业绩总结 - FY2025/26第二季度净收入为Y92.1亿，同比下降12%[11] - FY2025/26第二季度税前收入为Y136.6亿，环比下降15%[11] - FY2025/26上半年净收入为Y196.6亿，同比增长18%[15] - FY2025/26上半年税前收入为Y296.9亿，同比增长26%[15] - FY2025/26第二季度净收入收益每股为Y30.49[11] - FY2025/26上半年净收入收益每股为Y64.53，同比增长18%[15] 部门表现 - 财富管理部门的税前收入为Y84.3亿，同比下降1%[15] - 投资管理部门的税前收入为Y52.2亿，同比下降5%[15] - 批发部门的税前收入为Y95.0亿，同比增长43%[15] - 银行业务的税前收入为Y6.8亿，同比下降21%[15] - 财富管理部门的净收入为116.5亿日元，环比增长10%，同比增长4%[29] - 投资管理部门的净收入为60.8亿日元，环比增长20%，同比增长8%[52] - 批发部门的净收入为279.2亿日元，环比增长7%，同比增长6%[25] - 银行业务的税前收入为3.2亿日元，环比下降12%，同比下降31%[25] 资产与流动性 - 管理资产达到历史最高水平，净流入和市场因素推动资产总额达到101.2万亿日元[55] - 截至2025年9月，资产总额为60.4万亿日元，较6月增长2.3%[101] - 截至2025年9月，CET 1资本比率为12.9%[101] - 截至2025年9月，流动性投资组合为10.9万亿日元[101] - 截至2025年9月，净杠杆率为12.2倍[101] 收入预期 - 2023/24财年总收入为4,157.3亿日元，预计2024/25财年将增长至4,736.7亿日元，增幅为13.9%[116] - 2024/25财年净收入为1,892.5亿日元，较2023/24财年增长21.1%[116] - 2024/25财年各业务部门的税前收入总计为473.5亿日元，较2023/24财年增长66.5%[118] - 2024/25财年日本地区的税前收入为335.0亿日元，占总收入的70.8%[120] 市场表现 - 日本市场FY2023/24的收入为14,870百万，FY2024/25的收入预计为15,045百万，FY2025/26的收入预计为15,317百万[144] - 欧洲市场FY2023/24的收入为3,053百万，FY2024/25的收入预计为3,111百万，FY2025/26的收入预计为3,173百万[144] - 美洲市场FY2023/24的收入为2,440百万，FY2024/25的收入预计为2,502百万，FY2025/26的收入预计为2,476百万[144] - 亚太地区FY2023/24的收入为6,487百万，FY2024/25的收入预计为6,724百万，FY2025/26的收入预计为7,109百万[144] 费用与支出 - 非利息支出为378.8亿日元，环比增长4%[98] - 2024财年非利息支出为93.9亿日元，较上年增长24.7%[136] - 薪酬和福利支出环比增长5%，主要由于与业绩相关的奖金准备增加[98] - 佣金和地板经纪费用环比增长5%，因交易量增加[98]

公司近期业绩表现 - 第二财季净利润为921亿日元（6.1082亿美元），同比下降6%，上年同期为984亿日元 [1] - 上半财年批发业务表现强劲，税前利润同比大幅增长43% [2] - 投资管理业务部门税前利润同比下降4%，导致整体净利润出现同比下滑 [2] - 财富管理业务部门整体销售额较第一财季有所下降，因部分高净值投资者选择观望 [2] - 公司ADR今年以来涨幅高达30%，大幅跑赢标普500指数 [1] 核心业务部门分析 - 批发业务主要由全球市场和投资银行两大板块构成 [3] - 全球市场业务向机构客户提供固定收益、股票相关的做市、销售与交易服务 [3] - 投资银行业务提供并购顾问、股权融资、债务融资等服务，顾问费用随交易活动回升而增长 [3] - 公司在日本市场2025年并购榜单中保住头名，参与重大交易如黑石以约35亿美元将TechnoPro Holdings私有化 [3] - 批发业务盈利受市场波动负面影响多年，近几个季度在全球股市牛市驱动下实现更持续利润 [2] 行业与市场环境 - 日本新任首相高市早苗筹备规模大于13.9万亿日元的经济刺激政策，对日本股市构成重磅利好 [1][4] - 日经225指数突破5万点关口，今年以来涨幅高达25%，领涨发达市场 [2] - 全球股票市场交易活动及IPO融资活动大幅回暖，与创纪录的股票交易业务营收相吻合 [2] - 高市早苗内阁政策组合对券商、资管、投行行业显著偏利好，预计将推动股权融资与并购活动持续复苏 [4] - 金融市场出现“早苗交易”，预期政策将重启以“安倍经济学”为核心，体现为日本股市飙升、日元贬值及套利交易重启 [5] 公司资产与市场地位 - 截至9月底，公司资产管理总规模创下101.2万亿日元的新纪录 [2] - 公司是日本最大规模的券商、投资银行和资管巨头，在三大领域均占据领先地位 [1][4]

财务业绩概览 - 公司报告截至2025年9月30日的六个月股东应占净收入为1966亿日元，较去年同期增长17.5% [1] - 每股净收入为64.53日元，去年同期为54.58日元 [1] - 六个月期间所得税前收入为2969亿日元 [1] 收入与支出 - 公司六个月净收入为1.04万亿日元，较去年同期增长10.8% [1] - 非利息支出为7419亿日元，较去年同期增长5.7% [1]

文章核心观点 - 野村控股认为印度放弃俄罗斯折扣原油的损失将被可能降低的美国关税所抵消 [1] - 这一转变可能为印度与美国达成贸易协议并降低关税铺平道路 [1] 贸易与关税影响 - 将关税税率降至低于东盟平均19%-20%的水平有助于恢复印度在劳动密集型出口方面的相对竞争力 [2] - 预计针对购买俄罗斯石油的25%惩罚性关税将在11月后取消而互惠的25%关税将在截至3月的财年内保持不变 [2] 石油进口转变与成本影响 - 俄罗斯石油相对国际价格的折扣已收窄至每桶18-22美元转向其他来源的直接影响约为GDP的004% [4] - 通过更高全球油价产生的间接影响更为重要 [4] - 印度今年迄今从俄罗斯进口约180万桶/日占其海外总运输量的36% [6] - 印度将需要从中东和美国采购石油推高全球能源成本 [6] - 从美国采购石油因高运输成本而对印度来说也较为昂贵 [6] 能源安全与过渡挑战 - 在多年依赖后完全摆脱俄罗斯原油并不容易核心问题关乎印度的能源安全需快速找到替代供应商 [7] - 印度转向其他石油来源将是一个渐进的过程 [7] 通胀与经济增长影响 - 通胀影响应可控消费者价格指数目前低于2%为央行2%-6%目标区间的下限 [8] - 印度央行估计原油账单上涨10%可能推高通胀约30个基点并在完全传导至国内价格的假设下拖累增长约15个基点 [8]

文章核心观点 - 文章通过对比评估野村控股和Robinhood Markets的投资价值 认为野村控股是目前更优的价值投资选择 [1][7] 估值指标对比 - 野村控股远期市盈率为9.13 Robinhood Markets远期市盈率为74.75 [5] - 野村控股市盈增长比率为3.41 Robinhood Markets市盈增长比率为3.47 [5] - 野村控股市净率为0.84 Robinhood Markets市净率为14.47 [6] 价值评分与排名 - 两家公司均获得Zacks Rank第一级评级 [3] - 价值评分系统中 野村控股获得A级 Robinhood Markets获得F级 [6] - Zacks Rank评级侧重于盈利预测修正趋势 [2] - 价值评分系统综合考察市盈率 市销率 收益收益率 每股现金流等多重基本面指标 [4]

野村全球宏观研究团队的核心使命与理念 - 团队核心使命是进行经济预测，涵盖经济增长、通货膨胀、财政状况和央行政策动向，并基于此识别市场错误定价以提供策略建议 [3] - 研究理念认为预测更偏向艺术而非科学，在依赖数据分析和经济建模的同时，也会考虑地缘政治等难以量化的因素，并通过实地考察及与政策制定者、学者和企业交流来形成全面经济展望 [3] - 团队为野村多个业务部门提供服务，包括全球市场部、财富管理部、投资银行部、风险控制部门和野村资产管理 [3] 研究团队的管理与人才发展 - 全球宏观研究主管的角色已从直接研究转向更多管理工作，通过指导研究方向、促进团队协作和鼓励良性讨论来带领团队 [5] - 主管同时担任全球市场部青年人才委员会的全球主席，负责亚洲（除日本外）、欧洲、中东、非洲和美洲地区的青年人才招聘、培养和留任，致力于培养未来领导人才储备 [5] 研究团队的优势与竞争力 - 团队成功的基础在于稳定性和一致性，长期建立的信任和协作使得成员能够坦诚地互相挑战预测观点并进行压力测试 [8] - 团队敢于提出有别于市场共识的大胆判断，认为经济学家的价值在于提出真知灼见而非在不同立场间摇摆 [8] - 团队最显著的优势是在亚洲的强大布局，随着亚洲经济实力增长，其荟萃东西的服务在未来具备独特竞争力 [8] 研究团队与野村集团企业宗旨的契合 - 团队践行野村集团宗旨，即通过发挥金融市场力量与世界携手应对挑战以实现社会共同繁荣，通过识别具有强劲基本面和良好政策的经济体，并提示疲弱市场风险，来引导全球资本流向富有生产力的领域 [9] - 研究助力维持市场效率，为金融决策提供更充分支持，并帮助客户应对不确定性，从而支持公司实现促进经济增长和稳定的整体使命 [9]

市场行情动态 - 日经225指数在高市早苗胜选后一度大幅上涨超4%，创下数月来最大单日涨幅，但随后上涨动力渐歇进入整盘阶段[1] - 与高市早苗政策相关的主题股在弥补了此前跌幅后，显现出后继乏力的迹象[3] - 市场涨势的核心驱动力来自对财政扩张的预期，而非货币宽松[5] 投资者行为与资金流向 - 商品投资顾问等投机性投资者在日股的多头仓位已超过2万亿日元，进一步增持的空间受限，目前已转入待命模式[6] - 宏观对冲基金暂停了增持日股的步伐，显示出短期内市场的增量资金可能有限[6] - 投机者总体上尚未完全转向做多美元/日元，日元套利交易仍处于低迷状态[12] 行情持续性的驱动因素 - 未来走势的分水岭在于政治层面，关键在于新政府能否维持高位支持率和政治稳定[5][6] - 日本股市由预期驱动的涨势很可能随着时间推移而减弱，市场并未出现像安倍经济学初期那样的过热迹象[7][10] - 日股若要获得进一步上涨动力，可能需要看到更具体、可见的进展，例如日本自民党与国民民主党形成执政联盟或进行政策协调[10] 历史模式与潜在风险 - 历史数据显示，新政府上台后一至两周内，相关政策主题股通常会跑赢大盘，但在随后的三个月内往往会经历反转下跌[13] - 小泉纯一郎政府和安倍晋三第二届政府是此模式的显著例外，其共同点在于政府拥有稳固的高支持率[16] - 如果高市早苗政府能够维持高支持率，相关题材股可能重现小泉和安倍时期的持续上涨势头，否则可能重演历史上的反转模式[16]

合作核心内容 - Nanalysis Scientific Corp 宣布其便携式核磁共振文件获得 Wiley 的 KnowItAll 2026 软件原生支持 [1] - 此次集成使 KnowItAll 用户能将低场核磁共振数据分析纳入其分析工作流程，同时 Nanalysis 用户能使用 KnowItAll 的完整核磁共振分析工具套件 [2] - 合作旨在通过简化谱图解释，将核磁共振技术更广泛地应用于制药、生物技术、材料、聚合物等行业的常规实验室分析工作流程 [4] 技术集成细节 - Nanalysis 的一维核磁共振文件现可导入 KnowItAll 2026 软件，从而能访问超过 128 万张核磁共振谱图进行数据库搜索 [2] - Wiley 的 KnowItAll 核磁共振数据库集合目前包含超过 128 万张一维谱图，涵盖 H-NMR、C-NMR 和 X-NMR [3] - KnowItAll 提供统一的、制造商中立的软件解决方案，用于跨多种技术识别、分析和管理分析数据 [5] 公司背景信息 - Nanalysis Scientific Corp 主要从事便携式核磁共振谱仪的开发和制造，产品应用于制药、生物技术、能源、食品、材料和安全行业以及学术和政府实验室 [7] - 公司服务部门业务不断增长，除维护自身产品外，还依据一份价值 1.6 亿美元的长期合同为加拿大航空运输安全 Authority 维护超过 80 个加拿大机场的安全扫描仪 [7] - Wiley 是一家在全球权威内容和研究情报领域的领导者，拥有超过 200 年的历史，致力于通过人工智能驱动的平台改变知识的发现、访问和应用方式 [6]

新闻核心观点 - 布鲁克公司获得来自纽约结构生物学中心、特拉华大学和西北大学的三笔核磁共振仪器新订单，总价值约1000万美元，预计明年交付安装 [1][2] - 此消息公布后，公司股价上涨6.2%至36.98美元，预计将提振其BioSpin部门并改善市场情绪 [3][4] - 公司近期还在安防检测领域获得超过2700万美元的新合同，同时所处行业前景积极 [11][13] 新订单详情 - **纽约结构生物学中心订单**：订购一套NIH资助的多场核磁共振弛豫测量系统，为北美首台，将服务于纽约州9个研究机构组成的联盟及更广泛的科研社区 [6] - **特拉华大学订单**：化学与生物化学系订购一台NSF资助的600 MHz动态核极化核磁共振谱仪，将服务于校内超过25个研究小组及12个合作机构 [7] - **西北大学订单**：综合分子结构教育与研究中心订购一台800 MHz核磁共振谱仪，将使超过15个NIH资助的研究小组及芝加哥生物医学联盟受益 [10] 公司财务与市场表现 - 公司当前市值为52.8亿美元，市场预计其2025年收益将增长2.7% [5] - 过去三个月公司股价下跌10.4%，同期行业跌幅为10.9% [14] 行业前景 - 核磁共振系统市场2024年总收入为25亿美元，预计到2033年将达到40亿美元，2026年至2033年期间的复合年增长率为5.5% [11] - 驱动因素包括各行业对先进分析解决方案的需求增长，尤其是制药领域在药物发现与开发中对核磁共振的应用增加，以及学术机构研究活动的日益活跃 [11][12]

政治变动与市场影响 - 日本执政党自民党新总裁由高市早苗意外当选，预计将于10月15日左右被提名为新任首相 [1] - 这一政治变动引发外汇市场波动，分析师预计短期内可能出现日元抛售，推动美元兑日元汇率测试150的关键水平 [1] - 市场下一个焦点是高市内阁的关键人事任命，特别是财务大臣人选，以及她对日本央行政策独立性的公开表态 [1] 早苗经济学政策框架 - 政策核心框架由三大支柱构成：通过投资加强国家危机管理能力并促进经济增长、推行扩张性财政政策但力求避免增发日本国债、明确政府应对货币政策负责而日本央行在工具选择上拥有自主权 [2][3] - 与安倍经济学相比，早苗经济学更专注于财政扩张，尤其强调抗击通胀的措施，例如增加对地方政府的补贴和引入可退还的税收抵免 [3] - 财政扩张的财源计划通过增加税收和善用政府现有资金来筹措 [3] 日本央行政策展望 - 高市早苗的政策立场与央行行长植田和男的观点具有兼容性，双方都认为日本当前主要面临成本推动型通胀，而实现2%通胀目标所需要的需求拉动型通胀尚不充足 [4] - 野村证券维持核心预测，即日本央行将在2026年1月进行加息，随后暂停一年 [4] - 潜在变数包括：若日元持续快速走弱或股市上涨提振经济前景，加息时点可能提前至2025年12月；若政府不希望利率上升则可能增加加息阻力 [4] 日元汇率前景 - 由于政策不确定性上升以及市场对日本央行近期加息的预期降温，日元将面临短期抛售压力，美元兑日元可能尝试突破150水平 [6] - 日元疲软能否持续取决于高市未来的公开表态，若释放尊重央行独立性信号，美元兑日元上行空间可能在150附近受限 [7] - 政府对“抗通胀措施”的重视可能促使其默许加息以抑制日元过度贬值 [7] 未来关键事件日程 - 外交活动方面，美国总统特朗普预计于10月27日至29日访日，双方将处理包括日本对美5500亿美元外国直接投资在内的关税协议 [8] - 新政府预计在11月下旬制定2025财年的补充预算案，其具体内容将揭示财政扩张的实际规模 [8]