财务数据和关键指标变化 - 净收入增长108%，达到3533亿日元，所得税后收入提升至785亿日元 [2] - 三个业务部门税前收入为356亿日元，从上个季度的亏损中恢复 [2] - 其他业务部门税前收入为396亿日元，较上季度亏损增加约1000亿日元 [4] - 净收益为485亿日元，年化净资产收益率为7.1%，每股收益为15.59日元 [5] - 总非利息支出下降18%，至2747亿日元，其他支出减少约900亿日元，至482亿日元 [20] - 一级资本达到3万亿日元，较3月底增加150亿日元，风险加权资产减少1.2万亿日元，至14.7万亿日元 [21] - 6月底一级资本比率为20.3%，核心一级资本比率为17.7%，均显著改善 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第一季度净收入下降12%，至850亿日元，税前收入下降27%，至190亿日元 [6] - 现金和证券净流入为4700亿日元，零售客户资产达到创纪录的127万亿日元 [7] - 投资信托净流入为892亿日元，全权委托投资净流入为785亿日元 [8] - 经常性收入资产达到19.1万亿日元，经常性收入达到252亿日元，均创历史新高 [8] 投资管理业务 - 第一季度净收入增长17%，至635亿日元，税前收入增长27%，至449亿日元 [11] - 业务收入下降6%，至280亿日元 [12] - 管理资产流入推动管理资产达到创纪录的65.8万亿日元，资产管理费增加 [12] 批发业务 - 净收入为1328亿日元，税前亏损为284亿日元，受与美国客户交易额外损失654亿日元的显著影响 [15] - 全球市场净收入较上季度有所改善，达到972亿日元，扣除与美国客户交易的交易损失后下降8% [17] - 固定收益收入增至881亿日元，受信贷和证券化产品等利差产品推动 [18] - 投资银行净收入为355亿日元，连续第三个季度收入超过350亿日元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 批发业务净收入地区细分显示，美洲市场受影响较大，日本和AEJ市场收入季度环比放缓，EMEA市场受利率驱动收入稳定 [16] - 全球市场交易中，政府债券交易量较去年下降约11%，客户收入有所下降 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 4月新成立的投资管理部门在公司向私募市场扩张的战略中发挥关键作用 [22] - 零售业务致力于扩大客户资产，推动收入结构向更稳定的方向转变 [23] - 批发业务表现从上个财年的强劲水平回归正常，但全球市场收入高于2020年3月疫情前的水平 [24] - 投资银行受并购业务推动保持强劲势头，扣除美国损失后，批发业务税前收入年化达到1500亿日元，符合2023年3月的目标 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 7月业绩因宏观经济不确定性略有放缓，但公司将继续按业务板块采取有效措施满足零售客户需求 [24] - 近期市场活动因Delta变种带来的宏观经济风险而减弱，夏季交易淡季流动性和波动性可能会激增，但公司仍保持乐观 [25] - 预计疫情结束后市场将出现结构性变化，公司将寻求增长机会，坚持去年宣布的通过解决社会问题实现可持续增长的管理愿景 [26] 其他重要信息 - 公司于4月1日解散资产管理和商业银行部门，成立新的投资管理部门 [9] - 6月出售野村综合研究所部分股权实现收益362亿日元 [4] - 公司正在努力建立私募股权投资实体，并加强客户服务中心建设，为未来增长奠定基础 [89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何评价第一季度市场部门的表现以及8月后的下行风险展望 - 固定收益业务表现与美国同行一致，尤其是核心利率业务，随着市场正常化，利率收入也回归正常；股票业务表现欠佳，但扣除美国事件影响后，批发业务整体表现尚可，底线利润为370亿日元，年化1500亿日元，高于2019 - 2020财年疫情前水平 [33][34] - 未来市场情况看法不一，走势不稳定，公司在承担风险时会保持谨慎；未来可能的风险因素包括Delta变种病毒传播导致经济进一步减速、地缘政治风险加剧等 [35][37] 问题2: 公司在市场风险、信用风险和流动性风险超出限制时的具体程序、时间框架和披露程序 - 公司为各类风险设定了单独的限制，员工必须遵守；若出现超出限制的情况，风险管理和财务部门将进行升级处理；减少风险敞口的计划由前台制定，不同风险的处理时间不同，市场风险可通过套期保值等措施控制，信用风险处理时间较长；一旦出现违规情况，将立即采取行动 [38][39] 问题3: 中国监管风险是否会对公司批发业务或中国本地零售业务造成实际风险 - 近期中国和香港股市波动较大，但目前尚未对公司业务产生直接影响，公司会密切关注相关情况 [41] 问题4: 关于股票回购和股息分配的考虑 - 目前认为不是进行股票回购的合适时机，但未来会按承诺进行；在分配股息时，会考虑美国事件损失的影响，保持与上一财年末的处理方式一致 [44][45] 问题5: 如何看待投资管理部门中不包含IPO部分的收益与上一季度的比较 - 若扣除240亿日元的IPO收益，剩余投资收益会减少，但与上一季度的比较并非完全可比，因为上一季度的投资收益部分包含前商业银行部门的标记数字，且ACI收益的披露方式也有所不同 [50][51] 问题6: 人员费用是否与税前收入挂钩 - 按季度分析人员费用较为困难，因为存在一些技术因素，如奖金模式的变化、递延薪酬的会计影响、日元汇率等；公司在财年内会尽量平衡损益波动，但无法排除特殊因素；奖金的考虑不仅基于收入，还会综合其他因素 [53][54][55] 问题7: 固定收益业务较去年表现较差的领域以及第二季度的改善预期 - 与去年相比，政府债券交易量下降约11%，客户收入有所减少；市场波动性降低，风险收入减少；本季度收益率曲线方向未确定，宏观因素导致客户交易活动减少 [60][61] - 未来利率和收益率曲线走势可能会出现通胀和利差扩大的情况，这对固定收益业务有利，最大的催化剂可能是缩减购债规模 [62] 问题8: 与美国同行相比，固定收益业务是否有需要关注的问题 - 公司在第一季度的证券化产品和信贷业务表现良好，虽然核心利率业务放缓更为明显，但整体表现与美国同行相当 [63] 问题9: 如何评估ACI的未实现收益以及对股息和利润的考虑 - ACI的估值会考虑其未来的盈利预期，由于其为非上市公司，估值较为保守；公司会综合考虑市场波动，努力稳定收益和收入，在决定股息时会全面考虑核心业务表现和稳定股息回报的重要性 [65][69][70] 问题10: 7月零售业务的现状以及对第一季度销售情况的评估 - 7月零售业务因新冠疫情传播和宏观经济不确定性开局缓慢，但投资信托和全权委托投资服务持续有净流入；第一季度客户活动缓慢，股票销售下降28%，但公司专注于扩大客户资产，业务模式正在转型，市场支持下有望恢复 [72][73] 问题11: 第一季度总销售水平是否有特殊影响因素 - 第一季度客户活动缓慢，股票销售下降28%，主要是由于客户持观望态度；公司业务模式正在转型，专注于扩大客户资产，一定程度上导致销售下降，但市场支持下有望恢复 [73] 问题12: 与家族办公室的业务是否有变化 - 不能一概而论地指责所有家族办公室，许多家族办公室客户有大量资产和多样化需求，公司的全球平台和产品提案能力能够满足其需求 [74] - 与普通投资者相比，从家族办公室客户获取信息有限，公司会尽力获取信息并加强风险管理；对于监管收紧趋势，公司会持续关注，若监管促使家族办公室披露更多信息，市场将更有利 [75][77] 问题13: 部分地区缩减 prime brokerage 业务对未来收入的影响 - prime brokerage 业务在整体股票业务中起支持作用，部分业务缩减对业绩影响有限；公司在日本股票、亚洲股票和美国股票衍生品领域有优势，通过完善风险管理将继续开展相关业务 [78] 问题14: 替代投资领域的未实现收益、投资期限和资本收益是否会持续 - 巨额利润并非来自替代投资领域，替代投资是将客户资产投资于替代产品，其利润情况较难预测，难以确定未来的资本收益水平 [81] 问题15: 如何应对招聘新员工时薪酬压力增加以及人才流失问题 - 留住人才最重要的是对员工的工作和贡献给予公平评价，为其提供职业发展机会、培训和教育，营造多元化的工作环境，提高员工参与度；虽然薪酬是吸引和留住人才的重要因素，但公司会通过多种举措来控制人员成本上升 [82][83][84] 问题16: 中期盈利能力目标25%是否会改变 - 公司无意改变中期盈利能力25%的目标 [86]

整体业绩 - 2021/22财年第一季度税前收入785亿日元，净利润485亿日元，净资产收益率7.1%，摊薄后每股收益15.59日元[6] - 净收入3533亿日元，环比增长108%，同比下降23%；非利息支出2747亿日元，环比下降18%，同比下降2%[9] 业务板块 - 零售业务净收入850亿日元，环比下降12%，同比增长5%；税前收入190亿日元，环比下降27%，同比增长26%；客户资产达127万亿日元创历史新高[15] - 投资管理业务净收入635亿日元，环比增长17%，同比增长60%；税前收入449亿日元，环比增长27%，同比增长103%；资产管理规模达65.8万亿日元创历史新高[28][30] - 批发业务净收入1328亿日元，同比下降47%；税前亏损284亿日元；因与美国客户交易新增损失654亿日元[40][43] 财务状况 - 截至2021年6月，总资产41.8万亿日元，股东权益2.7万亿日元，总资本2993亿日元，风险加权资产14709亿日元[63] - 一级资本充足率20.3%，普通股一级资本充足率17.7%，综合资本充足率20.3%，综合杠杆率6.01%[63] 资金与流动性 - 75%的资产为高流动性交易及相关资产，通过回购等与交易及相关负债匹配；流动性投资组合6.9万亿日元，占总资产16%[71] - 无担保融资超70%来自国际市场、零售债券等多元化渠道，长期债务平均期限7.6年[71]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Date of event requiring this shell company report Commission file number: 1-15270 Nomura Horudingusu Kabushiki Kaisha (Exact name of registrant as specified in its charter) Nomura Holdings, Inc. Common Stock* * Not for trading, but only in connection with the registration of the American Depositary Shares, each re ...

财务数据和关键指标变化 - 全年净收入14019亿日元，同比增长9%；所得税前收入2307亿日元，同比下降7%；净收入1531亿日元，下降29%；每股收益48.63日元，净资产收益率5.7%；截至3月底，股东股息为每股15日元，年度股息为35日元 [3][4] - 第四季度公司所得税前亏损1661亿日元，净亏损1554亿日元，每股收益为负50.78日元 [13] - 3月底，资产负债表为42.5万亿日元，较12月底减少2.1万亿日元；一级资本约2.8万亿日元，较12月底减少超1100亿日元；风险加权资产为16万亿日元，较12月底增加1.1万亿日元；一级资本比率为17.7%，普通股一级资本比率为15.7% [24] - 3月底，三级资产占一级资本的比例从12月底的17%升至20% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第四季度净收入968亿日元，所得税前收入261亿日元，下降8%；总销售额环比增长7%，股票销售额增长9%，债券销售额增长14% [14] - 投资信托和全权委托投资信托等经常性收入资产增至18.2万亿日元，咨询相关收入为44亿日元；活跃客户数量增长较上一财年疲软；现金和证券净流入超3000亿日元，零售客户资产升至创纪录的126.6万亿日元 [15][16] 资产管理业务 - 净收入366亿日元，所得税前收入214亿日元，为2002年3月以来第二高水平；美国世纪投资相关损益维持在104亿日元高位，剔除美国世纪投资后的净收入增长9% [17] - 投资咨询和国际业务流出7650亿日元，投资信托业务流入3930亿日元；日本公开发行的ESG基金资产管理规模截至3月底增加6430亿日元，同比增长超一倍 [18][19] 批发业务 - 净收入负80亿日元，净亏损1659亿日元；美洲地区受与美国客户交易损失影响大幅下降，日本和AEJ主要因固定收益业务放缓，EMEA固定收益和股票业务净收入均较强 [20] 全球市场业务 - 净收入负368亿日元；固定收入业务下降14%至843亿日元；股票净收入负1211亿日元 [21] 投资银行业务 - 净收入361亿日元，表现强劲；全球并购业务表现出色，国际上支持了多笔可持续发展相关交易，美洲股权资本市场业务参与多笔交易 [22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将聘请第三方专家对批发和风险管理的风险管理框架进行全面审查，并加强全球风险控制 [6] - 公司将在公共市场之外，拓展私人市场服务，目标是更上一层楼 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年商业环境良好，在低利率环境下，资金管理需求将持续存在，随着经济正常化以及财政和货币政策推动全球增长，资金将继续流入股票市场 [27] - 零售和批发业务在4月初略有放缓，但月中旬后恢复势头 [27] 其他重要信息 - 3月26日，美国子公司因与美国客户的主要经纪业务交易面临潜在重大损失，当时按市场价格估计损失为20亿美元；截至4月23日，已退出超97%的头寸；全年和第四季度财报包含23亿美元（24570亿日元）的影响，4月1日起对合并财务结果的影响估计为620亿日元亏损，将计入2022年3月结束的财年 [5][7] - 公司完成了10亿美元的成本削减计划，比原计划提前一年 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与特定客户交易损失相关问题及美国业务利润贡献展望 - 公司对主要经纪业务交易进行全面审查，确认无其他性质相同的交易；预防性措施包括部分追加保证金要求和加强风险框架 [30][31] - 美国业务对公司国际业务很重要，战略方向无重大变化；公司将充分利用已建立的市场业务，稳定收入并降低盈亏平衡点；近期美国国债收益率曲线变陡对公司有利 [31][32][34] 问题2: 交易的名义限额及动态监控控制系统情况 - 公司有交易限额，但不披露具体交易细节；公司每日监控抵押品余额，必要时追加保证金，有行业标准机制，但行动速度有待验证 [36][37] 问题3: 准备金相关问题及5月12日投资者日信息披露情况 - 此次准备金是为现金主要经纪业务相关活动计提的贷款损失准备金，本财年已计提5.7亿美元损失，不会抵消；准备金是因与不确定美国客户的交易，未因风险审查追加 [42][43] - 公司将在5月12日投资者日就从此次事件中吸取的教训及业务和管理战略进行展示 [45] 问题4: 主要经纪业务利润贡献及股东回报决策原因 - 无法披露主要经纪业务收入占美国股票总收入的具体比例；难以评论加强风险管理框架对主要经纪业务收入的影响，美国股票业务中股权衍生品领域表现强劲，与此次出问题的主要经纪业务领域不同 [49] - 因此次事件全年净利润下降，但零售和资产管理部门表现良好，批发部门部分业务线也表现出色；公司业务创收能力稳步增长且资本充足，以股息形式进行股东回报显示了对业绩可持续性的信心；考虑过回购，但因亏损影响资本，此次仅进行股息分配，未来会视情况考虑回购机会 [50][51] 问题5: 美国股权收入情况及日本固定收益业务表现原因 - 今年1月后与特定客户的交易规模因股价飙升而增加，第二和第三季度无大量交易；第四季度美国及其他国家利率上升、资金流动等因素导致交易放缓，衍生品盈利困难；但全年美国股票表现强劲，衍生品驱动收入结构未变，4月美洲股权衍生品业务有复苏迹象 [59][60][61] - 日本固定收益业务第四季度疲软是由于年末因素、再打包债券和结构性产品放缓、新兴债券表现不佳以及利率流动缓慢；新财年第一季度预计会有所复苏 [62][63] 问题6: 管理层是否知晓美国交易及野村房地产控股减值原因 - 公司管理层不跟踪个别客户交易细节，但问题出现时，作为控股公司参与了决策 [69] - 野村房地产控股股票价格自1月底至2月上涨，但公司合并投资账面价值长期高于市场价格，自新冠疫情冲击后市净率持续较低，因此3月进行了减值处理 [70] 问题7: 投资银行未来业务管道情况及股息计算方式 - 投资银行未来前景乐观，并购业务收入增长势头持续，有大量潜在交易咨询；企业业务组合审查、剥离资产、拯救困境公司以及日本企业寻求海外增长机会等因素推动并购业务；股权资本市场方面，企业巩固财务状况、并购融资需求以及日本公司治理改革等因素使其有较强业务管道 [79][80][81] - 若没有此次事件，公司基本盈利能力强劲且稳定，考虑到上半年股息水平，决定下半年股息为每股15日元 [82] 问题8: 美国业务收入预测是否改变及与野村房地产控股业务关系是否变化 - 美国子公司减值并非因为收入预测改变，而是事件导致子公司净值下降，美国业务创收能力有所提高，减值归因于流失损失 [86] - 野村房地产控股减值是会计处理，不影响双方业务关系，零售部门与野村房地产有合作战略，未来将探索更多合作机会 [87]

整体业绩 - 财年净收入14019亿日元，同比增长9%；税前收入2307亿日元，同比下降7%；净利润1531亿日元，同比下降29%；摊薄后每股收益48.63日元，同比下降27%；净资产收益率5.7%[7] - 第四季度税前亏损1661亿日元，净亏损1554亿日元，摊薄后每股亏损50.78日元[19] 业务板块 - 零售业务全年净收入3688亿日元，同比增长10%；税前收入923亿日元，同比增长87%；客户资产达126.6万亿日元创历史新高[24][27] - 资产管理业务全年净收入1348亿日元，同比增长46%；税前收入742亿日元，同比增长158%；管理资产规模达64.7万亿日元创历史新高[24][42] - 批发业务全年净收入6914亿日元，同比增长7%；税前收入643亿日元，同比下降30%；第四季度因与美国客户交易损失2457亿日元[24][60] 财务状况 - 截至2021年3月，一级普通股资本充足率为15.7%，流动性资产组合为5.7万亿日元[7][10] - 全年非利息支出11712亿日元，同比增长13%；第四季度非利息支出3361亿日元，环比增长24%[22][74] 风险管理 - 对与美国客户交易损失事件展开全面调查，已采取多项预防和补救措施[10] - 计划由第三方专家对批发业务和风险管理框架进行全面审查，加强全球风险控制[10]

财务数据和关键指标变化 - 截至12月的9个月净收入为12318亿日元，同比增长17%；税前收入增长45%至3968亿日元；净利润增长23%至3085亿日元 [2] - 9个月每股收益为98.3日元，年化净资产收益率为15.1%；核心业务三个板块税前收入同比增长132%至3493亿日元，批发业务税前收入增长180%至2302亿日元 [3] - 第三季度公司税前收入增长57%至1313亿日元，净利润增长45%至984亿日元；三个核心业务板块税前收入为1275亿日元，为13.5年来最高；国际业务税前收入为595亿日元；第三季度年化净资产收益率为14.2%，每股收益为31.16日元 [13][14] - 公司费用下降5%至2708亿日元，而收入增长9%；12月底资产负债表为44.6万亿日元，较9月底增加1.9万亿日元；一级资本比率为19.9%，CET1资本比率为17.7%，均较9月底有所上升 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第三季度净收入环比增长6%至982亿日元，费用与上一季度基本持平，税前收入增长24%至283亿日元，为三年来最高水平 [15] - 总销售额为3万亿日元，平均每月超过1万亿日元；股票销售强劲，日本二级股票销售增加；投资信托销售环比放缓7%，但美国股票基金和ESG相关基金有资金流入；债券、保险和全权委托投资销售均较上一季度增长 [16][17] - 经常性收入资产增至近18万亿日元；活跃客户数量高于去年 [18][19] 资产管理业务 - 第三季度净收入环比增长39%至373亿日元，税前收入增长96%至223亿日元；美国世纪投资相关损益本季度为132亿日元 [20] - 投资信托、投资咨询业务和国际业务有资金净流入，资产管理规模增至创纪录的61.2万亿日元 [20] 批发业务 - 净收入与上一季度持平，维持在2231亿日元，费用下降6%，税前收入增长17%至769亿日元 [24] - 固定收益收入在第三季度回归正常水平，股票和投资银行业务推动收入增长，收入结构更加平衡；固定收益业务在第一季度占批发业务收入的62%，第三季度降至44%，股票业务占40%，投资银行业务占16% [25] 全球市场业务 - 净收入为1875亿日元，为自2002年3月以来的最高纪录 [27] - 固定收益净收入环比下降6%至981亿日元，主要是利率业务收入疲软，但美洲机构抵押贷款收入依然强劲；股票净收入增长2%至894亿日元，美洲股票衍生品业务表现强劲，日本和AEJ地区现金和衍生品业务收入均有所增长 [27][28] 投资银行业务 - 净收入环比增长27%至356亿日元，为2011年10 - 12月季度以来的最强劲水平；第三季度收入主要来自日本的产业重组和业务重组以及跨境并购交易，与日本相关的股权资本市场业务也表现强劲 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 九个月内公司税前收入为3968亿日元，较去年同期的2730亿日元增加超过1200亿日元，增长主要来自国际业务，尤其是美洲市场 [5] - 三个国际地区的税前总收入增长2.8倍至1672亿日元，增加超过1000亿日元，国际业务占公司税前收入的42% [6] - 美洲市场上一季度表现创纪录，本季度有所放缓但仍保持强劲；AEJ地区外汇和新兴市场业务表现出色，收入为六年来最高；日本市场收入增长，主要受股票和投资银行业务推动 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年4月调整业务组合，将资源集中于市场份额排名前五的客户业务，提升业务能力，增长表现与美国同行相当 [12] - 资产管理业务在日本以外地区，利用集团网络拓展分销渠道，国际业务是增长领域 [23] - 公司提出“从公共到私人”的新增长战略，将坚定推进该计划以确保盈利 [111] - 在核心产品上市场份额有所增长，在美欧政府债券、AEJ信贷、美国证券化业务和美国股票上市期权等关键产品中保持前五的位置；在全球并购排行榜中排名第11，在全球主权、超国家和机构债券排行榜中排名第4 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司看到了两年前业务平台调整的成果，能够利用有利的市场条件和业务机会实现盈利增长，三个业务板块税前收入达到全球金融危机以来的最高水平，年化净资产收益率超过14% [34] - 批发业务保持上半年的强劲势头，进一步多元化收入来源；零售业务覆盖区域的调整形成了良性循环，业绩自2019年7 - 9月季度触底后呈上升趋势；资产管理业务的资金流入推动资产管理规模创历史新高；公司继续严格控制成本，各业务部门收入增长的同时实现了成本降低，具备在全球实现可持续盈利的能力 [35][36] - 1月份批发业务保持第三季度的势头，固定收益、股票和投资银行业务均有良好开端；零售业务提升各覆盖区域销售伙伴专业知识的努力取得成功，尽管疫情仍能满足不同客户的需求；每日收入相对稳定，维持第三季度的收入水平 [37] - 随着全球新冠病例再次增加，公司必须保持警惕，作为资本市场的金融机构，将利用整个公司的力量确保业务连续性，同时将客户、社区和员工的健康与安全放在首位 [38] 其他重要信息 - 公司两年前启动的1400亿日元成本削减计划，截至12月底已完成超过90%，预计3月底提前一年完成，有助于降低成本基础 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国业务的利润构成及可持续性，以及零售业务按年龄划分的资金流向情况 - 美国批发业务中GM占很大比例，GM内固定收益和股票业务的贡献会随市场条件变化，第一季度固定收益业务规模大，第三季度股票业务超过固定收益业务；投资银行业务受疫情影响，后期逐渐改善，收购Nomura Greentech和与Wolfe Research合作带来积极效益，美国业务利润具有可持续性，高市场份额能保证一定的盈亏水平 [43][45][47] - 零售业务中60岁以下客户仍有资金净流入，70岁以上客户有资金流出趋势，本季度现金和证券净流出195亿日元，主要是客户为锁定利润出售投资信托产品，部分资金留在MRF，部分流出，但流入和购买数量仍处于较高水平，公司将继续专注于为客户提供优质服务以增加零售客户资产 [48][49] 问题2: 全球市场FICC业务未来情况及股息政策是否改变 - 固定收益业务盈利能力未来可能受FRB过早缩减量化宽松影响，导致长期利率突然上升，信用、证券化产品和利差产品将受到严重冲击，但公司已缩减头寸，影响可控；公司面临的最大挑战是低波动性和低活跃度；目前市场情况有所改善，未来有望受益于疫苗控制疫情、经济增长预期、投资者再平衡活动和SSA部门发行需求等因素 [52][54][56] - 公司承诺股息支付率为30%，总回报率为50%，无意改变该承诺，将通过股息和股票回购实现目标 [58][59] 问题3: 投资银行业务第三季度收入构成、交易积压趋势以及美国业务是否会确认递延税项资产 - 投资银行业务收入构成未披露，但可参考IR资料第23页的佣金数据，并购业务增长迅速；并购业务国内交易积压呈上升趋势，股权资本市场业务情况良好，债务资本市场业务中社会债券、可持续发展债券和绿色债券发行需求强劲 [61][62] - 美国业务过去两年盈利稳定，但递延税项资产因估值备抵为零，公司将与审计师讨论，根据会计规则评估恢复可能性后决定是否确认递延税项资产 [63][64][65] 问题4: 如何评价员工表现、成本与收入趋势差异以及股价未随业绩增长的问题 - 第三季度各业务线收入和利润平衡，业绩良好，但仍有提升空间，公司将继续推进各项举措以实现进一步增长 [69] - 成本控制方面，成本削减措施实施后可能存在会计核算时间差，导致收入和费用表面上出现差异；公司按季度根据利润水平计提适当的奖金津贴，同时实现了非人事费用的削减，成本削减计划进展顺利，有望提前一年实现目标，但未来仍需平衡成本控制和对IT及数字化转型的投资 [70][71][72] - 公司市净率较低，股价反映了市场对可持续性的担忧，公司正在调整业务组合、控制成本并取得成果，将向投资者和市场传达这些信息，同时利用公共领域的优势拓展私人领域业务，希望改善市场对公司的看法 [72][73][74] 问题5: 美国市场高波动性交易对公司的影响以及拜登政府对公司业务的影响 - 公司作为流动性提供者，受市场波动影响，但程度不严重 [78] - 拜登政府的政策对美国经济、中美关系和金融机构监管的影响尚不确定，公司关注基础设施和环境投资领域，在基础设施融资和可持续发展业务方面有增长机会，可将美国资产与日本和亚洲投资者连接起来 [79][80][82] 问题6: 公司业绩良好、股价低估却犹豫进行股票回购的原因 - 公司并非犹豫进行股票回购，本财年还有两个月，将专注于最大化业绩，确保实现总回报率50%以上的目标 [83] 问题7: 从2025年管理愿景角度评估Q1 - Q3业绩，包括基线利润、ROE指标审查以及新业务领域盈利预期 - 公司可能会对中期管理计划进行审查，Q3业绩受市场推动且利润水平提升，将在高层管理中讨论 [88] - 目前大部分利润仍来自传统业务领域，但可持续发展相关业务势头良好，有望进一步扩张；私人和数字领域尚未实现盈利，公司将通过相关举措寻求增长机会 [89][90][92] 问题8: 审查中期业务计划时是否会改变总回报率基准和资本比率目标 - 公司将综合考虑业务组合和资本水平，讨论总回报率50%的基准和CET1 11%的资本比率目标，有可能进行审查，也有可能维持不变 [93] 问题9: 各业务板块人员费用、房地产占用相关成本和其他费用的季度变化，以及其他费用下降的最大组成部分及其对各业务板块的影响 - 其他费用主要与过去交易相关，本季度有所下降，未分配到特定业务板块；第三季度有100亿日元左右与过去交易相关的费用，较第二季度有所减少，还包括专业费用和其他杂项费用，各项杂项成本略有下降 [96][99][100] 问题10: 下一财年公司在增加收入的同时，员工人数是否会先降后升，以及可持续发展相关业务能否保持20% - 30%的增长 - 公司认为人力资源质量比数量更重要，在一定程度上控制员工人数的同时可以实现收入增长，对于人力密集型业务会进行招聘 [104][105] - 今年年初客户流量活跃，虽然不十分乐观，但预计客户流量将保持一定水平，公司客户群体多样，仍有市场需求 [106][107]

Connecting Markets East & West Consolidated Results of Operations Third quarter, year ending March 2021 (US GAAP) Nomura Holdings, Inc. February 2021 © Nomura Outline Presentation Financial Supplement | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | Executive summary (P2-5) | Consolidated balance sheet (P19) | | Overview of results (P6) | Value at risk ( ...

财务数据和关键指标变化 - 上半年净收入8297亿日元，同比增长16%；税前收入2654亿日元，增长31%；净利润2102亿日元，增长8%；这是自2002年3月引入美国公认会计原则以来上半年收入最高的一次 [7] - 第二季度税前收入836亿日元，净利润676亿日元；三个全球市场的税前收入为434亿日元，占总数一半以上；年化股本回报率9.8%，每股收益21.52日元 [11] - 公司整体非利息支出为2854亿日元，较上一季度增长2%；9月底资产负债表为42.7万亿日元，较6月底增加1.1万亿日元；9月底一级资本比率为19.3%，CET1资本比率为17.2%，均较6月底有所上升 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第二季度净收入928亿日元，增长14%；税前收入228亿日元，环比增长51%；总销售额在股票一级交易和外国股票方面有所增加，投资信托和债券环比有很大改善，全权委托投资和保险也有所增加 [13][14] - 自6月底以来，经常性收入资产和经常性收入有所改善；投资信托净流入超过1000亿日元；咨询相关收入为39亿日元；截至9月底，活跃客户总数为71.7万，超过上一时期 [15] 资产管理业务 - 收入268亿日元，下降21%；税前收入114亿日元，下降40%；剔除美国世纪相关损益后，收入为247亿日元，增长4%；资产管理规模为55.7万亿日元，创历史新高 [16] - 投资信托业务净流入5630亿日元；投资咨询业务中，另类投资和海外UCITS基金有资金流入，但日本股票价值基金有赎回，导致流出超过6400亿日元；DC计划基金的资产管理规模在9月底接近1.3万亿日元，资产管理规模市场份额增加至19.5% [17] 批发业务 - 第二季度净收入2203亿日元，虽低于上一季度的创纪录水平，但同比各业务线和地区收入均有所增长，是第五高的季度收入和最好的第二季度收入表现 [18][19] - 全球市场第二季度净收入下降17%至1923亿日元；固定收益净收入为1046亿日元，较上一季度创纪录的高位下降32%，但仍保持在1000亿日元以上；股票净收入增长13%至876亿日元 [21] - 投资银行净收入增长74%至281亿日元，达到六个季度以来的最高水平，主要受日本相关股权资本市场交易、跨境并购和日本公司的一些业务重组推动 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年全球市场，受经济复苏希望和央行大量提供流动性的推动，市场混乱有所缓解，股票指数和债券价格有所回升；固定收益市场投资者需求强劲，资金流入收益产品；一级市场股权融资恢复，债券保险需求持续 [5][6] - 第二季度，三个国际地区的净收入为1617亿日元，占批发收入的73%；其中美洲净收入为952亿日元，占总收入的40%以上，是自2009年重建业务以来的最高季度 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 批发业务进行了业务组合审查，将资源集中在市场份额前五的业务上；在疫情期间继续提供流动性，支持客户的增长战略；成本降低努力对全球业务盈利能力的提升做出了很大贡献 [9] - 零售业务在渠道调整后，加强了与客户的接触和提案，采用混合模式，在企业和高净值客户领域取得了较好的效果，新客户入职数量较去年下半年增加了一倍多 [32] - 与美国同行相比，公司在第一季度的强劲表现并非一次性的，在某些业务领域表现出了较强的竞争力 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场顺风在第二季度有所缓解，但公司去年调整业务平台的努力开始显现成效，基础盈利能力有所提高 [28] - 未来有一些宏观事件，如美国大选和英国脱欧，央行将继续实施货币宽松政策，预计年底前市场将保持一定的活跃度；10月份批发业务收入表现维持在第二季度水平 [30][31] - 全球疫情第二波在一些地区变得严重，公司将继续优先考虑客户、社区和员工的安全，确保业务的连续性 [34] 其他重要信息 - 公司承诺将成本降低1400亿日元，目前已完成约85% [44] - 公司致力于实现50%及以上的总派息率，将根据全年业绩和股价表现考虑股票回购 [38][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 风险资产较上一季度减少1.3万亿日元的原因是什么？为何未进行股票回购？全球市场股票业务表现强劲的原因及趋势是否可持续？ - 风险资产减少的主要原因是市场风险降低，3月市场混乱后的影响消失，风险起源头寸减少 [37] - 未进行股票回购是因为美国同行也未进行，且西方国家每日新增新冠病例增加，公司不能放松；公司已宣布每股20日元的股息，是过去10年中最高的中期股息之一；公司承诺总派息率达到50%及以上，将在合适的时机进行股票回购 [38] - 美国股票市场因总统大选临近，投资者对冲需求显著增加，公司在美国有优秀的股票衍生品团队，能够抓住市场机会；公司对业务的稳健性有信心，拥有多元化的客户平台和产品阵容，认为在不同的股票市场阶段都能抓住衍生品市场的机会 [39][40] 问题2: 成本控制是否会持续？投资银行的股权资本市场、债务资本市场和并购业务下半年的展望如何？ - 公司承诺降低成本1400亿日元，目前已完成约85%，将继续严格控制成本；即使经济活动正常化，成本也不会回到疫情前的水平，公司将适应新的常态，同时进行必要的投资 [44] - 全球利率较低，疫情影响下客户有充足现金的需求，融资活动将继续；并购方面，经济变化导致企业通过并购和业务重组实现增长的需求增强，公司在日本收到的并购咨询比往年增加20% - 30%，预计股权资本市场、债务资本市场和并购业务的强劲表现将持续 [45][46] 问题3: 零售业务第二季度收入环比改善强劲的背景是什么？10月份零售业务表现如何？为何不趁上半年业绩好时进行股票回购？是否会根据股价表现考虑股票回购？ - 零售业务收入改善的原因包括：第一季度销售活动受限，目前活动已恢复到约50%；非面对面客户接触方式已扎根，员工虚拟沟通技能提高；去年的渠道调整开始显现成效；高净值客户在低利率环境下对服务的需求增加 [50][51][52] - 10月份零售业务表现与第二季度一样好 [54] - 公司认为目前的市场势头将持续，全年能够实现一定的业绩水平；将根据全年业绩和股价表现考虑股票回购 [58][59] 问题4: 固定收益业务的未来展望如何？如何看待公司目前的资本充足率？是否有并购的意愿？ - 固定收益业务方面，政府债券交易较第一季度略有下降，但机构抵押贷款因利率下降表现强劲；外汇方面，亚洲货币与美元的关系明确，能够产生收入；未来利率波动可能下降，但许多国家政府债券供应将保持在高位，指数变化可能对利率业务提供支持，机构抵押贷款需求预计将持续 [63][64][66] - 市场风险大幅下降，公司一级资本比率和杠杆比率显著恢复；美国NSFR最终提案的修订对金融机构有利，日本NSFR的最终确定也值得关注；目前一级资本比率超过90%，19.8%的水平似乎足够充足 [67] - 公司对并购有意愿，但会考虑盈利能力、资本使用和商誉等因素，不会盲目进行；如果有好的交易，愿意进行收购 [69] 问题5: 美国收入水平能否持续？股东权益其他综合收益负数增加的原因是什么？能否进一步提高在FIC领域的市场份额？ - 美国的净运营亏损（NOL）在3月底略低于4.2万亿日元，仍有充足的余额，因此美国收入水平有一定的可持续性 [73] - 其他综合收益负数增加是由于公司自有债券的按市值计价，信用利差收紧导致负数增加 [74] - 公司在竞争领域非常专注，对于重点产品有提高市场份额的空间；公司的竞争优势包括强大的客户基础和对日本个人金融资产的接触，能够引入海外产品，因此某些产品的市场份额仍有提升的可能 [75][76] 问题6: 在压力测试情景下，公司是否仍有足够的资本充足率？通过并购希望获得哪些必要的功能？对资产管理业务的整合有何看法？ - 公司进行压力测试，但结果不公开披露；目前一级资本比率超过90%，首席财务官认为将应用现实的压力情景来评估资本充足率 [81] - 去年收购了IB Boutique Greentech，目前双方合作的交易数量逐渐增加；公司不预期进行极其大型的交易；对于资产管理业务，行业内存在整合现象，公司通过有机增长有望实现2023年65万亿日元的资产管理规模目标，同时也在内部讨论未来的定位，但不会过于激进地进行并购 [82][83][84] 问题7: 欧洲地区的下行风险和税前利润预测如何？如何降低下行风险？全球市场或海外地区的占比是否会继续增长？日本业务是否会反弹？日本市场的交易数量是否会增加？ - 欧洲第二季度亏损是由于过去交易的费用实现，如果排除这一因素，本可实现盈利；第一季度欧洲业务表现良好，第二季度是正常化；下行风险主要存在于房地产投资信托业务，但影响有限，因为欧洲信贷业务正在萎缩 [89][90] - 公司不特别关注日本与国际业务的收入占比，美国市场规模巨大，其在公司收入中的占比自然会上升，但日本是公司拥有最强客户基础的地区，具体占比将取决于业务管道 [91] - 在投资银行业务中，公司在日本拥有最强的客户基础，并购咨询增加了20% - 30%，日本业务占比有上升的可能性 [93] 问题8: 日本防火墙监管趋势对公司日本业务有何影响？ - 目前关于防火墙监管的讨论很多，应主要讨论客户便利性和健康资本市场的发展，包括企业信息处理等方面；为了进一步发展日本资本市场和使东京成为金融中心，还有很多需要讨论的地方 [97]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度所得税前收入总计1818亿日元，净利润为1425亿日元，从上一季度的亏损中强劲反弹，是自2002年3月按美国公认会计原则报告以来的第二好季度 [4] - 各业务板块所得税前收入环比增长6.2倍，达到1221亿日元 [4] - 国际业务所得税前收入达到创纪录的642亿日元，有效税率为21%，本季度净资产收益率为21%，每股收益为45.65日元 [6] - 公司整体费用总计2789亿日元，较上一季度增长6%，主要是由于本季度收入增加导致奖金拨备增加 [18] - 6月底资产负债表总额为415万亿日元，较3月底减少2.5万亿日元，主要是由于回购交易和贷款减少 [20] - 一级资本为28610亿日元，较3月底增加2890亿日元，主要是由于留存收益增加和6月发行了1500亿日元的永续次级债券 [20] - 风险加权资产从3月底增加约4260亿日元至161万亿日元，主要是由于自3月以来的市场动荡导致信用风险增加，对信用估值调整风险产生负面影响 [21] - 6月底一级资本充足率为17.7%，核心一级资本充足率为15.7% [21] - 三级资产占一级资本的比例从3月底的28%降至6月底的20% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第一季度净收入下降9%至811亿日元，所得税前收入为151亿日元，环比下降18% [7] - 国内和外国二级股票销售额有所增加，但4月和5月投资信托销售低迷，环比下降22%，保险产品和全权委托投资销售额较上一季度下降62% [8] - 经常性收入资产从3月底的153万亿日元反弹至6月底的163万亿日元，但季度平均值较上一季度有所下降，经常性收入环比下降 [9] - 咨询相关收入受销售活动限制影响，降至16亿日元，活跃客户数量与去年同期大致持平，为46.5万户 [9] 资产管理业务 - 净收入增长4.8倍至340亿日元，所得税前收入从上一季度的亏损中大幅反弹 [10] - 投资信托业务实现了超过1万亿日元的强劲资金净流入，其中ETF资金流入超过1万亿日元，货币基金也有资金流入 [11] 批发业务 - 净收入环比增长70%至2487亿日元，所得税前收入增长8.7倍至879亿日元 [12] - 全球市场净收入增长73%至2326亿日元，固定收益净收入为1549亿日元，环比增长98%，创历史新高，股票业务净收入为777亿日元 [15][16] - 投资银行业务净收入环比增长38%至161亿日元，日本股权资本市场和跨境并购业务仍较为低迷，国际收入环比增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月全球新冠疫情迅速蔓延导致市场暴跌，固定收益市场出现避险情绪，企业债券市场和新兴市场出现风险规避情绪，波动率飙升至自雷曼兄弟危机以来未见的水平 [2][3] - 4 - 6月市场动荡有所缓解，投资者情绪因经济复苏预期和央行大规模提供流动性而改善，股市指数和债券价格上涨，日本零售投资者对国内外股票的交易活跃，机构投资者活动因投资组合再平衡而增加 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过调整批发业务组合，专注于竞争优势领域，在零售业务中根据客户细分改革渠道并多元化客户接触点，实施全公司范围的成本削减措施，降低盈亏平衡点 [24] - 在国际投资银行业务中，公司将在行业和产品方面进行选择性布局，4月初收购Greentech，希望借此平台在ESG领域开拓新的业务机会和收入模式 [33][34] - 与美国证券公司相比，公司投资银行业务表现趋势不同，美国固定收益市场发行繁荣，美国公司能够抓住机会，而日本市场规模较小，公司表现相对滞后 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度股票和固定收益市场正常化，市场参与者活动增加，交易环境改善，批发业务取得创纪录业绩，资产管理业务中美国世纪投资相关损益有所改善，零售业务尽管在5月前销售活动受限，但仍取得了稳健收益 [23] - 零售业务正在逐步恢复面对面客户会议，同时加强非面对面销售工作，7月业绩超过第一季度，批发业务收入虽从创纪录的第一季度有所放缓，但固定收益和股票业务表现仍然良好 [25] - 进入夏季，业务可能会整体放缓，新冠疫情形势仍令人担忧，公司将作为一个整体共同努力，确保业务连续性，同时优先考虑客户、社区和员工的安全 [26] 其他重要信息 - 公司对受近期日本暴雨影响的人们表示诚挚慰问，对受新冠疫情影响的人们表示关切 [1] - 本季度在“其他”业务板块记录了与日本桥重建相关的711亿日元利润 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资银行业务与美国机构表现差异及承销业务预期，以及股票回购的决定因素 - 与美国证券公司相比，公司投资银行业务表现不同，美国固定收益市场发行繁荣，美国公司能抓住机会，而日本市场规模小，公司表现滞后 [31] - 是否在美国开展承销业务取决于成本和能否建立强大的业务模式，公司在国际投资银行业务中会在行业和产品方面进行选择性布局，4月初收购Greentech，有望在ESG领域开拓新业务机会 [32][34] - 日本市场股权业务在4 - 6月较为缓慢，随着进入第二季度，活动可能会增加，但取决于新冠疫情的持续时间和影响 [35] - 公司将根据需要灵活进行股票回购，通常在上半年或宣布股息时也会宣布股票回购，总回报政策中50%的基准保持不变，但会综合考虑资本状况、监管环境、外部环境和股价等因素来决定是否进行股票回购 [37][38][45] 问题2: 各业务板块成本较低的原因及零售和资产管理业务成本在疫情恢复后的变化，以及固定收益收入的可持续性 - 零售业务成本较低的原因包括去年第一季度分行合并导致的一次性成本在今年不存在、租金减少、营销成本下降以及新冠疫情影响下业务推广费用减少 [47][48] - 资产管理业务成本下降是因为业务推广费用减少以及去年存在的子公司相关费用在今年不存在 [49] - 批发业务成本环比增加是由于人员成本和奖金拨备增加 [49] - 疫情得到控制后，成本不会回到原来的水平，工作方式和运营模式已发生显著变化，同时公司还在实施成本削减措施，租金会下降，人力资源系统改革也会产生影响 [50] - 固定收益收入目前的水平不会持续，但央行实施大规模宽松政策，短期内业务环境不会显著恶化，本财年业务环境仍不稳定 [51][52] 问题3: 国内零售业务6月投资信托和外国债券销售复苏的原因及后续情况，以及股息决策是否考虑实现收益 - 6月投资信托等业务复苏的原因是部分恢复了面对面销售活动，对于一些复杂金融产品，面对面销售能更好地向客户提供信息 [54][55] - 7月趋势与6月相似，公司在客户同意的情况下继续进行客户拜访，并强调使用在线会议解释投资信托产品 [56] - 基本股息支付率为30%，日本桥重建产生的711亿日元评估收益中，有一部分是未来需要支付的担保成本，会在股息决策中考虑，但基本会以底线的30%作为股息支付率的基本指导 [57][58] 问题4: FIC和股票收入的客户流量和交易细分，以及市场估值波动的影响，还有“其他”业务板块和公司账户中差额的细分 - 固定收益业务中客户收入占比约50%，股票业务中客户收入占比80%，头寸相关收入占比约20% [62] - 第四季度因新冠疫情产生约100亿日元的负面影响，第一季度市场大幅反弹，估计恢复率约为20% - 30%，但由于业务周转快，无法精确跟踪 [63][64] - “其他”业务板块中451亿日元的差额，原因包括法律诉讼相关成本、内部资金成本停滞以及6月发行债券的成本 [65] 问题5: 第一季度资产负债表中CET1、风险加权资产和杠杆率变化的原因，以及固定收益业务中交易收入的情况 - 风险加权资产使用移动平均值，6月底由于4月风险加权资产水平较高，导致其相对较高，杠杆率上升是因为资产负债表减少主要是由于回购交易减少，以及日本央行账户的支票账户余额在杠杆率计算中有特殊扣除处理 [70][71][72] - 第一季度客户收入处于较高水平，利差收紧，收益率曲线变陡，业务开展顺利，买卖价差扩大，对公司业务有很大推动作用 [73] 问题6: 零售业务咨询相关收入的评估及恢复情况，新成立的CIO办公室的活动及对收入的影响，以及市场资产比率的变化和影响因素 - 本季度零售业务咨询相关收入为16亿日元，受疫情影响，员工无法进行面对面接触，大型交易、继承、全权委托投资等业务受到影响，但公司正在逐步恢复面对面销售活动，并利用在线视频会议系统弥补不足，希望能够恢复 [76][77] - CIO办公室独立于零售业务，会考虑多资产投资组合并提供建议，对零售业务的投资组合优化和股票资产增加等关键绩效指标可能会有帮助 [78][79] - 第一季度风险加权资产相关收入表现良好，目标为6%，实际达到7.9%，随着市场正常化，该数字会略有下降，公司内部正在讨论如何提高资本效率以获取业务 [80][81] 问题7: 市场风险资产是否会进一步减少，以及固定收益业务第一季度趋势的可持续性 - 批发业务整体的风险加权资产调整尚未完成，公司将继续出售部分头寸以减少风险加权资产 [83] - 公司并非过度乐观，去年4月启动了业务组合调整和成本削减措施，取得了一定成效，盈亏平衡点降低，在美国市场的盈利能力增强，业务更具弹性，即使市场正常化，业绩也不会大幅恶化 [84][85]

整体业绩 - 2020/21财年第一季度税前收入1818亿日元，净利润1425亿日元，ROE达21.0%，EPS为45.65日元，税前收入和净利润为2002年3月按美国公认会计原则报告以来第二高水平[5] - 净收入4607亿日元，环比增长94%，同比增长39%；非利息支出2789亿日元，环比增长6%，同比增长8%[9] 业务板块 - 零售业务净收入811亿日元，环比下降9%，同比增长1%；税前收入151亿日元，环比下降18%，同比增长86%，二级股票销售强劲，但自主投资和保险产品销售缓慢[12][21] - 资产管理业务净收入340亿日元，环比增长4.8倍，同比下降1%；税前收入192亿日元，同比增长6%，连续十六个季度资金流入，季末AuM增至54.5万亿日元[28] - 批发业务净收入2487亿日元，环比增长70%，同比增长56%；税前收入879亿日元，环比增长8.7倍，同比增长4.4倍，固定收益和股票业务收入强劲增长，但日本ECM、跨境并购和ALF业务表现不佳[12][46] 财务状况 - 截至2020年6月，总资产41.545万亿日元，股东权益2.8万亿日元，总杠杆率14.9倍，净杠杆率9.8倍，一级资本充足率17.7%，CET1资本充足率15.7%[71] - 流动性投资组合为5.7万亿日元，占总资产的14%，75%的资产为高流动性资产，超70%的无担保融资为长期债务[75][76] 风险指标 - 2020年4月1日至6月30日，风险价值（VaR）最高为270亿日元，最低为120亿日元，平均为196亿日元[82]