公司概况 - REV Group 是一家总部位于威斯康星州布鲁克菲尔德的领先特种车辆制造商，成立于2010年，专注于消防和紧急车辆以及休闲车辆市场 [2] - 公司旗下拥有多个知名品牌，包括消防和紧急领域的E-ONE和KME，以及休闲车辆领域的American Coach和Fleetwood [2] - 公司通过两个主要业务部门运营：特种车辆和休闲车辆，其中消防和紧急车辆部门占收入的大部分，受益于与市政政府的长期合同 [3] 财务表现 - 2024年第二季度，公司收入为6.169亿美元，同比下降9.4%，但剔除已出售的Collins Bus部门后，收入仅下降约3% [5] - 剔除Collins Bus部门后，净收入同比增长18.3%至3750万美元，调整后EBITDA利润率从5.0%上升至6.1% [5] - 特种车辆部门表现强劲，收入增长，调整后EBITDA利润率从2.7%上升至7.7%，主要得益于消防车和救护车出货量增加以及价格实现能力提升 [5] - 休闲车辆部门表现疲软，销售额同比下降30%至1.797亿美元，调整后EBITDA下降近60%至1210万美元，利润率下降40%至6.7% [6] 业务亮点 - 特种车辆部门是公司最大的销售类别，占据美国消防车辆市场约30%的份额和救护车市场50%的份额 [4] - 该部门受益于行业整合，减少了竞争，增强了定价能力，并且由于人口增长和老龄化，市场需求持续增长 [4] - 截至2024年第二季度，特种车辆部门的订单积压达到41亿美元，高于去年同期的34亿美元，显示出强劲的订单需求和未来盈利潜力 [4][5] 战略调整 - 2024年1月，公司以3.03亿美元现金出售了Collins Bus部门，以简化运营结构，专注于核心业务，提升利润率并加强资产负债表 [3] - 公司预计2024年全年收入为24亿至25亿美元，调整后EBITDA为1.51亿至1.65亿美元，与去年基本持平 [7] 估值与展望 - 基于EV/EBITDA估值方法，预计到2026年公司市值将达到20.3亿美元，对应股价为39.18美元，较当前股价28.52美元有37%的上涨空间 [9] - 特种车辆部门的强劲表现和订单积压的增长为公司未来盈利提供了坚实基础，预计未来几年EBITDA利润率将从5.5%上升至6.5% [8][9] 行业趋势 - 特种车辆市场需求稳定，尤其是在消防和救护车领域，受益于人口增长和老龄化趋势 [4] - 休闲车辆市场受经济环境和消费者信心影响较大，2024年销售预计将高于2023年，但未来可能面临需求疲软的风险 [6][10]

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公司股息信息 - Mondelez International (MDLZ) 将于2024年7月12日支付季度股息每股0.425美元 [2] - REV Group (REVG) 将于2024年7月12日支付季度股息每股0.05美元 [2] - Keurig Dr Pepper (KDP) 将于2024年7月12日支付季度股息每股0.215美元 [2] 股息对股价的影响 - MDLZ的股息占其近期股价67.85美元的约0.63% 预计在2024年6月28日开盘时股价将下跌0.63% [3] - REVG的股息占其股价的0.20% 预计在2024年6月28日开盘时股价将下跌0.20% [3] - KDP的股息占其股价的0.62% 预计在2024年6月28日开盘时股价将下跌0.62% [3] 当前股价表现 - 在周三交易中 MDLZ股价下跌约0.8% [5] - REVG股价下跌约1.6% [5] - KDP股价下跌约0.8% [5] 股息历史与预期 - 股息通常随公司利润波动 历史股息数据有助于判断未来股息稳定性 [6] - 如果当前股息持续 MDLZ的年化股息收益率预计为2.51% [6] - REVG的年化股息收益率预计为0.80% [6] - KDP的年化股息收益率预计为2.50% [6]

公司表现与财务数据 - REV Group在FQ2的净收入为6169亿美元 同比下降94% 但超出市场预期250个基点 调整后收入仅下降27% 主要受特种车辆收入增长29%抵消了房车收入下降30%的影响 [2] - 公司调整后收益同比增长1500个基点 超出市场预期013美元 预计利润率将继续保持强劲 [6] - 公司预计今年收入将下降约6% 主要受房车市场持续疲软的影响 [6] 股价与市场反应 - REVG股票价格近期上涨超过10% 创下新高 预计在达到下一个重要阻力位前可能再上涨10%至20% 下一个重要阻力位接近历史高点33美元 [5] - 过去12个月 REV Group的股价表现强劲 主要得益于公司的重组和转型努力 [17] 机构投资者活动 - 机构投资者在2024年Q2前增持REVG股票 其中Vanguard将其持股翻倍至近10% 成为最大股东 其他大股东包括Dimensional Fund Advisors和Segall Bryant & Hamil 机构总持股比例达到93% [4] 股息与资本回报 - REV Group每季度支付005美元的股息 年化股息为020美元 股息支付率仅为494% 股息增长前景良好 [3][7][8][9] - 公司通过剥离非核心资产Collins部门 支付了特别股息并回购股票 第一季度回购股票减少了近10%的流通股 预计全年将继续回购股票 [19] 分析师评级与市场预期 - 目前仅有6位分析师跟踪REV Group 共识评级为"持有" 目标价为1760美元 暗示有高双位数的上涨空间 但分析师情绪较为冷淡 可能限制股价上涨 [1][5]

业绩总结 - 第二季度调整后的EBITDA为681.2百万美元，同比增长5.8百万美元，增幅为18.3%[6] - 净销售额同比下降17.4百万美元，降幅为2.7%[15] - 2024财年第二季度净销售额为4.25亿美元，较2023财年第二季度的4.37亿美元下降了4.8%[34] - 2024财年第二季度的EBITDA为3,030万美元，较2023财年第二季度的2,030万美元增长了49.3%[44] - 2024财年调整后的EBITDA展望为1.51亿至1.65亿美元[58] 用户数据与订单情况 - 目前公司有43亿美元的订单积压，反映出消防设备和救护车的订单持续强劲[11][16] - 2024财年第二季度的订单积压为34亿美元，其中353百万美元来自公交业务[35] 未来展望 - 预计2024财年净销售额在24亿到25亿美元之间，较之前的指导下调[20] - 2024财年净收入预期为2.3亿到2.45亿美元[20] - 2024财年调整后的净收入预期为7600万到9000万美元[20] - 2024财年自由现金流预期为6100万到7200万美元[20] - 2024财年资本支出预期为3000万到3500万美元[20] 现金返还与财务状况 - 公司在第二季度向股东返还现金约3.085亿美元，包括1.26亿美元的股票回购和1.79亿美元的特别现金分红[19] - 2024财年第二季度的调整后自由现金流为6720万美元[39] - 2024财年第二季度的净债务为102.6百万美元[45] - 2024财年第二季度的总债务为280.3百万美元，ABL循环信贷额度可用[39]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额为6.17亿美元,较上年同期下降6.4%,主要是由于休闲车业务销售下降以及终端卡车销售减少,部分被消防和应急业务销售增加所抵消 [29] - 合并调整后EBITDA为3750万美元,较上年同期下降10.5%,主要是由于休闲车业务和终端卡车业务利润下降,部分被消防和应急业务利润增加所抵消 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 专业车辆业务 - 销售额为4.37亿美元,调整后剔除已出售的柯林斯客车业务后,同比增长16% [37][38] - 消防和救护车销售额增长33%,主要受益于价格上涨和产品组合改善 [39] - 消防和应急业务利润率提升480个基点,达到历史高点 [40][41] - 终端卡车销售下降59%,符合此前指引 [29] 休闲车业务 - 销售额为1.80亿美元,同比下降30%,主要是由于房车和拖车销量下降 [48] - 利润率下降至7%-7.5%,较之前指引的高个位数有所下降 [52] - 订单量下降45%,主要是B、C级车型订单下降 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 消防和救护车市场需求强劲,订单量同比增长10%以上 [16] - 休闲车市场需求疲软,新车批发销量同比下降22% [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续优化制造布局,出售了佛罗里达州的消防和救护车区域技术中心 [21][22] - 公司正在逐步退出市政公交车业务 [22][23] - 公司董事会进行了更新,引入了新的独立董事 [27][28] - 公司计划在年底前更新2021年投资者日的财务目标 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消防和应急业务订单强劲,预计全年出货量和利润率将继续提升 [14][46] - 休闲车市场需求疲软,公司将继续采取成本管控措施应对 [51][52] - 公司对未来保持谨慎乐观,将继续推进提升运营效率和价格实现的举措 [35][36] 其他重要信息 - 公司在第二季度通过股票回购和特殊股息的方式向股东返还了3.085亿美元 [24][25] - 公司维持充足的流动性,截至季末ADL信贷额度下未使用部分约为2.8亿美元 [54] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Clay Williams 提问** 消防和应急业务的价格上涨情况如何?目前交付的产品价格与新接订单价格相比有何差异? [61][62][63] **Amy Campbell 回答** 消防和应急业务销售额增长33%,其中约一半来自价格上涨,另一半来自产品组合改善。公司在过去几年累计实施了40%的价格上涨,目前正在逐步消化这些涨价。 [62][63] 问题2 **Mike Shlisky 提问** 公司的Spartan S-180项目交付速度如何?是否可以正式推广6个月交付的产品? [72][73][74][75] **Mark Skonieczny 回答** 公司已经在一个专门的生产线上实现180天交付,并计划在更多品牌上推广这一产品。公司整体消防业务的产能利用率仍有提升空间,预计未来几个季度会继续提升。 [73][74][75][76][77] 问题3 **Mircea Dobre 提问** 公司对2025年休闲车业务的前景如何评估?是否有进一步的成本优化措施? [90][91][92][97][98][99][100] **Mark Skonieczny 回答** 公司目前无法对2025年做出具体预测,需要观察下半年市场情况。公司已经采取了大幅削减固定和可变成本的措施,以应对需求下滑。一旦市场回暖,新的成本结构将带来利润率的改善。 [91][92][97][98][99][100]

财务表现 - 公司2024年4月季度营收为6.169亿美元 同比下降9.4% [1] - 每股收益(EPS)为0.39美元 高于去年同期的0.35美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期的6.0317亿美元 超出幅度为2.28% [1] - EPS超出Zacks共识预期的0.28美元 超出幅度达39.29% [1] 细分业务表现 - 休闲车业务净销售额1.797亿美元 低于分析师平均预期的1.8667亿美元 同比下降30% [3] - 特种车业务净销售额4.374亿美元 高于分析师平均预期的4.1705亿美元 [3] - 公司及其他业务净销售额-20万美元 优于分析师平均预期的-55万美元 同比下降50% [3] - 休闲车业务调整后EBITDA为1210万美元 略低于分析师平均预期的1260万美元 [3] - 特种车业务调整后EBITDA为3380万美元 高于分析师平均预期的2609万美元 [3] - 公司及其他业务调整后EBITDA为-840万美元 低于分析师平均预期的-780万美元 [3] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨2.6% 同期标普500指数上涨3.4% [4] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘持平 [4]

公司业绩表现 - REV Group最新季度每股收益为0.39美元，超出市场预期的0.28美元，同比增长11.43% [1] - 公司最新季度营收为6.169亿美元，超出市场预期的2.28%，但同比下降9.44% [2] - 公司过去四个季度均超出市场每股收益预期，且过去四个季度营收均超出预期 [2] - 公司股价年初至今上涨36.4%，表现优于标普500指数的10.9%涨幅 [3] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 当前市场预期公司下一季度每股收益为0.42美元，营收为6.4009亿美元 [7] - 当前市场预期公司本财年每股收益为1.51美元，营收为25亿美元 [7] 行业表现 - REV Group所属的运输服务行业在Zacks行业排名中处于后26% [8] - Zacks排名显示，前50%的行业表现优于后50%行业超过2倍 [8] 同行公司 - 联邦快递预计将在2024年5月季度报告中实现每股收益5.34美元，同比增长8.1% [9] - 联邦快递预计季度营收为221.4亿美元，同比增长1% [10]

财务表现 - 公司2024年第一季度净销售额为6.169亿美元，同比下降9.4%[95] - 2024年第一季度毛利润为7730万美元，同比下降6.3%[97] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3750万美元，同比下降10.5%[92] - 2024年上半年净销售额为12.029亿美元，同比下降4.9%[96] - 2024年上半年毛利润为1.402亿美元，同比下降0.1%[98] - 2024年上半年调整后EBITDA为6800万美元，同比增长7.6%[92] - 2024年上半年调整后EBITDA为6800万美元，同比增长7.6%[140] - 2024年上半年调整后净利润为3560万美元，同比增长27.6%[140] - 2024年上半年净收入为1.979亿美元，较2023年同期的700万美元大幅增长[140] - 公司2024年第二季度净利润为15.2百万美元，较2023年同期的14.2百万美元增长7.0%[107] - 公司2024年上半年净利润为197.9百万美元，较2023年同期的0.7百万美元大幅增加[108] 重组与减值费用 - 2024年第一季度重组费用为370万美元，主要用于ENC工厂的停产[101] - 2024年上半年重组费用为450万美元，主要用于ENC工厂的停产[101] - 2024年上半年减值费用为1260万美元，主要用于ENC工厂的停产[102] - 公司因终止ENC工厂的制造业务，产生了与下一代推进技术相关的库存注销费用，2024年前六个月的 restructuring related charges 主要与此相关[145] - 公司因终止ENC工厂的制造业务，产生了无形资产和固定资产的减值费用[145] - 公司2024年前六个月的 restructuring related charges 还包括与裁员相关的费用和生产效率低下的成本[145] - 公司2024年前六个月的 restructuring related charges 还包括与股权奖励归属相关的费用，扣除没收后的净额[145] - 公司2024年前六个月的 restructuring related charges 还包括与诉讼和解决法律索赔相关的费用[145] - 公司2024年前六个月的 restructuring related charges 还包括出售公司投资的亏损[145] - 公司2024年前六个月的 restructuring related charges 还包括使用估计税率计算的所得税影响[145] 业务出售与收益 - 公司2024年第二季度出售业务获得1.5百万美元的收益，主要由于出售Fire RTC业务[103] - 公司2024年上半年出售业务获得259.0百万美元的收益，主要由于出售Collins和Fire RTC业务[104] - 2024年前六个月，公司因出售Fire RTC和Collins业务，确认了税前收益[145] - 2023年前六个月，公司因出售特种车辆部门的非核心业务，确认了税前亏损[145] 部门销售表现 - 公司2024年第二季度特种车辆部门净销售额为437.4百万美元，较2023年同期的425.0百万美元增长2.9%[114] - 公司2024年上半年特种车辆部门净销售额为854.6百万美元，较2023年同期的783.0百万美元增长9.1%[115] - 公司2024年第二季度休闲车辆部门净销售额为179.7百万美元，较2023年同期的256.6百万美元下降30.0%[118] - 公司2024年上半年休闲车辆部门净销售额为349.1百万美元，较2023年同期的482.6百万美元下降27.7%[119] 现金流与资本支出 - 公司2024年上半年经营活动产生的净现金流出为2960万美元，主要与Collins出售相关的所得税支付、应付账款支付时间以及客户预付款减少有关[128] - 公司2024年上半年投资活动产生的净现金流入为3.019亿美元，主要与Collins出售相关现金流入部分抵消了资本支出[129] - 公司2024年上半年融资活动产生的净现金流出为2.554亿美元，主要包括1.261亿美元的股票回购和1.855亿美元的股息支付[130] - 公司2024年上半年资本支出为8900万美元，主要用于设备投资[129] 股息与股票回购 - 公司在2024年第二季度支付了310万美元的季度现金股息，每股0.05美元，并支付了之前宣布的1.781亿美元特别现金股息，每股3.00美元[131] - 公司在2024年上半年回购并注销了800万股股票，成本为1.261亿美元，每股价格约为15.76美元[133] 税务与信贷 - 公司2024年第二季度所得税费用为2.7百万美元，占税前收入的15.1%，较2023年同期的5.8百万美元下降53.4%[105] - 公司2024年上半年所得税费用为64.1百万美元，占税前收入的24.5%，较2023年同期的0.7百万美元大幅增加[106] - 公司2021年ABL信贷额度为5.5亿美元，截至2024年4月30日可用额度为2.803亿美元[134][136] 市场风险 - 公司在2023年12月13日提交的年度报告中，市场风险暴露情况没有重大变化[146]

净销售额与收入 - 2024年第二季度净销售额为6.169亿美元，同比下降9.4%，主要由于休闲车部门销售额下降[3] - 2024年第二季度净收入为1520万美元，同比增长7.0%[4] - 公司2024年第二季度净销售额为6.169亿美元，同比下降9.4%[27] - 公司2024年第二季度净利润为1520万美元，同比增长7.0%[27] - 2024年第一季度净收入为15.2百万美元，同比增长1百万美元[32] - 2024年第二季度净收入为197.9百万美元，同比增长197.2百万美元[34] 调整后EBITDA - 2024年第二季度调整后EBITDA为3750万美元，同比下降10.5%，但剔除Collins剥离影响后同比增长18.3%[4] - 公司2024年第二季度调整后EBITDA为3750万美元，同比下降10.5%[30] - 2024年第一季度调整后EBITDA为37.5百万美元，同比下降4.4百万美元[32] - 2024年第二季度调整后EBITDA为68.0百万美元，同比增长4.8百万美元[34] - 2024年全年调整后EBITDA预计在151.0至165.0百万美元之间[38] 特种车辆部门 - 特种车辆部门2024年第二季度净销售额为4.374亿美元，同比增长2.9%，剔除Collins剥离影响后同比增长15.7%[9] - 特种车辆部门2024年第二季度调整后EBITDA为3380万美元，同比增长66.5%，剔除Collins剥离影响后同比增长234.7%[10] - 公司2024年第二季度特种车辆部门销售额为4.374亿美元，同比增长2.9%[30] - 公司2024年第二季度特种车辆部门调整后EBITDA为3380万美元，同比增长66.5%[30] - 2024年第一季度特种车辆部门净收入为25.0百万美元，同比增长13.3百万美元[32] 休闲车辆部门 - 休闲车部门2024年第二季度净销售额为1.797亿美元，同比下降30.0%[12] - 休闲车部门2024年第二季度调整后EBITDA为1210万美元，同比下降58.4%[13] - 公司2024年第二季度休闲车辆部门销售额为1.797亿美元，同比下降30.0%[30] - 公司2024年第二季度休闲车辆部门调整后EBITDA为1210万美元，同比下降58.4%[30] - 2024年第一季度休闲车辆部门净收入为10.4百万美元，同比下降16.2百万美元[32] 财务指引 - 公司更新2024财年指引：预计净销售额为24亿至25亿美元，净收入为2.3亿至2.45亿美元[6] - 2024年全年净收入预计在230.0至245.4百万美元之间[38] - 2024年全年调整后净收入预计在75.8至90.4百万美元之间[40] - 2024年全年调整后自由现金流预计在61.0至71.8百万美元之间[42] 资本支出与债务 - 公司2024年第二季度资本支出为590万美元，同比下降13.2%[14] - 公司2024年第二季度末净债务为1.818亿美元，可用信贷额度为2.803亿美元[14] 现金与资产 - 公司2024年4月30日现金及现金等价物为3.82亿美元，同比增长324.4%[25] - 公司2024年4月30日总资产为13.304亿美元，同比下降5.7%[25] 未完成订单 - 公司2024年4月30日未完成订单总额为43.391亿美元，同比增长12.6%[30]