财务数据和关键指标变化 - 2021年公司产生了大量现金，CFFO（经营活动现金流量）达550亿美元（不包括营运资金），自由现金流400亿美元，有机自由现金流270亿美元，反映了公司投资组合的实力、卓越运营和出色表现 [50] - 2021年公司偿还了约230亿美元债务，财务状况大幅改善，净债务显著降低 [51] - 2022年资本支出（CapEx）预计在230 - 270亿美元，公司期望处于该范围低端，较2021年的约200亿美元有适度提升 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 综合天然气业务（Integrated Gas） - 第四季度是LNG业务的杰出季度，收益从近20亿美元提升至40亿美元，部分来自资产端，部分来自交易和优化端 [39] - 2022年第一季度，由于供应问题和维护计划（如Pearl的维护和Prelude的重启），产量和收益可能受到影响，但市场条件仍有利 [37][40] 上游业务（Upstream） - 第四季度上游业务表现出色，收益和现金生成显著高于几年前类似价格环境下的水平，体现了公司“价值高于产量”战略的成效 [82] - 预计2022年上游业务资本支出约80亿美元，主要投入核心资产，如深水项目，且有望进行新的收购活动 [100][101] 化学品与产品业务（Chemicals & Products） - 2022年该业务资本支出增加，主要用于完成宾夕法尼亚化学品项目（Penchem），以及能源转型相关支出，如改善自身范围1和范围2排放 [18] - 未来，公司将继续投资塑料转化为化学品项目，以及在炼油业务中进行资产重新定位，如支持生物燃料生产和推进氢气项目 [114][115] 营销业务（Marketing） - 2022年营销业务资本支出增加，主要用于电动汽车（EV）业务的扩张，包括在全球增加充电点，以及建设生物燃料工厂和拓展市场站点 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气需求在东亚地区强劲复苏，中国天然气需求增长12%，对LNG的需求也很大，且非发电领域（如工业、居民供暖）的需求占比达2/3 [32] - 液体燃料需求总体已基本恢复到疫情前水平，但航空业复苏相对滞后，公路运输和航运业已恢复且面临一些供应限制 [33][34] - JKM LNG价格大幅上涨，对公司综合天然气业务收益产生积极影响，且由于供应问题，高价格水平可能在第一和第二季度持续 [29][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正朝着净零排放业务转型，采用“以客户为导向”的策略，针对不同行业和客户需求提供定制化解决方案，如与航空公司、出租车车队公司、科技公司等的合作方式各有不同 [9][10] - 公司计划在能源转型领域加大投资，如氢气业务、电动汽车充电业务和生物燃料业务等，以适应市场变化和客户需求 [15][16][23] - 在资本分配上，公司将平衡股东回报（如股票回购和股息）、业务增长（如资本支出）和财务稳健性，同时考虑市场环境和业务表现的变化 [47][52][53] - 行业竞争方面，公司认为可再生能源业务具有长期投资价值，通过构建综合业务模式和关注全价值链，可以实现与传统上游业务的公平竞争 [91][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源市场需求正在复苏，但供应增长滞后，主要由于行业资本纪律和对财务弹性的追求，导致投资谨慎，这种供需不平衡可能持续一段时间 [35] - 公司对2022年第一季度的市场条件持乐观态度，特别是综合天然气业务，但也面临一些供应挑战和维护计划，预计大部分问题将在第二季度末得到解决 [37][40] - 公司认为当前宏观环境和业务表现为资本分配提供了更多选择，如增加资本支出和股东回报，但将保持资本纪律，以应对市场波动 [51][52][62] 其他重要信息 - 公司正在按照欧盟绿色分类法（EU Green taxonomy）准备披露信息，尽管作为上市公司不受其要求约束，但仍致力于理解其意图并在年度报告中体现相关内容 [70][71] - 公司在供应链中面临一定的成本通胀，主要体现在可再生能源领域（如风力涡轮机和电池成本），但整体单位运营成本仍有下降空间，资本支出增加主要是由于业务活动增加而非成本通胀 [66][68][69] - 公司在运营中注重安全和卓越运营，尽管部分资产（如Prelude和Norco）遇到一些问题，但整体运营表现良好，且类似问题在过去几年呈下降趋势 [82][85][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与寻求净零排放的企业的沟通方式及盈利模式，以及化学品和营销部门的资本支出项目 - 公司按行业和客户细分市场进行沟通，根据客户需求提供定制化解决方案，有时需构建供应链或开拓新机会，如氢气业务 [9][10][12] - 2022年资本支出预计在230 - 270亿美元，公司期望处于低端，较2021年适度提升 [13] - 营销业务资本支出增加主要用于电动汽车业务扩张、生物燃料工厂建设和市场站点拓展 [15][16] - 化学品业务资本支出主要用于完成宾夕法尼亚化学品项目和能源转型相关支出 [18] 问题2: “更大胆、更快速”的实际含义，以及能源即服务业务对市场份额和碳排放管理的影响 - “更大胆、更快速”意味着在能源转型中需要不同的思维方式，如在氢气业务中要敢于塑造市场和承担风险 [22][23] - 能源即服务业务有助于开发新客户，提升客户和产品组合质量，同时可能增加市场份额，但高分级是更重要的目标 [25][27] 问题3: JKM LNG价格上涨对未来几个季度收益的影响，以及油气需求的复苏情况 - JKM LNG价格上涨对公司综合天然气业务收益产生积极影响，由于供应问题，高价格水平可能在第一和第二季度持续 [29][37] - 油气需求正在复苏，东亚地区天然气需求强劲，液体燃料需求总体已基本恢复，但航空业复苏相对滞后，供应增长滞后是当前主要问题 [32][33][35] 问题4: 股票回购的决策依据，以及持有大量现金的原因和2022年提前还款的可能性 - 股票回购比例处于20% - 30%范围的高端，公司将根据市场情况和业务表现决定是否调整上限，目前计划在上半年进行85亿美元的股票回购 [44][47][53] - 持有大量现金是为了应对市场波动和确保财务弹性，公司将继续寻找优化资产负债表和现金水平的机会，但会适时披露相关决策 [54] 问题5: 资本分配中净债务的优先级，以及资产处置的考虑因素 - 公司对净债务水平感到满意，目前更关注资本支出的适度增长和业务模式的验证，但会继续关注资产负债表的健康状况 [52][59][62] - 公司会持续评估资产处置机会，以保持投资组合的新鲜度和优化资本配置，预计平均每年处置约40亿美元资产 [58] 问题6: 欧盟绿色分类法的得分情况，以及成本通胀对资本支出的影响 - 公司正在按照欧盟绿色分类法准备披露信息，但具体得分尚不确定，需等待相关细节明确和市场反馈 [70][71][73] - 成本通胀主要体现在可再生能源领域，但整体单位运营成本仍有下降空间，资本支出增加主要是由于业务活动增加而非成本通胀 [66][68][69] 问题7: 现有运营的执行情况，以及“实际碳排放约束”的含义 - 公司注重运营卓越，各业务和资产都有提升至行业前四分之一水平的目标，第四季度上游业务表现出色，部分资产遇到的问题多为特定事件，整体运营表现良好 [82][85][87] - “实际碳排放约束”意味着公司要在增长现金流的同时降低碳足迹，不同行业可能需要不同的解决方案，如航空业需要区域或全球的生物喷气燃料混合指令 [78][79][81] 问题8: 为何不增加上游资本支出以增加现金流，以及2025年后现金回报的可持续性 - 公司认为可再生能源业务具有长期投资价值，通过构建综合业务模式和关注全价值链，可以实现与传统上游业务的公平竞争 [91][93] - 公司将平衡短期和长期利益，在当前环境下会分配资本到短期周期项目，但也会关注未来业务的发展，确保公司适应未来市场变化 [94] 问题9: Pearl维护计划的时间和影响，以及上游资本支出增加的方向 - Pearl的维护主要影响第一季度的综合天然气业务产量，预计后续影响不大，公司会在第一季度提供更新信息 [103] - 2022年上游资本支出约80亿美元，主要投入核心资产，如深水项目，且有望进行新的收购活动 [100][101] 问题10: 产量下降预期与资本支出增加的矛盾，以及化学品业务2022年后的资本支出计划 - 上游业务产量的1% - 2%下降预期仍然存在，这是由于业务的长期发展和“价值高于产量”战略的实施，尽管剥离了Permian资产，但产量下降幅度相对较小 [111][112][113] - 2022年后化学品业务资本支出将用于塑料转化为化学品项目、炼油业务的资产重新定位和能源转型相关支出 [114][115] 问题11: 多余现金流的分配偏好，以及公司重组和人才保留情况 - 公司倾向于通过股票回购返还现金，认为当前股价被低估，且正在寻求增加股票回购的灵活性，如在Euronext市场进行回购 [109][110] - 公司进行了重大重组，认为已结构性削减了超过20亿美元成本，对于Power业务负责人的变动，公司已进行了人员替换，采用双负责人模式管理该业务 [121][123][124] 问题12: 财务框架的重新评估情况，以及拆分公司提议的研究和股东反馈 - 公司正在考虑市场环境和业务表现的变化，对财务框架进行反思，但目前没有新的宣布，20% - 30%的现金回报比例应视为下限，具体决策需由董事会根据市场情况做出 [131][133][134] - 公司与Third Point进行了沟通，听取了拆分公司的提议，但认为需要权衡利弊，目前未收到很多投资者鼓励拆分的反馈，但会持续关注如何提升公司总价值 [128][129][131]

业绩总结 - 2021年第四季度调整后收益为64亿美元，较第三季度增长55%[11] - 2021年现金流量来自经营活动（不含营运资金变动）为550亿美元[11] - 2021年自由现金流为107亿美元，得益于91亿美元的资产出售收益[84] - 2021年现金流来自运营（CFFO）为82亿美元，受到300亿美元的营运资金流出影响[84] - 2021年净债务为530亿美元，较2020年减少230亿美元[11] - 2021年调整后收益受益于更高的商品价格和显著提高的液化天然气（LNG）交易和优化利润[84] 用户数据与市场扩张 - 2021年，Shell在零售站点每天服务约200万名新客户，新增超过25,000个电动汽车充电点和400家便利店[27] - 预计到2030年，天然气在碳氢化合物生产中的占比将达到55%[21] - Shell计划到2030年实现560 TWh的客户销售量，并在2035年占据全球清洁氢销售的两位数市场份额[30] 未来展望与投资计划 - 预计2022年第一季度股息将增加约4%至0.25美元[58] - 预计到2022年底可实现20%至30%的上游运营费用减少[21] - 2022年能源转型支出预计比2021年增加约20%[70] - 预计2022年LNG液化量为770-830万吨[95] - 预计2022年第一季度的生产量约为2000-2200千桶油当量/天[100] 新产品与技术研发 - 宾夕法尼亚石化综合体项目预计于2022年启动，年产聚乙烯能力为1.5百万吨[137] - 荷兰Moerdijk能源效率项目预计于2023年启动，产品为烯烃，Shell持股比例为100%[137] - Shell计划到2030年每年存储2500万吨二氧化碳，并通过碳信用抵消约120百万吨的二氧化碳[30] 并购与资产管理 - Shell在2021年完成了95亿美元的Permian资产剥离，加速现金交付和股东分配[41] - 宣布2022年上半年回购计划，总额为85亿美元，其中55亿美元来自Permian的收益，预计在2022年第二季度财报发布前完成[61] - 计划在2021年下半年进行20亿美元的股票回购，并在2022年上半年进行30亿美元的股票回购[60] 负面信息与挑战 - 化工部门调整后收益接近盈亏平衡，反映出基础化学品价差降低导致的利润下降[112] - 第四季度现金流量受德国BEHG和美国生物燃料项目的排放证书支付时机影响，抵消了10亿美元的衍生品流入[105]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度上游业务产生约58亿美元的运营现金流，是2018年以来最高，且产量基础更低 [86] - 第三季度EBITDA约135亿美元，其中一半来自上游业务 [87] - 第三季度衍生品业务的变动保证金为正40亿美元，预计未来几个季度会逐步解除 [138][139] - 第三季度LNG业务因供应问题损失约3亿美元利润 [148] 各条业务线数据和关键指标变化 LNG业务 - 第三季度，Prelude项目产量增加，使LNG业务较第二季度改善约4亿美元，但交易和优化方面受第三方天然气供应中断问题影响，产生负面影响 [23] - 预计第四季度和明年第一季度部分供应问题仍将持续，明年第二季度有望解决；积极的价格环境将反映在资产回报上 [24][25] - 约10% - 20%的LNG长期合同将在未来3年到期续签，当前价格环境有利于提高合同价值，公司已取得一定成功 [9][15] 炼油业务 - 第三季度炼油利润率平均上升，但第四季度公司部分炼油厂仍面临维护检修、飓风影响等问题 [26] - 炼油厂成本结构上升，但公司通过各团队协作优化运营，以获取更多价值；全球炼油行业仍存在较大产能过剩 [27] 营销业务 - 自2013年以来，营销业务净收益复合年增长率超过7%，本季度是该业务有史以来第二好的季度 [34][49] - 公司在80个国家开展零售业务，拥有1.2万个便利店网点，产生超过10亿美元的毛利润 [35] - 第三季度移动业务量较第二季度增长至106%，是过去七个季度中最高，但仍未达到2019年第三季度的水平，约为其90% - 92% [46] 可再生能源和能源解决方案业务 - 北美地区该业务利润率较第二季度有所下降，主要是因为第二季度有一次性调整，以及按市值计价的准备金增加，并非业务基本面问题 [111] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为净零排放能源企业，制定了到2030年将范围1和范围2绝对排放量较2016年减少50%的目标，相关战略和资本分配已就位 [31] - 公司强调业务整合的价值，包括资产、供应链、客户合同、交易和供应业务的生态系统整合，以及财务整合，认为这有助于实现能源转型和提高竞争力 [70][72][73] - 计划到2030年将传统燃料产量从每年1亿吨减少到4500万吨，同时增加高性能化学品、润滑油基础油、沥青等产品的生产，并将低碳燃料占比从3%提高到10% [108][113][117] - 对于新建LNG工厂，要求具备有竞争力的碳足迹，或找到其他减排方式来抵消排放 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临较大敌意和妖魔化，但世界仍需要石油和天然气，公司作为负责任的供应商，有策略地利用现金进行能源转型，相信能在未来能源系统各方面实现有竞争力的回报 [80][82][85] - 对LNG业务的长期前景充满信心，认为当前供应问题是暂时的，未来能够解决，且价格前景和合同定价方面有一定乐观因素 [97][100][102] 其他重要信息 - 公司收到Third Point的投资者信函，并已通过投资者关系团队进行初步沟通，将进一步与他们及所有股东进行互动 [4] - 公司发布了关于范围1、2和3排放的视频，解释排放情况及应对措施 [45] - 公司对COP26的期望包括提高减排目标、加强各行业行动以及落实《巴黎协定》第6条 [122][123][124] - 公司与Cosan的合资企业Raizen进行了8%的首次公开募股，筹集了13亿美元资金，用于收购一家国内企业，增加了农业产能，且公司仍保留对合资企业的完全控制权 [128][129] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于TED会议及LNG合同续签 - 提问者询问CEO在TED会议上的反思，以及能否安抚不同观点，还问及LNG合同续签能否提价和Martin离职的影响 [7][8][9] - CEO表示TED会议上与部分人讨论良好，但也反映出社会对公司的看法，公司会继续努力改变叙事；财务高管称当前价格环境有利于LNG合同续签提价，已取得一定成功，对Martin离职表示遗憾 [10][11][15] 问题2: LNG业务和炼油业务前景 - 提问者询问LNG业务第四季度表现，以及炼油业务盈利能力是否会改善 [20][21] - 财务高管称第三季度LNG资产表现良好，但交易受供应问题影响，预计部分问题将持续到明年第一季度，价格环境将带来积极影响；炼油业务负责人表示第四季度部分炼油厂有维护等问题，成本上升，但公司会优化运营，全球炼油产能仍过剩 [22][23][26][27] 问题3: 排放目标和营销业务合作 - 提问者询问新的范围1和2排放目标与2月相比的差异，以及营销业务与合作伙伴的互动和对碳管理服务的需求 [29][30] - 财务高管称新目标增加了绝对排放量减少50%的目标，但实现目标的策略和资本分配之前已考虑；营销业务负责人介绍了营销业务的良好表现和整合情况，包括便利店、润滑油、沥青等业务 [31][32][34] 问题4: 排放目标拆分和零售需求区域差异 - 提问者询问范围1和2排放目标中处置和自身脱碳的贡献，以及Permian处置的贡献，还问及营销业务关键地区零售需求恢复情况和问题区域 [41] - CEO称到明年年度股东大会时会更新排放目标的分解情况，目前已完成17%的减排，大部分来自设施关闭、转换等，Permian的贡献可忽略不计；营销业务负责人表示第三季度移动业务量增长，但东部地区受疫情影响仍较疲软，公司营销业务具有韧性 [43][44][46] 问题5: 营销业务分拆和LNG业务增长限制 - 提问者询问营销业务部分分拆的弊端，以及LNG业务增长与排放目标的关系 [53][54][55] - 营销业务负责人强调营销业务的价值在于整合，分拆会破坏协同效应；CEO表示新建LNG工厂需有竞争力的碳足迹或抵消排放的方法 [56][57][64] 问题6: 公司业务整合价值 - 提问者询问如何看待公司业务整合价值，以及与拆分提议相比的优势 [69] - CEO称整合包括资产和供应链等生态系统整合以及财务整合，有助于实现能源转型和投资未来能源系统 [70][72][73] 问题7: 行业市场叙事和公司拆分可能性 - 提问者询问行业市场叙事是否为周期性，以及公司在产生股东价值和履行气候承诺的情况下是否考虑拆分 [77] - CEO认为公司在能源转型中发挥重要作用，拆分不利于转型；财务高管强调公司上游业务的价值和对能源转型的资金支持，以及业务整合的竞争力 [80][82][86] 问题8: 综合天然气业务表现和股票回购计划 - 提问者询问综合天然气业务未达共识盈利预期的原因，以及股票回购计划的执行情况 [93][95][96] - 财务高管称LNG业务今年受供应问题影响，但资产表现良好，对未来前景有信心；关于股票回购，公司已宣布100亿美元的增量分配，将在第四季度考虑进一步增加股东分配，目前购买B股有执行效率方面的考虑 [97][99][103] 问题9: 传统燃料产量减少目标和可再生能源业务盈利下降 - 提问者询问传统燃料产量减少目标是否为新指标，以及与IEA净零情景的对比，还问及可再生能源和能源解决方案业务在北美的盈利下降原因和影响程度 [108][109][110] - 财务高管称可再生能源业务盈利下降是与第二季度相比的差异，非基本面问题；营销业务负责人称传统燃料产量减少目标是现有目标，包括炼油厂剥离和转换，将用高性能化学品等替代，同时增加低碳燃料占比 [111][113][117] 问题10: COP26结果对公司战略的影响和IPO相关问题 - 提问者询问COP26成功或失败的定义，以及对公司能源转型战略的影响，还问及IPO是否与公司一体化观点矛盾 [120] - CEO称COP26成功的三个要点是提高减排目标、加强行业行动和落实《巴黎协定》第6条；营销业务负责人称Raizen的IPO是特定情况，筹集资金用于增长，公司仍保留控制权 [122][123][128] 问题11: LNG贸易供应问题和成本影响 - 提问者询问LNG贸易是否因供应问题需在市场购买货物，以及第四季度成本影响 [132] - 财务高管称确实需在市场购买货物，第四季度会有增量成本，但也有价格上涨的收益 [133] 问题12: 衍生品影响和LNG供应问题根源 - 提问者询问衍生品对现金流和回报计算的影响，以及LNG供应问题是否与资产老化有关 [136][137] - 财务高管称第三季度衍生品变动保证金为正40亿美元，预计未来几个季度解除，LNG供应问题主要是第三方供应问题，公司有其他供应来源和解决方案 [138][139][141] 问题13: LNG供应影响对业务量和利润的影响 - 提问者询问LNG供应影响对业务量和利润的影响，以及第三季度损失的利润金额 [145][146] - 财务高管称第四季度LNG业务量将增加，但仍有供应问题，第三季度供应影响导致约3亿美元的利润损失 [146][148] 问题14: 天然气价格对炼油利润率的影响和LNG加拿大项目情况 - 提问者询问天然气价格变化对炼油利润率的影响，LNG加拿大项目的管道问题，以及Permian销售70亿美元现金返还的时间安排 [150][151] - 营销业务负责人称公司会每日优化天然气价格对炼油业务的影响，但无法提供具体数字；财务高管称LNG加拿大项目管道有讨论和挑战，项目整体进展良好，已完成50%，Permian交易预计第四季度完成，收到款项后将尽快高效分配给股东 [152][153][155]

业绩总结 - 第三季度自由现金流（CFFO）达到175亿美元，调整后收益为41亿美元[13] - 2021年第三季度现金流量来自运营（CFFO）为160亿美元，不包括营运资本[35] - 调整后EBITDA（CCS）为135亿美元[70] - 自由现金流为122亿美元，剥离收益为13亿美元[70] - 预计2021年现金资本支出约为200亿美元[70] - 预计Q4 2021的生产量约为2100-2350千桶油当量/日[85] 用户数据 - 在中国，电动汽车充电点的利用率超过25%，是行业平均水平的三倍[21] - 澳大利亚季度液化量达到历史最高，达3.5百万吨（MT）[27] 未来展望 - 公司计划到2030年将范围1和2的绝对排放量减少50%，与2016年水平相比[13] - 预计到2030年，全球清洁氢销售的市场份额将达到两位数[24] - 公司计划到2030年每年存储2500万吨二氧化碳[24] - 计划到2050年实现净零排放，涵盖所有范围1、2和3的排放[66] - 预计在荷兰建设的820千吨每年（ktpa）生物燃料设施将在2024年开始生产[48] - 计划到2025年处理塑料废物达到1百万吨每年（mtpa）[30] 新产品和新技术研发 - 公司计划到2025年每年生产约200万吨可持续航空燃料（SAF），到2030年使其全球航空燃料销售的至少10%为SAF[21] - 新的液化天然气（LNG）产能预计在本十年中期达到7百万吨每年（mtpa）[27] 市场扩张和并购 - 公司在2021年第三季度收购了德克萨斯州的Landmark，包含248个公司运营的燃料和便利零售站点[21] - Shell宣布出售Permian资产，交易预计在2021年第四季度完成[115] 负面信息 - 向Royal Dutch Shell plc股东归属的收入为负4亿美元，因商品衍生品公允价值会计产生52亿美元的非现金费用[70] - 调整后收益受到飓风艾达的不利影响以及交易和优化的较低贡献，部分被更高的油气价格抵消[70] 其他新策略和有价值的信息 - 计划到2025年将运营支出减少20-30%（与2019年相比）[34] - 2021年前九个月完成的资产剥离总额为60亿美元[37] - 第三季度净债务减少82亿美元，为2016年初以来的最低水平，净债务为575亿美元[70]

财务数据和关键指标变化 - 本季度自由现金流达97亿美元，公司对未来季度现金流前景充满信心 [7] - 公司将从2021年第二季度起将股息重新设定为每股0.24美元，总股息金额为75亿美元，并推出高达20亿美元的股票回购计划用于2021年下半年 [4] - 公司在第二季度达到650亿美元净债务里程碑，未来将继续致力于维持强大的资产负债表，预计在当前宏观环境下将净债务再减少10 - 20亿美元，并在未来几年进一步改善净债务和资产负债表 [105][106] 各条业务线数据和关键指标变化 综合天然气业务 - 该业务本季度表现疲软，主要因部分资产存在天然气供应问题和运营问题，影响了生产水平和液化天然气液化水平，但这些并非长期结构性问题，部分问题将在数周或数月内解决 [32][33] - 2019 - 2020年该业务有一些非常出色的季度表现，但属于特殊情况，不应视为正常业务水平 [30][31] 石油产品业务 - 本季度是自2020年第三季度以来表现最好的一个季度，零售业务是第二好的季度，整体营销业务在当前环境下表现良好 [35] - 全球零售业务约恢复到疫情前水平的90%，非燃料零售业务贡献显著领先，达到约125%；航空业务滞后，约为疫情前体积水平的45%；润滑油业务已恢复到100%，且利润率表现良好 [36][37][38] 上游业务 - 若排除准备金转回因素，第二季度上游业务单位利润率环比大幅上升约24%，而油价仅上涨13% [94] - 公司通过积极管理和重塑投资组合，聚焦高价值项目，同时注重成本控制和运营卓越，推动了利润率的提升 [97][98] 各个市场数据和关键指标变化 - 液化天然气市场方面，2020年上半年行业实现的液化天然气交易量比疫情前水平高出约10%，显示出对液化天然气的强劲需求 [53] - 并购市场今年表现健康，超出公司预期，原本预计在2022 - 2023年才有进展的部分潜在资产剥离项目提前推进，下游和上游资产均是如此 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 资本支出战略 - 公司今年资本支出预计不超过220亿美元，未来将逐步从190 - 220亿美元的框架过渡到230 - 270亿美元的框架，但不会迅速达到上限，会根据宏观环境和业务现金生成情况进行有节制的调整 [10][11] - 资本支出将优先用于能源转型和公司战略实施，同时注重资本效率和回报 [11][12] 脱碳战略 - 公司致力于成为净零排放能源企业，在2021年2月的战略公告中已表明加速脱碳的决心，后续将根据荷兰法院裁决进一步审查和升级脱碳承诺 [44][45] - 对于范围1和2排放，公司计划通过关闭、处置炼油厂、提高效率、采用碳捕获与封存（CCS）和电气化等措施，到2030年实现减排45%，最终到2050年实现零排放；对于范围3排放，公司将尽力帮助客户脱碳，但由于受社会整体发展限制，实现45%减排目标存在较大挑战 [46][48] 业务组合优化 - 公司计划将炼油厂数量从2004年的54家减少到5家，并将其转变为综合能源和化工园区，通过出售炼油厂实现了良好回报，并在多数情况下保留了与交易和供应业务的部分整合价值 [17][18][19] - 公司将维持高质量的油气投资组合，未来十年石油产量将以每年1% - 2%的速度适度下降，同时增加天然气在能源组合中的占比，资本支出将主要集中在九个核心区域的深水项目 [74][107][108] 行业竞争 - 石油行业整体投资水平低于维持当前产量所需水平，非欧佩克产油国的投资意愿较低，未来几个季度石油市场可能会出现相对紧张的局面，这有助于公司为战略实施提供资金 [71][75][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观环境正在改善，业务现金流增长，对未来前景持乐观态度，相信公司有能力应对各种挑战，并实现可持续发展 [12][140][141] - 疫苗接种在公司许多盈利市场发挥了作用，石油、天然气和化工产品等业务量出现了大幅回升，为公司带来了积极的发展态势 [141] 其他重要信息 - 公司旗下的Raizen公司正在进行首次公开募股（IPO），这是为该合资企业筹集资金以支持其在第二代生物项目上的投资和业务增长的一种方式，公司不会从中提取资金，且此次IPO并非其他资产的模板 [76][77][82] - 公司在尼日利亚的陆上石油业务因安全局势恶化，已超出公司风险承受范围，正与尼日利亚联邦政府进行讨论，计划退出陆上业务；而尼日利亚液化天然气业务位于邦尼岛，运营稳定，是公司财务业绩的重要贡献者 [91][92] - 公司在项目建设方面展现出了强大的韧性，尽管受到疫情影响，但Vito项目、宾夕法尼亚项目和Kitimat的LNG Canada项目均在逐步恢复并取得进展 [82][83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：未来几年资本支出框架对宏观环境改善的响应速度，以及如何在20% - 30%现金流范围内确定股息和股票回购的分配 - 公司认为当前自由现金流强劲，将股息和股票回购的平衡向股息支付倾斜，此次股息重置是为了显示公司实力和对未来的信心，未来股息将是渐进式增长，并伴有可变的股票回购部分 [7][8] - 公司今年资本支出预计不超过220亿美元，未来将逐步增加，但会以有节制的方式从190 - 220亿美元框架过渡到230 - 270亿美元框架，具体取决于宏观环境和业务现金生成情况 [10][11][12] 问题2：关于二叠纪资产剥离和炼油厂出售的评论，以及出售资产时是否签订供应和贸易协议及其对交易经济的重要性 - 公司不评论有关二叠纪资产剥离的传闻 [17] - 公司在炼油厂出售方面取得了良好进展，从2004年的54家减少到8家，未来将减至5家，并转变为综合能源和化工园区；出售炼油厂通常能实现价值，且公司常能保留与交易和供应业务的部分整合价值；自2018年以来的炼油业务剥离预计将使公司范围1和2排放减少超过50% [17][18][20] 问题3：综合天然气业务近期表现放缓的原因及中期展望，以及石油产品业务中航空和润滑油业务的现状 - 综合天然气业务本季度表现疲软是由于部分资产的天然气供应和运营问题，但这些并非长期结构性问题，公司对该业务的基本面仍有信心，且有新的发展机遇，如在中国交付碳中和液化天然气、开拓再气化和航运新市场等 [30][32][34] - 石油产品业务本季度表现强劲，零售业务约恢复到疫情前水平的90%，非燃料零售业务贡献达125%，航空业务滞后约为疫情前的45%，润滑油业务已恢复到100%且利润率良好，随着航空业的复苏，该业务仍有增长潜力 [35][36][38] 问题4：液化天然气行业解决维护积压问题并恢复正常资产可靠性所需的时间，以及公司如何应对全球脱碳目标与实际需求之间的差异 - 公司认为壳牌资产的问题并非由维护积压导致，而是由不同的具体问题引起，部分问题将在数周或数月内解决；液化天然气业务基本面强劲，行业需求在2020年上半年比疫情前高出10%，且有许多新的发展机会 [50][52][53] - 公司在脱碳方面处于行业领先地位，将根据荷兰法院裁决审查和升级脱碳承诺；对于范围1和2排放，公司有明确的减排路径；对于范围3排放，公司将尽力帮助客户脱碳，但实现45%减排目标受社会整体发展限制，存在挑战 [44][46][48] 问题5：加速脱碳是否需要更多资产处置，以及2018 - 2021年炼油业务减排50%中资产处置的贡献；股息重置是否为一次性事件，以及如何确定每股0.24美元的股息水平 - 对于范围1和2排放，资产处置、关闭、效率提升、CCS和电气化等措施将有助于实现减排目标，但这只占公司总排放量的一小部分；对于范围3排放，资产处置无效，关键是改变产品组合和业务模式 [60][61][62] - 确定每股0.24美元的股息水平是综合考虑公司过去12 - 18个月的表现、宏观前景、财务框架的弹性以及为股东提供有吸引力的回报等因素，总股息金额75亿美元具有弹性且对股东有意义，同时公司保留了渐进式股息增长和股票回购的灵活性 [63][64][66] 问题6：非欧佩克地区石油产量恢复的情况，以及Raizen公司IPO的原因和是否可作为其他资产的模板 - 公司认为石油在未来很长时间内仍将是重要能源，公司希望拥有高质量的油气投资组合，未来十年石油产量将适度下降；非欧佩克产油国过去几年投资不足，未来几个季度石油市场可能会相对紧张 [73][74][75] - Raizen公司的IPO是为该合资企业筹集资金以支持其在第二代生物项目上的投资和业务增长，公司不会从中提取资金，此次IPO是特定情况下的选择，并非其他资产的模板 [76][77][82] 问题7：是否从Raizen公司IPO中提取资金，当前资产市场情况，以及宾夕法尼亚和Vito等新项目的进展 - 公司不计划从Raizen公司IPO中提取资金，这是为该合资企业筹集资金以支持其发展的方式 [82] - 今年并购市场表现健康，超出公司预期，原本预计在2022 - 2023年才有进展的部分潜在资产剥离项目提前推进，下游和上游资产均是如此 [85] - Vito项目在新加坡的船厂建设进展顺利，宾夕法尼亚项目在克服疫情影响后也在逐步恢复，已实现电厂首次通电；公司对项目团队的韧性表示满意，具体项目细节可参考幻灯片资料 [82][83][85] 问题8：尼日利亚陆上业务资产出售的进展，以及政治环境对尼日利亚液化天然气业务的影响；若美国与伊朗达成新协议，伊朗是否仍对公司有吸引力 - 公司认为尼日利亚陆上石油业务的安全局势超出其风险承受范围，正与尼日利亚联邦政府进行讨论，计划退出陆上业务；而尼日利亚液化天然气业务位于邦尼岛，运营稳定，未受明显影响，是公司财务业绩的重要贡献者 [91][92] - 考虑到政治原因和公司投资策略的变化，公司再次积极参与伊朗石油开发的可能性低于以往，目前也没有相关进展 [90] 问题9：上游业务单位成本的变化情况，以及公司采购如何应对成本通胀 - 上游业务单位利润率的提升得益于公司对投资组合的积极管理，使其更聚焦高价值项目，同时注重成本控制和运营卓越 [97][98] - 公司密切关注成本通胀，目前多数类别成本通胀较为温和，主要体现在钢铁和物流领域；公司通过与供应商签订长期战略合同，有效锁定了优势，成本通胀对支出的影响较小 [96][97] 问题10：公司达到650亿美元净债务里程碑后，未来资产负债表的管理计划；以及公司整体石油和天然气产量持续下降且高于长期预测的原因 - 公司将继续致力于维持强大的资产负债表，目标是将公司运营维持在相当于AA级的信用指标范围内，预计在当前宏观环境下将净债务再减少10 - 20亿美元，并在未来几年进一步改善净债务和资产负债表 [105][106] - 公司减少了对维持业务整体规模的投资，将资本支出从2019年所需的110亿美元降至目前的80亿美元，优先投资于九个核心区域的深水项目，因此石油产量将以每年1% - 2%的速度适度下降；同时，行业整体对石油领域的投资意愿较低，也导致产量下降 [107][108][109] 问题11：股息重置与2020年4月情况的比较，以及公司如何平衡股东回报和投资节奏 - 公司认为宏观环境的改善使业务表现超出预期，同时公司在疫情期间展现出的韧性增强了对未来的信心，因此此次股息重置是合理且可持续的 [114][115][116] - 公司目前处于资本分配的第三阶段，即增加股东回报，2021年资本支出将维持在190 - 220亿美元；若2022年宏观环境持续改善，公司将进入第四阶段，增加资本支出并进一步加强资产负债表；未来资本支出的增加将与股东回报相协调，且会采取有节制的方式，预计在2022年有所增加 [117][118][119] 问题12：若有额外资本，将如何在各业务领域进行分配 - 公司的资本分配基于战略优先级、投资组合目标、业务目标和风险承受能力等因素，目前190 - 220亿美元的资本支出分配情况可参考公司发布的幻灯片；未来进入下一阶段时，公司将更多地投资于业务增长领域，即客户终端和能源未来发展方向，但目前无法确定具体的分配比例 [127][128][130] 问题13：公司宏观展望积极变化的原因，以及今年资本支出年化低于190 - 220亿美元范围下限的原因和下半年是否会增加投资 - 与去年相比，今年公司认为疫情接近尾声，宏观环境改善，业务量回升，公司在疫情期间不仅保持了财务韧性，还实现了债务偿还和业务增长，因此对未来充满信心 [137][138][140] - 今年上半年资本支出较低是正常的阶段性现象，受疫情后供应链恢复和人员返岗等因素影响，预计下半年资本支出将增加，同时公司将继续提高资本效率 [136][137]

业绩总结 - 2021年第二季度调整后收益为55亿美元[54] - 2021年第二季度自由现金流为97亿美元[54] - 2021年第二季度现金流来自运营（CFFO）为142亿美元[54] - 2021年上半年完成的资产剥离收益为47亿美元[44] - 预计2021年第三季度的生产量约为870,000至920,000桶油当量/天[67] - 预计2021年第三季度LNG液化量约为740,000至800,000吨[67] 用户数据与市场展望 - 预计到2030年，销售给客户的清洁电力将达到560太瓦时[26] - 预计到2030年，传统燃料生产将减少约55百万吨每年[35] - 预计到2030年，LNG船用燃料市场份额将超过20%[30] - 2022年运营支出预计较2019年减少约20%[30] 新产品与技术研发 - 与微软达成协议，提供超过300兆瓦的可再生能源，支持数字脱碳平台的合作[19] - Shell在可再生燃料方面的投资包括在美国的多个项目，均为100%控股[116] - Shell在德国的Rheinland地区进行100MW电解槽的可行性研究[118] 市场扩张与并购 - 计划在2021年下半年进行20亿美元的股票回购[9] - Shell在多个国家的液化天然气（LNG）项目中占有重要份额，例如在澳大利亚的LNG生产能力为62百万吨每年（mtpa）[114] - Shell在美国的宾夕法尼亚石化综合体项目的年产能力为150万吨聚乙烯（mtpa）[116] 负面信息与其他策略 - 制造厂的利用率预计在77%到85%之间[85] - 基础化学品的利润因利用率提高而上升，但由于关键价值链的价差降低，间接利润有所下降[86] - Shell的CFFO在同行中处于领先地位，具体数据未提供[90] 其他有价值的信息 - 计划到2035年每年存储2500万吨二氧化碳[27] - Shell在中国的电动汽车充电点超过400个，全球网络接近80000个充电点[23] - Shell在全球范围内提供多种能源解决方案，包括生物燃料、氢能、太阳能和风能等[118] - Shell在多个项目中占有显著的生产份额，例如Mero 1项目在巴西的股份为20%，日产量为180千桶油当量/天（kboe/d）[92] - Shell在挪威的TetraSpar项目和法国的EOLFI电力交易等多个国家开展业务[118] - Shell在美国的Mayflower风电项目总装机容量为2.5GW[118] - Shell在爱尔兰的Emerald浮动海上风电场装机容量为300MW[118] - Shell在马来西亚的项目涉及87MW的太阳能发电[118] - Shell在巴西的PowerGen项目为社会投资，推动可再生能源发展[118] - Shell在乌干达和肯尼亚等国进行森林保护和再造林项目[118]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后收益超32亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）按CCS基准计算近115亿美元，运营现金流近127亿美元（不包括营运资金变动） [8] - 本季度净债务减少41亿美元，降至713亿美元，公司优先目标是将其进一步降至65亿美元 [9] - 本季度股息每股增长4%，计划每年以类似水平增长（需董事会批准） [10] 各条业务线数据和关键指标变化 综合电力业务 - 宣布收购德国Next Kraftwerke公司，该公司专注于运营虚拟电厂，有助于公司向净零排放能源产品和服务提供商转型，使综合电力业务更接近到2030年将售电量翻倍至每年560太瓦时的目标 [4][5] 上游业务 - 核心业务产生了上游业务超80%的运营现金流，本季度宣布剥离加拿大非核心页岩资产以及埃及和尼日利亚的常规油气资产 [5][6] - 每桶布伦特原油和JCC - 3价格每上涨10美元，公司上游业务将多产生40亿美元现金，综合天然气业务将多产生12亿美元现金，总计多产生64亿美元现金（税后） [6][7] 化工业务 - 第一季度化工业务表现出色，中间产品价格上涨，如苯乙烯单体在季度内涨至每吨超1100美元，公司采取的业务调整措施额外贡献了1 - 2亿美元的利润率增长 [28][29] 综合天然气业务 - 尽管本季度交易结果不佳，但整体仍表现强劲，不包括营运资金产生超30亿美元现金，包含营运资金产生超20亿美元现金 [84][86] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度大宗商品价格和能源需求有所改善，但炼油利润率仍处于历史低位，营销业务从销量来看也不如以往稳定状态 [7][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略“Powering Progress”旨在为客户、社会和股东持续创造价值，加速向净零排放能源产品和服务提供商转型，重点发展面向客户的业务和增长支柱 [3] - 上游业务聚焦九个核心业务，持续优化投资组合，提高高利润桶的占比，同时简化运营模式，以从大宗商品价格上涨中获益 [5][6] - 公司在现金生成方面连续四年领先同行，通过优化投资组合和严格的资本纪律，为能源转型做好准备，以持续产生有竞争力的现金流 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩得益于公司战略、投资组合和运营的优势，公司将继续推进战略实施，实现强劲的财务表现，并通过财务实力投资未来业务，增强资产负债表，增加股东分配 [17][18] - 公司对实现净债务降至65亿美元的目标充满信心，且有望加速实现，达到目标后将按20% - 30%的比例向股东分配运营现金流 [39][41][42] 其他重要信息 - 第一季度公司发布了一系列报告，包括《可持续发展报告》《向政府付款报告》和《壳牌能源转型战略》，并增强了季度数据手册中的自愿财务披露，以提高透明度 [13][14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 炼油和化工业务的利润率及RINs影响，以及化工业务利润率增长的驱动因素；欧洲上游业务在寒冷季节的产量灵活性 - 第一季度利润率较去年第四季度有所改善，但仍处于行业历史低位，对底线有影响；化工业务利润率增长得益于中间产品价格上涨、需求增加以及公司采取的业务调整措施，额外贡献了1 - 2亿美元的利润率增长 [27][28][29] - 公司在欧洲天然气盆地有产量灵活性，荷兰资产NAM在不同季度的产量变化可达每天15万桶油当量，同时会通过进口液化天然气（LNG）等方式满足需求 [30][31] 问题2: 宏观环境对实现65亿美元净债务目标的影响，以及达到目标后现金返还的情况；上游业务计划投资80亿美元是否足以维持当前产量，未来是否会大幅增加资本支出 - 第一季度净债务减少40亿美元，得益于投资组合和运营的强劲表现以及现金流的产生，宏观环境的改善有望加速实现净债务目标，但公司没有具体的时间表，目标是可持续地实现该目标 [39][40][41] - 达到目标后，将根据实际情况在20% - 30%的范围内向股东分配运营现金流，首要优先事项是股东分配，然后再考虑增加资本和加强资产负债表 [42][43] - 上游业务的基本作用是为集团提供自由现金流，公司计划在周期内保持70 - 90亿美元的资本支出，通过聚焦核心业务和高利润桶来优化投资组合，未来资本支出预计仍将维持在该范围内 [44][45][46] 问题3: 收购的虚拟电厂业务的实际运作方式、对长期现金流的贡献以及盈利能力；上游业务每桶成本是否会维持当前水平 - 虚拟电厂业务旨在协调分布式可再生能源的供需，通过技术和创新实现能源的高效利用，公司期待通过该业务实现良好回报，作为整体电力战略的一部分 [53][54][56] - 从表面上看，上游业务每桶成本相对稳定，但剔除重组等因素后，过去一年实际成本下降了约10%，公司目标是到2025年将成本结构较2019年降低20% - 30%，并通过多种方式实现成本降低 [58][59][60] 问题4: 是否会在达到65亿美元净债务目标前启动股票回购计划；第一季度现金流强劲的驱动因素以及未来可持续性 - 公司希望在净债务达到或低于65亿美元后启动股票回购计划，以确保资产负债表的可持续性和稳定性 [66][67] - 第一季度现金流强劲得益于公司战略选择、投资组合优化和运营质量，各业务板块均有贡献，同时也受到宏观环境的一定帮助，如上游业务布伦特原油价格回升 [67][68] - 本季度现金流还受益于衍生品流入6亿美元、较轻的现金税支付和COSA效应等因素，在当前宏观环境下，稳态运营现金流预计在100 - 110亿美元之间，未来随着经济复苏和业务改善，仍有增长潜力 [70][71][72] 问题5: 综合天然气业务近期交易结果不佳的原因及是否会恢复正常；实现65亿美元净债务目标的可控性以及对股票回购的激励程度 - 综合天然气业务整体表现依然强劲，近期交易结果不佳是由于市场情况、运营组合和灵活性等因素导致的，并非结构性问题，公司仍能在相对疲软的宏观环境下产生可观的现金流 [82][84][86] - 公司在现金流生成方面表现出色，过去四年运营现金流在行业中领先，2020年比最接近的同行高出50%，公司对营运资金管理有信心，相信能够可持续地实现65亿美元净债务目标，并在合适的时候启动股票回购 [87][88][91] 问题6: 关于Raizen公司IPO的情况，壳牌是否参与推动、股权是否会被稀释以及是否会成为其他资产的模板；对二叠纪盆地业务的看法和活动水平 - Raizen是壳牌与Cosan在巴西的重要合作伙伴，在乙醇燃料生产方面取得了成功，壳牌对该合作关系和实体仍保持高度承诺，无意进行重大变更 [96][97][98] - 二叠纪盆地的活动有所增加，但仍低于疫情前水平，壳牌在该地区保持谨慎的投资策略，优先考虑实现净债务目标，目前运营3 - 6台钻机，目标是确保产生健康的有机自由现金流 [99][100][101] 问题7: 公司能源转型战略中，低炭业务中采购与自有电力的比例是否会高于当前的四倍；假设维持产量不变所需的钻机数量，二叠纪盆地是否仍能产生自由现金流 - 公司目前的业务模式是销售多于生产，在能源转型和电力业务中也将采用类似模式，通过多种方式获取电力，而不一定完全依赖自有发电资产，以实现电力销售目标 [113][114][116] - 二叠纪盆地在疫情前就已实现多个季度的自由现金流为正，目前产量略有下降是由于2020年的现金保存措施，公司认为在当前投资基础上能够维持产量，并在合适的时候增加产量，同时保持有机自由现金流的产生 [110][111][112] 问题8: 公司为何不考虑发行混合债券；新披露信息中希望强调的重点领域 - 公司目前能够获得极具竞争力的债务融资，混合债券在当前情况下成本较高，并非合适的融资工具，公司将根据自身情况和市场条件选择最有效的资本结构和融资来源 [119][120] - 新披露信息中，公司认为EBITDA对公司和各业务板块都很重要，同时强调了对综合天然气业务的FAS 69部分、营销业务以及各业务板块的相关披露，以帮助投资者更好地理解公司业务和财务表现 [121][122] 问题9: 2021年资产处置目标是否有更新；上游业务重组的时间表、精益运营模式的实施情况以及每桶7美元成本目标的意义 - 公司第一季度实现了35亿美元的资产处置收益，目标是平均每年实现40亿美元的资产处置，但目前不会更新目标，希望今年能够超过该目标 [131][132][133] - 上游业务重组已经全面展开，精益运营模式自年初开始实施，已在荷兰和挪威的合资企业中看到显著效益，预计可降低成本达30% [136][137] - 每桶7美元的成本目标是基于对公司资产潜力的评估，通过参考市场基准和考虑资产的供应链能力、劳动生产率等因素得出，各资产都需明确自身潜力并努力实现该目标 [133][134] 问题10: 公司五年后的净债务水平是否会显著低于65亿美元；能源转型对净债务水平的影响 - 65亿美元净债务是一个里程碑，公司希望继续降低债务水平，未来净债务水平将根据公司现金流和运营情况而定，从目前情况看，朝着55亿美元的方向发展是合理的，但具体数值会因实际情况有所波动 [145][146][148] - 降低债务水平有助于增强公司的财务灵活性和抗风险能力，以应对能源转型带来的不确定性 [147][148] 问题11: 能源转型中，天然气制液体（GTL）项目的前景如何 - 公司已宣布不再推进更多GTL项目，将专注于现有GTL项目（主要在卡塔尔和马来西亚）的价值最大化，这是出于资本分配和碳排放强度的考虑 [151][152][153] - 虽然GTL过程的碳排放强度较高，但公司正在努力降低其碳排放，并探索碳捕获和封存等机会，同时GTL产品的排放特性较好，燃烧时可降低氮氧化物（NOX）和硫氧化物（SOX）排放 [152][153][155] 问题12: 公司市值与现金流表现不匹配，是否会考虑调整业务结构以提升股价 - 公司认为自身在市场中被低估，基本面未在股价中得到充分体现，公司拥有独特的差异化能力和正确的战略，将继续通过透明披露和良好业绩来证明自身价值，相信股价会随着时间反映公司的真实情况 [161][162][165] 问题13: 到2030年250万个充电点目标的价值以及是否与交易战略相关；幻灯片中LNG与GTL的关系是否意味着有将LNG输入GTL的计划 - 250万个充电点目标涵盖了多种模式，包括壳牌自有运营、非自有运营、合作伙伴拥有但壳牌运营以及接入充电网络等，每种模式都有其价值主张，同时充电点将为公司的交易和供应业务提供需求平台，通过优化电子交易实现价值最大化 [170][171][173] - 幻灯片中是天然气（gas）输入GTL，而非LNG输入GTL，对此造成的混淆表示歉意 [170]

业绩总结 - 调整后的收益为32亿美元，受益于油价上涨[9] - 第一季度调整后净利润为32亿美元，主要受益于油价上涨和更高的利润率[34] - 第一季度自由现金流为77亿美元，完成和宣布的资产剥离收益为34亿美元[34] - 调整后的EBITDA（FIFO基础）为1,100百万美元，现金流来自经营活动为1,200百万美元[85] - 调整后的EBITDA（CCS基础）为3,000百万美元，现金流来自经营活动为4,000百万美元[85] 用户数据 - 每天在零售服务站服务的客户数量达到4000万[13] - 在全球拥有超过55000个Shell品牌零售服务站[13] 未来展望 - 预计2021年现金资本支出范围为190亿至220亿美元[34] - 预计2022年运营费用将减少约20%与2019年相比，年现金资本支出约为40亿美元[93] - 预计调整后的收益将在2025年前增长至超过60亿美元[123] 新产品和新技术研发 - 计划到2030年每年投资约1亿美元于基于自然的解决方案[16] - 预计到2035年每年储存2500万吨二氧化碳[17] - 化工业务预计到2030年将实现每年10亿至20亿美元的现金流[133] 市场扩张和并购 - 计划加速40亿美元的资产剥离，提升股东价值[9] - 公司已实现每年40亿美元的资产剥离目标，第一季度完成的剥离交易总额为19亿美元[32] - LNG市场份额目标超过20%[20] 负面信息 - 上游业务的总油气生产预计在2030年前每年下降1-2%[104] - 上游业务的年现金资本支出预计在近期为80亿美元，运营费用预计在2025年前减少20-30%[109] 其他新策略和有价值的信息 - 净债务减少超过40亿美元，目标是达到650亿美元的净债务水平[9] - 第一季度现金流量来自经营活动（不包括营运资本）为127亿美元[9] - 预计第二季度生产量约为88万至94万桶油当量/日，LNG液化量约为760万至820万吨[50] - 全球指示性炼油利润率的变化将影响整体盈利能力，预计将进行季度更新[125]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 20-F ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 Commission file number 001-32575 Royal Dutch Shell plc (Exact name of registrant as specified in its charter) England and Wales (Jurisdiction of incorporation or organization) Carel van Bylandtlaan 30, 2596 HR, The Hague, The Netherlands Tel. no: 011 31 70 377 9111 royaldutchshell.shareholders@shell. ...

业绩总结 - 2020年调整后的收益为50亿美元，较2019年的29亿美元显著下降[30] - 2020年现金流来自运营为340亿美元，较2019年的420亿美元下降[4] - 2020年第四季度的调整后收益为4亿美元，较2019年第四季度的29亿美元大幅下降[30] - 2020年第四季度的自由现金流为9亿美元，较2019年第四季度的54亿美元大幅下降[36] - 2020年第四季度的ROACE为2.9%，较2019年第四季度的6.9%下降[30] 用户数据 - 2020年Shell的SEC证明储量为91亿桶油当量，较2019年的111亿桶油当量下降了18%[66] - 2020年Shell的生产量为13百万桶油当量/天，较2019年持平[65] - 2020年Shell的储量替代率（RRR）为-53%，三年平均RRR为23%[65] - 2020年Shell的油气实际销售价格在每桶约为40美元[60] 未来展望 - 2021年第一季度，Shell的调整后收益预计为净支出约6亿至7亿美元，全年预计为净支出约24亿至28亿美元[58] - 2021年上游生产预计为240万至260万桶油当量/天[55] - 2021年液化天然气（LNG）预计生产量为800万至860万吨[54] - 2021年炼油厂利用率预计为73%至81%[56] - 2021年化工制造厂利用率预计为80%至88%[57] 新产品和新技术研发 - Shell在巴西的Mero 1项目预计产量为20 kboe/d，投资180百万美元[69] - Shell在英国的Pierce项目预计产量为93 kboe/d，投资30百万美元[69] - Shell在美国的PowerNap项目预计产量为100 kboe/d，投资3百万美元[69] - Shell在巴西的Mero 2和Mero 3项目均预计产量为20 kboe/d，投资180百万美元[69] - Shell在尼日利亚的Bonga South West项目预计产量为43 kboe/d，投资150百万美元[69] - Shell在尼日利亚的HI Development项目预计产量为40 kboe/d，投资75百万美元[69] - Shell在巴西的Gato do Mato项目预计产量为50 kboe/d，投资70百万美元[69] - Shell在美国的Dover项目预计产量为100 kboe/d，投资30百万美元[69] - Shell在美国的Fort Sumter项目预计产量为100 kboe/d，投资30百万美元[69] - Shell在澳大利亚的Prelude - Crux项目预计产量为82 kboe/d，投资待确认[79] 负面信息 - 由于COVID-19，Shell预计对油气需求将产生显著负面影响[53]