财务数据和关键指标变化 - 第二季度总有机销售额增长2%，主要由销量增长推动 [6] - 消费者部门有机销售额增长3%，美洲地区增长3%（销量增长4%，价格下降1%），EMEA地区增长3%（销量增长2%，价格增长1%），亚太地区增长4%（由销量驱动） [28][29] - 风味解决方案部门第二季度有机销售额持平，价格贡献1%，销量和组合下降1%；美洲地区增长1%（价格贡献2%，销量下降1%），EMEA地区下降7%（销量下降5%，价格下降2%），亚太地区增长3%（销量增长5%，价格下降2%） [30][31] - 第二季度毛利率与去年同期持平，销售、一般和行政费用（SG&A）较去年第二季度下降，调整后营业收入增长10%，剔除货币影响后增长11% [31][32] - 第二季度调整后有效税率为24%，去年同期为14%；来自非合并业务的收入增长17% [33] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.69美元，与去年同期相当 [35] - 2025年前两个季度经营活动现金流为1.61亿美元，2024年为3.02亿美元；向股东返还现金2.42亿美元，资本支出8500万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 全球消费者业务 - 连续三个季度在核心类别中实现份额增长，McCormick品牌单位消费量超过可食用类别、美国中心店和周边区域增长以及EMEA和亚太地区快速消费品增长 [13] - 调味料和调味品在各地区实现强劲销量增长，在美国连续四个季度销量增长超过自有品牌，在加拿大和波兰实现份额增长 [13][14] - 食谱混合产品在美洲地区实现单位销量和美元增长，在加拿大实现份额增长，计划在英国扩大分销 [14] - 芥末在美洲和EMEA地区实现美元、单位和销量份额增长 [15] - 辣酱在美国实现单位和销量份额增长，在EMEA地区拓展新市场分销 [16] 风味解决方案业务 - 技术隔离的高利润率产品类别“风味”表现强劲，在美洲地区专注于四种口味能力，赢得新客户并获得份额，在多个终端类别中表现优于行业 [18] - QSR业务在美洲和亚太地区表现强劲，美洲地区由创新、客户增长和份额增长驱动，中国和东南亚由客户新产品和促销活动推动销量增长 [19] - 美洲和EMEA地区部分大型CPG客户业务量疲软，品牌食品服务业务在美洲地区表现平淡，EMEA地区QSR流量疲软 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场消费者业务和风味解决方案业务均有增长，消费者业务有机销售额增长3%，风味解决方案业务增长1% [29][30] - EMEA市场消费者业务有机销售额增长3%，风味解决方案业务下降7% [29][31] - 亚太市场消费者业务有机销售额增长4%，风味解决方案业务增长3%，中国业务逐步复苏 [29][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可控因素，通过投资品牌、扩大分销、推动创新和提高运营效率实现盈利性销量驱动增长 [4] - 应对全球贸易环境挑战，采取多种措施管理关税影响，包括采购计划、成本节约和运营效率提升，以及与客户合作实施有针对性的战略定价 [11][12] - 增长计划包括通过品类管理、品牌营销、新产品、专有技术和差异化客户参与推动增长，加强数据和分析支持，加速数字化转型 [21] - 在消费者业务中，继续投资推动销量增长，推出新产品和营销活动，如烧烤系列包装、Gourmet系列重新推出、Cholula产品线扩展等 [22][23] - 在风味解决方案业务中，通过创新和与客户合作推动增长，如推出年度风味、建立在线商店、支持客户产品创新等 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管环境充满挑战，但消费者在关键市场表现出韧性，适应经济压力，继续消费且不牺牲风味，注重价值和健康趋势 [8] - 公司对2025年财务前景保持信心，预计有机净销售额增长1 - 3%，由消费者业务驱动，风味解决方案业务销量预计持平；价格贡献略有提高 [41] - 2025年毛利率预计持平至提高50个基点，SG&A预计CCI节约部分被技术和品牌营销投资抵消，调整后营业收入增长预期为4 - 6%（按固定汇率计算） [42][43] - 预计全年税率在22 - 23%之间，来自非合并业务的收入预计下降个位数，调整后每股收益预计在3.03 - 3.08美元之间（按报告美元计算），按固定汇率计算预计增长5 - 7% [45] 其他重要信息 - 公司购买超过17000种独特材料，来自90多个国家，无单一商品对销售成本有重大影响，且过去几年一直在降低对单一地区的依赖 [38] - 预计2025年完全抵消当前关税成本影响，全年总关税暴露约9000万美元，2025年当年暴露约5000万美元，通过采购计划和CCI节约抵消大部分影响，其余通过收入管理举措抵消 [39] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度EBIT强于预期的原因 - 除了消费者部门强劲的销量驱动增长外，还得益于SG&A的改善，包括股票薪酬的影响和CCI计划及SG&A精简举措 [55][56] - 从全年来看，第一季度经营利润按固定汇率增长4%，意味着下半年增长更高，且第四季度将因缓解措施和行动的实施而有更多利润体现 [58] 问题2: 关税缓解行动中成本工作和战略定价的比例及定价决策 - 大部分缓解行动由采购和CCI驱动，定价是剩余部分，采取有针对性和精确的定价方式，利用分析工具平衡销量增长和保护运营利润 [60][61][62] - 价格差距管理投资与手术定价不冲突，预计会有一定弹性影响，但仍能推动下半年销量增长 [63][65] 问题3: 9000万美元总关税暴露的计算及全球贸易环境对商品成本的影响 - 关税暴露主要与无法在美国种植的原材料有关，使用30%的中国关税、10%的其他地区关税和接近零的USMCA合规关税计算，全球约占销售成本的2%，各地区有所不同 [71][72][73] - 全球贸易环境导致供应商和客户处于停滞状态，供应需求动态未按预期推动成本下降，影响毛利率，通过SG&A举措缓解影响 [93][94] 问题4: 德克萨斯州添加剂标签要求对公司的影响 - 公司与消费者品牌协会和其他行业伙伴合作，倡导在国家层面解决消费者需求，目前难以直接回应40多种添加剂的问题 [98][99] 问题5: SAP过渡的投资情况 - 公司已转向功能部署方法，降低ERP实施风险，平滑支出和投资，预计明年ERP投资与今年持平，但会继续在数字和AI等技术领域投资 [102][103][104] 问题6: 品牌营销调整的原因及是否重新投资 - 品牌营销调整是公司提高生产力和CCI努力的体现，技术是推动因素；下半年仍有大量投资支持业务增长，且公司会持续寻找再投资机会 [110][111][112] 问题7: 创新和分销推进在下半年的贡献情况 - 创新和分销推进在下半年两个季度贡献均匀，新商品上架和分销增长将带来增量，但手术定价可能更多体现在第四季度 [114][115] 问题8: 包含关税后长期目标是否仍然有效 - 公司对长期目标仍有信心，尽管情况变化时会调整计划，但未偏离长期战略 [118] 问题9: 大型CPG客户创新活动的情况及公司受益情况 - 公司看到大型CPG客户改革和匹配活动加速，是净增量活动，预计将带来整体业绩提升，但无法确定具体时间；公司在相关机会中的胜率表现良好 [121][122] 问题10: 风味解决方案业务下半年增长节奏 - 美洲地区预计趋势持续，QSR业务继续表现良好；EMEA地区预计与去年较弱业绩相比开始企稳，但地缘政治因素难以预测；亚太地区预计趋势与上半年一致 [126][127][128] - 下半年风味解决方案业务将有更多定价行动，全年运营利润率将按目标扩大 [129] 问题11: 消费者业务与零售商的讨论情况 - 公司与零售商的对话积极且富有成效，采取以客户为导向的框架，在品类管理、收入管理、创新和品牌营销支持等方面表现出色，推动品类增长 [131][132] 问题12: 下半年公司经营收入增长集中在哪个部门 - 下半年两个部门都将对经营利润率有贡献，全年来看，风味解决方案部门将是主要驱动因素，消费者部门将把毛利率收益重新投资于品牌营销和技术以推动销量增长 [137][138]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0 69美元 超出Zacks一致预期的0 65美元 同比增长0% [1] - 季度营收达16 6亿美元 略低于预期的0 22% 但同比增长1 22%至16 4亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 业绩公布后股价短期走势取决于管理层在电话会议中的指引 [3] - 年初至今股价下跌3 4% 同期标普500指数上涨3 6% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于大盘 [6] 未来业绩展望 - 下季度预期每股收益0 84美元 营收17 1亿美元 本财年预期每股收益3 02美元 营收68 1亿美元 [7] - 业绩公布前盈利预测修正趋势不利 但最新数据可能改变修正方向 [6] 行业对比 - 所属食品杂项行业在Zacks行业排名中处于后24% 行业前50%表现通常优于后50%两倍以上 [8] - 同行Lamb Weston预计季度每股收益0 65美元(同比降16 7%) 营收15 9亿美元(同比降1 1%) [9]

财务数据关键指标变化 - 2025年第二季度净销售额同比增长1%，受1%的汇率不利影响，有机销售额增长2%[4][7] - 第二季度营业利润为2.46亿美元，去年同期为2.34亿美元；调整后营业利润为2.59亿美元，去年同期为2.36亿美元，调整后营业利润同比增长10%[4][9] - 第二季度每股收益为0.65美元，去年同期为0.68美元；调整后每股收益为0.69美元，与去年同期持平[4][6][10] - 截至2025年5月31日的三个月，调整后营业利润为2.586亿美元，较去年同期增长9.7%；六个月调整后营业利润为4.838亿美元，同比增长2.2%[21] - 截至2025年5月31日的三个月，所得税费用为4930万美元，调整后为5230万美元；六个月所得税费用为9090万美元，调整后为9390万美元[21] - 截至2025年5月31日的三个月，净利润为1.75亿美元，调整后为1.848亿美元，较去年同期下降0.4%；六个月净利润为3.373亿美元，调整后为3.471亿美元，同比下降2.1%[21] - 截至2025年5月31日的三个月，摊薄后每股收益为0.65美元，调整后为0.69美元；六个月摊薄后每股收益为1.25美元，调整后为1.29美元[21] - 2025年5月31日止三个月，总净销售额报告的百分比变化为1.0%，恒定货币和有机基础上为1.6%；六个月总净销售额报告的百分比变化为0.6%，恒定货币和有机基础上为1.8%[26][28] - 2025年预计摊薄后每股收益为2.98 - 3.03美元，调整后为3.03 - 3.08美元；2024年摊薄后每股收益为2.92美元，调整后为2.95美元[30] - 2025年Q2净销售额16.595亿美元，2024年同期为16.432亿美元[40] - 2025年Q2毛利润6.228亿美元，毛利率37.5%；2024年同期毛利润6.196亿美元，毛利率37.7%[40] - 2025年Q2净利润1.75亿美元，2024年同期为1.842亿美元[40] - 2025年上半年经营活动净现金流1.614亿美元，2024年同期为3.015亿美元[42] - 2025年上半年投资活动净现金流 - 1.052亿美元，2024年同期为 - 1.301亿美元[42] - 2025年上半年融资活动净现金流 - 1.429亿美元，2024年同期为 - 1.722亿美元[42] - 2025年上半年现金及现金等价物减少6200万美元，2024年同期减少30万美元[42] 各条业务线表现 - 消费者部门第二季度净销售额同比增长3%至9.31亿美元，有机销售额增长3%[12] - 风味解决方案部门第二季度净销售额同比下降1%至7.29亿美元，受1%的汇率不利影响，有机销售额持平[12] - 消费者部门调整后营业利润在2025年第二季度同比增长10%至1.64亿美元[13] - 风味解决方案部门调整后营业利润在2025年第二季度同比增长10%至9500万美元，按固定汇率计算增长13%[13] - 2025年5月31日止三个月，消费者部门调整后营业利润报告的百分比变化为9.6%，恒定货币基础上为9.8%；风味解决方案部门报告的百分比变化为9.8%，恒定货币基础上为12.9%；六个月消费者部门调整后营业利润报告的百分比变化为 - 4.7%，恒定货币基础上为 - 4.1%；风味解决方案部门报告的百分比变化为17.2%，恒定货币基础上为21.2%[27] 管理层讨论和指引 - 2025财年公司重申净销售额、调整后营业利润和调整后每股收益展望，以应对当前关税影响[4] - 2025财年净销售额增长预期为0% - 2%，按固定汇率计算为1% - 3%；调整后营业利润增长预期为3% - 5%，按固定汇率计算为4% - 6%；调整后每股收益预期为3.03 - 3.08美元，增长5% - 7%[15] - 公司预计汇率将对净销售额、调整后营业利润和调整后每股收益分别产生1%、1%和2%的不利影响[16] - 预计2025年11月30日财年结束时，净销售额变化为0% - 2%，恒定货币下为1% - 3%；调整后营业利润变化为3% - 5%，恒定货币下为4% - 6%；调整后摊薄每股收益变化为3% - 5%，恒定货币下为5% - 7%[30] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司提供有机净销售增长率，以排除外汇汇率波动、收购和剥离等对年同比可比性的影响[25] - 公司报告中包含的某些信息属于前瞻性陈述，受多种风险和不确定性因素影响[32][33][34] - 公司年销售额超67亿美元，业务覆盖150个国家和地区[37]

业绩总结 - McCormick在2025年第二季度的总净销售额为16.595亿美元，同比增长1.0%[37] - 调整后的营业收入为2.586亿美元，同比增长9.7%[37] - 2025年第二季度的净收入为1.750亿美元，同比下降0.4%[68] - 每股摊薄收益为0.65美元，同比持平[68] - 调整后的每股收益为0.69美元[43] 用户数据 - 消费者部门的净销售额为9.306亿美元，同比增长2.9%[39] - Flavor Solutions部门的净销售额为7.289亿美元，同比下降1.3%[39] - 整体有机销售增长为1.6%，其中消费者部门增长3.0%[24] 未来展望 - 预计2025年净销售增长为0%至2%[56] - 预计2025年有机销售增长为1%至3%[57] - 调整后的每股收益预计增长为3%至5%[76] - 预计调整后的每股收益为3.03至3.08美元，2024年实际为2.95美元[78] 财务数据 - 2025年第二季度调整后的营业收入率为15.6%[69] - 2025年第二季度的调整后的税率为24.1%，同比下降1050个基点[37] - 所得税费用为4930万美元，所得税率为24.1%[69] - 2025年资本支出为8500万美元[49] 其他信息 - 预计2025年将通过利润和营运资本举措实现强劲现金流[51] - 在不利外汇影响下，预计净销售额增长为1%[76] - 调整后的营业收入预计增长为3%至5%，在不利外汇影响下，预计为1%[76] - 调整后的每股收益预计增长为3%至5%，在不利外汇影响下，预计为2%[76]

公司业绩 - 2025年第二季度净销售额同比增长1% 其中汇率不利影响1% 有机销售额增长2% 主要由销量驱动 [4][7] - 消费者业务净销售额增长3%至9.31亿美元 风味解决方案业务净销售额下降1%至7.29亿美元 [12] - 毛利率37.5% 同比下降20个基点 主要受产能扩张和商品成本上升影响 [6][8] - 营业利润2.46亿美元 同比增长5% 调整后营业利润2.59亿美元 同比增长10% [5][9] - 摊薄每股收益0.65美元 同比下降4.4% 调整后每股收益0.69美元 与去年同期持平 [5][10] 区域表现 - 美洲区消费者业务有机销售额增长2.8% 风味解决方案业务增长1.4% [4] - EMEA区消费者业务有机销售额增长3.3% 风味解决方案业务下降7% [4] - APAC区消费者业务有机销售额增长3.7% 风味解决方案业务增长3.4% [4] 战略与展望 - 重申2025财年指引 预计净销售额增长0-2% 调整后每股收益3.03-3.08美元 [5][15] - 通过综合持续改进计划(CCI)推动成本节约和运营效率 支持利润率扩张 [11] - 采取多项措施应对关税影响 包括供应链优化和收入增长管理 [14] - 预计2025年将产生2000万美元特殊费用 主要用于组织和业务精简 [15] 财务数据 - 上半年经营活动现金流1.614亿美元 同比减少1.401亿美元 [40] - 截至2025年5月31日 现金及等价物1.241亿美元 总债务44.548亿美元 [37][39] - 上半年资本支出8540万美元 主要用于产能扩张和技术投资 [40] 行业地位 - 全球风味行业领导者 年销售额超过67亿美元 业务覆盖150个国家和地区 [33] - 拥有McCormick French's Frank's RedHot等知名品牌组合 [33] - 通过消费者和风味解决方案双业务模式驱动可持续增长 [34]

财报发布 - 公司将于6月26日周四开盘前发布第二季度财报 [1] - 分析师预计季度每股收益为65美分 同比下降5 8%（69美分降至65美分） [1] - 预计季度营收为16 6亿美元 同比小幅增长1 2%（16 4亿美元升至16 6亿美元） [1] 股息与股价 - 公司宣布每股45美分的季度股息 [2] - 股价周三下跌1 4% 收于73 64美元 [2] 分析师评级 - JP Morgan分析师维持减持评级 目标价从66美元上调至69美元 准确率80% [4] - TD Cowen分析师将评级从持有上调至买入 目标价从86美元升至90美元 准确率67% [4] - Jefferies分析师将评级从持有上调至买入 目标价从85美元调高至91美元 准确率66% [4] - Stifel分析师维持持有评级 目标价从75美元提升至85美元 准确率62% [4] - Argus Research分析师将评级从持有上调至买入 目标价定为88美元 准确率68% [4]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为0.65美元，同比下降5.8% [1] - 预计季度营收为16.6亿美元，同比增长1.2% [1] 盈利预期调整 - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期下调0.1% [2] - 盈利预期的调整是预测股票短期表现的重要因素 [3] 关键业务指标预测 - 预计"风味解决方案"业务净销售额为7.4682亿美元，同比增长1.1% [5] - 预计"消费者"业务净销售额为9.1828亿美元，同比增长1.5% [5] - 预计"风味解决方案"业务运营收入(不含特殊项目)为9207万美元，上年同期为8660万美元 [6] - 预计"消费者"业务运营收入(不含特殊项目)为1.5243亿美元，上年同期为1.493亿美元 [7] 股价表现 - 过去一个月公司股价上涨2.7%，同期标普500指数上涨0.5% [8]

麦考密克公司(MKC)二季度业绩前瞻 - 公司预计二季度营收达17亿美元 同比增长12% [1][8] - 每股收益预期为065美元 同比下降58% [2][8] - 过去四个季度平均盈利超预期92% [2] 公司战略与增长驱动因素 - 通过品牌营销 产品创新和分销扩张强化核心品类市场地位 [2] - 成本节约计划为未来投资提供资金并推动运营利润率提升 [2] - 专有技术和品类管理支持长期市场份额增长目标 [2] 经营环境挑战 - 宏观经济压力导致低收入消费者预算紧缩 [3] - 食品服务板块面临快餐客户需求疲软 [3] - 成本通胀将持续至2025年 影响二季度表现 [4] - 技术基础设施和品牌营销投入推高SG&A费用 [4] 同业公司业绩比较 - 亿滋国际(MDLZ)预计营收89亿美元 同比增长61% [7][9] - 好时公司(HSY)营收预期25亿美元 同比大增20% [10][11] - 雅诗兰黛(EL)四季度营收预计338亿美元 同比下降127% [12]

公司业绩预期 - 华尔街预计McCormick在2025年5月结束的季度营收增长1.2%至16.6亿美元，但每股收益同比下降5.8%至0.65美元 [1][3] - 过去30天内共识EPS预期被下调0.11%，反映分析师对业绩前景的重新评估 [4] - 公司最近季度实际EPS为0.60美元，低于预期的0.64美元，出现-6.25%的负向意外 [13] 股价驱动因素 - 实际业绩与预期的对比将显著影响短期股价走势，超预期可能推高股价，不及预期则可能导致下跌 [2] - 管理层在财报电话会中对业务状况的讨论将决定价格变动的持续性和未来盈利预期 [2] - 过去四个季度中公司三次超越EPS预期，历史表现可能影响市场预期 [14] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最新分析师修正（Most Accurate Estimate）与共识预期来预测偏差，当前McCormick的ESP为-1.19% [8][12] - 当ESP为正且配合Zacks评级1-3时，预测准确率近70%，但McCormick当前Zacks评级为4（卖出） [10][12] - 负ESP并不必然预示业绩不及预期，但该情况下预测难度显著增加 [11] 行业对比 - 同业公司General Mills预计季度EPS为0.71美元（同比-29.7%），营收46亿美元（同比-2.4%） [19] - General Mills过去30天EPS预期上调0.4%，当前ESP为0.8%，但Zacks评级同样为4 [20] - General Mills过去四个季度均超预期，表现优于McCormick [20] 投资决策参考 - 盈利超预期并非股价上涨的唯一因素，其他催化剂可能抵消业绩影响 [15] - 结合ESP和Zacks评级的筛选可提高投资成功概率，但McCormick当前指标组合缺乏吸引力 [16][17] - 食品杂货行业整体面临压力，两家公司均呈现盈利下滑趋势 [3][19]

公司财报预期 - McCormick & Company将于6月26日公布2025年第二季度财报 [1] 投资者背景 - 投资者偏好长期投资 时间跨度为5-10年 [1] - 投资组合倾向于混合增长型、价值型和分红型股票 但更侧重价值型股票 [1] - 投资者偶尔会进行期权卖出操作 [1] 分析师声明 - 分析师未持有相关公司股票或衍生品头寸 [2] - 分析师未来72小时内无计划建立相关头寸 [2] - 文章内容仅代表分析师个人观点 [2]