财务数据和关键指标变化 - 第一季度净商品销售额和总收入达到近14亿美元 [6] - 净商品销售额同比增长10.6%，按固定汇率计算增长9.5% [6] - 可比净商品销售额同比增长8%，按固定汇率计算增长6.9% [6] - 平均客单价同比增长2.1%，交易量同比增长8.4% [7] - 平均单品价格同比增长1.8%，平均每篮商品数量基本持平 [7] - 总毛利率占净商品销售额的比例保持强劲，为15.9%，与去年同期持平 [25] - 总收入利润率提高30个基点至17.7%，去年同期为17.4% [25] - 销售、一般及行政费用占总收入的比例为13.1%，去年同期为12.8%，增加了30个基点 [25] - 营业利润同比增长8%至6290万美元 [26] - 其他费用净亏损为720万美元，与去年同期的730万美元基本持平 [26] - 有效税率从去年同期的26.5%升至27.9% [27] - 净利润为4020万美元，摊薄后每股收益为1.29美元，去年同期为3740万美元，摊薄后每股收益1.21美元 [27] - 调整后息税折旧摊销前利润为8690万美元，同比增长9.8%，去年同期为7910万美元 [27] - 期末现金、现金等价物及受限现金总额为2.496亿美元，另有约1.142亿美元的短期投资 [28] - 经营活动产生的净现金流为7120万美元，同比增加3270万美元 [29] - 投资活动使用的净现金流同比增加6100万美元 [30] - 融资活动使用的净现金流与去年同期基本持平 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品类销售额同比增长约11.3% [8] - 非食品类销售额同比增长约7.2% [8] - 餐饮服务和烘焙类销售额同比增长约10.1% [8] - 健康服务（包括眼科、听力和药房）销售额同比增长约17.8% [8] - 会员账户数量同比增长6.7%，超过200万个 [9] - 截至11月30日的12个月续费率高达89.3% [9] - 白金会员账户占总会员基数的19.3%，去年同期为14% [9] - 会员收入占总收入的比例从去年同期的1.6%上升至1.7% [10] - 自有品牌销售额占总商品销售额的27%，同比下降70个基点 [16] - 若剔除产品类别重新分类的影响，自有品牌渗透率将同比提高70个基点 [16] - 数字渠道销售额达到8980万美元，同比增长29.4%，占总净商品销售额的6.6% [18] - 通过网站或应用程序的直接订单量增长18.1%，平均交易价值增长10.1% [18] - 截至11月30日，73%的会员已创建在线个人资料，27.1%的会员曾在网站或应用程序上购物 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **中美洲**（32家门店）：净商品销售额增长9.6%（按固定汇率计算增长9.2%），可比净商品销售额增长5.4%（按固定汇率计算增长5.1%），所有市场均实现正增长，对整体可比净商品销售额增长贡献约320个基点 [7] - **加勒比地区**（14家门店）：净商品销售额增长5.7%（按固定汇率计算增长7.8%），可比净商品销售额增长5.6%（按固定汇率计算增长7.7%），所有市场均实现正增长，对整体可比净商品销售额增长贡献约160个基点 [7][8] - **哥伦比亚**（10家门店）：净商品销售额增长27.8%（按固定汇率计算增长15%），可比净商品销售额增长27.9%（按固定汇率计算增长14.7%），对整体可比净商品销售额增长贡献约320个基点 [8] - **假日季表现**：截至12月28日的九周内，可比净商品销售额以美元计增长7.1%，按固定汇率计算增长5.4%，增速较第一季度有所放缓 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **房地产扩张**：计划在多米尼加共和国拉罗马纳（预计2026年春季开业）、牙买加蒙特哥贝（预计2026年秋季开业）和金斯敦南营路（预计2026年冬季开业）以及哥斯达黎加Ciudad Quesada（预计2026年秋季开业）开设新门店，四家新店开业后门店总数将达到60家 [10][11][12] - **市场进入**：正在推进进入智利市场的计划，已聘请国家总经理并签署了两个潜在店址的协议 [12][13] - **现有门店优化**：计划在2026财年对牙买加Portmore和巴巴多斯的高流量门店进行仓库和停车场扩建与改造 [14] - **供应链转型**：已在巴拿马设施增加冷藏商品处理能力，并在危地马拉启用新配送中心 [14] - 计划在2026财年于特立尼达、哥伦比亚和多米尼加共和国开设配送中心 [15] - 已开始在中国使用第三方配送中心整合采购商品 [15] - 在部分国家引入自有卡车车队进行直接配送 [15] - 继续推进向RELEX预测和补货平台的迁移，预计2026财年全面完成 [15] - 推进E2open全球贸易管理平台的实施，以增强自动化、合规性和控制 [16] - **自有品牌战略**：自有品牌“Member Selection”是战略基石，通过美国采购团队和本地采购团队共同开发产品，兼具全球规模与本地相关性 [16][17] - **会员增值**：在多米尼加共和国与Banco Santa Cruz合作推出新的联名信用卡，提供6%现金返还 [18] - **数字化投资**：将移动应用程序迁移至完全原生的iOS和Android架构以提升性能 [19] - 在所有英语加勒比市场完成了新的POS系统ELERA的实施，并计划在2026财年晚些时候在西班牙语市场推广 [20] - 开始实施Workday人力资本管理系统以取代旧版HR应用 [20] - **关税与贸易**：约一半商品在拉丁美洲本地和区域采购，另一半从美国、欧洲、中国等地采购，通过迈阿密配送中心保税运输，美国进口关税不适用于大部分商品 [21] - 利用不断扩大的配送中心网络和中国整合能力，尽可能直接运往市场 [21] - 当前美国关税政策尚未影响成本结构或业务运营 [22] - **外部环境监控**：正在监控流向拉丁美洲和加勒比地区的汇款流，该资金是多个市场GDP的重要组成部分，目前尚未观察到消费者需求或购买行为发生变化 [22] - 正在密切关注委内瑞拉局势，目前评估影响为时过早 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 首席执行官对公司文化和团队执行力表示赞赏，并对未来充满信心 [4][5] - 第一季度业绩反映了有弹性的消费者需求和团队的出色执行 [5] - 假日季增长虽较第一季度放缓，但表现依然稳健，且公司正面临越来越强劲的去年同期对比基数 [23] - 12月业绩受到洪都拉斯政府选举造成的消费者不确定性、巴拿马延长雨季对交通物流的干扰以及供应链时间问题导致部分高流量食品缺货等暂时性因素影响 [23] - 展望未来，哥伦比亚继续保持强劲势头，进入2026年，许多市场呈现积极趋势 [24] - 公司在房地产、供应链基础设施和技术方面的投资为持续增长奠定了基础 [30] - 结合团队的卓越执行力，公司有信心继续为会员创造价值并推动长期业绩 [31] 其他重要信息 - 销售、一般及行政费用增加30个基点主要与持续的技术投资和首席执行官薪酬有关 [26] - 公司前临时首席执行官Robert Price在2023年2月至2025年8月任职期间未收取任何薪酬 [26] - 其他费用净亏损主要源于外币相关损失 [26] - 有效税率上升主要由于税务或有事项计提和汇率波动等非经常性项目 [27] - 截至2025年11月30日，公司在特立尼达有8020万特立尼达和多巴哥元的现金、现金等价物和短期投资以当地货币计价，无法轻易兑换成美元 [29] - 经营活动现金流增加主要由于运营资产和负债的净正向变化（1870万美元），包括增值税应收款回收和应计白金奖励增加，以及营运资本改善贡献了1000万美元 [29] - 投资活动现金流使用增加主要由于短期投资净购买增加3980万美元，长期投资购买增加1190万美元，以及支持房地产扩张的物业和设备支出增加1040万美元 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于12月可比销售额，洪都拉斯和巴拿马的问题是否已解决，以及这些市场在12月是否仍实现正增长 [33] - 公司通常不分享国家层面的细节 [33] - 在洪都拉斯，选举前出现了11月的购买前置，选举结果确定后已出现良好复苏 [33] - 在巴拿马，目前已进入旱季，业绩表现尚可 [33] - 管理层确认这些问题目前已成为过去 [34] 问题: 哥伦比亚持续强劲表现的原因 [35] - 外部因素包括比索走强有助于购买力和消费者信心 [36] - 内部因素包括优秀的团队、更多的本地商品以及出色的商品开发，部分商品已开始出口到其他市场 [36] 问题: 委内瑞拉局势可能导致移民涌入，是否会对哥伦比亚经济造成压力 [37][39] - 管理层不愿猜测，指出移民潮已持续很长时间 [39] - 目前观察到哥伦比亚的消费者需求强劲，公司品牌地位良好 [39] 问题: 特立尼达的美元现金余额从6000万美元增至8000万美元的原因 [40] - 特立尼达的美元供应波动很大，没有具体原因 [41] - 圣诞节后旺季公司现金较多，且美元兑换难度加大，但市场条件没有实质性变化 [41] 问题: 对智利市场的观察和潜在竞争，以及哥伦比亚收入增长的可持续性和对最低工资上涨的担忧 [47] - 智利市场竞争激烈，数字化程度高，消费者期望高，贸易开放，目前没有与公司相同的俱乐部模式 [48] - 哥伦比亚的最低工资政策是主权决定，公司旨在支付生活工资，通常高于最低工资，因此预计不会受到影响 [49] - 对哥伦比亚未来增长不予置评，但对当前业绩、品牌地位、产品组合和运营效率充满信心 [50] 问题: 仓库和停车场扩建改造带来的运营提升机会及潜力最大的区域 [51] - 管理层未按地区或国家分享细节 [51] - 停车场扩建有助于改善会员体验和周转效率 [51] - 仓库扩建有助于提高销售效率、增加托盘位和商品可用性 [51] - 公司对已进行的改造和扩建结果感到满意 [52]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净商品销售额和总收入达到近14亿美元，净商品销售额同比增长10.6%，按固定汇率计算增长9.5% [5] - 可比净商品销售额增长8%，按固定汇率计算增长6.9% [5] - 平均客单价同比增长2.1%，交易量增长8.4%，平均单品价格增长1.8%，每篮商品数量基本持平 [6] - 总毛利率占净商品销售额的比例保持强劲，为15.9%，与去年同期持平 [24] - 总收入利润率提高30个基点至17.7%，主要得益于会员续费率和白金会员增长 [24] - 销售、一般及行政费用占总收入的比例从去年同期的12.8%上升至13.1%，增加30个基点，主要由于持续的技术投资和首席执行官薪酬 [24] - 第一季度营业利润为6290万美元，同比增长8% [25] - 其他费用净亏损为720万美元，与去年同期的730万美元基本持平，主要由外汇相关损失造成 [25] - 第一季度有效税率为27.9%，高于去年同期的26.5%，主要由于非经常性项目，如税务或有事项计提和汇率波动 [26] - 第一季度净利润为4020万美元，摊薄后每股收益为1.29美元，高于去年同期的3740万美元和1.21美元 [26] - 第一季度调整后EBITDA为8690万美元，同比增长9.8% [26] - 季度末现金、现金等价物及受限现金总额为2.496亿美元，另有约1.142亿美元的短期投资（主要为存单） [26] - 截至2025年11月30日，公司在特立尼达有8020万特立尼达和多巴哥元的本地货币现金、现金等价物和短期投资，无法轻易兑换成美元 [27] - 第一季度经营活动产生的净现金流为7120万美元，同比增加3270万美元，主要由于营运资产和负债的净正向变化（1870万美元，主要来自增值税应收款回收和应计白金奖励增加）以及营运资本改善（贡献1000万美元） [27] - 第一季度投资活动使用的净现金同比增加6100万美元，主要由于短期投资净购买增加3980万美元，长期投资购买增加1190万美元，以及支持房地产扩张的物业和设备支出增加1040万美元 [28] - 第一季度融资活动使用的净现金与去年同期基本持平 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商品类别方面，与去年同期相比，食品类增长约11.3%，非食品类增长约7.2%，餐饮和烘焙类增长约10.1% [8] - 健康服务（包括眼科、听力和药房）增长约17.8% [8] - 会员账户同比增长6.7%，超过200万个账户，截至11月30日的12个月续费率高达89.3% [9] - 白金会员账户占总会员基数的19.3%，高于去年同期的14% [9] - 会员收入占总收入的比例从去年同期的1.6%上升至1.7%，部分原因是向白金会员的转移 [10] - 自有品牌销售额占总商品销售额的27%，较去年同期下降70个基点，这受到产品类别重新分类的影响，在可比基础上，自有品牌渗透率本应增加70个基点 [16] - 数字渠道销售额达到8980万美元，同比增长29.4%，占总净商品销售额的6.6%，创历史新高 [18] - 通过网站或应用程序的直接订单增长18.1%，平均交易价值增长10.1% [18] - 截至11月30日，73%的会员创建了在线个人资料，27.1%的会员曾在网站或应用程序上购物 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **中美洲**（季度末32家门店）：净商品销售额增长9.6%，按固定汇率计算增长9.2%；可比净商品销售额增长5.4%，按固定汇率计算增长5.1%；所有市场可比销售均为正增长；该地区对第一季度总可比净商品销售额增长贡献了约320个基点的正向影响 [6][7] - **加勒比地区**（季度末14家门店）：净商品销售额增长5.7%，按固定汇率计算增长7.8%；可比净商品销售额增长5.6%，按固定汇率计算增长7.7%；所有市场可比销售均为正增长；该地区对第一季度总可比净商品销售额增长贡献了约160个基点的正向影响 [7][8] - **哥伦比亚**（季度末10家门店）：净商品销售额增长27.8%，按固定汇率计算增长15%；可比净商品销售额增长27.9%，按固定汇率计算增长14.7%；该市场对第一季度总可比净商品销售额增长贡献了约320个基点的正向影响 [8] - 截至2025年12月28日的九周假日季，可比净商品销售额以美元计增长7.1%，按固定汇率计算增长5.4%，增速较第一季度有所放缓 [23] - 12月销售受到一些暂时性因素影响：洪都拉斯政府选举造成消费者不确定性；巴拿马延长雨季影响了交通和物流；供应链时间问题导致几种高流量食品缺货 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括房地产扩张、供应链转型和技术投资，以提升服务会员的能力 [10] - **房地产扩张**： - 在多米尼加共和国拉罗马纳购买土地建设第六家门店，预计2026年春季开业 [10] - 在牙买加从2家门店扩展到4家：在蒙特哥湾购买土地建设第三家门店，预计2026年秋季开业；在South Camp Road签订土地租赁协议建设第四家门店，预计2026年冬季开业 [11] - 在哥斯达黎加Ciudad Quesada购买土地建设第十家门店，预计2026年秋季开业 [12] - 四家新店开业后，门店总数将达到60家 [12] - 正在推进进入智利市场的计划，已聘请国家总经理并签署了两个潜在店址的协议 [12] - 计划在2026财年对牙买加Portmore和巴巴多斯的高流量门店进行仓库和停车场扩建及改造 [13] - **供应链转型**： - 成功改造巴拿马设施以处理冷藏商品，并在危地马拉新配送中心开始运营 [14] - 计划在2026财年于特立尼达、哥伦比亚和多米尼加共和国开设配送中心，旨在提高产品可用性、缩短交货时间、降低到岸成本 [15] - 已开始在中国使用第三方配送中心整合采购商品，以提高效率并降低成本 [15] - 在部分国家引入自有卡车车队，直接向门店配送商品并利用回程机会 [15] - 继续向RELEX预测和补货平台迁移，预计在2026财年完成全面实施，以提升生产力、改善库存管理、提高现货率 [15] - 推进E2open全球贸易管理平台的多阶段实施，以增强全球进出口运营的自动化、合规性和控制 [16] - **自有品牌战略**： - 自有品牌“Member Selection”是战略基石，通过美国中央采购团队和本地采购团队共同开发产品，实现全球、区域和本地采购的灵活性 [16][17] - 自有品牌提供比全国性品牌价格更低的高质量产品，可提高利润率，并作为可信赖的替代品增强与全国品牌供应商的议价能力 [17] - 致力于通过战略产品开发（如有机枫糖浆、陈年苏格兰威士忌、优质熟食肉类）来提高渗透率 [17] - **数字化与会员体验**： - 在多米尼加共和国与Banco Santa Cruz合作推出新的联名消费信用卡，提供6%的现金返还 [18] - 正在将移动应用程序迁移到完全原生的iOS和Android架构，以提高速度、可靠性和可访问性 [19] - 在所有英语加勒比市场完成了新的POS系统ELERA（东芝产品）的实施，并将在2026财年晚些时候在西班牙语市场推广，以实现更快结账、提高生产力和扩展支付选项 [19] - 开始实施Workday人力资本管理系统，以取代传统HR应用，提升员工体验、改进流程并加强合规性 [20] - **行业竞争与市场进入**： - 智利市场竞争激烈，数字化程度高，消费者期望高，自由贸易开放，进口商品多；当地没有仓储会员店模式，存在类似巴西Atacadão的批发模式 [36] - 公司在其他竞争性市场也有运营经验，对智利市场持乐观态度 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026财年的开局和建立的势头感到满意，在房地产、供应链基础设施和技术方面的投资为公司持续增长奠定基础 [28] - 团队出色的执行力，结合战略投资，使公司有信心继续为会员创造价值并推动长期业绩 [29] - 关于美国关税：公司销售的商品约一半在拉丁美洲本地和区域采购，另一半来自美国、欧洲、中国及全球；许多商品通过迈阿密配送中心整合，但以保税方式运输，未在美国清关；公司也利用自由贸易协定，并利用不断扩大的配送中心网络和中国整合能力，尽可能直接运往市场；因此，美国进口关税不适用于大部分商品；公司继续监控不断变化的贸易政策环境，但迄今为止，当前美国关税政策未影响成本结构或业务运营 [20][21][22] - 关于汇款流向：汇款在多个市场（如牙买加、洪都拉斯、萨尔瓦多、危地马拉、尼加拉瓜）占GDP的很大一部分；尽管有报道称从美国到该地区的汇款模式正在变化，但迄今为止，未看到门店消费者需求或购买行为发生变化；公司将继续密切关注此因素 [22] - 关于委内瑞拉局势：公司保持警惕并密切关注，目前尚不清楚局势将如何演变或对业务及在该地区运营的美国公司有何影响 [22] - 展望未来，对当前趋势感到鼓舞，哥伦比亚继续保持强劲势头，进入2026日历年，许多市场呈现积极趋势 [24] 其他重要信息 - 第一季度是公司的旺季，团队表现出色 [4] - 公司文化强大，13个国家的团队团结一致，致力于为会员及其社区做正确的事 [5] - 在牙买加的新店开业时间表因飓风梅丽莎造成的运营中断和支持全岛恢复工作而进行了调整，但现有金斯敦和波特莫尔门店经受住了风暴考验并几乎立即恢复服务，目前预计新店开业不会有进一步延迟 [11] - 公司旨在每个市场支付生活工资，并在最低工资与生活工资不符时支付高于最低工资的薪酬，以此作为雇主差异化的部分 [37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于12月可比销售，洪都拉斯和巴拿马的问题是否已解决？ [29] - 管理层表示通常不分享国家层面的细节，但指出洪都拉斯选举前出现了11月的购买前置，选举结果确定后已出现良好复苏；巴拿马已进入旱季，业绩表现尚可；这些问题目前已经过去 [30] 问题: 哥伦比亚销售持续强劲的原因是什么？ [30] - 外部因素包括比索走强（汇率低于4000:1）有助于购买力和消费者信心；内部因素包括优秀的采购和运营团队，以及本地商品开发和进口商品带来的差异化 [31] 问题: 委内瑞拉局势可能导致更多移民涌入哥伦比亚，这是否会给哥伦比亚经济带来压力？ [32] - 管理层不愿猜测，指出移民潮已持续很长时间，遍布该地区；目前看到哥伦比亚消费者需求强劲，品牌地位良好 [32] 问题: 特立尼达的美元现金余额从6000万美元增加到8000万美元的原因？ [32] - 特立尼达的美元供应波动很大，没有具体原因；圣诞节后旺季公司现金较多，兑换所有美元较为困难；条件没有实质性变化，但比以前更困难，且每月随市场美元供应情况波动 [33] 问题: 在智利市场有何发现？竞争情况如何？对哥伦比亚收入增长的可持续性以及最低工资上涨的影响有何看法？ [35] - **智利**：市场竞争激烈，数字化程度高，消费者期望高，自由贸易开放，进口多；当地没有仓储会员店模式；公司在其他竞争市场有经验，持乐观态度 [36] - **哥伦比亚最低工资**：公司不评论主权国家的政策，但公司旨在支付生活工资，在最低工资与生活工资不符时支付更高工资，以此作为雇主差异化策略，因此预计不会因此产生问题 [37] - **哥伦比亚增长可持续性**：无法评论未来增长，但对当前业绩、品牌地位、产品组合有信心；运营效率越来越高，有信心取得成功，但存在不可控的宏观经济和政治因素 [38] 问题: 仓库和停车场扩建及改造预计带来多少运营提升？潜力最大的地区是哪里？ [38] - 管理层未按地区或国家分享细节，但指出这些举措在多个方面有帮助：为会员提供便利（如更多停车位加快进出速度，改善车流）；提高销售楼层效率；增加托盘陈列位，有助于商品展示和现货率；公司对已进行的改造和扩建结果感到满意 [38][39]

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业绩总结 - PriceSmart在过去12个月的收入为54亿美元[45] - 截至2025年11月30日，净商品销售额为13.5亿美元，同比增长10.6%[105] - 会员收入增长15.9%，达到2340万美元[105] - 总收入增长9.9%，达到13.8亿美元[105] - 2023财年每股稀释后调整净收入为3.50美元，较2022财年的3.38美元增长了3.6%[147] - 2023财年可比净商品销售增长率为7.1%，而常量货币增长率为6.3%[152] 用户数据 - 会员总数达到204万，会员续费率为89.3%[35][48] - 会员续费率保持在89%[119] - 会员账户数量在2025年11月达到393,917个，年均增长率为9.8%[120] 市场扩张 - PriceSmart在12个国家和一个美国领土运营56家仓储俱乐部[38] - 公司计划在智利开设多个新仓储俱乐部，目前已签署两个潜在地点的协议[38] - 预计在2026财年将新增多个分销中心，以增强分销和物流网络[53] 财务状况 - 2023财年总现金及现金等价物为252,202千美元，较2022财年的251,373千美元略有增长[142] - 2023财年运营现金流为257,331千美元，较2022财年的121,829千美元增长了111%[142] - 2023财年资本支出（CapEx）为143,912千美元，较2022财年的122,342千美元增长了18%[142] - 2023财年支付的股息为28,540千美元，较2022财年的26,559千美元增长了7%[142] - 2023财年总资产为2,005,608千美元，较2022财年的1,808,400千美元增长了11%[142] - 2023财年流动负债为634,477千美元，较2022财年的579,456千美元增长了9%[142] - 2023财年流动比率为1.3，显示公司流动性保持稳定[142] 新产品与技术研发 - 公司在2026年预计将继续投资于技术能力，以提高销售和运营效率[26] - PriceSmart的会员模式以低价格和有限SKU为基础，确保高质量产品的供应[27][28] - 公司在数字平台上的销售通过移动应用和网站进行，提供送货上门和俱乐部自取服务[29] 其他信息 - 私有品牌产品在总净商品销售中的渗透率为27.0%[65] - 2025年11月30日，调整后每股收益为1.29美元[107] - 2025财年第一季度，线上销售占总净商品销售的6.6%[105] - 资本支出总额为8680万美元，涵盖维护和增长支出[139] - 2023财年外汇影响对可比净商品销售的影响为0.8%[152]

公司业绩与股价表现 - 仓储式会员店运营商PriceSmart Inc (PSMT)公布了其2025财年第一季度业绩 该财年开局于强劲的2024财年收官之后[1] - 在过去一年中 公司股价表现低调但涨幅显著 累计上涨了40%[1] 分析师披露信息 - 文章作者声明未持有所提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内无相关建仓计划[1] - 文章内容为作者个人观点 作者除平台稿酬外未获得其他补偿 与所提及公司无业务关系[1]

公司业绩与股价表现 - 仓储式会员店运营商PriceSmart Inc (PSMT)公布了其2025财年强劲收官后的第一季度业绩 [1] - 在过去一年中，公司股价表现低调，但累计上涨了40% [1] 分析师披露信息 - 文章作者声明未持有所提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸，且在未来72小时内无相关建仓计划 [1] - 文章内容为作者个人观点，作者除来自Seeking Alpha的报酬外未获得其他补偿 [1] - 作者与文章中提及的任何股票所属公司无业务关系 [1]

财务数据关键指标变化：收入 - 公司2026财年第一季度总营收同比增长9.9%至13.8亿美元[3] - 净商品销售额同比增长10.6%至13.5亿美元[3] - 公司2025年11月季度净商品销售额为13.53796亿美元，同比增长10.6%[19] - 按固定汇率计算，公司2025年11月季度净商品销售额为13.3998亿美元，同比增长9.5%[19] - 汇率波动对净商品销售额产生正面影响，贡献1380万美元或1.1%的增长[3] - 汇率波动对2025年11月季度净商品销售额产生1381.6万美元的有利影响，贡献了1.1个百分点的增长[19] 财务数据关键指标变化：利润 - 摊薄后每股收益为1.29美元，同比增长6.6%[1][6] - 运营收入为6290万美元，同比增长7.9%[6] - 净利润为4020万美元，同比增长7.3%[6] - 调整后EBITDA为8690万美元，同比增长9.9%[6] - 公司调整后EBITDA在2025年11月季度达到8690.4万美元，较2024年同期的7911.7万美元增长9.9%[17] - 公司2025年11月季度净利润为4016.6万美元，较2024年同期的3742.8万美元增长7.3%[17] 业务线表现：门店销售 - 可比净商品销售额（开业超13.5个月的54家门店）同比增长8.0%[5] - 公司2025年11月季度可比净商品销售额同比增长8.0%[19] - 按固定汇率计算，公司2025年11月季度可比净商品销售额同比增长6.9%[19] - 汇率波动对2025年11月季度可比净商品销售额产生1.1个百分点的有利影响[19] 业务线表现：门店网络 - 截至2025年11月30日，公司运营56家仓储式门店，同比增加2家[4] - 公司计划在哥斯达黎加开设第十家门店，预计2026年秋季开业，届时门店总数将达60家[7][10] 成本和费用 - 公司2025年11月季度折旧与摊销费用为2397.7万美元，所得税拨备为1552.9万美元[17] - 公司2025年11月季度利息支出为442.0万美元，利息收入为294.9万美元[17]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司总营收同比增长9.9%[199] - 净商品销售额同比增长10.6%至13.53796亿美元[199][203] - 会员收入同比增长15.9%至2340万美元[199] - 运营收入同比增长8.0%至6290万美元[199] - 净利润为4020万美元，摊薄后每股收益为1.29美元[199] - 调整后EBITDA为8690万美元，去年同期为7910万美元[199][200] - 截至2025年11月30日的三个月，总营收为13.827亿美元，同比增长9.9%[230] - 截至2025年11月30日的三个月，总营收利润率为17.7%，同比提升0.3%（30个基点）[230][234] - 截至2025年11月30日的三个月，运营收入为6292.7万美元，占总营收的4.6%[230][238] - 截至2025年11月30日的三个月，会员收入总额为2342万美元，同比增长15.9%，占总运营收入的37.2%[223] - 利息收入为2.949亿美元，同比增加2.22亿美元[240] - 其他综合收益为1.6643亿美元，同比大幅增加1.9659亿美元（增幅651.8%），主要源于哥伦比亚和哥斯达黎加子公司当地货币兑美元升值[251][252] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售、一般及行政费用同比增长12.9%，占营收比例从12.8%升至13.1%[199] - 截至2025年11月30日的三个月，销售、一般及行政费用为1.815亿美元，占总营收的13.1%，同比上升0.3%（30个基点）[230][235] - 利息支出为4.42亿美元，同比增加1.725亿美元，主要因债务增加[242][244] - 其他费用净额为5761万美元，同比减少1095万美元（降幅16.0%），主要受410万美元货币资产与负债重估损失及210万美元交易成本驱动[246][248] - 所得税拨备为1.5529亿美元，有效税率为27.9%，较上年同期的26.5%有所上升[249][250] 业务线表现：会员业务 - 截至2025年11月30日，白金会员占会员总数的19.3%，高于2024年11月30日的14.0%[195] - 截至2025年11月30日，会员账户总数达2,039,558个，同比增长6.7%[223] - 铂金会员账户占比从2024年11月30日的14.0%提升至2025年11月30日的19.3%[225] - 截至2025年11月30日的十二个月，会员续约率为89.3%，高于上年同期的87.8%[226] 业务线表现：销售渠道与品牌 - 2026财年第一季度自有品牌销售额占总商品净销售额的27.0%，略低于2025财年同期的27.7%[195] - 剔除停售的“Member's Selection”品牌农产品后，2026财年第一季度自有品牌销售额占总商品净销售额的比例同比提升了70个基点[195] - 2026财年第一季度数字渠道销售额达到8980万美元，同比增长29.4%，占总商品净销售额的6.6%[196] - 可比净商品销售额（开业超13.5个月的门店）增长8.0%[199] - 截至2025年11月30日的十三周，公司可比净商品销售额增长8.0%，按恒定汇率计算增长6.9%，汇率波动带来1.1%（110个基点）的正面影响[217] 各地区表现 - 按地区划分，哥伦比亚净商品销售额增长27.8%至1.78077亿美元，对总增长贡献320个基点[203][205] - 哥伦比亚市场可比净商品销售额增长27.9%，按恒定汇率计算增长14.7%，汇率波动带来13.2%的正面影响[217] - 汇率波动对净商品销售产生1380万美元（110个基点）的正面影响[207] - 在2026财年第一季度，约80.9%的商品净销售额以非美元货币进行，其中48.4%的商品采购自美元[179] - 公司约一半商品从拉丁美洲和加勒比地区的供应商采购[167] 门店网络与扩张计划 - 截至2025年11月30日，公司运营56家仓储式会员店，拥有超过200万个会员账户和超过400万持卡人[166] - 公司预计在2026财年新开1家店，在2027财年新开3家店，届时总门店数将达到60家[170][175] - 公司计划向智利市场扩张，并已为两家新店签署了待执行协议[166][176] - 公司已为在多米尼加共和国、牙买加和哥斯达黎加的新建四个仓储式门店获取土地或签订租约，开业后门店总数将达到60家[194] - 计划在2026财年于特立尼达、哥伦比亚和多米尼加共和国开设配送中心[194] - 预计在2026财年上半年全面启用中国的配送中心[194] - 计划在2026财年对牙买加Portmore和巴巴多斯的门店及停车场进行扩建和改造[194] 现金流与资本支出 - 经营活动现金流为7124.5万美元，同比增加3271.5万美元，主要因营运资产与负债的净正向变化[256] - 投资活动现金流为-9026.7万美元，同比增加现金流出6096.1万美元，主要因短期投资净购买增加3980万美元及长期投资购买增加1190万美元[257] - 资本支出为3860万美元，其中1850万美元用于维护，2010万美元用于增长[260] - 2025财年第一季度（截至11月30日）经营活动净现金流入7124.5万美元，同比增长3271.5万美元[256] - 2025财年第一季度投资活动净现金流出9026.7万美元，同比增加6096.1万美元[257] - 2025财年第一季度融资活动净现金流出1615万美元，同比减少143.8万美元[258] - 2025财年第一季度资本支出3860万美元，其中1850万美元用于维护，2010万美元用于增长[260] - 2025财年第一季度，营运资产和负债的净正向变化贡献1870万美元现金流入，其中增值税应收款减少和应计白金奖励增加是主因[256] - 投资活动现金流出增加主要由于短期投资净购买额增加3980万美元，长期投资购买额增加1190万美元[257] - 融资活动现金流出减少主要由于长期银行借款净偿还额减少840万美元，但被短期借款净偿还额增加510万美元部分抵消[258] 资产、现金与税务状况 - 截至2025年11月30日，公司现金及现金等价物（含受限）为2.49557亿美元，其中2.1539亿美元由海外子公司持有[254] - 截至2025年11月30日，特立尼达元计价的现金及等价物和投资美元价值为8020万美元，较2020年11月30日的峰值1.005亿美元减少了2030万美元[190] - 截至2025年11月30日，公司在特立尼达的现金及等价物和投资以美元计值为8020万美元[255] - 截至2025年11月30日，公司在特定国家累计所得税应收款1040万美元，递延所得税资产430万美元[273] - 公司在一运营国因替代性最低税规则累计所得税应收款，截至2025年11月30日和2025年8月31日分别为1040万美元和1050万美元[273] - 在同一国家，公司同期累计递延所得税资产分别为430万美元和390万美元[273] - 公司未对剩余税收应收款或递延所得税资产计提任何可收回性减值准备，因其认为很可能成功获得退税[274] - 公司未对因税务评估而支付的、正在上诉的税款所产生的税收应收款计提可收回性减值准备[274] - 公司短期增值税和所得税应收款计入预付款项及其他流动资产，适用于预计一年内可收回的国家[277] - 公司长期增值税和所得税应收款计入其他非流动资产，适用于未获批准或存在争议且一年内无法收回的款项[277] - 公司目前未对任何增值税和所得税应收款计提减值准备[277] - 公司所得税费用、递延税项及未确认税务利益的负债反映了管理层对当前及未来应付税款的最佳估计[268] 管理层讨论与指引 - 净利息收入增长主要由于存款金额较上年同期增加[241] - 利息支出为4.42亿美元，同比增加1.725亿美元，主要因债务增加[242][244] - 公司在2026财年第一季度未记录与资产所有权丧失、战略目标重大变更或行业负面趋势相关的重大减值支出[275] - 公司定期评估长期资产减值迹象，判断基于评估时的市场及运营状况以及对未来业务活动的最佳估计[275] 其他重要内容：风险与事件 - 2025年10月，飓风梅丽莎导致牙买加门店关闭两天，并使新店开业时间推迟约一个月[183][175] - 2023财年，哥伦比亚货币贬值约15%，影响了公司的综合毛利率[180] - 2024年10月，美国码头工人罢工曾短暂影响迈阿密配送中心的进口商品流[185] - 2023财年因最低税款支付争议计提了720万美元的费用[189] 其他重要内容：公司运营与社会责任 - 公司员工总数近13,000人[167] - 公司通过慈善项目为约140,000名儿童提供学习用品[168] - 公司于2025年2月6日宣布年度现金股息总额为每股1.26美元，已分两次支付[259]

核心财务业绩 - 2026财年第一季度总营收同比增长9.9%，达到13.8亿美元，上年同期为12.6亿美元 [2] - 净商品销售额同比增长10.6%，达到13.5亿美元，上年同期为12.2亿美元 [1][2] - 摊薄后每股收益为1.29美元，上年同期为1.21美元 [1][5] - 营业利润为6290万美元，上年同期为5830万美元 [5] - 净利润同比增长7.3%，达到4020万美元，上年同期为3740万美元 [5] - 调整后息税折旧摊销前利润为8690万美元，上年同期为7910万美元 [5] 同店销售与运营指标 - 可比净商品销售额（开业超过13.5个月的54家门店）在截至2025年11月30日的13周内增长8.0% [1][4] - 按不变汇率计算，可比净商品销售额增长6.9% [4] - 汇率波动对可比净商品销售额产生了1.1个百分点的正面影响 [4] - 按不变汇率计算，净商品销售额增长9.5% [2] - 汇率波动对净商品销售额产生了1380万美元（或1.1个百分点）的正面影响 [2] 门店网络扩张 - 截至2025年11月30日，公司在12个国家和一个美国领土运营56家仓储式门店，上年同期为54家 [1][3] - 公司已购买土地，计划在哥斯达黎加的Ciudad Quesada开设其第十家门店，预计于2026年秋季开业 [6] - 该新店将建在6英亩的土地上，距离首都圣何塞最近的门店约47英里 [6] - 连同此前已宣布的三家新店，待这四家新店全部开业后，公司将运营总计60家仓储式门店 [6][10] 其他财务数据与指标 - 会员收入从2020万美元增长至2340万美元 [13] - 商品销售成本从10.3亿美元增长至11.4亿美元 [14] - 总资产从22.7亿美元增长至23.9亿美元 [14][15] - 股东权益从12.5亿美元增长至13.0亿美元 [15] - 存货从5.61亿美元增加至6.19亿美元 [14]

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