NASDAQ results out this morning's earnings growing 19% to 88 cents per share. Congratulations. Two cents better than estimates on revenue of 1.3% billion, just ahead of expectations.Companies saying that market volatility from macroeconomic and trade policy uncertainty boosting trading volumes. And joining us right now to weigh in on all of the Q3 results, plus the market landscape, the IPO pipeline, and so much more, NASDAQ CEO and chair Adena Friedman is here. Good morning to you.>> It's great to be here. ...

业绩总结 - Nasdaq在2025年第三季度的净收入为13.15亿美元，同比增长15%[17] - 解决方案收入首次超过10亿美元，达到10.03亿美元，同比增长15%[16] - 非GAAP营业收入为7.32亿美元，同比增长15%[17] - 年度经常性收入（ARR）达到30.07亿美元，同比增长10%[17] - 稀释每股收益（EPS）为0.88美元，同比增长19%[95] - 运营利润率为56%，较去年同期的54%有所提升[98] - 2025年第三季度总收入为13.15亿美元，同比增长11%[95] 用户数据 - 指数交易所交易产品（ETP）资产管理规模（AUM）在第三季度达到8290亿美元，创下新高[21] - 第三季度新上市公司共筹集资金60亿美元[23] - 财务科技收入增长13%，金融犯罪管理技术收入增长22%[67] - 年化SaaS收入为6.82亿美元，同比增长17%[67] - 资本市场技术收入增长12%，达到2.64亿美元[67] 未来展望 - Nasdaq在美国衍生品市场创下了收入纪录，表现出色[39] - 2024年市场服务的有机收入增长为3%，较2023年的有机收入增长为0%有所提升[111] 新产品和新技术研发 - Nasdaq Verafin签署了一家企业Tier 1银行作为新客户，并与55家中小型银行达成合作[26] - 财务犯罪管理技术收入为8400万美元，同比增长22%[95] 资本和现金流 - 2025年截至目前的自由现金流为16.57亿美元，较2024年同期的15.76亿美元增长了5.16%[103] - 2023年自由现金流为20.95亿美元，较2022年同期的16.31亿美元增长了28.5%[103] - 2025年截至目前的运营现金流为16.30亿美元，较2024年同期的19.39亿美元下降了16.0%[103] - 2025年截至目前的资本支出为1.77亿美元，较2024年同期的2.07亿美元下降了14.5%[103] 负面信息 - 有效税率为22.0%，较上年同期的21.3%有所上升[44] - 运营费用为2.83亿美元，同比增长16%[44] 股东回报 - 2023年股东回购支出为3.30亿美元，较2022年同期的1.45亿美元增长了127.6%[103] - 2023年支付的股息为5.86亿美元，较2022年同期的5.41亿美元增长了8.3%[103]

Exhibit 99.1 Nasdaq Reports Third Quarter 2025 Results; Surpassing $1 Billion in Solutions Quarterly Revenue and $3 Billion in ARR NEW YORK, October 21, 2025—Nasdaq, Inc. (Nasdaq: NDAQ) today reported financial results for the third quarter of 2025. Third Quarter 2025 Highlights | | | | Adjusted2 YoY | Organic2 YoY | | --- | --- | --- | --- | --- | | (US$ millions, except per share) | 3Q25 | YoY change % | change % | change % | | Solutions revenue | $1,003 | 15% | 10% | 10% | | Market Services net revenue | ...

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股息宣告 - 纳斯达克公司董事会宣布季度股息为每股0.27美元 [1] - 股息将于2025年12月19日支付给截至2025年12月5日营业结束时的在册股东 [1] - 未来的季度股息宣告及记录日和支付日的确定需经董事会批准 [1] 公司业务概览 - 纳斯达克是一家领先的全球科技公司，服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商 [2] - 公司致力于提供世界领先的平台，以提升全球经济的流动性、透明度和完整性 [2] - 业务组合包括数据、分析、软件、交易所能力和以客户为中心的服务，帮助客户优化并执行其商业愿景 [2]

核心财务表现 - 2025年第三季度净收入为13.15亿美元，同比增长15%，有机增长率为11% [8] - 解决方案收入首次突破10亿美元，达到10.03亿美元，同比增长15%，有机增长率为10% [2][5][8] - 年度经常性收入首次达到30亿美元，同比增长10%，有机增长率为9% [2][5][8] - GAAP摊薄后每股收益为0.73美元，同比增长38%；非GAAP摊薄后每股收益为0.88美元，同比增长19% [2][8] 各业务部门业绩 - 金融科技部门收入为4.57亿美元，同比增长23%，有机增长率为13% [8][12] - 指数部门收入为2.06亿美元，同比增长13%，过去十二个月净流入资金达910亿美元，第三季度净流入170亿美元 [8][12] - 市场服务净收入为3.03亿美元，同比增长14%，有机增长率为13% [2][11] - 监管科技收入同比增长7%，其中监察业务新增6个客户，包括美国商品期货交易委员会 [12] 运营效率与资本回报 - 第三季度非GAAP运营费用为5.83亿美元，有机增长5%，主要由于技术和人员投资增加 [11] - 公司第三季度通过股息向股东返还1.55亿美元，回购1.15亿美元普通股和6900万美元高级无担保票据 [8][11] - 截至2025年9月30日，董事会授权的股票回购计划剩余额度为14亿美元 [11] - 标准普尔于8月12日将公司高级无担保债务评级从BBB上调至BBB+ [15] 战略进展与客户增长 - 金融科技部门新增65个新客户、97个增销和4个交叉销售，企业级客户签约数是2024年全年的三倍 [12] - 纳斯达克Verafin在第三季度新增55个中小银行客户，并签约一家一级银行作为新客户 [12] - 指数交易所交易产品资产管理规模在季度末达到8290亿美元的历史新高，过去十二个月净流入910亿美元 [12][13] - 公司向美国证券交易委员会提交申请，以促进代币化证券在其市场上的交易 [15] 2025年财务指引更新 - 公司将2025年非GAAP运营费用指引区间更新为23.05亿美元至23.35亿美元 [9] - 公司将2025年非GAAP税率指引区间下调至22.5%至23.5% [9] - 公司提前达成总杠杆率里程碑，并继续执行股票回购计划 [7][11]

NicoElNino/iStock via Getty Images Dear Partners, SRK Fund I, LP increased 46.94% during the first half of 2025. In contrast, the S&P 500 ((SP500), (SPX)) and the Russell 2000 returned 6.20% and -1.78%, respectively. Since inception, the Fund has appreciated 1200.66% compared to 162.30% for the S&P 500 and 55.46% for the Russell 2000. SRK Fund I, LP Returns (%) as of June 30, 2025 YTD 2024 2023 2022 2021 2020 2019 Since Inception* SRK Fund I 46.94% -8.74% 17.15% 35.31% 46.71% 127.72% 77.99% 1200. ...

公司概况 - 公司是全球领先的技术公司，在资本市场和多个行业中扮演关键角色 [1] - 公司运营纳斯达克股票市场，是全球最主要的证券交易所之一 [1] - 公司提供包括交易、清算、交易所技术、上市、信息以及上市公司服务在内的全面服务 [1] 第三季度业绩预期 - 华尔街分析师预计第三季度每股收益为0.84美元，预期收入约为13亿美元 [2] - Zacks一致预期收入为12.9亿美元，同比增长12.5%，每股收益0.84美元，同比增长13.5% [2] 业绩增长驱动因素 - 乐观预期归因于订阅收入激增、交易量增加以及分析收入增长 [3] - 公司对有机增长和获取新客户的战略重点被认为是主要贡献因素 [3] - 季度内执行的股票回购预计放大了每股收益增长并增强了股东价值 [3] 分析师预期与估值指标 - 过去30天内，分析师将一致每股收益预期上调了2.1%，显示出积极的重新评估 [4] - 公司市盈率约为33.73倍，显示投资者对盈利的投资意愿 [4] - 市销率约为6.27倍，企业价值与销售额比率约为7.36倍 [4] - 企业价值与营运现金流比率约为25.33倍，收益率为2.97% [4] - 债务与权益比率约为0.82，流动比率约为0.96 [4]

沃伦·巴菲特与伯克希尔哈撒韦的投资记录 - 沃伦·巴菲特在识别低估股票方面表现卓越 [1] - 伯克希尔哈撒韦公司在1965年至2024年间实现了近20%的年复合增长率 总回报率达5,502,284% 同期标普500指数的年复合增长率为10.4% 总回报率为39,054% [2] - 市场密切关注伯克希尔哈撒韦的买卖操作 因其团队善于发现长期看涨的冷门股票 [3] 天狼星卫星广播公司的投资案例 - 伯克希尔哈撒韦自2016年开始投资天狼星卫星广播公司 该公司于2024年从自由媒体集团分拆并进行了1比10的反向拆股 [4] - 2024年8月 伯克希尔增持1.06亿美元股票 使其持股比例达到流通股的37% [5] - 该公司股价在过去五年下跌约63% 其拥有美国联邦通信委员会颁发的独家卫星数字音频无线电服务牌照 构成技术上的合法垄断 [5][6] 天狼星卫星广播公司的经营挑战 - 公司订阅用户数量持续下降 天狼星和潘多拉平台的订阅用户在今年第二季度均出现同比下降 [7] - 管理层于2024年9月推出转型计划 重点包括发展广告收入 深化播客品牌 引入新技术和订阅定价模式 [8] - 长期目标是增加1000万订阅用户至5000万 并将自由现金流提升50%至18亿美元 [8] 市场观点与公司估值 - 华尔街分析师看法存在分歧 在过去三个月发布报告的10位分析师中 有3位给予卖出评级 [9] - 公司股票远期市盈率低于8倍 股息率达5% 为投资者提供收益补偿 [10] - 其过去12个月自由现金流收益率接近13% 表明股息支付具备可持续性 [11]

Ondo Finance is urging the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) to delay a proposed rule change from Nasdaq that would allow for the trading of tokenized securities. In a letter submitted Wednesday, the tokenization firm raised concerns over what it sees as a lack of transparency and a potential threat to fair market access. The issue centers on Nasdaq’s plan to amend its rules to support tokenized asset trading. While Nasdaq says it expects the Depository Trust Company (DTC), the central cleari ...