财务数据和关键指标变化 - 2020年公司产生约340亿美元的运营现金流，在每桶42美元的价格环境、极低的炼油利润率以及宏观经济环境对销量的影响下仍有此表现 [25] - 2020年净债务减少约40亿美元，显示出公司资产负债表的韧性 [89] - 2021年第一季度股息宣布增长4%，公司计划维持渐进式股息政策 [6] - 2021年资本支出（CapEx）预计在190亿 - 220亿美元之间 [6] - 公司目标是将净债务降至650亿美元，达到该里程碑后将向股东分配20% - 30%的运营现金流 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 2020年约三分之一的现金流来自上游业务，是公司重要的资金来源 [30] - 2020年储备替换率受年末价格、未批准大型项目和出售部分资产等因素影响而下降，但公司认为上游业务仍是未来几十年的重要现金引擎 [19] 炼油业务 - 2020年第四季度炼油利润率较第三季度有所上升，但与2019年第四季度相比仍大幅下降，交易收益因市场波动减少而较弱，运营表现强劲，利用率提高 [40] 综合天然气业务 - 2020年全年综合天然气业务现金生成约110亿美元，尽管Prelude存在运营问题，但整体表现良好 [41] 营销业务 - 2020年产品销量下降约20%，但营销收益仅下降2.9%，单位利润率显著提高 [63] - 营销业务的运营支出（OpEx）收益率从54%提高到63%，零售收益增长5%，润滑油收益增长19%，非燃料零售增长15% [33][36] 化工业务 - 2020年化工业务销量持平，收益上升，在经历了2019 - 2020年的利润率下降后，第四季度出现回升 [54][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年初LNG市场价格出现有趣的飙升，但持续时间相对较短，公司大部分LNG销售基于长期合同，结果与油价有一定延迟关联 [47][49] - 2021年1月营销业务整体销量较去年同期仍低约15%，不同地区表现不同，中国市场有同比增长，而荷兰、德国和英国市场需求受到抑制 [64][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将加速“推动进步，创造能源未来”的战略，下周将提供更多细节 [5] - 资本支出分配方面，预计增长支柱业务的资本支出占比将从约11%提高到25%，其余部分在上游和转型推动者业务之间大致各占50% [82] - 公司认为天然气是未来重要燃料，致力于将甲烷排放限制在天然气总产量的0.2% [11] - 公司在可再生能源和碳捕获与封存（CCS）领域都有布局，认为两者都有潜力且符合公司优势 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是艰难的一年，但公司展现出了韧性，在商品周期低谷仍能产生强劲现金流，对2021年及以后充满信心 [3][4] - 公司认为拜登政府重新加入《巴黎协定》以及追求2050年净零排放目标与公司理念相符，希望与政府合作 [10] - 尽管2020年生产受到OPEC + 限制、COVID - 19和飓风等因素影响，但公司预计2021年除正常维护和周转活动外，生产情况无明显特殊变化 [59][61] - 公司预计2021年营销业务部分需求将开始恢复，航空需求的恢复对整体石油需求至关重要 [66] 其他重要信息 - 2020年第四季度有10亿美元的繁重合同准备金，主要与Convent炼油厂关闭有关，还有一些影响综合天然气业务的合同，合同期限为2 - 10年 [9][12] - 2020年第四季度的变动保证金对现金流产生了10亿美元的负面影响，但长期来看会相互抵消 [42] - 公司在2020年实现了45亿美元的运营支出削减，计划在2021年通过重组和吸取经验实现30亿美元的持续成本降低 [94][96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与参议员克里关于天然气作为过渡燃料的讨论及潜在风险，以及繁重合同准备金的现金流出时间和未来是否会有更多此类准备金 - 公司欢迎拜登政府重新加入《巴黎协定》和追求净零排放目标，认为与克里在天然气问题上的分歧不大，公司致力于将甲烷排放限制在0.2% [10][11] - 繁重合同准备金与Convent炼油厂关闭和综合天然气业务的一些合同有关，合同期限2 - 10年，目前不认为未来会有重大的此类问题，但不能排除其他炼油厂出现类似情况 [12] 问题2: 公司需要至少A评级来有效运营业务的原因，以及资本支出未达预期和储备寿命缩短的情况下，储备的最低维持水平和未来生产情况 - 公司注重强大的资产负债表，评级对交易和保险业务有影响，但公司更关注合适的杠杆水平和资产负债表以支持战略 [20][21] - 2020年资本支出未达预期是由于保存现金和无法开展大型项目等原因，储备寿命缩短受价格、未批准项目和资产出售影响，但上游业务仍是重要现金引擎 [18][19] 问题3: 宏观市场对达到650亿美元净债务门槛的影响，以及达到后可变或额外现金回报的考虑，还有上游业务为现金运营的原因和储备可降低的程度 - 公司在低价格环境下仍能产生340亿美元运营现金流，还有积极的资产剥离计划，宏观因素会影响现金流，但公司明确了资本支出范围和达到净债务目标后的股东分配计划 [25][28] - 公司不以储备为导向运营业务，更注重价值而非数量，上游业务是重要现金来源，支持股东分配和能源转型，储备情况取决于实际情况 [29][30] 问题4: 净债务下降是否线性，2021年上半年是否有明显的一次性现金流出，以及营销业务运营支出收益率的情况和目标 - 净债务下降可能因资产剥离和现金结算等因素不呈线性，但整体趋势应较明显 [34] - 营销业务运营支出收益率是公司内部指标，公司在该业务上表现出色，2020年提高了8%，下周将提供更多信息 [35][36] 问题5: 下游产品炼油利润率上升但收益下降的原因，以及综合天然气吞吐量下降的问题 - 炼油业务第四季度运营表现强劲，利用率提高，收益下降主要是由于交易机会减少和运营支出略有增加 [39][40] - 综合天然气业务除Prelude有运营问题外，整体表现良好，吞吐量下降是市场动态所致，全年现金生成约110亿美元 [41] 问题6: LNG市场第一季度的情况，以及项目进展情况 - 公司大部分LNG销售基于长期合同，结果与油价有延迟关联，2021年初抓住了一些市场机会，但暂不做第一季度的明确展望 [47][49] - LNG加拿大项目因疫情建设进度略有落后，但整体项目落后幅度较小；宾夕法尼亚的化工项目目前进展良好，预计2022年完成 [50][51] 问题7: 2021年生产水平的大致指标，以及对化工市场的看法 - 2020年生产受OPEC + 限制、COVID - 19和飓风等因素影响，2021年除正常维护和周转活动外，难以预测是否有其他特殊情况影响生产 [59][61] - 化工业务在经历利润率下降后第四季度出现回升，是经济表现的良好指标，公司将在下周进一步讨论 [57][58] 问题8: 2021年利息费用降低的原因，以及营销业务2021年的产品需求、销售进展和可参考的公开指标 - 2021年利息费用降低与融资安排、债务和租赁结构以及总债务水平有关 [69] - 营销业务目前销量仍低于去年同期，预计2021年部分需求将恢复，航空需求恢复对整体石油需求很重要，下周将提供更多关于营销业务的信息 [64][66] 问题9: 650亿美元净债务目标是否固定，以及2021年建设是否会受通货膨胀因素影响 - 650亿美元是一个固定的里程碑，达到该目标后公司将改变股东分配政策，但会继续努力降低净债务 [74] - 目前公司未看到明显的通货膨胀压力，企业框架协议和供应链安排可提供一定保护，但不排除未来有意外情况 [75] 问题10: Appomattox项目减值的原因和对未来生产的影响，以及2021年资本支出的分配变化 - Appomattox项目平台建设成功，但地下储层情况令人失望，导致减值，但团队致力于挽回潜在价值损失 [79][80][81] - 资本支出分配预计增长支柱业务占比将从约11%提高到25%，其余部分在上游和转型推动者业务之间大致各占50%，下周将提供更多细节 [82] 问题11: 董事会提高第一季度股息的决策原因，以及对信用评级的看法 - 4%的股息增长符合公司渐进式股息政策，是之前已向股东传达的意图，此次董事会会议确认了该决策 [87] - 公司不以信用评级为运营依据，更注重资产负债表强度，S&P的评级变动是行业性的，公司资产负债表在2020年有所改善 [88][89] 问题12: 运营支出降低的原因，以及2020年从客户反应中学到的经验 - 2020年运营支出降低是由于疫情影响业务活动和在家办公激发创新，公司计划在2021年通过重组实现30亿美元的持续成本降低 [94][96] - 2020年公司认识到贴近客户的重要性，能够改变产品和服务以满足客户需求，同时也意识到帮助客户脱碳对公司实现净零排放目标的重要性 [98][99] 问题13: 能源转型计划中选择路径的原因，以及营销业务中燃料和非燃料利润的拆分 - 公司在可再生能源和碳捕获与封存领域都有布局，认为两者都符合公司优势且是未来所需 [105] - 营销业务包括零售、润滑油和商业业务，注重高端产品，非燃料零售是高利润率业务，公司目标是在有门店的站点实现非燃料零售利润占比达50%，并计划增加站点数量 [109][110] 问题14: 公司现金流强但股息削减幅度大，如何确定20% - 30%运营现金流分配比例 - 公司将根据过去四个季度的运营现金流情况和未来展望来决定分配比例，目前不想过于机械地确定，会根据实际情况做出明智决策 [115]

业绩总结 - 2020年第三季度的平均布伦特油价为每桶43美元[23] - 2020年第三季度的运营现金流为94亿美元，剔除营运资本后为104亿美元[24] - 自由现金流为76亿美元，其中67亿美元为有机自由现金流，9亿美元为资产出售收益[24] - 调整后收益为10亿美元，较2019年同期的48亿美元大幅下降[29] - 2020年第三季度每股收益为0.12美元，较2019年同期的0.59美元显著下降[29] - ROACE（调整后资本回报率）为3.9%，较2019年同期的8.1%下降[29] - 2020年第三季度的现金流来自运营（CFFO）为12.3亿美元，较2019年第三季度的10.4亿美元增长了18.27%[35] - 自由现金流为10.1亿美元，较2019年第三季度的7.6亿美元增长了32.89%[35] - 2020年第三季度支付的股息为3.8亿美元，较2019年第三季度的1.2亿美元增长了216.67%[35] - 2020年第四季度，Shell的调整后收益预计为净支出约8亿至8.75亿美元[92] - 2020年全年，Shell的调整后收益预计为净支出约32亿至35亿美元[92] 用户数据 - 2020年，Shell在全球拥有超过165,000个电动汽车充电点[73] - 2019年，Shell的生物燃料混合量超过100亿升[78] 未来展望 - 预计未来几十年液化天然气（LNG）需求将增长3-4%[62] - 2020年第四季度，Shell的上游生产预计为2300-2500千桶油当量/天[91] - LNG液化量预计为790-850万吨[91] - 2020年第四季度，Shell的炼油厂利用率预计为69%-77%[91] - 2020年第四季度，化工制造厂利用率预计为77%-85%[91] - 预计Shell的LNG产能将超过16百万吨/年[108] 新产品和新技术研发 - 计划在鹿特丹港建设一个200兆瓦的工业规模电解槽，预计每天可生产50,000至60,000千克的绿色氢气[79] 市场扩张和并购 - Bonga South West项目在尼日利亚的产能为150千桶油当量/日，预计将于2023年投入使用[106] - Epu Ph2项目在尼日利亚的产能为40千桶油当量/日，预计于2023年完成[106] - Gorgon - Jansz压缩项目在澳大利亚的目标是维持产能[106] - Whale项目在美国的产能为100千桶油当量/日，预计于2023年投入使用[106] - Atlantic Shores Offshore Wind项目在美国的发电能力为2,500兆瓦[108] - Mero 4项目在巴西的产能为180千桶油当量/日，预计于2023年完成[113] - Mayflower Offshore Wind项目在美国的发电能力为1,600兆瓦[113] - LNG Canada扩展项目在加拿大的产能为14百万吨/年[106] - Uzu Development项目在尼日利亚的产能为45千桶油当量/日，预计于2023年完成[106] 负面信息 - 由于COVID-19，Shell预计油气需求将受到显著负面影响[90]

财务数据和关键指标变化 - 公司宣布本季度股息增加4%，并设定近期净债务目标为650亿美元，实现该目标后将进一步增加股东分配 [7] - 第三季度运营现金流达90亿美元（不包括营运资金），展示了公司在周期低点的基本盈利和现金流能力 [125] 各条业务线数据和关键指标变化 营销业务 - 营销业务表现强劲，近一个月的收入达到15年前一年的水平，过去八年营销业务收益年均增长近10% [46][49] - 第三季度零售业务同比增长25%，润滑油业务增长40% [69] - 近期驱动因素包括更好的利润率管理、优质燃料渗透率超过20%以及零售客户平均购物篮规模增加 [51] 液化天然气（LNG）业务 - 公司是LNG市场领导者，已售出六批碳中和LNG货物 [17] 化工业务 - 宾夕法尼亚州的化工项目受疫情影响，施工人员从疫情前的6000多人减至数十人，目前施工人员又回到数千人，项目启动时间推迟至未来几年，原计划为2022年 [113][114] 太阳能业务 - 公司持有Silicon Ranch 43.11%的股份，该公司有930兆瓦的运营产能和1200兆瓦的项目储备 [99] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计未来10年LNG需求年增长率为3% - 4%，低于2017 - 2019年的10% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 公司具有韧性，采取的现金保存措施取得成效，运营和财务状况更加强劲，持续产生比同行更多的运营现金流 [5] - 公司在能源转型中处于有利地位，是LNG和面向客户的营销业务的市场领导者，其投资组合既能在当前表现出色，也能在未来持续创造价值 [6] - 明确投资框架，优先考虑股东对现金流的分配，增加股息并设定净债务目标，实现目标后进一步增加股东分配 [7] - 实施“核心与精简”策略，80%的现金流和超80%的投资将集中在九个核心区域，其他非核心区域可能处于孵化、现金运营或待剥离状态，且核心与非核心区域可相互转换 [28][29] - 未来投资的25%将用于增长领域，包括营销、电力、生物能源和氢能等，营销业务是增长的重要组成部分 [32][68] - 下游业务方面，将保留关键市场与化工业务相关的炼油产能，打造六个能源和化工园区，对不符合要求的资产进行剥离、关闭或转型为终端运营 [52] - 综合电力业务将以客户为导向，从客户价值主张出发，可能涉及发电业务，但不一定自建发电资产，可出售部分发电资产并保留对电力的控制权 [88][89] 行业竞争 - 公司认为自身在能源转型中具有重要作用，凭借自身的能力、资产和经验，有望在行业中脱颖而出 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然疫情对经济仍有影响，但公司采取的措施已稳定了财务状况，对公司未来的韧性充满信心 [13][14] - 能源市场将持续增长，公司将与市场共同成长，但不一定完全匹配市场增长率，LNG投资需考虑长期因素 [21] - 公司认为当前股价处于低位，是绝佳的买入机会，公司净资产价值远高于当前市值 [103] 其他重要信息 - 公司计划在2021 - 2022年进行裁员，预计产生15 - 20亿美元的遣散费用 [43] - 公司设定2020年运营支出（OpEx）削减目标为30 - 40亿美元，已取得进展，2021 - 2022年将实现20 - 25亿美元的结构性人力成本削减 [74][75] - 公司在数字领域采取保守策略，相关收益尚未完全体现在30 - 40亿美元的成本削减计划中，仍有增长空间 [100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在六个月内对现金流分配和股息决策的态度发生180度转变的原因，以及碳中和LNG产品的市场需求和定价情况 - 六个月前公司因疫情对未来缺乏清晰认识，采取了谨慎措施，如今这些措施稳定了公司财务状况，且公司在困难环境中表现良好，因此对未来更有信心 [13][14] - 碳中和LNG产品在多个国家成功推出，已售出六批货物，客户有需求，公司认为在能源转型的传统业务领域有盈利机会 [16][17] 问题2: 净债务目标650亿美元的意义，以及新的分配政策是否旨在保持现金股息负担不变，同时增加回购的重要性；公司LNG业务在市场增长情况下扩大产能的可行性 - 650亿美元净债务目标是公司达到AA评级指标的门槛，公司希望通过明确该目标加强资产负债表 [23] - 公司将与LNG市场共同成长，但不一定完全匹配市场增长率，LNG投资需考虑长期因素，公司认为这是一个值得投资的领域 [21][22] 问题3: 净债务达到650亿美元后，可变分配在回购和额外特别股息之间的分配比例如何确定；2021年190 - 220亿美元的资本支出（CapEx）的分配优先级和中期CapEx的驱动因素，以及新能源支出的潜在压力；九个核心上游区域的产量占比，以及剩余资产的处置策略 - 可变分配比例将根据过去四个季度的现金流和对未来的信心来确定，公司倾向于回购在股东分配中发挥重要作用，但也会根据市场情况调整股息水平 [34][35][57] - 2021年约四分之一的CapEx将用于增长领域，中期CapEx需先实现净债务目标和增加股东分配，之后再适度增加，具体情况将在2月更新 [32][33] - 九个核心区域贡献80%的现金流和超80%的投资，其他非核心区域的生产数据可咨询投资者关系团队，非核心区域不一定立即剥离，核心与非核心区域可相互转换 [28][29][31] 问题4: 公司对下游业务中Scotford资产的长期规划，以及2021年裁员的遣散费用金额 - Scotford是优质资产，在上下游价值链中具有优势，且与化工业务集成，适合公司未来的投资组合 [40][41] - 公司预计2021 - 2022年的遣散费用在15 - 20亿美元之间，具体金额将在未来几个月确定 [43] 问题5: 营销业务近期的驱动因素，以及未来五年的增长预期和在公司盈利中的占比；公司对炼油资产剥离和合理化的策略 - 营销业务近期的驱动因素包括更好的利润率管理、优质燃料渗透率提高和零售客户平均购物篮规模增加，未来将继续作为增长平台，可能会发生业务结构变化 [49][50][51] - 炼油业务将保留关键市场与化工业务相关的产能，打造能源和化工园区，对不符合要求的资产进行剥离、关闭或转型为终端运营，公司有多种策略选择，不依赖剥离收益来实现战略目标 [52][53] 问题6: 从技术角度看，在当前债券高估值、股票低估值的情况下，提前启动回购计划是否比降低杠杆更合适；20% - 30%的现金分配范围较宽，关键驱动因素是什么 - 公司认为拥有强大的资产负债表对能源转型至关重要，当前应优先加强资产负债表，以应对市场波动和风险 [58][59] - 现金分配比例将根据过去四个季度的现金流和对未来的信心来确定，公司希望在增加股东分配的同时，继续降低资产负债表杠杆 [57] 问题7: 公司能否量化整合交易优化带来的价值；未来五年25%的投资在增长领域中，营销和其他新能源业务的具体分配情况，以及营销业务中润滑油业务对第三季度业绩提升的贡献；可再生能源业务中，无机收购的重要性和对资产价格的担忧；20 - 25亿美元的成本削减是否已在第三季度实现，以及按业务板块或费用类型的细分情况 - 交易和优化业务是公司成功的核心，但由于商业敏感性，难以量化其价值，公司将努力更好地展示其价值 [63][64][65] - 25%的增长投资中营销业务占比较大，但具体细分将在2月公布，第三季度零售和润滑油业务表现强劲，零售业务同比增长25%，润滑油业务增长40% [68][69] - 短期内可再生能源业务的无机收购规模不大，但未来将在构建业务能力和价值链方面发挥重要作用 [70] - 公司设定2020年OpEx削减目标为30 - 40亿美元，已取得进展，20 - 25亿美元的结构性人力成本削减将从2021年开始体现在损益表中 [74][75] 问题8: 4%的股息增长所传达的公司中期增长信号，以及当前190 - 220亿美元的CapEx与之前300亿美元的CapEx目标的关系；公司如何控制对上游业务的资本分配 - 4%的股息增长表明公司当前回报高于通胀，展示了公司的韧性和未来增长潜力，公司希望通过股息增长体现投资价值 [79] - 公司将在2月更新资本分配框架，目前会综合考虑公司战略、回报和能源转型等因素，平衡各业务的资本分配，营销业务等增长领域的资本分配将增加 [80][81] 问题9: 澳大利亚是否属于九个核心区域，以及这是否意味着资产处置或精简；公司综合电力业务的具体含义和预期回报 - 九个核心区域并非仅指上游业务，澳大利亚是综合天然气业务区域，不属于九个核心上游区域 [87] - 综合电力业务将以客户为导向，从客户价值主张出发，可能涉及发电业务，但不一定自建发电资产，可出售部分发电资产并保留对电力的控制权，有望实现12%以上的回报 [88][89][90] 问题10: 20 - 25亿美元的成本削减在简化公司和数字化工作中的作用；Silicon Ranch的规模和是否为公司首选的太阳能投资项目 - 20 - 25亿美元仅为人力成本削减，公司还有其他成本削减和简化举措，预计可持续削减成本30 - 40亿美元，同时增长业务的OpEx可能会增加 [97][98] - 公司持有Silicon Ranch 43.11%的股份，该公司有930兆瓦的运营产能和1200兆瓦的项目储备，具体情况可咨询投资者关系团队 [99] 问题11: 公司新的投资框架未能提供提高回报的具体信息，如何看待当前股价处于24年低点 - 公司认为当前股价是绝佳的买入机会，公司净资产价值远高于当前市值，2月将公布更多业务发展和资本分配的详细计划，公司业绩受宏观环境影响，但将努力在困境中表现出色，为未来能源市场做好准备 [103][104][106] 问题12: 宾夕法尼亚州化工项目的进展和预计投产时间；墨西哥勘探项目的情况；自2019年管理层日以来，公司盈利能力的变化以及当前股东回报较低的原因 - 宾夕法尼亚州化工项目受疫情影响推迟，目前施工人员增加，预计未来几年启动，原计划为2022年 [113][114] - 墨西哥勘探项目处于上游有前景的区域，正在进行首批钻井工作，结果需等待 [114] - 公司基本面依然强劲，但宏观环境变化对资产负债表和资本分配产生影响，需要更多时间恢复资产负债表，以实现战略目标 [111][112] 问题13: 公司未能按计划支出300亿美元CapEx的遗憾，以及与去年计划相比，未来几年牺牲了哪些项目；2020年CapEx可能低于200亿美元，是否需要在2021年弥补 - 公司目前CapEx运行在190 - 220亿美元区间的低端，甚至可能低于190亿美元，部分原因是项目受疫情影响停工，未来部分支出将恢复，但公司将控制在预算范围内 [117][118] - 与原计划相比，公司减少了上游业务的CapEx分配，增加了增长领域的投资比例，这是出于资金可承受性的考虑 [121] 问题14: 公司预计何时达到650亿美元净债务目标；公司如何建立客户群体，以及是否会有更多类似英国宽带业务投标的活动 - 难以确定达到650亿美元净债务目标的具体时间，需考虑宏观环境和公司业绩等因素，第三季度的运营现金流展示了公司在周期低点的能力 [125][126] - 宽带业务投标并非公司主要增长计划，公司将以客户为导向，利用强大的营销平台，为3000万零售客户和大型企业客户提供价值，参与能源转型和脱碳挑战 [127][128][129]

财务数据和关键指标变化 - Q2 2020现金流量（不包括营运资金变动）为65亿美元，调整后收益为6.38亿美元，平均资本回报率为5.3% [36] - 截至Q2 2020末，资产负债率增至32.7%，其中2.8%是由资产减值和养老金重估影响权益端所致 [36] - Q2现金资本支出为36亿美元，因公司采取的应对措施而保持在较低水平 [37] - 公司对商品价格和利润率展望进行了修订，导致资产减记168亿美元（税后），占平均资本的约6% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 综合天然气业务 - 调整后收益为3.62亿美元，主要因实现的石油和液化天然气价格下降、递延税项不利变动以及油井注销所致 [37] 上游业务 - 产量较2019年第二季度下降约7%，但销售量因巴西的提货时间而上升 [38] - 报告调整后亏损15亿美元，主要反映了实现的石油和天然气价格下降 [38] 石油产品业务 - 调整后收益为24亿美元，原油和石油产品交易及优化的强劲贡献，以及运营费用降低，抵消了实现的炼油利润率和营销量下降的影响 [38] 化工业务 - 调整后收益为2.06亿美元，较2019年第二季度有所上升，主要因运营费用降低 [40] 企业部门 - 调整后收益反映了净利息支出的降低 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 原油需求方面，不同市场表现差异较大，部分市场如中国、俄罗斯有较好的复苏，而印度市场表现较差 [138] - 润滑油市场，欧洲市场大幅下降后正在恢复至90%，中国市场第二季度需求比去年同期增长15% [139] - 航空市场预计到今年年底恢复至以往的50% [140] - 天然气市场有望更强劲地复苏，全面恢复可能要到明年年底 [141] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略仍以客户为中心，致力于向低碳未来的能源转型 [10] - 计划到2021年第一季度末将基础运营费用降低30 - 40亿美元（与2019年实际相比），并通过多种措施实现结构性成本改善 [19] - 计划将炼油资产从15座减少至不到10座，专注于战略资产，并将部分炼油资产转型为新的低碳价值链 [42] - 继续投资于能源转型主题，如风力发电和氢能项目，以适应未来能源系统的变化 [27] - 公司的交易和优化能力是其竞争优势，能够在市场波动中创造价值 [38][88] - 公司在电力市场具有独特的竞争优势，如在美国是第二大电力营销商，并能够构建综合业务模式和价值链 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情和全球经济疲软对公司业务造成挑战，但公司资产运营具有韧性，现金流表现良好 [5][7] - 公司采取了果断措施保护价值、加强资产负债表和保存现金，这些措施将带来长期利益 [8] - 尽管当前面临挑战，但公司认为长期业务基本面强劲，不会急于改变战略和现金分配优先级 [10] - 预计今年市场无法完全恢复，可能需要2021年才能回到以往水平，未来市场仍存在不确定性 [140] 其他重要信息 - 公司在健康、安全、安保和环境方面取得进展，上半年无与工作相关的死亡事故，受伤人数减少约40%，温室气体排放强度低于目标 [11] - 公司通过多种方式支持当地社区应对新冠疫情，如在巴西支持建设野战医院，在尼日利亚提供太阳能电力 [13] - 公司在疫情期间实现了流程和运营的虚拟化，加速了数字化举措，并取得了效率提升 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 荷兰风能项目的预期回报，以及中东太阳能制氨项目对天然气和液化天然气需求的长期风险；化工业务成本降低的原因及下一轮化工周期的开始时间 - 公司在荷兰风能项目中计划建设大型氢气厂，氢气将用于炼油和化工设施，并逐步拓展至重型公路运输领域，目前难以确定具体回报，但认为该项目将使公司成为氢能移动领域的领先者 [55][57] - 公司认为中东太阳能制氨项目是有价值的发展方向，也在参与液氢运输的探索项目，但氢能业务发展需要时间，不会在未来10年与深水业务竞争 [58][59] - 化工业务中，洗涤剂、个人护理、包装和医疗等领域表现良好，成本降低得益于原料价格下降和公司整体的成本控制措施，公司希望化工业务已进入复苏阶段 [60][62] 问题2: 资产减值中与新冠疫情相关的比例，以及公司变得更精简和专注的含义及衡量成功的标准 - 资产减值主要是由于公司对石油、天然气和炼油利润率的长期价格进行了重置，其中很大一部分与新冠疫情相关，但也有一些战略因素影响了对资产的看法 [66][67] - 公司认为BG收购使业务更加聚焦，未来通过减少炼油业务和优化上游业务组合，将进一步提高业务的集中度和效率，同时在管理和控制方面也将更加聚焦 [68][69][70] 问题3: 股东现金分配模式的考虑，以及经济环境改善后资本支出的优先领域 - 目前公司认为渐进式股息政策结合股票回购是合适的，以确保股息的稳定性和可持续性，但会根据公司和现金流的变化持续评估不同模式 [77][78] - 经济环境改善后，公司将优先考虑能源转型主题的投资，但也会维持上游业务的基础项目，以提供未来的现金流 [80][83] 问题4: 交易业务模式的差异化和复制难度，以及公司在电力业务方面相对于公用事业公司的竞争优势和整合的利弊 - 公司的交易业务不仅能从传统的期货溢价交易中获利，还能在非基准原油、混合组分等领域创造价值，并且能够利用市场波动和资产优势进行套利和优化，其数据流量丰富，具有独特性 [88][89][90] - 公司在美国是第二大电力营销商，具有丰富的经验和能力，能够构建综合业务模式和价值链，在全球能源领域的地位使其能够为不同行业的脱碳提供解决方案，具有独特的竞争优势 [93][94][96] 问题5: CrossWind项目的额外元素对项目回报的影响，以及页岩业务的战略逻辑和是否考虑退出 - CrossWind项目不仅是建设风电场，还将构建包括氢气生产和运输在内的完整价值链，虽然目前难以确定具体回报，但认为该项目将在中期带来差异化回报，公司愿意承担风险开拓新市场 [102][103] - 公司认为页岩业务如果运营得当，具有高回报潜力，其Permian资产是页岩行业的佼佼者，在井性能、资本管理和运营费用方面表现出色，并且页岩业务还带来了创新、灵活性和整合机会，因此不会轻易退出 [106][107][111] 问题6: 公司重组和简化是否是实现运营费用降低目标的必要条件，以及公司战略是否发生根本变化 - 公司设定的到2021年第一季度末将运营费用降低30 - 40亿美元的目标，目前通过短期措施已经取得进展，而重组计划将在2021 - 2022年实现可持续的成本降低和业务优化 [120][121] - 公司战略是渐进式的演变，更加注重以客户为中心和符合巴黎协定的目标，股息调整和资产减值与战略变化没有直接关联，而是应对宏观经济冲击的措施 [116][117] 问题7: 第二季度减值费用是否真正反映了下游和综合天然气业务的价值下降，以及是否考虑过综合业务活动进行资产估值；养老金基金的管理和未来现金支出的可能性 - 公司的减值是按照会计惯例进行的，虽然从会计角度看资产价值下降，但从业务角度看，部分资产在综合业务中仍具有重要价值，减值并不一定反映其真实的经济价值 [128][129][131] - 养老金基金的负债受利率环境影响较大，资产价值也会随股市波动，公司会根据不同国家的养老金计划要求进行管理，未来可能需要额外的资金投入，但公司有信心应对 [132][133] 问题8: 原油需求前景的变化，以及公司业务组合重塑的方向和核心与非核心业务的界定 - 不同市场的原油需求复苏情况差异较大，化工行业开始出现复苏迹象，汽油和柴油在部分国家需求恢复较好，航空市场预计到年底恢复至50%，天然气市场有望在明年年底前全面恢复 [137][138][141] - 公司认为目前的业务组合具有较强的现金生成能力，但仍将继续优化，如减少炼油业务，投资于能源转型相关业务，包括电力、化工、零售、润滑剂、氢能和生物燃料等领域 [143][147][148] 问题9: 是否已经开始出售炼油厂，以及是否有兴趣；在资产负债表允许的情况下，是否有收购困境资产的意愿 - 公司正在积极出售炼油厂，目前有五座炼油厂处于活跃的讨论阶段，但出售过程较为复杂，需要处理长期负债等问题 [152][153] - 公司会关注市场上的收购机会，但会遵循既定的现金分配优先级和资本约束，可能会进行符合框架的小型收购 [154] 问题10: 在更稳定的环境下，资本分配的优先级；将部分炼油厂转型为低碳价值链的具体含义和生物柴油市场的展望 - 公司的首要任务是确保利息支付、股息发放和足够的资本支出以维持资产，并保持AA信用评级；在市场稳定后，将优先使资产负债率回到目标范围内，然后考虑投资公司增长和提高股东回报 [163][164][165] - 公司认为未来炼油业务需要具备高复杂性、良好的地理位置和深入的交易网络，并与其他业务深度整合，可能的转型方式包括减少直馏燃料、重新配置装置以生产其他产品，如生物燃料、基础油或沥青等 [158][159][160] 问题11: 关于将总部迁至英国的言论，以及对公司股份结构的看法 - 公司是100%的英国上市公司，但总部位于荷兰，受荷兰税收制度影响，导致股份结构存在一定限制；公司目前没有计划迁出荷兰税收制度，但希望解决股份结构问题，正在与荷兰政府进行对话 [171][172][173] 问题12: 如果市场价格保持稳定，下半年是否会管理营运资金以释放现金 - 本季度营运资金增加主要是由于价格上涨和销量增加，公司会根据市场价值情况管理库存水平，如果价值不足，可能会减少库存；公司对营运资金进行严格管理，确保其使用的纪律性 [175][176][177] 问题13: 当前新兴电力业务的资本支出水平是否适合未来十年；资产减值测试与2025年展望中的油价假设是否相关 - 目前由于资本支出受限，新兴电力业务的投资水平无法支持公司的长期目标，但未来市场会复苏，公司将有更多资本可供选择，也可能有并购机会，具体情况将在2月11日的战略日公布 [181][182] - 公司在4 - 5月对上游和综合天然气业务的价格展望下调了15% - 20%，下游业务下调了约30%；减值测试的价格假设是综合多方面因素确定的，相对保守，但并非公司战略规划的唯一依据 [183][184]

业绩总结 - 2020年第二季度，现金流来自运营（不包括营运资本）为65亿美元[8] - 2020年第二季度调整后收益为6亿美元，ROACE为5.3%[49] - 2020年第二季度运营现金流为65亿美元，剔除营运资本后为60亿美元[46] - 2020年第二季度的减值损失总计为168亿美元，其中综合气业务为82亿美元，上游业务为47亿美元，石油产品为40亿美元[54] 用户数据 - 预计2020年第三季度的上游生产量为2100-2400千桶油当量/日[80] - 预计2020年第三季度的LNG液化量为760-820万吨[80] - 预计2020年第三季度的化工制造厂利用率为78%-88%[81] 未来展望 - 预计到2021年第一季度，基础运营费用将减少30-40亿美元[20] - 预计2020年全年的企业调整后收益将为净支出约32-35亿美元[81] - 2022年及以后，Shell的股份产量预计仍将超过200 kboe/d，液化天然气（LNG）产能为7.5 mtpa，乙烯产能为1.5 mtpa[91] - 在H1 2020，全球LNG需求低于预期，欧洲吸收了额外的LNG供应，而亚洲需求减弱[109] 新产品和新技术研发 - Shell在数字化方面加速，利用数字技术支持关键运营[17] - Shell在预可行性研究阶段的潜在股份产量超过1000 kboe/d，LNG产能超过12 mtpa，电力输出约为2 GW[95] 市场扩张和并购 - Shell在2020年预计在美国的Fort Sumter项目中拥有100%的股份，峰值产量为30 kboe/d[105] - Shell在尼日利亚的Bonga South West项目的股份为43%，预计峰值产量为150 kboe/d[96] - Shell在巴西的Mero 1项目中拥有20%的股份，预计峰值产量为180 kboe/d[96] - Shell在中国的化学品扩展项目中拥有50%的股份，预计将生产乙烯及其衍生物[105] 负面信息 - 2020年现金资本支出计划减少至200亿美元或以下[22] - 通过选择性自愿离职流程，预计每年节省5亿美元[20] - 预计每年通过减少临时员工节省6-7亿美元[20] - 预计每年通过减少外派员工节省超过2亿美元[20] - 2020年，Shell预计全球LNG市场供应增长将减少[117] - 实际2020年上半年LNG供应增长范围为25 MTPA[119] - COVID-19前的LNG供应增长范围与后期预期存在显著差异[120]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司收益29亿美元，运营现金流（不包括营运资金变动）约74亿美元，布伦特原油平均价格为每桶50美元，营运资金产生约75亿美元的积极影响 [7] - 2020年第一季度有机自由现金流为103亿美元，按CCS收益计算（不包括已确定项目）的平均资本回报率为6.1% [44] - 截至2020年第一季度末，公司负债率降至28.9%，该季度现金资本支出为50亿美元，符合2020年总支出200亿美元的预期路径 [45] - 公司宣布一系列举措，预计为自由现金流带来80 - 90亿美元的税前贡献，包括将2020年现金资本支出降至200亿美元或以下，未来12个月内将基础运营成本每年降低30 - 40亿美元 [19][21] - 董事会决定将季度股息重置为每股0.16美元，预计减少100亿美元现金支出 [6][154] 各条业务线数据和关键指标变化 综合天然气业务 - 2020年第一季度总产量比2019年第一季度高12%，液化天然气产量比2019年第一季度增加约2%，收益为21亿美元，较2019年同期减少约4亿美元 [47][48] - 2020年第一季度运营现金流约40亿美元，比2019年第一季度低约2亿美元 [54] 上游业务 - 2020年第一季度收益约2.9亿美元，比2019年第一季度低约14亿美元，产量比去年同期低5% [49] - 2020年第一季度运营现金流为56亿美元，比2019年同期高约3亿美元 [54] 石油产品业务 - 2020年第一季度收益为14亿美元，与2019年第一季度持平 [50] - 2020年第一季度运营现金流约49亿美元，比2019年第一季度高近55亿美元 [54] 化工业务 - 2020年第一季度收益为1.48亿美元，低于2019年同期的约4.5亿美元 [51] - 2020年第一季度运营现金流为负，约 - 1.78亿美元，比2019年第一季度低约1.6亿美元 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 受新冠疫情影响，石油和天然气价格大幅下跌，全球液化天然气需求下降，炼油和化工利润率环境仍具挑战性，产品需求降至低位，存储容量成为主要问题 [10][11] - 国际能源署预测4月石油需求将减少2900万桶/日，公司预计短期内价格和利润率将出现显著波动，许多市场和国家将出现衰退趋势 [75][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦三个关键领域：关怀员工、客户和社区；确保业务连续性；保护业务的未来健康，即持续产生和保存现金 [3][4] - 公司宣布新目标，到2050年或更早成为净零排放能源企业，具体措施包括到2050年实现产品制造过程中的净零排放，到2050年将所售能源产品的净碳足迹减少65%（2035年减少30%），帮助客户实现脱碳 [32][35][36] - 公司采取一系列措施应对当前危机，包括减少现金资本支出、降低基础运营成本、停止股票回购计划、降低股息等，以增强财务实力和韧性 [19][21][24] - 公司将继续评估资本在各业务之间的分配，确保实现净零排放目标，为能源转型做好准备，同时会审慎审查每一项投资 [94][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临前所未有的不确定性，宏观经济环境严峻，石油和天然气价格下跌、需求减少、利润率波动等问题将持续影响业务，短期内难以恢复 [9][12][13] - 公司采取的措施旨在增强财务韧性，确保在当前困难时期和未来经济复苏时都能保持稳健，虽然股息降低，但公司仍有能力为股东提供有吸引力的回报 [25][30] - 公司对未来持谨慎乐观态度，将密切关注市场动态，根据情况调整战略和措施，努力实现长期战略目标 [66] 其他重要信息 - 公司零售网络全球有45000个站点，目前仅140个站点关闭，公司还扩大了便利店商品范围，提供送货服务 [17] - 公司在荷兰和加拿大的工厂调整生产，生产异丙醇用于制作洗手液，并向荷兰医疗部门免费提供250万升 [15] - 公司第一季度已完成超过20亿美元的资产剥离，接近今年50亿美元的目标，虽市场环境不利，但仍有部分资产受到关注，有信心实现目标 [172] 问答环节所有提问和回答 问题1: 为何将股息降至每股0.16美元，是否有增长路径，零售营销业务二季度利润率管理情况如何 - 公司面临前所未有的不确定性，宏观经济环境恶化，需求和利润率难以预测，为保护财务韧性，董事会决定降低股息，该水平在多种不确定情况下可承受且有意义，有望逐步恢复并增加股东回报 [74][75][78] - 3月零售业务销量下降15%，公司通过良好的利润率管理和创新运营模式进行了抵消，但4月销量若下降50%则难以保证，不过公司有信心找到应对方法 [79][80] 问题2: 疫情前是否内部讨论过股息削减，不确定性消除后120亿美元股息目标是否有效，股息重置是否增加并购灵活性 - 疫情前公司计划通过股票回购逐步降低股息至120亿美元，但疫情打乱了计划，目前重点是应对不确定性，未来如何分配尚不确定 [82][84][85] - 公司采取的措施旨在增强财务灵活性和韧性，但目前并购不是优先事项，首要任务是确保财务实力以应对挑战 [87][88][89] 问题3: 股息决策是否与加速低碳目标有关，资本分配是否会向能源转型倾斜 - 股息重置主要是为应对不确定性，确保公司财务韧性，但也为未来战略投资提供了一定灵活性，公司会保护重要投资，包括新能源投资，但会审慎评估每一项投资 [92][93][94] - 2020年资本分配调整中，约45%的节省来自上游（主要是传统油气和页岩气），约30%来自下游，25%来自综合天然气和新能源 [94] 问题4: 如何建模行业供应商对当前油价的反应，未来油价前景如何，股息削减后多余现金用途，BG交易是否仍有意义，哪些项目在低油价下仍具竞争力 - 公司有团队密切关注供需动态，当前市场不确定性大，有多种可能结果，公司在决策时会综合考虑 [105][106] - 股息削减旨在确保财务韧性，未来公司将平衡保持强大资产负债表、进行投资和为股东提供回报三个目标，条件改善时会继续平衡这些目标 [107][108][109] - 公司认为BG交易是正确的，使公司成为全球最成功的深水和综合天然气运营商之一，增强了公司实力，目前仍认为该交易有意义 [99][100][101] 问题5: 如何管理未来资产负债表，15% - 25%的负债率范围是否足够宽，投资者如何相信公司中期资本支出框架的纪律性 - 公司通过削减资本支出、运营成本和降低股息等措施，致力于确保强大的资产负债表和财务韧性，虽目前负债率高于目标范围，但会在未来几年努力回到AA信用指标和15% - 25%的范围内 [116][118] - 公司过去在资本支出方面表现出纪律性，未来也会明智地管理资本，根据公司战略和股东回报目标进行决策 [113][114][115] 问题6: 未来资本支出增加时，股息是否会同步增加，信用评级目标下的增量净债务空间有多大 - 公司股息政策原则上是渐进式的，股息增长应与公司创造价值的能力相匹配，未来若有多余资金，会在股息增长、股票回购和偿还债务之间进行平衡，但目前难以确定具体比例 [125][126][127] - 信用评级是在多年期内评估的，不仅取决于当前净债务，还与公司在不同时期的管理和预期有关，随着宏观环境改善，预计净债务将下降以符合AA信用指标 [129][130] 问题7: 为何不在二季度再决定股息削减，为何仅对2020年资产负债表进行减值，而长期保持不变 - 目前面临的不确定性是前所未有的，无法预测二季度情况会改善，等待可能导致公司耗尽流动性，采取早期果断措施是为保护财务韧性 [135][136][138] - 公司自2月以来每周评估价格和财务前景，对2020年情况有一定信心并进行了相应调整，正在评估2021 - 2022年价格，二季度将更新长期价格预期 [142][143] 问题8: 股息重置是否反映低碳业务现金生成能力低于传统油气业务，各项应对措施如何降低现金中性油价 - 降低股息是为应对不确定性，确保财务韧性，并非为投资电力业务，低碳业务不一定是低回报和低现金生成业务，公司会投资有吸引力回报的能源转型业务 [147][148][149] - 公司计划在未来12个月内通过削减资本支出和运营成本节省80 - 90亿美元，结构性减少营运资金，降低股息将减少100亿美元现金支出，这些措施将降低公司现金需求，增强财务韧性和灵活性，但公司不采用现金中性油价的计算方式 [153][154][155] 问题9: 产量减少的区域影响及恢复风险，放弃亚瑟港液化天然气项目的原因及美国液化天然气业务竞争力 - 二季度产量预计下降，原因包括欧佩克减产、物流和供应链限制以及经济因素，约40%与欧佩克相关，40%与停产相关，20%与经济因素相关，预计总体不会是永久性减少 [160][161][162] - 公司放弃的是查尔斯湖液化天然气项目，因其不符合未来资本计划，无法延迟或保留 [158] 问题10: 气候目标对投资组合的影响，2021年资本支出预期，资产剥离目标是否会调整 - 将能源产品净碳足迹削减目标从20%提高到30%是重大举措，需改变产品组合和投资低碳能源生产，目前已将产品净碳足迹降低约1.2% - 1.3%，有望实现目标 [166][168][169] - 公司可根据情况在2021 - 2022年大幅削减资本支出，将根据实际情况做出选择并提供指导 [171] - 目前市场环境不利，但公司一季度已完成超过20亿美元的资产剥离，接近50亿美元目标，部分资产仍受关注，有信心实现目标，但持谨慎乐观态度 [172] 问题11: 削减股息后“渐进式股息政策”的含义，偏好是否从股票回购转向股息增长，当前危机是否提高了投资石油产品和上游业务的门槛 - 公司一直认为只要有强大的有机自由现金流和增长能力，就应体现公司价值并回报股东，未来希望回到以自由现金流收益率评估公司价值的理念，股息增长应与公司创造价值的能力相匹配 [180][181] - 公司认为不应一概而论地认为上游项目有吸引力，新能源项目无吸引力，应构建多元化业务组合以分散风险，实现高资本回报率和良好的自由现金流收益率 [181][182][183] 问题12: 如何确定合适的投资水平，200亿美元的支出能否保证有机自由现金流增长 - 公司认为储备寿命不是评估投资水平的好工具，去年已详细分析各业务维持现金流所需的资本支出水平，总体为200亿美元，虽目前情况与之前不同，但基本思路不变，会根据业务情况进行投资决策，以实现价值增长和股东回报 [189][190][192] 问题13: 运营成本削减是否会影响公司核心竞争力和韧性，行业在危机后是否会有结构性变化，哪些业务可能不再可行 - 运营成本削减涉及公司各业务，旨在降低未来成本，公司会谨慎避免影响核心竞争力和长期质量，确保投资案例有吸引力和竞争力 [198][199][201] - 危机后部分业务可能面临长期压力，如基础设施落后、盈亏平衡价格高和碳足迹大的业务，如油砂业务，公司过去已剥离高盈亏平衡、高碳排放和内陆项目，未来可能会有更多此类举措 [202][203][205] 问题14: 中国市场的复苏情况对欧美市场的启示，未来如何处理资产负债表问题 - 公司从中国同事那里学到了应对疫情和恢复工作的经验，但由于疫情在不同地区的发展情况不同，不能简单复制中国的复苏曲线，目前判断经济复苏情况还为时过早 [208][209][210] - 随着宏观环境改善，公司将优先加强资产负债表，进行去杠杆化，以实现AA信用指标，但业务情况动态变化，营运资金变动会影响现金流和负债率 [210] 问题15: 大型综合石油公司长期投资案例的可信度，若今年出现外生事件公司还有哪些危机管理措施，综合天然气业务今年的走势如何 - 此次危机前所未有的冲击了行业，公司采取的措施是为保护财务韧性，虽股息降低，但在多种宏观经济情况下仍可承受且有意义，公司仍有投资价值 [214][215][217] - 综合天然气业务90%的合同与布伦特油价挂钩，有3 - 6个月的滞后，预计今年下半年（从二季度开始持续到三、四季度）将受到布伦特油价下跌的影响，收入和现金流将受到冲击 [218] 问题16: 一季度营运资金释放是否与结构性减少目标有关，后续季度是否会部分逆转 - 一季度营运资金释放主要是由于价格下降导致库存重新定价，部分被应付账款减少幅度小于应收账款的情况抵消，属于临时性影响，后续会逆转，结构性减少的影响将在今年晚些时候显现 [222]

业绩总结 - 2020年第一季度的收益为29亿美元，较2019年第一季度的53亿美元下降了45%[30] - 2020年第一季度自由现金流为121亿美元，运营现金流（不含营运资本）为74亿美元[26] - 2020年第一季度的ROACE为6.1%，低于2019年第一季度的8.4%[30] - 2020年第一季度的净债务为744亿美元，杠杆率为28.9%[26] - 2020年第一季度的股东回购为15亿美元，自2018年以来已回购近160亿美元的股份[26] 未来展望 - 预计2020年将减少30亿至40亿美元的基础运营费用[18] - 预计2020年第二季度，综合气的生产量将为840,000至890,000桶油当量/天[64] - 预计2020年第二季度，石油产品的销售量将为3,000,000至4,000,000桶/天[64] - 预计2020年杠杆率将保持在25%以上[62] 资本支出与股息 - 2020年现金资本支出预计将减少至200亿美元或更低[18] - 每季度股息从0.47美元调整至0.16美元，以保护和提高公司的韧性[20] 项目与市场扩张 - 在尼日利亚的Bonga South West项目中，Shell持有43%的股份，预计峰值产量为150 kboe/d[94] - 在新加坡的Bukom Gasoline升级项目中，Shell持有100%的股份，主要产品为汽油[94] - 在澳大利亚的Gorgon - Jansz压缩项目中，Shell持有25%的股份，目标是维持产能[94] - 在尼日利亚的HI Development项目中，Shell持有40%的股份，预计峰值产量为75 kboe/d[94] - 在马来西亚的Marjoram/Rosmari项目中，Shell持有75%的股份，预计峰值产量为100 kboe/d[94] - 在尼日利亚的NLNG T7项目中，Shell持有26%的股份，LNG产能为7.4 mtpa[94] - 在美国的Atlantic Shores Offshore Wind项目中，Shell持有50%的股份，预计电力输出为2500 MW[94] - 在巴西的Gato do Mato项目中，Shell持有80%的股份，预计峰值产量为70 kboe/d[98] - 在埃及的East Med项目中，Shell持有35%的股份，预计峰值产量为115 kboe/d[98] - 在中国的化学品扩展项目中，Shell持有50%的股份，主要产品为乙烯及其衍生物[98] 负面信息 - 由于COVID-19，Shell预计2020年第二季度的企业部门净支出为8亿至8.75亿美元[65]