公司整体财务状况 - 截至2023年9月30日，公司总资产约347亿美元，员工约6098人[297] - 2023年9月30日，公司每股账面价值为12.32美元，6月30日为12.16美元，3月31日为11.67美元，2022年12月31日为12.00美元，2022年9月30日为12.10美元[298] - 2023年9月30日，投资为26.642155亿美元，现金及现金等价物为1.217283亿美元，受限现金为368447美元，其他资产为6.432444亿美元，商誉85199美元[311] - 2023年9月30日，债务为24.116609亿美元，其他负债为3.360956亿美元，总负债为27.477565亿美元，总股本为7.267963亿美元[311] - 2023年9月30日，Rithm Capital股东总权益为7.208056亿美元，对权益法投资的投资为99352美元[311] - 2022年12月31日，投资为24.428594亿美元，债务为21.901735亿美元[311] - 截至2023年9月30日，公司记录的净递延所得税负债为7.982亿美元，主要由贷款销售收益递延和应税实体持有的资产公允价值变动产生[391] - 2023年第三季度和前九个月，公司分别确认递延所得税费用4740万美元和8700万美元，主要反映应税实体持有的资产公允价值变动及业务收入产生的递延所得税费用[392] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为12.173亿美元，计划分别以7.198亿美元和7.2亿美元收购Sculptor和Computershare [431][432] - 截至2023年9月30日，公司有未偿还的担保融资协议，总面值约136亿美元用于投资融资[434] - 公司44亿美元的MSR和超额MSR融资，若未偿余额超过融资资产市值乘以合同最高贷款价值比，需强制每月还款[434] - 截至2023年9月30日，住宅抵押贷款仓库信贷额度未偿面值21.55544亿美元，融资成本7.3%，期限0.7年；抵押贷款应收款仓库信贷额度未偿面值12.12156亿美元，融资成本8.2%，期限0.3年；机构RMBS和国债未偿面值96.53355亿美元，融资成本5.4%，期限0.2年等[445] - 截至2023年9月30日，超额MSRs担保票据和债券未偿面值1.93432亿美元，融资成本8.8%，期限1.9年；MSRs未偿面值42.002亿美元，融资成本6.9%，期限1.7年等[445] - 截至2023年9月30日，公司债务义务总未偿面值23.677829亿美元，总账面价值23.570235亿美元，加权平均融资成本6.4%，加权平均期限1.0年[445] - 截至2023年9月30日，公司债务义务包含约1.995亿美元相关应计利息应付账款[446] - 截至2023年9月30日的九个月，短期借款未偿还余额为1.7015448亿美元，平均每日未偿还金额为1.5167683亿美元，最高未偿还金额为1.8803754亿美元，加权平均每日利率为5.60%[449] - 2020年9月16日，公司完成5.5亿美元2025年优先票据私募发行，年利率6.250%，发行净收益约5.445亿美元[451] - 2025年优先票据于2025年10月15日到期，2023年赎回价格为面值的101.563%，2024年及以后为100.000%[452] - 截至2023年9月30日，债务义务合同到期情况为：2023年10 - 12月到期8934.533万美元，2024年到期9296.247万美元等，总计2.4227829亿美元[453] - 截至2023年9月30日，借款能力总计2.3963158亿美元，未偿还余额为1.0334573亿美元，可用融资为1.3628585亿美元[457] - 截至2023年9月30日，公司与非合并实体的表外融资相关的信用损失敞口为9亿美元，住宅抵押贷款支持证券化信托的未偿还本金余额为108亿美元[480] - 2023年前九个月经营活动净现金约为17亿美元，2022年同期约为67亿美元；投资活动净现金分别约为 - 15亿美元和 - 9亿美元；融资活动净现金分别约为 - 2亿美元和 - 55亿美元[476][477][478][479] 宏观经济数据 - 2023年第三季度，美国实际GDP年化增长率为4.9%，6月30日为2.1%，3月31日为2.0%，2022年12月31日为2.6%，2022年9月30日为3.2%[305] - 2023年9月30日，美国失业率为3.8%，6月30日为3.6%，3月31日为3.5%，2022年12月31日为3.5%，2022年9月30日为3.5%[306] - 2023年9月30日，10年期美国国债收益率为4.6%，6月30日为3.8%，3月31日为3.5%，2022年12月31日为3.9%，2022年9月30日为3.8%[306] - 2023年9月30日，30年期固定抵押贷款利率为7.3%，6月30日为6.7%，3月31日为6.3%，2022年12月31日为6.4%，2022年9月30日为6.7%[306] - 2023年9月，消费者价格指数环比上涨0.4%，较8月的0.6%有所放缓，同比上涨3.7%[301] - 2023年7月，美联储将利率上调至5.25% - 5.5%，8月和9月维持利率不变[301] - 2023年9月，美国新增33.6万个就业岗位，是预期的两倍[303] - 2023年第三季度美国GDP增长，通胀率高于2%目标，9月消费者物价指数环比上涨0.4%，同比上涨3.7%，美联储7月加息，8月和9月维持利率不变[299][301] - 2023年第三季度美国劳动力市场紧张，失业率为3.8%，9月新增33.6万个就业岗位，是预期的两倍[303] - 2023年第三季度住房市场因抵押贷款利率持续上升而继续波动[304] - 现有住房库存低，因房主不愿放弃购房或再融资时锁定的低于3%的低利率而不愿换房[304] 公司业务过渡 - 公司于2023年6月完成从LIBOR到替代基准利率的过渡[309] 贷款发放业务数据 - 2023年9月30日止三个月，已发放贷款origination量为111亿美元，高于上一季度的99亿美元[314] - 2023年9月30日止三个月，出售收益利润率为1.28%，较上一季度的1.23%高5个基点[314] - 2023年9月30日止三个月，Direct to Consumer渠道未偿还本金余额为5.38亿美元，占比5%；Retail / Joint Venture渠道为16.46亿美元，占比15%；Wholesale渠道为13.48亿美元，占比12%；Correspondent渠道为75.48亿美元，占比68%[316] - 2023年9月30日止三个月，Agency产品未偿还本金余额为60.37亿美元，占比55%；Government产品为46.99亿美元，占比42%；Non - QM产品为1.38亿美元，占比1%；Non - Agency产品为5400万美元，占比1%；Other产品为1.52亿美元，占比1%[316] - 2023年9月30日止三个月，已发放住宅抵押贷款销售净收益为1.26844亿美元，较上一季度减少728.6万美元，较去年同期减少5.50786亿美元[317] - 2023年9月30日止三个月，Direct to Consumer渠道已发放住宅抵押贷款收益占拉通调整锁定量的比例为3.82%，Retail / Joint Venture渠道为3.42%，Wholesale渠道为1.43%，Correspondent渠道为0.47%[317] - 截至2023年9月30日的三个月，已发起待售住宅抵押贷款净总收益较上一季度减少730万美元至1.268亿美元，主要因拉通调整锁定量下降5%及渠道组合变化[319] - 2023年第三季度，对应渠道的产量占比从第二季度的63%升至68%；截至2023年9月30日的九个月，购房贷款发起量占已发放贷款的比例从上半年的86%升至87%[319] - 截至2023年9月30日的九个月，已发起待售住宅抵押贷款净总收益较去年同期减少5.508亿美元，归因于利率上升导致贷款产量下降[319] - 2023年前三季度，已发放贷款origination volume为280亿美元，低于上一年的597亿美元，主要因利率持续上升[412] - 2023年前三季度，出售住宅抵押贷款的净收益减少5.699亿美元，主要因利率上升导致pull through adjusted lock volume减少[411] - 2023年前三季度，出售利润率为1.34%，较上一年的1.69%下降35个基点，主要因pull through adjusted lock volume下降49%及渠道组合变化[412] - 2023年前三季度，购买originations占所有已发放贷款的87%，高于上一年的68%[412] 贷款服务业务数据 - 截至2023年9月30日，执行贷款服务部门服务的贷款未偿还本金余额（UPB）为4450亿美元，特殊服务部门（SMS）为1181亿美元，总服务组合UPB为5631亿美元，较上一季度增加[320] - 截至2023年9月30日，执行服务的MSR自有资产、住宅整笔贷款和第三方的UPB分别为44.3189亿美元、17.68亿美元和0，特殊服务分别为12.048亿美元、6.712亿美元和99.372亿美元[323] - 截至2023年9月30日的三个月，基本服务费用为3.40575亿美元，其他费用为3240.4万美元，总服务费用为3.72979亿美元；九个月基本服务费用为9.9416亿美元，其他费用为8809.7万美元，总服务费用为10.82257亿美元[323] - 截至2023年9月30日，PHH、Valon和LoanCare分别服务相关抵押贷款UPB的8.7%、3.9%和1.6%，其余85.8%由公司的抵押贷款公司服务[326] - 截至2023年9月30日，GSE、Non - Agency和Ginnie Mae的MSR当前UPB分别为3545.108亿美元、500.561亿美元和1263.543亿美元，加权平均MSR分别为26个基点、46个基点和43个基点，账面价值分别为53.933亿美元、7.049亿美元和25.967亿美元[330] - 截至2023年9月30日，GSE、Non - Agency和Ginnie Mae的加权平均FICO分数分别为766、636和701，加权平均票面利率分别为3.8%、4.4%和3.7%[331] - 截至2023年9月30日，GSE、Non - Agency和Ginnie Mae的90 +天逾期率分别为0.4%、4.6%和1.7%，止赎率分别为0.2%、6.2%和0.5%[331] - 截至2023年9月30日，直接超额抵押贷款服务权（Excess MSRs）加权平均当前未偿还本金余额（UPB）为443亿美元，加权平均MSR为32个基点，平均超额MSR为19个基点，持有价值为2.177亿美元，权益占比为32.5% - 100.0%[334] - 截至2023年9月30日，通过权益法核算的超额MSRs中，机构类UPB为177亿美元，加权平均MSR为33个基点，平均超额MSR为21个基点，公司在被投资方权益占比50%，在超额MSR中权益占比66.7%，有效所有权33.3%，持有价值为1.203亿美元[336] - 截至2023年9月30日，直接超额MSRs底层贷款当前本金余额442.94807亿美元，加权平均FICO评分为713，加权平均票息率4.6%，加权平均期限243个月，加权平均贷款期限161个月，三个月平均CPR为7.3%，CRR为6.9%，CDR为0.5%，再捕获率为18.9%，90天以上逾期率为1.2%，止赎率为2.7%，房地产持有率为0.7%，破产率为0.3%[337] - 截至2023年9月30日，通过合资企业的超额MSRs底层贷款当前本金余额176.93521亿美元，公司有效所有权33.3%，加权平均FICO评分为725，加权平均期限223个月，加权平均贷款期限122个月，三个月平均CPR为7.2%，CRR为7.0%，CDR为0.2%，再捕获率为26.4%，90天以上逾期率为0.5%，止赎率为0.5%，房地产持有率为0.1%，破产率为0.2%[339] - 截至2023年9月30日，服务方垫款投资中，摊销成本基础为3.61325亿美元，账面价值为3.87669亿美元，底层住宅抵押贷款UPB为156.54419亿美元，未偿还服务方垫款为3.14165亿美元，服务方垫款与底层住宅抵押贷款UPB比例为2.0%[342] - 2023年前九个月，服务方垫款投资加权平均贴现率为6.2%，加权平均期限为8.6年，公允价值变动计入其他收入为2027.3万美元，担保票据和债券应付面值为2.75952亿美元，贷款价值比（LTV）毛值为84.1%，净值为81.9%，资金成本毛值为7.5%，净值

财务数据和关键指标变化 - 公司在第三季度实现GAAP净收益1.939亿美元,每股摊薄收益0.40美元,可分配收益2.808亿美元,每股摊薄收益0.58美元,其中包括0.15美元的出售超额抵押贷款服务权收益 [4][13] - 公司宣布派发0.25美元的股息 [13] - 公司在季末拥有19亿美元的现金和流动性,总权益72亿美元 [13] - 公司自2020年第四季度以来,每股账面价值从10.87美元增长至12.32美元,尽管10年期国债收益率从0.91%上升至4.60% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的抵押贷款服务组合名义金额增至8400亿美元,包括自有贷款服务、超额抵押贷款服务权投资以及由他人服务的遗留抵押贷款服务权 [9] - 公司收购了SLS,这是一家拥有1350亿美元服务组合的抵押贷款公司,其中850亿美元为第三方服务 [9] - 公司的第三方特殊服务业务规模增至近2000亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为,在当前8%的抵押贷款利率环境下,原住房贷款业务将面临巨大压力 [10] - 公司认为,在当前利率环境下,商业房地产债务市场非常有吸引力,公司将在该领域进一步配置资本 [11][18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在向替代资产管理公司转型,目标是到年底实现500亿美元的资产管理规模 [7][8][43] - 公司将保留并发展其核心抵押贷款业务,同时通过私募资本业务进一步扩张 [6][15] - 公司认为,在当前宏观环境下,资本部署和投资机会非常有吸引力,预计未来15%-20%的资本回报率 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为,在联储加息和经济放缓的背景下,公司的特殊服务业务将受益 [17] - 公司认为,在当前利率环境下,抵押贷款服务业务将产生更多收益和现金流 [10] - 公司认为,当前的宏观环境和市场状况为公司提供了良好的投资机会 [19][20] 其他重要信息 - 公司正在进行一项重大的资产管理业务收购交易,预计将在今年年底前完成 [43] - 公司正在评估将抵押贷款业务分拆上市的可能性,但目前公开市场融资环境较为困难 [40][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Hagen提问** 询问公司抵押贷款服务权(MSR)的最新估值情况以及未来潜在的收购机会 [25][26][27][28] **Michael Nierenberg回答** 公司对MSR仍保持买空头头寸,目前加权平均MSR估值倍数为5.1倍,仍有上升空间。公司将继续关注符合15%-20%目标回报率的MSR收购机会 [26][27][29] 问题2 **Bose George提问** 询问公司季度以来的账面价值变化情况 [33][34][35][36][37] **Nick Santoro回答** 公司账面价值目前仍受到一定压力,主要受到利率上升和政府大量发债的影响。但总体呈现上升趋势,具体取决于MSR业务的估值变化 [34][35][36][37] 问题3 **Kevin Barker提问** 询问公司对Sculptor收购及抵押贷款业务分拆上市的具体计划 [40][41][42][43][44][45] **Michael Nierenberg回答** 公司将通过Sculptor收购及另一项重大收购交易,在今年年底前实现500亿美元的资产管理规模目标。同时公司正在评估抵押贷款业务分拆上市的可能性,但更倾向于通过私募资本业务进行资本运作和部署 [40][41][42][43][45]

财务业绩 - Q3 2023 净收入为 2.21191 亿美元，归属于普通股股东的净收入为 1.93949 亿美元[170] - 可分配收益为 2.80836 亿美元，摊薄后每股 0.58 美元，包含当季出售多余 MSR 实现的 0.15 美元收益[44] - 截至 2023 年 9 月 30 日，账面价值为每股 12.32 美元，较上一季度增长 1.3%[143] 业务板块 - 抵押服务权（MSR）组合总额约 5950 亿美元未偿还本金余额（UPB），其中 89%为全额 MSR，11%为超额 MSR[65] - 新雷斯（Newrez）业务模式平衡，Q3 2023 税前收入 4.125 亿美元，服务业务税前收入改善，发起业务保持盈利但市场环境仍具挑战[92] - 创世纪（Genesis）2023 年年初至今发起贷款额 15.3 亿美元，新发起贷款收益率约 11.5%，信用表现指标良好[119] 市场环境与战略 - Q3 2023 金融条件收紧，银行收紧信贷标准，各资产类别投资机会增加[56] - 收购斯库普托（Sculptor）预计 2024 年对收益中性，2025 年为股东带来增值，增强公司私募资本业务[33] - 收购计算机共享抵押服务公司（Computershare Mortgage Services Inc.）及相关公司预计 2024 年第一季度完成，将显著扩大新雷斯的次级服务和特殊服务业务[66] 风险提示 - 前瞻性陈述受多种风险因素影响，实际结果可能与预期存在重大差异[15] - 非 GAAP 财务指标（如可分配收益）不代表 GAAP 净收入或经营活动现金流，计算方法可能与其他公司不可比[16]

公司整体财务数据 - 截至2023年6月30日，公司总资产约339亿美元，员工约5870人[271] - 2023年6月30日，公司普通股每股账面价值为12.16美元，高于3月31日的11.67美元[272] - 截至2023年6月30日，公司投资组合总投资为263.9亿美元，总资产为338.6亿美元，总负债为266.6亿美元[287] - 截至2023年6月30日，公司记录的净递延所得税负债为7.515亿美元，主要由贷款销售递延收益和可征税实体持有的资产公允价值变动产生[361] - 2023年第二季度和上半年，公司分别确认递延所得税费用5640万美元和3960万美元，主要源于可征税实体持有的资产公允价值变动及业务收入[362] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为13.69亿美元，其中约10.226亿美元存于NRM、Newrez和Caliber，8.543亿美元超出监管流动性要求[396][397] - 截至2023年6月30日，公司债务义务总额为2.3173712亿美元，加权平均融资成本为6.0%，加权平均期限为1.2年[409] - 2023年上半年短期借款加权平均每日利率为5.15%，6月30日未偿还余额为1.4787852亿美元[418] - 截至2023年6月30日，公司债务义务按合同到期日计算，2023年下半年到期1.2293853亿美元，2024年到期5336.962亿美元[421] - 截至2023年6月30日，公司借款能力总额为2.4146898亿美元，已使用1.0681519亿美元，可用1.3465379亿美元[424] - 截至2023年6月30日，公司遵守所有债务契约[425] - 截至2023年6月30日，公司优先股总数为51964股，清算优先权为12.99104亿美元，账面价值为12.57254亿美元[427] - 2023年6月30日止六个月，经营活动净现金约为12亿美元，投资活动净现金约为 - 8亿美元，融资活动净现金约为 - 3亿美元[443][444][445] - 截至2023年6月30日，公司非合并住宅抵押贷款证券化表外融资的信用损失敞口为9亿美元，未偿还本金余额为114亿美元[446] 宏观经济数据 - 2023年第二季度，美国实际GDP年化增长率为2.4%，低于2022年第三季度的3.2% [282] - 2023年6月，美国失业率为3.6%，略高于过去几个季度的3.5% [283] - 2023年6月，美国通胀率为3%，远低于2022年6月的9.1% [277] - 2023年7月，美联储将利率提高到5.25% - 5.5%的目标区间，为2001年以来的最高水平[278] 公司业务过渡情况 - 截至2023年6月30日，公司已从LIBOR过渡到替代基准[286] 贷款发放业务数据 - 公司贷款发放业务在2023年第二季度的贷款发放量为99亿美元，高于上一季度的70亿美元[290] - 2023年第二季度，公司贷款销售利润率为1.25%，低于上一季度的1.61% [290] - 截至2023年6月30日，发起部门总生产额为99.28亿美元，较上一季度增加2.957亿美元，较去年同期减少29.032亿美元[292] - 2023年第二季度末，购买贷款占比87%，再融资贷款占比13%，与上一季度和去年同期相比有变化[292] - 截至2023年6月30日的三个月，已发起住宅抵押贷款持有待售净收益增加2130万美元，六个月则减少4.629亿美元[294] 服务业务数据 - 截至2023年6月30日，服务业务总服务组合未偿还本金余额为5060亿美元，较上一季度增加19.36亿美元[295] - 2023年第二季度末，基础服务费用为3.29847亿美元，较上一季度增加610.9万美元，其他费用为3000.7万美元，较上一季度增加432.1万美元[297] - 截至2023年6月30日，PHH、Mr. Cooper、LoanCare、Valon和Flagstar分别服务相关抵押贷款未偿还本金余额的8.8%、7.6%、5.5%、2.6%和0.1%，其余75.4%由公司抵押公司服务[301] - 2023年第二季度，公司通知Mr. Cooper和LoanCare其服务协议将不再续签，相关贷款服务将转移至抵押公司[302] MSR相关投资数据 - 截至2023年6月30日，MSR相关投资中GSE当前未偿还本金余额为3572.466亿美元，账面价值为57.033亿美元；Non - Agency分别为513.455亿美元和7.224亿美元；Ginnie Mae分别为1237.999亿美元和22.629亿美元[306] - 截至2023年6月30日，公司MSRs和MSR融资应收款相关住房抵押贷款的总当前账面价值为8688556000美元，总本金余额为532392018000美元，加权平均FICO评分为729，加权平均票息率为3.8%[307] - 截至2023年6月30日，公司直接超额MSRs的当前未偿本金余额（UPB）为461亿美元，加权平均MSR为32个基点，加权平均超额MSR为20个基点，对超额MSR的权益为32.5% - 100.0%，账面价值为2.246亿美元[309] - 通过权益法核算的被投资单位持有的超额MSRs，截至2023年6月30日，当前UPB为182亿美元，加权平均MSR为33个基点，加权平均超额MSR为20个基点，公司对被投资单位的权益为50%，对超额MSR的权益为66.7%，有效所有权为33.3%，账面价值为1.237亿美元[310] - 截至2023年6月30日，公司服务预付款投资的摊销成本基础为371955000美元，账面价值为385927000美元，相关住房抵押贷款的UPB为16235846000美元，未偿还服务预付款为327574000美元，占相关住房抵押贷款UPB的2.0%[318] - 截至2023年6月30日的六个月，公司服务预付款投资的加权平均贴现率为5.7%，加权平均期限为8.1年，公允价值变动计入其他收入为7900000美元，担保票据和债券的面值为295215000美元，贷款价值比（LTV）毛值为87.4%，净值为85.2%，资金成本毛值为7.3%，净值为6.7%[319] 证券投资组合数据 - 截至2023年6月30日，公司机构RMBS未偿面值为7899981000美元，摊销成本基础为7737530000美元，未实现收益为56076000美元，未实现损失为23931000美元，账面价值为7769675000美元，加权平均期限为8.9年，3个月恒定提前还款率（CPR）为5.6%，回购协议金额为7646171000美元；美国国债未偿面值为1000000000美元，摊销成本基础为978982000美元，账面价值为978982000美元，加权平均期限为0.4年，回购协议金额为972255000美元[322] - 2023年第二季度，公司机构RMBS投资组合的加权平均资产收益率为5.13%，加权平均融资成本为5.24%，净利息利差为 - 0.11%[323] - 截至2023年6月30日，公司政府支持证券投资组合价值为87亿美元，分别于2023年6月30日和2022年12月31日质押了账面价值约87亿美元和71亿美元的机构RMBS和美国国债作为回购协议借款的抵押品[324] - 截至2023年6月30日，公司非机构RMBS投资组合中，54.9%与根据《多德 - 弗兰克法案》风险保留规定持有的债券相关[325] - 截至2023年6月30日，公司非机构RMBS未偿面值为17551898000美元，摊销成本基础为927258000美元，未实现收益为145279000美元，未实现损失为120194000美元，账面价值为952343000美元，回购协议金额为584848000美元[326] - 2023年第二季度非代理RMBS投资组合加权平均资产收益率为5.01%，加权平均融资成本为7.12%，净息差为-2.11%，该组合含37.3%浮动利率证券和62.7%固定利率证券[330] - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司为回购协议借款质押的非代理RMBS账面价值分别约为9.21亿美元和9.462亿美元[331] 其他贷款业务数据 - 公司持有的特定证券化信托相关住宅抵押贷款总未偿本金余额约为760亿美元，行使赎回权需支付0.75%的费用，2023年上半年未执行赎回[332] - 截至2023年6月30日，公司住宅抵押贷款未偿本金总额约为36亿美元，通过担保融资协议融资24亿美元，通过应付有担保票据和债券融资7亿美元[335] - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司为回购协议借款质押的住宅抵押贷款账面价值分别约为28亿美元和30亿美元[338] - 截至2023年6月30日，SpringCastle消费者贷款未偿本金为2.91564亿美元，Marcus为13.60425亿美元，消费者贷款总计16.51989亿美元[339] 单户租赁（SFR）业务数据 - 截至2023年6月30日，公司单户租赁（SFR）投资组合有3724处房产，账面价值总计9.652亿美元，上半年收购5处[342] - 截至2023年6月30日，SFR投资组合整体出租率为88.8%，平均月租金为1816美元[347] - 公司主要通过信贷安排、定期贷款和抵押贷款证券化来为SFR房产购买融资[347] 短期抵押贷款业务数据 - 公司通过子公司Genesis专门发起和管理主要面向单户和多户房地产开发商的短期抵押贷款组合[348] - 截至2023年6月30日，公司贷款平均承诺规模为230万美元，加权平均剩余合同到期期限为10.8个月[353] - 截至2023年6月30日的六个月，公司新发放贷款9.26959亿美元，还款10.65291亿美元，发放贷款数量为540笔，未偿还本金余额为19.39499亿美元，总承诺金额为26.07686亿美元，加权平均合同利率为10.7%[357] - 截至2023年6月30日，公司贷款分布在28个州，其中加利福尼亚州的贷款数量最多[356] - 截至2023年6月30日，公司抵押贷款应收款组合按贷款用途划分，建设贷款460笔，占比40.5%，承诺金额15.26899亿美元，占比58.6%；过桥贷款469笔，占比41.4%，承诺金额8.39882亿美元，占比32.2%；翻新贷款205笔，占比18.1%，承诺金额2.40905亿美元，占比9.2%[358] - 截至2023年6月30日，公司抵押贷款应收款组合按地理位置划分，加利福尼亚州贷款数量536笔，占比47.3%，承诺金额13.68948亿美元，占比52.5%[359] 公司税务处理及影响 - 公司选择按房地产投资信托（REIT）处理美国联邦所得税，若将至少90%的合格资产产生的当期应纳税所得额进行分配，通常无需缴纳联邦、州和地方所得税[359] - 公司维持REIT地位需每年分配至少90%的REIT应税收入，部分可通过股票股息满足[394] 公司收入及成本费用变化 - 公司净收入主要来自净利息收入、服务费收入减去成本以及贷款销售收益减去发起成本，多种因素会影响公司运营结果[368] - 2023年第二季度，利率维持在高位，这会降低借款人进行抵押贷款交易的能力或意愿，并增加公司融资成本[369] - 2023年第二季度净服务收入环比增加1.601亿美元，主要因MSR投资组合按市值计价调整从负转正增加1.981亿美元，部分被现金流实现增加3370万美元抵消[371] - 2023年上半年净服务收入同比减少10亿美元，主要因MSR投资组合按市值计价调整减少12亿美元[372] - 2023年第二季度利息收入环比增加5220万美元，主要因MSR相关托管账户托管浮动收入增加[373] - 2023年上半年利息收入同比增加3.083亿美元，主要因机构证券和MSR相关托管账户利息收入增加[374] - 2023年第二季度待售住宅抵押贷款净收益环比增加4260万美元，主要因贷款量增加；销售利润率为1.25%，较上一季度低36个基点[375][376] - 2023年上半年待售住宅抵押贷款净收益同比减少5.157亿美元，主要因利率上升导致调整后锁定交易量减少；销售利润率为1.39%，较上一年低29个基点[377][378] - 2023年第二季度利息支出和仓库信贷额度费用环比增加2010万美元，主要因第二季度平均利率上升影响可变利率融资[379] - 2023年上半年利息支出和仓库信贷额度费用同比增加3.486亿美元，主要因2023年平均利率上升[380] - 2023年第二季度一般及行政费用环比增加1440万美元，主要因子服务费用和专业服务费用增加[381] - 2023年上半年一般及行政费用同比减少1.228亿美元，主要因贷款生产减少导致发起部门费用降低[382] - 2023年第二季度与第一季度相比，薪酬福利费用环比增加70万美元，其他收入从亏损4520万美元转为盈利1.053亿美元，所得税费用增加7330万美元[383][386][392] - 2023年上半年与2022年上半年相比，薪酬福利费用同比减少3.5

财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入3.57亿美元，摊薄后每股收益0.74美元；可分配收益2.97亿美元，摊薄后每股收益0.62美元，其中包含本季度出售多余MSR获得的0.20美元收益 [5] - 截至6月，股息为0.25美元，股息收益率为10.7%；季度末现金流动性为18亿美元，总股本为71亿美元 [5] - 公司2013年成立时股权为10亿美元，现已增长至超70亿美元，期间向股东分配了47亿美元股息，目前管理着340亿美元的资产负债表 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款公司 - 本季度税前收入3.27亿美元，税前净资产收益率（ROE）为19%，不包括本季度MSR按市值计价的影响 [15] - 服务组合规模约6000亿美元，包括多余和全部MSR，公司正将部分抵押贷款服务权从子服务机构转回内部，以新的Shellpoint品牌运营 [39] 消费者贷款业务 - 收购了高盛14亿美元的Marcus品牌消费者贷款，预计回报率为15% - 20% [35][41] 单户租赁业务 - Adoor单户租赁业务拥有超4000个单元，稳定入住率为95%，仍有新的租金增长，公司开始在建造出租等领域收购更多单元 [34][41] 商业目的贷款业务（Genesis Capital） - 预计今年业务规模约20亿美元，表现良好，大部分贷款利率为SFR加上500 - 700个基点，公司收紧了信贷标准 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前MSR投资组合加权平均票面利率（WAC）为3.8%，市场平均倍数约为5倍 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为领先的全球资产管理公司，通过收购和业务拓展实现战略增长，如收购Sculptor、高盛消费者贷款、单户租赁单元等 [3][9] - 公司希望拓宽业务范围，从单纯的抵押REIT转型，在REIT领域实现差异化，通过收购Sculptor在另类投资领域实现增长 [14] - 行业银行监管加强、资本需求增加，为资产管理公司创造了以有吸引力的价格收购资产的机会，公司认为当前投资环境良好，非杠杆化资产回报率在8% - 12%之间 [7][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率处于20多年来的高位，银行系统资本要求上升，从投资角度看，当前是多年来最好的投资环境之一 [7] - 公司团队经历过多个经济周期，具备应对经验，Sculptor的收购将补充公司的永久资本和资产负债表，未来交易流量大，投资机会有吸引力，有助于增加收益和为股东及有限合伙人创造价值 [33] 其他重要信息 - 公司预计以6.39亿美元（每股11.15美元）的价格收购Sculptor Asset Management，预计在第四季度初完成交易，对2024年收益影响中性，2025年具有增值作用 [37] - 公司已提交抵押贷款公司的保密S - 1文件，旨在为公司提供灵活性，打造一家上市的运营公司 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 其他抵押贷款发起人和服务商的估值如何影响公司分拆发起人和服务商的价值判断，以及将Sculptor纳入后何时会遇到REIT测试问题 - 公司认为当前分拆时机合适，基于业务规模和团队成果，目的是提供灵活性，打造类似Fortress旗下Nationstar和Mr. Cooper的上市运营公司；预计在资本结构方面不会有问题，公司仍会保留抵押REIT，参考其他大型另类资产管理公司的结构 [20][44] 问题2: 如何提高服务估值，MSR估值对收益率曲线变陡的敏感度如何 - MSR目前价值稳定，非杠杆化收益率在8% - 10%，若短期利率下降、融资条件改善，杠杆化资产收益率将达到两位数；目前MSR资产价格上涨空间有限，但现金流稳定，公司会根据利率情况增加利率对冲措施 [47] 问题3: 收购Sculptor是否有有形股权，是否存在与购买价格相当的商誉 - 预计有形股权约为3 - 3.5亿美元，商誉约为2 - 2.5亿美元 [73] 问题4: 预计银行因监管变化释放额外资产的时间框架，以及公司是否准备好利用第三方资本抓住机会 - 机会已经出现，当前就业数据可能推动利率上升，公司看到了投资机会；公司认为有足够的第三方资本愿意与公司合作，Sculptor的资本形成团队也有助于扩大资产管理规模 [53][78] 问题5: Marcus贷款的购买价格是多少 - 未披露具体购买价格，贷款是按折价进行定期融资，预计回报率为15% - 20%，票面利率约为10%，借款人信用评分较高 [54][55] 问题6: 收购Sculptor后，是否会将更多资产管理规模转向外部管理，未来资本配置应如何，是否希望Rithm的资产管理规模缩小，而扩大资产管理业务规模 - 公司战略是筹集第三方资产管理规模，Sculptor的收购有助于实现这一目标；公司希望与第三方有限合伙人合作，在第三方市场发展业务，提高股权估值 [58] 问题7: 当前关注的投资机会是更侧重于资产还是运营平台 - 公司会关注有竞争优势或能创造价值的机会，无论是运营公司还是低价资产池，只要预期回报率在15% - 20%，都会考虑 [59] 问题8: 为什么Sculptor收购在2025年具有增值作用，是否有资产管理规模增长等假设 - 不假设大量资产管理规模增长，增值主要来自现有投资组合的收益实现；Sculptor团队有优秀的业务线，前期投资的成果将在2024 - 2025年显现 [84] 问题9: 提交的S - 1文件中，抵押贷款公司是否包括所有发起和服务部门，包括服务部门和与MSR相关的投资，还是会在抵押REIT和抵押贷款公司之间拆分 - 尚未确定，公司会参考Blackstone的结构，仍会保留大型抵押REIT，同时发展资产管理业务，目标是提高股东股价和扩大资产管理规模；大部分资产会纳入，但部分MSR可能留在Rithm层面 [86][90] 问题10: 本季度出售MSR后，是否预计还会进行更多此类交易 - 可能会有更多多余MSR交易，但不确定是本季度还是下季度 [93]

公司发展战略 - 从单一的MSR管理者成长为多元化平台，2022年6月内化管理，Q4推出私募资本业务，2023年6月收购高盛14亿美元消费贷款，7月宣布收购340亿美元AUM的Sculptor Capital Management[4] 财务表现 - Q2 2023可分配收益2.979亿美元，摊薄后每股0.62美元，GAAP净收入3.574亿美元，摊薄后每股0.74美元，总权益71亿美元[5][11] - 第二季度普通股股息为每股0.25美元，截至6月30日股息收益率为10.7%，截至6月30日账面价值为每股12.16美元[25][26] 业务板块表现 - Q2'23服务、发起和企业部门税前收入分别为3.573亿美元、870万美元和 - 3910万美元，总税前收入3.269亿美元[22] 收购Sculptor交易 - 交易价值6.39亿美元，对Sculptor A类股东提供100%现金对价，较未受影响股价溢价31%，预计2024年对收益中性，2025年对股东有增值作用[48] 市场环境与机遇 - 银行监管改革带来超1.5 - 2万亿美元资金需求和170亿美元额外资本要求，为公司创造机会[32] 各资产类别业务 - 单户租赁业务管理约4120套单元，环比增长10%，稳定入住率95%，新租租金增长6%，续租租金增长4%[59] - 消费者贷款业务2023年6月投资1.45亿美元购买14亿美元优质无担保消费贷款组合[76] 抵押服务权（MSR）业务 - MSR投资组合截至6月30日总额达5980亿美元UPB，抵押公司服务占Rithm全MSR组合的76%[110] 贷款业务 - 住宅过渡性贷款Q2'23发起量5.56亿美元，新发起贷款收益率约11%[108] 非GAAP财务指标 - 公司使用可分配收益评估运营表现，对消费者贷款收益调整为水平收益率，排除部分非核心业务项目[121] 风险提示 - 前瞻性陈述存在风险，包括收购Sculptor的不确定性、市场环境变化、利率波动等因素[7]

公司整体财务数据 - 截至2023年3月31日，公司总资产约318亿美元，员工约5400人[263] - 2023年3月31日，公司普通股每股账面价值为11.67美元，2022年12月31日为12.00美元[264] - 截至2023年3月31日，公司投资组合总资产为3.1818651亿美元，总负债为2.4864108亿美元，总权益为6954.543万美元[280] - 2023年第一季度净收入为8994.9万美元，较上一季度减少1588.4万美元；归属于普通股股东的净收入为6885.4万美元，较上一季度减少1290万美元[372] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为14.347亿美元，其中约10.075亿美元由NRM、Newrez和Caliber持有，8.214亿美元超出监管流动性要求；公司未偿还担保融资协议总面值约为118亿美元[387][389][390] - 截至2023年3月31日，公司债务义务总计2.1583871亿美元，加权平均资金成本5.6%，加权平均期限1.1年[401] - 2023年第一季度，公司短期借款加权平均每日利率4.87%，3月31日未偿还余额1.3260772亿美元[409] - 截至2023年3月31日，债务义务合同到期情况：2023年4月1日至12月31日到期1.2205871亿美元，2024年到期5026.844万美元，2025年到期1947.623万美元等[412] - 截至2023年3月31日，借款能力总计2.4171767亿美元，已使用1.1116785亿美元，可用1.3054982亿美元[414] - 截至2023年3月31日，优先股A、B、C、D系列共51964股，清算优先权总计1.299104亿美元，账面价值总计1.257254亿美元[418] - 截至2023年3月31日，未行使期权共2147.699万份，加权平均行使价格为13.25美元[427] - 2022年3月31日至2023年3月31日期间，每季度普通股股息均为每股0.25美元[432] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，经营活动提供（使用）的净现金分别约为12亿美元和39亿美元[432] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，投资活动提供（使用）的净现金分别约为 - 6亿美元和 - 7亿美元[433] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，融资活动提供（使用）的净现金分别约为 - 4亿美元和 - 27亿美元[434] - 截至2023年3月31日，公司与非合并住宅抵押贷款证券化相关的表外融资未偿还本金余额为114亿美元，信用损失敞口为9亿美元[436] 宏观经济数据 - 2023年第一季度，美国实际GDP年化增长率为1.1%，低于2022年第四季度的2.6%[266][274] - 截至2023年3月31日，美国失业率稳定在3.5%，接近50年低点[271][275] - 2023年第一季度，30年期固定抵押贷款利率从2022年第四季度的6.4%降至6.3%[272][275] - 2023年2月，美联储将联邦基金利率目标上调25个基点，并暗示未来可能至少再加息一次[270] 银行业事件 - 2023年3月，硅谷银行和签名银行被联邦存款保险公司接管；5月，第一共和银行被关闭并出售给摩根大通[268][269] LIBOR相关情况 - 公司有以美元伦敦银行同业拆借利率（USD - LIBOR）为指数的重大合同，并正在监测相关活动[277] - 公司有以美元伦敦银行同业拆借利率（USD - LIBOR）为指数的重大合同，正监测相关活动、评估风险和敞口，并在必要时添加替代条款[277] - 公司目前不打算修改7.50% A系列、7.125% B系列或6.375% C系列固定至浮动利率累积可赎回优先股的现有USD - LIBOR终止后备语言[277] - 财务会计准则委员会发布的会计指引自2020年1月1日起可适用，若满足特定标准，可为受LIBOR过渡影响的合同、套期关系和其他交易提供可选权宜方法和例外情况[278] - 为LIBOR逐步淘汰做准备，公司已为房利美和房地美可调整利率抵押贷款采用担保隔夜融资利率（SOFR）指数[279] - 对于在LIBOR逐步淘汰前未到期的债务工具，公司采用了允许的合同修改救济可选权宜措施[279] - 对于在LIBOR逐步淘汰前未到期的债务工具，公司采用了允许的合同修改救济可选权宜方法，并开始修改条款以过渡到替代基准[279] 贷款业务数据 - 2023年第一季度，公司贷款发放量为70亿美元，较上一季度的79亿美元有所下降；销售利润率为1.61%，较上一季度的1.81%下降20个基点[282] - 2023年第一季度，直销渠道贷款发放量为4.45亿美元，占比6%；零售/合资企业渠道为14.1亿美元，占比20%；批发渠道为11.28亿美元，占比16%；代理渠道为39.88亿美元，占比58%[284] - 2023年第一季度，机构贷款发放量为33.87亿美元，占比49%；政府贷款为33.04亿美元，占比47%；非优质贷款为1.34亿美元，占比2%；非机构贷款为7300万美元，占比1%；其他贷款为7300万美元，占比1%[284] - 2023年第一季度，购买贷款占比84%，再融资贷款占比16%；上一季度购买贷款占比85%，再融资贷款占比15%[284] - 截至2023年3月31日，公司贷款分布在30个州，多数位于加利福尼亚州，贷款平均承诺规模为200万美元，加权平均剩余合同期限为8.7个月[354][357] - 2023年第一季度，公司新发放贷款金额为371333000美元，还款金额为547243000美元，未偿还本金余额为1946422000美元，总承诺金额为2628795000美元，加权平均合同利率为10.5%[358] - 截至2023年3月31日，按贷款用途划分，建设贷款承诺金额为1549463000美元占比59.0%，过桥贷款为820896000美元占比31.2%，翻新贷款为258436000美元占比9.8%[359] - 截至2023年3月31日，按地理位置划分，加利福尼亚州贷款承诺金额为1442462000美元占比54.9%，华盛顿州为254024000美元占比9.7%，科罗拉多州为188225000美元占比7.2%[360] 服务业务数据 - 截至2023年3月31日，公司服务业务的执行贷款服务部门服务贷款未偿还本金余额为3926亿美元，特殊服务部门为1114亿美元，总服务组合为5040亿美元，与上一季度基本持平[289] - 2023年第一季度，基本服务费用为3.23738亿美元，其他费用为2568.6万美元，总服务费用为3.49424亿美元，较上一季度增加1069.2万美元[291] - 截至2023年3月31日，PHH、Mr. Cooper、LoanCare、Valon和Flagstar分别服务相关抵押贷款未偿还本金余额的9.1%、7.8%、5.6%、2.3%和0.3%，其余74.9%由公司的抵押贷款公司服务[294] MSR相关投资数据 - 公司的MSR相关投资包括MSR、MSR融资应收款和超额MSR，通过短期和中期银行及公共资本市场票据融资[292][293] - 公司通常有义务为MSR和MSR融资应收款相关的住宅抵押贷款池提供未来服务预付款，预付款通过向相关投资者索赔收回[295] - 截至2023年3月31日，公司MSRs和MSR融资应收款的当前UPB总计53.58659亿美元，加权平均MSR为34个基点，账面价值为8.8862亿美元[297] - 截至2023年3月31日，公司直接超额MSRs的当前UPB为468亿美元，加权平均MSR为32个基点，加权平均超额MSR为18个基点，对超额MSR的权益为32.5% - 100.0%，账面价值为23.13亿美元[301] - 截至2023年3月31日，公司通过权益法投资的超额MSRs中，机构部分当前UPB为187亿美元，加权平均MSR为33个基点，加权平均超额MSR为22个基点，对被投资方的权益为50.0%，在超额MSR中的有效权益为66.7%，Rithm Capital的所有权为33.3%，账面价值为12.6亿美元[302] 服务商垫款投资数据 - 截至2023年3月31日，公司服务商垫款投资的摊销成本基础为3.84342亿美元，账面价值为3.89905亿美元，相关住宅抵押贷款的UPB为165.69亿美元，未偿还服务商垫款为3393.09万美元，占相关住宅抵押贷款UPB的2.0%[313] - 2023年第一季度，公司服务商垫款投资的加权平均贴现率为5.7%，加权平均期限为8.4年，公允价值变动记录为亏损73.5万美元，担保票据和债券应付的面值为3.04688亿美元，贷款价值比（LTV）为87.7%（毛）和85.6%（净），资金成本为6.9%（毛）和6.4%（净）[314] 机构RMBS投资组合数据 - 截至2023年3月31日，公司机构RMBS投资组合的未偿面值为80.41143亿美元，摊销成本基础为78.78353亿美元，占总摊销成本基础的100.0%，未实现收益为1658.74万美元，未实现亏损为270.9万美元，账面价值为80.41518亿美元，加权平均期限为8.0年，3个月CPR为4.6%，回购协议金额为77.47387亿美元[317] - 2023年第一季度，公司机构RMBS投资组合的加权平均资产收益率为5.13%，加权平均融资成本为4.95%，净利息利差为0.18%[318] - 截至2023年3月31日，公司机构RMBS投资组合规模为80亿美元，分别于2023年3月31日和2022年12月31日质押账面价值约80亿美元和71亿美元的机构RMBS作为回购协议借款的抵押品[319] 非机构RMBS投资组合数据 - 截至2023年3月31日，公司非机构RMBS投资组合中，57.4%与根据《多德 - 弗兰克法案》的风险保留规定持有的债券有关[320] - 截至2023年3月31日，非机构RMBS投资组合未偿票面金额为1.7548238亿美元，摊销成本为926335美元，公允价值为946054美元[321] - 非机构RMBS投资组合中，加权平均资产收益率为6.80%，加权平均融资成本为6.83%，净息差为 - 0.03%；浮动利率证券占35.3%，固定利率证券占64.7%[326] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司为回购协议借款质押的非机构RMBS账面价值分别约为9.237亿美元和9.462亿美元[327] - 非机构RMBS投资组合中，证券摊销成本基础的22.7%处于次级地位，超额利差为0.2%，加权平均期限为5.6年，票面利率为3.0%[322] - 非机构RMBS抵押品的平均贷款期限为11.1年，抵押品系数为0.59，3个月恒定提前还款率为5.8%，逾期率为2.7%，累计损失率为0.7%[323] 住宅抵押贷款数据 - 截至2023年3月31日，住宅抵押贷款未偿票面金额约为34亿美元，通过担保融资协议融资约23亿美元，通过有担保票据和债券融资约7亿美元[332] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司为回购协议借款质押的住宅抵押贷款账面价值分别约为27亿美元和30亿美元[337] 消费贷款数据 - 截至2023年3月31日，消费贷款未偿本金余额为3.10877亿美元，加权平均票面利率为18.1%，90天以上逾期率为1.6%，年化自愿提前还款率为19.9%，年化非自愿提前还款率为4.2%[339] 单户租赁（SFR）投资组合数据 - 截至2023年3月31日，单户租赁（SFR）投资组合约有3731处房产，总账面价值为9.69亿美元，与年末持平[343] 证券化信托赎回权数据 - 公司对某些证券化信托持有有限的清理赎回权，相关住宅抵押贷款的总未偿本金余额约为760亿美元，行使赎回权需支付0.75%的费用；2023年第一季度未执行赎回[328] 递延所得税数据 - 截至2023年3月31日，公司记录的净递延所得税负债为6.95亿美元，主要由贷款销售递延收益和MSRs等公允价值变动产生[362] - 2023年第一季度，公司确认递延所得税收益1680万美元，主要来自应税实体中MSRs等公允价值变动，部分被业务收入抵消[363] 收入及费用变动数据 - 服务净收入增加3660万美元，主要因MSR投资组合按市值计价调整净减少1670万美元和服务收入及费用增加1690万美元；加权平均服务收入和费用在2023年第一季度和上一季度分别约为32个基点和31个基点[373] - 利息收入较上一季度减少1890万美元，主要因2022年第四季度服务垫款投资利息收入调整，部分被2023年第一季度净购买高息机构证券和托管账户浮动收入抵消[374] - 待售住宅抵押贷款净收益增加330万美元，主要因贷款销售实现收益增加和2023年第一季度无非优质抵押贷款证券化损失，但被利率上升导致的交易量减少部分抵消；2023年第一季度销售

财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入为6890万美元，摊薄后每股收益0.14美元，可分配收益（核心收益）为1.711亿美元，摊薄后每股收益0.35美元 [19] - 第一季度普通股股息为0.25美元，3月底股息收益率为12.5% [19] - 季度末现金及流动性为16亿美元，总股本为69亿美元 [19] - 账面价值为11.67美元，受认股权证行使影响稀释0.23美元，上一季度为12美元 [19] - 本季度税前收入为1.64亿美元，第一季度不包括MSR标记的税前ROE略低于15% [1] - 第三方UPB自2022年初以来增长18%，G&A费用同比下降53%，环比下降12% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 发起业务板块下降1170万美元，主要是1月和2月的季节性因素，3月收支平衡 [1] - 公司MSR总额为6000亿美元，抵押贷款公司占Rithm全部MSR投资组合的75%，本季度新增MSR为6.37% [2][40] - 投资组合的毛加权平均票面利率（WAC）为3.8%，提前还款速度约为4% - 5% CPR [2] - 本季度发放了70亿美元的贷款 [31] 单户租赁业务 - 季度环比基本不变，公司正在寻找与不同建筑商的合作机会，更倾向于通过大型资产收购和Genesis业务的借贷关系来实现增长 [4] 商业房地产业务 - 公司组建了约25人的团队专注该领域机会，投资策略包括直接贷款、不良资产策略、与开发商合作进行重建和股权投资等 [22] - 本季度在一处不良房产和一个多户住宅开发项目上投入约5000万美元净资金 [55] Genesis业务 - 业务多元化，新增了更多赞助商，部分围绕修复和翻转业务 [32] - 第一季度资产规模略低于4亿美元，无杠杆资产收益率在10% - 12%，有少量杠杆时收益率为20% - 30% [32] 服务商垫款业务 - 季度环比基本不变，投资组合表现良好，违约率很低 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - MSR倍数目前约为4.9倍，本季度基本不变，整个投资组合的CPR为4% - 5%，无杠杆回报率在8% - 10% [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续保持不与美联储对抗的策略，维持稳定的账面价值并增加收益 [18] - 作为另类资产管理公司发展业务，评估抵押贷款公司的替代方案，可能在未来几个月提交S - 1文件，以创建公共实体并进一步多元化业务模式 [17] - 关注MSR机会，追求能产生15% - 20%内部收益率（IRR）的业务 [2] - 利用第三方资金业务，计划在未来三到九个月内筹集大量资金以增加收益 [29] - 考虑进行股票回购，以提升股价 [29][53] - 随着地区银行面临挑战，公司认为这将为其所有贷款业务线带来更多机会，同时在资产收购和潜在并购方面有大量机会 [16] - 行业竞争方面，由于富国银行退出市场，公司在第三方渠道有一定定价能力以获取更多利润，但分布式零售市场竞争激烈，库存较少 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美联储加息和市场波动，但公司投资组合表现出色，账面价值基本稳定 [16][28] - 地区银行的压力将持续，这将为公司带来更多资产收购机会 [18] - 公司对未来业务增长感到兴奋，正在处理大量不同的交易，有信心筹集大量资金并增加收益 [16][29] - 认为公司股票被严重低估，希望股价能反映公司的业绩 [29] 其他重要信息 - 公司自2013年成立以来经历了多次战略收购和业务拓展，包括收购贷款组合、其他公司等，逐步发展成为多元化的金融服务公司 [30] - 公司服务约300万客户 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否还有其他认股权证可以行使 - 2020年5月债务交易时发行的认股权证已全部行使完毕 [24] 问题: MSR机会更关注机构还是房利美，两者回报有何差异 - 目前更关注POS和传统业务方面，聚焦能产生15% - 20%回报的机会，而非房利美 [6] 问题: 公司整体能承受和维持多少杠杆 - 公司主要通过股权方式筹集资金池来部署资本，不会过度杠杆化资产负债表，未来可能会减少杠杆，采用更长期的融资方式 [10] 问题: 发起市场缓慢，利率波动时公司的竞争力如何，利率进一步下降时情况怎样，哪个渠道更具竞争力 - 未明确给出回答 [42] 问题: 公司是否考虑拆分抵押贷款业务，若拆分，MSR资产如何处理，能否从管理独立抵押贷款公司中获得管理费和业绩费 - 公司可能会提交S - 1文件，探索将抵押贷款公司创建为公共实体的可能性，以进一步多元化业务模式，但关于MSR资产处理和费用问题未明确回答 [47][64] 问题: 考虑进行股票回购或折价购买优先股是否有价值，如何看待公司证券 - 公司可能会在公开市场收购股票，认为公司股票相对于账面价值的估值过低，希望提升股价，但关于优先股和证券的具体看法未详细说明 [53][66] 问题: 银行在剥离单户和多户资产方面的情况如何，公司的机会来自哪里 - 消费者领域有很多机会，公司在消费者贷款业务方面经验丰富，未来几周将重点关注；商业方面需要耐心，银行会逐步出售不良贷款，地区银行会收缩业务，资产机会广泛，包括消费、房地产、住宅和商业等领域 [71][77] 问题: 公司在私募资本管理方面未来两到三个季度能筹集多少资金，目前筹资进展如何 - 公司正在推出一个数十亿美元的金融服务基金，即Rithm资产机会基金，管理层非常重视，积极参加会议和拓展关系，对筹集大量资金持乐观态度 [81]

公司概况 - 公司成立于2013年，有10年增长和回报记录，总经济回报率达169%[10] - 2022年末推出私人资本业务，管理约69亿美元股权和320亿美元资产[10][24] 财务亮点 - Q1 2023可分配收益1.711亿美元，摊薄后每股0.35美元；GAAP净收入6890万美元，摊薄后每股0.14美元[15][29] - 现金和流动性总计16亿美元，3月31日每股账面价值11.67美元[15][16] 业务表现 - 平衡的发起和服务平台Q1盈利，税前ROE达14.4%，运营费用同比降53%、环比降12%[23] - 抵押公司服务组合60+天逾期率1.2%，MSR组合UPB达6030亿美元[34][39] 市场环境 - 通胀和就业数据支持美联储加息，地区银行压力增加市场不确定性[25] - 市场预期与美联储信号矛盾，银行系统调整带来投资机会[25] 各业务板块 - 商业地产未来6 - 18个月有投资机会，投资组合收益率超11%[63][64] - 单户租赁业务约3700个单元，稳定入住率约95%，租金有增长[87] - 住宅过渡贷款Q1发起量3.76亿美元，收益率约12%，信用表现良好[83]

公司运营变更 - 公司因内部化协议终止与前经理的管理协议，并支付4亿美元[16] - 2022年6月17日公司完成内部化转型，从外部管理REIT转变为内部管理REIT，并同意支付前经理4亿美元（可调整）[16] - 2022年公司从New Residential Investment Corp.更名为Rithm Capital Corp.，股票代码从“NRZ”变为“RITM”[16] - 公司主要营业地点和总部从纽约美洲大道1345号45层迁至百老汇799号8层[16] 贷款限额变化 - 2023年符合贷款限额为72.62万美元，较2022年的64.72万美元有所增加[21] - 2023年符合贷款限额为726200美元，较2022年的647200美元有所增加[21] 美国抵押贷款市场数据 - 2022年美国抵押贷款发起总量为2.2万亿美元，较2021年的4.4万亿美元下降49%，再融资占比从2021年的58%降至30%[28] - 2022年美国抵押贷款总发起量为2.2万亿美元，较2021年的4.4万亿美元下降49% [28] - 2022年再融资量占比30%，较2021年的58%有所下降[28] - MBA预测2023年发起量降至1.9万亿美元，2024年增至2.3万亿美元[28] - 预计2023年和2024年再融资活动占比分别为24%和28% [28] 贷款销售利润率变化 - 2022年全年贷款销售利润率为1.70%，高于2021年的1.51%[29] - 2022年全年贷款销售利润率为1.70%，2021年为1.51%[29] 单户租赁物业组合情况 - 截至2022年12月31日，公司单户租赁物业组合有3761个单元，总账面价值为9.713亿美元，高于2021年的2551个单元和5.796亿美元[35] - 截至2022年12月31日，单户租赁物业组合有3761套单元，总账面价值9.713亿美元，较2021年12月31日的2551套单元、总账面价值5.796亿美元有所增加；2022年和2021年分别收购1226套和2294套[75] - 截至2022年12月31日，公司单户租赁物业组合有3761套，总账面价值9.713亿美元，2021年为2551套，总账面价值5.796亿美元[35] - 截至2022年12月31日，公司单户租赁物业组合有3761套单元，总账面价值为9.713亿美元，2021年同期为2551套单元，总账面价值为5.796亿美元[75] - 2022年和2021年，公司分别收购1226套和2294套单户租赁物业单元[75] 住房开工率变化 - 2022年12月住房开工率经季节性调整后为140万套，低于2021年的180万套[37] - 2022年12月住房开工率经季节性调整后年率为140万套，2021年为180万套[37] 子公司商业用途贷款发放情况 - 2022年公司子公司Genesis Capital LLC发起1723笔商业用途贷款，低于2021年的2276笔[38] - 2022年公司子公司Genesis Capital LLC发放1723笔商业用途贷款，2021年为2276笔[38] - 2022年Genesis发放1723笔贷款[82] - 公司子公司Genesis在2022年发放了1723笔贷款[82] 公司抵押贷款发放情况 - 截至2022年12月31日，公司抵押贷款公司发放676亿美元抵押贷款，低于2021年的1233亿美元[39] - 2022年公司抵押贷款公司发放676亿美元抵押贷款，2021年为1233亿美元[39] 购房贷款发起量占比变化 - 2022年购房贷款发起量占总贷款发起量的70%，高于2021年的42%[41] - 2022年所有已发放贷款中70%为购房贷款，2021年为42%[41] 各渠道贷款发起量及占比 - 2022年直接面向消费者渠道贷款发起量为83亿美元，占总贷款发起量的12%[42] - 2022年零售渠道贷款发起量为190亿美元，占总贷款发起量的28%[43] - 2022年批发渠道贷款发起量为110亿美元，占总贷款发起量的16%[44] - 2022年代理渠道贷款发起量为293亿美元，占总贷款发起量的44%[45] - 2022年公司直销渠道发放83亿美元贷款，占总发放贷款额的12%；零售渠道发放190亿美元贷款，占28%；批发渠道发放110亿美元贷款，占16%；代理渠道发放293亿美元贷款，占44%[42][43][44][45] 公司抵押公司资助生产贷款类型占比 - 2022年公司抵押公司资助生产中，机构贷款占58%，政府贷款占37%，非机构贷款占3%，非优质住房贷款占1%[47] - 2022年公司抵押贷款公司发放的贷款中，58%为机构贷款，37%为政府担保贷款，3%为非机构贷款，1%为非优质住房贷款[47] 公司证券化非优质住房贷款情况 - 2022年公司证券化了15亿美元的非优质住房贷款[48] 公司服务部门客户及贷款余额情况 - 截至2022年12月31日，公司服务部门为超230万客户服务，总未偿还本金余额约为5036亿美元，其中3933亿美元为正常服务，1103亿美元为特殊服务[53] - 截至2022年12月31日，公司服务部门为超230万客户服务，总未偿还本金余额约5036亿美元，其中3933亿美元为正常服务贷款，1103亿美元为特殊服务贷款[53] 公司抵押贷款服务权余额变化 - 截至2022年12月31日，公司拥有6090亿美元未偿还本金余额的完整和超额抵押贷款服务权，较2021年的6290亿美元下降3%[55] - 公司拥有6090亿美元未偿还本金余额的全额和超额抵押贷款服务权，较2021年12月31日的6290亿美元下降3%[55] 公司服务预付款余额情况 - 截至2022年12月31日，公司服务预付款余额为32亿美元[61] - 截至2022年12月31日，公司服务垫款余额为32亿美元[61] 非机构RMBS投资组合情况 - 截至2022年12月31日，非机构RMBS投资组合中57.4%为根据风险保留规定持有的债券[71] - 截至2022年12月31日，公司非机构RMBS投资组合中57.4%为根据风险保留规定持有的债券[71] 公司控制非机构交易赎回权情况 - 截至2022年12月31日，公司控制非机构交易的赎回权，相关未偿本金余额约为760亿美元[73] - 截至2022年12月31日，公司控制非机构交易的赎回权，相关未偿本金余额约为760亿美元[73] - 公司通过结构化交易机会，利用抵押物价值与相关RMBS价值的差额获利，尤其通过行使赎回权[73] 住宅贷款组合贷款类型占比 - 截至2022年12月31日，住宅贷款组合中88%为优质执行贷款、11%为不良贷款、1%为再执行贷款[81] - 截至2022年12月31日，公司住宅贷款组合中88%为优质执行贷款，11%为不良贷款，1%为再执行贷款[81] 公司财务数据 - 截至2022年12月31日，公司合并投资组合中投资总额为2.4428594亿美元，总资产为32.479336亿美元，总负债为25.469268亿美元，总权益为7.010068亿美元[83] - 截至2022年12月31日，公司总投资为24428594千美元，总资产为32479336千美元，总负债为25469268千美元，总权益为7010068千美元[83] 公司第三方服务合作伙伴情况 - 截至2022年12月31日，第三方服务合作伙伴包括Mr. Cooper、LoanCare等[84] - 截至2022年12月31日，公司第三方服务合作伙伴包括Mr. Cooper、LoanCare等[84] 公司投资指南相关 - 公司董事会通过的投资指南禁止会导致公司不符合REIT资格或被作为投资公司监管的投资，且可不经股东批准更改[86] - 公司董事会采用广泛投资指南评估特定投资，可不经股东投票改变目标资产类别[85][86] 公司融资及套期保值情况 - 公司融资目标是为股东产生有吸引力的风险调整回报，杠杆使用取决于多种因素[87] - 公司使用多种套期保值工具和技术管理投资组合，以减少利率变化对收益和流动性的影响[89] - 公司使用多种套期保值工具和技术管理投资组合，降低利率变化影响[89] - 公司利率管理技术包括利率互换协议、利率上限协议等[90] - 公司在符合REIT资格和相关法律规定下，可利用衍生金融工具对冲借款利率风险，总利息率套期保值等非合格来源的总收入一般不得超过总收入的5%[91] - 公司可利用衍生金融工具对冲借款利率风险，非合格利率套期保值等收入不超总收入5%[91] 公司董事会权限 - 公司董事会有权在无需股东批准的情况下（需符合纽约证券交易所要求）发行额外普通股或优先股[95] - 经董事会批准，公司有权用普通股等交换财产、回购股份，也可向子公司贷款或提供担保[93] 公司合规及监管情况 - 抵押贷款行业受复杂法律和监管框架约束，监管范围和强度近年增加，执法和罚款也增多[97][98][99] - 公司及子公司需遵守大量联邦、州和地方法律，包括消费者保护、数据隐私等法律[100][104] - 公司已选择并打算符合美国联邦所得税目的的房地产投资信托（REIT）资格，自2013年12月31日起的首个纳税年度已按要求组织运营[107] - 公司意图使自身及子公司无需根据1940年法案注册为投资公司，需满足投资证券价值不超过调整后总资产价值40%的测试[108][109] - 公司将超过60%的调整后总资产价值的部分子公司权益视为非投资证券，因其符合1940年法案第3(c)(5)(C)条的排除规定[111] - 第3(c)(5)(C)条排除规定要求子公司至少55%的资产为合格房地产资产，至少80%的投资组合为合格房地产资产和房地产相关资产，非房地产资产投资不超过总资产的20%[111][112] - 公司对某些资产是否为合格房地产资产和房地产相关资产有自身判断，但SEC未来观点可能不同，公司可能需调整策略[113][114][115] - 若公司不符合1940年法案的排除规定，可能需改变运营方式、出售资产或注册为投资公司，这可能对股价、商业模式和分红能力产生负面影响[110] - 公司从事抵押贷款业务的子公司受联邦、州和地方政府及监管机构广泛监管[97] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，公司有5763名员工，其中5723名是运营实体员工，无员工由工会代表或受集体谈判协议覆盖[127] - 公司员工按职能划分，贷款发起2922人、服务2343人、服务业务185人、企业313人[128] 服务垫款资金来源及目的 - 服务垫款目的是为住宅抵押贷款证券化交易提供流动性，主要资金来源为现金、贷款提前还款和有担保融资安排[60] 公司投资业务情况 - 公司投资机构和非机构RMBS，机构RMBS用于对冲大规模MSR投资组合[64] 公司REIT资格下投资情况 - 符合REIT资格测试下，公司可投资其他REIT等实体证券，也可进行投资买卖[94]