Micron Soars 17%, SanDisk Jumps 15%, Western Digital Climbs 13% After Blowout Quarter Locks In $100B of AI Memory Demand - 24/7 Wall St. S&P 5007,436.00 +0.06% Nikkei 22572,376.30 +1.76% Live Nasdaq Composite: Micron Lifts Market Boat Alongside Cooling Inflation Signal Investing Micron Soars 17%, SanDisk Jumps 15%, Western Digital Climbs 13% After Blowout Quarter Locks In $100B of AI Memory Demand By David Moadel Published Jun 25, 9:20AM EDT Quick Read Dow Jones52,158.40 +0.05% Nasdaq 10029,923.70 +0.19% Ru ...

Joshua Meyers - Specialist Sales - US TMT AC (1-617) 310 0767 joshua.meyers@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities LLC North America Specialist Sales J P M O R G A N 25 June 2026 Tech HW & Semis: MU the new NVDA?; QCOM Gives Us Enough (Go Joe!); Accton Initiation; and 31 Eggs Joshua Meyers +1 617 310 0767 joshua.meyers@jpmorgan.com The big story today is obviously MU. Here's what I wrote in my Off The Call last night, followed by Harlan's formal bullish commentary The print was far better than our bars suggest ...

Specialist Sales 25 June 2026 J P M O R G A N JPM TECH SKETCH: AMZN AWS GPU Pricing Up +20%, AMZN State of eComm, MU Q3 eSCApe Velocity, GOOGL Gemini Pro Delayed Mark Schilsky | mark.schilsky@jpmorgan.com | +1 (212) 622-2668 SCHILSKY'S SNAPSHOT MU just generated more Operating Profit in Q326 than NVDA did just one year ago. MU's Operating Profit increased 1,250% Y/Y. And some still wonder why Internet & Software remain out of favor…The MU Q326 Earnings Presentation is a must read. Harlan's MU Q326 Earnings ...

本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。 它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供 专业、投资或任何其他类型的建议或推荐。 CSIWM 个股点评 2026 年 6 月 25 日 美光 本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 6 月 25 日发布的题为《AI boom driving record profits》的报告，美光（Micron）2026 财年第三季度每股收益及第四季度指引大幅超越市场一致预期，主要 得益于强劲的平均售价及有利的产品组合。美光已与涵盖数据中心、消费电子及汽车领域的客户签署 16 项战略客户 协议（SCA），协议有效期通常覆盖 2026 至 2030 年五年期。这些已签署的 16 份协议约占该期间 DRAM 出货量的 20%及 NAND 出货量的三分之一。公司第四季度收入指引为 500 亿美元（较市场一致预期高 16%），毛利率为 86%，每股收益将达 31 美元（较预期高 22%）。2026 财年资本支出预计为 270 亿美元（同比增长 94%）。 中信证券财富管理(香港) 免责声 ...

存储芯片行业一直有个臭名昭著的「猪肉周期」。 如今，AI 浪潮来了。 这股狂暴的算力需求，不仅把黄仁勋推上了神坛，还顺带改写了存储厂商的命运。美光这家老牌存储厂，也摇身一变，成了一台利润率极其夸张的印钞 机。 产能紧张时，DRAM、NAND 价格暴涨，厂商纷纷扩产；等新产能释放出来，供给过剩，价格又开始雪崩。几轮下来，存储厂商赚几年、亏几年，谁也 很难摆脱周期。 根据美光今天发布的最新财报，这家成立 48 年的存储厂商，单季度净利润达到 282.4 亿美元（折合人民币 1920 亿元），而去年同期仅为 18.9 亿美元。 财报发布后，美光盘后股价大涨近 16%，市值一度冲到约 1.3 万亿美元。 一个曾经被周期反复收割的行业，第一次看起来像是站在了长期趋势的一边。 「margin 之王」是怎么炼成的 拆解美光的财报，我们会看到一个离谱的数字：84.9%，这是美光这个季度的毛利率（Non-GAAP）。 什么概念呢？以几家头部科技公司为例：主打社交业务的 Meta 毛利率为 81.9%，当前市值接近 5 万亿美元的英伟达毛利率为 75%；再往下，博通为 69.5%，微软为 67.6%，Alphabet 为 62. ...

文章核心观点 - Wedbush在美光科技发布超预期季度财报后重申对科技股的看涨立场 认为此次财报应能缓解投资者对该行业的担忧 并指出芯片股涨势仍有空间[1] - 分析师认为内存和芯片行情依然稳固且仍处于早期阶段 人工智能热潮仅处于第三局初期[2] - 尽管近期市场对AI交易存在紧张情绪 但美光的财报数据显示AI在硬件和软件方面的需求均未出现裂痕 为持有核心科技赢家至年底亮了绿灯[7] 美光科技财务与运营表现 - 第三季度营收达415亿美元 环比增长74% 远超分析师预期的359亿美元[3] - 每股收益为25.11美元 是上一季度的两倍多 超出20.86美元的普遍预期 毛利率达84.9% 超出预期[4] - 数据中心收入已达到约1000亿美元的年化运行率[4] - 公司签署了16项战略客户协议 其中14项在协议期内累计收入至少达1000亿美元[5] - 第四季度营收指引为500亿美元 远高于市场预期的436亿美元[5] - 公司预计紧张的供应状况将持续到2027财年以后 毛利率指引约为86%[6] - 公司计划在自由现金流增加后将所有超额现金返还给股东[7] 行业需求与供应状况 - 对美光NAND和DRAM存储芯片的需求持续显著超过行业供应 表明供应紧张且公司拥有强大的定价能力[4] - 客户和首席信息官的信息明确显示 AI采用速度正在加快 重点已转向在2026年下半年推出企业用例[8] - Wedbush近期在亚洲的调研增强了其信心 指出该行业需求趋势强劲 增长轨迹向好[8] 投资观点与目标 - Wedbush给予美光科技“跑赢大盘”评级 目标股价为1300美元 而近期股价约为1052美元[9]

文章核心观点 - 海外存储龙头美光科技超预期的财报成为关键催化剂，扭转市场情绪，验证了AI存储需求的高景气与长期确定性，并驱动A股半导体存储赛道走出独立强势行情，资金大幅流入 [1][3] - AI产业竞争已从算力比拼升级为核心存储能力的较量，存储成为被低估的核心瓶颈，行业正进入AI驱动的结构性超级周期 [3][4] - 存储赛道中长期上行逻辑明确，由AI需求爆发、供给端结构性短缺长期延续、以及国产替代窗口期三重逻辑共振支撑 [4][5][6][7][10] 市场行情表现 - A股半导体存储赛道成为市场核心亮点，板块单日资金净流入超百亿，存储芯片细分赛道资金大幅流入，多股涨停，算力硬件、半导体材料等关联赛道同步跟涨 [1] - 市场资金扎堆布局AI存储主线，相关标的如北**正（30**23）涨15.29%、佰**储（68**25）涨11.96%、聚**份（68**23）涨10.93%，强势领涨板块 [1] 美光财报核心要点 - 美光2026财年第三季度财报各项核心数据全面超预期，营收、EPS大幅同比飙升 [2] - 公司毛利率有望创下半导体行业历史高位，超越主流AI芯片企业水平 [2] - 第四季度业绩指引持续向好，延续高增长态势，打破市场对行业盈利见顶的担忧 [3] - 公司高管确认存储结构性供需缺口延续，并与全球顶级AI大模型企业达成长期战略合作，锁定了海量长期订单 [3] 行业需求端逻辑 - AI正在重塑存储行业范式，大模型、Agent智能体持续迭代，KV缓存扩容、长上下文迭代持续爆发式拉动存储需求 [4] - AI推理、数据中心建设将成为未来数年存储增量的核心，服务器存储需求持续爆发 [4] 行业供给端逻辑 - 存储产能建设周期长达3-4年，叠加先进工艺产能释放受限，HBM、高端DRAM等AI核心存储产品的供需缺口大概率延续至2027年甚至更久 [6] - 海外大厂产能持续向高端AI存储倾斜，为国内产业链腾出了绝佳的国产替代窗口期 [7] 赛道结构性分化与投资主线 - 存储板块行情呈现清晰结构性特征，HBM配套半导体材料、高端存储设计、服务器存储模组、先进封测等赛道与海外AI存储高景气高度绑定，行情弹性最强 [8] - 传统消费级存储、低端闪存等领域受AI红利拉动有限，行情表现相对平淡 [9] - 具备国产替代核心逻辑的产业链环节，在市场波动中展现出更强抗跌性，成为资金中长期布局重点 [9]

市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数期货在周四开盘前小幅上涨0.1% [4][5] - 标准普尔500指数期货上涨0.6% [5] - 纳斯达克100指数期货在盘前交易中大幅跳涨2% [5] - 景顺QQQ信托基金上涨2.1%，SPDR标普500 ETF信托上涨0.6% [7] - 西德克萨斯中质原油期货价格下跌至约每桶69.80美元 [6] - 10年期美国国债收益率小幅上升至4.42% [6] - 比特币价格上涨至接近61,200美元 [6] 美光科技业绩 - 美光科技股价在盘前交易中飙升超过17% [8] - 公司第三财季调整后每股收益为25.11美元，营收为414.6亿美元 [9] - 业绩远超华尔街预期，分析师此前预计每股收益为20.86美元，营收为359.1亿美元 [9] - 强劲的业绩和展望推动股价在开盘时有望创下历史新高，扭转了周二因内存芯片行业看跌趋势导致的大幅抛售 [8] 其他公司动态 - Acuity股价上涨近8%，Darden Restaurants股价下跌超过2%，Jefferies股价基本持平，Trip.com股价暴跌超过12%，Worthington Steel股价在盘前交易中下跌近1% [12] 宏观经济数据 - 美国商务部将发布核心个人消费支出价格指数，这是美联储青睐的通胀指标，预计月度环比增长0.3%，同比增长3.4% [13] - 美国商务部将发布第一季度国内生产总值终值，预计增长1.6%，与前值持平，高于2025年第四季度0.5%的增长率 [14] - 美国劳工部将发布每周初请失业金人数，预计将降至22.5万人，前值为22.6万人 [14]

核心通胀数据 - 5月核心PCE价格指数环比上涨0.3%，符合预期，12个月核心通胀率从4月的3.3%升至3.4%，为2023年10月以来最高水平 [8][4] - 整体PCE价格指数5月环比上涨0.4%，同比上涨4.1%，同样符合市场预测 [8][9] 个人收入与支出 - 5月个人收入环比增长0.7%，较前月0%的增长出现反弹 [7] - 5月消费者支出环比强劲增长0.7%，而4月数据下修至0.4% [7] 美联储政策与市场预期 - 市场预期美联储在7月29日会议上加息的可能性为34%，到9月16日会议加息概率升至68%，10月28日会议概率为76%，12月9日年内最后一次会议概率达86% [11] - 市场对美联储加息的预期与全球其他主要央行政策前景形成分歧，部分观点认为市场可能对增长前景过于乐观 [13][14] 金融市场反应 - 尽管通胀数据高企，但受美光科技强劲财报和展望推动，标普500指数在数据公布后仍保持涨势 [4] - 标普500期货在数据公布前上涨0.6%，此前三个交易日累计下跌1.9%，较6月2日收盘纪录高位低3.3% [15] - 纳斯达克100指数期货在盘前交易中上涨2.1%，预示纳斯达克综合指数有望重新站上50日移动均线 [15] - 美元指数上涨0.13%至101.74，两年期国债收益率上升2个基点至4.16% [16] 行业与个股表现 - 美光科技股价因第三季度业绩远超预期而大涨17%，并带动一系列内存、芯片及其他AI相关概念股大幅上涨 [15][19] - 芯片股此前从纪录高位回落，曾领跌科技板块 [20]

美光科技业绩与股价表现 - 美光科技在盘前交易中股价上涨18%，因其第三财季业绩在几乎所有关键指标上均超出分析师预期[1] - 公司预计存储芯片短缺将持续到2027年以后[1] 半导体行业整体市场反应 - 美光科技的消息提振了更广泛的市场，道琼斯工业平均指数期货上涨116点（0.2%），标普500指数期货上涨0.7%，纳斯达克100指数期货跳涨2.1%[1] - 半导体板块普遍上涨，高通因上调2029财年非手机业务收入预期，股价上涨10%[2] - 其他芯片制造商中，Sandisk和西部数据股价均至少上涨12%，设备制造商Lam Research、KLA和应用材料公司股价也随之上扬[2] 全球半导体及股市联动 - 美国以外的存储芯片同行跟随上涨，美光两大全球竞争对手三星电子在韩国交易所上涨5%，SK海力士在海外市场飙升13%[3] - 亚洲股市方面，韩国综合股价指数（Kospi）上涨5.42%，领涨地区指数；东京日经225指数上涨4.61%[3] - 欧洲半导体公司如ASMI、Be Semiconductor和Soitec股价走高，推动泛欧斯托克600指数上涨0.61%[3] 宏观经济与市场环境 - 油价持续下跌为市场提供了额外的顺风，布伦特原油期货价格已回落至仅略高于中东冲突爆发时的水平[4] - 市场关注焦点包括5月PCE价格指数，预测显示该指数同比将上涨4.1%，环比上涨0.5%[5] - 核心PCE（剔除食品和能源）预计同比上涨3.4%，环比上涨0.3%，较前一个月3.3%的同比涨幅和0.2%的环比涨幅有所加速[5] - 数据发布前，10年期美国国债收益率为4.414%，小幅上涨1个基点[5] 其他经济数据发布 - 当日数据日程还包括第一季度GDP修正值、5月个人收入数据、耐用品订单初步报告以及截至6月20日当周的初请失业金人数[6]