公司业务布局 - 截至2023年6月30日，公司在46个州和哥伦比亚特区开展业务，运营108家危重症康复医院、32家康复医院、1944家门诊康复诊所、540家职业健康中心和141家雇主现场诊所[41] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年上半年公司收入为33.395亿美元，2022年同期为31.843亿美元，同比增长4.9%[44] - 2023年6月30日结束的三个月，公司净收入为9190万美元，2022年同期为6630万美元[43] - 2023年6月30日结束的三个月，公司调整后EBITDA为2.19469亿美元，2022年同期为1.80994亿美元[42][43] - 2023年6月30日结束的三个月，公司调整后EBITDA利润率为13.1%，2022年同期为11.4%[43] - 2023年上半年公司净收入为1.771亿美元，2022年同期为1.222亿美元[44] - 2023年上半年公司调整后EBITDA为4.33532亿美元，2022年同期为3.44841亿美元，同比增长25.7%[44] - 2023年三个月和六个月的收入占比均为100%，总成本和费用占比分别为90.5%和90.7%，低于2022年[64] - 2023年三个月和六个月的净收入占比分别为5.5%和5.3%，高于2022年[64] - 2023年三个月和六个月归属于公司的净收入占比分别为4.7%和4.5%，高于2022年[64] - 2023年Q2公司营收16.745亿美元，较2022年Q2的15.847亿美元增长5.7%；运营收入1.592亿美元，较2022年Q2的1.21亿美元增长31.6%[65][66] - 2023年Q2调整后EBITDA为2.195亿美元，较2022年Q2的1.81亿美元增长21.3%；调整后EBITDA利润率为13.1%，高于2022年Q2的11.4%[65][66] - 2023年第二季度公司营业收入为1.592亿美元，2022年同期为1.21亿美元[69] - 2023年第二季度公司未合并子公司的收益权益为1050万美元，2022年同期为620万美元[69] - 2023年第二季度利息支出为4900万美元，2022年同期为4110万美元[70] - 2023年第二季度所得税费用为2880万美元，有效税率为23.9%；2022年同期所得税费用为1980万美元，有效税率为23.0%[70] - 2023年上半年公司收入为33.395亿美元，营业收入为3.107亿美元；2022年上半年收入为31.843亿美元，营业收入为2.25亿美元[71] - 2023年上半年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.335亿美元，利润率为13.0%；2022年上半年为3.448亿美元，利润率为10.8%[71] - 2023年上半年利息支出为9760万美元，2022年同期为7660万美元；2023年上半年所得税费用为5500万美元，有效税率为23.7%；2022年同期所得税费用为3780万美元，有效税率为23.6%[74] - 2023年上半年经营活动产生现金流2.863亿美元，2022年同期为1.78亿美元[75] - 2023年6月30日，公司销售未收款天数为52天，2022年12月31日为55天[75] - 2023年上半年投资活动使用现金流1.359亿美元，2022年同期为1.141亿美元[75] - 2023年上半年融资活动使用现金流1.471亿美元，2022年同期为4360万美元[75] - 2023年6月30日，公司净营运资金为1.163亿美元，2022年12月31日为1.162亿美元[76] 公司业务收入占比 - 2023年上半年公司收入为33.395亿美元，其中危重症康复医院业务约占35%，康复医院业务约占14%，门诊康复业务约占18%，Concentra业务约占28%[41] 公司股息与信贷协议相关 - 2023年2月16日和5月3日，董事会宣布每股0.125美元的现金股息，3月15日和5月31日共支付1590万美元[42] - 2023年5月31日，公司将信贷协议的利率从基于LIBOR替换为基于调整后期限SOFR，调整后期限SOFR利率包含0.10%的信用利差调整[42] - 2023年7月31日，公司签订信贷协议修正案8，新的再融资定期贷款本金总额为21.03亿美元，新的循环信贷额度为7.1亿美元，均于2027年3月6日到期[42] - 2023年7月31日，公司签订信贷协议修正案，新增21.03亿美元再融资定期贷款和7.1亿美元新循环信贷额度[76] - 2023年8月2日，董事会宣布每股0.125美元现金股息，9月1日左右支付[77] 各业务线收入变化率 - 2023年6月30日结束的三个月与2022年同期相比，各业务收入变化率分别为危重症康复医院5.3%、康复医院5.2%、门诊康复5.5%、Concentra 5.8%、其他8.9%，总体5.7%[43] - 2023年6月30日结束的三个月与2022年同期相比，各业务运营收入变化率分别为危重症康复医院852.9%、康复医院12.0%、门诊康复 - 5.5%、Concentra 12.0%，总体31.6%[43] - 2023年上半年各业务板块收入均有增长，重症康复医院、康复医院、门诊康复和康特拉（Concentra）板块收入分别增长1.9%、5.1%、7.1%和6.8%[71] 各业务线Q2财务数据变化 - 危重症康复医院板块2023年Q2营收5.751亿美元，较2022年Q2增长5.3%；调整后EBITDA为6550万美元，较2022年Q2增长227.2%[65][66][68] - 康复医院板块2023年Q2营收2.409亿美元，较2022年Q2增长5.2%；调整后EBITDA为5470万美元，较2022年Q2增长9.7%[65][66][68] - 门诊康复板块2023年Q2营收3.03亿美元，较2022年Q2增长5.5%；调整后EBITDA为3290万美元，较2022年Q2下降2.2%[65][66][68] - Concentra板块2023年Q2营收4.671亿美元，较2022年Q2增长5.8%；调整后EBITDA为1.004亿美元，较2022年Q2增长8.4%[65][66][68] - 2023年Q2公司运营费用为14.661亿美元，占营收的87.5%，低于2022年Q2的14.278亿美元（占营收90.1%）[68] - 2023年Q2公司其他运营收入为70万美元，远低于2022年Q2的1510万美元[66][68] - 2023年Q2折旧和摊销费用为4990万美元，低于2022年Q2的5110万美元[68] - 危重症康复医院板块2023年Q2总合同劳动力成本较2022年Q2下降约62%，主要因合同注册护士利用率下降约44%和每小时费率下降约31%[68] 各业务线运营数据 - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，危重症康复医院期末合并医院数量分别为108家，较2022年有变化[57] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，康复医院期末合并医院数量均为20家，未合并管理医院数量为12家[57] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，门诊康复期末合并诊所数量为1,638家，就诊次数分别为2,720,490次和5,357,260次[57] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，Concentra期末合并中心数量为540家，就诊次数分别为3,267,894次和6,485,839次[58] 医保支付标准变化 - 2022财年长期护理医院预期支付系统（LTCH - PPS）标准联邦费率为44714美元，较2021财年的43755美元有所增加[46] - 2023财年LTCH - PPS标准联邦费率为46433美元，较2022财年的44714美元有所增加[49] - 2024财年LTCH - PPS标准联邦费率为48117美元，较2023财年的46433美元有所增加[51] - 2022财年住院康复设施预期支付系统（IRF - PPS）标准支付转换因子为17240美元，较2021财年的16856美元有所增加[52] - 2023财年IRF - PPS标准支付转换因子为17878美元，较2022财年的17240美元有所增加[53] - 2024财年IRF - PPS标准支付转换因子待更新政策和费率确定[54] - 2024财年标准支付转换因子为18,541美元，较2023财年的17,878美元有所增加，其中市场篮子增长3.6%，生产力调整减少0.2%[55] - 2024日历年医生费率表拟议规则中，预计医生费率表支付将下降，治疗专科的医疗保险支付预计减少2%[55] - 2024财年异常值阈值金额降至10,423美元，低于2023财年最终规则确定的12,526美元[55] 公司医保收入占比 - 2023年上半年和2022年全年，公司直接来自医疗保险计划的收入约占总收入的23%[45] 公司债务与利率相关 - 公司定期贷款本金20亿美元的可变利率上限为1.0%，2023年6月30日调整后的定期担保隔夜融资利率（SOFR）为5.20%，2022年6月30日为1.79%[69][73] - 截至2023年6月30日，公司有21.034亿美元定期贷款和3.45亿美元循环信贷借款[80] - 截至2023年6月30日，市场利率每上升0.25%，公司可变利率债务年利息费用将增加110万美元[80] 公司股票回购 - 截至2023年6月30日，公司已回购4823.4823万股股票，成本约6.003亿美元，每股12.45美元[77]

财务数据和关键指标变化 - 整体营收同比增长4%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长31%，一季度公司调整后EBITDA为2.141亿美元，上年同期为1.638亿美元，综合调整后EBITDA利润率从上年的10.2%提升至12.9% [17] - 每股完全摊薄收益为0.56美元，上年同期为0.37美元 [28] - 未合并子公司的股权和收益为860万美元，上年同期为540万美元 [31] - 利息支出为4860万美元，上年同期为3550万美元 [32] - 第四季度融资活动提供340万美元现金 [33] - 归属于非控股股东的净收入为1450万美元，上年同期为680万美元 [59] - 第一季度经营活动提供5140万美元现金流，3月底应收账款周转天数（DSO）为54天，上年3月为53天，2022年12月底为55天，投资活动使用6910万美元现金 [60] - 季度末债务余额为39亿美元，资产负债表上现金为8370万美元，高级有担保信贷协议的净杠杆率为5.57倍，3月31日循环贷款可用额度为1.34亿美元 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 危重症康复医院部门 - 净收入同比下降1%，主要因业务量和费率均下降不到1% [49] - 护理机构费率同比下降42%，护理机构利用率同比下降53%，与2022年第四季度相比，机构费率下降10%，利用率保持一致 [50] - 定向培训时长同比增加11%，但与2022年第四季度相比下降17% [50] - 调整后EBITDA增长114%，薪资、工资和福利与收入比率降低13%，该比率为56.3%，处于55% - 57%的目标范围内，与上年同期相比，机构费用减少8700万美元 [44] inpatient康复医院部门 - 净收入增长5%，患者业务量增长4%，每位患者每天费率增长1%，入住率从上年的84%提升至86% [52] - 调整后EBITDA利润率从上年的19.2%提升至20.4% [26] Concentra部门 - 净收入增长8%，业务量增长3%，费率增长7%，调整后EBITDA利润率为20.5%，上年同期为21.5% [53] 门诊康复部门 - 净收入增长9%，患者业务量增长14%，每次就诊净收入从102美元降至101美元，EBITDA较上年增加360万美元，EBITDA利润率从9.8%提升至10.2% [27][54] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司看好门诊业务的发展空间，倾向于资本投入较低的增长机会，如新建门诊项目 [64] - 门诊行业面临医保削减和医保费用表调整的压力，但也为公司提供了机会 [64] - 公司在技术方面，过去一两年专注于为部分流程添加自动化，增加了机器人的使用，对于人工智能，公司不会处于领先地位，主要关注利用技术提高各医院的效率 [9][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现良好，四个运营部门的EBITDA均超过上年同期，对危重症部门的改善感到兴奋，对全年剩余时间持乐观态度 [43][19] - 预计2023年营收在65亿 - 67亿美元之间，EBITDA在7.8亿 - 8.2亿美元之间，每股收益在1.75 - 1.99美元之间，资本支出在1.9亿 - 2.1亿美元之间 [61] - Concentra业务受经济环境影响较为复杂，若经济衰退主要来自科技行业，只要其他行业如家庭建筑、交通、酒店业保持良好，对Concentra不会构成不利影响 [88][89] 其他重要信息 - 4月，美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）发布了2024财年长期急性护理拟议规则，若通过，联邦基本费率将提高3.3%，高成本异常值门槛将提高；CMS还发布了2024财年住院拟议规则，若通过，联邦基本费率将提高3.3%，预计这两项规则将在8月完成最终确定 [25][26] - 公司董事会宣布每股0.125美元的现金股息，将于5月31日支付给5月18日收盘时登记在册的股东，本季度未根据董事会授权的股票回购计划回购股票，将继续评估股票回购、债务削减和发展机会 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍LTAC和劳动力方面的进展，以及劳动力成本在全年的走势和业务季节性情况 - 公司预计薪资、工资和福利与收入比率全年将保持在55% - 57%的范围内，第二季度可能与第一季度相近，第三季度门诊业务利润率可能略有下降，第四季度Concentra利润率可能下降，危重症康复医院第三季度也可能有小幅下降 [73][79] 问题2: 公司发展计划是否仍包括有机和无机增长，门诊业务现状如何 - 门诊行业存在发展空间，但面临医保削减和医保费用表调整的压力，公司倾向于资本投入较低的增长机会，如新建门诊项目，目前不太会进行大规模并购，除非是在已有良好市场基础上的小型有吸引力的并购 [64][80] 问题3: 能否说明各业务部门劳动力成本的假设情况 - 公司未对各业务部门劳动力成本进行假设说明，仅针对危重症康复医院部门提供相关信息，历史上该部门薪资、工资和福利占收入的比例约为52%，疫情期间大幅上升，最高达到66% [66] 问题4: 公司EBITDA指引的高低端波动因素是什么 - 主要驱动因素是入住率和业务量，在劳动力成本稳定且费率可见性较好的情况下，业务量将是关键因素 [83] 问题5: 请谈谈门诊业务生产力的动态以及保持高生产力的方法 - 门诊业务的改善得益于临床效率的提高和业务量的强劲增长，公司希望在临床效率方面进一步提升，预计全年将持续改善 [86] 问题6: 考虑到当前经济背景，Concentra患者群体的稳定性如何 - Concentra业务受经济环境影响较为复杂，若经济衰退主要来自科技行业，只要其他行业如家庭建筑、交通、酒店业保持良好，对Concentra不会构成不利影响 [88][89] 问题7: 第一季度各业务部门利润率趋势能否作为全年参考 - 需考虑业务季节性因素，目前各业务部门利润率趋势无明显特殊情况，行业病例组合指数较高，但变化无重大意义 [73][93] 问题8: 危重症部门CMI变化有何解释 - 行业病例组合指数较高，其变化会因患者病情严重程度而有所不同，无重大意义 [93] 问题9: 危重症部门入院人数增长持平，未来如何看待 - 未明确提及相关回答内容 问题10: 公司对AI和虚拟化的看法 - 公司在AI方面不会处于领先地位，主要关注利用技术提高各医院的效率；对于虚拟化，在门诊物理治疗中，除特殊情况外，目前认为其可行性不强 [97][113]

公司业务布局 - 截至2023年3月31日，公司在46个州和哥伦比亚特区开展业务，运营105家危重症康复医院、32家康复医院、1936家门诊康复诊所、539家职业健康中心和140家雇主现场诊所[41] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度公司营收16.65亿美元，较2022年的15.995亿美元增长4.1%[63][64] - 2023年第一季度公司运营收入1.515亿美元，较2022年的1.04亿美元增长45.7%[63][64] - 2023年第一季度调整后EBITDA为2.141亿美元，利润率12.9%，2022年分别为1.638亿美元和10.2%[63][65] - 2023年第一季度公司运营费用14.611亿美元，占营收87.7%，2022年分别为14.445亿美元和90.3%[65] - 2023年第一季度公司服务成本14.188亿美元，占营收85.2%，2022年分别为14.07亿美元和88.0%[65] - 2023年第一季度公司管理费用4230万美元，占营收2.5%，2022年分别为3750万美元和2.3%[65] - 2023年第一季度折旧和摊销费用为5240万美元，2022年同期为5100万美元[66] - 2023年第一季度运营收入为1.515亿美元，2022年同期为1.04亿美元[66] - 2023年第一季度未合并子公司收益权益为860万美元，2022年同期为540万美元[66] - 2023年第一季度利息费用为4860万美元，2022年同期为3550万美元[67] - 2023年第一季度所得税费用为2620万美元，有效税率23.5%；2022年同期为1790万美元，有效税率24.3%[68] - 2023年第一季度非控股股东应占净收入为1450万美元，2022年同期为680万美元[68] - 2023年第一季度调整后EBITDA为2.14063亿美元，2022年同期为1.63847亿美元，同比增长30.6%[43][44] - 2023年第一季度净收入为8530万美元，2022年同期为5590万美元[44] 公司业务营收占比 - 2023年第一季度公司营收16.65亿美元，其中危重症康复医院业务约占36%，康复医院业务约占14%，门诊康复业务约占18%，Concentra业务约占27%[41][42] 公司股息与信贷协议 - 2023年2月16日，董事会宣布每股0.125美元的现金股息，3月15日支付总额1590万美元的现金股息[43] - 2023年2月21日，公司对信贷协议进行第6次修订，将5.3亿美元循环贷款的到期日延长至2025年3月6日，若公司定期贷款在2025年1月3日前未再融资，到期日将提前至2025年1月3日[43] 各业务板块营收变化 - 与2022年第一季度相比，2023年第一季度各业务板块营收变化分别为：危重症康复医院业务 -1.3%，康复医院业务4.9%，门诊康复业务8.8%，Concentra业务7.8%，其他业务6.8%，整体4.1%[44] - 危重症康复医院业务2023年第一季度营收5.939亿美元，较2022年的6.018亿美元下降1.3%[63][65] - 康复医院业务2023年第一季度营收2.315亿美元，较2022年的2.206亿美元增长4.9%[63][65] - 门诊康复业务2023年第一季度营收2.959亿美元，较2022年的2.719亿美元增长8.8%[63][65] - Concentra业务2023年第一季度营收4.563亿美元，较2022年的4.234亿美元增长7.8%[63][65] 各业务板块运营收入变化 - 与2022年第一季度相比，2023年第一季度各业务板块运营收入变化分别为：危重症康复医院业务181.7%，康复医院业务13.4%，门诊康复业务17.1%，Concentra业务7.3%，整体45.7%[44] 各业务板块调整后EBITDA利润率变化 - 2023年第一季度各业务板块调整后EBITDA利润率分别为：危重症康复医院业务12.9%，康复医院业务20.4%，门诊康复业务10.2%，Concentra业务20.5%，整体12.9%[44] - 2022年第一季度各业务板块调整后EBITDA利润率分别为：危重症康复医院业务6.0%，康复医院业务19.2%，门诊康复业务9.8%，Concentra业务21.1%，整体10.2%[44] - 2023年第一季度重症康复医院调整后EBITDA增至7680万美元，同比增长113.5%，利润率从6.0%提升至12.9%[66] - 2023年第一季度康复医院调整后EBITDA增至4720万美元，同比增长11.4%，利润率从19.2%提升至20.4%[66] - 2023年第一季度门诊康复部门调整后EBITDA增至3020万美元，同比增长13.5%，利润率从9.8%提升至10.2%[66] - 2023年第一季度Concentra部门调整后EBITDA增至9370万美元，同比增长4.8%，利润率从21.1%降至20.5%[66] 公司医疗保险相关情况 - 2023年第一季度和2022年全年，公司直接来自医疗保险计划的收入约占总收入的23%[45] - 2020年5月1日至2022年3月31日，医疗保险付款2%的削减暂停；2022年4月1日至6月30日，削减幅度从2%降至1%；2022年7月1日起恢复2%的削减；2030财年上半年削减幅度增至2.25%，下半年增至3%；2022财年因《美国救援计划》需在2022年1月生效的4%付款削减推迟至2025年[45] - 《关怀法案》及相关立法为公共卫生和社会服务应急基金拨款超1780亿美元[45] 长期护理医院预期支付系统标准联邦费率变化 - 2022财年长期护理医院预期支付系统标准联邦费率为44714美元，较2021财年的43755美元有所增加，其中市场篮子增加2.6%，生产率调整减少0.7%[46][47] - 2023财年长期护理医院预期支付系统标准联邦费率为46433美元，较2022财年的44714美元有所增加，其中市场篮子增加4.1%，生产率调整减少0.3%[49][50] - 2024财年拟议的长期护理医院预期支付系统标准联邦费率为47948美元，较2023财年的46433美元有所增加，其中市场篮子增加3.1%，生产率调整减少0.2%[50] 住院康复设施预期支付系统标准支付转换因子变化 - 2022财年住院康复设施预期支付系统标准支付转换因子为17240美元，较2021财年的16856美元有所增加，其中市场篮子增加2.6%，生产率调整减少0.7%[51] - 2023财年住院康复设施预期支付系统标准支付转换因子为17878美元，较2022财年的17240美元有所增加，其中市场篮子增加4.2%，生产率调整减少0.3%[52] - 2024财年拟议的住院康复设施预期支付系统标准支付转换因子为18471美元，较2023财年的17878美元有所增加，其中市场篮子增加3.2%，生产率调整减少0.2%[54] 各业务板块运营数据 - 2023年第一季度，危重症康复医院入住率为72%，康复医院入住率为86%，门诊康复诊所就诊次数为2636770次[55]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为1.489亿美元，上年同期为1.384亿美元，同比增长7.6%；综合调整后EBITDA利润率为9.4%，上年同期为8.9% [73] - 第四季度每股完全摊薄收益为0.22美元，上年同期为0.37美元；全年每股完全摊薄收益为1.23美元，上年同期为2.98美元 [57] - 第四季度利息支出为4730万美元，上年同期为3330万美元，主要归因于一个月LIBOR利率上升以及循环信贷额度借款 [62] - 第四季度末净杠杆率为5.96倍，循环贷款可用额度为1.48亿美元；经营活动现金流为1250万美元，其中包括100万美元的医疗保险预付款收回 [63] - 第四季度未根据董事会授权的回购计划回购任何股票，仍有近4亿美元的股票回购额度，该计划有效期至2023年12月31日 [64] - 第四季度非控股权益应占净收入为1020万美元，上年同期为6050万美元，主要由于2021年第四季度收购Concentra会员权益 [84] - 第四季度末债务余额为39亿美元，其中定期贷款21亿美元、循环贷款4.45亿美元、6.5%优先票据12亿美元、其他杂项债务1047万美元；现金余额为9790万美元 [85] - 第四季度投资活动使用现金5720万美元，主要用于购买物业和设备；融资活动提供现金3440万美元，主要来自循环信贷额度净借款 [86] - 第四季度股权在非合并子公司的收益为680万美元，上年同期为1120万美元，主要由于部分非合并合资企业收益下降 [98] - 2022年12月31日应收账款周转天数为55天，2021年12月31日为52天，2022年9月30日为53天 [100] - 预计2023年营收在65亿 - 67亿美元之间，资本支出在1.9亿 - 2.1亿美元之间 [101] 各条业务线数据和关键指标变化 重症康复医院部门 - 第四季度调整后EBITDA利润率为8%，上年同期为4%，2022年第三季度为2%；调整后EBITDA较上年同期改善80% [46][51] - 护理机构费率较2022年第三季度上涨7%，护理机构利用率下降17%；定向培训时间较上年同期增加28%，较2022年第三季度下降22%；护理签约和激励奖金较上年同期减少35%，较上一季度减少24% [52] - 第四季度RN机构成本和利用率从第三季度到第四季度持续下降，12月RN机构成本降至840万美元，机构费率降至91美元 [60] - 预计2023年第一季度重症康复医院薪资、工资和福利与收入比率达到55% - 57% [61] - 2023年1月在密苏里州斯普林菲尔德的重症康复医院开设康复独立单元，2月开设31张床位的卫星医院；计划2023年上半年与合资伙伴在田纳西州杰克逊、亚利桑那州图森和弗吉尼亚州亚历山大开设三家医院，2024年与拉什大学医疗系统在芝加哥开设带康复独立单元的重症康复医院 [53][54] Concentra部门 - 第四季度收入较上年增长1%，尽管COVID相关检测和评估服务需求下降；上年第四季度这些服务产生1040万美元收入和400万美元调整后EBITDA，本季度为160万美元收入和60万美元调整后EBITDA [55] - 2023年工人补偿业务量持续强劲；第四季度开设三家新诊所，签署三项收购协议，预计2023年第一季度完成；签署三家新医疗中心租赁协议，预计2023年下半年开业 [48][49] 门诊康复部门 - 第四季度净收入增长1%，患者数量增长3%，每次就诊净收入保持在102美元，尽管医疗保险报销率下降3%；调整后EBITDA利润率从上年的10%降至6%，主要由于劳动力和其他运营成本增加 [56] - 2023年门诊量和成本利润率较上年同期有所改善；该部门已执行43份新诊所租赁协议，计划2023年开业 [50] 住院康复部门 - 第四季度收入增长10%，患者数量增长4%，入住率为85%，上年为83%，每位患者每天收入从1888美元增加到2011美元；调整后EBITDA利润率为23.6%，上年为18.2% [77] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司希望签署一些大型康复合资企业，在长期急性护理方面继续寻找医院内医院的机会，门诊业务通过新建、签署租赁协议和小型收购实现增长 [6] - 公司将继续评估股票回购、债务减少和发展机会；董事会宣布2023年3月15日向3月3日收盘时登记在册的股东支付每股0.125美分现金股息 [80] - 公司预计未来一两年内大幅降低杠杆率，2023年将专注于各部门的一次性交易，而非重大变革性交易 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为多元化是优势，尽管重症康复医院部门面临劳动力挑战，但住院康复和Concentra部门表现出色 [69] - 公司预计随着劳动力市场进一步稳定和可预测，将在今年晚些时候提供调整后EBITDA和每股收益的业务展望 [87] - 公司对重症康复医院部门实现2023年第一季度薪资、工资和福利与收入比率目标有信心 [61] - 门诊康复部门预计随着COVID相关缺勤减少和临床效率提高，业务将改善 [33][34] 其他重要信息 - 第四季度确认CARES赠款收入63万美元，上年同期为800万美元 [51] - 2023年与联合风险投资伙伴俄亥俄健康达成收购都柏林康复医院协议，与大西洋医疗达成合资建设新住院康复医院协议 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 收入范围高低端的关键因素是什么 - 分析师报告提到第三季度到第四季度的下降情况，Concentra在疫情前从2016 - 2019年历史上第三季度到第四季度大约有390个基点的下降，这主要是季节性因素的反映 [4] 问题: 资本分配情况以及杠杆率趋势如何 - 随着2023年EBITDA生成增加，预计杠杆率将继续下降；公司希望签署大型康复合资企业，在长期急性护理方面寻找机会，门诊业务通过多种方式增长 [5][6] 问题: 从现在到疫情前利润率的时间线以及影响因素是什么，提供全年指导的信心条件是什么 - 预计2023年将保持在55% - 57%的较高范围，可能到2024年甚至2025年回到历史范围52%；公司将评估第一季度情况，再决定是否提供EBITDA和EPS指导，可能在第一季度后或更早提供 [13][14] 问题: 四个部门的招聘是否影响生产力水平 - 各部门情况不同，重症康复医院部门招聘困难，与短期急性护理医院竞争高技能护理人员；康复部门招聘挑战较小；门诊部门受宏观劳动力环境和诊所规模影响；Concentra部门虽有人员短缺压力，但业务量不受影响 [18][19][20][21] 问题: 还需要看到什么才能提供EBITDA指导 - 需要看到业务的一致性，过去有很多波动，需要一段时间来预测未来几个季度的情况 [26] 问题: 能否提供第四季度的机构费率、利用率和总机构成本等数据 - 公司将提供相关数据，但文档未明确给出具体数据 [29] 问题: 门诊康复业务量和利润率的改善趋势是否会持续，采取了哪些措施 - 预计趋势会持续，随着COVID相关缺勤减少，能接待更多患者，同时注重临床效率，每位治疗师每天的就诊次数增加 [33][34] 问题: 2023年计划增加多少张床位，第四季度SW&B情况以及目前趋势如何 - 不确定具体增加床位数，但有很多开发机会，包括与合资伙伴的项目；第四季度RN费用为2710万美元，RN每小时机构人员配备费率为92美元，利用率为18.1% [104][107] 问题: EBITDA指导的稳定性主要取决于重症康复还是其他变量 - 主要是重症康复和门诊部门可能有最大改善，康复医院和Concentra业务相对稳定 [109][114] 问题: 能否量化第四季度与护理投资相关的美元金额，以及近期招聘人员在培训期的比例情况 - 文档未明确给出相关量化数据 [113]

公司业务布局 - 截至2022年12月31日，公司在46个州和哥伦比亚特区开展业务，运营103家危重症康复医院、31家康复医院、1928家门诊康复诊所、540家职业健康中心和147家雇主现场诊所[10] - 截至2022年12月31日，公司在危重症康复医院领域运营103家医院，分布于28个州；康复医院领域运营31家医院，分布于12个州；门诊康复领域运营1928家诊所，分布于39个州和哥伦比亚特区；Concentra部门运营540家职业健康中心，分布于41个州[31] - 截至2022年12月31日，公司运营6家部分由医生持股的医院[64] - 截至2022年12月31日，公司运营18家危重症康复医院和8家康复医院作为其他设施的基于提供者的卫星机构[68] - 公司运营的270家门诊康复诊所作为康复医院的部门，属于基于提供者的机构[68] - 截至2022年12月31日，公司拥有23家危重症康复医院、9家康复医院、1家门诊康复诊所和9家Concentra职业健康中心，租赁80家危重症康复医院、11家康复医院、1621家门诊康复诊所和531家Concentra职业健康中心[119] - 截至2022年12月31日，公司在46个州和哥伦比亚特区开展业务，运营103家危重症康复医院、31家康复医院、1928家门诊康复诊所、540家职业健康中心和147家雇主现场诊所[131] 公司各业务线收入占比 - 2022年全年公司收入为63.335亿美元，危重症康复医院业务收入占比约35%，康复医院业务占比约14%，门诊康复业务占比约18%，Concentra业务占比约27%[10] - 2022年全年公司营收为63.335亿美元，其中危重症康复医院业务约占35%，康复医院业务约占14%，门诊康复业务约占18%，Concentra业务约占27%[131] 各业务线医保报销收入占比变化 - 2020 - 2022年，危重症康复医院业务收入中来自医疗保险报销的比例分别约为43%、37%和38%[11] - 截至2022年12月31日，公司运营31家康复医院，分布在12个州，该板块2020 - 2022年来自医疗保险报销的收入占比分别约为47%、49%和46%[16] - 2020 - 2022年各支付方收入占比：Medicare分别为25.0%、22.9%、22.9%；商业保险分别为34.8%、36.2%、36.0%；工人赔偿分别为19.2%、19.0%、19.6%；私人及其他分别为19.4%、20.4%、19.8%；Medicaid分别为1.6%、1.5%、1.7%[32] - 2020 - 2022财年，重症康复医院来自医保项目的收入占比分别为43.3%、37.1%、38.0%[44] - 2020 - 2022财年，康复医院来自医保项目的收入占比分别为47.0%、48.6%、46.2%[44] - 2020 - 2022财年，门诊康复来自医保项目的收入占比分别为14.9%、15.9%、15.6%[44] - 2020 - 2021财年，Concentra来自医保项目的收入占比均为0.1%，2022年占比不足0.1%[44] - 2020 - 2022财年，公司整体来自医保项目的收入占比分别为25.0%、22.9%、22.9%[44] - 2020 - 2022年，公司为医保患者提供服务的收入分别约占总收入的25%、23%和23%[85] - 2020 - 2022年，公司来自医疗保险项目服务的收入分别占总收入约25%、23%、23%[137] 危重症康复医院业务数据 - 截至2022年12月31日，危重症康复医院业务部门约有16200名员工[11] - 截至2022年12月31日，103家危重症康复医院中，71家以“院中院”模式运营，32家为独立运营医院[11] - 2022年，危重症康复医院患者的平均住院时长为31天[11] - 截至2022年12月31日，103家危重症康复医院中，100家获TJC认证，2家获DNV认证，1家获CIHQ认证[12] - 截至2022年12月31日，公司运营的所有重症康复医院被医保认证为LTCHs，所有康复医院被认证为IRFs[42] - 截至2022年12月31日，公司运营的103家重症康复医院和31家康复医院获TJC、DNV或CIHQ认证，26家康复医院获CARF认证[43] - 2022年，工伤赔偿项目直接产生的收入占重症康复医院部门收入1%[43] - 截至2022年12月31日，公司运营103家危重症康复医院，均获医保认证为长期护理医院（LTCHs），LTCHs需保持医保患者平均住院时长超25天[88] - 2020 - 2022年重症康复医院收入分别为20.775亿美元、22.468亿美元、22.341亿美元，入住率分别为71%、71%、69%[133] - 2020 - 2022年危重症康复医院期末数量分别为99家、104家、103家，可用许可床位分别为4362张、4518张、4386张[160] - 2022年危重症康复医院患者日均收入为1973美元，入住率为69%[160] - 危重症康复医院2022年营收22.341亿美元，较2021年的22.468亿美元下降0.6%；患者天数112.7911万天，2021年为113.3039万天；入住率69%，2021年为71%；每位患者每天收入1973美元，2021年为1972美元[170] - 2022年危重症康复医院部门调整后EBITDA为1.113亿美元，利润率为5.0%，2021年分别为2.68亿美元和11.9%[171] 危重症康复医院业务战略 - 危重症康复医院战略包括专注专业住院服务、提供高质量护理和服务、控制运营成本、增加商业业务量和进行机会性收购[13][14][15] - 公司通过标准化运营和集中关键行政职能来提高危重症康复医院的运营效率和控制成本[14] - 公司致力于扩大与商业保险公司的合作关系，以增加危重症康复医院商业保险患者的数量[15] 康复医院业务数据 - 截至2022年12月31日，公司运营31家康复医院，分布在12个州，该板块约有12300名员工，2022年患者平均住院时长为15天[16] - 康复医院全部获得TJC认证，全部被医疗保险认证为住院康复设施，26家还获得CARF认证[16] - 康复医院患者有特殊需求，病情严重且复杂，需要针对性治疗和康复，住院时间通常比普通急症医院患者长[16] - 2022年，工伤赔偿项目直接产生的收入占康复医院部门收入2%[43] - 截至2022年12月31日，公司运营31家康复医院，均获医保认证为综合康复设施（IRFs），需满足至少60%的住院患者需治疗13种特定病症之一的要求[94] - 2020 - 2022年康复医院收入分别为7.347亿美元、8.493亿美元、9.168亿美元，入住率分别为78%、83%、85%[133] - 2020 - 2022年康复医院期末数量分别为30家、30家、31家，可用许可床位分别为1311张、1361张、1391张[160] - 2022年康复医院患者日均收入为1953美元，入住率为85%[160] - 康复医院2022年营收9.168亿美元，较2021年的8.493亿美元增长7.9%；每位患者每天收入增长4.6%至1953美元；患者天数增长3.8%至43.0547万天；入住率从83%提升至85%[170] - 2022年康复医院部门调整后EBITDA增至1.98亿美元，增幅7.2%，利润率为21.6%，2021年分别为1.847亿美元和21.7%[171] 康复医院业务战略 - 康复医院战略包括专注专业住院服务、提供高质量护理和服务、控制运营成本、增加商业业务量、与大型医疗系统建立合资企业、进行机会性收购[17][18][19][20] 门诊康复业务数据 - 截至2022年12月31日，公司是美国最大的门诊康复诊所运营商，拥有1928家设施，分布在39个州和哥伦比亚特区，该板块约有11500名员工，2022年约82%的收入来自商业付款人[21] - 门诊康复诊所通常位于医疗综合体或零售场所，提供物理、职业和言语康复等项目和服务[21] - 门诊康复患者通常由医生、雇主或健康保险公司转诊，近年来各州允许个人无需医生医嘱即可寻求门诊物理康复服务[21] - 2022年，工伤赔偿项目直接产生的收入占门诊康复部门收入16%[43] - 2020 - 2022年门诊康复业务收入分别为9.199亿美元、10.844亿美元、11.253亿美元，就诊次数分别为759.33万、919.36万、957.40万[133] - 2020 - 2022年门诊康复期末诊所总数分别为1788家、1881家、1928家，就诊次数分别为7593344次、9193624次、9573980次[160] - 2022年门诊康复每次就诊收入为103美元[160] - 门诊康复部门2022年营收11.253亿美元，较2021年的10.844亿美元增长3.8%；患者就诊次数增长4.1%至957.398万次；每次就诊收入约103美元，2021年约为102美元[170] - 2022年门诊康复部门调整后EBITDA为1.019亿美元，利润率为9.1%，2021年分别为1.383亿美元和12.8%[171] 门诊康复业务战略 - 门诊康复战略包括提供高质量护理和服务、增加市场份额、扩展康复项目和服务、优化付款人合同报销、维护良好社区和员工关系、进行机会性收购[22][23] Concentra业务数据 - 截至2022年12月31日，公司是美国最大的职业健康服务提供商，运营540个职业健康中心和147个雇主现场诊所，分布在42个州和哥伦比亚特区，该板块约有11400名员工[24] - 职业健康中心和现场诊所提供职业医学、消费者健康、物理治疗和健康服务，部分职业健康中心还提供紧急护理服务[24] - 2022年Concentra部门约59%的收入来自工人赔偿付款[27] - 2022年Concentra约59%的收入来自工伤赔偿索赔治疗[81] - 2020 - 2022年康特拉业务收入分别为15.014亿美元、17.320亿美元、17.244亿美元，就诊次数分别为1062.79万、1205.27万、1257.95万[133] - 2020 - 2022年Concentra合并中心期末数量分别为517、518、540个；现场诊所运营数量期末分别为134、134、147个；就诊次数分别为1062.7904万、1205.2724万、1257.9468万次；每次就诊收入分别为123美元、125美元、127美元[161] - Concentra部门2022年营收17.244亿美元，较2021年的17.320亿美元下降0.4%；新冠筛查和检测服务收入从2021年的1.376亿美元降至2022年的2090万美元；每次就诊收入从125美元增至127美元；患者就诊次数增长4.4%至1257.9468万次[170] - 2022年Concentra部门调整后EBITDA为3.343亿美元，利润率为19.4%，2021年分别为3.896亿美元和22.5%[172] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，公司约有53800名员工，其中全职约37800名，兼职和按日计酬约16000名[34] - 危重症康复医院部门员工约16200名，康复医院部门员工约12300名，门诊康复部门员工约11500名，Concentra部门员工约11400名，约2400名员工负责公司管理、行政和其他支持服务[34] - 公司医院部门约有15000名医生获得为患者治疗和提供服务的资质[35] - 公司护士在承担患者护理职责前需接受长达13周的广泛培训[36] - 公司高级管理团队成员在医疗行业平均有近25年经验[31] - 公司劳动力主要为非工会成员，由一个工会代表的员工少于20名[34] 公司收购情况 - 自1997年成立至2022年，公司完成多项重大收购，包括Physiotherapy、Concentra和U.S. HealthWorks[31] 公司慈善活动 - 2022年Select Medical慈善基金会援助受飓风伊恩影响的佛罗里达同事[37] 医保支付政策及费率变化 - 2015年10月1日起，符合特定条件的LTCHs Medicare患者按LTCH - PPS标准联邦支付率报销，不符合则按“场地中立”支付率报销[46] - 2015年10月1日至2019年9月30日过渡期间，不符合新条件的Medicare患者按“场地中立”支付率和标准联邦支付率各50%的混合率报销[46] - 2017年10月1日至2026年9月30日，用于确定“场地中立”支付率的IPPS可比每日支付金额在年度支付率更新后降低4.6%[46] - 2019年10月1日起，LTCHs需保持“

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司收入同比增长2.2%，但全面重新实施封存政策带来900万美元逆风影响 [16] - 本季度调整后EBITDA为1.531亿美元，上年同期为2.086亿美元；综合调整后EBITDA利润率为9.8%，上年同期为13.6% [16][17] - 本季度CARES法案赠款收入为810万美元，上年同期为170万美元 [17] - 本季度稀释后每股收益为0.21美元，上年同期为0.57美元 [30] - 第三季度未合并子公司的股权和收益为810万美元，去年同期为1150万美元 [37] - 归属于非控股股东的净收入为1100万美元，去年同期为2330万美元 [38] - 第三季度利息支出为4520万美元，去年同期为3380万美元 [39] - 季度末债务余额为38亿美元，资产负债表上现金为1.082亿美元 [40] - 第三季度末高级担保信贷协议的净杠杆率为5.9倍，9月30日循环贷款可用额度为2.135亿美元 [41] - 第三季度经营活动提供现金流9430万美元，其中550万美元与偿还医疗保险预付款有关 [41] - 第三季度投资活动使用现金5500万美元，融资活动使用现金2570万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 危重症康复医院部门 - 患者天数比上年增加2%，但净收入下降1%，入住率从上个季度的68%降至67% [18] - 调整后EBITDA利润率为2%，上年同期为11%，SWB与收入比率增加14% [20] - RN定向小时数比上年增加53%，整体奖金支出增加40%，医院管理成本增加18% [21] - RN代理费率较上年第三季度降低16%，代理利用率降低27% [21] 住院康复医院部门 - 净收入增长8%，患者数量增加6%，入住率从上年的82%提高到85% [22] - 每位患者每天收入增加50美元，从1881美元增至1931美元 [22] - 调整后EBITDA利润率为21.7%，上年同期为20.7%，SWB与收入比率较上年增加1% [23] - RN护理代理使用率较上年增加，但较今年上半年有所改善 [24] Concentra部门 - 尽管COVID相关检测和评估服务需求下降，但收入仍较上年增长 [25] - 标准中心患者数量增加2%，每次就诊的净收入增加3%至128美元 [26] - 调整后EBITDA利润率为20.2%，上年同期为22.6%，SWB与收入比率较上年第三季度增加不到1% [27] 门诊康复医院部门 - 净收入增长4%，患者数量增加3% [27] - 每次就诊净收入从上年的102美元增至103美元，尽管医疗保险报销率下降3% [28] - 调整后EBITDA较上年减少，利润率从14%降至9% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注于人员招聘、培训和留用，特别是危重症康复医院部门 [6] - 住院康复部门与UPMC合作，计划2023年在宾夕法尼亚州中部开设一家35张床位的独立康复医院 [9] - Concentra本季度在威斯康星州沃基肖开设一家新诊所，签署四份新诊所租约，还签署收购俄克拉荷马州塔尔萨一家诊所的协议 [10][11] - 门诊部门本季度通过收购和新建增加13家诊所，已为17家新诊所签订租约 [12][13] - 危重症康复医院部门与合资伙伴签署协议，计划2023年在田纳西州杰克逊、亚利桑那州图森和弗吉尼亚州亚历山大开设三家医院，还计划在俄亥俄州托莱多开设一家卫星医院 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司多元化经营有助于抵消特定业务线的困难，对住院康复和Concentra部门本季度表现满意 [8] - 危重症康复医院部门虽面临人员配置挑战，但在降低RN代理费率和利用率方面取得进展，随着全职临床人员入职，预计2023年成本结构将稳定 [14][15] - 公司重申2022年营收展望，预计在62.5亿 - 64亿美元之间，重申三年营收复合年增长率目标在4 - 6%之间 [43] - 预计2023年第一季度SWB与收入比率在55% - 57%之间 [36] 其他重要信息 - 董事会宣布11月29日向11月16日收盘时登记在册的股东支付每股12.50美元的现金股息 [30] - 上季度公司回购315,762股股票，平均股价为23.70美元，将继续寻找机会评估股票回购、债务减少和发展机会 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 危重症康复医院部门从Q3、Q4到Q1达到55 - 57%目标比率的机会在哪，能否量化机会，以及全职员工基本工资情况和未来通胀情况 - 公司通过招聘全职护士取代代理护士，目前护士正从旅行护士回归全职岗位，公司今年迄今招聘的护士比2021年多70%，培训护士虽有成本，但未来成本会显著下降 [47][49][50] - 过去两年全职员工基本工资增长约10%，预计未来每年增长5% [52] 问题2: 未来工资增长预期，各业务板块定价前景，IRF部门合资关系对费率的影响 - 工资增长取决于市场情况，若经济衰退，工资增长可能放缓，如2008 - 2014年增长在1%左右 [59] - 医疗保险定价基本固定，商业保险方面公司寻求高个位数费率增长，在一些案例中取得一定成功 [63] - IRF部门因多数医院与大型系统合作，在定价上更有优势 [65] 问题3: 资本分配优先级如何平衡新建和并购机会、向股东返还资本和偿还债务，以及这些优先级如何演变 - 董事会将继续宣布股息，公司会继续在Concentra和门诊部门分配资本用于新建和收购，与强大合作伙伴建设新康复医院是优先事项，大型收购优先级较低 [69] - 偿还债务方面，公司主要关注偿还循环贷款，其他债务因有利率上限会保持现状 [71] 问题4: SWB与收入比率在疫情前的范围，能否回到55 - 57%，未来护士工资增长预期，是否有劳动中断问题，门诊康复部门COVID休假情况 - 疫情前2018 - 2020年该比率在51% - 52%之间，预计明年年初能达到55% - 57% [74][75] - 未来护士工资增长难以预测，假设在4%左右，若经济衰退会有缓和作用 [79][80] - 公司没有出现劳动中断问题 [83] - 门诊康复部门对第三季度COVID休假情况感到意外，第三季度有706人因COVID休假，影响了收入，但情况在逐渐缓和 [84][86][87] 问题5: 新员工培训期间工资情况，能否提供间接成本金额，杠杆率情况及目标杠杆率 - 新员工培训期间按全职工资支付，还有签约奖金 [95] - 第二季度较第一季度招聘护士的增量成本约700万美元，第三季度较第二季度增加2000万美元，按季度计算约2700万美元 [97][98] - 本季度杠杆率为5.9倍，预计2023年在4倍左右 [100][101] 问题6: 门诊业务利润率变化中劳动和EMR系统的情况，代理劳动力使用情况，恢复运营收入指导所需的增量信息，债务利率上限情况 - EMR系统成本在第三季度和第四季度有所增加，之后会降低 [107] - 门诊业务劳动方面主要是COVID休假影响了临床效率 [110] - 疫情前代理劳动力年使用量在8000万 - 1亿美元左右，目前代理劳动力情况已基本纠正，主要是新护士培训的一次性投资成本 [112] - 恢复运营收入指导主要看劳动力市场情况，若未来一两个季度劳动力市场如预期发展，公司将考虑恢复指导 [114] - 21亿美元浮动利率债务中的20亿美元利率上限为1%，加上利差最高为3.5%，固定利率债务为12.25亿美元，循环贷款无利率上限但预计明年可偿还 [122][125][127]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to (Exact name of Registrant as specified in its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) (I.R.S. Employer Identification N ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总营收同比增长1.3%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.81亿美元，上年同期为3.42亿美元；综合调整后EBITDA利润率为11.4%，上年同期为21.9% [8] - 本季度确认CARES法案赠款收入1510万美元，上年同期为9800万美元；剔除赠款收入后，本季度调整后EBITDA为1.659亿美元，利润率为10.5%，上年同期分别为2.44亿美元和15.6% [9] - 本季度每股完全摊薄收益为0.43美元，上年同期为1.22美元 [15] - 第二季度，未合并子公司的股权和收益为620万美元，上年同期为1180万美元；归属于非控股股东的净收入为1110万美元，上年同期为3130万美元 [20] - 第二季度利息支出为4110万美元，上年同期为3390万美元；季度末债务余额为38亿美元，现金为9470万美元；净杠杆率为5.44倍 [21] - 第二季度经营活动提供现金流1.861亿美元，其中1440万美元为收回的医疗保险预付款；截至6月底，还有650万美元医疗保险预付款待偿还；第二季度末销售未收款天数（DSO）为53天 [21] - 第二季度投资活动使用现金5880万美元，融资活动使用现金1.491亿美元，主要用于普通股回购和支付股息 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 危重症康复医院部门 - 收入、患者天数和每位患者每天净收入较上年第二季度略有增加，入住率从69%降至67%，调整后EBITDA利润率为4%，上年同期为13% [10] - 护士教育和培训时长同比增加67%，整体奖金支出增加51%；第二季度护理机构费率较第一季度大幅下降，但仍略高于上年同期 [11] 住院康复医院部门 - 净收入增长7.6%，患者数量增长4%，入住率从85%提高到86%，每位患者每天收入从1849美元增加到1928美元，调整后EBITDA利润率为21.8%，上年同期为23.9% [12] - 护理机构使用率较上年有所增加，但较第一季度有所改善；康复部门注册护士的机构费率较上年下降4%，较第一季度下降21% [12] Concentra部门 - 本季度收入较上年下降1500万美元，中心患者数量增长6%，每次就诊的净收入增长2%至127美元，调整后EBITDA利润率为21%，上年同期为30% [14] - 薪资、工资和福利与收入比率较上年第二季度改善1%，与第一季度持平 [14] 门诊康复部门 - 净收入增长2%，患者数量增长2%，每次就诊净收入从102美元增加到203美元，调整后EBITDA利润率从16.3%降至11.7% [15] - 薪资、工资和福利与收入比率较上年同期增加5%，但较第一季度改善1.5%；其他运营费用与收入比率较上年第二季度增加9% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 危重症康复医院部门在俄亥俄州扬斯敦市场扩大了业务版图，收购两家医院并关闭一家进行整合；还与合资伙伴签署协议，计划于2023年在田纳西州杰克逊、亚利桑那州图森、弗吉尼亚州亚历山大和佛罗里达州威尼斯开设四家医院 [11] - 住院康复部门与合资伙伴签署协议，计划于2023年在佛罗里达州威尼斯的危重症康复医院开设一个康复独立部门 [13] - Concentra部门在弗吉尼亚州切萨皮克和纽波特纽斯开设两家中心，并签署四份新诊所租约，预计年底开业 [14] - 门诊康复部门在第二季度通过收购和新建增加19家诊所，还为26家新建诊所签订租约 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于招聘、留住员工并认可员工成就，投资全职员工导致新员工培训和教育成本增加，预计随着机构使用率恢复正常，这些成本将回归历史趋势 [5] - 公司将继续评估股票回购、减少债务和发展机会，并重申2022年营收预期在62.5亿 - 64亿美元之间，以及此前发布的三年营收复合年增长率目标在4% - 6%之间 [22] - 公司将在认为劳动力市场稳定且可预测时，重新审视调整后EBITDA和每股收益的业务展望和目标增长率 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已度过疫情最严重影响阶段，招聘关键临床职位取得进展，特别是注册护士，预计到年底临床劳动力成本将趋于稳定和可预测 [5] - 尽管本季度成本数据仍较高，但招聘全职护士的趋势良好，预计这一趋势将持续到第四季度 [9] - 公司对危重症康复医院部门的长期利润率仍有信心，认为可实现15% - 16%的利润率 [41] 其他重要信息 - 《美国新闻与世界报道》发布年度最佳医院名单，公司一家全资和三家合作的住院康复医院跻身2022 - 2023年全国最佳医院之列 [6] - 本周美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）发布2023财年长期急性护理医院（LTCH）最终规则，联邦基础费率提高3.8%，高成本异常值门槛提高16.7%；还发布了2023财年住院康复最终规则，标准支付金额提高3.7%，高成本异常值门槛提高32% [11][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在招聘方面采取的举措、改善招聘的原因以及其他业务模式的动态 - 公司在危重症康复医院部门招聘全职护士取得进展，因患者病情严重，招聘的护士需大量培训以保证服务质量；公司注重护士留存，培训投入有助于长期留存 [27] - 机构费率和使用率显著下降，4月96%的医院机构费率超过100美元，7月降至13%；6 - 7月约6% - 7%的使用率将被新招聘的注册护士取代 [28] - 住院康复部门仅在南加州和北泽西两个地区受劳动力影响，这些地区的费率也在下降，但降幅不如其他地区 [28] 问题2: 6月危重症康复医院部门的使用率以及后续趋势 - 6月使用率为26.9%，随着本季度推进，使用率应降至20%以下 [29][30] 问题3: 市场篮子费率是否可作为公司实际情况的代理以及危重症康复医院部门本季度的病例组合指数（CMI） - LTCH最终费率好于预期和提议规则，IRF费率基本符合预期；本季度CMI为1.29，低于上年第二季度的1.32，主要因住院患者减少，无长期影响 [32] 问题4: 危重症康复医院部门通气患者数量和入住率下降的原因 - 未发现明确原因，可能与转诊医院ICU手术安排、移植和人员配置有关；预计冬季患者数量将增加 [35] 问题5: 如何区分机构劳动力改善是因业务量减少还是招聘进展，以及入住率上升时是否会回到之前的临时劳动力状况 - 后疫情时期和经济放缓使护士认为之前的机构高费率不可持续，开始回归稳定的全职工作；随着机构费率下降，护士会离开旅行护理项目，转向全职工作；即使入住率上升，机构使用率也会继续下降 [37][38][39] 问题6: 危重症康复医院业务的目标利润率是否改变 - 公司仍认为危重症康复医院可实现15% - 16%的利润率，当前薪资、工资和福利与收入比率为64%，历史水平为52%，若降至54% - 56%，利润率将显著提高 [41] 问题7: 公司在护士留存方面的具体措施以及对降低机构使用率至正常水平的信心来源 - 护士留存不仅取决于经济因素，公司有多项提高工作满意度和留存率的计划；经济方面，过去两年基本工资增长率高于历史水平，旅行费率下降使护士更倾向全职工作 [44][45][46] 问题8: 公司恢复提供业绩指引的条件 - 当机构费率月环比降幅稳定在个位数且持续几个月时，公司会更有信心提供业绩指引；公司将在下个季度做出决定 [49] 问题9: 第二季度机构费率情况、合同续约费率以及机构成本主要是本地还是旅行者 - 6月机构费率为95美元/小时，7月降至90美元/小时，超过一半的医院费率低于90美元/小时；第四和第一季度使用大量旅行者，目前部分合同期限缩短，且可提前两周通知解约；按需兼职护士（PRN）占总护理时长的比例在疫情期间保持在14% - 15% [50][53] 问题10: 公司在门诊康复领域是否看到物理治疗师和费率的压力 - 公司在部分地区看到一些压力，但不显著 [54] 问题11: 危重症康复医院更新规则的总体价值 - 最终规则对公司更有利，市场篮子提高约30%，从2.8%提高到3.8%，并降低了高成本异常值百分比，但尚未量化具体价值 [56] 问题12: 危重症康复医院薪资、工资和福利（SW&B）相关数据的范围以及第二季度机构费用数据的性质 - SW&B包括机构费用、现有奖金、签约奖金和教育费用；第二季度机构费用数据仅与合同或机构相关，SW&B未下降是因新护士培训和入职的双重成本抵消了机构费用下降 [58][59] 问题13: 是否能披露新护士培训和前期奖金的增量顺序数字 - 无法披露该数字，但如果SW&B与收入比率从64%降至54% - 56%，预计将带来约2亿美元的增量EBITDA [60] 问题14: 疫情前合同方面的使用率 - 疫情前合同使用率在16% - 20%之间 [61]

财务数据关键指标变化 - 2022年前六个月总收入达31.843亿美元，其中重症康复医院业务占比36%（11.463亿美元）、康复医院业务占比14%（4.458亿美元）、门诊康复业务占比18%（5.732亿美元）、Concentra业务占比27%（8.597亿美元）[76] - 2022年第二季度调整后EBITDA为1.8099亿美元（2021年同期为3.4202亿美元），上半年调整后EBITDA为3.4484亿美元（2021年同期为6.0036亿美元）[80] - 2022年第二季度净收入为6,626万美元（同比下降66%），上半年净收入为1.2219亿美元（同比下降63%）[80] - 公司2022年第二季度利息支出为4,105万美元（同比增长21%），上半年利息支出为7,656万美元（同比增长12%）[80] - 2022年第二季度折旧与摊销费用为5,108万美元（与2021年同期基本持平）[80] - 公司股票薪酬支出在2022年第二季度总计894万美元（一般行政费用704万美元+服务成本190万美元）[80] - 公司2022年第二季度净利润为6630万美元，较2021年同期的1.962亿美元大幅下降[86] - 公司2022年上半年净利润为1.222亿美元，较2021年同期的3.334亿美元下降63.3%[89] - 公司总收入在2022年第二季度同比增长1.3%至15.847亿美元，2021年同期为15.640亿美元[128] - 六个月总收入增长2.4%至31.843亿美元，重症康复医院每患者日收入增长1.3%至2032美元，但患者日减少0.7%至562,350天[150][151] 各条业务线表现 - 重症康复医院2022年第二季度收入为5.459亿美元，同比增长0.3%[86][88] - 康复医院2022年第二季度收入为2.289亿美元，同比增长7.6%[86][88] - 门诊康复业务2022年第二季度收入为2.873亿美元，同比增长2.4%[86][88] - Concentra业务2022年第二季度收入为4.414亿美元，同比下降3.3%[86][88] - 重症康复医院2022年第二季度调整后EBITDA为2002万美元，同比下降72.5%[86][88] - 康复医院2022年第二季度调整后EBITDA为4985万美元，同比下降1.8%[86][88] - 门诊康复业务2022年第二季度调整后EBITDA为3360万美元，同比下降26.4%[86][88] - Concentra业务2022年第二季度调整后EBITDA为9261万美元，同比下降32.4%[86][88] - 重症康复医院部门2022年上半年收入同比增长6.9%，但运营利润同比下降83.3%[91] - 康复医院部门2022年上半年调整后EBITDA利润率为20.5%，较2021年同期下降3.6个百分点[89][91] - Concentra部门2022年上半年收入同比下降1.6%，调整后EBITDA同比下降16.9%[91] - 重症康复医院部门收入微增0.3%至5.459亿美元，患者日均收入为1987美元，床位利用率为67%[129] - 康复医院部门收入增长7.6%至2.289亿美元，患者日均收入增长4.3%至1928美元，床位利用率达86%[130] - 门诊康复部门收入增长2.4%至2.873亿美元，患者访问量增长1.9%至245万次，单次访问收入为103美元[131] - Concentra部门收入下降3.3%至4.414亿美元，主要因COVID-19检测服务收入从5500万美元锐减至770万美元[132] - 重症康复医院部门调整后EBITDA为5600万美元，较去年同期的1.862亿美元下降69.9%，EBITDA利润率从16.3%降至4.9%[159] - 康复医院部门调整后EBITDA为9220万美元，较去年同期的1.013亿美元下降9.0%，EBITDA利润率从24.1%降至20.5%[160] - 门诊康复部门调整后EBITDA为6020万美元，较去年同期的7200万美元下降16.4%，EBITDA利润率从13.5%降至10.8%[161] - Concentra部门调整后EBITDA为1.821亿美元，较去年同期的2.191亿美元下降16.9%，EBITDA利润率从24.9%降至21.1%[162] 成本和费用 - 公司2022年第二季度利息支出为4,105万美元（同比增长21%），上半年利息支出为7,656万美元（同比增长12%）[80] - 2022年第二季度折旧与摊销费用为5,108万美元（与2021年同期基本持平）[80] - 公司股票薪酬支出在2022年第二季度总计894万美元（一般行政费用704万美元+服务成本190万美元）[80] - 公司总成本占收入比例从2021年6月的88.1%上升至2022年6月的93.4%[120] - 运营支出占比从2021年的84.9%上升至2022年的90.1%，主要由于人工成本占比从82.6%升至87.7%[133] - 六个月运营成本占比从85.4%升至90.2%，劳动力成本占服务成本比例从83.1%升至87.9%[156] - 合同注册护士工时占比从去年同期的30.2%升至35.3%，成本同比上涨14.0%[159] 管理层讨论和指引 - 公司明确表示调整后EBITDA为非GAAP指标，包含剔除债务提前清偿损益、股票薪酬等项目的调整[78][79] - 重症康复医院和康复医院的收入主要依赖从综合医院转诊的患者[76] - 职业健康中心业务（Concentra）除线下518个中心外，还提供雇主工作场所的合同服务[75] 其他重要内容 - 公司截至2022年6月30日运营105家重症康复医院（28个州）、31家康复医院（12个州）、1,920家门诊康复诊所（38个州及华盛顿特区）以及518个职业健康中心（41个州）[75] - 公司2022年3月和6月分别支付股息1670万美元和1610万美元[85] - Medicare项目收入占公司总收入的23%，与2021年持平[94] - COVID-19公共卫生紧急状态下的监管豁免包括：IRF机构可豁免"60%规则"计算，LTCH机构可豁免25天平均住院要求[96] - CARES法案提供1000亿美元公共卫生应急基金，后追加750亿美元和30亿美元用于医疗补助[98] - Medicare在2022年7月1日恢复2%的自动减支措施，此前在2022年4-6月减支比例降至1%[98] - LTCH-PPS支付系统在疫情期间豁免了50%规则和中性费率支付要求[98] - 重症康复医院期末合并医院数量从2021年6月的99家增至2022年6月的105家，增长6.1%[116] - 重症康复医院每患者日收入从2021年6月的1,986美元微增至2022年6月的1,987美元，但半年数据从2,006美元增至2,032美元[116] - 康复医院每患者日收入从2021年6月的1,849美元增至2022年6月的1,928美元，半年数据从1,851美元增至1,935美元[116] - 门诊康复诊所总数量从2021年6月的1,833家增至2022年6月的1,920家，增长4.7%[116] - Concentra中心每访问收入从2021年6月的125美元增至2022年6月的127美元，半年数据从125美元增至126美元[118] - 康复医院Medicare患者日占比从2021年6月的49%下降至2022年6月的47%[116] - Concentra中心访问量从2021年6月的3,030,078次增至2022年6月的3,214,512次，增长6.1%[118] - 公司整体运营利润暴跌57.4%至1.210亿美元，主要因重症康复医院部门运营利润下滑91%至542万美元[123] - 公司调整后EBITDA下降47.1%至1.810亿美元，其中重症康复医院部门EBITDA骤降72.5%至2002万美元[123] - 其他运营收入从2021年第二季度的9810万美元大幅减少至2022年同期的1510万美元[134][135] - 公司资本支出从2021年第二季度的3672万美元增至2022年同期的4633万美元[123] - 公司运营收入从去年同期的4.86亿美元降至2.25亿美元，降幅达53.7%，主要因劳动力成本上升[164] - 公司现金及等价物从去年同期的8.0349亿美元降至9466.9万美元，经营活动现金流从3.6303亿美元降至1.7802亿美元[173] - 公司循环信贷额度已提取3.5亿美元，剩余可用额度2.431亿美元[179] - 股票回购计划已累计回购5.928亿美元，2022年上半年回购1.776亿美元[180] - 应付账款周转天数从2021年12月的52天增至2022年6月的53天[174] - 截至2022年6月30日，公司未偿还信贷额度包括21.034亿美元定期贷款（扣除1130万美元未摊销原始发行折扣和债务发行成本）和3.5亿美元循环贷款额度[189] - 公司通过利率上限交易将20亿美元定期贷款本金的1个月LIBOR利率上限设定为1.0%，该协议有效期至2024年9月30日[190] - 截至2022年6月30日，1个月LIBOR利率为1.79%[190] - 截至2022年6月30日，1.034亿美元定期贷款借款受浮动利率影响[190] - 市场利率每上升0.25%，公司浮动利率债务的利息支出将增加110万美元[191]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司四大业务部门收入增长3.4%，但劳动力成本持续对业绩施压，主要源于重症监护医院部门护理机构成本上升和员工激励奖金增加 [9] - 本季度公司调整后EBITDA为1.638亿美元，上年同期为2.583亿美元；综合调整后EBITDA利润率为10.2%，上年同期为16.7%；剔除相关项目后，2021年第一季度调整后EBITDA利润率为14.5% [10][11] - 第一季度摊薄后每股收益为0.37美元，上年同期为0.82美元；董事会宣布每股0.125美元的季度股息，将于2022年6月1日支付给5月19日收盘时登记在册的股东 [26] - 第一季度未合并子公司的股权和收益为540万美元，上年同期为990万美元；归属于非控股股东的净收入为680万美元，上年同期为2670万美元；利息支出为3550万美元，上年同期为3440万美元 [27] - 季度末公司债务余额为38亿美元，包括21亿美元定期贷款、3.4亿美元循环贷款、12亿美元6.25%优先票据和940万美元其他杂项债务；净杠杆率为4.34倍；循环贷款剩余可用额度为2.53亿美元 [28] - 第一季度经营活动产生现金流6920万美元，其中6290万美元与偿还医疗保险预付款有关；4月底，医疗保险预付款仅剩1250万美元待偿还；自去年4月以来，已返还超3.12亿美元医疗保险预付款 [28] - 季度末应收账款周转天数为53天，2021年底为52天，去年第一季度末为56天；第一季度投资活动使用现金5530万美元，包括4680万美元物业和设备采购以及850万美元收购和投资活动 [29] - 第一季度融资活动提供现金1.056亿美元，包括1.8亿美元循环信贷额度净借款，部分被5170万美元普通股回购和1670万美元普通股股息抵消；公司有能力在2023年12月31日前额外回购价值5.33亿美元的股票 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 重症监护部门 - 净收入增长1.2%，患者日均收入从2024美元增至2075美元，但平均每日住院人数减少43人；病例组合指数与上年持平，入住率从上年的75%降至71% [13] - EBITDA利润率为6%，上年同期为19%；剔除相关项目后，2021年第一季度EBITDA利润率为16%；护理机构成本和员工激励奖金增加导致EBITDA利润率下降 [15] - 重症监护部门薪资福利与收入比率较上年第一季度增长18%，但较2021年第四季度改善2%；第一季度注册护士机构每小时费率较上年增长21%，较2021年第四季度增长4%；机构护士利用率较上年第一季度增长36%，与2021年第四季度持平 [15] - 第一季度在纳什维尔开设一家新的重症监护康复医院；预计第二季度末或第三季度初完成俄亥俄州扬斯敦两家医院的收购；已与合资伙伴签署协议，计划在田纳西州杰克逊、亚利桑那州图森、佛罗里达州威尼斯和弗吉尼亚州亚历山大开设四家医院，预计今年年底或2023年上半年开业 [16][17] 住院康复部门 - 净收入增长6.2%，患者数量增长1.3%；入住率与上年持平，为84%；患者日均收入从1853美元增至1943美元 [19] - EBITDA利润率为19.2%，上年同期为24.3%；机构成本上升和员工护理激励奖金增加导致EBITDA利润率下降；整体薪资福利与收入比率较上年第一季度增长8%，但较2021年第四季度改善1% [19] - 第一季度迈阿密西盖尔斯住院康复医院扩建30张私人病床；4月在亚利桑那州凤凰城与班纳医疗系统合作开设第三家医院 [20] Concentra部门 - 净收入略有增长，EBITDA显著增加750万美元；中心患者数量增长11.5%，但新冠相关检测和评估需求下降；工伤赔偿每次就诊净收入增长3%，雇主服务报销增长4%；每次就诊总体净收入为125美元，与上年持平；EBITDA利润率为21.1%，上年同期为19.4%；薪资福利与收入比率较上年第一季度改善3%，较2021年第一季度改善5% [22] - 第一季度在印第安纳州加里收购一家新中心，并为两家新建诊所签订租约；业务拓展管道有吸引力，预计该部门业务量将保持强劲 [23] 门诊部门 - 净收入增长7.9%，患者数量增长10%；每次就诊净收入从去年第一季度的104美元降至本季度的102美元，主要因医疗保险报销下降3%以及支付方组合向报销较低的支付方倾斜；EBITDA较上年略有增加，但利润率从上年同期的10.4%降至9.8%；薪资福利与收入比率较上年第一季度增长1.5%，但较2021年第四季度改善1% [24][25] - 第一季度通过收购和新建将诊所数量增加20家；已签署协议收购另外七家诊所，并为42家新建诊所签订租约 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2022年营收预期在62.5亿 - 64亿美元之间，重申此前发布的三年营收复合年增长率目标在4% - 6%之间；预计今年资本支出在1.8亿 - 2亿美元之间；待劳动力市场稳定且可预测时，将重新评估调整后EBITDA和普通股每股收益的业务前景和目标增长率 [30] - 重症监护部门发展项目多为与其他机构的合资项目，体现该部门在医疗服务连续体中的重要性；住院康复部门将继续与大型合作伙伴选择性地建设大型独立医院；门诊康复部门将通过小型收购和新建诊所选择性扩张；Concentra部门将通过收购和新建实现显著增长 [34][36][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的劳动力环境中运营，但随着季度推进，劳动力成本有所改善，且这种趋势延续到第二季度；管理层对劳动力环境随时间推移趋于稳定持乐观态度 [12] - 重症监护部门患者数量减少与转诊医院ICU容量下降有关，但随着转诊医院ICU需求增加，预计该部门患者数量将回升；住院康复和门诊部门也受到劳动力成本上升影响，但业务仍实现增长；Concentra部门表现出色，预计未来业务量将保持强劲 [14][19][22][24] 其他重要信息 - 4月，美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）发布长期急性护理医院拟议规则，若通过，标准费率将提高2.77%，高成本异常值门槛将提高，预计8月最终确定 [18] - 4月，CMS发布住院康复拟议规则，若通过，标准联邦费率将提高2.66%，高成本异常值门槛将提高，预计8月最终确定 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明各业务部门新医院和诊所的建设和收购计划及预期的分阶段实施情况 - 重症监护部门的发展体现了该部门在医疗服务连续体中的重要性，相关项目多为合资项目；住院康复部门将继续与大型合作伙伴建设大型独立医院；门诊康复部门将在已有市场通过小型收购和新建诊所扩张；Concentra部门业务拓展管道强劲，预计年底将通过收购和新建实现显著增长 [34][36][37][38] 问题2：Concentra部门表现出色的原因是什么，是否有新的服务项目或市场份额获取因素 - Concentra部门在雇主招聘活跃、经济形势良好时表现更佳；整合团队后，该部门专注深化与雇主的关系，具备良好的战略思维，长期市场份额不断提升 [42][43] 问题3：4月劳动力成本和机构护士利用率的趋势如何，留用指标是否因激励薪酬而改善 - 自1月后，机构注册护士费率开始下降，4月继续下降；第一季度机构护士利用率相对稳定，4月仍处于较高水平，但开始下降，预计未来几个月将继续下降 [46][47] 问题4：Concentra部门第一季度检测和返岗收入贡献多少，未来预期如何 - 2022年第一季度几乎没有新冠检测收入，该部分收入被11.5%的业务量增长所取代 [49] 问题5：重症监护部门核心员工配置情况如何，离职率是否稳定，空缺职位情况怎样，正式员工工资趋势如何，核心员工改善是否意味着临时员工需求减少 - 第一季度注册护士招聘人数多于离职人数，且4月趋势向好；随着新护士入职，由于需要4 - 6周的培训时间，在此期间仍会使用机构护士，预计5、6月机构护士利用率将下降 [51][53] 问题6：康复和重症监护部门与医疗系统合作伙伴的合资讨论在疫情后是否增加，是否与合作伙伴的劳动力问题有关 - 合资讨论有所增加，但与劳动力问题无关；大型医疗系统认识到重症监护服务在其市场中的重要性，而这并非其核心竞争力，因此希望与公司合作 [54][55] 问题7：疫情前机构注册护士与总劳动力的利用率比率是多少，未来是否能恢复到疫情前水平 - 未提供疫情前具体比率，但目前至少是历史水平的两倍；预计未来可能比疫情前高100个基点；难以恢复到疫情前水平，但只要能摆脱不可持续的机构费率水平即可 [58][59][60] 问题8：Concentra部门今年剩余时间的增长受新冠业务对比因素的影响程度如何 - 2022年第一季度几乎没有新冠业务收入，现有业务点11.5%的业务量增长带来的增量EBITDA利润率较高，基本取代了去年的新冠业务收益 [64][66] 问题9：公司提高价格以抵消劳动力成本的能力如何，价格调整在系统中传导需要多长时间，商业合同期限及价格调整机制如何，CMS最终规则的费率更新是否会高于预期 - 医疗保险价格调整通常有18 - 24个月的滞后，商业保险相对较快；多数商业合同有生活成本调整条款；CMS最终规则难以预测，虽通常不会大幅改变，但可能会有边际变化 [69][70][71][72] 问题10：如何理解重症监护部门的入住率趋势，与新冠疫情的关系如何 - 疫情高峰期重症监护部门收治大量新冠患者，主要用于缓解急性护理医院ICU压力；随着疫情缓解，部分急性护理医院仍在恢复传统业务，ICU容量下降导致公司患者数量减少；但ICU需求旺盛，随着需求增加，公司服务需求也将上升；此外，疫情加速了急性护理医院向公司输送重症复杂患者，目前病例组合指数仍保持较高水平 [74][75][76][78]