Royalty Pharma资本部署目标 - Royalty Pharma的资本部署目标为2022年至2026年达到100亿至120亿美元，预计在较长期内，平均年度资本部署将翻倍至40亿至50亿美元[8] Royalty Pharma交易总额 - 自2020年以来，Royalty Pharma已宣布交易总额达130亿美元，预计这些交易将在2025年为Portfolio Receipts增加约12亿美元[1][6][7] Royalty Pharma Portfolio Receipts - Royalty Pharma预计2023年的Portfolio Receipts将达到约30.5亿美元，创下历史新高[2][3]

财务数据和关键指标变化 - 总Royalty收入增长5%,剔除去年同期的Biohaven相关付款后增长约7% [37] - 调整后现金收入增长7%,剔除去年同期的Biohaven相关付款后增长9% [40] - 调整后EBITDA增长6%,剔除去年同期的Biohaven相关付款后增长9% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 囊性纤维化产品组合和Trelegy表现强劲,以及新获得的Spinraza royalty带来增长 [37] - Evrysdi、Tremfya、Trodelvy、Promacta和Cabometyx等主要royalty也有增长贡献 [37] - Imbruvica和Tysabri表现疲软 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 汇率影响本季度收入增长微乎其微 [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行作为创新资金提供者的战略,在2023年前9个月宣布了高达38亿美元的交易 [13][53] - 公司在批准产品和开发阶段产品之间保持平衡的投资策略,有助于维持强劲的风险调整收益 [35][36] - 公司在利率环境变化中保持灵活性,能够调整投资收益预期以维持对资本成本的溢价 [19][20][21][22][23] - 公司独特的业务模式和竞争优势使其在不断扩大的行业机会中保持领先地位 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在不断变化的利率环境中的表现保持乐观,认为公司能够继续实现强劲增长 [19][20][21][22][23][24] - 管理层认为公司有能力利用庞大的资金需求和royalty融资在行业中扮演重要角色的趋势来创造价值 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Baum 提问** 公司是否考虑进一步提高杠杆或扩大股票回购规模,以利用目前股价被低估的情况? [78] **Terrance Coyne 回答** 公司有大量的干燥粉末和财务灵活性,如果出现合适的收购机会,公司会考虑适当提高杠杆。同时,公司也会继续进行适度的股票回购,在收购和回购之间保持平衡。 [80][81] 问题2 **Michael DiFiore 提问** 公司近年来在开发阶段交易的投资比例有所下降,是否意味着公司的风险偏好发生变化,还是优质的III期机会变得更加稀缺? [85] **Marshall Urist 回答** 公司的投资策略没有发生根本性变化,批准产品和开发阶段产品的投资比例会根据具体情况而有所波动,但长期来看会保持平衡。 [87] 问题3 **Chris Shibutani 提问** 公司如何看待自身与其他可比公司的定位,以及如何解决投资者对此的疑虑? [108] **Terrance Coyne 和 Pablo Legorreta 回答** 公司的业务模式确实难以完全归类,既有类似制药公司的特点,又有一些独特之处。公司正在努力向投资者解释自身的独特价值主张,希望随着时间的推移,投资者能够更好地理解并认可公司的投资价值。 [115][116][117][118][119]

公司专利收购 - 公司是生物制药专利权最大的买家，也是生物制药行业创新的主要资助者[74] - 公司自1996年成立以来，在专利市场上一直是先驱，拥有超过35种商业产品的专利，包括Vertex的Trikafta、Kalydeco、Orkambi和Symdeko、Biogen的Tysabri和Spinraza等[75] - 公司通过多种结构方式收购产品专利，包括第三方专利、合成专利、推出和发展资本以及与并购相关的专利[79][80][81][82] 产品及疗法领域 - 公司的投资组合包括超过35种上市疗法和11种发展阶段的产品候选者，主要涉及罕见疾病、癌症、神经病学、传染病、血液学和糖尿病等治疗领域[86] - 公司的产品包括Trodelvy、Evrysdi、Cabometyx等，在不同疾病领域取得了批准或进展[88][89][90][91] 财务数据 - 2023年第三季度，金融版税资产收入为5.08657亿美元，同比下降7.8%；前9个月为16.74689亿美元，同比增长6.1%[107] - 公司在2023年前九个月投资了12亿美元的版税、里程碑和相关资产[116] - 公司的净现金流为2.22亿美元，调整后的现金收款为2.31亿美元，调整后的EBITDA为2.12亿美元，调整后的现金流为1.96亿美元[134] 资金运作及债务 - 公司于2023年9月偿还了10亿美元的高级无抵押债券，未来五年及以后的本金和利息支付总额为6,300,000千美元和2,527,300千美元[161] - 公司截至2023年9月30日的债务总额为6,131,194千美元，较2022年12月31日的7,116,322千美元有所减少[154] - 公司的债务义务由RP Holdings全额担保，截至2023年9月30日，总未偿债券面值为6.3亿美元，持有价值为6.1亿美元[164]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后现金收入、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和调整后现金流分别增长7%、6%和9%（剔除2022年第二季度Biohaven相关付款影响）；包含该付款，三者分别增长4%、4%和6% [10][12] - 第二季度总版税收入同比增长1%，剔除上年同期Biohaven相关付款后增长约3% [23] - 第二季度调整后现金收入达5.45亿美元，增长4%；剔除Biohaven相关付款影响，增长7% [25] - 第二季度调整后EBITDA增长4%，调整后现金流增长6%至5.12亿美元，每股0.85美元，调整后现金流利润率为94% [26][27] - 截至6月底，现金和有价证券增至22亿美元 [28] - 上调2023年全年调整后现金收入指引至29 - 29.75亿美元，预计运营和专业成本占调整后现金收入的8% - 8.5%，全年利息支出约1.7亿美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 囊性纤维化业务表现强劲，是版税收入增长的主要原因之一；Promacta、Tremfya等多数关键版税也有增长贡献 [23] - 失去DPP4版税、Imbruvica和Tysabri表现疲软以及不利的货币走势部分抵消了增长 [23] - Xtandi因上年同期基数较高，增长受限 [23] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为生命科学创新的领先资助者，持续执行战略，目标是本十年实现10%以上的营收复合年增长率 [45] - 面对《降低通胀法案》（IRA），公司凭借独特的商业模式和战略灵活性，已在新版税估值和投资结构中考虑其潜在影响 [20] - 继续在各治疗领域寻找有吸引力的投资机会，扩大资本部署，加强投资组合 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年战略执行情况满意，有望实现全年上调后的指引，为股东创造价值并改善全球患者生活 [48] - 尽管面临外汇逆风、专利到期和IRA等挑战，但公司业务仍具强劲增长动力，未来前景乐观 [11][20] - 认为Vertex新的三联疗法对公司的潜在影响有限且可控，公司将继续多元化业务 [46] 其他重要信息 - 6月公司赞助了第三届年度“加速创新”（ABI）会议，促进了生物制药生态系统各方的交流与合作 [49] - 自2020年6月上市以来，公司在营收增长、资本部署、投资组合和平台建设等方面取得显著成就 [52][53][54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Vertex三联疗法版税水平及差异幅度是否存在争议 - 公司表示Trikafta版税利率无争议，问题在于是否有权获得氘代依伐卡托成分的版税；若有权，版税为8%；若无权，仅对特扎卡托成分收取版税，为4% [68] 问题2: 关于《降低通胀法案》（IRA）实施，公司考虑的价格折扣范围 - 公司采取广泛方法，从保守角度考虑IRA相关价格降低的不同情景，但未提及具体数字 [69] 问题3: 公司对免疫学领域额外投资机会的看法 - 免疫学是公司重要关注领域，有Tremfya等投资；公司关注该领域新市场和口服药物机会，期待增加高质量产品 [71][72] 问题4: Vertex三联疗法讨论的解决时间及版税管道中罕见病贡献变化原因 - 最早2024年初看到实际数据，但目前难以确定具体时间，关键是药物能否获批并与Trikafta竞争 [76] - 罕见病领域仍是公司战略重点，近期有Spinraza交易；公司战略是广泛寻找各治疗领域机会，不同时期各领域活跃度会有变化 [77][78] 问题5: 公司对股票回购的后续计划及三联疗法转换情景中对vanzacaftor临床特征的假设 - 公司认为当前股价有吸引力，将继续执行10亿美元股票回购计划；首要资金用途是购买版税，股票回购是为股东创造价值的补充方式 [83][85] - 要达到75%转换率，新三联疗法在汗液氯化物和第一秒用力呼气量（FEV1）方面需明显优于Trikafta [86] 问题6: 公司股价表现不佳的原因及应对措施 - 上市后大量长期投资者（如大学捐赠基金和基金会）因投资性质改变而出售股票，导致股东结构大幅变化；公司需培养新投资者，让市场了解其独特商业模式和业绩 [92][93] - 公司将继续执行战略，利用行业机会扩大资本部署，相信股价最终会反映公司价值 [94] 问题7: 公司在三联疗法转换情景中对130亿美元销售基数的信心及包含相关幻灯片的原因 - 公司认为130亿美元是可能的情景，基于囊性纤维化市场动态、患者数量增长、地理扩张以及Vertex提及的潜在患者回流等因素 [104][105][106] - 因投资者担心CF情况成为投资阻碍，公司为澄清CF业务下行风险较小而展示幻灯片 [102][103] 问题8: Trelegy版税在第二季度未达预期的原因、CF业务最坏情况差异变化原因及上市后业绩超预期的驱动因素 - Trelegy版税问题可能是版税分级导致，年初版税重置，第一季度销售对应第二季度版税处于较低级别，后续会提高；公司对该投资仍有信心 [113] - CF业务最坏情况差异在合理范围内，之前表述为“数亿美元”，此次是对极端下行情景的界定，并非内部预期 [114] - 业绩超预期原因是公司持续投资于生命科学领域顶级公司的顶级产品，且每年有能力增加多个重磅产品；未来机会更多，公司将继续提升业绩，相信股价会反映公司价值 [115][116][118]

ROYALTY PHARMA Q2 2023 Financial Results 2 Also, the discussions during this conference call will include certain financial measures that were not prepared in accordance with U.S. generally accepted accounting principles ("GAAP"). Additional information regarding non-GAAP financial measures can be found on slide 24 and in the Company's earnings release furnished with its Current Report on Form 8-K dated August 8, 2023, which are available on the Company's website. Any non-GAAP financial measures presented a ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from_________ to __________ Commission file number 001-39329 Royalty Pharma plc (Exact name of registrant as specified in its charter) England and Wales 98-1535773 ...

业绩总结 - 2023年第一季度调整现金收入（ACR）增长87%[7] - 2023年第一季度调整EBITDA增长88%[7] - 2023年第一季度调整现金流增长165%[7] - 2023年第一季度的EBITDA为9.77亿美元[21] - 2023年第一季度的特许权使用费收入为12.23亿美元，同比增长72%[130] - 2023年第一季度的调整现金收入（非GAAP）为11.31亿美元，同比增长87%[130] - 2023年第一季度的调整EBITDA（非GAAP）为10.44亿美元，同比增长88%[130] - 2023年第一季度的调整现金流（非GAAP）为9.73亿美元，同比增长165%[130] 现金流与资产 - 截至2023年3月31日，公司现金、现金等价物和可交易证券总额为20亿美元[20] - 2023年第一季度的现金流和市场证券总额为618百万美元[104] - 2023年第一季度的利息支出约为1.7亿美元[40] - 2023年第一季度的利息支付净额为6700万美元[130] 未来展望 - 2023年调整现金收入指导范围为28.5亿至29.5亿美元，较之前的23.75亿至24.75亿美元有所上调[24] - 预计2023年全年的调整后现金收入将在2850百万至2950百万美元之间[88] - 公司预计未来五年将有200亿美元的现金生成和债务能力[106] 成本与支出 - 2023年第一季度的运营和专业成本占调整现金收入的比例约为8.0%至9.0%[40] - 2023年第一季度的运营和专业成本支付为8700万美元，同比增长78%[130] - 2023年第一季度的支付给遗留非控股权益的特许权使用费收入为-9200万美元，同比下降14%[130] 投资与研发 - 自2022年以来，公司宣布的投资总额约为50亿美元，其中约26亿美元为前期投入[39] - KarXT在EMERGENT-2和EMERGENT-3临床试验中分别显示出9.6和8.4的PANSS总分显著降低[77] 其他信息 - 2023年第一季度的外汇影响预计为-3%至-4%[90] - 2023年第一季度的Zavzpret里程碑付款为475百万美元[70] - 2023年第一季度的交易总额达到16亿美元，其中600百万美元为预付款[88]

财务数据和关键指标变化 - 调整后现金收入（营收）在第一季度增长11%（不包括Biohaven相关付款），若包含相关付款则增长87% [7][8] - 调整后EBITDA在第一季度增长11%（不包括Biohaven相关付款），包含相关付款增长88% [7][105] - 调整后现金流在第一季度增长49%（不包括Biohaven相关付款），包含相关付款增长165% [37] - 总特许权使用费收入在第一季度同比增长72%，排除Biohaven相关付款后约增长8% [12] - 季度末杠杆率方面，总债务与EBITDA之比为2.3倍，净债务与EBITDA之比为1.7倍 [14] - 重申全年调整后现金收入指引为28.5亿 - 29.5亿美元 [17][113] 各条业务线数据和关键指标变化 - 囊性纤维化特许经营权、Tremfya、Trelegy特许权使用费、Evrysdi、Cabometyx、Trodelvy和Orladeyo等药物的特许权使用费贡献增长 [12] - 失去DPP - IV特许权使用费，Imbruvica表现疲软，Tysabri也有一定程度影响 [110] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2015年以来，特许权使用费市场交易数量增长六倍，交易金额增长十倍 [72] - 自2019年以来，公司初步审查数量增长75% [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置战略方面，宣布高达16亿美元的特许权权益（包括6亿美元预付款）和高达10亿美元的多年期股票回购计划，创始人个人拟额外收购高达5000万美元公司股票 [3] - 预计在2023年下半年向Cytokinetics支付5000万美元里程碑付款 [16] - 未来五年通过现金生成和债务能力预计可获得约200亿美元资本，目标在该期间投资100 - 120亿美元用于增值特许权收购 [112][43] - 公司在特许权融资市场具有竞争优势，成本较低且能获取资本，在大型交易中市场份额超50% [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式独特，预计本十年营收复合年增长率超10%，而大型生物制药公司共识预期为4% [18] - 尽管外汇带来一定逆风，但公司对执行商业计划和为股东创造价值有信心 [14][17] - 特许权使用费市场增长，公司机会丰富，但会继续在交易中保持选择性 [124] 其他重要信息 - 公司特许权使用费收入滞后产品销售一个季度，业务有季节性，第二季度通常低于其他季度，第一季度通常较高 [114] - 公司员工和董事会对公司所有权约32%，高管所有权16%，远高于大型生物制药同行 [141] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司投资组合中开发阶段与商业特许权的平衡是否合适，是否反映在筛选漏斗中 - 公司对整体策略有信心，会继续专注于寻找对患者、医生和医疗系统重要且适合投资组合的疗法，目前已形成开发阶段和获批疗法的舒适平衡 [118][144] 问题: 竞争格局是否有变化 - 部分交易有竞争，部分没有，竞争性质未因整体环境变化而改变，公司在特许权融资市场有竞争优势，欢迎竞争 [54] 问题: 公司未涉足肥胖领域的主要原因 - 肥胖领域是公司感兴趣的类别，会继续寻找对双方都有利的机会，按相同策略在合适时间参与 [127] 问题: GSK重新聚焦呼吸领域对Trelegy未来特许权使用费的影响，合同有无相关规定 - 公司在尽职调查中评估了GSK对Trelegy的投入和承诺，Trelegy是公司感兴趣的产品，与GSK利益一致 [76] 问题: 新口服免疫药物对Tremfya市场的影响 - 公司对Tremfya未来前景感到兴奋，其疗效、给药便利性、市场地位等优势明显，同时也关注口服药物进入市场的情况，该领域有容纳新产品的能力 [33] 问题: 资产估值是否随并购环境改善而上升 - 公司收购特许权与公司并购定价基于不同指标，公司投资特许权更注重财务回报，并购活动也为公司带来获取特许权的机会 [61][81] 问题: 偏头痛领域除抗CGRP外有何新的感兴趣资产 - 公司持续关注偏头痛早期项目，认为CGRP抑制剂仍处于推广初期，期待Pfizer和AbbVie扩大其处方基础并渗透到曲坦类药物市场，也关注其全球发展情况 [64] 问题: IRA相关规定对投资与固定剂量组合产品的影响 - 公司与外部顾问讨论并持续关注IRA相关规定，固定剂量组合产品被视为独立产品，有自己的IRA计算周期 [85][86] 问题: 并购退出途径是否与特许权变现途径竞争，战略收购方是否偏好无特许权负担资产 - 制药行业中产品开发常伴随特许权安排，这既不阻碍并购，也不影响公司特许权业务，不影响业务和并购环境 [91][97][98]

公司专利收购与财务表现 - 公司是生物制药专利权最大的买家，也是生物制药行业创新的领先资助者[68] - 公司自1996年成立以来，在专利市场上一直是先驱，拥有超过35种商业产品的专利，包括Vertex的Trikafta、Kalydeco、Orkambi和Symdeko、Biogen的Tysabri、AbbVie和强生的Imbruvica、爱尔康和辉瑞的Xtandi、GSK的Trelegy、诺华的Promacta、辉瑞的Nurtec ODT、强生的Tremfya、罗氏的Evrysdi、吉利德的Trodelvy以及11种开发阶段的产品候选[69] - 公司通过多种结构方式收购产品专利，包括第三方专利、合成专利、上市和发展资本以及并购相关的专利[73][74][75][76] - 公司的财务报告主要将收购的专利视为现金流投资，根据预期现金流量计算有效利率，通过逐步确认收益的方式将其纳入收入中[79] 财务表现与非GAAP指标 - 公司的主要非GAAP指标包括调整后的现金收入、调整后的EBITDA和调整后的现金流，用于评估公司的现金流能力和业绩[81] - 第一季度2023年，经营活动提供的净现金为10亿美元，较2022年的4.603亿美元有所增长[86] - 第一季度2023年，调整后的现金收入为11亿美元，较2022年的6.046亿美元有所增长[87] - 第一季度2023年，调整后的EBITDA为10亿美元，较2022年的5.557亿美元有所增长[88] - 第一季度2023年，调整后的现金流为9.734亿美元，较2022年的3.671亿美元有所增长[89] 版税收入与资产收购 - 公司的投资组合包括超过35种上市疗法和11种开发阶段的产品候选，主要涉及罕见疾病、癌症、神经病学、传染病、血液学和糖尿病等治疗领域[83] - 公司的金融版税资产代表对现金流流的投资，我们使用有效利率法计算利息收入[93] - 公司的无形版税资产收入来自Januvia、Janumet和其他DPP-IV产品的销售[94] - 公司在2023年第一季度投资了6.18亿美元用于版税、里程碑和相关资产[134] 现金流与投资活动 - 公司主要的流动性来源是运营活动提供的现金，2023年第一季度和2022年分别产生了10亿美元和4.603亿美元的净现金流[142] - 公司在2023年第一季度的经营活动现金流提供额增加了5.736亿美元，主要是由于来自金融版税资产的现金收款增加了5.299亿美元，包括与Zavzpret相关的4.75亿美元里程碑付款[144] - 公司在2023年第一季度的投资活动中使用了5.585亿美元，主要用于收购金融版税资产，以及市场证券的净现金提供减少了7.29万美元[144] 股息支付与股份回购 - 公司在2023年第一季度向持有人支付了8.86亿美元和2022年第一季度支付了8.23亿美元的股息[151] - 公司在2023年3月董事会授权了一项股份回购计划，最多可回购10亿美元的普通A类股份[151]

Royalty Pharma plc (NASDAQ:RPRX) Q4 2022 Earnings Conference Call February 15, 2023 8:00 AM ET Company Participants George Grofik - Senior Vice President, Head of Investor Relations & Communications Pablo Legorreta - Founder & Chief Executive Officer Christopher Hite - Executive Vice President & Vice Chairman Marshall Urist - Executive Vice President & Head of Research and Investments Terry Coyne - Executive Vice President & Chief Financial Officer Conference Call Participants Chris Shibutani - Goldman Sach ...