财务数据和关键指标变化 - 本季度公司收入同比增长2.2%，但全面重新实施封存政策带来900万美元逆风影响 [16] - 本季度调整后EBITDA为1.531亿美元，上年同期为2.086亿美元；综合调整后EBITDA利润率为9.8%，上年同期为13.6% [16][17] - 本季度CARES法案赠款收入为810万美元，上年同期为170万美元 [17] - 本季度稀释后每股收益为0.21美元，上年同期为0.57美元 [30] - 第三季度未合并子公司的股权和收益为810万美元，去年同期为1150万美元 [37] - 归属于非控股股东的净收入为1100万美元，去年同期为2330万美元 [38] - 第三季度利息支出为4520万美元，去年同期为3380万美元 [39] - 季度末债务余额为38亿美元，资产负债表上现金为1.082亿美元 [40] - 第三季度末高级担保信贷协议的净杠杆率为5.9倍，9月30日循环贷款可用额度为2.135亿美元 [41] - 第三季度经营活动提供现金流9430万美元，其中550万美元与偿还医疗保险预付款有关 [41] - 第三季度投资活动使用现金5500万美元，融资活动使用现金2570万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 危重症康复医院部门 - 患者天数比上年增加2%，但净收入下降1%，入住率从上个季度的68%降至67% [18] - 调整后EBITDA利润率为2%，上年同期为11%，SWB与收入比率增加14% [20] - RN定向小时数比上年增加53%，整体奖金支出增加40%，医院管理成本增加18% [21] - RN代理费率较上年第三季度降低16%，代理利用率降低27% [21] 住院康复医院部门 - 净收入增长8%，患者数量增加6%，入住率从上年的82%提高到85% [22] - 每位患者每天收入增加50美元，从1881美元增至1931美元 [22] - 调整后EBITDA利润率为21.7%，上年同期为20.7%，SWB与收入比率较上年增加1% [23] - RN护理代理使用率较上年增加，但较今年上半年有所改善 [24] Concentra部门 - 尽管COVID相关检测和评估服务需求下降，但收入仍较上年增长 [25] - 标准中心患者数量增加2%，每次就诊的净收入增加3%至128美元 [26] - 调整后EBITDA利润率为20.2%，上年同期为22.6%，SWB与收入比率较上年第三季度增加不到1% [27] 门诊康复医院部门 - 净收入增长4%，患者数量增加3% [27] - 每次就诊净收入从上年的102美元增至103美元，尽管医疗保险报销率下降3% [28] - 调整后EBITDA较上年减少，利润率从14%降至9% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注于人员招聘、培训和留用，特别是危重症康复医院部门 [6] - 住院康复部门与UPMC合作，计划2023年在宾夕法尼亚州中部开设一家35张床位的独立康复医院 [9] - Concentra本季度在威斯康星州沃基肖开设一家新诊所，签署四份新诊所租约，还签署收购俄克拉荷马州塔尔萨一家诊所的协议 [10][11] - 门诊部门本季度通过收购和新建增加13家诊所，已为17家新诊所签订租约 [12][13] - 危重症康复医院部门与合资伙伴签署协议，计划2023年在田纳西州杰克逊、亚利桑那州图森和弗吉尼亚州亚历山大开设三家医院，还计划在俄亥俄州托莱多开设一家卫星医院 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司多元化经营有助于抵消特定业务线的困难，对住院康复和Concentra部门本季度表现满意 [8] - 危重症康复医院部门虽面临人员配置挑战，但在降低RN代理费率和利用率方面取得进展，随着全职临床人员入职，预计2023年成本结构将稳定 [14][15] - 公司重申2022年营收展望，预计在62.5亿 - 64亿美元之间，重申三年营收复合年增长率目标在4 - 6%之间 [43] - 预计2023年第一季度SWB与收入比率在55% - 57%之间 [36] 其他重要信息 - 董事会宣布11月29日向11月16日收盘时登记在册的股东支付每股12.50美元的现金股息 [30] - 上季度公司回购315,762股股票，平均股价为23.70美元，将继续寻找机会评估股票回购、债务减少和发展机会 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 危重症康复医院部门从Q3、Q4到Q1达到55 - 57%目标比率的机会在哪，能否量化机会，以及全职员工基本工资情况和未来通胀情况 - 公司通过招聘全职护士取代代理护士，目前护士正从旅行护士回归全职岗位，公司今年迄今招聘的护士比2021年多70%，培训护士虽有成本，但未来成本会显著下降 [47][49][50] - 过去两年全职员工基本工资增长约10%，预计未来每年增长5% [52] 问题2: 未来工资增长预期，各业务板块定价前景，IRF部门合资关系对费率的影响 - 工资增长取决于市场情况，若经济衰退，工资增长可能放缓，如2008 - 2014年增长在1%左右 [59] - 医疗保险定价基本固定，商业保险方面公司寻求高个位数费率增长，在一些案例中取得一定成功 [63] - IRF部门因多数医院与大型系统合作，在定价上更有优势 [65] 问题3: 资本分配优先级如何平衡新建和并购机会、向股东返还资本和偿还债务，以及这些优先级如何演变 - 董事会将继续宣布股息，公司会继续在Concentra和门诊部门分配资本用于新建和收购，与强大合作伙伴建设新康复医院是优先事项，大型收购优先级较低 [69] - 偿还债务方面，公司主要关注偿还循环贷款，其他债务因有利率上限会保持现状 [71] 问题4: SWB与收入比率在疫情前的范围，能否回到55 - 57%，未来护士工资增长预期，是否有劳动中断问题，门诊康复部门COVID休假情况 - 疫情前2018 - 2020年该比率在51% - 52%之间，预计明年年初能达到55% - 57% [74][75] - 未来护士工资增长难以预测，假设在4%左右，若经济衰退会有缓和作用 [79][80] - 公司没有出现劳动中断问题 [83] - 门诊康复部门对第三季度COVID休假情况感到意外，第三季度有706人因COVID休假，影响了收入，但情况在逐渐缓和 [84][86][87] 问题5: 新员工培训期间工资情况，能否提供间接成本金额，杠杆率情况及目标杠杆率 - 新员工培训期间按全职工资支付，还有签约奖金 [95] - 第二季度较第一季度招聘护士的增量成本约700万美元，第三季度较第二季度增加2000万美元，按季度计算约2700万美元 [97][98] - 本季度杠杆率为5.9倍，预计2023年在4倍左右 [100][101] 问题6: 门诊业务利润率变化中劳动和EMR系统的情况，代理劳动力使用情况，恢复运营收入指导所需的增量信息，债务利率上限情况 - EMR系统成本在第三季度和第四季度有所增加，之后会降低 [107] - 门诊业务劳动方面主要是COVID休假影响了临床效率 [110] - 疫情前代理劳动力年使用量在8000万 - 1亿美元左右，目前代理劳动力情况已基本纠正，主要是新护士培训的一次性投资成本 [112] - 恢复运营收入指导主要看劳动力市场情况，若未来一两个季度劳动力市场如预期发展，公司将考虑恢复指导 [114] - 21亿美元浮动利率债务中的20亿美元利率上限为1%，加上利差最高为3.5%，固定利率债务为12.25亿美元，循环贷款无利率上限但预计明年可偿还 [122][125][127]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to (Exact name of Registrant as specified in its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) (I.R.S. Employer Identification N ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总营收同比增长1.3%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.81亿美元，上年同期为3.42亿美元；综合调整后EBITDA利润率为11.4%，上年同期为21.9% [8] - 本季度确认CARES法案赠款收入1510万美元，上年同期为9800万美元；剔除赠款收入后，本季度调整后EBITDA为1.659亿美元，利润率为10.5%，上年同期分别为2.44亿美元和15.6% [9] - 本季度每股完全摊薄收益为0.43美元，上年同期为1.22美元 [15] - 第二季度，未合并子公司的股权和收益为620万美元，上年同期为1180万美元；归属于非控股股东的净收入为1110万美元，上年同期为3130万美元 [20] - 第二季度利息支出为4110万美元，上年同期为3390万美元；季度末债务余额为38亿美元，现金为9470万美元；净杠杆率为5.44倍 [21] - 第二季度经营活动提供现金流1.861亿美元，其中1440万美元为收回的医疗保险预付款；截至6月底，还有650万美元医疗保险预付款待偿还；第二季度末销售未收款天数（DSO）为53天 [21] - 第二季度投资活动使用现金5880万美元，融资活动使用现金1.491亿美元，主要用于普通股回购和支付股息 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 危重症康复医院部门 - 收入、患者天数和每位患者每天净收入较上年第二季度略有增加，入住率从69%降至67%，调整后EBITDA利润率为4%，上年同期为13% [10] - 护士教育和培训时长同比增加67%，整体奖金支出增加51%；第二季度护理机构费率较第一季度大幅下降，但仍略高于上年同期 [11] 住院康复医院部门 - 净收入增长7.6%，患者数量增长4%，入住率从85%提高到86%，每位患者每天收入从1849美元增加到1928美元，调整后EBITDA利润率为21.8%，上年同期为23.9% [12] - 护理机构使用率较上年有所增加，但较第一季度有所改善；康复部门注册护士的机构费率较上年下降4%，较第一季度下降21% [12] Concentra部门 - 本季度收入较上年下降1500万美元，中心患者数量增长6%，每次就诊的净收入增长2%至127美元，调整后EBITDA利润率为21%，上年同期为30% [14] - 薪资、工资和福利与收入比率较上年第二季度改善1%，与第一季度持平 [14] 门诊康复部门 - 净收入增长2%，患者数量增长2%，每次就诊净收入从102美元增加到203美元，调整后EBITDA利润率从16.3%降至11.7% [15] - 薪资、工资和福利与收入比率较上年同期增加5%，但较第一季度改善1.5%；其他运营费用与收入比率较上年第二季度增加9% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 危重症康复医院部门在俄亥俄州扬斯敦市场扩大了业务版图，收购两家医院并关闭一家进行整合；还与合资伙伴签署协议，计划于2023年在田纳西州杰克逊、亚利桑那州图森、弗吉尼亚州亚历山大和佛罗里达州威尼斯开设四家医院 [11] - 住院康复部门与合资伙伴签署协议，计划于2023年在佛罗里达州威尼斯的危重症康复医院开设一个康复独立部门 [13] - Concentra部门在弗吉尼亚州切萨皮克和纽波特纽斯开设两家中心，并签署四份新诊所租约，预计年底开业 [14] - 门诊康复部门在第二季度通过收购和新建增加19家诊所，还为26家新建诊所签订租约 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于招聘、留住员工并认可员工成就，投资全职员工导致新员工培训和教育成本增加，预计随着机构使用率恢复正常，这些成本将回归历史趋势 [5] - 公司将继续评估股票回购、减少债务和发展机会，并重申2022年营收预期在62.5亿 - 64亿美元之间，以及此前发布的三年营收复合年增长率目标在4% - 6%之间 [22] - 公司将在认为劳动力市场稳定且可预测时，重新审视调整后EBITDA和每股收益的业务展望和目标增长率 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已度过疫情最严重影响阶段，招聘关键临床职位取得进展，特别是注册护士，预计到年底临床劳动力成本将趋于稳定和可预测 [5] - 尽管本季度成本数据仍较高，但招聘全职护士的趋势良好，预计这一趋势将持续到第四季度 [9] - 公司对危重症康复医院部门的长期利润率仍有信心，认为可实现15% - 16%的利润率 [41] 其他重要信息 - 《美国新闻与世界报道》发布年度最佳医院名单，公司一家全资和三家合作的住院康复医院跻身2022 - 2023年全国最佳医院之列 [6] - 本周美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）发布2023财年长期急性护理医院（LTCH）最终规则，联邦基础费率提高3.8%，高成本异常值门槛提高16.7%；还发布了2023财年住院康复最终规则，标准支付金额提高3.7%，高成本异常值门槛提高32% [11][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在招聘方面采取的举措、改善招聘的原因以及其他业务模式的动态 - 公司在危重症康复医院部门招聘全职护士取得进展，因患者病情严重，招聘的护士需大量培训以保证服务质量；公司注重护士留存，培训投入有助于长期留存 [27] - 机构费率和使用率显著下降，4月96%的医院机构费率超过100美元，7月降至13%；6 - 7月约6% - 7%的使用率将被新招聘的注册护士取代 [28] - 住院康复部门仅在南加州和北泽西两个地区受劳动力影响，这些地区的费率也在下降，但降幅不如其他地区 [28] 问题2: 6月危重症康复医院部门的使用率以及后续趋势 - 6月使用率为26.9%，随着本季度推进，使用率应降至20%以下 [29][30] 问题3: 市场篮子费率是否可作为公司实际情况的代理以及危重症康复医院部门本季度的病例组合指数（CMI） - LTCH最终费率好于预期和提议规则，IRF费率基本符合预期；本季度CMI为1.29，低于上年第二季度的1.32，主要因住院患者减少，无长期影响 [32] 问题4: 危重症康复医院部门通气患者数量和入住率下降的原因 - 未发现明确原因，可能与转诊医院ICU手术安排、移植和人员配置有关；预计冬季患者数量将增加 [35] 问题5: 如何区分机构劳动力改善是因业务量减少还是招聘进展，以及入住率上升时是否会回到之前的临时劳动力状况 - 后疫情时期和经济放缓使护士认为之前的机构高费率不可持续，开始回归稳定的全职工作；随着机构费率下降，护士会离开旅行护理项目，转向全职工作；即使入住率上升，机构使用率也会继续下降 [37][38][39] 问题6: 危重症康复医院业务的目标利润率是否改变 - 公司仍认为危重症康复医院可实现15% - 16%的利润率，当前薪资、工资和福利与收入比率为64%，历史水平为52%，若降至54% - 56%，利润率将显著提高 [41] 问题7: 公司在护士留存方面的具体措施以及对降低机构使用率至正常水平的信心来源 - 护士留存不仅取决于经济因素，公司有多项提高工作满意度和留存率的计划；经济方面，过去两年基本工资增长率高于历史水平，旅行费率下降使护士更倾向全职工作 [44][45][46] 问题8: 公司恢复提供业绩指引的条件 - 当机构费率月环比降幅稳定在个位数且持续几个月时，公司会更有信心提供业绩指引；公司将在下个季度做出决定 [49] 问题9: 第二季度机构费率情况、合同续约费率以及机构成本主要是本地还是旅行者 - 6月机构费率为95美元/小时，7月降至90美元/小时，超过一半的医院费率低于90美元/小时；第四和第一季度使用大量旅行者，目前部分合同期限缩短，且可提前两周通知解约；按需兼职护士（PRN）占总护理时长的比例在疫情期间保持在14% - 15% [50][53] 问题10: 公司在门诊康复领域是否看到物理治疗师和费率的压力 - 公司在部分地区看到一些压力，但不显著 [54] 问题11: 危重症康复医院更新规则的总体价值 - 最终规则对公司更有利，市场篮子提高约30%，从2.8%提高到3.8%，并降低了高成本异常值百分比，但尚未量化具体价值 [56] 问题12: 危重症康复医院薪资、工资和福利（SW&B）相关数据的范围以及第二季度机构费用数据的性质 - SW&B包括机构费用、现有奖金、签约奖金和教育费用；第二季度机构费用数据仅与合同或机构相关，SW&B未下降是因新护士培训和入职的双重成本抵消了机构费用下降 [58][59] 问题13: 是否能披露新护士培训和前期奖金的增量顺序数字 - 无法披露该数字，但如果SW&B与收入比率从64%降至54% - 56%，预计将带来约2亿美元的增量EBITDA [60] 问题14: 疫情前合同方面的使用率 - 疫情前合同使用率在16% - 20%之间 [61]

财务数据关键指标变化 - 2022年前六个月总收入达31.843亿美元，其中重症康复医院业务占比36%（11.463亿美元）、康复医院业务占比14%（4.458亿美元）、门诊康复业务占比18%（5.732亿美元）、Concentra业务占比27%（8.597亿美元）[76] - 2022年第二季度调整后EBITDA为1.8099亿美元（2021年同期为3.4202亿美元），上半年调整后EBITDA为3.4484亿美元（2021年同期为6.0036亿美元）[80] - 2022年第二季度净收入为6,626万美元（同比下降66%），上半年净收入为1.2219亿美元（同比下降63%）[80] - 公司2022年第二季度利息支出为4,105万美元（同比增长21%），上半年利息支出为7,656万美元（同比增长12%）[80] - 2022年第二季度折旧与摊销费用为5,108万美元（与2021年同期基本持平）[80] - 公司股票薪酬支出在2022年第二季度总计894万美元（一般行政费用704万美元+服务成本190万美元）[80] - 公司2022年第二季度净利润为6630万美元，较2021年同期的1.962亿美元大幅下降[86] - 公司2022年上半年净利润为1.222亿美元，较2021年同期的3.334亿美元下降63.3%[89] - 公司总收入在2022年第二季度同比增长1.3%至15.847亿美元，2021年同期为15.640亿美元[128] - 六个月总收入增长2.4%至31.843亿美元，重症康复医院每患者日收入增长1.3%至2032美元，但患者日减少0.7%至562,350天[150][151] 各条业务线表现 - 重症康复医院2022年第二季度收入为5.459亿美元，同比增长0.3%[86][88] - 康复医院2022年第二季度收入为2.289亿美元，同比增长7.6%[86][88] - 门诊康复业务2022年第二季度收入为2.873亿美元，同比增长2.4%[86][88] - Concentra业务2022年第二季度收入为4.414亿美元，同比下降3.3%[86][88] - 重症康复医院2022年第二季度调整后EBITDA为2002万美元，同比下降72.5%[86][88] - 康复医院2022年第二季度调整后EBITDA为4985万美元，同比下降1.8%[86][88] - 门诊康复业务2022年第二季度调整后EBITDA为3360万美元，同比下降26.4%[86][88] - Concentra业务2022年第二季度调整后EBITDA为9261万美元，同比下降32.4%[86][88] - 重症康复医院部门2022年上半年收入同比增长6.9%，但运营利润同比下降83.3%[91] - 康复医院部门2022年上半年调整后EBITDA利润率为20.5%，较2021年同期下降3.6个百分点[89][91] - Concentra部门2022年上半年收入同比下降1.6%，调整后EBITDA同比下降16.9%[91] - 重症康复医院部门收入微增0.3%至5.459亿美元，患者日均收入为1987美元，床位利用率为67%[129] - 康复医院部门收入增长7.6%至2.289亿美元，患者日均收入增长4.3%至1928美元，床位利用率达86%[130] - 门诊康复部门收入增长2.4%至2.873亿美元，患者访问量增长1.9%至245万次，单次访问收入为103美元[131] - Concentra部门收入下降3.3%至4.414亿美元，主要因COVID-19检测服务收入从5500万美元锐减至770万美元[132] - 重症康复医院部门调整后EBITDA为5600万美元，较去年同期的1.862亿美元下降69.9%，EBITDA利润率从16.3%降至4.9%[159] - 康复医院部门调整后EBITDA为9220万美元，较去年同期的1.013亿美元下降9.0%，EBITDA利润率从24.1%降至20.5%[160] - 门诊康复部门调整后EBITDA为6020万美元，较去年同期的7200万美元下降16.4%，EBITDA利润率从13.5%降至10.8%[161] - Concentra部门调整后EBITDA为1.821亿美元，较去年同期的2.191亿美元下降16.9%，EBITDA利润率从24.9%降至21.1%[162] 成本和费用 - 公司2022年第二季度利息支出为4,105万美元（同比增长21%），上半年利息支出为7,656万美元（同比增长12%）[80] - 2022年第二季度折旧与摊销费用为5,108万美元（与2021年同期基本持平）[80] - 公司股票薪酬支出在2022年第二季度总计894万美元（一般行政费用704万美元+服务成本190万美元）[80] - 公司总成本占收入比例从2021年6月的88.1%上升至2022年6月的93.4%[120] - 运营支出占比从2021年的84.9%上升至2022年的90.1%，主要由于人工成本占比从82.6%升至87.7%[133] - 六个月运营成本占比从85.4%升至90.2%，劳动力成本占服务成本比例从83.1%升至87.9%[156] - 合同注册护士工时占比从去年同期的30.2%升至35.3%，成本同比上涨14.0%[159] 管理层讨论和指引 - 公司明确表示调整后EBITDA为非GAAP指标，包含剔除债务提前清偿损益、股票薪酬等项目的调整[78][79] - 重症康复医院和康复医院的收入主要依赖从综合医院转诊的患者[76] - 职业健康中心业务（Concentra）除线下518个中心外，还提供雇主工作场所的合同服务[75] 其他重要内容 - 公司截至2022年6月30日运营105家重症康复医院（28个州）、31家康复医院（12个州）、1,920家门诊康复诊所（38个州及华盛顿特区）以及518个职业健康中心（41个州）[75] - 公司2022年3月和6月分别支付股息1670万美元和1610万美元[85] - Medicare项目收入占公司总收入的23%，与2021年持平[94] - COVID-19公共卫生紧急状态下的监管豁免包括：IRF机构可豁免"60%规则"计算，LTCH机构可豁免25天平均住院要求[96] - CARES法案提供1000亿美元公共卫生应急基金，后追加750亿美元和30亿美元用于医疗补助[98] - Medicare在2022年7月1日恢复2%的自动减支措施，此前在2022年4-6月减支比例降至1%[98] - LTCH-PPS支付系统在疫情期间豁免了50%规则和中性费率支付要求[98] - 重症康复医院期末合并医院数量从2021年6月的99家增至2022年6月的105家，增长6.1%[116] - 重症康复医院每患者日收入从2021年6月的1,986美元微增至2022年6月的1,987美元，但半年数据从2,006美元增至2,032美元[116] - 康复医院每患者日收入从2021年6月的1,849美元增至2022年6月的1,928美元，半年数据从1,851美元增至1,935美元[116] - 门诊康复诊所总数量从2021年6月的1,833家增至2022年6月的1,920家，增长4.7%[116] - Concentra中心每访问收入从2021年6月的125美元增至2022年6月的127美元，半年数据从125美元增至126美元[118] - 康复医院Medicare患者日占比从2021年6月的49%下降至2022年6月的47%[116] - Concentra中心访问量从2021年6月的3,030,078次增至2022年6月的3,214,512次，增长6.1%[118] - 公司整体运营利润暴跌57.4%至1.210亿美元，主要因重症康复医院部门运营利润下滑91%至542万美元[123] - 公司调整后EBITDA下降47.1%至1.810亿美元，其中重症康复医院部门EBITDA骤降72.5%至2002万美元[123] - 其他运营收入从2021年第二季度的9810万美元大幅减少至2022年同期的1510万美元[134][135] - 公司资本支出从2021年第二季度的3672万美元增至2022年同期的4633万美元[123] - 公司运营收入从去年同期的4.86亿美元降至2.25亿美元，降幅达53.7%，主要因劳动力成本上升[164] - 公司现金及等价物从去年同期的8.0349亿美元降至9466.9万美元，经营活动现金流从3.6303亿美元降至1.7802亿美元[173] - 公司循环信贷额度已提取3.5亿美元，剩余可用额度2.431亿美元[179] - 股票回购计划已累计回购5.928亿美元，2022年上半年回购1.776亿美元[180] - 应付账款周转天数从2021年12月的52天增至2022年6月的53天[174] - 截至2022年6月30日，公司未偿还信贷额度包括21.034亿美元定期贷款（扣除1130万美元未摊销原始发行折扣和债务发行成本）和3.5亿美元循环贷款额度[189] - 公司通过利率上限交易将20亿美元定期贷款本金的1个月LIBOR利率上限设定为1.0%，该协议有效期至2024年9月30日[190] - 截至2022年6月30日，1个月LIBOR利率为1.79%[190] - 截至2022年6月30日，1.034亿美元定期贷款借款受浮动利率影响[190] - 市场利率每上升0.25%，公司浮动利率债务的利息支出将增加110万美元[191]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司四大业务部门收入增长3.4%，但劳动力成本持续对业绩施压，主要源于重症监护医院部门护理机构成本上升和员工激励奖金增加 [9] - 本季度公司调整后EBITDA为1.638亿美元，上年同期为2.583亿美元；综合调整后EBITDA利润率为10.2%，上年同期为16.7%；剔除相关项目后，2021年第一季度调整后EBITDA利润率为14.5% [10][11] - 第一季度摊薄后每股收益为0.37美元，上年同期为0.82美元；董事会宣布每股0.125美元的季度股息，将于2022年6月1日支付给5月19日收盘时登记在册的股东 [26] - 第一季度未合并子公司的股权和收益为540万美元，上年同期为990万美元；归属于非控股股东的净收入为680万美元，上年同期为2670万美元；利息支出为3550万美元，上年同期为3440万美元 [27] - 季度末公司债务余额为38亿美元，包括21亿美元定期贷款、3.4亿美元循环贷款、12亿美元6.25%优先票据和940万美元其他杂项债务；净杠杆率为4.34倍；循环贷款剩余可用额度为2.53亿美元 [28] - 第一季度经营活动产生现金流6920万美元，其中6290万美元与偿还医疗保险预付款有关；4月底，医疗保险预付款仅剩1250万美元待偿还；自去年4月以来，已返还超3.12亿美元医疗保险预付款 [28] - 季度末应收账款周转天数为53天，2021年底为52天，去年第一季度末为56天；第一季度投资活动使用现金5530万美元，包括4680万美元物业和设备采购以及850万美元收购和投资活动 [29] - 第一季度融资活动提供现金1.056亿美元，包括1.8亿美元循环信贷额度净借款，部分被5170万美元普通股回购和1670万美元普通股股息抵消；公司有能力在2023年12月31日前额外回购价值5.33亿美元的股票 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 重症监护部门 - 净收入增长1.2%，患者日均收入从2024美元增至2075美元，但平均每日住院人数减少43人；病例组合指数与上年持平，入住率从上年的75%降至71% [13] - EBITDA利润率为6%，上年同期为19%；剔除相关项目后，2021年第一季度EBITDA利润率为16%；护理机构成本和员工激励奖金增加导致EBITDA利润率下降 [15] - 重症监护部门薪资福利与收入比率较上年第一季度增长18%，但较2021年第四季度改善2%；第一季度注册护士机构每小时费率较上年增长21%，较2021年第四季度增长4%；机构护士利用率较上年第一季度增长36%，与2021年第四季度持平 [15] - 第一季度在纳什维尔开设一家新的重症监护康复医院；预计第二季度末或第三季度初完成俄亥俄州扬斯敦两家医院的收购；已与合资伙伴签署协议，计划在田纳西州杰克逊、亚利桑那州图森、佛罗里达州威尼斯和弗吉尼亚州亚历山大开设四家医院，预计今年年底或2023年上半年开业 [16][17] 住院康复部门 - 净收入增长6.2%，患者数量增长1.3%；入住率与上年持平，为84%；患者日均收入从1853美元增至1943美元 [19] - EBITDA利润率为19.2%，上年同期为24.3%；机构成本上升和员工护理激励奖金增加导致EBITDA利润率下降；整体薪资福利与收入比率较上年第一季度增长8%，但较2021年第四季度改善1% [19] - 第一季度迈阿密西盖尔斯住院康复医院扩建30张私人病床；4月在亚利桑那州凤凰城与班纳医疗系统合作开设第三家医院 [20] Concentra部门 - 净收入略有增长，EBITDA显著增加750万美元；中心患者数量增长11.5%，但新冠相关检测和评估需求下降；工伤赔偿每次就诊净收入增长3%，雇主服务报销增长4%；每次就诊总体净收入为125美元，与上年持平；EBITDA利润率为21.1%，上年同期为19.4%；薪资福利与收入比率较上年第一季度改善3%，较2021年第一季度改善5% [22] - 第一季度在印第安纳州加里收购一家新中心，并为两家新建诊所签订租约；业务拓展管道有吸引力，预计该部门业务量将保持强劲 [23] 门诊部门 - 净收入增长7.9%，患者数量增长10%；每次就诊净收入从去年第一季度的104美元降至本季度的102美元，主要因医疗保险报销下降3%以及支付方组合向报销较低的支付方倾斜；EBITDA较上年略有增加，但利润率从上年同期的10.4%降至9.8%；薪资福利与收入比率较上年第一季度增长1.5%，但较2021年第四季度改善1% [24][25] - 第一季度通过收购和新建将诊所数量增加20家；已签署协议收购另外七家诊所，并为42家新建诊所签订租约 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2022年营收预期在62.5亿 - 64亿美元之间，重申此前发布的三年营收复合年增长率目标在4% - 6%之间；预计今年资本支出在1.8亿 - 2亿美元之间；待劳动力市场稳定且可预测时，将重新评估调整后EBITDA和普通股每股收益的业务前景和目标增长率 [30] - 重症监护部门发展项目多为与其他机构的合资项目，体现该部门在医疗服务连续体中的重要性；住院康复部门将继续与大型合作伙伴选择性地建设大型独立医院；门诊康复部门将通过小型收购和新建诊所选择性扩张；Concentra部门将通过收购和新建实现显著增长 [34][36][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的劳动力环境中运营，但随着季度推进，劳动力成本有所改善，且这种趋势延续到第二季度；管理层对劳动力环境随时间推移趋于稳定持乐观态度 [12] - 重症监护部门患者数量减少与转诊医院ICU容量下降有关，但随着转诊医院ICU需求增加，预计该部门患者数量将回升；住院康复和门诊部门也受到劳动力成本上升影响，但业务仍实现增长；Concentra部门表现出色，预计未来业务量将保持强劲 [14][19][22][24] 其他重要信息 - 4月，美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）发布长期急性护理医院拟议规则，若通过，标准费率将提高2.77%，高成本异常值门槛将提高，预计8月最终确定 [18] - 4月，CMS发布住院康复拟议规则，若通过，标准联邦费率将提高2.66%，高成本异常值门槛将提高，预计8月最终确定 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明各业务部门新医院和诊所的建设和收购计划及预期的分阶段实施情况 - 重症监护部门的发展体现了该部门在医疗服务连续体中的重要性，相关项目多为合资项目；住院康复部门将继续与大型合作伙伴建设大型独立医院；门诊康复部门将在已有市场通过小型收购和新建诊所扩张；Concentra部门业务拓展管道强劲，预计年底将通过收购和新建实现显著增长 [34][36][37][38] 问题2：Concentra部门表现出色的原因是什么，是否有新的服务项目或市场份额获取因素 - Concentra部门在雇主招聘活跃、经济形势良好时表现更佳；整合团队后，该部门专注深化与雇主的关系，具备良好的战略思维，长期市场份额不断提升 [42][43] 问题3：4月劳动力成本和机构护士利用率的趋势如何，留用指标是否因激励薪酬而改善 - 自1月后，机构注册护士费率开始下降，4月继续下降；第一季度机构护士利用率相对稳定，4月仍处于较高水平，但开始下降，预计未来几个月将继续下降 [46][47] 问题4：Concentra部门第一季度检测和返岗收入贡献多少，未来预期如何 - 2022年第一季度几乎没有新冠检测收入，该部分收入被11.5%的业务量增长所取代 [49] 问题5：重症监护部门核心员工配置情况如何，离职率是否稳定，空缺职位情况怎样，正式员工工资趋势如何，核心员工改善是否意味着临时员工需求减少 - 第一季度注册护士招聘人数多于离职人数，且4月趋势向好；随着新护士入职，由于需要4 - 6周的培训时间，在此期间仍会使用机构护士，预计5、6月机构护士利用率将下降 [51][53] 问题6：康复和重症监护部门与医疗系统合作伙伴的合资讨论在疫情后是否增加，是否与合作伙伴的劳动力问题有关 - 合资讨论有所增加，但与劳动力问题无关；大型医疗系统认识到重症监护服务在其市场中的重要性，而这并非其核心竞争力，因此希望与公司合作 [54][55] 问题7：疫情前机构注册护士与总劳动力的利用率比率是多少，未来是否能恢复到疫情前水平 - 未提供疫情前具体比率，但目前至少是历史水平的两倍；预计未来可能比疫情前高100个基点；难以恢复到疫情前水平，但只要能摆脱不可持续的机构费率水平即可 [58][59][60] 问题8：Concentra部门今年剩余时间的增长受新冠业务对比因素的影响程度如何 - 2022年第一季度几乎没有新冠业务收入，现有业务点11.5%的业务量增长带来的增量EBITDA利润率较高，基本取代了去年的新冠业务收益 [64][66] 问题9：公司提高价格以抵消劳动力成本的能力如何，价格调整在系统中传导需要多长时间，商业合同期限及价格调整机制如何，CMS最终规则的费率更新是否会高于预期 - 医疗保险价格调整通常有18 - 24个月的滞后，商业保险相对较快；多数商业合同有生活成本调整条款；CMS最终规则难以预测，虽通常不会大幅改变，但可能会有边际变化 [69][70][71][72] 问题10：如何理解重症监护部门的入住率趋势，与新冠疫情的关系如何 - 疫情高峰期重症监护部门收治大量新冠患者，主要用于缓解急性护理医院ICU压力；随着疫情缓解，部分急性护理医院仍在恢复传统业务，ICU容量下降导致公司患者数量减少；但ICU需求旺盛，随着需求增加，公司服务需求也将上升；此外，疫情加速了急性护理医院向公司输送重症复杂患者，目前病例组合指数仍保持较高水平 [74][75][76][78]

收入和利润（同比环比） - 公司2022年第一季度总收入为15.995亿美元，同比增长3.4%[82][83] - 公司2022年第一季度净利润5592.6万美元，较2021年同期下降59.2%[76] - 2022年第一季度调整后EBITDA为1.63847亿美元，较2021年同期的2.58341亿美元下降36.6%[76] - 公司整体调整后EBITDA为1.638亿美元，同比下降36.6%[82][83] - 2022年第一季度净利润5590万美元，较2021年同期的1.372亿美元下降59.3%[82] - 公司整体收入增长3.4%至15.99547亿美元，但运营利润率从13.1%降至6.5%[110][113] 各业务线表现 - 公司2022年第一季度总收入为15.995亿美元，其中重症康复医院业务占比38%（6.01755亿美元），康复医院业务占比14%（2.20634亿美元），门诊康复业务占比17%（2.7194亿美元），Concentra业务占比26%（4.23423亿美元）[72] - 重症康复医院2022年Q1收入6.01755亿美元，较2019年同期增长31.5%；康复医院收入2.20634亿美元，较2019年增长42.8%[78] - 职业健康中心（Concentra）2022年Q1收入4.23423亿美元，较2019年同期增长6.8%[78] - 关键疾病康复医院部门收入6.018亿美元，同比增长1.2%，但运营利润同比下降78.7%[82][83] - 康复医院部门收入2.206亿美元，同比增长6.2%，运营利润同比下降18.2%[82][83] - 门诊康复部门收入2.719亿美元，同比增长7.9%，运营利润同比下降3%[82][83] - Concentra部门收入4.234亿美元，同比增长0.1%，运营利润同比增长13.9%[82][83] - 重症康复医院部门收入增长1.2%至6.01755亿美元，每患者日收入增长2.5%至2,075美元[113][118] - 康复医院部门收入增长6.2%至2.20634亿美元，每患者日收入增长4.9%至1,943美元[113] - 门诊康复部门收入增长7.9%至2.7194亿美元，就诊次数增长10%至231万次[113] - Concentra部门收入微增0.1%至4.23423亿美元，就诊次数增长11.5%至311.7万次[108][113] - 康复医院部门收入增长6.2%至2.206亿美元，患者日均收入增长4.9%至1,943美元[119] - 门诊康复部门收入增长7.9%至2.719亿美元，就诊量增长10.0%至2,310,086次[120] - Concentra部门收入增至4.234亿美元，就诊量增长11.5%至3,116,898次[121] 运营指标 - 重症康复医院2022年Q1入住率为71%，较2021年同期下降4个百分点；康复医院入住率稳定在84%[78] - 门诊康复业务2022年Q1就诊量达231万次，较2021年同期增长10%；Concentra业务就诊量增长11.5%至311.7万次[78] - 重症康复医院床位利用率从75%降至71%，医保患者占比从40%降至37%[107][118] - 康复医院部门调整后EBITDA利润率从24.3%降至19.2%[113] - Concentra部门调整后EBITDA利润率从19.4%提升至21.1%[113] - 重症康复医院部门调整后EBITDA利润率从19.0%下降至6.0%，主要由于劳动力成本上升[124] - 康复医院部门调整后EBITDA利润率从24.3%下降至19.2%，主要由于劳动力成本上升[124] 成本和费用 - 折旧与摊销费用从2021年Q1的4962万美元增至2022年Q1的5103.9万美元[76] - 公司运营费用占收入比例从85.9%上升至90.3%，主要由于劳动力成本增加[122] - 公司运营收入从2.02亿美元下降至1.04亿美元，主要由于劳动力成本增加[128] - 公司资本支出增长18%至4,684.5万美元，主要投向重症医院和门诊康复设施[113] 现金流和资本结构 - 公司2022年3月支付每股0.125美元现金股息，总计1670万美元[81] - 公司现金及现金等价物从7.5027亿美元下降至1.3088亿美元[135] - 公司应收账款周转天数从56天下降至53天[136] - 公司净营运资本从-1.336亿美元改善至6170万美元[140] - 截至2022年3月31日，公司信贷额度包括21.034亿美元定期贷款（未摊销原始发行折扣和债务发行成本1230万美元）和3.4亿美元循环贷款[141][150] - 公司循环信贷额度剩余可用金额为2.528亿美元，已开立5720万美元信用证[141][144] - 公司董事会授权10亿美元股票回购计划，有效期至2023年12月31日[142] - 2022年第一季度回购2,128,494股，成本约5170万美元（每股24.28美元），累计回购42,480,122股，总成本4.669亿美元（每股10.99美元）[142] - 截至2022年3月31日，公司现金及等价物1.309亿美元，循环信贷可用额度2.528亿美元（已使用3.4亿美元借款和5720万美元信用证）[144] - 公司实施利率上限协议，将20亿美元定期贷款的1个月LIBOR利率上限设为1.0%，有效期至2024年9月30日[151] - 2022年3月31日1个月LIBOR利率为0.45%，利率每上升0.25%将增加610万美元利息支出（LIBOR超过1.0%后部分受利率上限保护）[151] - 2022年5月5日宣布每股0.125美元现金股息，将于6月1日支付[146] 管理层讨论和指引 - 公司计划通过新建门诊康复诊所和职业健康中心实现增量增长，并可能进行机会性收购[143] - 公司可能通过现金或股权置换回购未偿债务，具体取决于市场条件和流动性需求[145] 医保政策影响 - Medicare项目收入占比23%，与2021年持平[86] - 公司获得COVID-19相关政府资金支持，包括100亿美元的公共卫生紧急基金和75亿美元的追加拨款[90] - Medicare在2022年4月1日至6月30日期间将报销削减比例从2%降至1%，7月1日起恢复2%的削减[90] - 2021财年LTCH-PPS标准联邦利率设定为43,755美元，较2020财年的42,678美元增长2.3%[92] - 2022财年LTCH-PPS标准联邦利率设定为44,714美元，较2021财年增长2.6%（扣除0.7%生产力调整）[93] - 2023财年拟议LTCH-PPS标准联邦利率为45,953美元，较2022财年增长3.1%（扣除0.4%生产力调整）[94] - 2021财年IRF-PPS标准支付转换因子设定为16,856美元，较2020财年增长2.4%[96] - 2022财年IRF-PPS标准支付转换因子设定为17,240美元，较2021财年增长2.6%（扣除0.7%生产力调整）[97] - 2023财年拟议IRF-PPS标准支付转换因子为17,698美元，较2022财年增长3.2%（扣除0.4%生产力调整）[98] - 2021年门诊康复诊所治疗服务因预算中性调整导致医保支付减少3.6%，后通过一次性3.75%增补缓解[102] - 2022年治疗服务医保支付拟削减1%，但通过立法一次性增加3%抵消部分影响[103] - 2022年起PTA/OTA服务支付标准调整为适用金额的85%[104] - 2019-2024年参与高级APM的临床医生可获5%奖金激励[100] 其他运营数据 - 截至2022年3月31日，公司运营105家重症康复医院（覆盖28州）、30家康复医院（12州）、1,901家门诊康复诊所（38州及华盛顿特区）以及518家职业健康中心（41州）[71] - 重症康复医院运营收入同比下降78.7%，主要因2021年同期含3,400万美元其他运营收入[113][114]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总公司收入15.6亿美元，同比增长6.8%；全年总收入62亿美元，同比增长12.2% [11] - 第四季度调整后EBITDA为1.384亿美元，去年同期为2.213亿美元；全年调整后EBITDA增长18.3%，达到9.474亿美元 [20] - 第四季度每股完全摊薄收益为0.37美元，去年同期为0.57美元；全年每股完全摊薄收益为2.98美元，去年为1.93美元 [28] - 第四季度运营费用14.4亿美元，占收入的92.4%；全年运营费用54.3亿美元，占收入的87.6% [29][32] - 第四季度服务成本14亿美元，占收入的89.9%；全年服务成本52亿美元，占收入的85.2% [32][33] - 第四季度G&A费用3800万美元，占收入的2.4%；全年G&A费用1.47亿美元，占收入的2.4% [34] - 第四季度折旧和摊销为5190万美元，全年为2.026亿美元 [37] - 第四季度股权和非合并子公司收益为1120万美元，全年为4440万美元 [38] - 第四季度非运营收益为220万美元，全年为220万美元 [38] - 第四季度利息费用为3390万美元，全年为1.36亿美元；第四季度利息收入为60万美元，全年为540万美元 [39] - 第四季度所得税收益为860万美元，全年所得税费用为1.298亿美元，有效税率为21.6% [40] - 第四季度归属于非控股股东的净收入为1650万美元，全年为9770万美元 [41] - 第四季度归属于公司的净收入为4990万美元，全年为4.022亿美元 [41] - 年末债务余额为36亿美元，现金为7400万美元，净杠杆率为3.77倍 [42] - 第四季度经营活动现金流使用6080万美元，投资活动使用9930万美元，融资活动使用5.137亿美元 [43][44][45] - 全年经营活动现金流提供超4亿美元，投资活动使用2.566亿美元，融资活动使用6.474亿美元 [45][46] - 第四季度支付现金股息1680万美元，全年为5060万美元；第四季度回购38.7万股，花费1110万美元，全年回购177万股，花费5860万美元 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 重症康复医院 - 第四季度收入5.77亿美元，同比增长7.3%；全年收入超22亿美元，同比增长8.1% [11][13] - 第四季度患者天数增长3.2%，达到超29.4万天；全年患者天数增长1.9% [12][13] - 第四季度每位患者每天净收入增长3.5%，达到1946美元；全年每位患者每天收入增长6.1% [12][13] - 第四季度调整后EBITDA为2460万美元，去年同期为7500万美元；全年调整后EBITDA为2.68亿美元，去年为3.424亿美元 [21][22] - 第四季度调整后EBITDA利润率为4.3%，去年同期为14%；全年调整后EBITDA利润率为11.9%，去年为16.5% [22] 康复医院 - 第四季度收入2.16亿美元，同比增长10.5%；全年收入8.49亿美元，同比增长15.6% [14][15] - 第四季度患者天数增长8.1%；全年患者天数增长11.8% [14][15] - 第四季度每位患者每天净收入增长2.7%，达到1888美元；全年每位患者每天收入增长4.2% [14][15] - 第四季度调整后EBITDA为3930万美元，去年同期为4240万美元；全年调整后EBITDA为1.847亿美元，去年为1.532亿美元 [23][25] - 第四季度调整后EBITDA利润率为18.2%，去年同期为21.6%；全年调整后EBITDA利润率为21.7%，去年为20.9% [23][25] 门诊康复 - 第四季度收入2.77亿美元，同比增长7.8%；全年收入超10.8亿美元，同比增长17.9% [16][17] - 第四季度患者就诊次数增长9.2%，达到超230万次；全年患者就诊次数增长21.1%，达到近920万次 [16][17] - 第四季度每次就诊收入为102美元，全年为102美元 [16][17] - 第四季度调整后EBITDA为2760万美元，去年同期为2770万美元；全年调整后EBITDA为1.383亿美元，去年为7920万美元 [25][26] - 第四季度调整后EBITDA利润率为9.9%，去年同期为10.8%；全年调整后EBITDA利润率为12.8%，去年为8.6% [26] Concentra - 第四季度收入4.11亿美元，同比增长3%；全年收入超17亿美元，同比增长15.4% [18][19] - 第四季度职业健康中心患者就诊次数增长8.3%，达到超300万次；全年职业健康中心患者就诊次数增长13.4%，达到超1200万次 [18][19] - 第四季度每次就诊收入为125美元，全年为125美元 [18][19] - 第四季度调整后EBITDA为7070万美元，去年同期为6940万美元；全年调整后EBITDA为3.896亿美元，去年为2.529亿美元 [27] - 第四季度调整后EBITDA利润率为17.2%，去年同期为17.4%；全年调整后EBITDA利润率为22.5%，去年为16.8% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重症康复医院战略是继续接收转诊伙伴送来的重症复杂患者，以维持长期合作关系 [31] - 公司计划继续发放股息，关注开发项目、小型并购项目，也会考虑债务偿还或股票回购 [81] - Concentra将继续进行战略投资、新建项目和小型收购 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司因劳动力成本大幅增加的不确定性，仅发布2022年的收入展望，预计收入在62.5亿 - 64亿美元之间；重申2021 - 2023年的三年收入复合年增长率目标在4% - 6%之间；预计今年资本支出在1.8亿 - 2亿美元之间 [49] - 预计未来几个季度护士供需将达到平衡，20%的医疗保险附加费到期后市场将快速调整 [61] - 若COVID持续，公司有办法吸引和留住护士，但会产生成本 [65] - 预计2023年医疗保险费率会因通胀而提高 [66] - 若没有其他疫情高峰，2 - 3月成本压力将呈下降趋势 [67] 其他重要信息 - 第四季度记录了800万美元的其他营业收入，全年为1.24亿美元；2020年第四季度为3600万美元，全年为9000万美元 [8] - Concentra调整后EBITDA在第四季度包含100万美元，全年包含3500万美元的Provider Relief Fund赠款收入 [10] - 公司预计在今年4月偿还剩余的8380万美元医疗保险预付款 [43] - 年末应收账款周转天数为53天，第三季度末为54天，去年末为56天 [44] - 若下半年医保扣押政策不再延续，将给公司带来1800万美元的逆风影响 [96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 撤回利润指引的原因及其他业务线是否存在劳动力问题，2022年其他业务线是否会出现利润率收缩 - 撤回利润指引是因劳动力市场的宏观经济问题，公司对收入有较好的把握，但劳动力成本波动大，提供指引的范围会过大，缺乏参考价值；劳动力成本主要集中在重症康复医院，第四季度康复医院因COVID产生约500 - 800万美元的代理成本，门诊康复因员工请假关闭部分诊所，损失数百万美元，但这些影响在2月已大幅下降 [52][57][58] 问题2: 资本支出的发展计划 - 大部分资本支出是维护性支出，在1.3亿 - 1.5亿美元之间，其余用于开发项目，若有更多开发项目，支出可能会略有增加，目前预计在1.8亿 - 2亿美元之间 [59] 问题3: 各业务线目标利润率是否改变，以及应对COVID持续和医保附加费延长的措施，2023年医保费率是否有帮助，Q1是否会面临与Q4类似的成本逆风 - 除重症康复医院短期受影响外，其他三条业务线的长期利润率指引良好；预计未来几个季度护士供需将平衡，20%的医保附加费到期后市场将快速调整；若COVID持续，公司有办法吸引和留住护士，但会产生成本；预计2023年医保费率会因通胀而提高；若没有其他疫情高峰，2 - 3月成本压力将呈下降趋势 [61][65][66][67] 问题4: 重症康复医院总补偿成本与收入的趋势是否仅指劳动力成本，1月数据情况，2021年前期是否也有升高，检疫率情况，现金使用优先级 - 仅指劳动力成本，1月数据与Q4类似，2月开始改善；2021年前期未达到Q4的水平；检疫率在门诊、Concentra或住院康复方面超过20%；公司计划继续发放股息，关注开发项目、小型并购项目，也会考虑债务偿还或股票回购，具体优先级会根据实际情况调整 [70][72][73][75][80][81] 问题5: Concentra此次收购的 accretive情况，拥有100%股权后业务推进变化，收入指引的假设情况，公共卫生紧急情况相关福利取消的影响 - 此次收购的 accretive情况约为去年的两倍；拥有100%股权后业务推进方式与之前类似，会继续进行战略投资、新建项目和小型收购；重症康复医院COVID患者入院量大幅减少，但入住率和病例组合指数上升；Concentra和门诊康复业务大多高于疫情前水平，且有增长机会；公司不期望站点中立支付政策改变，若医保扣押政策下半年不再延续，将带来1800万美元的逆风影响 [86][88][91][92][94][96] 问题6: Concentra筛查和检测收入下降，2022年检测和筛查业务展望及成本变化节奏 - 预计筛查和检测业务收入和EBITDA将减少，但Concentra能通过其他业务弥补这部分收入，预计2022年收入仍会增长 [99][100] 问题7: 重症康复医院Q4患者中COVID患者的比例及病例组合指数，Concentra完全收购后非控股股东权益（NCI）的水平 - Q4病例组合指数升至1.32，前三个季度COVID患者入院比例略高于20%，Q4约为7%；公司需后续提供Concentra完全收购后NCI的具体水平 [103][105]

Use these links to rapidly review the document TABLE OF CONTENTS INDEX TO FINANCIAL STATEMENTS Table of Contents 1 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file numbers: 001-34465 SELECT MEDICAL HOLDINGS C ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度整体收入增长7.8%至15.3亿美元，年初至今增长14.1%至46.4亿美元 [13] - 第三季度公司调整后EBITDA下降2.2%至2.086亿美元，综合调整后EBITDA利润率为13.6%，去年同期为15% [18] - 第三季度每股收益为0.57美元，与去年同期持平；调整后每股收益为0.56美元 [23] - 第三季度运营费用为13.4亿美元，占收入的87.1%，去年同期为12.2亿美元，占比85.4% [24] - 第三季度折旧和摊销为5010万美元，与去年同期持平；权益和非合并子公司收益为1150万美元，去年同期为880万美元 [27] - 第三季度利息支出为3380万美元，去年同期为3400万美元；所得税费用为2770万美元，有效税率为21.6%，去年同期分别为3160万美元和23.2% [28] - 第三季度归属于非控股股东的净收入为2330万美元，去年同期为2750万美元；归属于公司的净收入为7690万美元 [29] - 第三季度末债务余额为34亿美元，现金为7.48亿美元；净杠杆率为2.6倍，第二季度末为2.51倍，去年末为3.48倍 [30][31] - 第三季度经营活动现金流为9900万美元，包括偿还9200万美元的医疗保险预付款；截至9月30日，医疗保险预付款余额为1.595亿美元，预计到22年4月收回 [31] - 第三季度末DSO为54天，与6月30日持平，去年12月30日为56天 [32] - 第三季度投资活动使用现金6910万美元，包括购买4890万美元的财产和设备以及2190万美元的收购和投资活动；资产出售收入为180万美元 [32] - 第三季度融资活动使用现金8540万美元，包括回购6440万美元的普通股、1690万美元的股息支付和700万美元的非控股股东净支付和分配 [33] - 公司预计2021年全年收入在60.5亿 - 61.5亿美元之间，调整后EBITDA在9.8亿 - 10亿美元之间，每股收益在2.98 - 3.09美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 危重症康复医院业务 - 第三季度收入增长2.2%至5.31亿美元，患者天数下降2.4%至27.2万天，入住率为68%，去年同期为71%，2019年第三季度为67%；每患者日收入增长4.7%至1931美元 [13] - 调整后EBITDA为5720万美元，去年同期为8880万美元；调整后EBITDA利润率为10.8%，去年同期为17.1%；薪资、工资和福利同比增加560个基点 [19] 康复医院业务 - 第三季度收入增长13%至2.12亿美元，患者天数增长7.6%至近10.3万天，入住率为82%，与去年同期持平，2019年第三季度为75%；每患者日收入增长6%至1881美元 [15] - 调整后EBITDA下降1.3%至4410万美元，调整后EBITDA利润率为20.7%，去年同期为23.7%；薪资、工资和福利同比增加140个基点 [20] 门诊康复业务 - 第三季度收入增长14.4%至2.75亿美元，患者就诊次数增长18.3%至230万次，每次就诊收入为102美元，去年同期为104美元 [16] - 调整后EBITDA增长26.6%至3880万美元，调整后EBITDA利润率为14.1%，去年同期为12.8% [21] Concentra业务 - 第三季度收入增长12.8%至4.42亿美元，患者就诊次数增长14%至322万次，每次就诊收入为124美元，去年同期为121美元 [17] - 调整后EBITDA增长23.9%至9980万美元，调整后EBITDA利润率为22.6%，去年同期为20.6%；本季度确认160万美元的CARES法案付款，去年同期为40万美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务多元化战略帮助实现增长和稳定，过去十年构建的业务布局使四个业务板块中的三个实现了两位数的收入增长 [6] - 持续积极开展业务拓展，与多家机构建立新的合资企业，包括在纳什维尔、图森、洛杉矶、伯明翰等地的项目，并收购了Acuity Healthcare [7][8][9][10] - 董事会宣布每股0.125美元的股息，将于11月29日支付给11月16日登记在册的股东；同时将授权股票回购计划的额度增加5亿美元至10亿美元，并将计划延长两年至2023年12月31日 [11] - 自疫情以来，危重症康复医院业务的合资需求增加，因为疫情让人们认识到该服务对于缓解重症监护病房压力的重要性；门诊业务的合资是与重要合作伙伴成功合作的自然延伸，有助于利用当地主导医疗系统的品牌 [92][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度的临床和财务表现感到满意，业务多元化有助于实现增长和稳定目标 [6] - 第四季度危重症康复医院通常会有入住率提升，但由于劳动力成本增加，不确定是否会有利润率扩张 [40] - 预计危重症康复医院业务在第四季度情况与当前相近，主要取决于与护理机构的谈判和费率 [46] - 康复医院业务的价格增长有望持续 [52] - 辉瑞的新冠治疗药丸若获批，对整个医疗行业是积极的，有助于缓解人员配置问题 [57] - 门诊康复和Concentra业务在第三季度未受到Delta疫情的负面影响，业务量持续增长 [89] - Concentra业务目前表现强劲，随着就业恢复，预就业业务、工伤业务和检测业务都有所增长，且在并购方面表现良好，公司对其未来表现持乐观态度 [103][104] 其他重要信息 - 公司在财报和公开文件中公布各业务板块的月度收入、业务量和入住率统计数据，包括2019年以来的数据，以展示疫情前后的对比情况 [12] - 第三季度产生一次性费用650万美元，主要包括个人防护用品库存减记、图森收购的整合成本以及一家医院被迫搬迁的相关成本；2020年第三季度包括320万美元与CBOC业务相关的EBITDA，该业务于2020年8月出售 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 危重症康复医院业务如何缓解劳动力问题并确保足够的产能 - 公司采取多种措施，包括根据市场需求调整薪酬、与护理机构签订长期合同、开展CNA项目以及利用技术手段提高护士工作效率 [38][39] 问题2: 第四季度危重症康复医院业务量增加是否会带来利润率提升 - 第四季度通常业务量会增加，但由于劳动力成本上升，目前不确定是否会有利润率扩张 [40] 问题3: 630万美元的一次性费用是否都在危重症康复医院业务 - 大部分（550 - 650万美元）在危重症康复医院业务 [42] 问题4: 新床位上线在第四季度是否有启动、爬坡或一次性费用 - 整合Acuity可能会有一些额外的整合成本，预计在10月和11月出现，之后将正常运营 [43] 问题5: 第四季度业绩指引是否考虑危重症康复医院业务的改善 - 预计危重症康复医院业务情况与当前相近，主要取决于与护理机构的谈判和费率 [46] 问题6: 按周、月或2 - 3个月签订护理合同在价格上是否有显著差异 - 价格差异不大，主要是为了确保在较长时间内有足够的护士资源 [47] 问题7: 康复医院业务的价格增长是否可持续 - 公司认为这种增长有望持续 [52] 问题8: 辉瑞新冠治疗药丸消息对公司业务的影响 - 这是积极的，对人员配置和整个医疗行业都有好处，不担心危重症康复医院患者不足 [57] 问题9: 不同新冠影响程度市场的危重症康复医院入住率情况 - 7月入住率为65%，8月为68%，9月为70 - 71%，入住率呈上升趋势并保持在70%以上 [61] 问题10: 公司如何看待股票回购 - 这是对回购计划的扩充，公司希望在年底收购Concentra后成为重要的现金生成者，以便抓住未来可能出现的机会 [63][64] 问题11: 远程医疗和远程医疗在公司业务中的持续作用 - 门诊康复和Concentra业务在疫情期间远程医疗业务有显著增长，但目前已大幅下降，预计将恢复到疫情前的正常水平 [66] 问题12: 危重症康复医院和康复医院业务的人员配置问题差异 - 危重症康复医院业务对护士的需求更多，护士的培训和专业水平要求更高，与急性医院ICU竞争护士资源，因此人员配置问题更严峻 [69] 问题13: 危重症康复医院业务过去一两年承包商员工占比的变化 - 历史上，代理员工占比在10% - 13%之间，过去一年在22% - 25%之间，主要是因为PRN员工大多转向了代理机构 [70] 问题14: 公司是否采取措施应对正式员工离职率问题 - 公司非常关注离职率问题，运营部门采取了一系列保留员工和导师计划等措施 [73] 问题15: 考虑到劳动力情况，明年员工薪酬和福利的增长预期 - 公司计划整体薪酬增长在2.5% - 3%之间，临床员工面临一定压力，且全职员工和代理员工的成本综合来看呈上升趋势 [78][81] 问题16: 公司面临的劳动力问题中，哪些是疫情激增的后遗症，哪些会持续存在 - 公司认为劳动力问题并非主要由疫情激增的后遗症导致，而是会持续存在 [84] 问题17: 公司员工疫苗接种授权情况及对第四季度的影响 - 疫苗授权对所有医疗服务提供商都是挑战，公司虽未强制要求，但鼓励和教育员工接种；新的联邦授权实施后，统一要求会比各医院自行决策更有利 [85][86] 问题18: Concentra和门诊康复业务在第三季度是否受到Delta疫情的影响 - 这两个业务未受到Delta疫情的负面影响，业务量持续增长，与2019年相比表现良好 [89][90] 问题19: 疫情后公司合资业务的需求情况及门诊康复业务合资的驱动因素 - 危重症康复医院业务的合资需求自疫情以来增加，因为人们认识到该服务对缓解ICU压力的重要性；门诊业务的合资是与重要合作伙伴成功合作的自然延伸，有助于利用当地主导医疗系统的品牌 [92][94] 问题20: 公司门诊诊所合资业务的占比及未来发展方向 - 约40%的门诊业务通过合资开展；未来一方面会有小型门诊收购项目，另一方面会与大型医疗系统建立更多合作 [97] 问题21: 危重症康复医院业务的项目管道中，传统医院内医院模式和新建项目的情况 - 大部分项目与医院内医院模式相关，根据情况可能会有新建项目，但主要关注医院内医院模式 [101] 问题22: Concentra业务本季度表现强劲的原因及第四季度的展望 - 原因包括就业恢复带来的预就业业务、工伤业务和检测业务增长，以及并购表现良好；公司对其第四季度表现持乐观态度 [103][104]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file numbers: 001-34465 SELECT MEDICAL HOLDINGS CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its Charter) Delaware 20-1764048 (Stat ...