文章核心观点 - 公司本季度每股收益1.04美元,超出市场预期0.95美元,同比增长31.6% [1] - 公司连续4个季度超出市场盈利预期 [2] - 公司本季度收入7.35亿美元,超出市场预期3.39% [2] - 公司股价今年以来下跌2%,低于标普500指数21.2%的涨幅 [3] 行业和公司分析 行业分析 - 公司所属金融-综合服务行业目前在250多个扎克斯行业中排名前29% [8] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业,业绩表现会好2倍以上 [8] 公司分析 - 公司未来业绩表现主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 分析师对公司未来几个季度和本财年的盈利预期有分歧 [6][7] - 同行业公司HA Sustainable Infrastructure Capital预计本季度每股收益为0.55美元,同比下降11.3%,收入预计下降42.1% [9][10]

公司概况 - 公司是生物制药行业最大的专利权收购者和创新资金提供者，自1996年成立以来一直是专利权市场的先驱[133] - 公司拥有超过35种商业产品的专利权收益，包括Vertex的Trikafta、GSK的Trelegy、Roche的Evrysdi等[133] - 公司通过收购现有专利权和与公司合作共同投资后期临床试验及新产品上市来支持生物制药行业的创新[133] 收入结构 - 公司的收入主要包括金融性专利权资产的利息收入和专利权收益，其中Vertex的囊性纤维化产品系列和Roche的Evrysdi和Mircera占公司总收入的比重较大[150] - 公司的金融性专利权资产采用实际利率法核算，其收益会随着销售预测的变化而波动[151,152] - 公司需要对金融性专利权资产的预期现金流做出估计和假设，这些估计和假设的变化会导致计提或转回减值准备，从而影响公司的利润[155,156] 费用支出 - 公司还有研发投入费用和管理费用支出[158,159] 非控制性权益 - 公司存在多层非控制性权益，包括历史遗留的少数股东权益以及IPO后新增的持续性非控制性权益[144,145,146,147,148] 第三季度财务数据 - 公司第三季度收入为5.65亿美元，同比增长5.3%[170] - 金融资产特许权使用费收入为5.33亿美元，同比增长4.8%[170] - 其他特许权使用费收入和收益为3.15亿美元，同比增长14.0%[173] - 预期现金流变动拨备为-2.28亿美元，主要由于Tysabri、Xtandi和囊性纤维化药物组合的拨备减少[175] - 研发资金支出为50万美元，同比下降99.0%[170] - 归属于Royalty Pharma plc的净利润为5.44亿美元，同比增长654.3%[170] 前九个月财务数据 - 前九个月收入为16.70亿美元，同比下降5.0%[170] - 前九个月归属于Royalty Pharma plc的净利润为6.51亿美元，同比增长1.6%[170] - 囊性纤维化药物组合、Evrysdi和Trelegy是公司前三大收入来源[170] - Evrysdi收入大幅增长，主要由于公司在2023年第四季度和2024年第二季度增加了相关特许权使用费[171,172] - 在第三季度2024年，公司录得227.6百万美元的拨备收入，主要与Tysabri、Xtandi、囊性纤维化产品系列和Evrysdi有关[177] - 在第三季度2023年，公司录得277.1百万美元的拨备费用，主要与Tysabri、Xtandi和Tremfya有关[178] - 在2024年前九个月，公司录得568.4百万美元的拨备费用，主要与Evrysdi、囊性纤维化产品系列和Crysvita有关[180] - 在2023年前九个月，公司录得637.2百万美元的拨备费用，主要与Imbruvica、Tremfya和Tysabri有关[181] - 2024年第三季度研发费用下降99.0%，主要是2023年第三季度有5000万美元的临床里程碑付款[182] - 2024年前九个月研发费用下降97.1%，主要是2023年前九个月有5000万美元的临床里程碑付款[182] - 2024年第三季度其他收益净额为127.4百万美元，主要包括57.7百万美元的可供出售债务证券收益和50.8百万美元的权益证券收益[189] - 2024年前九个月其他收益净额为227.3百万美元，主要包括103.9百万美元的可供出售债务证券收益和81.5百万美元的权益证券收益[190] - 2024年第三季度归属于非控制性权益的净收益增加212.6百万美元，主要由于Old RPI和RP Holdings的净收益增加[192,193] 主要产品收入变动 - 2024财年前9个月,公司从特发性肺纤维化(CF)产品组合获得的特许权使用费收入增加5700万美元,主要由于Trikafta在美国的持续良好表现以及Kaftrio在美国以外地区的强劲增长,包括在较年轻年龄组的渗透[203] - 2024财年前9个月,公司从Trelegy获得的特许权使用费收入增加6650万美元,主要由于患者需求强劲、单吸入三联疗法类别增长以及市场份额提高[204] - 2024财年前9个月,公司从Tysabri获得的特许权使用费收入减少1060万美元,主要由于定价压力和竞争[205] - 2024财年前9个月,公司从Imbruvica获得的特许权使用费收入减少1442.5万美元,主要由于面临竞争压力[206] - 2024财年前9个月,公司从Xtandi获得的特许权使用费收入增加1466.4万美元,主要由于各地区的增长[207] - 2024财年前9个月,公司从Evrysdi获得的特许权使用费收入增加7151.4万美元,主要归因于2023年第四季度和2024年第二季度收购的额外特许权使用费,以及各地区患者份额的增加[208] - 2024财年前9个月,公司从Tremfya获得的特许权使用费收入增加1921.9万美元,由于市场增长、市场份额提高和有利的患者组合[210] - 2024财年前9个月,公司从Trodelvy获得的特许权使用费收入增加893.8万美元,主要由于在二线转移性三阴性乳腺癌和预治疗HR+/HER2-转移性乳腺癌中的持续需求[212] - 2024财年前9个月,公司从Erleada获得的特许权使用费收入增加943.7万美元,主要由于在转移性去势抑制敏感性前列腺癌中的持续份额增长和市场增长[214] - 2024财年前9个月,公司从Nurtec ODT获得的特许权使用费收入增加467.8万美元,主要由于美国需求强劲以及最近在国际市场的推出,部分被美国渠道组合不利变化导致的净价下降所抵消[216] 投资活动 - 公司在2024年9个月内投资22亿美元用于收购新的特许权使用费[233] - 公司在2024年6月以2.42亿美元收购了PTC Therapeutics公司在Evrysdi特许权使用费的一半[237] - 公司在2024年5月以9.05亿美元收购了Voranigo的特许权使用费[238] - 公司在2024年5月与Cytokinetics公司扩大了战略合作关系,总额为5.75亿美元[239] - 公司在2024年5月以5.25亿美元收购了frexalimab的特许权使用费和里程碑付款[240] 融资活动 - 公司发行了15亿美元的高级无担保票据,加权平均票面利率为5.48%[1] - 公司发行了13亿美元的高级无担保票据,加权平均票面利率为2.80%[1] - 公司发行了60亿美元的高级无担保票据,加权平均票面利率为2.13%[1] - 公司获得了18亿美元的无担保循环信贷额度,其中16.9亿美元的额度将于2028年12月22日到期,其余1.1亿美元的额度将于2027年10月31日到期[3] - 公司需要维持一定的财务指标,包括杠杆比率、利息覆盖率和投资组合现金流比率[4] - 公司支付了2.828亿美元和2.69亿美元的股息,但没有法定义务支付固定股息[6] - 公司在2023年3月授权了最高10亿美元的股票回购计划,截至2024年9月30日,尚有5.156亿美元的回购额度[7] - 公司与Cytokinetics签订了最高5.25亿美元的长期融资安排,截至2024年9月30日,尚有3.5亿美元未使用[9] - 公司与Teva签订了最高1亿美元的融资协议,截至2024年9月30日,尚有1800万美元未使用[10] - 公司需要支付7.8亿美元的本金和36.739亿美元的利息,分期偿还[11] 资产负债情况 - 公司当前资产为44.43亿美元，较2023年12月31日的424.74亿美元有所下降[284] - 公司当前负债为10,426.89亿美元，较2023年12月31日的533.9亿美元大幅增加[284] - 公司非流动负债为66,073.06亿美元，较2023年12月31日的61,343.83亿美元有所增加[284] - 公司使用预期有效利率法按摊余成本计量金融特许权资产，需要管理层判断预测未来现金流[286] - 公司市场风险敞口自2023年12月31日以来未发生重大变化[287] - 公司编制财务报表需要使用估计、判断和假设，实际结果可能与假设存在差异[285]

投资组合与特许权使用费收入情况 - 2024年第三季度投资组合收入增长15%至7.35亿美元，特许权使用费收入增长15%至7.32亿美元[1][2][4][5][6] - 2024年全年投资组合收入指引上调至27.5 - 28亿美元，特许权使用费收入预计同比增长11% - 13%[1][3] - 2024年全年投资组合收入指引为27.5亿 - 28亿美元，此前为27亿 - 27.75亿美元，预计特许权收入增长11% - 13%[18] 资本部署情况 - 2024年前三季度资本部署约为22亿美元，第三季度约为12亿美元[1][11] 经营活动净现金情况 - 2024年第三季度经营活动提供的净现金为7.04亿美元，同比增长23%[4] - 2024年第三季度经营活动提供的净现金为7.04亿美元，2023年同期为5.74亿美元[35] - 2024年前九个月经营活动提供的净现金为20.26亿美元，2023年同期为22.15亿美元[35] 调整后EBITDA与投资组合现金流情况 - 2024年第三季度调整后EBITDA（非GAAP）为6.79亿美元，同比增长17%；投资组合现金流（非GAAP）为6.17亿美元，同比增长17%[4][9] - 2024年第三季度调整后EBITDA（非GAAP）为6.79亿美元，2023年同期为5.82亿美元[37] - 2024年第三季度投资组合现金流（非GAAP）为6.17亿美元，2023年同期为5.28亿美元[37] 现金及债务情况 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为9.5亿美元，总债务本金价值为78亿美元[7] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为9.5亿美元，2023年12月31日为4.77亿美元[34] - 截至2024年9月30日，总负债为77.84亿美元，2023年12月31日为62.98亿美元[34] 股票回购情况 - 2024年第三季度公司回购约300万股A类普通股，花费9500万美元；前九个月回购约700万股，花费1.8亿美元[8] 新交易金额情况 - 2024年公司宣布新交易金额高达约27亿美元，其中第三季度约2.94亿美元，11月约3.5亿美元[13] 医药研发进展情况 - 2024年10月，罗氏公布trontinemab最新1b/2a期中期结果；诺华宣布需更长随访时间确定pelabresib监管路径；Cytokinetics向FDA提交aficamten新药申请[16] - 2024年9月，Ascendis Pharma向FDA提交Skytrofa补充生物制品许可申请；公司收购deucrictibant和Yorvipath特许权权益[13][16] 里程碑款项支付情况 - 2024年第四季度公司将向PureTech Health支付2500万美元里程碑款项[17] 运营和专业成本支付情况 - 运营和专业成本支付约占投资组合收入的8.5%，此前为8% - 9%[18] 利息支付与收取情况 - 2024年预计支付利息约1.6亿美元，2025年预计约2.6亿美元[18][19] - 2024年第三季度公司从现金及现金等价物中收取利息1700万美元[19] 金融特许权资产情况 - 截至2024年9月30日，金融特许权资产净值为157.34亿美元，2023年12月31日为148.27亿美元[34] - 2024年第三季度金融特许权资产现金收款7.92亿美元，2023年同期为7.08亿美元[35] - 2024年前九个月金融特许权资产现金收款22.06亿美元，2023年同期为24.54亿美元[35] 总资产与股东权益情况 - 截至2024年9月30日，总资产为180.42亿美元，2023年12月31日为163.82亿美元[34] - 截至2024年9月30日，股东权益总额为102.58亿美元，2023年12月31日为100.84亿美元[34] 投资与融资活动净现金情况 - 2024年第三季度投资活动使用的净现金为11.93亿美元，2023年同期为4.51亿美元[35] - 2024年前九个月投资活动使用的净现金为21.73亿美元，2023年同期为10.73亿美元[35] - 2024年第三季度融资活动使用的净现金为3.26亿美元，2023年同期为13.59亿美元[35] - 2024年前九个月融资活动提供的净现金为6.19亿美元，2023年同期为使用19.17亿美元[35]

文章核心观点 公司公布2024年第三季度财务业绩，投资组合收入和特许权使用费收入增长约15%，上调2024年全年投资组合收入指引，通过收购创新疗法加强投资组合，多个产品获FDA批准，对长期增长充满信心 [1][2] 财务业绩 收入情况 - 2024年第三季度投资组合收入7.35亿美元，同比增长15%，主要受特许权使用费收入增长推动 [2][7] - 2024年第三季度特许权使用费收入7.32亿美元，同比增长15%，主要源于Trelegy、Evrysdi、囊性纤维化系列产品和Tremfya的强劲表现 [2][6] 现金流情况 - 2024年第三季度经营活动提供的净现金为7.04亿美元，同比增长23% [4] - 2024年第三季度调整后EBITDA（非GAAP）为6.79亿美元，同比增长17% [4] - 2024年第三季度投资组合现金流（非GAAP）为6.17亿美元，同比增长17% [4] 股份情况 - 2024年第三季度回购约300万股A类普通股，花费9500万美元；前九个月回购约700万股，花费1.8亿美元 [9] - 2024年第三季度摊薄后A类普通股加权平均流通股数为5.93亿股，2023年同期为6.01亿股 [4] 资本部署情况 - 2024年第三季度资本部署约12亿美元，前九个月为22亿美元，主要用于收购特许权和交易成本 [14] 业务发展 投资组合加强 - 过去三个月新增三项创新疗法特许权，包括两项合成特许权，总金额5亿美元 [2][3] 监管动态 - FDA批准多项产品，如Cobenfy用于精神分裂症、Tremfya用于溃疡性结肠炎、Voranigo用于IDH突变胶质瘤 [3] 近期交易 - 2024年宣布新交易达27亿美元，包括第三季度2.94亿美元和11月3.5亿美元 [16] - 11月收购Niktimvo合成特许权，支付3.5亿美元 [16] - 9月收购deucrictibant特许权，支付2100万美元及最高1.105亿欧元里程碑付款 [17] - 9月收购Yorvipath合成特许权，支付1.5亿美元 [17] 产品进展 临床数据和申报 - trontinemab在CTAD会议展示最新1b/2a期中期结果，显示治疗后淀粉样斑块快速大量减少且安全性良好 [20] - pelabresib需更长随访时间确定骨髓纤维化监管路径 [20] - aficamten已向FDA提交新药申请，计划向欧洲药品管理局提交上市许可申请 [20] 产品获批和研究进展 - Cobenfy获FDA批准用于成人精神分裂症，公司将在第四季度支付2500万美元里程碑付款 [20] - Cabometyx相关研究取得积极结果，Exelixis计划向FDA提交补充新药申请 [20] - Tremfya获FDA批准用于中重度活动性溃疡性结肠炎 [20] - Spinraza高剂量方案在婴儿脊髓性肌萎缩症研究中达到主要终点 [20][21] - Voranigo获FDA批准用于IDH1/2突变弥漫性胶质瘤 [21] 产品终止开发 - BCX10013因临床活性低于市场其他疗法，计划停止开发 [21] 财务展望 全年指引 - 2024年投资组合收入预计在27.5 - 28亿美元之间（此前为27 - 27.75亿美元），特许权使用费收入预计增长11% - 13%（此前为9% - 12%） [4][22] - 运营和专业成本预计约占投资组合收入的8.5%（此前为8% - 9%） [22] - 预计2024年利息支出约1.6亿美元，第四季度极少，2025年预计约2.6亿美元 [22][23] 假设条件 - 假设2024年剩余时间汇率不变，外汇对投资组合收入影响可忽略不计 [22] - 假设2024年无额外债务融资 [23] 其他信息 财务指标定义 - 投资组合收入为特许权使用费收入与里程碑及其他合同收入之和，不包括股权证券和有价证券收益 [32][33] - 调整后EBITDA为投资组合收入减去运营和专业成本 [12] - 投资组合现金流为调整后EBITDA减去净利息支出，反映可重新部署的现金 [12] 财务结果电话会议 - 公司将于美国东部时间上午8:30举行电话会议和网络直播讨论第三季度业绩 [25] 公司简介 - 成立于1996年，是最大的生物制药特许权购买者和创新资助者，投资组合包括35种以上商业产品和15个开发阶段候选产品 [26][27]

文章核心观点 - Royalty Pharma与Syndax达成3.5亿美元合成特许权融资协议，资金将支持Niktimvo和revumenib的开发及上市，助Syndax实现盈利 [1][2] 交易信息 - Royalty Pharma与Syndax达成基于Niktimvo美国净销售额的3.5亿美元合成特许权融资协议 [1] - Syndax获3.5亿美元预付款，需按Niktimvo美国净销售额的13.8%支付特许权使用费，达到2.35倍后停止支付 [2] 各方观点 - Royalty Pharma创始人兼CEO Pablo Legorreta称Niktimvo有潜力解决慢性GVHD严重并发症，期待其上市 [2] - Syndax首席执行官Michael A. Metzger表示交易将助公司实现盈利，有资金推出两款一流药物并拓展适应症 [2] 顾问信息 - Gibson, Dunn & Crutcher LLP和Dechert LLP担任Royalty Pharma的法律顾问 [3] - Goldman Sachs & Co. LLC担任Syndax独家财务顾问，Cooley LLP担任法律顾问 [3] Niktimvo相关信息 - Niktimvo是首款获批用于治疗慢性GVHD的抗CSF - 1R抗体，适用于至少两种全身治疗失败的成年和儿科患者 [4] - 在美国，Niktimvo将由Syndax和Incyte共同商业化，Incyte拥有美国以外独家商业化权利，预计2025年第一季度初在美国上市 [5] - 2016年Syndax从UCB获得axatilimab全球开发和商业化独家许可，2021年与Incyte就axatilimab在慢性GVHD及未来适应症达成全球共同开发和商业化许可协议 [6] - axatilimab正在进行慢性GVHD一线联合试验及特发性肺纤维化2期试验 [7] 公司介绍 - Royalty Pharma成立于1996年，是最大的生物制药特许权购买者和创新资助者，投资组合包括35种以上商业产品和16个开发阶段候选产品的特许权 [16] - Syndax是商业阶段生物制药公司，开发癌症疗法管线，包括revumenib和Niktimvo [17] 联系方式 - Royalty Pharma投资者关系和通讯电话+1 (212) 883 - 6772，邮箱ir@royaltypharma.com [23] - Syndax联系人Sharon Klahre，电话+1 (781) 684 - 9827，邮箱sklahre@syndax.com [23]

文章核心观点 华尔街分析师预测Royalty Pharma即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，过去30天季度每股收益共识预期上调，同时给出公司部分关键指标平均预测，过去一个月公司股价表现逊于Zacks S&P 500综合指数 [1][2][10] 盈利预测 - 预计季度每股收益0.95美元，同比增长20.3% [1] - 预计营收7.1089亿美元，同比增长11.6% [1] - 过去30天季度每股收益共识预期上调0.5% [2] 盈利预测修订重要性 - 公司财报发布前，盈利预测修订是预测投资者对股票潜在行为的关键指标，盈利预测修订趋势与股票短期价格表现密切相关 [3] 关键指标预测 部分产品营收预测及同比变化 - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Cystic fibrosis franchise”预计达1.9979亿美元，同比变化-16% [5] - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Tysabri”预计达6832万美元，同比变化-21.2% [5] - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Imbruvica”预计达4592万美元，同比变化-26.1% [6] - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Xtandi”预计达4219万美元，同比变化-10.5% [6] - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Promacta”预计达4321万美元，同比变化-20.2% [6] - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Trelegy”预计达9067万美元，同比变化+55.7% [7] - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Nurtec ODT”预计达790万美元，同比变化+27% [7] - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Cabometyx/Cometriq”预计达1933万美元，同比变化+11.8% [8] - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Evrysdi”预计达4673万美元，同比变化+196.7% [8] - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Trodelvy”预计达1127万美元，同比变化+1.9% [9] - “Revenue - Royalty Receipts - Growth Products - Tremfya”预计达3578万美元，同比变化+31.6% [10] 总营收预测及同比变化 - “Revenue - Total Royalty Receipts - Growth Products”预计达7.0639亿美元，同比变化-4.2% [9] 股价表现与评级 - 过去一个月，公司股价回报率为-2.7%，Zacks S&P 500综合指数变化为-1% [10] - 公司目前Zacks评级为3（持有），近期表现可能与整体市场一致 [10]

文章核心观点 公司将于2024年11月6日美国金融市场开盘前公布2024年第三季度财务结果，并于当天上午8点30分举办电话会议和网络直播 [1] 财务结果与会议安排 - 公司将于2024年11月6日美国金融市场开盘前公布2024年第三季度财务结果 [1] - 公司将于11月6日上午8点30分举办电话会议和网络直播 [1] - 可访问公司网站“投资者”页面获取电话会议信息和观看直播，会议和直播回放将在公司网站存档至少30天 [2] 公司概况 - 公司成立于1996年，是最大的生物制药特许权买家和行业创新领先资助者 [3] - 公司与学术机构、研究医院、非营利组织、中小型生物技术公司及全球领先制药公司合作 [3] - 公司拥有特许权组合，可根据行业领先疗法的顶线销售额获得付款 [3] - 公司通过直接和间接方式资助生物制药行业创新 [3] - 公司当前投资组合包括35种以上商业产品特许权和16种处于开发阶段的候选产品 [3] 联系方式 - 公司投资者关系和通讯联系电话为+1 (212) 883-6637 [4] - 公司投资者关系和通讯邮箱为ir@royaltypharma.com [4]

文章核心观点 公司董事会批准2024年第四季度每股A类普通股0.21美元股息支付，将于2024年12月10日支付给2024年11月15日收盘时登记在册股东 [1] 公司信息 - 公司成立于1996年，是生物制药特许权最大买家和行业创新领先资助者 [2] - 公司与多方合作，拥有特许权组合，可根据行业领先疗法的顶线销售获得付款 [2] - 公司通过直接和间接方式资助生物制药行业创新 [2] - 公司当前投资组合包括35种以上商业产品特许权和16个处于开发阶段的候选产品 [2] 联系方式 - 公司投资者关系和通讯联系电话为+1 (212) 883-6637 [3] - 公司投资者关系和通讯邮箱为ir@royaltypharma.com [3]

文章核心观点 - Royalty Pharma (RPRX) 因其盈利预期的上升被升级为 Zacks Rank 2 (Buy)，这表明其股票价格可能在短期内上涨 [1][3][10] 盈利预期与股票价格的关系 - 公司未来盈利潜力的变化与股票的短期价格波动有很强的相关性，机构投资者通过盈利和盈利预期来计算公司股票的公允价值，从而影响股票价格 [4] - 盈利预期修订的趋势与短期股票走势有强相关性，跟踪这些修订可以为投资决策带来回报 [6] Zacks 评级系统的作用 - Zacks 评级系统通过四个与盈利预期相关的因素将股票分为五类，从 Zacks Rank 1 (Strong Buy) 到 Zacks Rank 5 (Strong Sell)，自1988年以来，Zacks Rank 1 股票的年平均回报率为 +25% [7] - Zacks 评级系统保持了 'buy' 和 'sell' 评级的平衡，只有前 5% 的股票获得 'Strong Buy' 评级，接下来的 15% 获得 'Buy' 评级，Royalty Pharma 被升级为 Zacks Rank 2，表明其在 Zacks 覆盖的股票中处于前 20%，具有优越的盈利预期修订特征 [9][10] Royalty Pharma 的盈利预期 - Royalty Pharma 预计在2024财年每股收益为 $4.04，同比下降 -10% [8] - 分析师对 Royalty Pharma 的盈利预期在过去三个月中稳步上升，Zacks 共识预期增加了 0.1% [8]

文章核心观点 - 高收益和强大业务基础的股票值得投资，100美元足以购买AT&T和Royalty Pharma股票，长期持有可获被动收入 [1][2] AT&T - 是当前用100美元购买的优质股息股票，近期股息收益率达5.1%，2022年降低股息支付，未来可能恢复年度增长 [3] - 6月底净债务1269亿美元，债务与调整后EBITDA比率为2.87倍，目标降至2.5倍，9月30日宣布以76亿美元出售DirecTV剩余股份 [4] - 出售DirecTV带来现金注入，5G网络固定无线服务使二季度消费者宽带销售同比增长7%，拥有全国性5G网络，盈利能力和稳定收益可期 [5] Royalty Pharma - 作为专业贷款机构，持有多种药物股份，近期股息收益率3%，自2020年分红以来派息增长40% [6] - 持有Cobenfy股份，预计该药物年特许权使用费达1亿美元，其后期开发组合中有8种潜在重磅药物，预计到2028年推出，潜在年特许权使用费超12.5亿美元 [7][8] - 二季度投资组合收入同比增长12%，2025年无需新药获批也可维持增长，9种重磅药物特许权收入同比增长超10%，仅4种贡献下降 [9] - 股价仅为预期收益的7.2倍，未来几年营收和利润有望实现两位数增长，当前估值与业务发展方向脱节，极具投资价值 [10]