消息面上，存储巨头金士顿数据中心SSD业务经理CameronCrandall近日在"TheFullNerdNetwork"播客中表示，未来30天NAND闪存短缺将明显加 剧，SSD价格将在当前基础上进一步上涨。 美光电话会："好日子还在后头！"CEO直言2026年HBM已售罄，正签署"前所未有"长期合同 在此前甲骨文、博通等AI巨头业绩未达投资者期待，引发全球科技股抛售潮之际，美光科技以一份"史上最强"的业绩和展望，为动荡的AI市场注 入了一剂强心针。公司CEO直言，AI驱动的需求正以前所未有的速度爆发，而行业供应短缺将持续到2026年之后，美光甚至只能满足部分关键客 户一半的需求。 在美股周三盘后的财报电话会上，美光董事长兼CEO Sanjay Mehrotra宣布，公司第一财季业绩全面超越预期，并给出了再创历史新高的第二财季 指引。更令市场瞩目的是，他透露公司2026日历年全年高带宽内存（HBM）的供应量已就价格和数量与客户达成协议，全部售罄。 这一系列重磅信息，为近期因部分AI龙头业绩不佳而承压的科技板块提供了急需的支撑。Mehrotra的讲话清晰地向投资者传递了一个信号：内存 市场的供不应求并非短期现 ...

目标价调整 - 摩根大通将美光科技的目标价从220美元大幅上调至350美元 [1]

本文源自：金融界AI电报 摩根大通将美光科技公司目标价从220美元上调至350美元。 ...

美光科技FY2026Q1业绩表现 - 公司FY2026Q1实现营收136.43亿美元，高于分析师预期的128.5亿美元，环比增长20.57%，同比增长56.65% [1] - 按GAAP计算，公司FY2026Q1毛利率达56.0%，营业利润率达45.0%，相较上一财季均提升了至少10个百分点 [2] - 公司FY2026Q1 GAAP下稀释后EPS达到4.60美元，同比和环比均有显著提升 [2] 美光科技FY2026Q1关键财务指标 - 公司FY2026Q1实际营收136.43亿美元，超出市场共识预期129.54亿美元5.3%，较上年同期87.09亿美元增长56.7% [2] - 公司FY2026Q1实际毛利润77.53亿美元，超出共识预期66.80亿美元16.1%，较上年同期34.41亿美元增长125.3% [2] - 公司FY2026Q1实际毛利率为56.8%，超出共识预期51.6% 526个基点，较上年同期39.5%提升1732个基点 [2] - 公司FY2026Q1实际营业利润64.19亿美元，超出共识预期53.89亿美元19.1%，较上年同期23.94亿美元增长168.1% [2] - 公司FY2026Q1实际营业利润率为47.0%，超出共识预期41.6% 545个基点，较上年同期27.5%提升1956个基点 [2] - 公司FY2026Q1实际EPS为4.78美元，超出共识预期3.97美元20.3%，较上年同期1.79美元增长167.0% [2] 美光科技FY2026Q2业绩指引 - 公司预计FY2026Q2营收为187±4亿美元，显著高于分析师预期的142亿美元共识均值，较上年同期80.53亿美元增长132.2% [2][3] - 公司预计FY2026Q2 GAAP毛利率为67.0±1.0% [3] - 公司预计FY2026Q2毛利润为127.16亿美元，超出共识预期75.62亿美元68.1%，较上年同期30.53亿美元增长316.5% [2] - 公司预计FY2026Q2毛利率为68.0%，超出共识预期52.6% 1542个基点，较上年同期37.9%提升3009个基点 [2] - 公司预计FY2026Q2营业利润为113.36亿美元，超出共识预期64.88亿美元74.7%，较上年同期20.07亿美元增长464.8% [2] - 公司预计FY2026Q2营业利润率为60.6%，超出共识预期45.1% 1551个基点，较上年同期24.9%提升3570个基点 [2] - 公司预计FY2026Q2 EPS为8.42美元，超出共识预期4.86美元73.3%，较上年同期1.56美元增长439.7% [2] 美光科技现金流与资本支出 - 公司FY2026Q1经营活动现金流为84.1亿美元，高于分析师预期的59.4亿美元，也显著高于去年同期的32.4亿美元 [3] - 公司FY2026Q1净资本支出为45亿美元 [3] 美光科技管理层评论与战略调整 - 公司管理层表示，对第二财季的展望显示，营收、毛利率、每股收益和自由现金流都将创下重要新高，预计业务表现将在整个2026财年持续走强 [3] - 公司管理层认为，凭借领先的技术实力、差异化的产品组合以及强有力的运营执行力，美光已成为AI生态中不可或缺的关键支撑者，正在持续投资以满足客户对存储和内存不断增长的需求 [3] - 为更有效地应对AI带来的需求激增，公司正在进行重大战略调整，计划退出其Crucial消费类业务，以保留更多供应能力用于AI芯片和数据中心相关需求 [4] - 公司将继续通过销售渠道出货Crucial消费类产品直至2月结束的第二财季，此后将完全专注于企业和商业业务 [4]

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公司财务业绩 - 2026财年第一季度总营收达136亿美元，环比增长21%，同比增长57%，创公司历史新高 [1] - 第一季度综合毛利率为56.8%，环比提升11个百分点，主要驱动因素为价格上涨、成本控制及产品组合优化 [1] - 第一季度非GAAP每股摊薄收益为4.78美元，环比增长58%，同比增长167% [1] - 第一季度自由现金流创季度历史新高达39亿美元 [1] - 公司给出第二季度毛利率指引为68%，环比提升11个百分点，较之前纪录高出7个百分点 [8] 行业供需与市场展望 - 持续强劲的行业需求叠加供应限制，正推动DRAM与NAND全行业供应趋紧，预计该市场趋紧态势将延续至2026年之后 [1] - 行业总供给在可预见的未来仍显著低于需求，供需缺口巨大，公司仅能满足关键客户约50%至三分之二的需求 [2][4] - 由于客户AI数据中心建设计划，内存与存储需求预测大幅攀升 [1] - 2025年DRAM位需求增长预期上调至20%左右（原预期15%以上），NAND位需求增长预期为15%以上（原预期10%-15%） [1] - 2026年DRAM和NAND行业出货量预计较2025年增长约20% [1] - 预计2025日历年度服务器设备增长率将达两位数高位区间，2026年需求持续强劲 [2] HBM（高带宽内存）业务 - HBM需求激增，与DDR5的比率为3:1且持续扩大，加剧了供应压力 [2] - 公司已就2026日历年全部HBM产品（包括HBM4）的价格与供货量达成协议 [2] - 公司上调HBM收入预测，预计到2028年市场规模将达到1000亿美元，这比之前的预测提前了两年 [5][6] - 公司预计HBM市场年复合增长率为40% [8] - 公司在第三季度已实现HBM份额与DRAM份额一致 [7] - 2026年HBM供应将紧张，公司2026年HBM业务将实现强劲的同比增长 [5][7] - HBM4进展顺利，预计在第二季度左右开始增加产量，其性能行业领先，超过11千兆比特/秒 [5][6] - HBM3E功耗比业内任何竞争对手低30% [6] 数据中心与企业业务 - AI数据中心容量增长显著拉动高性能、大容量存储器需求 [2] - 公司提供HBM、大容量服务器内存及数据中心SSD等差异化解决方案 [2] - 数据中心SSD产品线增长强劲，首款PCIe Gen 6 SSD正获得快速认证 [2] - 企业SSD业务环比增长强劲，是数据中心业务组合的重要组成部分 [6] - AI从训练到推理的快速演进，以及AI模型和应用的快速演进，正在推动企业SSD的更大增长，这确实是由生成式AI推动的 [6] 资本支出与产能规划 - 2026财年资本支出计划从此前预估的180亿美元提升至约200亿美元 [2] - 增资主要用于提升HBM产能及2026日历年1-gamma产品供应能力 [2] - 从2025年到2026年，实体建筑资本支出计划大约翻倍，预计2027年资本支出会增加 [3] - 公司正加速设备下单和工厂建设，并投资于现有及新增产能（如爱达荷州和纽约工厂） [4] - 技术节点转型是2026财年供应增长的主要来源 [4] - 公司讨论在2026年增加1 gamma DRAM和G9 NAND的供应，这些增产进展顺利 [5] 客户合同与定价策略 - 公司正与数家关键客户推进包含具体承诺的多年度合同谈判，涉及DRAM与NAND，这些合同与此前的长期协议有很大不同，包含了更强的合同结构 [2][3][9] - 讨论中的多年度合同也包含了数据中心SSD，不仅涉及数据中心客户，也涵盖各个细分市场的多个客户 [6] - 客户对能否长期获得充足内存供应感到担忧，这正导致建设性的对话，合同本质上是多年期协议 [9] - 公司2026年的HBM在数量和价格上已完成与客户的谈判 [10] - 公司强调其HBM具有强劲的盈利能力，并非常注重投资回报，非HBM业务也表现出健康的盈利能力 [10] 成本与毛利率展望 - 公司在DRAM和NAND方面的成本执行很好，获得了一些规模效应，支出控制非常好，良率也很好 [4] - 新工厂、新建设的启动成本将在2026年下半年到2027年开始产生，但以目前业务的规模来看，这对毛利率的影响相对较小 [4][5] - 预计毛利率在第二财季之后会继续扩张，但增速将比过去几个季度更为平缓 [8] - 公司认为建设性的市场环境将在全年持续，同时在成本方面执行得很好，并将产品供给市场中价值最高的部分 [8] 产品与技术进展 - HBM4的整体良率提升非常满意，并预期其良率提升速度将快于HBM3E [5] - 2026年将同时提供HBM3E和HBM4产品组合，两者都将在2026年营收中占据重要地位 [5] - 1 gamma DRAM和G9 NAND的增产进展顺利，并将随着这些节点的量产成为成本的有利因素 [5] 终端市场需求 - 在一些消费市场，单位需求可能会受到内存价格的影响，例如在智能手机和PC领域，客户可能会调整其产品组合以应对可获得的供应 [10] - 从数据中心到边缘设备（包括智能手机、PC等）的AI体验确实需要更多内存，AI正在驱动内存容量的增加和需求的增长 [11]

公司业务与产能状况 - 美光2026年的高带宽内存产能已全部售罄并被锁定 [1] - 公司目前仅能满足核心客户约50%至66.7%的订单需求 [1] - 公司正与客户谈判签署史无前例、更有约束力且包含具体承诺的多年期供货合同 [1] 行业供需格局 - 全行业正面临高带宽内存的结构性短缺 [1] - 行业现状与市场担忧的人工智能需求放缓预期截然相反 [1]

全球地缘与宏观趋势 - 全球国家安全范式深刻变革，地缘环境“失锚”或成新常态，关键资源与产业的“战略溢价”将更加突出[6] - 美联储理事Waller指出当前政策利率较中性利率高出多达100个基点，支持稳步降息[6][31] - 英国11月通胀率放缓程度超预期，提振市场对英国央行降息的预期[6][10] 全球股市动态 - **美股下跌**：受甲骨文(ORCL US)100亿美元数据中心融资受阻影响，AI板块重挫，拖累三大指数下跌，纳指跌1.81%至22,693点，标普500跌1.16%至6,721点[3][10] - **欧股走高**：英国通胀放缓超预期提振市场，英国富时100指数涨1.2%，德国DAX涨0.4%[3][10] - **A股大幅反弹**：受积极财政政策预期提振，沪指涨1.19%，深证成指涨2.40%，创业板指涨3.39%，成交额放量至1.81万亿元人民币[18] - **港股反弹**：恒生指数涨0.92%至25,468点，科技与消费股回升，大市成交额1,831.4亿港元，南下资金净流入79.09亿港元[12] - **亚太市场分化**：韩国KOSPI指数涨1.4%，日经225指数涨0.3%，而印度、印尼等市场小幅下跌[22] 个股与板块要闻 - **新股表现**：沐曦股份(688802 CH)科创板上市首日大涨692.95%[3][18] - **公司业绩**：美光科技(MU US)第二财季营收指引为183亿美元，较市场共识高出16%，并将2026财年资本支出指引上调至200亿美元[9] - **板块机会**：液冷散热市场受益于AI服务器需求，预计2027年全球市场规模将达到218亿美元[20] 外汇与大宗商品 - **油价反弹**：美国对委内瑞拉实施封锁等地缘事件推动油价从四年半低点反弹，纽约期油涨1.21%至55.94美元/桶[4][28] - **金价上涨**：市场等待美国通胀数据，纽约期金涨0.96%至4,347.5美元/盎司，接近纪录高位[4][28] 固定收益市场 - **美债收益率曲线趋陡**：短端收益率受降息预期支撑回落，长端受通胀预期和拍卖影响走弱，30年期美债收益率涨1.3个基点至4.83%[5][31] - **亚洲债市坚挺**：利差收窄1-3个基点，高贝塔债券表现突出[5][31]

营收达136.4亿美元，环比增长20.49%，同比增长56.60%，同比环比均实现增长，也高于分析师预期的 约 129.5 亿美元。 按GAAP口径计算，净利润为52.4亿美元，环比增63.70%，同比增180.21%。 按非GAAP口径计算，净利润为54.8亿美元，环比增58.03%，同比增169.12%。 来源：格隆汇APP 当地时间12月17日美股盘后，存储芯片大厂美光科技公布2026财年第一财季财报。 该季度公司业绩表现出色，创下多项纪录，对于下一季的业绩指引也远超预期，受消息刺激美光股价周 三盘后大涨8%。该股今年以来已经累计上涨168%。 | 997 | 5日 · 5分钟 15分钟 60分钟 日晚 周围 更多肉嗎 · | 灵给 · 酷加 · 画线 | 一 一 一 一 一 一 一 一 一 二 | | | MU 美光科技 | | | 免费体验L2行情 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 美光科技 分时 成交易 所属行业:信息技术 最新:3281.86 激度:1.79% | | 盘后行情 | | | | ...

涉及的行业与公司 * 行业：半导体存储行业，具体涉及DRAM和NAND市场 [1] * 公司：美光科技 [1] * 相关公司：SanDisk [4] 三星 海力士 [5] CXMT [5] 核心财务表现与预期 * 公司第四季度营收136.43亿美元，环比增长20.6%，同比增长56.7%，高于高盛预期的131.71亿美元和华尔街预期的129.95亿美元 [2][6] * 第四季度毛利率为56.8%，高于高盛预期的53.1%和华尔街预期的52.2% [2][6] * 第四季度非GAAP每股收益为4.78美元，高于高盛预期的4.15美元和华尔街预期的4.01美元 [2][6] * 公司对下一财季的营收指引中值为187亿美元，环比增长37.1%，同比增长132.2%，远高于高盛预期的136.75亿美元和华尔街预期的144.6亿美元 [3][8] * 下一财季非GAAP毛利率指引中值为68.0%，远高于高盛预期的54.9%和华尔街预期的55.3% [3][8] * 下一财季非GAAP每股收益指引中值为8.42美元，远高于高盛预期的4.52美元和华尔街预期的4.97美元 [3][8] 行业动态与市场状况 * DRAM和NAND市场持续存在行业定价动能 [1] * 管理层评论的关键点包括NAND和传统DRAM市场的供应不足程度、价格上涨的可持续性、毛利率轨迹以及资本支出展望 [1] 投资观点与风险 * 预计强劲的季度业绩和指引将推动股价上涨 [1] * 高盛给予公司12个月目标价205美元，基于15倍市盈率乘以正常化每股收益预测13.65美元 [5] * 关键上行风险包括公司在HBM路线图上的持续执行、相对于三星和海力士的份额增长、AI加速器中HBM含量的显著提升 [5] * 关键下行风险包括CXMT获得DRAM市场份额的迹象，这可能对定价动态产生负面影响 [5] * 鉴于相似的终端市场敞口，预计对SanDisk的股价有积极影响 [4] * 报告发布时公司股价为232.51美元，目标价隐含11.8%的下行空间 [8] 其他重要信息 * 公司市值2662亿美元，企业价值2596亿美元 [8] * 高盛与美光科技存在广泛的业务关系，包括过去12个月内提供投行服务、做市等 [17] * 报告为高盛全球投资研究出品，分析师对报告观点负责 [10]