文章核心观点 1. 公司在企业市场的渗透持续增强,产品创新能力强劲,有望抓住供应商整合趋势和人工智能带来的机遇 [2][3][4] 2. 公司毛利率有所压缩,FY25年收入指引低于预期,首席销售官离职可能降低销售效率 [5] 3. 尽管短期内可能存在波动,但公司长期发展前景仍然乐观,维持"买入"评级和171美元的目标价 [6][8][9] 根据目录分别总结 积极因素 - 公司在企业客户群体中的渗透持续增强,已有84%的财富500强企业成为客户,但仅占总收入的10%,仍有大量增长空间 [3] - 公司产品创新能力强劲,推出了基于人工智能的新产品Rovo,并推出了统一版的Jira软件以满足客户需求 [4] - 公司正在通过座位扩张、交叉销售新老产品以及将数据中心客户迁移至云端等方式,持续推动收入增长 [2][4] 负面因素 - 公司毛利率有所压缩,主要是由于加大了在研发和销售方面的投入 [5] - 公司FY25年收入指引低于预期,云端收入增速和数据中心客户迁移进度低于预期 [5] - 首席销售官的离职可能在短期内降低销售效率,给公司的5年收入目标带来不确定性 [5]

公司概况 - 公司已有10年投资银行从业经验 [1] - 公司专注于行业和公司研究 [1] - 公司擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] 公司发展概况 - 公司2024财年收入达到44亿美元,自由现金流14亿美元 [3] - 公司实现首次单季度10亿美元收入和订阅收入 [3] - Jira业务规模达18亿美元,增长与公司整体增速相当 [3][4] - 公司客户数超过30万,这对于一家B2B企业服务公司来说是非常罕见的 [4] - 公司首次完成10亿美元收购Loom,并取得良好业绩 [5] - 公司大客户(合同价值超100万美元)数量增长50% [5] 公司战略重点 - 企业级采用是公司三大重点之一 [6] - 公司在产品功能、数据管理、生态系统支持等方面持续投入,提升企业级产品能力 [11][12][13] - 公司采用混合部署(云+本地)的方式帮助大型企业客户过渡到云端 [14][46] - 人工智能是公司另一大重点,已推出Atlassian Intelligence和Rovo等AI产品 [7][41] - 公司致力于帮助客户统一采用Atlassian产品组合,实现数据和工作流的整合 [8][9] 销售策略 - 公司销售策略聚焦于客户工具整合和总拥有成本优势,而非单纯的自上而下销售 [14][15][20] - 公司通过渠道合作伙伴帮助客户完成从本地到云端的迁移过程 [45][46] - 公司正在寻找合适的首席收入官,以更好地服务于大型企业客户 [49][50][51] 增长潜力 - 即使不获得新的企业客户,公司现有企业客户也代表140亿美元的机会 [19] - 公司产品在技术和非技术团队中的广泛应用,代表了巨大的未开发市场 [28][29] - Jira Service Management业务增长迅速,有望在未来3年内实现从6亿美元到10亿美元的跨越 [31][32][35][36] 定价策略 - 公司采取基于价值的定价策略,保持稳定的价格调整节奏 [38][40] - 未来可能会探索基于使用量的定价模式,以适应AI等新技术 [41] 云转型 - 公司已明确将云端作为最终目标,并聚焦于云端产品的创新 [43][44] - 公司通过混合部署、渠道支持等方式,帮助大型企业客户平稳过渡到云端 [44][45][46] - 云端客户的扩展意愿和速度高于本地部署客户 [52][53][55]

公司概况 - 公司已有10年投资银行从业经验,是一家资深研究分析师,专注于上市公司和行业研究 [1] - 公司擅长解读公司财报、行业动态、宏观市场,发现潜在的投资机会和风险 [1] 公司业绩和战略 - 公司2024财年收入接近44亿美元,自由现金流14亿美元 [3] - 公司Jira业务规模达18亿美元,增长与整体业务保持一致 [3] - 公司客户数量超过30万,其中合同价值超过100万美元的客户增长50% [5] - 公司未来三大重点领域为企业级采用、AI和工作系统整合 [6][8][9] 企业级采用策略 - 在产品方面,公司提升了产品的可扩展性、数据管理、生态系统支持等企业级需求 [11][12][13] - 在客户案例方面,一家大型航空航天公司采用了公司的混合云部署方案 [14] - 在销售策略方面,公司更多关注客户的工具整合和数据整合,而非单纯的座席销售 [14][15][16] Jira Service Management业务 - Jira Service Management业务规模达6亿美元,增长快于公司整体 [32] - 公司在价格、产品横向性、快速部署等方面具有优势,有助于获取客户 [32][33][34] - 公司通常从中小企业市场切入,逐步向大企业拓展,实现全面覆盖 [35][36] 定价策略和云转型 - 公司保持稳定的定价策略,通过持续创新来证明价值,客户接受度高 [38][40] - 公司正在探索基于使用量的定价模式,以适应AI等新技术 [41] - 公司正积极推动客户从数据中心向云端迁移,提供支持计划和混合部署方案 [43][44][45][46] 资源配置和并购 - 公司将继续保持研发投入,并通过适当的并购来拓展产品和客户群 [57][59][60] - 公司近期收购了Rewatch公司,此前收购了Loom公司,并取得良好效果 [59]

公司表现 - Atlassian股价年初至今下跌30.3% 远低于Zacks互联网软件行业14.9%的涨幅 [1] - 公司股价表现也逊于Zacks计算机与技术板块20.7%和标普500指数18.4%的涨幅 [1] - 公司客户数量增长率从2016-2020财年的30% CAGR降至2020-2024财年的14.7% CAGR [4] 财务表现 - 公司营收增速持续放缓 从2022财年中30%的增长率降至最近两个财年的20%左右 [2] - 预计2025财年第一季度营收11.49-11.57亿美元 同比增长17.5-18.3% [2] - 2025和2026财年营收预计同比增长15.9%和18.9% [2] - 2024财年第四季度非GAAP研发费用同比增长27.5% 高于20.5%的营收增速 [3] - 研发投入增加导致非GAAP运营利润率收缩200个基点 [3] 行业环境 - 宏观经济不确定性导致企业推迟大型IT支出计划 可能影响公司短期前景 [5] - 协作和工作流软件市场竞争加剧 主要竞争对手包括Broadcom、微软、Alphabet、Salesforce和IBM [5] - 公司JIRA软件面临Broadcom Rally、微软Azure DevOps和IBM Rational的竞争 [5] - Confluence产品与Salesforce Chatter和Alphabet Google Apps for Work竞争 [5] 投资建议 - 公司目前Zacks评级为5级(强烈卖出) 价值评分为F 表明估值过高 [6] - 建议投资者暂时避开该股票 [6]

公司收购与整合 - Atlassian宣布收购Rewatch，这是一家提供AI驱动的会议记录、屏幕录制和视频中心服务的公司 [1] - 公司计划将Rewatch整合到Loom平台以及新推出的Rovo AI平台中，以便将会议记录快速转化为Jira问题，并使转录内容在企业上下文中可搜索 [1] - Loom的联合创始人Joe Thomas表示，Rewatch的技术将加速公司在会议记录和视频转录方面的努力，并认为Atlassian在最大化会议记录价值方面具有独特优势 [1][3] 技术整合与用户体验 - 将Rewatch的技术栈整合到Atlassian平台相对直接，但挑战在于提供最佳用户体验，尤其是在AI代理理解会议上下文并生成正确行动项方面 [3] - Rovo AI平台的技术复杂性较高，尤其是在处理Confluence文档更新和为用户生成有价值的行动项方面，预计需要6到12个月的时间来完善 [3] - Rewatch的日历集成功能是Atlassian特别感兴趣的部分，用户可以通过简单的开关控制会议机器人，并自动发送会议记录给所有参会者 [4] 市场与用户数据 - Loom平台拥有超过3100万注册用户和3.6亿个视频，累计观看次数超过10亿次 [4] - Atlassian通过收购Rewatch进一步扩展了其异步视频消息的核心功能，探索视频及其转录在企业环境中的其他应用场景 [4]

文章核心观点 - Atlassian公司股价在上周上涨9%,部分抵消了此前公司发布疲软收入预期后的大幅下跌 [1][2][3] - Atlassian股价自1月创下2024年高点以来一直在下降通道内交易,这表明下行趋势,但也可能预示着趋势反转 [5] - Atlassian股价可能会测试168美元、187美元和215美元等较高的价位,在回撤时可能会得到130美元和116美元附近的支撑 [7][8][9][10][12][13] 根据相关目录分别进行总结 股价走势 - Atlassian股价自1月创下2024年高点以来一直在下降通道内交易,表明下行趋势 [5] - 但最近股价已从本月初的52周低点反弹约14%,连续4个交易日上涨 [6] - 股价上周五收于154.21美元,上涨5% [6] 潜在投资机会 - 股价可能会测试168美元、187美元和215美元等较高的价位 [8][9][10] - 在回撤时可能会得到130美元和116美元附近的支撑 [12][13] 风险因素 - 公司此前发布的疲软收入预期和销售主管离职,可能已经被市场消化 [3]

员工和人力资源 - 公司拥有12,157名全职员工[72] - 公司采用远程优先的员工资源组，以增加公司内的包容性[86] - 公司实施“团队无处不在”的工作模式，允许员工在14个国家内选择远程或办公室工作[88] 财务状况 - 公司现金及现金等价物总额为22亿美元，短期投资总额为1.62亿美元[424] - 公司发行了总额为5亿美元的5.250%高级债券，2029年到期，以及总额为5亿美元的5.500%高级债券，2034年到期[425] - 截至2024年6月30日，公司的总资产为52.121亿美元，而2023年同期为41.068亿美元[452] - 截至2024年6月30日，公司的总负债为41.793亿美元，而2023年同期为34.521亿美元[452] - 截至2024年6月30日，公司的股东权益总额为10.329亿美元，而2023年同期为6.547亿美元[452] - 截至2024年6月30日，公司的现金及现金等价物为21.769亿美元，而2023年同期为21.026亿美元[452] - 截至2024年6月30日，公司的递延收入为21.147亿美元，而2023年同期为15.455亿美元[452] - 截至2024年6月30日，公司的债务总额为9.859亿美元，而2023年同期为9.621亿美元[452] - 截至2024年6月30日，公司的无形资产净额为2.991亿美元，而2023年同期为6.907亿美元[452] - 截至2024年6月30日，公司的商誉为12.888亿美元，而2023年同期为7.272亿美元[452] - 2024财年总收入为4,358,603千美元，相比2023财年的3,534,647千美元增长了23.3%[455] - 2024财年净亏损为300,519千美元，相比2023财年的486,761千美元有所减少[455] - 2024财年研发费用为2,184,111千美元，相比2023财年的1,869,881千美元增长了16.8%[455] - 2024财年营销和销售费用为877,497千美元，相比2023财年的769,861千美元增长了14%[455] - 2024财年运营亏损为117,077千美元，相比2023财年的345,222千美元有所减少[455] - 2024财年其他综合损失为8,702千美元，相比2023财年的20,138千美元有所减少[460] - 2024财年总综合损失为309,221千美元，相比2023财年的466,623千美元有所减少[460] - 2024财年股票补偿费用在研发部门为712,409千美元，相比2023财年的604,301千美元增长了17.9%[456] - 2024财年股票补偿费用在营销和销售部门为137,347千美元，相比2023财年的131,739千美元增长了4.3%[456] - 2024财年股票补偿费用在一般和管理部门为159,986千美元，相比2023财年的148,134千美元增长了8%[456] - 公司2024财年结束时，现金、现金等价物和限制性现金总额为2,178,122千美元[470] - 2024财年经营活动提供的净现金为1,448,159千美元，相比2023财年的868,111千美元有所增加[468] - 2024财年净亏损为300,519千美元，较2023财年的486,761千美元有所减少[468] - 2024财年股票基础补偿费用为1,081,433千美元，较2023财年的948,087千美元有所增加[468] - 2024财年投资活动使用的净现金为963,746千美元，相比2023财年的1,258千美元大幅增加[468] - 2024财年融资活动使用的净现金为408,217千美元，较2023财年的148,421千美元有所增加[468] - 2024财年所得税净支付为253,828千美元，较2023财年的102,156千美元大幅增加[471] - 2024财年利息支付为61,339千美元，较2023财年的46,247千美元有所增加[471] - 2024财年汇率变动对现金和现金等价物的影响为1,989千美元，较2023财年的1,805千美元有所增加[468] - 公司已结束服务器产品的维护和支持服务[488] - 公司截至2024年6月30日和2023年6月30日，分别有120万美元和140万美元的限制现金，主要用于员工福利计划，不用于公司运营[493] - 公司记录的贸易应收账款按发票价值计算，非利息性质。公司根据合同付款条款考虑应收账款是否逾期。信用损失准备和注销在截至2024年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的期间内不显著[495] - 公司对有限寿命的无形资产进行直线法摊销，摊销费用根据无形资产的功能在合并利润表中确认。专利、商标和其他权利的摊销期限为5至12年，客户关系的摊销期限为5至10年，收购的开发技术的摊销期限为4至7年[516] - 公司提供的定义贡献计划费用在2024财年为9630万美元，2023财年为7820万美元，2022财年为5870万美元[522] - 广告费用在2024财年为10020万美元，2023财年为8950万美元，2022财年为9030万美元[523] - 公司没有在合并资产负债表上对软件开发成本进行重大资本化[524] - 公司的客户基础高度分散，没有单一客户占到总应收账款或总收入的10%以上[526] - 公司使用资产和负债法核算所得税，并根据可能的实现时间对递延所得税资产和负债进行计量[527] - 公司对不确定的税务地位进行记录，并根据会计准则编码740（ASC 740）进行处理[530] - 公司正在评估2022年6月发布的会计准则更新（ASU）No. 2022-03，预计不会对合并财务报表产生重大影响[531] - 公司正在评估2023年11月发布的会计准则更新（ASU）No. 2023-07，预计不会对合并财务报表产生重大影响[532] - 公司正在评估2023年12月发布的会计准则更新（ASU）No. 2023-09，预计不会对合并财务报表产生重大影响[533]

产品创新与合作 - Nothing Bundt Cakes与Pop-Tarts合作推出限时新品“Frosted Strawberry Pop-Tarts”口味Bundtlet蛋糕 该蛋糕以草莓蛋糕为基础 融入Frosted Strawberry Pop-Tarts碎片 并搭配招牌奶油芝士糖霜 彩糖屑和Pop-Tarts小点心 [1][2] - 该新品仅在8月19日至9月1日期间供应 覆盖全国600多家门店 [1] - 为庆祝新品发布 Nothing Bundt Cakes将赠送两张Pop-Tarts Bowl门票 抽奖活动于8月16日至18日进行 8月19日通过Instagram公布获奖者 [2] 品牌战略与市场趋势 - Nothing Bundt Cakes通过不断推出限时口味 迎合Z世代“小零食”文化的快速增长 2024年推出的新口味数量创下27年历史新高 [3] - Pop-Tarts作为早餐及零食领域的经典品牌 通过与Nothing Bundt Cakes合作 展示其产品在烘焙领域的创新潜力 [3] - Nothing Bundt Cakes提供多种产品 包括Bundtinis 迷你Bundtlets Bundtlet Towers 8英寸和10英寸Bundt蛋糕 以及季节性特色口味和不断增加的 gluten-free选项 [3] 公司背景与发展 - Nothing Bundt Cakes成立于1997年 总部位于达拉斯 是美国最大的特色蛋糕公司 拥有600多家特许经营和直营门店 覆盖40多个州和加拿大 [5] - 公司提供手工制作的Bundt蛋糕 支持自提和配送 产品包括Bundtinis 个人尺寸Bundtlets 8英寸和10英寸Bundt蛋糕 以及装饰和礼品选项 [5] - 公司近期被评为Yelp 2023年第二受欢迎品牌 并入选Entrepreneur的Franchise 500榜单和Franchise Business Review的Franchise Hall of Fame [5] 合作伙伴背景 - Kellanova是全球零食 国际谷物和面条 以及北美冷冻食品领域的领导者 旗下品牌包括Pringles Cheez-It Pop-Tarts Kellogg's Rice Krispies Treats RXBAR Eggo MorningStar Farms Special K和Coco Pops等 [6] - Kellanova 2023年净销售额达130亿美元 致力于通过其品牌创造更好的生活 并计划到2030年为40亿人创造更好的生活 [7]

公司业绩与展望 - 公司当前季度的收入展望中点低于市场预期 且全年增长指引低于去年的增长水平 [1] - 公司预计2025财年第一季度收入为11.49亿至11.57亿美元 2025财年收入增长率为16% 低于2024财年的23%增长 [1] - 公司2024财年第四季度调整后每股收益为0.66美元 收入增长20.5%至11.32亿美元 均符合市场预期 [1] 公司管理层变动 - 公司首席销售官Kevin Egan决定离职 并寻求其他机会 公司正在寻找首席收入官 [1] 股价表现 - 公司股价在近期交易中下跌近18% 达到一年多以来的最低水平 [1] - 公司股价在过去两年内的走势图显示 近期股价表现不佳 [2]

公司财务表现 - 公司第四季度收入为11.32亿美元，略低于管理层预期的11.35亿美元 [2] - 公司第四季度收入同比增长20%，但研发费用同比增长24%，主要由于AI相关投资 [2] - 公司预计2025财年收入增长将放缓至16%，低于2024财年的23%增长 [3] 行业趋势与竞争 - 企业对AI功能的需求增加，公司能够提供相关服务，但开发成本较高 [2] - 所有竞争对手都在开发自己的AI服务，AI并未成为公司增长的显著推动力 [3] 股票表现与估值 - 公司股价在财报发布后下跌16%，创下52周新低 [1] - 尽管股价下跌，公司股票仍以9倍市销率交易，对于增长放缓的公司来说估值偏高 [3] 未来展望 - 公司预计2025财年调整后运营利润率将提升至21.5%，高于2024财年的20% [2] - 非调整后运营利润率预计维持在-6%，投资者希望看到更好的运营杠杆效应 [2]