纳斯达克计划延长交易时间至每周23小时 - 纳斯达克计划向美国证券交易委员会提交申请，寻求批准将股票交易时间延长至每周23小时，即接近全天候交易 [1] - 此举将打破自1980年代以来确立的上午9:30至下午4:00的长期交易时段 [1] - 市场专业人士对此前景看法不一 [1] 延长交易时间的支持观点 - 支持者认为，全天候交易有助于市场民主化，使交易更容易进行，特别是对美国以外的交易者 [4] - 资深经济学家何塞·托雷斯指出，延长交易时间可以解决正常朝九晚五工作或居住在美国境外人士的交易困难 [4] - 期权交易与教育平台Explosive Options创始人鲍勃·兰格认为此举最终是积极的，因为它可能使更多人开始交易 [5] - 托雷斯认为，这将为更多不同人口结构、应用场景和地理区域的参与者提供更大的参与机会，并能对夜间发生的事件提供实时观察和反应 [5] 延长交易时间的反对与担忧 - 反对者担心此举可能导致不公平的竞争环境，或使股票交易游戏化，让市场更接近加密货币市场 [2] - 有观点认为，增加的交易时间可能使资产（尤其是加密货币，其价格常在周末大幅波动）波动性更大 [2] - 首席投资官迈克尔·阿什利·舒尔曼指出，在24小时交易市场中，优势可能在于已经拥有庞大工具和资源的参与者，特别是对冲基金和量化公司 [6] - 鲍勃·兰格认为，聪明资金本身不会真正参与这个盘后交易市场，交易量不足以创造一个对个人非常公平的市场 [6] - 舒尔曼进一步表示，优势倾向于那些能够以微秒级速度监控、建模和执行交易的参与者，在交易清淡的夜间时段，人工交易者绝对会开始落后于机器，散户应预期更多古怪的价格波动 [7] - 董事长兼首席投资官路易斯·纳维利尔认为，该计划存在过度的风险，在下午四点正常市场收盘后，存在“鲨鱼”出没的风险，以及卖空者和海外市场试图操纵一切的风险 [8] 行业竞争背景 - 罗宾汉已经为一些热门股票提供了24小时交易市场，而加密货币市场则以7天24小时交易闻名 [2][9] - 纽约证券交易所已于今年2月申请了22小时交易制 [9] - 在纳维利尔看来，纳斯达克急于引入全天候交易是为了跟上其竞争对手的步伐 [9]

纳斯达克市场表现与展望 - 纳斯达克预计明年首次公开发行(IPO)将大幅增长 主要得益于几家大型初创公司计划在未来几个月进入美国资本市场 [1] - 截至12月18日 今年在纳斯达克上市的公司共筹集约466.5亿美元 较去年同期增长了一倍多 [1] - 纳斯达克今年吸引了包括沃尔玛在内的22家公司从纽约证券交易所转板而来 这些公司的总市值约为1.2万亿美元 [1] 市场环境与未来预期 - 尽管受美国关税和10月份政府停摆的影响市场出现波动 但今年的IPO活动仍然不错 [1] - 纳斯达克全球上市业务主管Jeff Thomas预计 到2026年融资规模超过10亿美元的上市项目依然充足 [1]

2025年IPO市场回顾与2026年展望 - 2025年纳斯达克IPO市场表现强劲，尽管面临关税局势和政府停摆等挑战，但融资额相比去年仍实现翻倍[1][2] - 2026年IPO市场前景乐观，市场环境有利，包括低波动率指数、更具建设性的利率环境、良好的市场表现以及活跃的并购活动为估值提供支撑[2][3] - 2026年IPO项目储备丰富且多元化，涵盖多个行业板块，大、中、小型公司均有大量上市活动在筹备中[2][3] 大型科技公司IPO预期 - 市场对可能出现史上最大规模IPO的公司（如Open AI、Anthropic、SpaceX）抱有巨大期待[1][5] - 估值在10亿至100亿美元之间的公司，可能会在2026年上半年集中上市以抢占先机[5] - 而一些更大型的公司则可能考虑在2026年下半年上市，以确保市场有足够的资本容量[5] 上市政策环境与市场结构 - 监管层正大力推动结构性改革，以增强公开市场对公司的吸引力，这是过去25年来最强劲的推动力[6] - 改革方向包括调整披露规模、审视强制仲裁规定以及代理投票改革等[6] - 同时存在通过代币化等创新金融工具，让公开市场投资者能够接触私人公司的趋势，这可能延长公司的私有化状态[6] - 监管机构与市场参与者认为，建立一个强大的私人市场与一个强大的公开市场并存是健康的[6][7] 市场资本容量分析 - 2025年纳斯达克市场融资额接近470亿美元，但相对于标普500指数约55万亿美元的总市值而言规模仍然较小[9] - 即使2026年融资额再翻一倍，市场整体资本依然充足，能够容纳大型IPO[9][10] - 史上最大规模IPO的出现，需要整个投行生态系统协同运作来承接[10]

纳斯达克对IPO市场的预测与现状 - 纳斯达克预计明年首次公开发行（IPO）将大幅增长，主要得益于几家大型初创公司计划在未来几个月进入美国资本市场 [1][4] - 市场对新股发行的信心可能回升，新股发行是衡量经济健康状况的重要指标 [1][4] 当前年度IPO市场表现 - 截至12月18日，今年以来在纳斯达克上市的公司共筹集约466.5亿美元，较去年同期增长了一倍多 [1][4] - 根据Dealogic的数据，美国IPO交易今年迄今共筹资747亿美元，较去年同期增长约80% [2][6] - 尽管受美国关税和10月份政府停摆影响市场波动，但今年的IPO活动仍然不错 [1][4] 纳斯达克的市场吸引力与未来展望 - 今年以来，纳斯达克吸引了包括沃尔玛在内的22家公司从纽约证券交易所转板而来，这些公司的总市值约为1.2万亿美元 [1][4] - 纳斯达克全球上市业务主管Jeff Thomas预计，到2026年融资规模超过10亿美元的上市项目依然充足 [1][4] - 纳斯达克计划向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，准备推出全天候股票交易 [3][7] 市场驱动因素与关键企业动态 - 利率下降、估值高企、投资者人气和消费者信心上升等关键指标都指向积极方向，市场对明年年初快速启动及下半年发展前景乐观 [2][6] - 受关税影响，美国股票市场4月份抛售潮导致IPO交易急剧降温，此后美股回升，多家知名企业陆续上市，如Medline、Coreweave、SailPoint [2][5] - 包括SpaceX、房利美、房地美在内的多家知名企业预计将在未来一年进军美国资本市场，OpenAI可能成为史上规模最大的IPO之一 [2][6]

文章核心观点 - 纳斯达克在2025年取得了创纪录的上市业务成绩，包括自2021年以来最高的融资额和历史上最大规模的交易所转板，这标志着公开市场的显著复苏，并巩固了其作为全球领先上市平台的领导地位 [1][2][5] 2025年上市业务表现 - 2025年通过新上市筹集资金总额达466.5亿美元，为自2021年以来融资规模最高的一年 [1][5] - 共有22家公司将其上市地转至纳斯达克，其中包括沃尔玛，这是历史上最大规模的交易所转板 [1][5] - 2025年转板公司总市值达1.2万亿美元，自2005年以来，转板至纳斯达克的公司总市值已超过4万亿美元 [1][5] 标志性上市案例 - 医疗保健公司Medline是2025年规模最大的整体IPO和医疗保健行业IPO，融资超过60亿美元 [5] - 人工智能公司CoreWeave是2025年规模最大的AI领域IPO [5] - 企业软件公司SailPoint是2025年规模最大的企业软件领域IPO [5] - 在欧洲市场，纳斯达克负责了2025年欧洲超过一半的融资额，包括自2022年以来欧洲最大的IPO——Verisure的公开上市 [5] 战略举措与市场拓展 - 公司宣布计划推出纳斯达克德克萨斯州交易所，这是一个双重上市场所，旨在为德州公司扩展服务，并为美国投资者带来新的增长机会 [5] - 纳斯达克在德克萨斯州拥有800家客户，并有超过200家总部位于该州的上市公司，总市值超过2万亿美元 [5] 行业领导力与监管参与 - 纳斯达克在重振公开市场政策方面持续努力，召集了公开和私人市场生态系统的领导者，并与美国证券交易委员会主席保罗·S·阿特金斯举办活动，讨论公开市场面临的机遇与挑战 [5] - 这些努力以公司的倡导白皮书和工作为指导，专注于推进明智的监管改革和现代化市场结构，以促进资本形成 [5] 公司定位与愿景 - 纳斯达克是一家领先的全球科技公司，服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商，帮助他们在全球资本市场和更广泛的金融体系中运作 [4] - 公司致力于提供世界领先的平台，以提高全球经济的流动性、透明度和完整性，通过数据、分析、软件、交易所能力和以客户为中心的服务组合，帮助客户自信地优化和执行其商业愿景 [4]

纳斯达克市场展望 - 纳斯达克交易所预计明年首次公开募股活动将显著增加 [1] - 这一增长预期由多家大型初创公司推动 [1] - 这些公司计划在未来几个月内进入美国资本市场 [1]

纳斯达克提议延长交易时间 - 纳斯达克已向美国证券交易委员会提交规则变更申请 计划将美股和交易所交易产品的交易时间延长至每周五天 每天23小时[6] - 根据新计划 将有一个从东部时间凌晨4点到晚上8点的单一“日间交易时段” 随后是1小时的休市 接着是从晚上9点到凌晨4点的新“夜间交易时段” 交易实际上将从周日晚上持续到周五晚上 每个工作日仅有一小时无法交易[5] - 目前 纳斯达克实行的是16小时交易制 包括东部时间凌晨4点到上午9:30的盘前交易 上午9:30到下午4点的常规交易 以及下午4点到晚上8点的盘后交易[6] 行业支持与推动因素 - 纳斯达克及其支持者认为 这是市场发展的必然方向 现状已与人们希望交易的方式和时间不同步 加密货币市场和部分零售经纪商已提供接近全天候的交易 培养了年轻交易者随时交易的习惯[9] - 交易所将此举定位为服务海外投资者 他们希望在本地营业时间交易美股 对于亚洲投资者而言 东部时间晚上9点到凌晨4点的夜间时段大致与其白天重叠 使其能更容易地对美国财报或美联储动态做出反应[10] - 美国证券存托与清算公司正在积极向每周5天、每天24小时清算过渡 计划到2026年中使国家证券清算公司从东部时间周日晚上8点运营至周五晚上8点 DTCC表示 延长清算时间通过将更多日间交易纳入其中央对手方担保 可以“最大化流动性并降低交易对手风险”[11] - 纽约证券交易所已获得美国证券交易委员会的初步批准 计划在数据馈送升级后 将其交易时间延长至每天22小时 并正与DTCC合作进行必要的清算变更[12] 市场结构与流动性担忧 - 从市场结构角度看 最大的担忧是接近24小时的交易会将同一订单池摊得更薄 而非吸引全新的参与者浪潮 当交易量低时 每个订单都更重要 这可能意味着更大的买卖价差 更剧烈的价格波动 以及为成熟交易者提供更多与较慢的零售订单进行对赌的机会[1] - 富国银行交易部门备忘录指出 对市场结构的大部分抱怨是关于交易量低迷 并质疑为何应对措施是将交易时间扩展到更多小时 其核心论点是 美股的流动性已经高度集中在开盘和收盘钟声前后 而非高峰时段则更稀薄和脆弱[3] - 隔夜新闻是另一个压力点 海外投资者虽希望更快地对财报和宏观头条新闻做出反应 但也承认接近持续的交易可能留下更少的喘息时间来消化这些数据 风险在于 投资者醒来可能发现某只股票在稀薄的隔夜交易量中暴涨或暴跌10% 这更多是由交易者的膝跳反应而非冷静分析驱动[7] 运营与人力成本挑战 - 银行、经纪商和做市商可能被迫几乎全天候安排交易台人员 以支持客户并避免在夜间时段被竞争对手占得先机 这意味着更高的成本以及给相关人员带来更大压力 他们的错误可能会在市场产生涟漪效应 尤其是在复杂产品和快速变动的头条新闻环境中[8] - 自由资本首席全球策略师兼资深纽交所场内经纪人杰伊·伍兹警告称 不间断或接近不间断的交易会“带来一系列新的挑战” 包括交易员和高管的倦怠 以及用于深思熟虑决策的时间减少[2] 行业批评与反对意见 - 据福布斯报道 富国银行分析师猛烈抨击该提议是“世界上最糟糕的事情” 认为这将进一步“游戏化”股票 使股票交易看起来更像赌场[4] - 许多华尔街人士认为这是对真实问题的错误答案[4] 未来发展方向 - DTCC的每周5天、每天24小时清算路线图明确引用了交易所和另类交易系统对标准化延长交易时间的需求 这指向更广泛的行业转变而非一次性实验[13] - 这引发了一个更大的问题 市场是否正朝着美股像现在的加密货币一样交易的方向发展——每周7天、每天24小时 目前 纳斯达克和DTCC将界限划在每周5天、每天23小时 部分原因是为了保留周末时间用于公司行动、系统维护和基本的人力休息 但发展方向是明确的 市场正在向“永远开放”延伸 而非回归更短的交易日[14]

核心观点 - 纳斯达克和纽约证券交易所Arca平台申请将每日交易时间延长至23小时，标志着传统金融体系在加密货币和去中心化金融推动的“全天候交易”趋势下，正进行根本性变革，从过去的规则制定者转变为新时代的追随者 [5][10][14] 事件概述 - 纳斯达克和纽约证券交易所Arca平台已正式提交申请，核心诉求是将交易时间延长至每日23小时 [5] - 交易所明确指出，此举的驱动力是加密货币资产彻底改变了投资者的预期 [5] - 这一变革挑战了自1792年纽约证券交易所成立以来，由人类生物钟和传统制度设定的交易时间框架 [5] 变革驱动力 - 加密货币和去中心化金融用十六年时间证明了一个理念：金钱永不眠，市场不应有黄昏 [6] - 大约有17万亿美元的海外资产渴望摆脱时区限制，寻求全天候进入美国市场的通道，新提案旨在捕获这笔巨资 [8] - 去中心化网络已先行改写了交易逻辑，例如公共区块链上的代币化股票已实现真正全天候流转，Blue Ocean ATS系统已常态化运行23.5小时 [11] 具体方案与时间线 - 提案计划建立一个从周日晚9点持续至周五晚8点的超级交易周期，每天仅预留1小时休整窗口 [8] - 基于当前监管风向，预计美国证券交易委员会将在2026年第二季度正式批准这一变革 [13] - 美国存管信托与清算公司有望在2026年年中部署无间断清算能力 [14] - 预测模型显示，未来五年内，完全意义上的24/7全天候交易成为现实的概率高达65% [14] 行业影响与意义 - 对于传统交易所而言，如果不主动拥抱“全时段”模式，将面临被边缘化的真实风险 [12] - 这一转变是文明层面的，未来养老基金、主权财富基金、个人退休账户等底层运转都将依赖于加密货币所开创的“永续运行”基础设施 [14] - 这标志着传统金融体系停止假装是领航者，转而坦诚承认自己已成为追随者的历史性时刻 [14] - 横亘在传统银行系统与无许可创新之间的高墙已被拆除，传统与去中心化金融机制的融合是正在发生的工程实践 [14]

纽交所延长交易时间的提议 - 核心观点是市场对纽交所可能将交易时间延长至每日凌晨4点至晚上8点（随后有1小时维护、测试和清算时间）的提议存在显著担忧 该提议被称为“全球交易时段” [1] - 关键问题包括流动性状况、人员配置安排以及交易行为可能进一步“游戏化”的程度 监管机构需要仔细考量这些问题 [1] 市场演变与潜在影响 - 市场正经历一场可能由数字化、去中心化、游戏化和代币化驱动的演变甚至革命 预计到2026年这些趋势将完全成型 [2] - 交易时间无限延长可能引发投资者行为改变 导致交易活动更加频繁 因为市场将几乎没有关闭的时间 [3] - 在流动性可能不足的凌晨时段 可能出现价格剧烈波动 这不仅会增加市场波动性 还可能在此过程中损害投资者利益 [4] 历史背景与行业反应 - 回顾历史 纽约证券交易所成立于1792年 最初每日仅报价两次 1984年时交易时间为上午10点至下午4点 后来延长至上午9点30分开盘也曾引起巨大争议 [1] - 行业批评声音尖锐 例如富国银行交易部门称此提议是“世界上最糟糕的事情” 并认为这将单方面使股市变得比现在更加游戏化 是使交易更像赌博的极致体现 [1]

纳斯达克拟延长交易时间至近24小时 - 纳斯达克计划向美国证券交易委员会提交文件，允许美国上市股票和交易所交易产品实现每周五天、近24小时的交易[1] - 若获批准，新交易时间表将于2026年下半年启动[1] - 根据提案，纳斯达克将把每个工作日的交易时间从目前的16小时延长至23小时[2] 新的交易时段安排 - 日间交易时段为东部时间凌晨4点至晚上8点[2] - 随后是1小时的暂停，用于维护、测试和清算[2] - 夜间交易时段为晚上9点至次日凌晨4点[2] 当前交易时段结构 - 纳斯达克目前运营三个工作日交易时段：盘前交易（凌晨4点至上午9:30）、常规交易（上午9:30至下午4点）和盘后交易（下午4点至晚上8点）[5] 行业竞争与趋势 - 以零售客户为中心的经纪商，如Robinhood，已为某些美国股票和加密货币推出延长或近24小时交易，以回应个人投资者随时根据全球新闻进行交易的需求[6] - 纽约证券交易所也在推行自己的延长交易时间模式，计划实现每周22小时交易，该计划已于2月获得美国证券交易委员会的初步批准，但取决于数据馈送的升级[6] 市场批评与担忧 - 批评者认为，正式化近乎不间断的交易可能加剧当前股票市场结构已有的一些问题，包括流动性稀薄、价格剧烈波动以及交易环境日益“游戏化”[3] - 富国银行交易部门在给客户的报告中称这是“世界上最糟糕的事情”，并认为此举是让交易变得更像赌博的典型[4] - 自由资本市场首席市场策略师杰伊·伍兹担心此举对上市公司的影响，认为上市公司需要有时间休息、发布新闻事件以及召开会议而不影响市场，而延长交易时间将剥夺这一点[5] 流动性问题 - 富国银行指出，大部分流动性已经集中在市场开盘和收盘前后，进一步延长交易时间的想法可能适得其反[7] - 报告称，大多数关于市场结构的抱怨都集中在成交量糟糕，因为大部分交易发生在开盘和收盘时，而行业的举措却是进一步延长交易日，这毫无意义[7] 运营与人力挑战 - 怀疑者质疑公司是否将被迫安排交易台全天候值班[7] - 杰伊·伍兹提出，是否需要增加一个全新的交易者和机构生态系统来值守交易台，以实现全天候参与[8] 市场暂停的功能 - 杰伊·伍兹认为交易暂停有其目的，可以让市场消化信息，让参与者重新调整[8] - 他强调暂停是为了“让我们都充电，让我们都达成共识”，并指出白天已经存在波动性，如果市场波动过快过远，暂停是必要的[9]