文章核心观点 - 比特币创新高逼近10万美元，年内涨幅110%，MicroStrategy年内涨幅462%，探讨二者哪个更值得投资，长期来看持有比特币是更好选择 [1][2][15] 比特币市场表现 - 比特币在选举后大幅反弹创新高，逼近10万美元，年内涨幅达110% [1] MicroStrategy比特币策略 - 2020年8月MicroStrategy成为首家将购买比特币纳入资本配置计划的上市公司，目前持有33.12万枚比特币，价值约300亿美元，超过耐克和IBM现金持有量 [2][3] - 10月31日至11月10日公司增持2.7万枚比特币，11月11日至17日又增持5.178万枚，还计划未来三年再购入价值420亿美元比特币 [4] - 公司将自己定位为比特币储备公司，创造新业绩指标“比特币收益率”展示购买策略成效 [5] MicroStrategy策略问题 - 此前投资者将MicroStrategy作为比特币代理股票投资，新比特币现货ETF推出后该策略吸引力下降，公司采取激进措施增加比特币敞口，甚至使用杠杆 [6][7] - 有分析师质疑公司比特币价格永远上涨的假设，比特币价格波动大，若下跌使用债务融资购买比特币的MicroStrategy将面临风险 [9] 比特币周期性 - 比特币因每四年一次的减半事件具有周期性，周期内比特币生态系统中公司表现有差异 [10] - 2023年部分比特币矿业股表现远超比特币，如Riot Platforms涨幅达359%，比特币仅涨155%，但2024年Riot Platforms下跌超20%，比特币上涨110% [11][14]

关于加密货币相关公司股票情况 - 股票市场大多关注加密货币 多数投资者认为比特币价格上涨相关加密货币公司股票都会上涨这一想法存在缺陷[1] - MicroStrategy公司股票单日暴跌18.2% 市值缩水超25%[2] - Coinbase公司股票在比特币创新高当日下跌超7.6%[3] MicroStrategy公司股票下跌原因 - 公司CEO Michael Saylor将自由现金流再投资到比特币持有上 过去这种做法使资产负债表受益[4] - 市场担心Saylor被过去成功蒙蔽 公司持续稀释股东权益 此次将募资30亿购买比特币[5] - 投资者需权衡被稀释股权换取比特币资产负债表杠杆的利弊 过去12个月股票上涨705% 但目前分析师目标价为331.1美元 较当前股价可能下跌14.6%[6] - Saylor在比特币历史高位募资购买比特币 可能收益不再可观[7] Coinbase公司情况 - 不同于MicroStrategy通过资产负债表押注比特币 Coinbase优势在于无论比特币价格如何都会表现良好 至少华尔街目标价背后可能是这种想法[8] - Needham & Company重申Coinbase“买入”评级 之前目标价290美元 现在因市场活动和对比特币关注增加 目标价应为375美元 较当前需上涨28%才能证明新观点正确[9][10] - Coinbase的CEO Brian Armstrong可能成为美国新政府监管加密货币事务的候选人 若被任命将有助于Coinbase成为全球金融市场的重要参与者[11][12] - 随着比特币被华尔街更广泛接受 监管必然跟进 Coinbase将发挥作用[14] MicroStrategy与其他股票对比 - 分析师推荐五只股票优于MicroStrategy 目前MicroStrategy虽有“买入”评级 但不在分析师悄悄推荐给客户的五只股票之列[15][16]

核心观点 - Citron Research的Andrew Left认为MicroStrategy公司股票近期走势不会太好并做空该公司股票Doug Kass也有类似观点尽管Left仍看好比特币走势MicroStrategy公司股票近期因比特币策略上涨但有人认为其过热 [1][3] 相关要点总结 - Andrew Left周四宣布做空MicroStrategy公司股票尽管他仍看好比特币走势他认为MicroStrategy公司股票交易量已完全脱离比特币基本面 [1][2] - Left的公司在2020年MicroStrategy公司股票每股低于250美元（拆股前）时看好该公司当时预测股价可达700美元如今股价已涨至5000美元（调整后）所以他做空该公司股票并表示尊重MicroStrategy公司相关人员但认为股票过热 [3] - Seabreeze Capital Partners的Doug Kass周四上午从533.78美元开始做空MicroStrategy公司股票截至撰写本文时他已经回补了至少75%的初始空头头寸他分别在468美元和429.10美元回补了一半和四分之一的初始空头头寸 [3] - MicroStrategy公司最近几周股价加速上涨因为公司继续执行积累数十亿美元比特币的战略10月底公司宣布计划在未来三年筹集420亿美元继续购买比特币截至11月17日公司共持有331200枚比特币平均购买价格约为每枚49874美元 [4] - 周四上午MicroStrategy公司股票在盘前交易中高于540美元在开盘时回落Left宣布做空后继续走低根据Benzinga Pro的数据在发布时该公司股票上涨0.8%至477.95美元 [5]

历史泡沫案例 - 17世纪荷兰的“郁金香狂热”导致郁金香球茎价格暴涨后暴跌 [1] - 1980年代亨特兄弟试图垄断白银市场，导致银价飙升后暴跌50% [1] - 2021年Reddit散户推动GameStop股价在一个月内上涨超过1600%，随后从100美元跌至10美元 [1] 泡沫的特征 - 泡沫初期，怀疑者被挤出市场，投资者涌入 [2] - 价格快速上涨，投资者疯狂买入 [2] - 泡沫结束时，投资者因“非理性繁荣”而恐慌抛售 [2] 泡沫的投资机会 - 泡沫意味着价格快速上涨，投资者应抓住机会 [3] - 著名投资者乔治·索罗斯认为，看到泡沫形成时应迅速买入 [3] 泡沫的终结信号 - 泡沫通常以价格暴跌结束 [4] - 著名成长股投资者威廉·奥尼尔总结了泡沫终结的四个关键信号 [4][5] - 最大单日涨幅 [4] - 最大单日成交量 [5] - 衰竭缺口 [5] - 连续上涨 [5] 1999年Qualcomm案例 - Qualcomm股价在1999年从6美元飙升至200美元 [6] - 1999年12月29日，Qualcomm单日上涨39美元，创下最大单日涨幅 [6] - 当日成交量比50日均值高出142% [7] - 1999年12月13日至21日，Qualcomm连续7个交易日上涨 [7] 2024年Super Micro Computer案例 - Super Micro Computer在2024年2月16日可能形成泡沫顶部 [10] - 股价在3月8日达到117美元峰值，随后跌至30美元 [10] MicroStrategy的泡沫信号 - MicroStrategy近期成交量连续12个交易日超过50日均值 [12] - 股价从9月的200美元上涨至单日波动50美元 [13] - 股价接近4.236斐波那契扩展位，显示极端波动 [14] - 股价超过200日均线201%，显示过度上涨 [14] 总结 - MicroStrategy显示出典型的泡沫顶部信号 [16] - 投资者应学会识别这些信号并锁定收益 [16]

公司动态 - Microstrategy继续通过出售债务和股权购买更多比特币 公司股价在周三交易中最高上涨16% 收盘时上涨12 5% [1] - 公司周一宣布以约46亿美元的价格收购了51 780枚比特币 平均价格为88 627美元 [1] - 公司周三宣布定价发行26亿美元的0%可转换优先票据 到期日为2029年 转换价格为672 40美元 可根据特定事件转换为现金或股票 [2] 投资策略 - Microstrategy利用其高股价出售股票并以公司认为的折扣价收购比特币 公司正在成为纯粹的比特币投资工具 如果公司企业价值超过资产负债表上的比特币价值 将发行股票购买比特币 形成反馈循环 增加比特币需求 提升资产负债表价值 [2] - 这是一种套利策略 只要企业价值不低于资产负债表上的比特币价值 就会持续有效 但若企业价值低于比特币价值 则没有出售价格 [3] 风险因素 - 当前策略虽然有效 但并不保证永远有效 比特币价格波动极大 若公司股价下跌 比特币价格可能迅速下跌 导致股票价值低于持有的比特币价值 公司作为比特币最大买家将停止购买 [4] - 随着大量使用杠杆 长期来看 Microstrategy的下行风险与上行潜力同样巨大 [4]

比特币价格与MicroStrategy股价表现 - 比特币价格在周二创下历史新高，突破94,000美元 [2] - MicroStrategy股价周三大幅上涨，今年以来涨幅接近700%，表现优于比特币 [1][3] - MicroStrategy股票本月已翻倍，近期交易中进一步上涨15%至495.98美元 [3] MicroStrategy的比特币持仓 - MicroStrategy目前持有331,200枚比特币，按当前价格计算价值约310亿美元 [3] - 公司在本月初的六天内购买了51,780枚比特币，耗资约46亿美元 [2] - 尽管MicroStrategy是最大的企业比特币持有者，但其持仓量仍低于BlackRock的iShares比特币信托（474,627枚比特币） [4] 行业对比 - BlackRock的iShares比特币信托是目前最大的比特币交易所交易基金（ETF），持有474,627枚比特币 [4]

公司动态 - Acurx Pharmaceuticals董事会批准购买最多100万美元的比特币作为国库储备资产 [1] - 公司股价在盘前交易中上涨约8%后下跌超过6% [2] - 公司CEO表示比特币的有限供应和抗通胀特性使其成为良好的价值储存手段 该策略不会影响药物开发计划 [2][3] 行业趋势 - 企业将比特币作为国库储备资产的趋势正在缓慢增长 比特币价格创历史新高 预计到2025年底将翻倍 [4] - 随着监管环境改善 投资者关注下一个购买比特币的大公司 特斯拉和Block在2021年跟随MicroStrategy的步伐 今年Semler Scientific也加入这一行列 [5] - 比特币主题已扩展到政府层面 参议员Cynthia Lummis提议建立国家战略比特币储备 特朗普也提到可能建立国家比特币储备 [6] 市场表现 - 比特币价格今年上涨122% [7] - MicroStrategy自2020年采用比特币作为主要国库储备资产以来 已累计持有331,200枚比特币 其股价在2024年上涨超过500% [3]

公司动态 - MicroStrategy股价在周二可能继续受到关注 因公司宣布以46亿美元购买比特币后 股价飙升13%至历史新高 [1][2] - 公司以平均每枚88,627美元的价格购买了51,780枚比特币 使其持有的比特币总量达到331,200枚 [2] - 公司自2020年8月开始购买比特币 作为对冲通胀和多元化公司资金的手段 目前持有的比特币价值约300亿美元 [3] - 公司股价自年初以来已上涨近六倍 远超比特币年内约115%的涨幅 [3] - 公司股价周一上涨13% 收于38479美元 [4] 技术分析 - 公司股价自1月底50周均线上穿200周均线形成金叉后 一直处于稳定上升趋势 [5] - 股价上月突破矩形整理形态后 涨势加速 上周成交量创下自1998年上市以来的最高水平 [5] - 相对强弱指数(RSI)高于80 显示看涨势头 但也表明超买可能引发短期回调 [6] - 通过柱状图模式分析 预计股价上行目标约为525美元 较周一收盘价高出约36% [7] - 如果出现获利回吐 股价可能首先回落至180美元附近 跌破该水平可能引发更深回调至115美元附近 [9] 市场表现 - 公司股价自2023年10月至2024年3月的上涨趋势 被重新定位为矩形整理形态的下趋势线 预示着看涨目标 [7][8] - 选择这一趋势进行分析 是因为它捕捉到了矩形整理形态之前的广泛上涨 并假设了股价长期上涨趋势的延续 [8]

公司投资比特币情况 - 公司是比特币最大的企业持有者且不断增持 [1] - 公司计划筹集420亿美元购买更多比特币 其中一半资金来自固定收益证券另一半来自股权 预计需三年筹集完所有资金 截至11月11日公司拥有超27.9万枚比特币 较年初的18.9万枚有所增加 [3][4] 公司投资比特币的风险 - 公司筹集资金购买比特币是高风险策略 若比特币价值下降投资者可能对公司股票看跌 2022年比特币下跌65%时公司股票下跌74% [5][6] - 公司如今更像比特币控股公司 近期企业软件销售额下降超10% 重点在增持比特币而非拓展核心业务 公司易受比特币估值变化影响 上季度净亏损3.4亿美元 超营收（1.16亿美元）两倍 主要因数字资产减值损失达4.12亿美元 [7][8] 对比直接投资比特币 - 若看好比特币 直接持有数字资产或交易所交易基金可能比持有公司股票更好 公司估值表明其更像数字货币而非典型股票 其预期市盈率超1200% 按营收算股票估值也很荒谬 是过去12个月销售额的145倍以上 [9][10] 公司最新筹资举措的影响 - 公司最新筹资购买比特币的举措风险很高 无助于改善公司基本面 只会让公司比现在更具风险和投机性 [11]

比特币市场表现与前景 - 比特币今年表现强劲 价格翻倍 创历史新高 受益于现货比特币ETF的推出 低利率环境 以及其作为通胀对冲工具的潜力 [1] - MicroStrategy执行主席Michael Saylor预测 比特币到2045年可能达到1300万美元 意味着从当前价格76296美元上涨16939% 他认为比特币将占全球资本的7% [3] - 比特币过去四年年化回报率为46% Saylor预计未来20年年化回报率为29% [4] MicroStrategy的比特币战略 - MicroStrategy是最大的比特币公开持有者 持有1%的流通比特币 公司股价今年上涨约400% [4] - 公司计划未来三年筹集420亿美元 一半通过股权 一半通过债务 用于购买更多比特币 [5] - 公司总裁兼首席执行官Phong Le表示 将利用额外资本购买更多比特币作为国库储备资产 以实现更高的比特币收益率 [6] 比特币的潜在推动因素 - 美国大选后 加密货币行业可能获得监管放松 新政府可能采取不同政策 更换SEC领导层 [7] - SEC主席Gary Gensler对加密货币不友好 其SAB-121备忘录增加了银行持有比特币的资本和流动性要求 若取消该备忘录 更多金融机构可能愿意托管比特币 [8] - 比特币作为通胀对冲工具的地位日益增强 BlackRock CEO Larry Fink称其为黄金的替代品 预计随着资产接受度 透明度和分析能力的提高 这一观点将更加普遍 [9] - 预计利率将进一步下降 使比特币等风险资产更具吸引力 因为美国国债等安全资产的收益率较低 难以跟上通胀 [10]