文章核心观点 纳斯达克知悉景顺QQQ信托提交的初步委托书及相关提案，若提案获批，景顺支付许可费方式将改变，公司会继续与景顺保持战略伙伴关系 [1][2] 分组1 - 提案相关情况 - 纳斯达克知悉景顺QQQ信托提交的初步委托书及提案，此前双方有对话交流 [1] - 拟对信托结构的变更不改变纳斯达克与景顺的许可安排条款及纳斯达克100指数的管理 [2] - 若提案获批，景顺将从统一管理费中支付相关许可费，而非目前由QQQ直接支付 [2] 分组2 - 公司介绍 - 纳斯达克是全球领先科技公司，服务企业客户、投资经理等，致力于提供改善全球经济流动性、透明度和诚信度的平台 [3] - 公司提供数据、分析、软件等多元化服务，助客户自信实现业务愿景 [3] 分组3 - 联系方式 - 媒体联系人：Maximilian Leitenberger，邮箱Maximilian.leitenberger@nasdaq.com [6] - 投资者关系联系人：Ato Garrett，邮箱Ato.Garrett@Nasdaq.com [6]

纳斯达克(Nasdaq)2025年第二季度业绩预期 - 市场预计公司季度每股收益(EPS)为0.80美元，同比增长15.9%，营收预计达12.7亿美元，同比增长9.9% [3] - 过去30天内共识EPS预期上调1.58%，反映分析师集体调整预期 [4] - 公司最准确预估高于共识预期，盈利ESP达+0.83%，结合Zacks Rank 2评级显示大概率超预期 [11] 盈利惊喜历史表现 - 上季度实际EPS为0.79美元，超预期2.6% [12] - 过去四个季度均超共识EPS预期 [13] 行业比较：CME集团 - 同行CME集团预计季度EPS为2.9美元(同比+13.3%)，营收17亿美元(同比+11.2%) [17] - CME盈利ESP达+0.9%且Zacks Rank 3，过去四季均超预期 [18] 市场反应机制 - 实际业绩与预期差异将显著影响股价短期走势，超预期可能推高股价 [1][2] - 盈利惊喜并非股价变动的唯一决定因素，需结合管理层业务讨论及其他催化剂 [14][15] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最新分析师修正与共识预期来预测偏差，正向ESP对超预期预测效力显著 [7][8] - 当正向ESP与Zacks Rank 1-3级结合时，超预期概率接近70% [9]

文章核心观点 纳斯达克股票市场因要求博恩收购公司提供更多信息，于2025年7月15日17:45:19暂停该公司交易，交易将持续暂停至公司满足信息要求 [1] 交易情况 - 博恩收购公司证券最后成交价普通股票9.19美元、认股权证0.2252美元、单位证券13.02美元 [3] 信息获取途径 - 如需公司新闻和更多信息可直接联系公司或在纳斯达克网站使用InfoQuotes查询 [2] - 如需纳斯达克股票市场更多信息可访问其网站http://www.nasdaq.com [2] 媒体联系方式 - 纳斯达克媒体联系人Sophia Weiss，邮箱sophia.weiss@nasdaq.com [3]

纳斯达克市场表现 - 2025年前6个半月纳斯达克综合指数(^IXIC)接近历史高点后经历短暂熊市 4月早期进入熊市但现已反弹至新高[2] - 当前市场估值处于历史高位 标普500席勒市盈率接近154年来第三高水平 纳斯达克估值倍数更为激进[4] 天狼星XM控股(SIRI) - 卫星广播运营商拥有合法垄断地位 独家持有卫星广播运营牌照 具备订阅定价权[6][7] - 收入结构稳健 2025年一季度77%净销售额来自订阅业务 广告收入仅占19% 经济波动时现金流更稳定[8][9] - 当前估值显著低估 2026年预期市盈率仅8 1倍 较五年平均远期市盈率13 71折价40% 股息率达4 7%[11] BioMarin制药(BMRN) - 专注超罕见疾病药物开发 已实现持续盈利 获批药物面临极小竞争且定价优势显著[14][15] - 主力药物Voxzogo(治疗侏儒症)2025年Q1销售额2 14亿美元 全年有望突破9亿美元 存在标签扩展潜力[16][17] - 管理层预计2027年销售额将达40亿美元(较2024年28 5亿美元增长40%) 当前市盈率10 8倍 较五年均值折价67%[18] 固特异轮胎橡胶(GT) - 轮胎行业周期性显著 但美国经济扩张期平均持续5年 远长于平均10个月的衰退期 支撑长期需求[20][21] - 通过出售非核心资产优化运营 5月以7 35亿美元出售邓禄普品牌 2月以9 05亿美元剥离越野胎业务[22] - 美国汽车平均车龄达12 8年(2012年为11 1年) 替换轮胎市场利润率高于原装胎市场[23] - 当前2026年预期市盈率5 7倍 较2020年以来均值折价29%[24]

纪要涉及的公司 纳斯达克（NASDAQ） 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - **整体增长**：三个部门均实现两位数增长，净收入达12亿美元，同比增长12.5%；解决方案收入9.47亿美元，同比增长11%；ARR升至28亿美元，同比增长9%；第一季度营业收入增长17%，每股收益增长24% [2] - **各部门表现** - **资本接入平台**：ARR增长5%，收入增长11%，受指数业务净流入和新产品创新推动 [2] - **金融科技**：收入增长10%，ARR增长12%，其中金融犯罪管理技术增长21%，监管技术增长11%，资本市场技术增长9% [2] - **市场服务**：净收入增长19%，受美国现金股票和衍生品收入创纪录以及欧洲股票衍生品交易量和占有率增长推动 [2] - **效率提升**：Advanta交易实现8000万美元净协同效应后，将效率计划目标扩大至1.4亿美元，第一季度末已完成超1亿美元行动，有望年底实现目标 [3] - **现金流与资本配置**：第一季度自由现金流6.74亿美元，支持去杠杆和股票回购；支付股息1.38亿美元，季度股息提高13%至每股0.27美元；回购2.79亿美元债务，杠杆率降至3.4倍；第一季度回购160万股普通股，预计2Q或3Q杠杆率降至3.3倍 [3][15] 运营亮点 - **资本接入平台** - **数据与上市**：第一季度迎来45家运营公司上市，筹集约50亿美元，纳斯达克符合条件运营公司赢率达82%；维持上市转移势头，上市转移总市值超3万亿美元；推出新研究和倡导计划 [3][4] - **指数业务**：收入增长26%，季度平均ETP AUM创纪录，净流入强劲，衍生品交易量增加；自2020年推出新产品占过去五年净流入33%，第一季度推出30种新指数产品 [4][5] - **工作流程与洞察**：分析业务在投资者社区实现稳健增长 [5] - **企业解决方案**：通过产品增强（包括AI功能）加强服务，管理企业客户销售周期延长问题 [5] - **金融科技部门** - **新客户与销售**：签署40个新客户、92个追加销售和2个交叉销售 [5] - **细分领域表现** - **金融犯罪管理技术**：FairFin需求强劲，新增35个中小企业客户，与二级银行实现交叉销售；Verifin客户增长，数据联盟资产超10万亿美元，与现有二级客户签署扩张协议 [6] - **监管技术**：Axiom SL签署新客户并实现22个追加销售；Surveillance签署4个新客户，需求强劲 [7] - **资本市场技术**：市场技术业务推进国际战略，实现17个追加销售；Nasik和Calypso分别实现追加销售和交叉销售 [7] - **市场服务部门**：市场波动展示市场深度和质量，美国和欧洲市场领先，实现两位数增长；第一季度交易量创纪录，客户依赖度增加；调整alpha - beta计算方法以应对市场波动 [8][14] 战略进展 - **与AWS合作**：宣布与AWS加强合作，将使市场服务和金融科技部门受益，有助于现代化全球金融生态系统，计划分阶段为金融服务客户提供服务 [5][6] - **交叉销售目标**：自收购以来完成19次交叉销售，包括第一季度2次，有望2027年底交叉销售运营收入超1亿美元 [3] 宏观环境影响 - **短期波动**：政策转变和潜在关税导致短期市场波动，影响企业决策时机，但总体需求无重大变化 [9] - **纳斯达克优势**：多元化业务模式和关键解决方案使纳斯达克在不确定环境中具备韧性，为客户提供支持，实现可持续增长和股东价值 [9][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **销售周期与客户决策**：宏观环境导致客户决策延迟，尤其是金融科技部门，但各细分领域需求仍强劲，管道健康，公司对全年收入增长有信心 [12][21] - **市场扩张**：计划在达拉斯开设地区总部，服务当地700个客户，包括200个左右上市公司 [19] - **AI应用**：金融犯罪管理技术计划推出新的协同功能，利用代理AI实现合规操作自动化，提高效率 [7] - **IPO环境**：第一季度IPO数量翻倍，但大型交易因市场波动推迟，公司希望下半年不确定性降低后有更多公司上市 [33] - **国际市场**：瑞典和北欧市场新上市需求良好，公司认为每个市场有独特价值主张，企业会长期决策上市地点 [34]

美股市场表现 - 纳斯达克指数上涨0.71%至20,786.86点，涨幅超过100点 [1] - 道琼斯指数下跌0.57%至44,204.33点 [1] - 标普500指数微涨0.01%至6,269.15点 [1] 行业板块表现 - 信息技术板块上涨1.6% [1] - 材料板块下跌0.9% [1] 公司财报 - 富国银行第二季度调整后每股收益为1.54美元，超出市场预期的1.40美元 [2] - 富国银行净利息收入为117.1亿美元，同比下降2% [2] 商品市场 - 原油价格下跌0.5%至66.66美元 [5] - 黄金价格下跌0.1%至3,355.90美元 [5] - 白银价格下跌1.2%至38.280美元 [5] - 铜价下跌0.3%至5.5320美元 [5] 欧洲市场 - 欧元区STOXX 600指数下跌0.09% [6] - 西班牙IBEX 35指数下跌1.16% [6] - 伦敦FTSE 100指数下跌0.23% [6] - 德国DAX 40指数下跌0.09% [6] - 法国CAC 40指数下跌0.21% [6] 亚太市场 - 日本日经指数上涨0.55% [7] - 香港恒生指数上涨1.60% [7] - 中国上证综指下跌0.42% [7] - 印度BSE Sensex指数上涨0.39% [7] 公司动态 - Longevity Health Holdings股价上涨143%至6.43美元，因公司与True Health达成合并协议 [9] - Kairos Pharma股价上涨87%至1.2808美元，因公司公布ENV-105的二期临床试验安全结果 [9] - BloomZ股价上涨57%至0.2366美元，因公司与HYPERCOMMUNITY合作推出AI驱动的VTuber平台 [9] - Ryvyl股价下跌45%至0.3552美元，因公司宣布以每股0.39美元的价格发行股票和权证 [9] - Rani Therapeutics股价下跌42%至0.4058美元，因公司宣布以300万美元的价格发行股票 [9] - Simulations Plus股价下跌19%至14.15美元，因季度销售不及预期，且遭Keybanc和Stephens & Co下调评级 [9] 经济数据 - 纽约帝国制造业指数7月升至5.5，高于6月的-16.0和市场预期的-9.0 [10]

市场表现 - 道琼斯指数收盘上涨88点（+0.20%）[1] - 标普500指数上涨8点（+0.14%）[1] - 纳斯达克指数上涨54点（+0.27%），创历史收盘新高[1] - 罗素2000指数上涨14点（+0.67%）[1] Meta Platforms (META) - 宣布扩大AI数据中心运营规模，投资额达数百亿美元[2] - 计划建设多个多千兆瓦级集群，包括"Prometheus"和"Hyperion"数据中心[2] - Hyperion数据中心未来几年可扩展至5千兆瓦（GW）[2] 比特币市场 - 比特币价格首次突破122.7K美元，随后回落至119.9K美元[3] - 美联储未来降息预期推动比特币估值创历史新高[3] 石油行业 - 油价维持在60多美元区间，低于去年同期的80美元/桶水平[4] - 西方石油公司(OXY)预计Q2产量下降和油价下跌可能对盈利产生负面影响[4] 金融行业 - 摩根大通(JPM)和富国银行(WFC)预计Q2盈利同比下降0.2%[6] - 花旗集团(C)预计盈利同比增长0.1%[6] - 黑岩(BLK)和道富银行(STT)预计盈利同比持平[6] - 纽约梅隆银行(BK)预计盈利同比增长1.27%[6] 经济数据预期 - 6月CPI数据即将公布，市场预期通胀率将从5月的2.4%升至2.7%[5] - 核心CPI预计回升至3%，为2025年2月以来最高水平[5]

Monogram Technologies Inc (MGRM) - 将被Zimmer Biomet Holdings以每股4.04美元现金收购 对应股权价值约1.77亿美元 企业价值约1.68亿美元 [2] - 股东还将获得非交易性或有价值权(CVR) 若达成产品开发、监管及收入里程碑 2030年前最多可获每股12.37美元额外现金 [2] - 交易调查焦点在于董事会是否履行受托责任 包括对价是否体现股东公平价值 [2] Veritex Holdings Inc (VBTX) - 将被Huntington Bancshares以全股票交易收购 每股Veritex换1.95股HBI股票 按2025年7月11日收盘价计算每股价值33.91美元 总交易价值19亿美元 [4] - 交易调查涉及董事会是否通过公平程序 确保对价合理反映公司价值 [4] ESSA Pharma Inc (EPIX) - 将被XenoTherapeutics以每股1.91美元现金收购 同时每股附赠1份非转让CVR 交易完成后18个月内最多可获每股0.06美元额外支付 [6] - 调查重点为董事会决策过程是否保障股东权益 包括交易对价公允性评估 [6] Waters Corporation (WAT) - 将与Becton Dickinson的 Biosciences & Diagnostic Solutions业务合并 现有Waters股东将持有合并后公司60.8%股权 BD股东持股39.2% [8] - 调查关注董事会是否充分评估交易对股东权益的稀释影响 [8] 交易结构特征 - 医疗科技领域交易多采用现金+CVR组合支付方式 最高或有支付可达基础对价的3倍(MGRM案例) [2][6] - 金融业并购偏好全股票交易 通过固定换股比例锁定估值(VBTX案例) [4] - 复杂业务分拆合并采用股权置换模式 需精确计算各方持股比例(WAT案例) [8]

文章核心观点 2025年6月30日结算日纳斯达克证券的卖空兴趣较上一报告期有所变化，不同市场的卖空股数和天数有不同表现 [1][2][3] 分组1：纳斯达克全球市场 - 2025年6月30日结算日，3257只纳斯达克全球市场证券的卖空股数达141.39亿股，6月13日为136.89亿股 [1] - 6月中旬卖空天数为2.59天，上一报告期为2.32天 [1] 分组2：纳斯达克资本市场 - 2025年6月30日结算日，1636只纳斯达克资本市场证券的卖空股数达27.90亿股，上一报告期为26.87亿股 [2] - 平均每日成交量天数为1.00天，与上一报告期持平 [2] 分组3：所有纳斯达克证券 - 2025年6月30日结算日，4893只纳斯达克证券的卖空股数达169.29亿股，上一报告期为163.77亿股 [3] - 平均每日成交量天数为1.72天，与上一报告期持平 [3] 分组4：卖空定义 - 公开卖空持仓反映所有经纪商卖空的股份总数，卖空指卖方出售并不持有的证券或通过交付借入证券完成的交易 [4] 分组5：公司介绍 - 纳斯达克是全球领先科技公司，为企业客户等提供服务，致力于提升全球经济的流动性、透明度和诚信度 [7]

股价表现 - 纳斯达克公司(NDAQ)过去一年股价上涨45.8%，显著超越其所在行业(25%)、金融板块(18.8%)和标普500指数(10.1%)的涨幅 [1] - 表现优于同业公司Cboe Global Markets(37.1%)、Intercontinental Exchange(26.2%)和CME Group(42.4%) [1] - 股价目前高于50日移动均线(83.72美元)和200日移动均线(78.72美元)，7月9日创52周新高90.82美元 [3] 财务指标 - 市值达515.7亿美元，过去三个月日均交易量为340万股 [2] - 过去12个月ROE为15.3%(行业平均14.1%)，ROIC为6.8%(行业平均5.7%) [12][13] - 过去四个季度每股收益平均超出预期4.75% [11] 增长预期 - 2025年每股收益预计同比增长13.4%，营收预计达50.5亿美元(同比增长8.7%) [9] - 2026年每股收益和营收预计分别增长11.6%和6.8% [9] - 长期盈利增长率预期12.1%，高于行业平均10% [10] 业务发展 - 资本接入平台业务2025年营收预计增长5%-8% [6][15] - 金融科技业务中期营收增长目标10%-14%，解决方案业务目标8%-11% [15] - 计划2025年SaaS收入占比提升至40-50% [6][16] - 反金融犯罪领域总市场规模达125亿美元 [16] 战略举措 - 重点发展市场技术和投资情报等高增长业务板块 [14] - 通过并购进入加拿大股票市场并增强监控技术 [16] - 持续增加股息支付，目标2027年股息支付率达35-38% [17]