12月增加用工，导致积压订单量减少 [2] - 私营企业的商业信心水平整体有所改善 [2] - 企业面临的投入成本和产品销售价格的涨幅较11月均略有上升 [2] 服务业具体分析与展望 - 服务业商业活动增速放缓主要受产能受限影响 [2] - 服务业新增业务增长加速，预示未来几个月的商业活动将持续扩张 [2] - 服务业企业的商业信心有所回升，用工增长保持稳健 [2] 通胀压力观察 - 价格压力上行态势值得关注，需评估服务业通胀是否成为推升整体通胀的主要力量 [3] - 12月服务业产出价格涨幅与长期平均水平一致，但投入成本价格再度明显上升 [3] - 投入成本上升表明短期内服务业企业仍面临进一步上调产品销售价格的风险 [3]

文章核心观点 - 2025年12月澳大利亚制造业采购经理指数（PMI）维持在51.6点不变，连续第2个月处于扩张区间，表明行业持续扩张且幅度稳定 [1] - 行业扩张主要由国内需求推动，但增长势头有所放缓，同时面临成本上升和供应恶化的压力 [1][2][3] 制造业整体表现 - 2025年12月标普全球澳大利亚制造业PMI为51.6点，与11月持平，连续第2个月高于50点枯荣线 [1] - 该指数由产出、新增订单、用工、供应商交货时间和采购库存等指标加权计算得出 [1] 需求与产出状况 - 12月制造业新增订单和工厂产出继续增长，但增速相比11月有所放缓 [1][2] - 产出获得连续第2个月的增长 [2] - 基本需求改善，但市场环境转弱、竞争加剧以及海外需求疲软限制了新增订单的整体增长 [2] - 新增出口订单连续第4个月小幅下降，因海外客户预算受限 [2] 就业与采购活动 - 新增订单和生产需求增加带动企业进一步增加用工，用工增速达到9个月来最高水平 [2] - 未完成工作量因此进一步下降 [2] - 部分企业增加采购活动以补充库存，但制造业的投入品库存在12月仍小幅下降，为连续第3个月下滑 [2] 成本与价格压力 - 12月制造业的平均投入成本价格继续上升，且涨幅相比11月有所加大，受投入品材料价格和运输费用上涨影响 [2] - 供应端状况显著恶化，供应商交货时间延长至自2024年11月以来最高水平，原因在于供应短缺和交付延误 [2] - 企业将额外的成本压力转嫁给客户，进一步上调平均产品价格，但涨幅仍低于长期平均水平 [1][2] 商业信心与展望 - 12月制造业商业信心保持积极，达到4个月来的最高点 [3] - 企业普遍期待新产品推出和业务扩张计划将在未来12个月推动销售和产出增长 [3] - 企业信心的提高以及用工和采购活动的增加是积极信号，反映出制造业企业对2026年产出增长抱有更乐观的预期 [3]

新一轮美国政府停摆风险 - 美国国会将于下周初复会 面临新一轮部分政府停摆风险 关键截止日期为1月30日 [1] - 若无法达成预算协议 将导致航班运行混乱 联邦工作人员停薪休假 以及联邦政府经济数据发布延误 [1] - 新一轮停摆冲击可能相对缓和 因国会已通过部分政府部门拨款法案 如农业与退伍军人事务部门 且补充营养援助计划资金将维持到9月 [1] 停摆潜在影响与历史参照 - 上一轮停摆于2025年10月1日开始 11月12日结束 持续43天 [1] - 上一轮停摆期间 标普500指数累计上涨2.4% 并屡创历史新高 [1] - 政府停摆不意味着所有服务中断 美军 美国邮政署 社会保障金与联邦医疗保险发放不受影响 [3] 国会面临的立法任务与政治背景 - 议员们在1月6日重返华盛顿后将面临艰巨任务 参议院已准备好交通 国防 医疗等领域的拨款法案 其他领域支出可能需要临时预算覆盖 [2] - 通过的拨款法案越多 新一轮政府停摆可能造成的冲击就越小 [3] - 上一轮创纪录停摆源于两党就《平价医疗法案》补贴问题的争执 相关补贴于2025年年底到期 国会计划在1月份重新审议此议题 [3] 对经济的影响 - 经济学家普遍预计 受上一轮停摆冲击等因素影响 2025年第四季度美国经济增速很可能出现放缓 [3]

日本货币政策与经济增长 - 日本央行前政策委员Yutaka Harada指出，日本央行在推进货币政策正常化的同时，应对加息保持审慎立场，以避免政策过度收紧对经济造成不必要的压力 [1][6] - Harada认为，日本当前的通胀在一定程度上源于供给侧因素（如大米价格上涨），进一步加息对抑制这类成本推动型通胀的效果可能有限 [1][6] - 日本央行上周将借贷成本上调至30年来最高水平，显示其认为经济正逐步接近价格稳定目标 [1][6] - 尽管通胀目标取得进展，日本政府近期反而加大财政支出力度，以寻求更强劲的经济增长，这一“高压经济”立场令部分投资者感到不安 [1][6] 美国经济前景分析 - 穆迪分析首席经济学家马克·赞迪表示，尽管美国三季度实际GDP数据亮眼，但仍不足以改变他对经济形势的看法，他对经济“表面之下”的运行状况心存疑虑 [2][7] - 赞迪指出，如果剔除季度数据的偶然波动，从更底层来看，实际GDP增速更接近2%，他认为这只能算是尚可，并不理想，也不足以创造足够的就业岗位，因为失业率正在稳步上升 [2][8] - 赞迪此前预测第三季度实际GDP将增长3.8%，高于大多数经济学家给出的3.3%预期，但他推测GDP增速大超预期可能更多源于技术性因素，而非真实的经济动能 [2][8] - 赞迪最近表示他认为美国正处在衰退的边缘，最新的GDP报告未能重燃他对经济前景的信心 [2][7] 主要货币对市场动态 - **美元/日元**：汇价昨日震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于155.90附近，美联储降息预期升温是施压汇价走软的主因，日本央行的加息预期和对干预汇市的担忧也构成一定打压 [3][10] - **澳元/美元**：澳元昨日震荡上行，刷新14个月高位，现汇价交投于0.6700附近，美联储降息预期升温是支撑澳元攀升的主因，大宗商品国际铜、铁矿石价格走高也是重要支撑因素 [4][11] - **美元/加元**：汇价昨日震荡下行，刷新5个月低位，现汇价交投于1.3680附近，美联储降息预期持续升温是施压汇价走软的主因，但原油价格回落和加拿大疲软的GDP数据限制了下跌空间 [5][12] 市场环境与假期安排 - 受圣诞节假期影响，全球多个主要金融市场在12月25日休市 [2][9] - 当日没有特别需要关注的经济数据发布 [2][9]