公司与行业整体情况 - 野村综合研究所（Nomura Research Institute，NRILY）属于商业服务（Business Services）行业，该行业包含317家不同公司，在扎克斯行业排名（Zacks Sector Rank）中位列第7[2] - 扎克斯排名（Zacks Rank）是一个成熟的系统，通过衡量集团内单个股票的平均扎克斯排名来衡量16个独立行业集团的实力[2] - 野村综合研究所目前的扎克斯排名为第1（强力买入），过去三个月，其全年盈利的扎克斯共识预期（Zacks Consensus Estimate）上升了9%，表明分析师情绪更强，公司盈利前景正在改善[3] - 基于最新数据，野村综合研究所今年迄今（year - to - date）的回报率为30.2%，而商业服务行业今年迄今的平均回报率为15.7%，野村综合研究所表现优于其所在行业[4] - 共和服务（Republic Services，RSG）也是商业服务行业的一家公司，其今年迄今的回报率为21.8%，该公司当前年度的每股盈利（EPS）共识预期在过去三个月中增长了2.2%，目前扎克斯排名为第2（买入）[4][5] 公司所属子行业情况 - 野村综合研究所属于技术服务（Technology Services）行业，该行业包含171只个股，目前在扎克斯行业排名中位列第78，该行业今年迄今平均涨幅为32.3%，这意味着野村综合研究所在今年迄今的回报率方面略逊于其所在行业[6] - 共和服务属于废物清除服务（Waste Removal Services）行业，该行业有19家公司，目前排名第190，该行业今年迄今涨幅为17%[7]

核心观点 - Asia Value & Moat Stocks为价值投资者提供研究服务专注亚洲上市股票价值与内在价值差距大的股票公司仍将野村控股(NYSE: NMR )[8604:JP]股票评级为买入看好NMR考虑到公司ROE提升和股票有吸引力的股东收益率[1] 关于Asia Value & Moat Stocks - 是为价值投资者提供的研究服务专注寻找亚洲上市股票中价格与内在价值有巨大差距的股票倾向于深度价值资产负债表便宜货和宽护城河股票[1] 关于野村控股 - 公司ROE在2024财年第一季度(截至2024年3月31日)为2.9%有所扩张[1] - 公司股票被评为买入分析师看好公司考虑到ROE的改善和有吸引力的股东收益率[1]

财务数据和关键指标变化 - 集团净收入为4,544亿日元,环比增长2% [4] - 税前利润增长12%至1,029亿日元,净利润增长21%至689亿日元 [4] - 每股收益为22.36日元,年化ROE为8.1% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理 - 净收入增长5%至1,140亿日元,税前利润增长9%至423亿日元,创9年来最高水平 [6] - 经常性收入资产达到历史新高的24.3万亿日元 [9] - 企业服务客户数增加10万户至373万户 [9] 投资管理 - 净收入增长9%至477亿日元,税前利润增长31%至232亿日元 [10] - 资产管理业务持续强劲,资产管理规模创历史新高至92.5万亿日元 [11] - 私募股权投资业务资产管理规模首次突破2万亿日元 [12] 批发业务 - 净收入下降4%至2,448亿日元,税前利润增长3%至211亿日元 [13] - 固定收益业务收入增长3%,股票业务收入与上季度持平 [14] - 投资银行业务收入下降25%,但日本业务保持强劲 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国证券化产品业务收入大幅增长,占利差产品业务收入的60% [26][27] - 欧洲中东非洲地区业务亏损,但呈现逐步改善趋势 [44][45] - 国际业务税前利润为17亿日元,但仍有进一步提升空间 [44][46] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于稳定业务的发展,经常性收入和业务收入均创历史新高 [5] - 批发业务正在努力提升收入来源的多元化 [5] - 公司正在加大对私募股权等替代投资的布局 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 日本市场从储蓄向投资的转变趋势持续,公司看到了强劲的客户需求 [19][20][21] - 尽管近期市场出现波动,但公司7月份的业务表现优于第一季度 [21][22][48] - 公司将密切关注美国总统选举和各国央行货币政策的影响,适当管控风险和成本 [23] 其他重要信息 - 公司已连续5个季度保持盈利增长势头,实现了ROE 8%的目标 [4] - 公司计划在今年内披露新的CET1资本充足率目标 [34][36] - 公司正在积极回购股票,并将继续评估最佳时机和规模 [50][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Masao Muraki 提问** - 利差产品业务中,美国证券化产品和日本信用债表现强劲,占比较大,公司是否对此感到担忧,未来如何平衡 [24][30] - 财富管理业务资产净流入增加,是否主要由于市场因素 [25] **Takumi Kitamura 回答** - 证券化产品业务是公司的旗舰产品,未来将继续保持谨慎的态度,密切关注业务规模 [26][27][28][31] - 财富管理业务资产净流入增加,主要是由于客户情绪向好,更倾向于保留获利而非套现 [29] 问题2 **Kazuki Watanabe 提问** - 投行业务管线情况如何,公司从日本企业的持股减少交易中获得的收益情况如何 [33] - 巴塞尔三协议落地后,公司CET1资本充足率的展望如何,何时会披露新的目标水平 [34] **Takumi Kitamura 回答** - 投行业务管线保持良好,特别是保险等传统行业的再融资交易预期增加 [35] - 巴塞尔三落地后,公司CET1资本充足率预计变动不大,将在今年内披露新的目标水平 [36] 问题3 **Mia Nagasaka 提问** - 公司如何分配各业务线资源以实现8%-10%的ROE目标 [38][40] - 财富管理业务经常性收入资产增长,但经常性收入增长更快,背后原因是什么 [39] **Takumi Kitamura 回答** - 财富管理和投资管理等稳定业务将是实现ROE目标的主要驱动力,批发业务仍有改善空间 [40][41] - 经常性收入资产和经常性收入增长速度差异可能只是季节性因素,没有特殊原因 [42]

财务业绩 - 总收入同比增长36.3%至1,217,885百万日元[10] - 净收入同比增长30.2%至454,442百万日元[10] - 税前利润同比增长122.3%至102,931百万日元[10] - 归属于野村控股股东的净利润同比增长195.5%至68,938百万日元[10] - 净收入同比增长28.3%至2,448亿日元[40] - 非利息费用同比增长18.5%至2,237亿日元[40] - 税前利润同比增长905.3%至211亿日元[40] - 公司净收入同比增长28.3%，达到4,532.03亿日元[61] - 税前利润同比增长122.3%，达到1,029.31亿日元[61] 业务板块表现 - 资产管理业务净收入同比增长79.7%至47,700百万日元，资产管理规模达92.5万亿日元[37,38] - 财富管理业务净收入同比增长23.8%至114,000百万日元[35,36] - 批发业务净收入同比增长28.3%至244,800百万日元[39] - 投资管理业务净收入同比增长79.7%，达到476.7亿日元[61] - 批发业务净收入同比增长28.3%，达到2,448.46亿日元[61] - 投资管理业务税前利润同比增长539.1%，达到231.79亿日元[61] - 批发业务税前利润同比增长905.3%，达到211.21亿日元[61] 资产负债情况 - 总资产为59.7411万亿日元,较3月31日增加4.5939万亿日元,主要由于交易性资产和附买回证券购买增加[43] - 总负债为56.1779万亿日元,较3月31日增加4.4792万亿日元,主要由于附售回证券卖出和交易性负债增加[43] - 总权益为3.5632万亿日元,较3月31日增加1,147亿日元[43] 会计政策变更 - 公司将从2024年4月1日起对非经纪交易实体的非交易性债务证券会计政策进行变更[54][55][56][57][58][59] - 公司将从2024年4月1日起不再将ASC 940应用于非经纪交易实体[55][56] - 公司将对非经纪交易实体持有的贷款和非交易性债务证券采用公允价值选择权[58] - 公司2024年6月30日的累计折旧和摊销为149.93亿日元[68] 其他 - 公司不提供盈利和股息预测,因为全球资本市场存在不确定性[44]

公司面临的风险 - 公司业务受日本及全球金融市场、经济状况和市场波动影响，包括地缘政治事件[10][12] - 金融服务行业竞争激烈，面临多种竞争对手，包括非金融公司[19] - 市场参与者减少和市场下跌会降低流动性并导致重大损失[15][16] - 自然灾害、恐怖主义、军事争端和传染病可能对公司业务产生不利影响[17] - 公司业务面临多种风险，如交易和投资活动可能产生重大损失[10] - 公司可能因第三方不履行义务而遭受损失[11] - 公司面临模型风险，可能导致财务损失等问题[11] - 公司是控股公司，依赖子公司付款[11] - 公司可能无法实现预期投资收益，甚至遭受损失[11] - 公司可能面临客户资产外流[11] - 2021年3月美国大宗经纪业务事件中客户违约导致公司损失2042亿日元[30] - 2021年3月至2022年3月公司因该事件共损失654亿日元[30] - 公司在交易和投资活动中可能遭受重大损失[27] - 持有大量集中的证券和其他资产可能使公司面临重大损失[31] - 公司的对冲策略可能无法防止损失[33] - 公司风险管理政策和程序可能无法有效管理风险[34] - 市场风险可能增加公司面临的其他风险[36] - 经纪和资产管理业务收入可能下降[37] - 投资银行业务收入可能下降[38] - 第三方不履行义务可能使公司遭受损失[39] - 2024年3月31日结束的财年公司因与英国经纪人未完成交易损失约140亿日元[40] - 2020年3月31日结束的财年公司因投资美国世纪投资公司损失164亿日元因新冠疫情市场下跌在股权证券投资损失166亿日元[45] - 2021年3月31日结束的财年公司对野村房地产控股公司的投资确认减值损失476.61亿日元[54] - 公司面临模型风险模型错误或不当应用可能导致决策失误财务损失或信誉受损[43] - 公司是控股公司依赖子公司付款子公司受法律法规限制可能影响公司获取资金结算债务[44] - 公司持有大量股权和非交易性债务证券根据市场情况可能确认重大损失影响财务状况[45] - 现金储备基金可能因利率上升等因素低于面值导致客户资产外流[46] - 公司可能需确认商誉有形和无形资产减值损失影响财务状况[48] - 公司存在操作风险包括内部流程系统人员外部事件等方面风险[55] - 2022财年约620亿日元与美国全球金融危机前的遗留交易有关[60] - 公司面临潜在利益冲突可能影响业务[58] - 公司面临重大法律风险[59] - 金融服务行业监管广泛可能使公司受罚[61] - 法规变化可能影响公司业务、财务状况和运营结果[62] - 业务状况或法规变化可能影响递延税资产[64] - 反洗钱和反恐融资措施缺陷可能使公司受罚[65] - 系统故障等可能影响公司业务[68] - 无法雇佣、保留和培养合格人员可能影响公司业务[70] 公司的基本信息 - 公司于1925年12月25日在日本成立前身是野村证券有限公司[82] - 2024年4月1日起零售部门更名为财富管理部门[88] - 截至2024年3月底公司包括总部在内的本地分支机构总数为109个[95] - 公司的投资管理部门主要收入来源为客户或所管理基金的资产管理费[97] - 公司在全球多个市场提供广泛的投资银行服务包括承销等[99] - 公司在东京香港伦敦纽约等地有研究办公室[100] - 公司认为信息技术对整体业务不可或缺[101] - 公司将继续投资改进技术平台以满足客户需求[101] - 公司在财富管理部门持续投资核心及相关系统[101] - 公司的批发部门包含全球市场和投资银行两大业务[98] - 投资管理部门利用第三方服务提升技术平台能力与效率[102] - 批发部门持续投资技术平台以提升风险管理、数据治理、交易能力和业务流程效率[102] - 公司面临来自全球其他金融机构多方面竞争[103] - 全球金融市场整体状况影响公司竞争地位[104] - 金融机构间整合与融合趋势增加竞争压力[105] - 日本金融机构监管由多方负责且有多种监管要求[107] - 公司需满足日本TLAC相关规定的最低要求[108] - 日本金融法规修正案对电子记录可转让权利和加密资产有新规定[108] - 海外办公室和子公司受当地多种法律法规监管[110] - 美国有多个机构对金融服务业务进行监管[110] 公司的业绩情况 - 2024年3月31日财年净营收为15620亿日元同比增长17.0%[186] - 2024年3月31日财年非利息支出为12882亿日元同比增长8.6%[187] - 2024年3月31日财年归属于股东的净利润为1659亿日元[187] - 2024年3月31日财年零售部门净营收为4024亿日元同比增长34.0%[193] - 2024年3月31日财年投资管理部门净营收为1541亿日元同比增长19.9%[195] - 2024年3月31日财年批发部门净营收为8661亿日元同比增长12.1%[195] - 2024年3月31日财年零售部门税前收入增长266.2%至1227亿日元[194] - 2024年3月31日财年投资管理部门税前收入增长38.4%至602亿日元[195] - 2024年3月31日财年批发部门税前收入增长83.6%至539亿日元[195] - 公司设定2025年3月31日财年权益回报率目标为8 - 10%[199] 公司的可持续发展相关 - 野村（Nomura）将受国际可持续发展标准委员会（ISSB）可持续发展报告标准约束，2024年1月1日起生效[124] - 2023年11月28日，英国金融行为监管局（FCA）发布可持续发展披露要求（SDR）政策声明[125] - 英国反漂绿规则于2024年5月31日生效[125] - 公司可于2024年7月31日使用投资标签[125] - 资产管理公司命名和营销规则于2024年12月2日生效[125] - 截至2026年3月31日的五个财年公司参与1250亿美元的可持续金融项目[148] - 公司宣布到2030年实现自身运营的净零温室气体排放目标[151] - 可持续发展委员会由集团首席执行官担任主席审议并制定可持续发展战略[155] - 公司认识到气候变化带来的物理风险和转型风险[158] - 公司将气候风险纳入现有风险管理框架进行管理[159] 公司的人力资源相关 - 截至2024年3月31日校友网络注册人数约达250人较上一年增加约90人[164] - 多种员工培训项目包括新员工和管理层分级培训自我提升项目部门专项培训等[167] - 在包括日本的所有地区所有部门和岗位努力提升绩效薪酬体系[171] - 全球推行360度反馈并实施ERCC评级[171] - 扩大日本内部职位发布系统范围促进员工跨部门流动[172] - 设定2026年3月31日财年的缺勤率目标无具体数值presenteeism目标为10%工作投入度目标为60%[177] - 2024财年超80%参与调查员工对为公司工作感到自豪[179] - 2024年3月31日起每季度进行脉冲检查调查[179] - 全球员工流动率增加公司建立系统解决相关问题[180] 公司的资产与子公司相关 - 2024年3月31日起每季度进行脉冲检查调查[179] - 截至2024年3月31日公司自有土地和建筑物账面价值980亿日元设备账面价值380亿日元[182] - 2024年5月1日部分子公司合并[181] 监管相关规定与政策 - 2023年11月7日，英国财政部（HMT）发布关于延长英国第三国基准过渡时期的政策文件[123] - 英国的过渡时期从2025年12月31日延长至2030年12月31日，2024年1月1日起生效[124] - 2023年3月，日本金融厅（FSA）将最终指定母公司的巴塞尔III标准实施日期推迟一年至2025年3月31日[126] - 自1989年日本引入资本充足率要求以来公司一直遵守相关要求且未来仍将遵守[128] - 2015年12月被日本金融厅认定为国内系统重要性银行（D - SIBs）2016年3月后需追加0.5%的资本费用有3年过渡安排[131] - 美国子公司NSI、NGFP和ILLC截至2023年和2024年3月31日遵守相关监管资本要求[131] - 欧洲子公司NEHS、NIP、NBI、NFPE和BNF截至2023年和2024年3月31日遵守相关监管资本要求[132] - 亚洲子公司NIHK和NSL遵守相关监管资本要求[132] - 2025年1月17日，欧盟数字运营弹性法案（DORA）必须实施[125] - 2016年3月后日本金融厅对公司所需资本比率征收0.5%的附加费[63] - 2023年12月7日，英国审慎监管局（PRA）、金融行为监管局（FCA）和英格兰银行（BoE）发布关于关键第三方（CTP）的联合咨询文件[125]

2024财年总体财务数据 - 2024年3月31日财年净收入为15620亿日元较上一年增长17.0%[9] - 2024年3月31日财年非利息支出为12882亿日元较上一年增长8.6%[9] - 2024年3月31日财年税前收入为2739亿日元[9] - 2024年3月31日财年归属于野村控股股东的净收入为1659亿日元[9] - 2024年总营收为4157294百万日元相比2023年增长67.2%[21] - 2024年净收入为177220百万日元相比2023年增长93.3%[21] - 2024年利息支出为2595294百万日元相比2023年增长125.5%[21] - 2024年综合收益为320792百万日元相比2023年增长13.3%[22] - 2024年归属于NHI股东的综合收益为307393百万日元相比2023年增长8.5%[22] - 2024年基本每股净收益为54.97日元相比2023年增长78.1%[21] - 2024年稀释每股净收益为52.69日元相比2023年增长77.2%[21] - 2024年支付现金股息为68674百万日元[23] - 2023 - 2024年净收入增长22.0%[30] - 2024年3月31日归属于NHI股东的每股基本净收入为18.92日元[30] 2024财年资产负债情况 - 2024年3月31日总资产为551472亿日元较2023年3月31日增加73754亿日元[15] - 2024年3月31日总负债为516987亿日元较2023年3月31日增加71510亿日元[15] - 2024年3月31日总权益为34485亿日元较2023年3月31日增加2244亿日元[15] - 2024年3月31日总资产为55147203百万日元相比2023年增加7375401百万日元[19] - 2024年3月31日总负债为51698690百万日元相比2023年增加7151030百万日元[20] 2024财年现金流情况 - 2024年经营活动现金流为866亿日元流入主要由于应付账款增加[16] - 2024年投资活动现金流为8907亿日元流出主要由于其他非交易性贷款的购买或发起付款[16] - 2024年3月31日现金及等价物等较2023年3月31日增加4782亿日元[16] 2023 - 2024年各业务板块净收入增长情况 - 2023 - 2024年零售业务净收入增长34.0%[26] - 2023 - 2024年投资管理业务净收入增长19.9%[26] - 2023 - 2024年批发业务净收入增长12.1%[26] - 2023 - 2024年总营收增长15.1%[26] 2024年3月31日各业务板块财务数据 - 零售业务净收入2024年3月31日为108754百万日元较之前增长6.0%[1] - 投资管理业务净收入2024年3月31日为43561百万日元较之前增长11.8%[1] - 批发业务净收入2024年3月31日为254214百万日元较之前增长17.2%[1] - 零售业务非利息支出2024年3月31日为69994百万日元较之前降低1.0%[1] - 投资管理业务非利息支出2024年3月31日为25801百万日元较之前增长10.5%[1] - 批发业务非利息支出2024年3月31日为233638百万日元较之前增长20.4%[1] 其他财务数据相关 - 各业务板块净收入数据及季度变化百分比[1] - 各业务板块非利息支出数据及季度变化百分比[1] - 各业务板块税前利润数据及季度变化百分比[1] - 其他项中税前利润主要组成部分的金额及变化百分比[2] 2024年3月31日流通股数量 - 2024年3月31日的流通股数量为2970755160股[28]

财务数据和关键指标变化 - 集团净收入增长17%至1,562亿日元,税前利润增长83%至2,739亿日元 [4] - 每股收益为52.69日元,全年ROE为5.1% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务税前利润增长3.7倍至1,227亿日元,创8年来新高 [7] - 投资管理业务税前利润增长38%至602亿日元 [9] - 批发业务税前利润增长84%至539亿日元 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场投资者情绪上升,日经指数创历史新高 [6] - 美国地区银行倒闭和美国债务上限问题导致固定收益市场持续不确定性 [4][5] - 全球股票市场总体表现良好,但科技股出现调整 [5][6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进从储蓄向资产管理的转型,稳定经常性收入占比从28%提升至55% [7][8] - 公司正在加强各业务线之间的协同,并投资于增长领域,同时严格控制成本 [90][91][93] - 公司正在重塑企业宗旨,致力于通过金融市场创造更美好的世界 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在地缘政治风险等不确定因素,但公司对未来前景持乐观态度 [90][91] - 公司将继续密切关注市场环境,并通过业务线协同、投资增长领域和严格成本控制来提升公司价值 [93] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Masao Muraki 提问** 欧洲业务14亿日元损失的原因是什么?这种交易对手违约的情况是否难以避免? [37][38] **Takumi Kitamura 回答** 这是一起与英国经纪商的结算失败导致的罕见事件,公司已在第四季度全额计提了损失。这种交易对手违约的情况偶尔会发生,但并非常见。公司正在研究如何收回损失。 [39][40][41] 问题2 **Wataru Otsuka 提问** 批发业务第四季度成本收入比较低的原因是什么?是收入增长还是成本控制? [46][47][48][49][50] **Takumi Kitamura 回答** 主要原因是收入增长,但同时公司也在全面推进成本节减措施,扣除特殊因素影响,成本收入比控制在80%左右水平。 [49][50] 问题3 **Koichi Niwa 提问** 批发业务的利润水平是否可持续?EMEA业务的定位如何? [72][73][74][75][76][77][78][79][80][81] **Takumi Kitamura 回答** 批发业务的收入动能较好,预计可持续。EMEA业务过去几年表现较弱,但正在通过调整产品线和加强成本控制来改善。未来将进一步提升收入来源的多样性。 [73][74][77][78][79][80]

整体业绩 - 全年净收入1659亿日元，同比增长79%；每股收益52.69日元，同比增长77%；净资产收益率5.1%[9] - 第四季度净收入568亿日元，同比增长7.7倍；每股收益18.02日元，同比增长7.7倍；净资产收益率6.8%[12] 零售业务 - 全年净收入4024亿日元，同比增长34%；税前收入1227亿日元，同比增长3.7倍[40] - 第四季度净收入1088亿日元，环比增长6%，同比增长44%；税前收入388亿日元，环比增长21%，同比增长3.9倍[40] 投资管理业务 - 全年净收入1541亿日元，同比增长20%；税前收入602亿日元，同比增长38%[47] - 第四季度净收入436亿日元，环比增长12%，同比增长15%；税前收入178亿日元，环比增长14%，同比增长9%[47] 批发业务 - 全年净收入8661亿日元，同比增长12%；税前收入539亿日元，同比增长84%[74] - 第四季度净收入2542亿日元，环比增长17%，同比增长42%；税前收入206亿日元，环比下降10%[90] 财务状况 - 截至2024年3月，总资产55.1万亿日元，股东权益3.4万亿日元；净杠杆率10.2倍；CET1资本比率16.2%[122] - 全年非利息支出12882亿日元，同比增长9%；第四季度非利息支出3530亿日元，环比增长10%[121]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年九个月总营收29865.4亿日元，净营收11168.98亿日元，税前收入1817.56亿日元，归属于野村控股股东的净利润1091.13亿日元[12][16] - 2023年12月31日总权益33606.49亿日元，总资产547527.35亿日元，野村控股股东总权益占总资产的6.0%[12] - 2023年九个月经营活动现金流5806.49亿日元，投资活动现金流 - 7400.58亿日元，融资活动现金流5821.18亿日元[12] - 2022年和2023年截至12月31日的九个月，经营活动现金流量分别为净流出10365亿日元和净流入5806亿日元[75] - 2022年和2023年截至12月31日的九个月，投资活动现金流量分别为净流入1364亿日元和净流出7401亿日元[75] - 2022年和2023年截至12月31日的九个月，融资活动现金流量分别为净流入8344亿日元和净流入5821亿日元[75] - 截至2023年12月31日，公司总资产为547527亿日元，较3月31日增加69809亿日元，增幅14.6%[77][83] - 截至2023年12月31日，公司股东权益为32795亿日元，较3月31日增加1310亿日元，增幅4.2%[77][83] - 截至2023年12月31日，普通股一级资本为29953亿日元，一级资本为33719亿日元，总资本为33723亿日元[92] - 截至2023年12月31日，信用风险加权资产为90821亿日元，市场风险等价资产为66421亿日元，操作风险等价资产为26205亿日元，总风险加权资产为183447亿日元[92] - 截至2023年12月31日，普通股一级资本比率为16.32%，一级资本比率为18.38%，综合资本充足率为18.38%，综合杠杆率为5.28%[92] - 截至2023年12月31日，外部总损失吸收能力（TLAC）比率按风险加权资产计算为32.81%，按杠杆率敞口衡量为10.36%[92] - 2022年和2023年九个月至12月31日，总收入分别为171.6061亿日元和298.654亿日元[119] - 2022年和2023年九个月至12月31日，净收入分别为8.3073亿日元和11.3605亿日元[119] - 2022年和2023年三个月至12月31日，总收入分别为77.2241亿日元和108.0487亿日元[121] - 2022年和2023年三个月至12月31日，净收入分别为6.5937亿日元和5.2138亿日元[121] - 2022年和2023年九个月至12月31日，综合收入分别为24.6052亿日元和16.6527亿日元[123] - 截至2023年12月31日的九个月，公司净收入为11.3605亿日元，较2022年的8.3073亿日元增长约36.75%[129] - 九个月内，经营活动产生的净现金为58.0649亿日元，而2022年为 - 103.6453亿日元[129] - 九个月内，投资活动使用的净现金为74.0058亿日元，2022年为提供13.6410亿日元[129] - 九个月内，融资活动提供的净现金为58.2118亿日元，2022年为83.4382亿日元[129] - 截至2023年12月31日，现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物期末余额为433.7268亿日元，较2022年的339.5959亿日元增长约27.72%[129] - 2023年九个月股息每股8日元，2022年为每股5日元[125] - 截至2023年12月31日，总股东权益为327.9524亿日元，较2022年的313.8826亿日元增长约4.48%[125] - 截至2023年12月31日，非控股股东权益为8.1125亿日元，较2022年的6.1082亿日元增长约32.81%[125] - 2023年九个月折旧和摊销为4.5410亿日元，2022年为4.6431亿日元[129] - 2023年九个月支付利息175.8239亿日元，2022年为63.4486亿日元[129] - 2022年和2023年截至12月31日的九个月内，使用权资产确认总额分别为203.25亿日元和214.92亿日元[132] - 2022年和2023年九个月内，基于日本公认会计原则的税前收入差异总额分别为 - 507.53亿日元和 - 67.70亿日元；三个月内分别为 - 68.06亿日元和34.05亿日元[150] - 2022年截至12月31日的九个月，经营活动使用的净现金为103.6453亿日元，投资活动提供的净现金为13.641亿日元，融资活动提供的净现金为83.4382亿日元[158] - 2022年截至12月31日的九个月，现金及现金等价物等净增加7.9551亿日元，期初余额为331.6408亿日元，期末余额为339.5959亿日元[158] 公司子公司与关联公司情况 - 2023年12月31日公司有1542家合并子公司和14家采用权益法核算的关联公司[14] 各业务线数据关键指标变化 - 零售业务2023年净营收2936亿日元，非利息支出2097亿日元，税前收入839亿日元，零售客户资产135.9万亿日元，较2023年3月31日增加13.7万亿日元[18][19] - 投资管理业务2023年净营收1106亿日元，非利息支出681亿日元，税前收入424亿日元，管理资产78.5万亿日元，较2023年3月31日增加11.3万亿日元[18][20] - 批发业务2023年净营收6119亿日元，非利息支出5786亿日元，税前收入333亿日元[18][23] - 全球市场业务2023年净营收5027亿日元，固定收益净营收从上年的3150亿日元降至2977亿日元，股票净营收从上年的1921亿日元增至2050亿日元[24] - 投资银行业务2023年净营收1093亿日元[24] 公司收入构成情况 - 2023年九个月佣金收入2574.1亿日元，投资银行手续费收入1249.79亿日元，资产管理和投资组合服务手续费收入2259.69亿日元[17] 公司其他经营成果情况 - 2023年截至12月31日的九个月，其他经营成果包括因自身信用状况变化导致的衍生负债公允价值变动损失105亿日元，以及交易对手信用利差变化带来的收益55亿日元；净收入为1153亿日元，非利息支出为787亿日元，税前收入为366亿日元[25] 公司杠杆融资敞口情况 - 截至2023年12月31日，杠杆融资总敞口为4308.39亿日元，其中欧洲为835.02亿日元，美洲为2184.6亿日元，亚太地区为1288.77亿日元[29][30] 公司风险价值情况 - 2023年3月31日和12月31日的风险价值（VaR）分别为62亿日元和58亿日元；截至2023年12月31日的九个月内，VaR最高为68亿日元，最低为43亿日元，平均为55亿日元[35] - 公司采用风险价值（VaR）衡量交易活动产生的市场风险，置信水平为95%，持有期为一天，并考虑产品间的价格波动[34][37] 公司递延所得税情况 - 截至2023年12月31日，递延所得税资产总额为2258.92亿日元，递延所得税负债总额为2883.87亿日元，净递延所得税负债为624.95亿日元[39] 公司流动性相关情况 - 截至2023年12月31日，流动性投资组合为84729亿日元，足以满足压力情景下的流动性需求[47] - 公司流动性风险管理框架包括集中控制剩余现金、利用无抵押资产、适当融资和多元化融资来源等六项[42] - 截至2023年12月31日，公司流动性投资组合超过压力情景下的净现金流出[67] - 2023年12月31日止三个月，公司平均流动性覆盖率（LCR）为191.5%，符合监管要求[74] - 截至2023年12月31日，公司净稳定资金比率（NSFR）符合监管要求[74] 公司债务情况 - 截至2023年3月31日和12月31日，短期无担保债务分别为34112亿日元和32211亿日元[53] - 截至2023年3月31日和12月31日，长期无担保债务分别为87707亿日元和100159亿日元[59] - 公司寻求维持普通债务证券和借款的平均期限大于或等于三年，结构化贷款和票据的期限根据内部模型评估和监控[60] - 截至2023年3月31日和12月31日，短期借款分别为10.08541亿日元和8.74631亿日元[115] - 截至2023年3月31日和12月31日，总负债分别为445.4766亿日元和513.92086亿日元[115] - 截至2023年3月31日和12月31日，总负债分别为8920亿日元和9950亿日元[117] 公司资本充足率相关情况 - 截至2023年12月31日，公司普通股一级资本比率为16.32%，一级资本比率为18.38%，综合资本充足率为18.38%，均符合监管要求[89] 公司股本与股份情况 - 公司授权股本中，普通股为60亿股，各类优先股各2亿股，总计60亿股[99] - 截至2023年12月31日和2024年2月14日，已发行普通股均为31.63562601亿股[100] - 截至2023年12月31日，已发行股份增加导致普通股额外实收资本增加5.59676亿日元[104] - 截至2023年9月30日，有完全投票权的普通股（其他）为30.11228亿股，投票权为3011.228万，库存股为1.491313亿股，占已发行股份的4.71%[107][108] 公司财务报表审查情况 - 安永新日本有限责任公司对截至2023年12月31日的九个月和三个月的合并财务报表进行了季度审查[111] 公司现金及现金存款情况 - 截至2023年3月31日和12月31日，现金及现金存款分别为230亿日元和80亿日元[117] 公司会计政策变更情况 - 自2023年4月1日起采用ASU 2022 - 02，对合并财务报表无重大财务影响[154] - 公司计划于2024年4月1日起前瞻性采用ASU 2022 - 03，预计无重大财务影响[155] - 公司计划于2025年3月31日起追溯采用ASU 2023 - 07，预计无重大财务影响[155] - 公司计划于2025年4月1日起采用修改后的追溯法采用ASU 2023 - 08，预计无重大财务影响[155] - 公司计划于2025年4月1日起前瞻性采用ASU 2023 - 09，预计无重大财务影响[156] - 2023年截至12月31日的九个月，公司修订合并现金流量表列报，将非交易性贷款（短期有担保保证金贷款除外）的现金流归类为投资活动，并修订2022年同期比较信息，对其他报表无影响[157] 公司金融工具公允价值计量情况 - 公司大量金融工具按公允价值计量，金融资产包括交易资产、私募股权和债务投资等，金融负债包括交易负债、短期借款等[159] - 公允价值按ASC 820确定，通常按单个金融工具确定，部分按投资组合估值[161][162] - 公允价值计量方法包括参考市场报价、使用估值模型等，估值调整反映不确定性[165][167] - 金融工具按估值输入透明度分为三个层次，一级最透明，三级最不透明[173] - 市场变化会影响公允价值估计，长期金融合同的公允价值估计主观性更强[172] - 估值模型定期校准市场，风险管理部的估值模型验证组独立审查模型[171] - 截至2023年3月31日，按公允价值计量的金融资产总计20440亿日元，其中一级资产7790亿日元，二级资产28500亿日元，三级资产1093亿日元[183] - 截至2023年3月31日，按公允价值计量的金融负债总计17203亿日元，其中一级负债7471亿日元，二级负债25271亿日元，三级负债790亿日元[183] - 截至2023年12月31日，交易资产和私募股权及债务投资总计189040亿日元，其中Level 1为82720亿日元，Level 2为101360亿日元[184] - 截至2023年12月31日，衍生资产总计13030亿日元，其中股权合约为19760亿日元，利率合约为125220亿日元，信用合约为2560亿日元，外汇合约为51320亿日元[184] - 截至2023年12月31日，交易负债

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团净收入增长9%至4,002亿日元,税前利润增长39%至787亿日元 [3] - 前9个月净收入增长11%至11,169亿日元,税前利润增长43%至1,818亿日元 [12] - 第三季度每股收益16.1日元,净资产收益率6.2% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第三季度净收入增长4%至1,026亿日元,税前利润为319亿日元,创8年来新高 [15][16] - 流动收入增长7%至640亿日元,受益于有利的市场环境和主要交易 [16] - 经常性收入维持上季度创纪录的水平,收入增长4%但费用仅增长1% [17] - 客户数量增长15%接近2025年目标 [23] - 员工客户业务持续稳步增长,ESOP参与人数增加 [24] 资产管理业务 - 第三季度净收入下降14%至389亿日元,税前利润下降33%至156亿日元 [25][26] - 资产管理规模创新高,达到78.5万亿日元,超过2025年目标 [27] - 投资信托业务净流出600亿日元,货币市场基金净流入700亿日元 [28] - 国际业务和投资顾问业务净流入3,850亿日元 [29] - 另类资产管理规模为1.6万亿日元,略有下降但持续流入 [30] 批发业务 - 第三季度净收入增长6%至2,170亿日元,税前利润增长178%至230亿日元 [31][32] - 固定收益收入增长7%至1,035亿日元,受益于利率前景明朗和发行活跃 [33][34] - 股票收入下降8%至682亿日元,受限于低波动和客户活跃度下降 [35] - 投资银行业务净收入增长36%至454亿日元,创2017财年以来新高 [37][38][39][40] 公司战略和发展方向 - 公司将继续推进风险较低的业务,建立持续性收入的结构,以进一步提高ROE [51] - 计划实施100亿日元的股票回购计划,提高资本效率和灵活性 [10][11] - 预计日本业务将保持良好势头,受益于新NISA计划和企业提升治理的需求 [46][47] - 海外业务尤其是利率相关产品有望随着加息周期结束而改善 [48][49] 行业竞争 - 公司正积极减持战略性股权投资,在同行中处于领先地位 [64][65][66] - 公司为日本企业提供多样化的融资方案,如债券类股票、绿色债券等创新产品 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度和2024年,公司预计日本和海外业务将保持良好势头 [46][47][48][49] - 管理层对公司未来发展前景表示信心,计划通过提高风险较低业务和持续性收入来提升ROE [51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Masao Muraki 提问** 询问公司在日本投资银行业务方面的中期潜在收费空间和收入预期 [53][54] **Takumi Kitamura 回答** 公司认为企业治理改革和上市公司私有化将持续推动此类交易,预计未来会有持续的交易流 [57][58][59] 问题2 **Wataru Otsuka 提问** 询问零售业务中现金和证券净流入与其他指标之间的关系 [70][71][72][73][77][78] **Takumi Kitamura 回答** 现金和证券净流入是正面因素,体现了客户信任度提升,未来有望转化为收入 [77][78] 问题3 **Kazuki Watanabe 提问** 询问批发业务固定收益业务的月度收入趋势和展望 [96][97][98][99][100][101][102][103] **Takumi Kitamura 回答** 固定收益业务在12月有所好转,利率正常化有利于业务恢复,但尚未完全恢复到理想水平 [98][99][100][103]