业绩总结 - Nasdaq在2025年实现了5249百万美元的非GAAP净收入，同比增长12%[19] - 2025年非GAAP运营收入为2918百万美元，同比增长16%[42] - 2025年每股摊薄收益为3.48美元，同比增长24%[42] - 2025年第四季度净收入为1392百万美元，同比增长13%[47] - 2025年第四季度运营收入为783百万美元，同比增长17%[47] - 2025年自由现金流为6.01亿美元，4Q25自由现金流为1.53亿美元[83] - 2025年总收入为5249百万美元，较2024年增长12%[99] 用户数据 - 2025年年末的年化经常性收入（ARR）为3051百万美元，同比增长10%[19] - 2025年第四季度的年化SaaS收入为1149百万美元，同比增长11%[19] - 2025年市场服务净收入为12.01亿美元，同比增长18%[116] - 2025年市场服务部门的有机收入增长为17%，达到11.69亿美元[116] 新产品和新技术研发 - 2025年金融犯罪管理技术有机收入增长为22%[41] - 2025年财务科技收入增长14%，达到4.98亿美元[97] 市场扩张和并购 - 2025年资本市场技术有机收入增长为9%[41] - 2025年美国现金股票收入为401百万美元，同比增长22%[71] - 2025年美国股权衍生品收入为463百万美元，同比增长17%[71] 负面信息 - 2025年总债务为9004百万美元，净债务为8400百万美元[105] - 2025年四季度的加权平均税前债务成本为3.7%[106] 其他新策略和有价值的信息 - 2026年非GAAP运营费用指导为24.55亿至25.35亿美元[76] - 2026年非GAAP税率指导为22.5%至24.5%[77] - 2025年现金流使用总额为19.11亿美元，其中股票回购336百万美元，债务净偿还826百万美元，支付股息601百万美元[110]

财务数据关键指标变化：收入 - 2025年全年净收入达到52.49亿美元，同比增长13%（调整后增长12%）[3][4] - 2025年第四季度净收入为13.92亿美元，同比增长13%[3][4] - 2025年第四季度总营收为20.8亿美元，同比增长2.5%[24] - 2025年全年总营收为82.18亿美元，同比增长11.1%[24] - 2025年第四季度非GAAP营收（扣除交易相关费用）为13.92亿美元，同比增长13%（1.65亿美元）[39] - 2025年全年非GAAP营收（扣除交易相关费用）为52.49亿美元，同比增长12%（5.66亿美元）[39] 财务数据关键指标变化：利润与每股收益 - 2025年GAAP摊薄后每股收益为3.09美元，同比增长60%；非GAAP摊薄后每股收益为3.48美元，同比增长24%[3][4] - 2025年第四季度营业利润为6.3亿美元，同比增长21.9%[24] - 2025年全年营业利润为23.31亿美元，同比增长29.6%[24] - 2025年第四季度归属于Nasdaq的净利润为5.19亿美元，同比增长46.2%[24] - 2025年全年归属于Nasdaq的净利润为17.88亿美元，同比增长60.1%[24] - 2025年第四季度稀释后每股收益为0.90美元，同比增长47.5%[24] - 2025年全年稀释后每股收益为3.09美元，同比增长60.1%[24] - 2025年GAAP归属于Nasdaq的净利润为17.88亿美元，非GAAP净利润为20.14亿美元[29] - 2025年GAAP稀释后每股收益为3.09美元，非GAAP稀释后每股收益为3.48美元[29] - 2025年第四季度GAAP净利润为5.19亿美元，同比增长46.2%；非GAAP净利润为5.54亿美元，同比增长26.5%[29] - 2025年第四季度非GAAP每股收益为0.96美元，同比增长27%（0.20美元）[39] - 2025年全年非GAAP每股收益为3.48美元，同比增长24%（0.66美元）[39] 财务数据关键指标变化：营业利润率 - 2025年第四季度美国通用会计准则营业利润率为45%，同比提升3个百分点（2024年同期为42%）[34] - 2025年第四季度非美国通用会计准则营业利润率为56%，同比提升1个百分点（2024年同期为55%）[34] 成本和费用 - 2025年第四季度美国通用会计准则营业费用为7.62亿美元，同比增长7.3%（2024年同期为7.1亿美元）[36] - 2025年第四季度非美国通用会计准则营业费用为6.09亿美元，同比增长9.5%（2024年同期为5.56亿美元）[36] - 2025年全年美国通用会计准则营业费用为29.18亿美元，同比增长2.4%（2024年为28.51亿美元）[36] - 2025年全年非美国通用会计准则营业费用为23.31亿美元，同比增长7.8%（2024年为21.62亿美元）[36] - 2025年无形资产摊销费用为4.87亿美元，重组费用为4200万美元[29] 各条业务线表现：解决方案/金融科技业务 - 2025年全年解决方案收入达到40.11亿美元，同比增长12%（调整后增长11%）[3][4] - 2025年金融科技部门第四季度签署129名新客户、143个增销、12个交叉销售；全年共签署291名新客户、462个增销、25个交叉销售[10] - 2024年金融科技板块非GAAP收入为16.55亿美元，其中监管科技业务收入为3.86亿美元[31] - 金融科技业务2025年第四季度收入4.98亿美元，同比增长14%，其中金融犯罪管理技术收入0.91亿美元，同比增长24%[39] - 2025年全年金融科技业务收入18.50亿美元，同比增长12%，其中金融犯罪管理技术收入3.31亿美元，同比增长22%[39] - Financial Technology部门年度经常性收入（ARR）总计17.11亿美元，较上年同期的15亿美元增长14.1%[43] 各条业务线表现：市场服务业务 - 2025年第四季度市场服务净收入为3.11亿美元，同比增长16%（有机增长14%）[3][7] - 2025年第四季度市场服务业务营收为9.99亿美元，同比下降6.6%[24] - 市场服务业务2025年第四季度净收入3.11亿美元，同比增长16%[39] - 2025年全年市场服务业务净收入12.01亿美元，同比增长18%[39] 各条业务线表现：资本接入平台业务 - 2025年第四季度资本准入平台业务营收为5.72亿美元，同比增长13.5%[24] - 资本接入平台2025年第四季度收入5.72亿美元，同比增长13%，其中指数业务收入2.32亿美元，同比增长23%[39] - 2025年全年资本接入平台收入21.37亿美元，同比增长10%，其中指数业务收入8.27亿美元，同比增长17%[39] - Capital Access Platforms年度经常性收入（ARR）为13.4亿美元，较上年同期增长8.1%[43] 各条业务线表现：指数业务 - 2025年第四季度指数收入为2.32亿美元，同比增长23%；当季净流入350亿美元，过去十二个月净流入990亿美元[4][12] - 跟踪纳斯达克指数的交易所交易产品（ETP）期末管理资产规模（AUM）达8820亿美元，较上年同期的6470亿美元增长36.3%[43] 各地区/市场表现 - 纳斯达克股票市场2025年IPO总数281宗，较2024年的180宗增长56.1%[43] - 美国股票期权行业总平均日交易量（ADV）为5580万份合约（全年），较上年同期的4440万份增长25.7%[43] - 美国现金股票总行业平均日交易额（ADV）为176亿股（全年），较上年同期的122亿股增长44.3%[43] - 纳斯达克交易所执行的美国现金股票总市场份额为62.0%（全年），较上年同期的59.9%增长2.1个百分点[43] - 纳斯达克北欧和波罗的海证券平均日交易额为51亿美元（全年），较上年同期的45亿美元增长13.3%[43] - 纳斯达克北欧和波罗的海交易所执行的现金股票市场份额为72.2%（全年），与上年同期的72.6%基本持平[43] 管理层讨论和指引 - 公司发布2026年非GAAP运营费用指引为24.55亿至25.35亿美元，非GAAP税率指引为22.5%至24.5%[8] 其他财务数据（现金流与资本回报） - 2025年全年经营活动现金流为23亿美元；第四季度向股东返还资本4.39亿美元（股息1.53亿美元，股票回购2.86亿美元）[4][10] 其他财务数据（资产与债务） - 2025年末总资产为310.53亿美元，较2024年末的303.95亿美元增长2.2%[28] - 2025年末现金及现金等价物为6.04亿美元，限制性现金为2.1亿美元[28] - 2025年末长期债务为85.73亿美元，较2024年末的90.81亿美元减少5.6%[28] 其他重要内容（经常性收入与客户指标） - 截至2025年第四季度，年度经常性收入（ARR）为30.51亿美元，同比增长10%[3][4] - 纳斯达克股票市场上市公司总数达4480家（截至2025年底），较上年同期的4075家增长9.9%[43] 其他重要内容（非GAAP调整与特殊项目） - 2024年扣除交易费用后的非GAAP总收入为46.83亿美元，其中Adenza收购会计调整影响3400万美元[31] - 2025年因出售Solovis等业务产生8600万美元的税前净收益[29] - 2025年第四季度美国通用会计准则营业收入为6.3亿美元，同比增长21.9%（2024年同期为5.17亿美元）[34] - 2025年第四季度非美国通用会计准则营业收入为7.83亿美元，同比增长16.7%（2024年同期为6.71亿美元）[34] - 2025年全年美国通用会计准则营业收入为23.31亿美元，同比增长29.6%（2024年为17.98亿美元）[34] - 2025年全年非美国通用会计准则营业收入为29.18亿美元，同比增长15.8%（2024年为25.21亿美元）[34]

核心财务业绩摘要 - 2025年全年净收入达到52.49亿美元，同比增长13%（调整后增长12%），首次突破50亿美元大关 [5][6][11] - 2025年第四季度净收入为13.92亿美元，同比增长13%（报告与有机增长均为13%）[2][6][11] - 2025年全年解决方案收入为40.11亿美元，同比增长12%（调整后增长11%），首次突破40亿美元 [2][5][11] - 2025年第四季度解决方案收入为10.71亿美元，同比增长13%（有机增长12%）[2][6][11] - 2025年全年GAAP摊薄每股收益为3.09美元，同比大幅增长60%；第四季度GAAP摊薄每股收益为0.90美元，同比增长47% [2][6] - 2025年全年非GAAP摊薄每股收益为3.48美元，同比增长24%；第四季度非GAAP摊薄每股收益为0.96美元，同比增长27% [2][6] 各业务板块表现 - **解决方案业务**：年度经常性收入（ARR）在2025年第四季度达到30.51亿美元，同比增长10%（报告与有机增长均为10%），其中SaaS年度收入占ARR的38%，有机增长13% [2][6] - **金融科技业务**：2025年第四季度收入为4.98亿美元，同比增长14%（有机增长12%）；ARR同比增长14%（有机增长12%）[6][11] - **指数业务**：2025年第四季度收入为2.32亿美元，同比增长23%；过去十二个月实现净流入990亿美元，其中第四季度净流入350亿美元，均创历史记录 [6][12] - **市场服务业务**：2025年第四季度净收入为3.11亿美元，同比增长16%（有机增长14%）；全年净收入为12.01亿美元，同比增长18%（调整后增长17%）[2][11][12] 运营效率与盈利能力 - 2025年全年非GAAP运营收入为29.18亿美元，同比增长16%；非GAAP运营利润率为56% [2][45] - 2025年全年GAAP运营收入为23.31亿美元，同比增长30% [2] - 2025年全年运营现金流为23亿美元，第四季度为6.25亿美元，为资本回报提供了坚实基础 [11] - 公司超额完成扩展效率计划目标，截至2025年底已实现超过1.6亿美元的费用效率 [11] 资本配置与股东回报 - 2025年全年通过股息向股东回报6.01亿美元，通过普通股回购回报6.16亿美元 [11] - 2025年第四季度通过股息向股东回报1.53亿美元，通过普通股回购回报2.86亿美元 [6][11] - 截至2025年12月31日，董事会授权的股票回购计划剩余额度为11亿美元 [11] - 2025年全年偿还债务8.26亿美元，其中包括第四季度偿还的1亿美元高级无抵押票据 [6][11] 战略与业务进展 - **金融科技销售强劲**：第四季度签署129个新客户、143个增销和12个交叉销售；全年签署291个新客户、462个增销和25个交叉销售，自收购Adenza以来累计完成42个交叉销售 [12] - **指数产品创新**：2025年推出122款新产品，创历史新高，其中近半数为国际产品，32款为机构保险年金领域新产品 [12] - **上市业务领先**：连续第七年成为美国募资额最高的交易所，2025年欢迎的符合条件的运营公司IPO募资总额超过240亿美元，完成了有史以来最大的交易所转换（沃尔玛），全年转换市值达1.2万亿美元 [12] - **市场现代化倡议**：提交文件以促进其市场交易代币化证券，并宣布计划在2026年下半年为纳斯达克股票市场引入每周5天、每天23小时交易制 [12][13] 2026年业绩指引 - 公司发布2026年非GAAP运营费用指引，范围为24.55亿美元至25.35亿美元 [9] - 公司发布2026年非GAAP税率指引，范围为22.5%至24.5% [9] 市场与行业动态 - **美国现金股票和股票衍生品交易量创纪录**：推动第四季度市场服务净收入增长，指数期权收入连续两个季度翻倍以上增长 [12] - **欧洲股票市场份额提升**：为市场服务收入增长做出贡献 [12] - **纳斯达克收盘竞价**：在12月的“三巫日”期间创下2330亿美元的日名义价值新纪录 [13] - **私人市场数据分发扩展**：通过与伦敦证券交易所集团和Juniper Square的合作关系扩大其私人市场数据的分发范围 [12]

IPO发行详情 - 公司完成首次公开募股定价 发行22,857,143股A类普通股 每股定价为19.00美元 [1] - 公司A类普通股预计于2026年1月29日在纳斯达克全球精选市场开始交易 交易代码为“PICS” [1] - 承销商被授予30天期权 可按首次公开发行价格额外购买最多3,428,572股A类普通股 [2] 公司更名计划 - 在本次发行结束前 公司计划将名称从Picpay Holdings Netherlands B.V.更改为PicS N.V. [1] - 该名称变更预计于2026年1月30日在纳斯达克生效 [1] 承销商与法律文件 - 花旗集团、美银证券和加拿大皇家银行资本市场担任本次发行的全球联合协调人 [2] - 瑞穗证券、Wolfe | Nomura Alliance、Bradesco BBI等机构担任联合账簿管理人 [2] - 与本次发行相关的F-1表格注册声明已向美国证券交易委员会提交并已生效 [5] 公司业务与财务概况 - 公司是巴西客户数量最大的数字银行之一 业务始于即时支付和二维码使用 [6] - 公司已发展为一家数字银行 为消费者和企业提供数字钱包、信用卡、贷款、先买后付、投资和保险等金融产品与服务 [6] - 公司在巴西拥有超过6600万客户 其中4200万客户在2025年第三季度处于活跃状态 [6] - 公司报告2025年第三季度年化净资产收益率为17.4% [6] - 2025年前九个月 公司录得总收入及财务收入73亿雷亚尔 净利润3.138亿雷亚尔 [6] - 截至2025年9月30日 消费者存款达270亿雷亚尔 [6]

产品与服务更新 - 投资平台Moomoo于2026年1月28日为其全球2800万投资者推出了纳斯达克新上市的周一和周三周期权 [1] - 此举提供了交易灵活性 使用户的期权策略能与市场事件和机会更精确地结合 [2] - 此次推出是在美国证券交易委员会批准纳斯达克为一组高知名度证券扩大期权到期日之后进行的 [3] 覆盖的证券与市场影响 - 新周期权覆盖九只主要证券 包括特斯拉、英伟达、苹果、亚马逊、Meta、博通、Alphabet、微软以及iShares比特币信托ETF 范围超越了“科技七巨头” [3] - 此举为交易者提供了更精细和灵活的选择 使个股期权更接近主要指数的每日到期安排 [3] - 在澳大利亚和新西兰市场 公司预计这些针对部分最大美股的新周期权将具有强大吸引力 [4] 市场表现与用户行为 - Moomoo澳大利亚和新西兰平台在2025年期权交易量出现显著增长 [4] - 数据显示 2025年当地投资者的美股期权交易数量同比大幅飙升 [5] - 用户分享表明 期权被积极用于锁定入场成本、增强盈利潜力、利用市场波动以及构建稳定收入策略 而不仅仅是投机工具 [6] 平台工具与技术支持 - Moomoo提供行业领先的实时工具套件 以帮助交易者自信应对动态市场 [7] - 期权链功能展示股票或ETF的所有可用合约 按到期日和行权价排序 并显示关键实时数据 如权利金、成交量、希腊值和隐含波动率 便于快速评估机会和风险 [9] - 期权价格计算器允许投资者模拟期权理论价格如何随到期时间、标的股票价格和隐含波动率这三个关键因素变化 有助于评估当前价格的合理性并规划进出场时机 [9] 投资者教育与战略应用 - Moomoo致力于投资者教育 为其全球社区提供免费的全面在线课程 旨在为初学者和高级交易者提升期权交易技能 [8] - 对于基本面交易者 现在可以更精确地将期权策略与财报或经济数据发布等关键市场事件对齐 [8] - 对于专注于收入的策略 如备兑认购期权或现金担保认沽期权 交易者可能通过将交易频率从每周一次增加到三次来放大权利金收入 [8] - 对于复杂的超短期期权交易者 这些到期日使他们能够战略性地布局 以从这些合约可能引发的、由Gamma驱动的价格加速中获利或进行保护 [8] 公司背景与市场地位 - Moomoo澳大利亚和新西兰公司运营Moomoo平台 该平台是2025年澳大利亚下载量最高的交易应用 [10] - Moomoo人工智能驱动的投资平台整合了全球交易、最新新闻、实时市场数据和活跃的交易社区 为投资者提供澳大利亚、美国和香港市场的证券交易渠道 [10] - Moomoo澳大利亚和新西兰由在纳斯达克上市的全球金融科技公司富途控股所有 业务覆盖全球八个市场 [10]

纳斯达克市场整体卖空兴趣数据摘要 - 截至2026年1月15日结算日，所有5,184只纳斯达克证券的总卖空股数为18,828,295,440股，而上一报告期（2025年12月31日）为5,169只证券和18,565,953,619股 [3] - 总卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数为2.28天，略低于上一报告期的2.31天 [3] 纳斯达克全球市场卖空情况 - 截至2026年1月15日，3,515只纳斯达克全球市场证券的卖空总股数为15,349,969,813股，较上一报告期（2025年12月31日）的3,498只证券和15,183,396,236股有所增加 [1] - 卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数为2.88天，高于上一报告期的2.83天 [1] 纳斯达克资本市场卖空情况 - 截至2026年1月15日，1,669只纳斯达克资本市场证券的卖空总股数为3,478,325,627股，而上一报告期为1,671只证券和3,382,557,383股 [2] - 卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数下降至1.19天，上一报告期为1.27天 [2] 数据定义与公司背景 - 报告中的卖空头寸反映了所有经纪交易商卖空的总股数，无论其所属交易所 [4] - 卖空通常指卖出卖方并不拥有的证券，或通过交付为卖方账户借入的证券来完成的交易 [4] - 纳斯达克是一家服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商的全球领先科技公司 [7]

核心业绩预测 - 华尔街分析师预测纳斯达克季度每股收益为0.91美元，同比增长19.7% [1] - 预计季度营收为13.7亿美元，同比增长11.6% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期上调了0.6% [2] 分业务营收预测 - 金融科技业务净收入预计为4.9135亿美元，同比增长12.2% [5] - 资本准入平台业务净收入预计为5.6172亿美元，同比增长9.9% [5] - 资本准入平台下的工作流与洞察收入预计为1.3158亿美元，同比微增0.4% [5] - 资本准入平台下的指数收入预计为2.2717亿美元，同比增长20.8% [6] - 资本准入平台下的数据与上市服务收入预计为2.047亿美元，同比增长6.6% [6] - 金融科技下的资本市场技术收入预计为2.8951亿美元，同比增长8.4% [7] - 其他收入预计为860万美元，同比下降14% [7] 市场服务与交易指标预测 - 市场服务净收入中的现金股票交易（美国及欧洲）收入预计为1.3493亿美元，同比增长19.4% [8] - 纳斯达克交易所执行的现金股票交易总匹配市场份额预计为14.3%，去年同期为14.4% [8] - 纳斯达克交易所执行的股票衍生品交易与清算总匹配市场份额预计为28.7%，去年同期为30.3% [9] - 全行业股票衍生品交易与清算日均成交量预计为5891万份，去年同期为4750万份 [9] - 全行业现金股票交易日均成交股数预计为177.1亿股，去年同期为136亿股 [10] 近期市场表现 - 纳斯达克股价在过去一个月内无变动，同期标普500指数上涨0.4% [11]

核心观点 - 纳斯达克公司预计在2025年第四季度实现营收和盈利的同比增长 营收共识预期为13.7亿美元 同比增长11.5% 每股收益共识预期为0.91美元 同比增长19.7% 且在过去60天内上调了1.1% [1][2] - 量化模型预测公司本次财报将超出盈利预期 因其同时具备正面的盈利ESP和Zacks Rank 3评级 盈利ESP为+0.45% 最准确收益估计为0.92美元 高于共识预期的0.91美元 [3][4] 业绩驱动因素 - 有机收入增长、新销售以及金融犯罪管理技术业务收入的增加预计推动了第四季度的表现 [5] - 非交易收入可能受益于资本接入平台、金融技术和市场服务业务的改善 [5] - 金融犯罪管理技术业务得益于来自新销售的更高订阅收入、对现有客户的提价以及新客户合同 [6] - 资本市场技术业务得益于交易管理服务业务的增长、新销售和现有客户提价带来的更高订阅收入、来自Calypso业务的新客户收入以及市场技术业务的增销 [6] - 资本接入平台部门的表现预计得益于新上市、数据净销售额和使用量的增加及定价、与纳斯达克指数挂钩的交易所交易产品的平均资产管理规模增长、eVestment以及纳斯达克另类数据销售的增长 [7] 第四季度交易量表现 - 美国股票期权交易量同比增长25.3% 达到11亿份合约 [10][11] - 欧洲期权和期货交易量同比增长13.3% 达到1610万份合约 [11] - 美国股票期权每份合约收入同比下降16.7% 至0.10美元 欧洲期权和期货每份合约收入同比增长8.7% 至0.62美元 [11] - 现金股票业务中 美国匹配股票交易量达1713亿股 较去年同期增长36.8% 欧洲股票交易额同比增长16.7% 至2310亿美元 [12] - 上市公司总数达5599家 同比增长6.7% 纳斯达克上市的公司数量为4487家 略高于去年同期的4481家 [12] 费用与资本管理 - 总费用预计因专业及合同服务、技术与通信基础设施、营销与广告、折旧与摊销以及监管、并购和战略举措等支出的增加而上升 [8] - 尽管如此 本季度股票回购预计对盈利有所提振 [8] 同业可比公司 - Cboe Global Markets 当前盈利ESP为+9.25% Zacks Rank 2 第四季度每股收益共识预期为2.69美元 同比增长28.1% 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 [13][14] - CME Group 当前盈利ESP为+0.75% Zacks Rank 3 第四季度每股收益共识预期为2.73美元 同比增长8.3% 过去四个季度盈利均超预期 [14] - S&P Global 当前盈利ESP为+0.93% Zacks Rank 2 第四季度每股收益共识预期为4.30美元 同比增长14% 过去四个季度盈利均超预期 [15]

市场表现与前景 - 纳斯达克指数走势趋于平缓 2026年可能维持横盘态势 [1] - 标准普尔500指数表现与纳斯达克类似 也近乎持平 [1] - 市场关注焦点在于2023年10月是否是纳斯达克指数的最后一个高点 [1]

2025年IPO市场表现回顾 - 2025年成为自2014年以来IPO表现最佳的年份之一 美国全年共有353起IPO 其中210起为运营公司IPO 融资总额达700亿美元 [1] - 2025年IPO市场加权平均首日回报率达到33% 为自2014年以来第二高的水平 显示投资者需求回归 [1] - 2025年上市公司的平均年龄为12岁 较2024年的14岁略有改善 但仍是自2009年以来第二高的平均年龄 [4] 长期市场趋势与结构变化 - 本世纪以来 公司上市时间显著推迟 1980和1990年代IPO公司的平均年龄仅为8岁 而2000年后平均年龄为11岁 过去25年中有三分之二的年份平均年龄超过10岁 [5] - 本世纪以来IPO数量大幅减少 1980和1990年代平均每年IPO超过300家 而2000年以后平均每年只有约110家 [5] - 全球私人资本管理资产规模从2000年的不足1万亿美元激增至2024年的16万亿美元 使得公司更容易保持私有状态更长时间 [12] - 上市公司监管负担加重 10-K年度报告的平均长度从1996年的23,000字增加到2013年的49,000字 增加了一倍多 [12] IPO对经济与公司的积极影响 - 进行IPO的公司可以获得25%的信贷利差降低 享有更低的借贷成本和更大的贷款人群体 [8] - 进行IPO的公司在IPO后的前三年 平均每年就业增长率为23% 而撤回IPO申请的公司每年就业增长率仅为7% [12] - 上市公司在研发方面的投资比同等规模的私营公司多出约50% [12] - 从1926年到2024年 美国股市创造了近80万亿美元的财富 公司上市时间延长导致散户投资者错失投资机会 [12] 市场前景与改革预期 - 纳斯达克IPO脉搏指数在2025年12月已回升至接近10月份创下的一年高点 鉴于该指数的中位预测窗口约为五个月 美国IPO活动很可能至少在2026年中之前保持上升势头 [11][12] - 纳斯达克提出一系列降低上市成本的改革方案 包括根据公司规模调整信息披露要求 简化季度报告流程 甚至提供半年报告 这些建议与“让IPO再次伟大”计划不谋而合 [9] - 据彭博社预测 2026年将有总市值达3万亿美元的公司进行IPO 估值超过1000亿美元的潜在上市公司包括SpaceX OpenAI 字节跳动 Anthropic AI Databricks和Stripe [19] - 2026年可能成为IPO市场具有里程碑意义的一年 [20] 斯德哥尔摩市场表现 - 2025年斯德哥尔摩通过20家新上市公司筹集了72亿美元 为欧洲所有交易所中最多 [15] - 纳斯达克斯德哥尔摩IPO脉搏指数在2025年12月升至10个月来的最高点 [15] - 过去两个季度斯德哥尔摩IPO活动逐年增加 第四季度完成了欧洲三年来最大的IPO——全球安全服务公司Verisure (VSURE) [15] - 斯德哥尔摩IPO活动很可能至少在2026年第二季度继续保持上升趋势 [15]