瑞银集团2025年第四季度13F持仓概览 - 截至2025年第四季度末，瑞银集团持仓总市值为6200亿美元，较上一季度的6400亿美元环比减少200亿美元，降幅为5.65% [1][3] - 当季投资组合调整活跃，新增买入1347只个股，增持4181只个股，同时减持4520只个股，清仓1188只个股 [1][3] - 前十大持仓标的合计占投资组合总市值的14.52%，整体持仓周转率为21.81% [1][3] - 投资组合的平均持有周期较长，所有持仓平均持有28.84个季度，前十大持仓平均持有22个季度，前二十大持仓平均持有22.7个季度 [1] 前五大重仓股持仓变动 - **英伟达 (NVDA)**：为第一大重仓股，持仓约7748.9万股，市值约144.5亿美元，占投资组合2.34%，但持股数量较上季度减少11.47% [1][2][4] - **微软 (MSFT)**：为第二大重仓股，持仓约2804.4万股，市值约135.6亿美元，占投资组合2.20%，持股数量较上季度减少7.64% [2][4] - **苹果 (AAPL)**：为第三大重仓股，持仓约4454.7万股，市值约121.1亿美元，占投资组合1.96%，持股数量较上季度减少10.57% [2][4] - **博通 (AVGO)**：为第四大重仓股，持仓约2377.4万股，市值约82.3亿美元，占投资组合1.33%，是前五大中唯一被增持的股票，持股数量较上季度增加0.88% [2][4] - **亚马逊 (AMZN)**：为第五大重仓股，持仓约3460.6万股，市值约79.9亿美元，占投资组合1.30%，持股数量较上季度减少4.57% [2][4] 其他重点科技股及“七巨头”持仓调整 - 对“七巨头”中的其他股票也进行了减持：谷歌 (GOOGL) 持仓数量减少9.05%，特斯拉 (TSLA) 持仓数量减少15.09%，仅小幅增持Meta (META) 0.85% [4] - 大幅减持了多只其他科技股，包括美光科技 (MU) 减少16.14%、台积电 (TSM) 减少15.56%、AMD (AMD) 减少24.28%以及西部数据 (WDC) 减少37.92% [5] - 小幅减持了甲骨文 (ORCL)，持股数量减少1.91% [5] 重点增持及新建仓标的 - 当季增持了沃尔玛 (WMT)、阿里巴巴 (BABA)、比特币持仓巨头微策略 (MSTR) 以及光模块公司Lumentum (LITE) [5] - 新建仓了能源公司道达尔 (TTE) [5] 基于持仓比例变化的前五大买卖操作 - **前五大买入标的（按投资组合占比变化）**：微软看涨期权 (MSFT CALL，占比增加0.5%)、标普500ETF-SPDR (SPY，占比增加0.26%)、MP Materials看涨期权 (MP CALL，占比增加0.2%)、瑞银集团自身股票 (UBS，占比增加0.2%)、iShares 7-10年期国债ETF看跌期权 (IEF PUT，占比增加0.16%) [5][6] - **前五大卖出标的（按投资组合占比变化）**：标普500ETF-SPDR看跌期权 (SPY PUT，占比减少2.43%)、Invesco纳指100ETF看跌期权 (QQQ PUT，占比减少0.6%)、iShares iBoxx高收益公司债ETF看跌期权 (HYG PUT，占比减少0.31%)、微软股票 (MSFT，占比减少0.26%)、英伟达股票 (NVDA，占比减少0.21%) [5][6]

公司战略与资产收购 - TotalEnergies签署协议收购位于纳米比亚近海的PEL104勘探许可证42.5%的作业权益 收购对象为Eight Offshore Investments Holdings和Maravilla Oil & Gas [1] - 交易完成后 TotalEnergies将成为该许可证的作业者 持有42.5%权益 合作伙伴包括巴西国家石油公司（42.5%）、纳米比亚国家石油公司（10%）和Eight（5%）[1] - 该PEL104许可证位于吕德里茨盆地 [1]

公司动态 - 法国石油巨头道达尔能源于周五宣布已签署协议[1] - 公司将收购纳米比亚近海一个勘探许可证42.5%的权益[1] 行业与市场 - 行业活动涉及纳米比亚近海的油气勘探[1]

公司与行业合作 - 道达尔能源与领先的飞机制造商空中客车签署了两份清洁稳定电力供应合同 [1] - 合同将为空中客车位于德国和英国的所有主要生产基地供应总计33亿千瓦时的电力 [1] - 电力供应将持续至下一个十年 并具有基荷特性 [1] 电力供应细节 - 电力将来自新建的可再生能源资产 其装机容量为200兆瓦 [1] - 该供应将从2027年开始 覆盖相关基地约一半的电力需求 [1]

公司业务动态 - 法国能源巨头道达尔能源与空中客车公司签署了两项供应协议 [1] - 协议内容为向空中客车在德国和英国的工厂供应总计3.3太瓦时的电力 [1] - 电力供应计划将于明年开始 [1] 行业趋势 - 航空制造业巨头空中客车正为其欧洲生产基地寻求可再生能源电力供应 [1] - 大型能源公司正与工业客户签订长期、大规模的清洁能源直接采购协议 [1]

文章核心观点 - 中国石油学会联合多家单位将于2026年4月15日-17日在成都举办一场高规格的油气工程技术国际交流大会 旨在搭建产学研用深度融合平台 聚焦前沿技术 推动行业关键技术突破与高质量发展 以提升中国油气工程技术的国际竞争力并保障国家能源安全 [1][2][3] 大会概况 - 大会名称为“2026中国油气工程技术交流大会暨新技术与成果展示会” 举办时间为2026年4月15日-17日 地点在成都 [1] - 大会由中国石油学会牵头 联合中石油、中石化、中海油、延长石油及其旗下多家核心单位共同主办 [2] - 大会旨在汇聚全球行业精英 搭建一个规格空前、阵容鼎盛的国际化高端交流平台 [1] 参会阵容 - 参会方包括中国科学院、中国工程院院士 国内主要油气集团（中国石油、中国石化、中国海油、延长石油）的主管领导及专家 [1] - 国际油气生产巨头（埃克森美孚、壳牌、BP、道达尔）以及顶尖油服公司（斯伦贝谢、贝克休斯、哈里伯顿）的精英将参会 [1] - 国内外知名高校与科研机构的资深教授及知名学者也将共同参与 [1] 大会主题与研讨内容 - 大会核心主题为“打造油气工程技术利器 推动油气勘探开发高质量发展” [1] - 研讨将聚焦物探、钻完井等核心工程技术的创新突破 重点围绕八大关键技术板块展开 包括智能化钻井、物探测录井、复杂压力控制、压裂改造等 [1] - 大会将前瞻性探讨深水油气、天然气水合物及数字化智能化等前沿领域 致力于贯通油气勘探开发全链条关键技术环节 [1] 大会议程与环节 - 大会设置开幕式、特邀报告、技术论坛和成果展示四个主要环节 [2] - 在开幕式和特邀报告环节 国内主要油气集团将分享最新技术进展与发展战略 国内外院士及专家将作特邀主旨报告 [2] - 技术论坛环节将分为五大专题展开精准研讨 包括智能钻完井技术与装备论坛、物探与测录井技术论坛、储层压裂改造与测试技术论坛、深水深层非常规油气钻完井工程技术论坛、井控安全与管理论坛 [2] - 成果展示环节将以声光电结合的多元形式 集中呈现“可借鉴、可复制、可推广、可商业化”的新技术新装备 [2] 大会目标与意义 - 大会旨在助力科技成果转化 培育新质生产力新动能 [2] - 预计大会将成为凝聚行业共识、推动技术协同的创新平台 为油气工程行业高质量发展提供强劲助力 [2] - 大会将依托成都的产业优势 搭建产学研用深度融合桥梁 助力中国油气工程技术突破瓶颈、推动国产装备工艺自主化升级 提升中国油气工程技术国际竞争力 [3] - 最终目标是为保障国家能源安全贡献工程技术力量 [3]

合作主体与结构 - 道达尔能源与Tikehau Capital宣布成立一家合资投资平台 旨在促进比利时和荷兰城市公共空间电动汽车充电基础设施的发展 [1] - 该平台由道达尔能源与Tikehau Capital各持50%股份 [2] 平台目标与业务范围 - 平台将致力于发展目前在比利时和荷兰多个主要城市由道达尔能源建设或运营的公共特许权项目 [6] - 平台将响应新的招标 以扩大比利时和荷兰的城市公共充电基础设施 [6] - 平台旨在支持市政当局的电动汽车转型 并巩固道达尔能源在比荷卢地区公共充电领域的领先地位 [1] 合作方角色与资源投入 - 道达尔能源将贡献其在开发、运营和维护公共充电基础设施方面的专业知识 且充电电力将完全来自认证的可再生能源 [2] - 道达尔能源将利用与Tikehau Capital的合作伙伴关系 通过后者的资本投入以及投资、成本和风险共担 来加强其在电动出行领域的商业模式 [2] - Tikehau Capital是一家全球另类资产管理集团 截至2025年9月30日管理资产达511亿欧元 其投资政策包括支持能源转型的基础设施 [3][5] 市场地位与战略意义 - 道达尔能源是公共充电领域的主要参与者 在比利时运营9,500个充电点 是市场领导者 在荷兰运营18,000个充电点 是领先参与者之一 [3][7] - 此次合作旨在加速比利时和荷兰公共充电基础设施的部署 并扩大道达尔能源在这些电动汽车先锋市场的影响力 [3] - 合作方认为 该合资平台将有助于提供高效、可持续的充电解决方案 推动交通领域脱碳 [3] 公司背景信息 - 道达尔能源是一家全球综合性能源公司 业务涵盖石油、生物燃料、天然气、沼气、低碳氢、可再生能源和电力 在约120个国家开展业务 将可持续性置于其战略核心 [4] - Tikehau Capital拥有强大的股本基础 截至2025年6月30日为31亿欧元 其730名员工分布在欧洲、亚洲和北美的17个办事处 [5]

行业环境与盈利压力 - 欧洲能源巨头面临艰难选择 股东回报计划因行业逆风和成本削减而面临风险[1] - 行业面临多重逆风 加之市场对财报季表现特别疲软的预期 向股东分配现金的承诺变得脆弱[1] - 欧洲能源公司处于“非常困难”的市场环境 行业参与者可能报告更低的季度利润和更低的自由现金流[2] 公司具体盈利预期 - 壳牌和道达尔能源预计将报告近五年来最低的第四季度利润[2] 公司潜在应对措施 - 公司最不愿意采取的措施是削减股息[3] - 公司可能会减少股票回购计划[3] - 公司可能不得不缩减其资本支出计划[3]

油价下跌对石油巨头盈利及股东回报的影响 - 过去一年的油价下跌已开始侵蚀大型石油公司的盈利 其收益已从2022年和2023年的高点下滑[1] - 持续的低油价（约每桶60美元）与2022年的100美元及2023/2024年的80美元相比 表明欧洲石油巨头部分股东回报的可持续性面临挑战[1] 欧美石油公司战略与财务状况差异 - 美国超级巨头埃克森美孚和雪佛龙在公布2025年第四季度及全年业绩时 并未削减股票回购 反而重申将在“合理的市场条件下”维持回购步伐至2026年[3] - 欧洲石油巨头在低油价环境下操作空间可能更小 因其正重新调整战略聚焦油气业务并削减可再生能源投资[4] - 即使在2020-2021年行业转向清洁能源的高峰期 美国公司也从未偏离大幅提高石油产量的目标 这得益于二叠纪盆地及圭亚那、哈萨克斯坦等高利润资产[4] 欧洲石油公司面临的具体压力与预期行动 - 分析师指出 欧洲顶级石油公司可能在未来几周宣布削减股票回购 以牺牲部分股东派息来应对低油价[2] - 欧洲公司长期寻求缩小与美国竞争对手的估值差距 而作为股东回报一部分的股票回购近年来对此有所帮助[5] - 在油价持续处于60美元区间数月后 欧洲公司在80-100美元油价时宣布的回购速度可能难以维持[6] - 据多位分析师向《金融时报》透露 在本财报季 BP、壳牌、道达尔能源、Equinor和埃尼可能将回购规模削减10%至25%[6] - 一些巨头已预警 由于液体价格低迷、交易业绩疲软及化工品利润率下降 其第四季度收益将低于第三季度[7] 道达尔能源的个案分析 - 法国巨头道达尔能源预计 其第四季度更高的油气产量和更强的炼油利润率将抵消油价每桶超过10美元的跌幅[7] - 早在2025年9月 道达尔能源就已发出信号 将降低2025年第四季度及2026年的股票回购规模[8] - 当时道达尔能源表示 其董事会决定“根据碳氢化合物价格、炼油和石化利润率以及美元/欧元汇率来调整股票回购的节奏”[8]

合作签约事件 - 道达尔能源与科威特石油公司在第五届科威特石油天然气展览与会议上签署了一份谅解备忘录 [1] - 签署仪式在道达尔能源董事长兼首席执行官Patrick Pouyanné、科威特石油公司首席执行官Ahmad Jaber Al-Eidan等高层出席下进行 [2] 合作内容与目标 - 谅解备忘录旨在加强双方合作、交流专业知识并进行技术研究 [1] - 合作研究内容包括科威特国内新的勘探机会，道达尔能源将为此提供技术支持 [2] - 此次合作旨在支持科威特实现其资源开发目标，相关研究将为未来项目提供信息，并深化双方长期关系 [3] 公司背景 - 道达尔能源是一家全球综合能源公司，业务涵盖石油、生物燃料、天然气、沼气、低碳氢气、可再生能源和电力 [3] - 公司在约120个国家开展业务，拥有超过100,000名员工 [3]