财务数据和关键指标变化 - 第一季度所得税前收入总计1818亿日元，净利润为1425亿日元，从上个季度的亏损中强劲反弹，是自2002年3月按美国公认会计原则报告以来的第二好季度 [6] - 三个业务板块所得税前收入环比增长6.2倍，达到1221亿日元 [7] - 国际业务所得税前收入达到创纪录的642亿日元，有效税率为21%，本季度净资产收益率为21%，每股收益为45.65日元 [8] - 公司整体费用总计2789亿日元，较上一季度增长6%，非人员费用均环比下降 [23] - 6月底资产负债表总额为415万亿日元，较3月底减少25万亿日元，一级资本为28610亿日元，较3月底增加2890亿日元 [25] - 风险加权资产从3月底增加约4260亿日元至161万亿日元，6月底一级资本比率为17.7%，核心一级资本比率为15.7% [26] - 三级资产占一级资本的百分比从3月底的28%降至6月底的20% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第一季度净收入下降9%至811亿日元，所得税前收入为151亿日元，环比下降18% [9] - 国内和外国二级股票销售额增加，但4 - 5月投资信托销售低迷，环比下降22%，保险产品和全权委托投资销售额环比下降62% [11] - 经常性收入资产从3月底的153万亿日元反弹至6月底的163万亿日元，但季度平均值较上一季度下降，经常性收入环比下降 [12] - 咨询相关收入受销售活动限制影响，降至16亿日元，活跃客户数量与去年同期大致持平，为46.5万户 [13] 资产管理业务 - 净收入增长4.8倍至340亿日元，所得税前收入从上一季度的亏损中显著反弹，投资信托业务净收入超过1万亿日元 [14] - 交易所交易基金（ETF）资金流入超过1万亿日元，货币基金也有资金流入，通过银行渠道管理的投资信托资产在过去三年增长25% [15] 批发业务 - 净收入环比增长70%至2487亿日元，所得税前收入增长8.7倍至879亿日元 [16] - 全球市场净收入增长73%至2326亿日元，固定收益净收入为1549亿日元，环比增长98%，创历史新高，股票净收入为777亿日元 [19][20] - 投资银行净收入环比增长38%至161亿日元，日本股权资本市场（ECM）和跨境并购业务仍不活跃，国际收入环比增加 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月全球新冠疫情快速传播导致市场暴跌，固定收益市场出现避险情绪，企业债券市场和新兴市场风险偏好下降，波动性飙升至自雷曼兄弟倒闭以来未见的水平 [5] - 4 - 6月市场动荡平息，投资者情绪因经济复苏预期和央行大规模提供流动性而改善，股市指数和债券价格上涨 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重新调整批发业务组合，专注于竞争优势领域；在零售业务中，根据客户细分改革渠道，多元化客户接触点 [30] - 实施全公司范围的成本削减1400亿日元，目前已完成超过70%，降低了盈亏平衡点 [30] - 在投资银行国际业务中，公司在行业和产品方面具有选择性，4月初收购Greentech，希望在环境、社会和治理（ESG）领域建立新的收入模式 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度股票和固定收益市场正常化，市场参与者活动增加，交易环境改善，批发业务取得创纪录业绩；资产管理业务中美国世纪投资相关损益有所改善；零售业务尽管在5月前销售活动受限，但仍实现了稳定盈利 [28][29] - 零售业务正在逐步恢复面对面客户会议，7月业绩超过第一季度；批发业务收入从创纪录的第一季度有所放缓，但固定收益和股票业务表现仍然良好 [31] - 进入夏季，业务可能会整体放缓，新冠疫情形势仍令人担忧，公司将专注于确保业务连续性，同时优先考虑客户、社区和员工的安全 [32] 其他重要信息 - 本季度在“其他”业务板块记录了与日本桥重建相关的711亿日元利润 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资银行业务与美国机构表现不同，是否有必要扩大国际承销业务，日本承销业务何时回升；股份回购决定的阻碍因素及环境是否变化 - 与美国证券公司相比，公司投资银行业务表现不同，美国固定收益市场发行繁荣，而日本市场规模较小，导致公司表现滞后；是否在美国开展承销业务取决于成本和能否建立强大的业务模式；国际市场投资银行业务将在行业和产品上具有选择性；日本市场4 - 6月股权业务缓慢，第二季度开始有一些活动，但取决于新冠疫情持续时间 [37][38][40][41] - 公司将根据需要灵活进行股份回购，通常在上半年或宣布股息时宣布；总回报政策中50%的基准保持不变；第一季度业绩良好，对新冠疫情影响有一定控制，信贷成本大幅增加的风险较小，但外部环境变化不确定，需谨慎控制风险和资本 [42][43][44] 问题2: 各业务板块成本较低的原因；零售和资产管理业务在疫情恢复后成本是否会回到第四季度水平；固定收益收入4 - 6月趋势及可持续性，美联储资产购买的影响 - 零售业务成本低的原因包括去年第一季度分行合并的一次性成本今年不存在、租金下降、营销成本降低以及疫情导致业务推广费用减少；资产管理业务成本下降是因为业务推广费用减少和去年的子公司相关费用今年不存在；批发业务环比成本增加是由于人员成本和奖金拨备 [50][51][52] - 疫情得到控制后，成本不会回到原来水平，工作方式和运营模式已发生显著变化，同时公司还在实施成本削减措施，租金会下降，人力资源系统改革也会产生影响，最终成本与第四季度会有所不同 [53] - 4 - 6月中4、5月固定收益业务表现强劲，6月市场正常化，该收入水平不会持续，但央行大规模宽松政策短期内不会使业务环境显著恶化，不过本财年业务环境不稳定，总统选举和新冠疫情传播可能导致市场波动 [54] 问题3: 国内零售业务6月投资信托和外国债券销售复苏的原因及6月后情况；股息决策是否考虑实现收益 - 6月零售业务复苏的原因是4 - 5月主要进行非面对面销售，6月在客户同意下部分开展面对面销售活动，一些复杂金融产品通过面对面销售更易让客户理解；目前公司在客户同意的情况下继续拜访客户，并强调在线会议，7月趋势与6月相似 [58][59][60] - 基本股息支付率为30%，日本桥重建的711亿日元评估收益中，有一部分担保成本需要支付，会在股息决策中考虑，但基本仍以底线的30%为指导 [61] 问题4: 固定收益和股票业务客户流量和交易的细分情况；第一季度与第四季度相比销售佣金改善情况；“其他”业务板块和公司账户中451亿日元与711亿日元的差异原因 - 固定收益业务中客户收入占比约50%，股票业务中客户收入占比80%，头寸相关收入占比约20% [65] - 第四季度约100亿日元的负面影响包括美国世纪投资（ACI）减记和贷款投资等，第一季度市场大幅反弹，高流动性资产反弹明显，贷款头寸恢复较弱，整体估计恢复约20% - 30% [66][67][68] - “其他”业务板块最终盈利451亿日元，是因为存在法律诉讼相关成本、3 - 4月内部资金成本停滞（美元伦敦银行间同业拆借利率大幅下降导致公司整体资金成本暂时不匹配）以及6月发行债券的成本 [69] 问题5: 第一季度资产负债表中核心一级资本（CET1）、风险加权资产和杠杆率的变化是操作意图还是外部环境影响；固定收益业务客户收入与交易收入中，第一季度交易收入改善情况及未来是否会平稳 - 风险加权资产使用移动平均值，6月底相对较高是因为4月水平较高；杠杆率上升是因为资产负债表减少（主要是回购交易减少），且在日本央行的支票账户余额在杠杆率计算中有特殊扣除处理 [75][76][77] - 第一季度客户收入处于较高水平，利差收紧，收益率曲线变陡，买卖价差扩大，为业务带来顺风 [78] - 6月底至7月初市场已正常化，固定收益业务交易头寸占比50%略高于正常水平 [79] 问题6: 零售业务咨询相关收入评估及恢复情况；新成立的首席投资官（CIO）办公室活动、支持方式及对收入和客户活动的影响；全球市场资产比率变化及影响因素；风险资产是否会进一步减少及效率提升空间；固定收益业务第一季度趋势的可持续性 - 本季度零售咨询相关收入为16亿日元，受疫情影响，员工无法进行面对面接触，交易、继承信托、全权委托投资或中小企业并购等业务受到冲击；公司正在逐步恢复面对面客户接触，并利用在线视频会议系统弥补不足；CIO办公室独立于零售业务，会考虑多资产投资组合并提供建议，有助于零售业务优化投资组合和增加股票资产等关键绩效指标 [82][83][84] - 第一季度风险加权资产相关收入目标为6%，实际达到7.9%，随着市场正常化，该数字会略有下降，公司内部正在讨论如何提高资本效率以获取业务 [87] - 批发业务整体上第一季度出售了部分头寸以减少风险加权资产，调整尚未完成 [89] - 公司并非过度乐观，去年4月开始业务组合调整和成本削减措施取得了成效，盈亏平衡点降低，在美国市场盈利能力增强，业务更具弹性，即使市场正常化，业绩也不会大幅恶化 [90][91]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Date of event requiring this shell company report Commission file number: 1-15270 Nomura Horudingusu Kabushiki Kaisha (Exact name of registrant as specified in its charter) Nomura Holding ...

财务数据和关键指标变化 - 2020财年净收入为12878亿日元，同比增长15%；所得税前收入为2483亿日元，净利润为2170亿日元，均从去年的困境中强劲反弹；每股收益为66.2日元，净资产收益率为8.2% [3] - 截至3月底，股东年终股息为每股5日元，全年股息为每股20日元 [4] - 第四季度，三个业务部门所得税前收入为198亿日元，较上一季度下降72%；公司整体所得税前亏损约247亿日元，净亏损为345亿日元，每股收益为 - 11.31日元 [12][14] - 3月底资产负债表为44万亿日元，较12月底减少2.2万亿日元；一级资本为2.568万亿日元，较12月底减少超1300亿日元；风险资产为15.6万亿日元，较12月底增加1.6万亿日元；一级资本比率为16.4%，CET1资本比率降至15.3%；三级资产净额占一级资本的比例从12月底的26%增至28% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第四季度净收入为888亿日元，环比下降1%；所得税前收入增长4%至184亿日元；总销售额较上一季度增长15%；投资信托销售额下降5%；基于费用的客户资产、投资信托和全权委托投资较12月减少2万亿日元；年化经常性收入降至855亿日元；现金和证券净流出5596亿日元；零售渠道现金和证券流入约150亿日元 [15][16][17] 资产管理业务 - 第四季度净收入为70亿日元，较上一季度下降72%；因市场低迷，美国世纪投资公司股票出现重大未实现亏损，资产管理费用下降，管理资产较12月底减少6.3万亿日元；所得税前亏损87亿日元；连续第15个季度实现资金流入 [19] 批发业务 - 净收入为1459亿日元，环比下降22%；所得税前收入下降77%至101亿日元；3月信贷利差大幅扩大导致约350亿日元的未实现亏损，主要在国际业务；宏观产品如利率、外汇/新兴市场和现金股票收入环比显著提高；日本地区收入增加，美洲和欧洲、中东及非洲地区收入较上一季度显著下降 [22][23] 全球市场业务 - 净收入为1343亿日元，环比下降16%，受250亿日元未实现亏损影响；固定收益净收入下降22%至780亿日元；股票净收入下降17%至563亿日元 [24][25] 投资银行业务 - 净收入下降56%至116亿日元，反映了市场低迷导致的RPO和股权融资交易取消或推迟，以及因信贷利差急剧扩大，主要在美洲和欧洲、中东及非洲地区的ALF产生100亿日元未实现亏损；并购业务表现稳健，收入环比增长90% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 1 - 3月，所有指标在2月中旬前相对稳定，但3月随着新冠疫情全球蔓延发生巨大变化；标准普尔500指数从2月高点暴跌34%，VIX指数跃升至高于雷曼兄弟破产时的水平；10年期美国国债收益率降至历史低位，信贷利差大幅扩大 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自去年4月宣布重建业务平台，专注于在竞争优势领域为客户提供解决方案；不会完全放弃二级市场业务，会继续关注有优势的领域，同时大幅减少缺乏竞争优势的业务；未来将继续关注利率和宏观交易等流动型业务；融资业务需进行一定审查，会有选择地开展 [54][55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司造成重大影响，市场环境充满挑战，但公司业务整体保持韧性；4月收入仅较第四季度下降20%，批发业务表现良好；未来将继续推进业务，严格管理风险；目前难以评估新冠疫情对公司全年预算的影响，需考虑疫情持续时间、二次或三次感染浪潮的可能性以及客户行为变化等因素；5月18日的投资者日活动中，首席执行官将解释公司的想法 [33][35][76] 其他重要信息 - 自3月底起，零售业务原则上禁止面对面客户拜访；4月8日关闭七个县的分支机构，4月20日全国分支机构全部关闭，与客户的沟通主要通过电子邮件和电话进行 [34] - 成本削减方面，批发和零售业务的进度率均为70%，目标日期为2022年3月，剩余400亿日元将在未来两年稳步完成；受新冠疫情影响，业务转型可能有所减速，但也发现了一些可降低成本的因素 [63][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待财报中的损失数字以及公司采用美国公认会计原则对估值损失的敏感性 - 新冠疫情影响巨大，批发业务贷款相关损失345亿日元、ACI估值损失164亿日元、交易性投资证券损失166亿日元，此外贷款业务可能还有约300亿日元的影响，总计约1000亿日元；公司贷款业务多计入交易账户，采用盯市估值，因此产生损失，公司认为会计处理是恰当的 [38][39][41] 问题2：CET1比率对市场的敏感性如何评估 - 风险加权资产增加导致资本大幅下降；公司贷款业务计入交易账户，使用风险模型衡量风险，信用利差扩大使风险调整值大幅上升，相比同行，公司受近期市场波动影响更大 [41][42] 问题3：市场混乱在3月造成的损失，4月业务反弹是否能弥补；资本比率能否恢复到以前水平 - 4月数据向好，市场活动有一定恢复，但由于风险加权资产计量模型的特点，3月市场混乱的影响可能会持续一段时间，不过最终会平息 [44] 问题4：为何推迟宣布股票回购；能否提供FIC股权收入中客户和交易流的细分情况 - 全球有控制金融机构资金流出的趋势，公司已在截至2020年3月的期间完成1500亿日元的股票回购，总派息率将达98%；考虑到新冠疫情影响的不确定性，公司优先确保稳健的财务状况，待疫情得到控制并看到复苏路线图后，会重新考虑股票回购政策；固定收益和股票业务中，客户流占比超100%，交易端出现损失，若没有未实现损失，客户和交易流的比例应为80%和20% [47][48][49] 问题5：关于股票回购，考虑到RSU，若看到疫情得到控制的路线图，是否会有相关宣布；未实现损失主要是由一笔大交易还是多笔小交易造成 - 公司认为库存的库存股足以覆盖RSU等操作，目前无需进行股票回购；未实现损失是由多笔小额贷款导致，金额达350亿日元 [51] 问题6：4月起公司管理资源集中方向，疫情结束后是否会继续从二级市场向一级市场转移 - 公司并非要完全放弃二级市场业务，会继续关注有优势的领域；目前推动收入的是利率和宏观交易等流动型业务，公司会继续关注这些领域；融资业务需进行一定审查，会有选择地开展 [54][55][56] 问题7：企业增加融资是否会为公司融资业务带来收入机会 - 公司贷款业务与并购交易相关，在价格下跌时可能会出现机会；目前美国债券市场有大量债券发行，日本企业也可能加速融资，公司融资业务存在商机 [57][58] 问题8：财报中记录的损失是否为一次性的，4月情况是否在恢复 - 损失情况的趋势取决于公司的信用评级，提问者的理解是正确的 [60] 问题9：费用削减的进展、未来12个月的预期进度以及推迟的部分；截至目前杠杆贷款的未偿还金额，与3月底相比情况如何，能否期望未实现收益抵消已记录的未实现损失 - 批发和零售业务费用削减进度率均为70%，目标日期为2022年3月，剩余400亿日元将在未来两年稳步完成；受新冠疫情影响，业务转型可能有所减速，但也发现了一些可降低成本的因素；截至3月底，收购和杠杆融资（ALF）未偿还金额约为3300亿日元；4月提款速度有所放缓，市场在4月更加稳定 [63][64][65] 问题10：以企业信用为后盾的贷款，如果LBO目标破产，相关风险是否无需考虑 - 收购杠杆融资贷款并非无风险，若借款公司陷入财务困境，贷款需按市值计价，若公司破产，会对公司损益产生影响 [71] 问题11：指数上涨但估值未上升的情况，如住宅抵押贷款，是否需要考虑指数 - 指数取决于每个公司的财务状况，4月的恢复情况也因公司而异 [74] 问题12：进入4月，公司如何考虑本财年的预算和业绩预测 - 公司本财年有预算，但预算编制过程受到新冠疫情影响，目前难以评估其影响；未来两个月公司的首要任务是确保业务连续性；需考虑疫情持续时间、二次或三次感染浪潮的可能性以及客户行为变化等因素；目前公司内部仍在讨论，暂无明确答案，5月18日的投资者日活动中，首席执行官将解释公司的想法 [76][77][79] 问题13：零售业务4月收入达80%是公司举措还是市场因素导致；疫情后恢复正常业务的时间表，以及收入下降和结构改革的看法 - 4月收入情况是公司举措和创新的结果，公司自去年夏天进行渠道改革，设定了增加与普通客户非面对面接触的关键绩效指标，疫情期间电话沟通取得了较好效果；恢复正常运营时，可能会要求客户提前预约；未来可能会在非网络非移动渠道推广非面对面接触 [83][84][85] 问题14：市场业务方面，有机收入1600 - 1700亿日元的预期是否合理 - 公司4月表现良好，未来几个月市场曲线可能会趋于平缓，但各国央行实施宽松货币政策，避险债券需求可能会上升，市场活动有望持续；公司暂不对具体数字发表评论，但认为当前业务环境不算太差 [88][89][90] 问题15：如何评估批发业务第一季度的收入 - 公司4月表现良好 [88] 问题16：批发业务的强劲趋势会持续到何时 - 未来几个月市场曲线可能会趋于平缓，但各国央行实施宽松货币政策，避险债券需求可能会上升，市场活动有望持续，难以回到两三年前利率波动消失的情况 [89]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR 12(g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 193 ...