文章核心观点 Royalty Pharma宣布任命Biohaven的Vlad Coric博士为公司董事会成员，其经验和专业知识将助力公司发展 [1][2] 公司人事任命 - Royalty Pharma宣布任命Vlad Coric博士为公司董事会成员，立即生效 [1] - 公司创始人兼首席执行官Pablo Legorreta表示Vlad的经验和技能将是公司的宝贵资产，期待利用其专业知识提升公司地位 [2] 新董事背景 - Vlad Coric是Biohaven的董事长兼首席执行官，该公司专注于神经科学、免疫学和肿瘤学等关键治疗领域的药物研发 [1] - 他带领Biohaven实现Nurtec ODT获批和上市，还提交了zavegepant的新药申请，在他任期内公司被辉瑞以约130亿美元收购 [2] - 他在耶鲁大学医学院和百时美施贵宝有超20年药物研发和临床经验，在多个治疗领域有专业知识 [3] 公司介绍 - Royalty Pharma成立于1996年，是最大的生物制药特许权买家和创新资助者，与行业内各类机构合作 [4] - 公司通过直接和间接方式资助生物制药创新，拥有35种以上商业产品和15种开发阶段产品的特许权 [4] 公司联系方式 - 投资者关系和通讯电话：+1 (212) 883-6637 [5] - 邮箱：ir@royaltypharma.com [5]

文章核心观点 Royalty Pharma宣布任命Biohaven董事长兼首席执行官Vlad Coric为公司董事会成员，其经验和专业知识将助力公司发展 [1][2] 公司人事任命 - Royalty Pharma宣布任命Vlad Coric为公司董事会成员，立即生效 [1] - 公司创始人兼首席执行官Pablo Legorreta表示Vlad Coric的经验和技能将是公司的宝贵资产，期待其助力公司发展 [2] 被任命者履历 - Vlad Coric是Biohaven董事长兼首席执行官，该公司专注于神经科学、免疫学和肿瘤学等关键治疗领域的药物研发和商业化 [1] - 他带领Biohaven推动Nurtec ODT获批上市，还为第二款候选药物zavegepant提交新药申请，任期内公司从成立发展到被辉瑞以约130亿美元收购 [2] - 他在耶鲁医学院和百时美施贵宝有超20年药物发现和临床开发经验，在多个治疗领域有专业知识，参与多个药物开发项目 [3] - 他在耶鲁医学院完成博士后实习、住院医师培训和研究员工作，获维克森林大学医学院医学学位，本科毕业于康涅狄格大学 [3] 公司概况 - Royalty Pharma成立于1996年，是最大的生物制药特许权买家和行业创新领先资助者，与各类机构和公司合作 [4] - 公司通过直接和间接方式资助生物制药行业创新，拥有超35种商业产品和15种处于开发阶段的候选产品的特许权 [4]

文章核心观点 公司将于2025年9月11日在纽约市举办投资者日活动，高管将介绍通过独特商业模式和能力推动股东价值创造的计划，活动含问答环节 [1] 活动信息 - 活动时间为2025年9月11日上午8:30（美国东部时间） [1] - 活动地点在纽约市 [1] - 活动将进行网络直播，可从公司网站“投资者”页面访问，直播将存档至少30天 [2] 公司概况 - 公司成立于1996年，是生物制药特许权最大买家和行业创新领先资助者 [3] - 公司与多方合作，拥有特许权组合，可根据行业领先疗法的顶线销售获得付款 [3] - 公司通过直接和间接方式资助生物制药行业创新 [3] - 公司当前投资组合包括超35种商业产品特许权和15种处于开发阶段的候选产品 [3] 联系方式 - 公司投资者关系和通讯联系电话为+1 (212) 883-6637 [4] - 邮箱为ir@royaltypharma.com [4]

公司动态 - 公司将于2025年3月4日下午2点30分（美国东部时间）参加TD Cowen第45届年度医疗保健会议的炉边谈话 [1] - 网络直播可从公司“活动”页面https://www.royaltypharma.com/investors/events/ 访问且将存档至少30天 [1] 公司概况 - 公司成立于1996年 是最大的生物制药特许权购买者和生物制药行业创新的领先资助者 [2] - 公司与学术机构、研究医院、非营利组织、中小型生物技术公司到全球领先制药公司等创新者合作 [2] - 公司拥有特许权组合 有权根据许多行业领先疗法的营收获得付款 [2] - 公司通过直接和间接方式资助生物制药行业创新 直接与公司合作共同资助后期临床试验和新产品推出 间接从原始创新者处收购现有特许权 [2] - 公司当前投资组合包括35种以上商业产品的特许权以及15个处于开发阶段的候选产品 [2] 公司联系方式 - 公司投资者关系和通讯联系电话为+1 (212) 883-6637 [3] - 公司投资者关系和通讯邮箱为ir@royaltypharma.com [3]

文章核心观点 - 继近期对Royalty Pharma plc的关键战略更新进行评估后，将对该公司季度业绩发表评论 [1] 目标受众 - 全球发达市场各行业进行基本面、收益导向、长期分析的买方对冲专业人士 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对RPRX股票持有长期实益头寸 [2]

公司整体财务数据及交易情况 - 2024年公司投资组合收入和宣布交易潜在总价值均为28亿美元，现金部署28亿美元用于收购特许权使用费等[21] - 2020 - 2024年公司执行的交易总宣布价值为155亿美元，估计市场份额约51%，最近竞争对手为39亿美元，市场份额13% [28] - 2020 - 2024年16笔价值5亿美元以上的大型特许权交易中，公司执行了11笔，总交易价值约105亿美元，市场份额75% [28] - 2024年公司投资组合收入28亿美元，现金部署28亿美元用于收购，支付股息3.765亿美元，回购股票2.299亿美元[35] - 2012 - 2024年公司团队负责的生物制药特许权等交易宣布价值达292亿美元[36] - 2012 - 2024年公司部署93亿美元现金收购处于开发阶段产品候选项目的特许权等，截至2024年12月31日，65亿美元收购项目产品已获批，成功率70% [39] 公司投资组合情况 - 截至2024年12月31日，公司投资组合包含15种疗法的特许权使用费，其中7种疗法终端市场销售额达30亿美元以上[32] - 2024年Vertex的囊性纤维化特许经营权是公司最大的已上市特许权项目，Trikafta现有专利申请预计独家经营权至2037年[34] - 2024年公司投资组合中无单个产品占投资组合收入比例超28% [33] - 公司投资组合预计加权平均期限约13年[34] 公司版税相关情况 - 囊性纤维化特许经营权组合版税略超9%，归因于公司的比例为86.5%；Trelegy前7.5亿美元销售额版税为6.5%，超22.5亿美元为10%，公司占比100%；Tysabri前20亿美元销售额版税为18%，超20亿美元为25%，公司占比82.4%等[47] - Trelegy在2029年6月30日后美国以外销售版税的85%、2030年12月31日后美国销售版税的85%将支付给Theravance Biopharma, Inc.，版税按销售额分级，最高达10%[50] - Evrysdi版税按销售额分级，最高达14.5%，2030年代初版税预计降低8%，版税权益未反映PTC出售剩余9.5%版税的选择[51] - 公司有权获得cabozantinib产品在美国销售至2026年9月、非美国市场整个版税期限的版税[52] - 公司对Spinraza的版税权益在收到4.75亿美元或5.5亿美元版税（取决于特定事件）后将归还给Ionis，2027年前对Ionis在15亿美元销售额内11% - 15%版税支付享有25%权益，2028年增至45%[53] - Orladeyo版税为永久，预计美国专利到期后销售下降，公司还享有特定地区分许可收入的分级百分比[54] - Nurtec ODT/Zavzpret前15亿美元销售额版税约2.5%，超15亿美元约1.9%，公司占比86.7%[47] 公司收购及资金安排情况 - 2024年11月，公司以1.25亿美元预付款从Geron Corporation收购Rytelo合成版税；以3.5亿美元预付款从Syndax Pharmaceuticals, Inc.收购Niktimvo合成版税；9月以1.5亿美元预付款从Ascendis Pharma A/S收购Yorvipath合成版税；5月宣布以9.05亿美元预付款从Agios Pharmaceuticals收购Voranigo版税权益（取决于FDA批准），8月FDA批准后支付预付款；2023年9月以1.5亿美元预付款收购Skytrofa版税权益[57] - Cytokinetics商业发布资金已提供1亿美元，潜在未来提款2.5亿美元，总资金需求4亿美元，已还款1.9亿美元，已收到还款1.152万美元；Cytokinetics开发资金已提供1亿美元；MorphoSys开发资金债券已提供3亿美元；Teva开发合作资金安排已提供1亿美元，还款为1亿美元或1.25亿美元[61] - 2025年1月，MorphoSys开发融资债券以约5.11亿美元出售，此前已收到两季度共3880万美元付款[63] - 2025年1月，公司同意以约11亿美元总价收购经理公司，预计2025年第二季度完成，需获股东批准[76] 公司产品研发进度情况 - Aficamten的PDUFA日期为2025年第三季度；Ampreloxetine预计2026年有3期数据；CK - 586处于2期等[58] 公司或有收益情况 - omecamtiv mecarbil的3期试验呈阳性且在特定时间内获得FDA批准，公司将获1亿美元付款及额外2%特许权使用费或每季度500 - 800万美元共18个季度的固定付款，之后还有额外2%特许权使用费；若未获批准，将获18个季度共2.4亿美元固定付款；若3期临床试验未呈阳性，将获22个季度共2.3亿美元固定付款[63] - 若TEV - '749获FDA批准，公司将获1亿美元付款及基于全球销售额的分级特许权使用费；若Teva在TEV - '749 3期研究结果积极后不向FDA提交新药申请，公司将获1.25亿美元付款[64] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，经理公司有99名员工，无员工由工会代表或受集体谈判协议覆盖[73] - 截至2024年12月31日，经理公司员工中48%为女性，约33%具有不同种族背景[75] 公司监管及合规情况 - 公司为避免被美国投资公司法监管，需确保投资证券价值不超过总资产（不含美国政府证券和现金项目）的40%，且至少55%资产投资于ICA例外合格资产[79][80][82] - 公司依赖2010年8月13日SEC无异议函，认为持有的生物制药资产特许权使用费应收款为ICA例外合格资产[81] - 若SEC对无异议函有相反解释或限制结论，公司业务将受重大不利影响，可能需转为美国公司并注册为投资公司或停止美国业务[83] 公司历史及架构情况 - 公司前身成立于1996年，2020年2月6日在英格兰和威尔士注册成立，是控股公司，主要资产是Royalty Pharma Holdings Ltd的控股权[84] 公司现金及等价物情况 - 截至2024年12月31日，公司持有现金及现金等价物9.29亿美元，其中现金3.607亿美元，投资于有息货币市场基金5.683亿美元；2023年12月31日，现金及现金等价物为4.77亿美元，其中现金3.196亿美元，投资于有息货币市场基金1.574亿美元[400] 公司债务情况 - 截至2024年12月31日，公司100%的未偿还票据为固定利率[402] - 公司有18亿美元的可变利率循环信贷安排，截至2024年12月31日无未偿还借款余额[402] 公司资产占比情况 - 截至2024年和2023年12月31日，Vertex作为囊性纤维化特许经营权特许权使用费的营销商和支付方，分别占公司金融特许权资产当期部分的34%和32%[403] 公司风险情况 - 公司面临市场风险，主要是利率敏感性风险，受美国利率总体水平变化影响[398] - 公司经营业绩受外汇风险影响，可通过非交割远期外汇或其他套期保值合约管理[399] - 公司通过投资货币市场账户和有价证券面临利率波动风险，多数投资为可变利率[400] - 公司面临信用和交易对手风险，主要来自特许权资产、应收账款和金融工具[403] 公司投资政策情况 - 公司投资政策目标是资本保值和满足流动性需求，将多余现金和现金等价物投资于货币市场基金和有价证券[401] 公司债务管理情况 - 公司债务组合统一管理，管理层进行融资决策以实现最低债务资本成本和最大化投资组合目标[402]

文章核心观点 Royalty Pharma与Biogen达成协议，将为Biogen的litifilimab提供最高2.5亿美元研发资金，支持其治疗狼疮的3期开发，该药物有望改善狼疮患者治疗结果 [1][2] 合作信息 - Royalty Pharma将在六个季度内向Biogen提供最高2.5亿美元，支持litifilimab开发，以换取监管里程碑付款和全球年销售额的个位数低比例特许权使用费 [3] 双方表态 - Royalty Pharma创始人兼首席执行官Pablo Legorreta表示很高兴与Biogen就litifilimab合作，该公司为有高未满足医疗需求领域的有前景疗法提供量身定制、双赢的资金解决方案，支持其3期开发 [2] - Biogen开发主管Priya Singhal称该协议凸显Biogen不断增长的狼疮产品组合和litifilimab的潜力，其独特作用机制可解决系统性红斑狼疮（SLE）和皮肤性红斑狼疮（CLE）这两种目前治疗选择不足的狼疮类型，此次投资支持该有前景的研究性疗法推进关键开发阶段 [2] 药物情况 - litifilimab目前正在进行SLE和CLE的3期试验，结果预计在2026 - 2027年公布，其作用机制有差异化，已在SLE和CLE中证明概念验证且安全性良好，相关结果发表在《新英格兰医学杂志》 [2] - SLE估计影响全球超300万患者，目前尚无专门批准用于CLE的靶向生物制剂，litifilimab有可能成为这些患者的首个针对性药物 [2] 顾问信息 - Goodwin Procter、Dechert和Maiwald担任Royalty Pharma的法律顾问 [4] 公司介绍 - Royalty Pharma成立于1996年，是最大的生物制药特许权购买者和生物制药行业创新的领先资助者，与从学术机构、研究医院和非营利组织到中小型生物技术公司再到全球领先制药公司的创新者合作，其投资组合包括35种以上商业产品和15种处于开发阶段的候选产品的特许权 [5] 联系方式 - Royalty Pharma投资者关系和通讯联系电话为+1 (212) 883 - 6637，邮箱为ir@royaltypharma.com [8] 参考文献 - 《新英格兰医学杂志》于2022年9月7日发表的《抗BDCA2抗体litifilimab治疗系统性红斑狼疮的试验》和2022年7月27日发表的《抗BDCA2抗体litifilimab治疗皮肤性红斑狼疮的试验》 [8]

文章核心观点 - 皇家制药（Royalty Pharma）与百健（Biogen）达成协议，将提供最高2.5亿美元研发资金支持利替非利单抗（litifilimab）的3期开发，该药物有望改善狼疮患者治疗结果 [1][2] 合作信息 - 皇家制药与百健达成协议，为利替非利单抗提供最高2.5亿美元研发资金 [1] - 利替非利单抗是针对系统性红斑狼疮（SLE）和皮肤红斑狼疮（CLE）的一流研究性候选药物，目前处于3期试验，结果预计在2026 - 2027年公布 [2] - 该药物作用机制独特，已证明概念验证且安全性良好，SLE全球患者超300万，CLE尚无获批靶向生物制剂，利替非利单抗有望成为首个针对该病的药物 [2] 交易条款 - 皇家制药将在6个季度内向百健提供最高2.5亿美元，以支持利替非利单抗开发，换取监管里程碑款项和全球年销售额的个位数低比例特许权使用费 [3] 顾问信息 - 古德温·普罗克特（Goodwin Procter）、德杰（Dechert）和迈瓦尔德（Maiwald）担任皇家制药的法律顾问 [4] 皇家制药介绍 - 成立于1996年，是最大的生物制药特许权购买方和行业创新领先资助方，与多方合作，拥有特许权组合，直接和间接资助行业创新 [5] - 目前投资组合包括超35种商业产品和15种处于开发阶段的候选产品的特许权 [5]

业绩总结 - 2024年第四季度的Portfolio Receipts为7.42亿美元，同比增长1%[5] - 2024年全年Portfolio Receipts为28.01亿美元，同比下降8%[5] - 2024年第四季度的Royalty Receipts为7.29亿美元，同比增长12%[6] - 2024年全年Royalty Receipts为27.71亿美元，同比增长13%[6] - 2024年第四季度的净现金流为7.43亿美元，同比下降4%[5] - 2024年全年净现金流为27.69亿美元，同比下降7%[5] - 2024年第四季度的调整后EBITDA为6.69亿美元，同比下降2%[5] - 2024年全年调整后EBITDA为25.65亿美元，同比下降9%[5] - 2024年第四季度的总收入为5.94亿美元，较2023年同期的5.96亿美元基本持平[45] - 2024年第四季度的净收入为3.34亿美元，较2023年同期的7.18亿美元下降约53%[45] - 2024年全年归属于Royalty Pharma plc的净收入为8.59亿美元，较2023年的11.35亿美元下降约24%[45] 现金流与资产负债 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为9.29亿美元，较2023年12月31日的477百万美元增长94%[48] - 截至2024年12月31日，总资产为182.23亿美元，较2023年的163.82亿美元增长11%[48] - 截至2024年12月31日，总负债为78.80亿美元，较2023年的62.98亿美元增长25%[48] - 2024年第四季度，来自金融特许权资产的现金收入为7.77亿美元，较2023年的7.47亿美元增长4%[51] 未来展望 - 2025年Portfolio Receipts的财务指引预计在29亿到30.5亿美元之间，预计增长4%到9%[4] - Royalty Pharma预计2025年全年的投资组合收入为29亿至30.5亿美元，同比增长约4%至9%[24] - 2025年预计运营和专业成本支付约占投资组合收入的10%[24] - 2025年预计支付的利息为2.6亿美元，其中第一季度预计为1.38亿美元[26] 股东回报与资本部署 - 2024年资本部署总额为28亿美元，新增八种疗法的特许权收入[3] - 2024年Royalty Pharma共回购约800万股A类普通股，耗资2.3亿美元[11] - 2025年1月，Royalty Pharma宣布新的30亿美元股票回购计划，计划在2025年回购20亿美元的股票[12] - 2024年全年，股东分红为3.76亿美元，较2023年的3.58亿美元增长5%[51] 其他信息 - 2024年第四季度，里程碑和其他合同收入为130万美元，较2023年的840万美元下降85%[57] - 2024年第四季度的运营收入为3.62亿美元，较2023年同期的6.13亿美元下降约41%[45] - 2024年第四季度的Portfolio Cash Flow为6.78亿美元，同比下降1%[13] - 2024年第四季度，投资活动净现金使用为5.06亿美元，较2023年的10亿美元减少49%[51] - 2024年第四季度，融资活动净现金使用为2.58亿美元，较2023年的2.32亿美元增加11%[51]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现投资组合收入28亿美元，处于指引区间高端，基础层面特许权收入增长13%，远超5% - 9%的初始指引 [9][10] - 2025年公司预计投资组合收入在29亿 - 30.5亿美元之间，同比增长4% - 9% [11][49] - 2024年第四季度特许权收入增长12%，全年增长13%，主要得益于多元化投资组合的强劲表现 [33] - 2024年全年运营和专业成本分别占投资组合收入的9.8%和8.4%，符合指引 [34] - 2024年全年净利息支出为1.13亿美元，未反映去年夏天新增15亿美元债务的利息，预计2025年第一季度开始支付 [34][35] - 2024年第四季度投资组合现金流为6.78亿美元，利润率为91%；全年投资组合现金流为24.5亿美元，利润率接近88% [36] - 2024年资本部署约28亿美元，其中第三季度为5.52亿美元 [37] - 2024年公司回购股份支出2.3亿美元，其中第四季度为5000万美元 [42] - 2024年底公司现金及等价物为9.29亿美元，加上1月份MorphoSys开发融资债券的收益，预计现金及等价物将超过14亿美元 [40] - 出售MorphoSys开发融资债券获得5.11亿美元收益，内部收益率约为25% [41] - 公司未偿投资级债务为78亿美元，杠杆率约为3倍总债务与EBITDA之比 [41] - 公司有18亿美元循环信贷额度未使用 [42] - 2025年其他合同收入预计从2024年的3100万美元增加到约6000万美元 [50] - 2025年运营和专业成本预计约占投资组合收入的10%，考虑到MorphoSys开发融资债券出售的一次性费用，成本率将提高约1个百分点 [52] - 2025年预计利息支出约为2.5亿美元，其中第二和第四季度支出较少 [53] - 2025年预计股权绩效奖励约为4500万美元，约一半价值将反映在全年的股份数量中 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司新增AD疗法特许权，包括四种开发阶段疗法 [11] - 2024年公司审查了超过440个潜在特许权交易，创历史新高，较上年增长约10% [21] - 2024年公司签署了153份保密协议，进行了99次深入审查，提交了42份提案，最终完成8笔交易，交易总额为28亿美元 [22] - 2024年合成特许权交易达到创纪录的9.25亿美元，自2020年以来增长了一倍多 [26] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购外部管理人，实现内部化，预计在今年第二季度完成交易，将带来战略和财务上的多重好处 [13] - 公司将根据股价与内在价值的折让情况调整股份回购规模，董事会授权了30亿美元的新股份回购计划，计划在2025年回购20亿美元 [12] - 公司将继续保持投资级信用评级，维持投资目标回报率，股息政策保持不变，预计每年以中个位数百分比增长 [47][48] - 公司认为目前处于有吸引力的特许权机会和股价低于内在价值的象限，将在2025年保持显著的财务能力进行特许权交易，平均每年资本部署在20亿 - 25亿美元之间 [46][47] - 公司在选择投资项目时非常严格，注重产品质量、对患者的重要性、合作伙伴实力、临床数据、临床概况和知识产权的商业潜力 [86] - 公司业务具有全球性，拥有庞大的投资团队，专注于生命科学领域的特定投资方式，未来计划增加在中国的业务互动 [106][107][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2024年的业绩表示满意，认为公司在执行战略方面取得了成功，实现了出色的财务表现，并通过强大的资本部署显著增强了投资组合 [8][9] - 管理层对2025年的前景充满信心，预计投资组合收入将继续增长，新的股份回购计划和内部化交易将加速股东价值的提升 [11][56] - 管理层认为特许权融资需求的强劲增长和公司作为市场领导者的竞争优势将为公司带来更多机会 [21] - 管理层看好合成特许权的发展前景，认为其在生物制药融资中的占比将增加 [25] 其他重要信息 - 公司在2024年获得了多项积极消息，包括Voranigo治疗脑癌、Cobenfy治疗精神分裂症和Tremfya治疗溃疡性结肠炎的FDA批准，以及Cytokinetics的aficamten治疗梗阻性肥厚型心肌病的NDA被FDA受理 [11] - 公司计划在2025年推出的五种疗法预计总峰值销售额将超过100亿美元，应用各自的特许权费率后，将为年度投资组合收入增加超过4.3亿美元 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年指导假设的详细信息以及投资组合收入指导中是否包含里程碑假设 - 公司未提供具体产品的指导，对Alyftrek和其他产品考虑了多种情景，预计CF特许经营权和Tysabri将继续为公司做出重要贡献 [63] - 2025年指导中假设了约6000万美元的里程碑收入，不包括MorphoSys的相关收入 [64][65] 问题2: 新政策对特许权的风险以及公司与新政府的互动情况 - 公司认为目前没有预见到税收政策对业务的影响，计划通过Bio组织更多地参与行业和政府的互动 [67][68] 问题3: 合成特许权的回报与传统结构的比较以及Vertex特许权仲裁的时间安排 - 合成特许权业务发展趋势积极，公司对其回报情况感到满意，认为为合作伙伴提供了双赢的解决方案 [73][76] - 公司对Vertex仲裁立场充满信心，但目前无法提供仲裁时间的具体信息 [77][78] 问题4: 2025年顶线指导是否保守以及不进行某项交易的常见原因 - 历史上公司业绩往往超出初始指导，但目前处于年初，指导范围较宽，公司对投资组合的发展势头充满信心 [83][84] - 不进行某项交易的原因包括产品质量、开发阶段、知识产权、产品概况等多个方面，公司注重只将高质量的重要产品纳入投资组合 [86][87][88] 问题5: 初始审查数量的增长趋势及限制因素，以及公司在全球的业务范围和在中国的业务前景 - 公司认为自上市以来特许权融资市场机会不断扩大，未来将继续有广泛的机会，但更注重寻找有影响力的重要产品 [101][102] - 公司业务具有全球性，在中国有一定的业务联系，计划今年增加在中国的互动，中国市场的授权交易为公司提供了更多的特许权来源 [97][98][103] 问题6: IRA Part D重新设计对公司的影响以及Vertex仲裁的可能性 - 公司投资组合中IRA Part D的初始风险敞口较小，正在关注其发展，特别是对Imbruvica、Xtandi和Trelegy等产品的影响 [113][114] - 公司目前无法提供Vertex仲裁的具体信息，如有更新将及时告知投资者 [115] 问题7: 运营和专业成本指导是否反映内部化以及节省的1亿美元与哪个成本水平相比，Alyftrek仲裁是否需要在第一季度特许权收入到期前解决 - 2025年10%的运营和专业成本指导未反映内部化，预计内部化后该比例将降至4% - 5%，节省的1亿美元反映在该比例中 [120][121] - 公司目前无法提供Alyftrek仲裁时间的具体信息，如有更新将及时告知投资者 [122]